创业板、国际板冲击国庆行情

复旦大学金融与资本市场研究中心主任      谢百三教授

    （一）大跌之后，国庆维稳行情悄然出现

    股市从今年最高点3478点回调，经过21个交易日的疾风暴雨的大跌，9月1日在2639点止跌（几乎补完缺口），在管理层的悄悄干预下，主力队坚决介入，股市又小心翼翼地爬上来，直达3064点，反弹13天，上涨16%。但个股行情却非常活跃，大盘股稳步上升少许，也有较好的，如大同煤业，从29到40元，涨了33%。而80%的中小企业，题材股则涨得眼花缭乱；各种名目、题材、理由创造性地被发掘出来；如“通胀已经出现，农业板块将贯穿全年。”“国庆要大放烟火，爆竹烟花会卖得极好”；“甲型流感使医药板块大放异彩”；还有近日的“物联网”感念，使新大陆等天天涨停。

    巴菲特穿了大杨创世的西服，并表示愿意合作；董事长李桂莲的几百字讲话，引起轩然大波，大杨创世天天涨停，一周上涨50%，《上海证券报》发了不以为然的评论，周五它逆大势还涨。（笔者与李董事长早有交往，对她十分钦佩。但近日情况则不甚了解。）

    总之，在管理层的关心呵护下，在八月良好的经济指标支持下，在60大庆的维稳心念鼓舞下，国庆行情悄悄地、又轰轰烈烈地演绎了13天。现在是9月18日，从下周起，距离国庆还有7-8天，希望经周五大跌后，有关部门能继续维稳，让几千万投资者能够与全国人民一起快乐过节。

（二）创业板、国际板是人们心中最大心结

    周五，上海A股又一次大跌97点，成交量为1850亿，是本次反弹以来单日跌幅最大，成交量最大的。这波反弹行情，无论是公私基金、券商还是大中散户，相当一部分人都有几个心结，郁郁在胸，不敢像1600点向3478点猛冲时那么勇猛；（如仓位中等、选股小心）；尤其不敢碰有再融资打算的大盘蓝筹股，万科再融资112亿方案高票通过，当天就跌，并拖累招行与浦发银行；使大盘蓝筹股上涨幅度小，跌时成了人们的弃儿。

    但人们最担心的还是创业板在国庆后即将问世，而“国际板”也如巨轮遥遥而来。它们会分流A股多少资金呢！

    第一，创业板开始之初必然红火、热闹，分流资金并冲击A股ST股。

    周五，几大证券报都在头版报道：7家创业板企业，已顺利在证监会过会。《创业板进入倒计时》，这则消息引起市场严重恐慌。

    创业板已提了10年了，我们当时一直持反对态度。因为世界上多数国家没有开设，德国是三开三关，一直未被人民接受。香港创业板也气息奄奄，大跌不止，后来很少有人问津，有的股几乎乏人交易，出现了流动性枯竭。美国纳斯达克是比较成功的，从1000多点炒到5000多点，又跌回1000多点，现在是2126点，被套者累累。06年去纽约，听到美国人谈到那段历史，也是不寒而栗的。

    但是，中国现在有几千万中小企业，经济总体发展很快，中小企业是中国崛起的生力军，但大多数银行不敢给它们贷款；(怕收不回来，成坏账，怕人们怀疑行贿拿回扣，等等)。在这种形势下，不开也不行了。

    中国创业板确实进入倒计时，已被证监会受理的达149家企业，计划募资335亿。但是根据近日兴力泰，奥飞动漫等被大炒的情况分析，市场起码会以700-1000亿去炒作。我国大多数新生事物都会小心呵护，故开始时会很热闹红火的，分流资金也是不可免的。此外，原来A股中的ST板块要小心了，因为创业板门槛低，总比ST“壳资源”好啊！

    第二，“国际板”如冰海巨轮遥遥而来，真的很令人担心！本周三，股市也大跌一天，从前一天最高点的3050点到周三的2960，一度达90点，是本轮反弹来的第二大跌幅，成交量达1647亿，也很大。

    主要是《上海证券报》头版报道：“国际板未开先热；券商打响承销战”，“汇丰控股及中信泰富已委托中信证券保荐及承销”。

    此外，还有中国移动，还有可能的是渣打集团。报纸还称：“首批来内地上市的境外企业可能是一些规模庞大、资质较好的国际性公司。”我看了这些报道，非常不安。

    对于中国根底的红筹股是否该到A股再上市，还值得商榷。而对于纯粹的外资股（如花旗银行、通用电器GE），是完全不应来中国上市圈钱的。（渣打是否纯外资股？！）

    中国PE（市盈率）是全世界最高的，市净率也高；（除近日少数股价低于香港外），总体上大大高于美国、欧洲；中国人民币在资本项目下，还不能自由兑换；国内M2增幅，货币投放都是新中国建国以来最高、最多的；大小非还有大量未流通，怎么能让海外公司来高价圈钱呢？中国公司到海外上市对美欧毫无冲击；它们是低价的大海；我们是高价的天池啊！中国高PE，分分角角是百姓储蓄的分流，老百姓的血汗钱，国内企业，中国企业还算了，手心手背都是肉，但外资独资企业一来圈钱，性质就不同了。而且一圈就是欧美2倍，大的会上百亿阿。

    至今，日本只让我国去上市一家公司，它20倍市盈率，认为高了；我们30到40倍市盈率，怎能让他们来啊！老外阿！看看奥巴马干的“轮胎案”，他顾我们中国人民吗？“国际板”怎么没人出来表示异议呢？这么多经济学家啊，还有券商、中介，不要只想挣几个中介费啊，想想祖国利益和民族利益吧。