神马文学网从中报看天威的基本面
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 06:24:59
今天600550天威虽然停牌多日，但是中报仍然是预期来临，现在虽然已经差不多接近0点了，但是仍然简单的将天威2007年中报的相关的一些要点讲出，下面是中报的一些情况：
1.公司上半年实现主营收入14.8亿元，比去年同期下降20.2%，主要是由于不再合并天威英利报表的原因。而营业利润则为1.92亿元，比去年同期增长45.95%，净利润为1.83亿元，同比增长145%。
2.2007年中期每股收益0.5元/股（除权前），除权后则为0.25元/股。
3.变压器上半年实现收入11.9亿元，同比增长了39%，同时变压器的毛利率也提升了3.20%个百分点，毛利率为16.18%。
4.天威英利上半年净利润为2.31亿元，比上年同期的6463万元增长257%，带给天威的投资收益达到了8350万，占天威的的净利润的45.4%.
5.新光硅业截止到2007年的6月30日，生产多晶硅30吨，销售22吨。
6.风电项目1.5mw联合设计第二阶段初步完成，详细设计预计10月完成。
以上是天威的中报的一些情况，以下是根据以上的情况的分析：
A.公司中报净利润同比增长了145%，完全符合我们的业绩增长的要求，而且远远超过我们原先设计的增长80%的预测。
B.公司变压器在原材料价格上涨等各种因素下，仍然取得收入比上年同期增长39%，而毛利增加3.20%个百分点的成绩，秦变和合变的投产是关健因素，相信随着秦变和合变进一步的稳定投产，公司在大型，超大型变压器方面的优势会更加的得以体现，而且公司中标加拿大BC水电公司及美国东北公用公司项目及向印度输出变压器技术，无不表明公司的变压器业务已经完全具备对外向世界拓展的可能和基础。
C.天威英利二期产能完全释放，三期100M的产能也开始释放，这完全表明了天威英利进入高速增长的阶段，预计天威英利的三期产能完全释放之后，其收益会更加的出色，也就是说天威在天威英利的投资收益在下一个季度报表里面会有更加多的增长。
D.新光硅截止到6月30日只生产了30吨，销售了22吨的情况下，天威已经取得了净利润增长145%的佳绩，所以完全可以预期新光硅下半年的产能必定会越来越正常，产能会越来越高，其带给天威的收益将会开始在下半年得到体现，可以预计新光硅的收益会为天威下半年的业绩快速增长再加一氢力。
总的来说，天威的中报是让我们喜出望外的，其中报0.25元/股的收益，是在新光硅业尚未贡献大的利润下取得的，所以我们完全可以预期天威2007年的的收益一定会再度比2006年增长80%，甚至达到100%以上。一个企业连续几年其收益的增长率复利都达到了80%-100%，这说明了什么？这说明这个企业正进入高速发展的阶段，其股价所获取的PE应该同样可以达到80-100倍。
基于下半年新光硅业会为天威贡献收益，而天威英利会继续产能释放，贡献给天威的收益会继续增长，而变压器业务也会随着秦变和合变的相继投产，会继续曾长，我们保守的认为天威的下半年的业绩会一定好于上半年，所以我们保守的预计天威2007年的业绩应该会达到0.60元/股以上（不算其他兵装收购或者其他情况带来的收益）。
假如我们以80-100倍的PE给予2007年的天威一个合理的股价估值的话，2007年的天威合理的股价估值应该是在48-60元之间。当然这只是很粗的一个估值，目前天威的基本面进一步变好，兵器集团准备控股，而新光硅二期也准备开工，兵器集团的控股无论在资金，资源及各方面的政治关系都将会带给天威极大的后续支持，所以天威的快速增长应该说现在才正式开始，所以建议朋友们将你手中的天威设为非卖品，坚定持有吧。