神马文学网JVC──松下电器的累赘
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 06:56:58
日本松下电器产业公司(Matsushita Electric Industrial Co. Ltd.)4年来已经摆脱亏损，但它对JVC子公司的整顿迟迟不见行动，导致股价受到了拖累。
通过大幅削减成本以及将重点放在诸如等离子电视的重要产品等举措，松下电器在截至2002年3月的财政年度实现扭亏为盈。
该股也受到了分析师的追捧，自此以后涨幅超过50%。但分析师表示，松下电器还有一个问题急待解决：其持股52%的Victor Co. of Japan Ltd. （简称JVC）一直陷于亏损，正在侵蚀松下的利润。
4月以来，在东京和纽约同步上市的松下电器其股价下跌近10%，上周五该股在东京交易所收于2,380日圆（20.74美元）。虽然这样的跌幅可以说与日经指数基本同步，但分析师称，倘若该公司出售JVC股权，该股应能表现更好。JVC经营其自有品牌的消费电子产品。截至3月31日的财政年度，松下电器合并报表后运营利润增长34%，至4,143亿日圆（36.1亿美元）－－但如果不是受JVC所累，其利润应能再高出60亿美元。
纽约证交所上周五收盘，松下电器的美国存托凭证上涨0.58美元，至20.93美元，涨幅2.9%，市值462.5亿美元。
除了出售在JVC的全部持股外，松下电器也不乏其他选择，包括将JVC归入旗下其他业务或者减持这部分股份等。
“唯一令人担忧的就是JVC，”雷曼兄弟(Lehman Brothers)分析师Yuki Sugi称。“我希望松下电器能在本财年结束前采取一些行动，如果不是因为JVC，松下的业绩原本可以更好。”Sugi将松下电器的评级定为增持，即预计该股将在未来12个月内表现强于其他股票。雷曼兄弟或其关联公司经常交易松下电器的股票。
松下在JVC问题上的优柔寡断凸现出越来越多投资于日本公司的外国投资者所面临的风险。有时他们为了保持和谐和相互尊重的气氛往往忽略了战略利益，让一些有利于公司长期发展的举措被迫搁置。
松下电器与JVC的渊源可追述至二战后，当时松下向JVC伸出了援助之手。而JVC则以1976年发明了VHS录像带标准而闻名。
3年来JVC业绩频频走软，截至3月末的财政年度，该公司净亏损306亿日圆，连续第二年亏损。JVC预计今年将小有盈利，但前提是能够大刀阔斧地削减成本，而一些分析师则认为他们有些不切实际。第一财政季度，JVC净亏损34亿日圆。
很多分析师表示，松下并不需要JVC，JVC拥有的产品、技术、营销技巧松下都有，松下还拥有许多其它的财富。以重组的方式帮助JVC盈利必然意味著将给松下带来新一轮昂贵的重组支出。
此外，松下在JVC所持股权的价值也在不断缩水。JVC股票自4月以来已经下跌近20%，松下所持股权目前价值6.40亿美元，远低于一年前的8.20亿美元。JVC上周五收于559日圆。
“松下的投资者肯定希望该公司尽早卖出JVC，”投资基金Chibagin Asset Management的高级分析师Takayuki Ikeda说。
尽管JVC存在种种问题，但可能仍有潜在投资者。一些业内专家表示，JVC不妨向小规模、立足于特定市场的方向发展。JVC品牌在欧洲享有盛誉，而且拥有日本知名唱片公司Victor Entertainment，其旗下日本及国际艺术家数不胜数。
不过松下到目前为止一直拒绝质询，并且拒绝向几年前就已表示兴趣的三星电子(Samsung Electronics Co.)等亚洲竞争对手出售。而且据知情人士称，松下电器已经立下条件，禁止买家将JVC转手给这类公司。
另一个问题是，在Ikeda等分析师看来，JVC的股价有些水分。他说，由于投资者一直认为有朝一日松下会将JVC出售，而且希望以高于市价的价格出售，因此JVC的股价已经上涨。
这种担忧至少断送了一笔交易。据知情人士称，大概1个月前，日本投资基金MKS Partners Ltd.和Unison Capital Inc.正准备以略高于JVC股价的价格出价收购该公司。但由于价格过高，两家基金无法筹措到所需资金，交易最终流局。松下、JVC、MKS和Unison均拒绝就此置评。
不过，松下可能不愿硬撑了。松下最近已经痛下决心，打算采取诸如裁员几千人的强硬举措。但是对一个长期合作伙伴下如此重手，步子或许迈得过大了。松下新总裁Fumio Ohtsubo 7月初表示，他的立场是看看JVC能否凭借自己的力量实现复苏。
通过大幅削减成本以及将重点放在诸如等离子电视的重要产品等举措，松下电器在截至2002年3月的财政年度实现扭亏为盈。
该股也受到了分析师的追捧，自此以后涨幅超过50%。但分析师表示，松下电器还有一个问题急待解决：其持股52%的Victor Co. of Japan Ltd. （简称JVC）一直陷于亏损，正在侵蚀松下的利润。
4月以来，在东京和纽约同步上市的松下电器其股价下跌近10%，上周五该股在东京交易所收于2,380日圆（20.74美元）。虽然这样的跌幅可以说与日经指数基本同步，但分析师称，倘若该公司出售JVC股权，该股应能表现更好。JVC经营其自有品牌的消费电子产品。截至3月31日的财政年度，松下电器合并报表后运营利润增长34%，至4,143亿日圆（36.1亿美元）－－但如果不是受JVC所累，其利润应能再高出60亿美元。
纽约证交所上周五收盘，松下电器的美国存托凭证上涨0.58美元，至20.93美元，涨幅2.9%，市值462.5亿美元。
除了出售在JVC的全部持股外，松下电器也不乏其他选择，包括将JVC归入旗下其他业务或者减持这部分股份等。
“唯一令人担忧的就是JVC，”雷曼兄弟(Lehman Brothers)分析师Yuki Sugi称。“我希望松下电器能在本财年结束前采取一些行动，如果不是因为JVC，松下的业绩原本可以更好。”Sugi将松下电器的评级定为增持，即预计该股将在未来12个月内表现强于其他股票。雷曼兄弟或其关联公司经常交易松下电器的股票。
松下在JVC问题上的优柔寡断凸现出越来越多投资于日本公司的外国投资者所面临的风险。有时他们为了保持和谐和相互尊重的气氛往往忽略了战略利益，让一些有利于公司长期发展的举措被迫搁置。
松下电器与JVC的渊源可追述至二战后，当时松下向JVC伸出了援助之手。而JVC则以1976年发明了VHS录像带标准而闻名。
3年来JVC业绩频频走软，截至3月末的财政年度，该公司净亏损306亿日圆，连续第二年亏损。JVC预计今年将小有盈利，但前提是能够大刀阔斧地削减成本，而一些分析师则认为他们有些不切实际。第一财政季度，JVC净亏损34亿日圆。
很多分析师表示，松下并不需要JVC，JVC拥有的产品、技术、营销技巧松下都有，松下还拥有许多其它的财富。以重组的方式帮助JVC盈利必然意味著将给松下带来新一轮昂贵的重组支出。
此外，松下在JVC所持股权的价值也在不断缩水。JVC股票自4月以来已经下跌近20%，松下所持股权目前价值6.40亿美元，远低于一年前的8.20亿美元。JVC上周五收于559日圆。
“松下的投资者肯定希望该公司尽早卖出JVC，”投资基金Chibagin Asset Management的高级分析师Takayuki Ikeda说。
尽管JVC存在种种问题，但可能仍有潜在投资者。一些业内专家表示，JVC不妨向小规模、立足于特定市场的方向发展。JVC品牌在欧洲享有盛誉，而且拥有日本知名唱片公司Victor Entertainment，其旗下日本及国际艺术家数不胜数。
不过松下到目前为止一直拒绝质询，并且拒绝向几年前就已表示兴趣的三星电子(Samsung Electronics Co.)等亚洲竞争对手出售。而且据知情人士称，松下电器已经立下条件，禁止买家将JVC转手给这类公司。
另一个问题是，在Ikeda等分析师看来，JVC的股价有些水分。他说，由于投资者一直认为有朝一日松下会将JVC出售，而且希望以高于市价的价格出售，因此JVC的股价已经上涨。
这种担忧至少断送了一笔交易。据知情人士称，大概1个月前，日本投资基金MKS Partners Ltd.和Unison Capital Inc.正准备以略高于JVC股价的价格出价收购该公司。但由于价格过高，两家基金无法筹措到所需资金，交易最终流局。松下、JVC、MKS和Unison均拒绝就此置评。
不过，松下可能不愿硬撑了。松下最近已经痛下决心，打算采取诸如裁员几千人的强硬举措。但是对一个长期合作伙伴下如此重手，步子或许迈得过大了。松下新总裁Fumio Ohtsubo 7月初表示，他的立场是看看JVC能否凭借自己的力量实现复苏。
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