理论：观察宏观经济形势，主要看四个指标

2009-05-06 08:35
如何分析和判断宏观经济形势？提醒大家注意两个要点:
首先要搞清楚什么是宏观经济形势以及其结构。什么叫宏观经济形势呢？用简单的一句话来说，就是国民经济整体所处的态势，以及它下一步发展的趋势。宏观经济研究主要是研究总量问题的，比如说总供给、总需求。但是，总量问题绝不能离开结构问题。仅
仅知道我们的国民经济总量达到多少，还远远不够，我们还要了解它有哪些结构，由哪些方面构成。
其次要了解衡量宏观经济形势需要看哪些最主要的指标。
第一个也是大家最关注的一个指标，就是经济增长率，即通常说的GDP的增长。大家 注意到，2007年前三季度增长了11.5％，就是经济的总量GDP增长了11.5％。决定经济增长率的因素有“三驾马车”:一是投资，比如社会固定资产 投资；二是消费，包括我们各种各样的消费，比如居民消费、生产消费；三是出口。
第二个指标是通货膨胀率。通货膨胀率，一般来说主要就看物价指数。通常国家要 公布两个物价指数，一是社会物价的总水平，总水平就是社会零售商品的价格水平，它的面比较大；二是跟我们所有居民密切相关的价格指标，就是居民消费价格指 数。为什么叫居民消费价格指数呢？就是这些商品跟居民的生活密切相关。从统计的角度来讲，要选若干种商品，比如说一百种、二百种跟大家的生活密切相关的商 品，看它的价格是涨了还是降了。选了这些品种以后，不同的品种在居民的消费当中占的比重还不一样，要想客观地反映价格水平对居民生活的影响，对这些产品价 格的上升或者下降得有一个权重，就是占多大的比重。为什么会通货膨胀或通货紧缩呢？归根结底，它是一种货币现象。如果社会上投放的货币太多，也就是钱太 多，物价可能就会上升，就可能导致通货膨胀。反过来，如果社会上商品的流通需要的钱很多，我们投放的钱不够，这个时候就会造成物价比较持续地下降，这就是 通货紧缩。大家可能注意到，这些年，特别是上个世纪90年代以来，我们既遇到了通货紧缩，也遇到了一些通货膨胀。
三是失业率。大家注意到，最近几年党中央特别重视就业问题。重视民生、改善民 生，首先就要保证每一个劳动者有工作。但是在任何社会，不可能每一个人都有工作，特别是在市场经济条件下。在计划经济条件下，由政府来安排工作，而在市场 经济条件下，是大家自主择业双向选择。在这种情况下，不管哪个国家，不管处于怎样的经济发展时期，都有一定的失业率，只是失业率有高有低。我们也公布失业 率，比如说2006年是4.1％。按照国际标准，一般有两种失业率，一个叫登记失业率，一个叫调查失业率。登记失业率，就是我失业了，我要向政府去登记， 去报告，希望领取失业救济金。还有的像欧洲一些国家，由政府来进行调查，不管你来登记不来登记。这就是调查失业率。什么叫失业？就是在国家法定的能够劳动 的年龄阶段，希望参加工作，但又找不到工作。
四是国际收支。国家对外贸易的收和支，到底是逆差，还是顺差。我们总的政策叫 做要实现国际收支的基本平衡，略有结余。但在过去，特别在计划经济时期，我们的外汇储备很少，所以国家提出要“出口创汇”，鼓励大家出口，国家还给补贴， 还有出口退税。为什么？因为我们缺外汇，我们要向国际上买我们需要的东西，没有钱不行。现在我们的外汇很多了，多也有多的问题。就是说，外汇出口贸易的顺 差和逆差最后表现为我们外汇储备增加或减少的一个因素，不是所有的因素。所以，关于国际收支通常可以看到统计公报上讲，我们这一个阶段进出口总额多少，其 中出口多少，进口多少，贸易顺差多少，或者说特定的情况下贸易逆差多少。
与宏观经济相关的指标，主要是以上讲的四个方面。当然，我们看宏观经济形势， 可能还要看一些指标，比如说国家的财税状况。再一个看金融的一些指标，比如说货币流通量，大家可能看到，有的时候可能公布M0增加了多少，M1增加了多 少，M2增加了多少。什么意思呢？M0就是现金，就是社会上总的现金流通量。M1就是现金加上大家的活期存款，活期存款随时可以取，它的流通性比较强，这 叫M1，叫狭义的货币流通量。如果把M1再加上我们定期的存款，再加上我们企业的存款，这就叫M2，叫广义的货币流通量。我们看货币投放的多了还是少了， 就看M1特别是M2增长了多少。
主要经济指标有哪些？
国内生产总值（GDP）：
是 某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关，被大多数西方经济学家视为“最富有综合性 的经济动态指标”。主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。数据稳定增长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，有利于美圆汇率；反之，则利 淡。一般情况下，如果GDP连续两个季度下降，则被视为衰退。此数据每季度由美国商务部进行统计，分为初值、修正值、终值。一般在每季度末的某日北京时间 21：30公布前一个季度的终值。
工业生产（INDUSTRIAL PRODUCTION）：
某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大影响，与汇率呈正相关。尤其以制造业为代表。此数据由美联储统计并在每月15日左右晚间21：15或22；15发布。
失业率（UNEMPLOYMENT RATE）：
经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。数据上升说明经济发展受阻，反之则看好。对于大多数西方国家来说，失业率在4%左右为正常水平，但如果超过9%，则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部编制，每月第一个周五21：30公布。
贸易赤字（TRADE DIFICIT）：
国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在赤字的扩大或缩小。赤字扩大不利于美圆，反之则有利。此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日晚间21：30公布前一个月数字。
经常项目收支：
经 常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一国与外国包括因为商品/劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的 状况。如果为正数，为顺差，有利本国货币；反之，则不利于本国货币。此数据由美国商务部编制，每月中旬某日21：30公布。
资本帐收支：
主 要描述一国的长、短期资本流动情况，包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差与遗漏，以及流动性短期私人资本等项目。资本项目在金融日益国 际化、自由化的今天，影响不亚于经常帐项目，金融市场对外开放程度越高，影响越大。其对汇率的影响的观察方法与经常帐基本相同。
利率（INTRESTRATE）：
利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低对货币汇率有着直接影响。高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。
生产物价指数（PPI）：
主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛、通胀有上升的可能，联储倾向于提高利率，有利于美圆；反之，则不利于美圆。此数据由美国劳工局编制，每月第二个周五的21：30分公布。
消费物价指数（CPI）：
以 与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针，是讨论通胀时最主要的数据。数据上升，则通胀可能上升，联储趋于调高利率，对美圆有利；反之，则 不利美圆。 但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高（恶性通胀）或太低（通缩），都不利于汇率。数据由美国劳工局编制，每月第三个星期某日23：00公布。
趸售（批发）物价指数（WPI）：
是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。 包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。讨论通货膨胀时，最常提及的三种物价指数之一，观察方法与CPI、PPI基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。
领先指标：
由股价、消费品定单、周均失业救济金索求、建筑批则、消费者预期、制造厂商交货定单变动、货币供应、销售业绩、敏感原料价格变动、厂房设备定单、平均工作周等项目构成，是观察未来6----12个月内经济走向的指标。数据好，汇率上升；反之则下降。
个人收入（PERSONAL INCOME）：
代表个人从各种所得来源获得的收入总和。包括工资薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高，代表经济好转，消费可能增加，有利于本国货币；反之则不利。由美国经济研究局编制，每月月初某日21：30公布。
商业库存（INVENTORIES）：
包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生产循环状况。存货低于适当水准，将增加生产，经济向好，对货币有利；反之则不利。数据由美国商务部编制，每月中旬某日21：30或23：00公布。
采购经理人指数（PURCHASE MANAGEMENT INDEX）：
是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面。数据以50为强弱分界点，在以上表示制造业向好对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。数据由供应管理协会（ISM）编制，每月初某日23：00公布。
耐久财订单(Durable Good Orders)：
所 谓耐久财是指不易耗损的财物，如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品等也是。耐久财订单代表未来一个月内制造商生产情形的好坏, 数据与货币汇率呈正相关，但需要注意其国防定单所占的比重。耐久财订单由美国商务部统计，一般在每月的22号至25号晚上21：30或23：00公布。
设备使用率(Capacity Utilization)：
是 工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货 车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高， 在市场预期利率可能升高情况下，对美元是利多。
反之如果产能利用用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。
房屋开工率：
一般新屋兴建分为两种，个别住屋与群体住屋。新屋开工率与建筑许可的增加，理论上对于美元来说，偏向利多 ，不过仍须合并其它经济数据一同作考量。每月的16号至19号间公布。
 
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