夏季风吹热了股市

这是一个股市大幅飙升的夏季，你知道，火花四溅，激情澎湃，投资者再度青睐于股市。不过别指望这种好日子能持续到劳工节(Labor Day)以后。
许多市场人士都度假归来了，他们既对自己放下工作去度假心存一丝负疚感，同时又担心自己不在的这段时间错过了什么好的投资机会，因此股市上周出现了令人印象深刻的连续5天上扬，不过交易量却不大。
股市上扬的直接起因是科技和住房类股引领许多股票大幅飙升。能源和自然资源类股则表现滞后。但股市上扬的主要原因则是，那种认为美国联邦储备委员会(Fed)至少会暂停加息甚至有可能不再加息的观点正在占据上风。油价的下跌也对股市起了提振作用，而表现良好的债券市场和经济数据则支持了人们希望通货膨胀受到控制的愿望，因此也是股市利好因素。
道琼斯工业股票平均价格指数上周上涨了2.7%，升至11,381.47点，而标准普尔500指数则攀升了2.8%，上周五收于1302.30点，这也是该指数上周的最高点。那斯达克综合指数跃升了5.2%，升至2163.95点。
美国劳工部(Labor Department)上周二宣布， 美国的生产者价格指数7月份仅上涨了0.1%。劳工部上周三又宣布，受到普遍关注的核心消费者价格指数上个月上升了0.2%，升幅低于预期。
Harris Private Bank的首席投资长杰克•阿伯林(Jack Ablin)说，市场心理出现了非常戏剧性的转变，因为这两份通货膨胀报告令许多投资者感到意外。但阿伯林并不认为股市会持续上扬。他说：“仅仅暂停加息还是不够的。”
没人知道美国的利率是否已经见顶，即使是Fed的官员们自己也不知道。达拉斯联邦储备银行(Dallas Federal Reserve Bank)行长理查德•费舍尔(Richard Fisher)上周三提醒投资者说，美国经济和美国的货币政策目前都处在十字路口。
阿伯林说：“历史经验表明，一旦利率见顶，直到有迹象显示Fed未来将会降息之后，股市都不会有太好的表现。”阿伯林提醒说，即使事实真像某些人认为的那样，Fed从明年春天起开始降息，但直到有更多良性的经济数据公布、且Fed连续两次会议都没有什么惊人之举后，市场才有可能完全相信降息将会发生。因此要到10月份或11月份情况才有可能见分晓。而此前的这段时间往往是一年中股市最险象环生的阶段。
与此同时，随著大盘再度升至今年的高点附近，区间波动仍将成为主流。美林技术分析师Cam Hui表示，尽管上周大盘表现良好，但市场的技术面支撑依然疲弱。他指出，创出52周高点的股票越来越少；走低的股票不断增加；标准普尔1500指数（大型股标普500、中型股标普600和小型股标普400的和）的上涨/下跌线已经跌至2004年8月以来的低点。
表面上来，大盘不断走高，但交易量却一直保持在低位，显示市场实际上信心不足。其中有季节性的原因，但Hui也指出，上涨时成交量下降，下跌时成交量增加。这说明看跌气氛实际上比人们的感觉要更强一些。
在上周的房屋相关数据公布后（其中一些是多年来最差的），一直低迷不振的标准普尔房屋建筑指数大幅走高，涨幅约为7%。上周二，全美房屋建筑商协会(National Association of Home Builders)表示，其人气指数已经降至1991年以来的最低水平，商务部(Commerce Department)周三表示，7月份新屋开工数下降2.5%，为过去3年来降幅最大的一个月。
对这类股票而言，低迷的数据早就不是什么新鲜事了，其中一些股票也已跌去了40%，甚至50%。随著市场对利率前景的看法趋于乐观，许多投资者重新买进建筑类股，他们预计此类股票将在Fed未来降息前大幅上扬。这类股票显然在再度吸引人们的关注前已经历了大浪淘沙。
但建筑类股的反弹很可能只是夏季中的一抹过眼烟云。
基金管理公司TIS Group的投资主管拉里•杰德罗(Larry Jeddeloh)就买进了Toll Brothers和Ryland Group，但他指出，这是快进快出的短线交易，主要是想抓住可能出现的短线反弹机会。他说，我的直觉是这类股票还会再次走低，因为它们在出现持续性的反弹前通常都会大大跌破帐面价值。
从这个角度来说，跌势还未结束。标准普尔房屋建筑类股的股价平均仍为帐面价值的119%。杰德罗说，在这类股票的价格达到其帐面价值的80%以前，他不会认为股价已经触底。他指出，今年秋季时还会再度下探底部，因为大量持有此类股票的部分机构届时会希望减仓离场，尤其是在税损卖盘季节。据传，最近提交的13F文件显示，基金仍在减持房屋建筑类股。
技术分析也认为，最糟糕的时期并未过去。MKM Partners的首席市场技术分析师卡蒂•汤森德(Katie Townsend)说，从短线超卖的情况看，可能还会有5%至8%的反弹空间，但这类股票的长线技术面依然看跌。
最乐观的一种看法是，这类股票距离底部可能比距离顶部更近。但在下跌过程中，最后一跌可能与最初一跌同样痛苦。