追随经济趋势优选指数分享财富未来

　　———中银基金全国巡回投资策略会深圳站精彩回顾

　　提要：8月16日，中银基金“顺势而为，分享财富未来”全国巡回投资策略会深圳站成功举办，来自中银基金、中证指数公司和台湾投资界的多位专家与近300名投资者参加了会议。中银基金有关人士表示，中国经济和海外经济的复苏不断得到投资者的认同，中国经济复苏过后正向繁荣迈进，为股市中长期走好奠定了坚实的基础，短期市场波动不会改变中长期运行趋势。中证100(3175.017,25.01,0.79%)(3175.017,25.01,0.79%)指数是中证指数系统最具代表性的大盘股指数，在跟踪中证100指数基础上强化投资的中银中证100指数增强型基金有望成为投资者分享中长期市场繁荣的重要工具。

　　证券时报记者 杨 磊

　　“作为基金管理人，我们当然希望股市的上涨节奏和经济相匹配，实际上股市却受到来自各方面因素的影响而时常出现大幅波动。”中银基金助理副总裁、中银中证100指数基金拟任基金经理吴域如是说。

　　吴域把经济体运行趋势、市场流动性和企业盈利状况看作是决定今年下半年到明年乃至更长时间市场趋势的决定性因素，认为以目前经济和市场状况而言，短期市场震荡不改中长期市场运行趋势。

　　在看好市场中长期运行趋势的基础上，来自中银基金和台湾投资界的理财顾问建议，投资者需要关注被动投资于大盘蓝筹股的指数基金的中长期投资机会。

　　经济、流动性和盈利三轮驱动

　　“中短期市场波动，比如最近这一轮市场调整，决定因素是投资者情绪、资金短期供求、政策方面微小的调整的叠加，这个是基金公司和基金经理难以准确预测的。”吴域表示，基金公司不会只关注中短期市场波动，而应该从宏观经济和货币政策的基本面，上市公司盈利水平和估值定价等长期市场决定因素着手，对一些大概率事件进行深入研究，以此来指导基金的投资。

　　作为获得国金证券(21.56,-1.49,-6.46%)最高“五星”评价的基金经理，吴域所管理的中银中国基金屡获权威媒体、评价机构和社会各界好评，曾荣获证券时报“2007年度中国明星基金奖”、上海证券报三年优胜“金基金－积极配置型基金奖”等奖项。

　　吴域认为，在国内经济和海外经济的复苏得到投资者的认同的前提下，预测经济是以V形还是W形发展并不是最重要的，重要的是中国和全球的经济走出了低谷，向着好的方向发展，这是股市良好发展的最基本要素。

　　在中国经济各项指标中，发电量指标是最真实反映经济复苏的指标之一，从今年6月份开始发电量的正增长，消除了很多人对经济复苏的怀疑。出口数据是今年以来投资者最担心的数据，尽管这个数据目前仍然在底部，但已有了明显好转，尤其是分月度同比数据，出现回升趋势，尤其是在美国这个以消费为主的国家，消费者信心指数连续3个月回升预示着中国出口将逐渐好转。

　　国内股市流动性问题是近期市场关注的焦点之一，也是导致这次股市调整的重要因素。吴域认为，按照目前的预测，下半年新增贷款仍可能会在3万多亿元，尽管比上半年的7万多亿元少很多，但比往年仍然高很多。上半年货币流动速度比较慢，我们预测下半年流通速度会提升，市场流动性可能仍然非常宽裕。

　　海外热钱的流入和流出也是市场流动性的重要方面，在经历了去年四季度流出之后，今年一季度基本平衡，而二季度开始又出现大幅流入的状况，进一步支撑国内市场的流动性宽裕状况。

　　上市公司盈利的大幅好转预期是市场进一步向上的直接动力，如果说股市上半年是流动性推动，那么下半年或明年将是一种流动性和企业盈利恢复双重推动模式。中银基金预测，今年第三季度上市公司盈利应该同比去年持平，到了第四季度，同比正增长将在20%以上，这会给股市提供非常坚实的基础。

　　百强蓝筹股军团代表性强

　　众所周知，指数基金是股市震荡上行趋势下的强势基金投资品种，而要选择好指数基金首先要从优选指数入手。中证指数公司研究部主管黄静博士向投资者详细介绍了中证100指数的编制、构成和优势。

　　黄静介绍，中证100指数是中证指数系列的核心指数，它是从沪深300(3171.986,31.71,1.01%)指数成分股中选出市值规模最大的前100名大盘蓝筹股，具有规模大、流动性好、盈利能力强的特点，是一个优中选优的指数。该指数样本股2008年营业收入和净利润分别为78716亿元和7500亿元，占同期市场营业收入和净利润的67%和85%，高于同期指数市值占比。

　　对于如何衡量一个指数在中国市场上的优劣，黄静从专业角度给投资者了一个解答。一个指数首先是要有规模，中证100指数成分股总市值大多在500亿元以上，不足200亿元的目前只有2只成分股，超过1000亿元的有30只成分股，这些公司在国民经济的发展中很有影响力；其次是流动性强，今年上半年，中证指数成分股日成交金额接近600亿；还要市场代表性强，在1600多家上市公司中，中证100指数成分股占据总市值的65%，流通市值的36%。

　　此外，中证系列指数数据直接来自于沪深交易所，安全性比较高，效率也比较高；同时，在交易行情系统中投资者可以直接看到中证100等指数的行情走势，有利于投资者对比指数基金和跟踪指数的涨跌幅变化。

　　据统计，今年7月1日中证100指数样本股加权市盈率为24.19倍，低于同期市场平均水平30.39倍，具备明显的估值优势。该指数最大的几个成分股占比并不高，也有利于指数基金跟踪，目前最大权重股招商银行(16.02,-0.14,-0.87%)只占不到5.5%，前十大成分股合计占了不到40%。

　　被动投资中不忘增强收益

　　在会上，中银基金公司督察长欧阳向军表示，从中长期来看他对中国经济和资本市场充满信心，投资者只要放在一个相对长的时间长河来看，就会发现人们当初的投资会取得不俗的回报，财富长期积累的效应将十分明显。

　　来自台湾的资深理财讲师王淑华也十分认同基金长期投资，她表示，由于复利效应，在长期投资中指数基金管理费低，基金投资股票的交易成本低，节约的投资成本将带来明显的额外回报。

　　由于指数基金存在诸多优势，在全球市场上，指数型基金长期收益率战胜了市场上所有的基金。在美国，目前已经有三分之一的家庭拥有指数基金。

　　据悉，中银基金公司旗下首只指数基金———中银中证100指数基金近期正通过中银直销和中行、建行、工行、交行、招行、民生银行(7.21,0.07,0.98%)、中信银行(5.50,0.08,1.48%)等各大银行及券商销售渠道发行。作为首只增强型中证100指数基金，该基金将丰富投资者的选择，满足更多投资者的需求。

　　海外市场成功运作的指数基金成为国内指数基金学习的榜样，中银基金资深理财顾问梁理晟透露，从1995年美国市场整个指数基金资产占比迅速增加，从最初2%已经增长到2007年年底的12%，指数基金资产规模到2007年底已达到1.5万亿美元，以美国市场8到10年长期投资来看，指数基金累计回报，会战胜市场上大多数主动性管理的基金。

　　据介绍，中银中证100指数基金80%的资产将完全跟踪中证100指数，剩下10%到15%的资产进行主动投资，灵活配置指数成分股和备选成分股，在贴近指数回报的同时，争取获得超越指数的回报。

　　梁理晟表示，被动投资的中银中证100指数基金在费率设计上相比普通偏股基金有明显的优势，较低的费率有望能给长期投资的客户带来长期回报，有效降低投资成本。