3400点散户调查：两成仍亏损 一成高仓位

　　暴跌之后买什么？

　　东方早报理财一周报记者/裘亮

　　早在5月中旬2600点时，理财一周报曾做过一个A股压力测试报告，发现大部分股民打算在大盘跌回2500点后加仓、涨过3000点后减仓。

　　当时理财一周报认为，这种普遍的散户心理很可能引发主力反向操作——即大盘不会轻易跌穿2500点让散户回补，反而更可能继续拉升，让散户在3500点上方翻多接货。

　　之后，大盘果然没有再跌回2500点，而在大盘蓝筹股的疯狂表演中，3500点都已近在咫尺。犹犹豫豫的散户即使没有在3000点减仓，也大多被动“踏空”了近1000点的指标股行情。要在股市中生存，即需要这样一种逆向思维，不然为何永远是少数人在赚钱？

　　本周三大盘出现了今年以来最恐怖的跳水，想必逃命者寥寥，不是因为他们看好后市，而是因为大盘跳得太快、太突然，一棍子打蒙了好了伤疤的大多数，散户突然之间都不知所措了。

　　此时真正勇于杀入的又有多少人？要知道，今年以来上证指数只在2月下旬出现过连续4根阴线，其余的阴线都没有连续超过2天出现过。在如此长达半年的规律性走势下，暴跌不是机会又是什么？

　　尽管对于周三的暴跌原因市场存在诸多猜测，但事实情况是啥都没有。不妨看看究竟有哪些因素能打压市场？小的不说，比较重磅的大致有以下几个：放慢基金发行、IPO提速、外围股市走软、流动性收紧、提高印花税、市场大幅缩量、市盈率超过60倍、市净率超过6倍……还真不少！

　　不过，此刻我们同样需要逆向思维——姑且不论这些因素暂时没有一个靠谱，即使兑现，也难以同时出现，形成合力。这也就决定了本轮牛市将不会轻易结束，同时，市场越疯狂，也越容易在微小的利空下形成快速的暴跌，但这就是“牛回头”的机会。如同2007年，每一次加息，几乎都成为行情继续延伸的动力。

　　这就是牛市，已经出现，仍会不断出现的暴跌随时会抢走投资者5%~20%的市值，但是，对于看得清大势的投资者，大跌就是大机会。真正的顶部在哪里？没人知道，也没必要预测。哪天上述利空因素形成合力，才是值得警惕的时刻。

　　在此之前，投资者大可继续出击，至于买什么？理财一周报认为，目前有三类品种值得关注，分别是定向增发概念股、严重滞涨股，以及行情主线资源类个股，这三类确定性强的股票风险相对较低，可有效降低投资者的恐高情绪。

　　3400点散户调查：两成仍亏损， 一成高仓位

　　3000点上羊群效应再现，证券营业部甚至出现找不到座位的现象，不过多数散户仍不敢大幅加仓。与此同时，不少新基金在指数加速上攻之际火速完成建仓，而老基金则暗中加大了现金比例。另外，部分主力游资在3300点上开始撤退。理财一周报记者/陈金艳

　　7月大盘在3000点上方的加速上涨使得散户加速入场，每周的开户数已创下一年半新高，追涨的羊群效应再现。

　　本周理财一周报记者走访了上海的多家证券营业部，在场的多数散户均表示，虽然上半年账户增值不少，但依然没有恢复2007年时的账面总额。同时记者也发现，在熊市的时候，散户通常满仓等待解套，而到了牛市则胆战心惊，逢高便考虑减仓，不敢贸然加仓。尤其是在3300点上方，“买还是卖”成了他们见面时的问候语，其犹豫的心态一览无遗。

　　新股民全面“博傻”

　　本周三(7月29日)上午10点，记者来到位于上海浦东新区南泉路的国海证券营业部，不足百平方米的营业部大厅挤满了数百位股民，大厅的椅子显然不够坐，很多附近居民选择自带椅子。此时，正值上证指数冲上3450点的年内新高，不少个股涨势喜人，经记者粗略统计，在大厅供股民下单的电脑已供不应求，平均每台电脑前都挤了3到5个股民。

　　五十开外的张阿姨看着自己7.5元时买进的6000股国电电力(600795)，难掩喜悦之情，和旁边已退休的李老师谈起了炒股经。张阿姨认为，“在当前形势下，国电电力还得涨”。而已经减仓不少的李老师则提醒张阿姨见好就收：“最近盘中震荡挺大的，还是小心为好，别重蹈2007年的覆辙。”

　　在二楼正忙于为股民增加座椅的国海证券办公室主任王伟国告诉记者：“近期股民疯狂得很，每天都有二十来个新股民来这里开户，所以我们最近也在加紧定制新的桌椅，以便容下更多的股民。”

　　随后记者又来到东方证券浦东南路营业部，热闹景象与国海证券相比，有过之而无不及。同时，当日下午记者又走访了长江证券汉口路营业部，尚未进入营业部大门，早已听到内部的人声鼎沸。当日下午适逢大盘跳水200多点，浮躁的股民顿时异常不安。

　　但即使在遭遇今年以来最大跌幅的时候，开户的新股民仍络绎不绝。一位正在办理开户手续的李小姐向记者表示，她是从江苏来上海做生意的，由于看到同乡在股市里获利不少，因此抱着尝试的心态，以2万元做本金，希望在股市中获利。她告诉记者：“我老乡炒股很厉害，打算跟着他做，有几天大盘跌，我看他的股票都在涨。”

　　大盘的持续上涨，带动了股民的热情，记者又致电国信证券上海北京东路营业部、长江证券深圳营业部、光大证券南京营业部以及华泰证券南通营业部调查开户情况，经统计，这些营业部近期每天新增开户数平均保持在20个左右。

　　同时，近期中登公司每周二发布的股票开户数节节攀升，上周新增股票账户数已经达到56.5万户，创下自2008年1月中旬以来的最高值，与2007年3月3000点时相当。

　　这不禁让记者想起一句老话，当新股民前仆后继进入股市，当人人都成为股市“高手”，当一两万资金规模的投资者都冲向股市时，市场或许正进入全面的“博傻”泡沫期。

　　四成散户7月加仓

　　此外，在近期市场频频爆出天量成交的背后，根据中登公司的数据，上周股市交易活跃程度持续提高，参与交易的A股账户数从前一周的2306万户增加到2415万户，这也是中登公司自2008年初公布该数字以来的最高值。

　　对于3000点上方股民的操作情况，本周三理财一周报通过万言网对503位股民进行了问卷调查，这些股民中股市总资产(持股市值+账户现金)在100万元以上的有1.99%，在30万元-100万元的有15.51%，在5万-30万元的有57.46%，而低于5万元的有25.05%。可见目前超过八成股民的资产在30万元以下，四分之一股民的资产不足5万元，A股市场“散户化”的局面正在形成。

　　从仓位的角度看，503位被调查对象目前仓位在20%以下的占12.13%，20%～40%的占24.06%，40%～60%的占35.59%，60%～80%的占17.1%，80%以上的占11.13%。可见目前六成股民仓位集中在20%～60%。不过对于7月的操作，45.13%的股民在3000点上方选择了加仓，减仓的只有13.92%，另有36.78%的股民仓位不变，而空仓的仅有4.17%。

　　国海证券的王伟国向记者表示，“最近新进我们营业部的一个机构目前仓位只有20%左右，但是散户仓位却有70%左右，而这些仓位都是在3000点后才增加的。早在3000点的时候，他们仓位都在50%以下，对后市比较谨慎。”同时，国信证券北京东路营业部股民目前持仓也有所增加，平均仓位增加至65%～78%。而长江证券汉口路营业部股民则显得比较胆大，90%以上的股民接近满仓。此外，同是属于长江证券的深圳营业部股民非常谨慎，只有50%股民目前尚有仓位，且仓位低于50%。

　　由此可见，3000点上方散户的心态可谓非常矛盾，患得患失。减仓和空仓的比例虽然很小，但大部分散户的仓位其实仍有上升空间。事实上，经历过2007年的“5·30”及6000点单边下跌经历的股民，再次看到股指扶摇直上的时候，心中难免恐惧。

　　此外，股民也容易受到市场其他声音的影响。东方证券一位股民告诉记者，“看着股市不停涨，专家又不断荐股，有时候还真忍不住要相信那些所谓的专家，尤其是买入就涨，就会不断加仓。我知道很容易被高位套牢，但是就是忍不住。”

　　老股民加仓最猛

　　对于这些在3000点之上加仓的股民，长江证券汉口路营业部理财顾问李效纲表示，他们营业部以老股民最为活跃，他们也是近期营业部增仓主力。无独有偶，国信证券北京东路数位业务员也向记者透露：“新股民还没成气候，一开始胆子小，而经历过几轮牛熊市的股民最结棍(厉害)。”

　　理财一周报股民调查数据也显示，503位参与调查的股民中，炒股时间在2-5年的股民占绝对优势，占了42.15%，有5年以上炒股经验的股民占20.48%，而股龄在半年到2年的占30.42%，小于半年的仅占6.96%。

　　在这些股民中，以较有经济实力的青年人为主。61.63%的股民年龄在26岁～35岁，在36岁以上的仅有20.27%，在25岁以下的也仅有18.09%。另外，这些股民中股龄小于2年的占到了37.38%，显示出新股民开始大规模入市，其中6.96%的股民都是今年才新进入股市的。当然，从积极的角度看，目前新股民总体比例仍然不大，仓位也并不高，市场或许仍未到达疯狂的顶峰。

　　此外，记者也发现一个现象，无论其资金量有多大，一般股民都有一个习惯——熊市不空仓，牛市不满仓。这在仅11.13%的股民仓位超过八成这一点上即可看出。而根据记者对三家营业部的现场调查，47位受访股民中竟有34位在熊市时候的仓位要高过目前。

　　长江证券汉口路营业部的老股民姜女士无奈地向记者表示：“2007年的时候行情好，大家都说能上10000点，其实在5000点时我已经出来一点了，但上了5500点后，大家都很乐观，我又满仓，共有30万，谁知道一直跌，这和以往的熊市完全不同，以前即使熊市还有反弹，它却一直跌，只好满仓等着，今年好不容易回本了一点，当然要先拿出来。”

　　频繁换股最易受伤

　　我们针对503位股民的调查也统计了这些股民今年以来的盈亏情况，尽管上证指数今年大涨80%，但盈利比例超过50%的股民只有14.32%，64.21%的股民盈利小于50%，另外，亏损的股民占到21.47%，大大出人意料。记者在现场采访的47位股民中，亦有5位出现亏损，而他们亏损的主要原因在于频繁换股，未能锁定利润。

　　已经炒股7年的张风雷(音)半年内竟然换股13只，2008年12月9日他以17元不到的价格买入陆家嘴，买入后便大涨，他认为该股具有较大潜力，因此在12月12日早盘出现下跌时继续买进，可惜此后陆家嘴连续下跌。而此时中小盘股疯狂上涨，看着股价跌破自己成本价，在亏算15%不到的时候选择割肉(截至本周四，该股股价上涨至27.84元)，换股小盘股沃华医药(002107)，但该股直到今年7月才开始大爆发，张风雷依然未能拿住。记者在其账户交割单中看到，除上述个股外，还有西山煤电(000983)等后市涨势良好的牛股，张风雷均没有坚持持股。

　　而与张风雷情况相反，国海证券南泉路营业部的顾阿姨在今年上半年净赚20万元。顾阿姨已经六十出头，从1993年便开始炒股。据她所说，几乎没在股市中受过重挫，而主要原因就是坚持长线投资优质股。2007年顾阿姨账上资金由20万元迅速上涨至80万元，而2008年也让其到手的80万元缩水至40万元，不过在今年的反弹中，她的账面资金再次增加到60万元。

　　随着资金的增长，顾阿姨的“战场”也由散户市迁移至中户室。她告诉记者：“我一般不太听分析师，就看新闻，跟着大势走。现在股市好，那券商自然好，我在3月份就买了中信证券(600030)，一直拿到现在。我还买了开滦股份(600997)，13元买的，前段时间涨到39元多了，我都没卖，后来10送10，现在股价又到25元了。”顾阿姨最看好的便是煤炭股，她的理论也非常朴素：“哪天新闻说我们煤炭产量多了，或者有其他的利空，那就拜拜了。”

　　不过顾阿姨也表示，近期是最难熬的阶段，“3000点后一直以为调整，却始终没等到，卖了就怕涨，不卖又怕跌。中户中已经有一部分开始出货，我现在仓位也只有50%。”顾阿姨如是表示。对于本周三的暴跌，顾阿姨也显得有些紧张，她表示，将继续再看两天，“如果行情能扭转，将继续持有，如果出现连续暴跌则会选择获利了结。”

　　主力游资3300之上且战且退

　　游资调查

　　游资一度主导了本轮牛市的前半段行情。不过进入7月下旬，在大盘的加速上冲中，一些著名游资且战且退，不再一味做多。

　　上周游资大抛有色

　　根据两市交易所公布的公开信息，从7月1日至7月3日，市场知名的游资大本营：海通证券深圳红岭中路、中信证券深圳新闻路、银河证券宁波解放路、国信证券深圳泰然九路、国泰君安深圳益田路、光大证券宁波解放路、东吴证券杭州文晖路营业部均处于观望阶段，仅试探性买入了3021.07万元。

　　之后，在7月第二周(7月6日-7月10日)，游资累计净买入6264.27万元；7月的第三周(7月13日-7月17日)，游资加大操作力度，净买入1.15亿元。不过在第四周(7月20日-7月24日)，主力游资开始冷静下来，尽管当周游资总体净买入5514.59万元，但这笔净买入主要由中信证券深圳新闻路营业部购入，其余6家营业部中有3家没有操作、2家大举卖出，1家少量买入。

　　从游资买卖品种可以发现，此前受到大肆炒作的有色金属板块在7月第四周遭到游资大面积抛售，累计净卖出1356.85万元。

　　敢死队熄火

　　上述的海通证券深圳红岭中路营业部及银河证券宁波解放路营业部，素有“涨停敢死队”之称，而这两大明星营业部在上周大肆减仓，其中深圳红岭中路营业部净卖出915.05万元，宁波解放路营业部净卖出7689.67万元，均逃过了本周大盘的急跌。被重点甩卖的对象是ST金瑞(600714)以及科力远(600478)。

　　其实从上证综指登上3000点后，上述两大游资便已经开始做好减仓准备。宁波解放路营业部在7月的第一周并未登上龙虎榜，紧接着第二周净卖出209.23万元。尽管在大盘一路冲高的氛围下，该营业部在第三周买入莱茵生物(002166)、维维股份(600300)及鲁信高新(600783)共5955.09万元，但仅过去一周，就大举卖出7689.67万元，在3300点上方保持了高度的谨慎。

　　看好券商银行地产有色

　　这些潜伏于营业部的主力游资一般都由私募、大户组成。本周二记者采访了深圳某私募掌门人雨哥，他在3000点后选择减仓观望。雨哥告诉记者：“获利盘太大了，下半年肯定会有调整。老基金已经没什么钱了，仅靠新基金的存量资金上不足以推动大盘持续上涨。”据雨哥透露，他目前仅保持三成仓位，主要持有深发展A(000001)、吉林敖东(000623)及中国神华(601088)。但同时他也指出，这些个股如果后市上涨过快、过猛的话，也会选择卖出。

　　而身处南京的一私募人士静远，同样选择从二季度开始减仓。目前静元所掌管的账户中仅保留了五成以下仓位，而他今年最高仓位则是80%。

　　此外，上海本土私募——智博方略的总经理周贵银在接受采访时表示，市场下跌要一个理由，而这个理由暂时还没出现。他认为从全年而言，市场并不存在大危机，截至本周二，周贵银依然是满仓操作。

　　关于后市看好的板块，上述私募观点出奇一致：券商、银行、地产、有色成了他们一致认为“有作为”的板块，并建议选择行业龙头。

　　新基金抢跑入市，老基金暗减仓

　　机构调查

　　上周公布的基金二季报显示，截至6月底基金已将股票仓位提至历史最高值，那么在7月异常火爆的交易背后，近乎“满仓”的基金究竟在如何参与市场？

　　新基金火速建仓

　　近期上证指数放量运行在3000点上方的一大背景是基金开户数的节节上升。6月29日以来，单周新增基金开户数持续增长，上周达10.89万户，为2008年2月22日以来首次超过10万户大关。

　　在基民队伍快速壮大的同时，次新基金也不落人后，迅速建仓。从基金净值表现来看，截至上周末，7月1日成立的汇添富上证综合指数基金净值涨幅已达9.5%，与上证综指涨幅相差无几，由此可推断该基金建仓异常迅速。同样是7月1日成立的主动型基金金鹰行业优势基金，截至上周末基金净值涨幅也达4.17%。

　　仓位明升暗降

　　就在基金新队伍纷纷入场的同时，老基金的股票仓位仍然运行在高位。基金公司公布的二季报显示，今年二季度末股票型基金的平均仓位已经达到86%，打破了历史最高仓位纪录。不过在大盘疯狂上冲的7月，基金似乎要用尽其手上最后一颗“子弹”。根据德圣基金研究中心的数据，上周股票型基金平均仓位比前一周上升2.29个百分点。

　　对此，近期部分券商发布的基金研究报告认为，二季度基金大举建仓其实并不像想象中的热烈，增仓的主要原因可能是资产的增值。国信证券分析师杨涛经过测算后甚至表示，在今年二季度，全部偏股型基金均作出了减持股票的行为，开放式股票型基金减持4.05%，封闭式基金减持1.19%。杨涛表示，二季度上证指数涨幅在25%左右，这将他所测算的偏股型基金仓位“被动”抬高了9.95%，这一数字显然超过了二季度基金仓位实际提高的比例。

　　同时，东海证券分析师郑斌也向记者透露：“基金具体仓位不是很清楚，但是据我从银行那边得到的数据显示，其实近期基金已经在减仓，因为前期基金在银行的存量资金大约在4%～6%之间，而近期已经增加到8%～12%。”

　　此外，一位私募人士也向记者透露：“暂且不论基金仓位增减与否，但可以肯定的是，基金现在也是短线炒作，从我获得的信息所知，近期基金还是比较保守，减仓与否我不能乱说，但我可以肯定的是，近期基金没加仓。”

　　基金依然看好后市

　　就在本周三大盘暴跌的第一时间，数家基金公司发布研究报告，表示了对后市的乐观。

　　其中申万巴黎表示，考虑到很多机构在2500点甚至2800点之后才纷纷进场，资金成本较高，而近期新发基金规模有所扩大，增量资金入市明显，虽然短期调整不可避免，但后市将继续向上。汇丰晋信也认为，目前市场的上升趋势仍然存在，但估值有所偏高。

　　在后市操作方面，申万巴黎及汇丰晋信建议精选行业与个股。其中申万巴黎认为金融、交运、食品饮料在调整中跌幅会相对较小。而汇丰晋信则认为应该关注估值合理或处于复苏周期的行业，如钢铁、化工。

　　180只定向增发概念股：增发价 就是“保底价”

　　牛市中，定向增发价是安全系数非常高的“保底价”，从股东大会通过到证监会批准的这段时间最具投资价值。

　　理财一周报记者/吴英燕

　　截至7月28日，今年来已经实施定向增发的上市公司共有62家，这些个股有七成跑赢了大盘。随着本周市场分歧加大，定向增发概念股体现出了防御优势，那就是其增发价对股价的强力支撑。

　　万国测评分析师谢祖平周四在接受理财一周报记者采访时表示，在市场环境好的时候，投资者关注的是重组概念，而忽视资产质量。他认为，操作具有定向增发预期的个股，最重要的是把握时点。

　　180家公司定增待实施

　　除了62家已完成定向增发的公司外，今年以来还有180家公司已发布定向增发预案，但还未最终实施。

　　值得注意的是，3000点上方上市公司公布定向增发预案的速度在明显加快。据Wind数据统计，这180家公司中，有134家是在今年7月以前公布定向增发预案的，而其余的46家均是在7月后才发布的。其中在7月28日当天，共有大东南(7.47,0.14,1.91%)(002263)、五洲交通(7.30,0.13,1.81%)(600368)、威海广泰(18.18,0.32,1.79%)(002111)等7家公司公布了定向增发预案，其中4只股票当天都实现涨停。

　　谢祖平认为，在市场震荡向上的前提下，能从定向增发股中发现一些黑马。事实上，通过对已实施增发的62只个股股价表现观察，记者发现金地集团(17.68,0.22,1.26%)(600383)、祁连山(14.51,0.52,3.72%)(600720)、保利地产(27.32,0.63,2.36%)(600048)等都表现出众。

　　最优买点有讲究

　　一般来说，定向增发分为从公布定向增发预案日到股东大会通过日、股东大会通过日到证监会核准日、证监会核准日到增发公告日3个进程。渤海证券研究所研究员徐华以2006年1月1日至2008年12月31日已定向增发的个股为样本，分析后得出以下结论：在整体行情上升的背景下，股东大会通过日至证监会核准这段进程是定向增发类股票的最优组合。

　　以保利地产为例，2月18日，董事会公布增发预案；4月28日，公司股东大会通过该预案，在此期间，该股的累计涨幅为21%。而在股东大会通过日(4月28日)到证监会核准日(7月1日)期间的累计涨幅为30.7%。在证监会核准日到方案实施日(7月16日)的累计涨幅为2.14%。

　　据统计，截至7月28日，在还未实施增发的180家公司中，有88家公司增发方案已经获得股东大会通过，目前正在等待证监会核准。

　　合理预估资产质量

　　除了操作时间上的把握外，投资者还可以着重关注目前股价距离拟定向增发价并不太高的股票，牛市中此类股票的安全系数非常高。不过投资者在选择一只定向增发股时应该了解清楚用募集资金所购买的资产，尤其是向大股东购买的资产是否存在高估。如果购买资产高估超过市场预期，那么即使收购所得资产未来利润对公司业绩的贡献会很大，也很难得到投资者的认可。

　　最近一例是桂冠电力(8.33,0.36,4.52%)(600236)，增发方案公布当日，桂冠电力暴跌6.92%。导致当天股价暴跌的原因之一是散户质疑资产注入方案将利益的天平偏向大唐集团，而大唐集团有将资产高价注入上市公司之嫌。投资者在选择定向增发股时，需要客观地看待注入资产的质地和估值。

　　苏宁电器(15.47,0.29,1.91%)(002024)相对于增发价溢价：1.2%

　　方案进度：董事会预案

　　7月7日，苏宁电器股东大会通过了以不低于15元/股非公开发行不超过2亿股的定向增发方案，拟募资28亿元，主要用于加快连锁店面的发展，除了基金、信托外，苏宁电器董事长张近东将出资2.5亿-3.5亿元参与认购。苏宁电器是国内家电连锁经营行业的龙头，今年苏宁电器加快了并购步伐，继收购具有80年历史的日本本土企业LAOX后，苏宁电器近期表示年内将收购一港资企业。该股近期处于横盘状态，截至本周四(本文数据如无特别说明均截至7月30日)今年以来累计涨幅不足30%，而本周四15.18元收盘价与15元的拟增发价几乎相当，加上下半年消费行业将成为投资的一个热点，综合来看，苏宁电器具有一定上涨空间。

　　复星医药(15.48,0.82,5.59%)(600196)相对于增发价溢价：10.47%

　　方案进度：股东大会通过

　　7月14日，复星医药公告称公司定向增发方案获得股东大会通过，拟以不低于13.27元/股非公开发行不超过7800万股，募集资金约10亿元。此次定向增发将用于重组人胰岛素产业化等四个项目以及偿还银行贷款4亿元，根据可行性分析，此次增发资金所用的四个项目的静态投资回收期在4.2至7.7年，内部收益率均在26%以上。不过，从复星医药近期的股价表现看，截至本周四复星医药收盘价14.66元，相比拟增发价格仅溢价10.5%。而今年来复星医药的累计涨幅不足40%，低于大盘同期涨幅。最近两个月，复星医药股价持续做箱体震荡，股价没有明显的上扬，但同样没有在本周的暴跌中出现破位，其底部正依托均线逐步抬高。

　　棱光实业(600629)相对于增发价溢价：1.89%

　　方案进度：股东大会通过

　　今年2月，棱光实业股东大会通过了非公开发行预案，公司将收购控股股东上海建筑材料总公司所属上海玻璃钢研究院100%的权益。增发方案分两步走，向建材集团发行不超过2100万股，发行价格不低于12.19元/股，同时向特定投资者发行不超过2300万股，发行价格不低于10.98元/股。由于基本面不佳，棱光实业自二季度来股价一直没有什么表现，今年来的累计涨幅不到30%，而其7月30日收盘价为12.42元，仅微微高于12.19元的拟增发价。值得注意的是，棱光实业是两市唯一的一家集风能、太阳能为一体的新能源定向增发股，一季度中邮系基金加仓了该股，目前该股严重滞涨。

　　同方股份(17.47,0.38,2.22%)(600100)相对于增发价溢价：5.17%

　　方案进度：董事会预案

　　6月23日，同方股份发布定向增发预案，拟向晶源科技非公开发行1688万股，发行价为16.32元/股(分红后现为16.25元)，购买晶源科技持有的晶源电子(9.26,0.21,2.32%)25%的股权。同方股份业务涉及信息和能源环境两大主业，包括计算机、信息系统、军工系统、环保和建筑节能等领域。上海证券分析师陈启书认为，公司未来业绩将有所回升，2007年公司一次增发和一次配股所募投的项目，也将逐渐达产和产生收益。值得注意的是，公司还具有创投概念，随着创业板推出临近，同方股份参股公司在创业板上市将对公司业绩起到一定的提振作用。本周四该股17.09元的收盘价仅比拟增发价格16.25元高出5.2%。

　　南京医药(7.19,0.14,1.99%)(600713)相对于增发价溢价：7.31%

　　方案进度：股东大会通过

　　6月2日，南京医药发布定向增发预案，拟向包括大股东南京医药集团在内不超过10名机构投资者定向增发不超过6400万股，其中大股东认购1344万股，发行价格不低于7.89元/股(分红除权后为6.57元)，预计募集资金5亿元，全部用于偿还银行贷款。海通证券(18.94,0.61,3.33%)分析师周睿认为，偿还贷款能最终改善公司经营效益，还将有益于公司加快外延式扩张。虽然南京医药盈利能力短期内难以大幅改善，但是东海证券认为随着公司市场份额的提升，公司议价能力提高将是必然趋势，加上公司已启动融资方案着手解决财务负担问题，未来公司的盈利空间将积极向好。该股今年以来涨幅仅40%出头，目前股价相对于增发价溢价只有7.3%。

　　天山股份(15.83,0.58,3.80%)(000877)相对于增发价溢价：16.5%

　　方案进度：股东大会通过

　　5月16日，天山股份股东大会通过定向增发预案，此次增发将面向控股股东中材股份和基金公司。其中中材股份以10亿元认购并承诺3年内不转让。此次增发拟发行不超过2亿股每股不低于13.26元/股(分红后为13.09元)，拟募集资金不超过15亿元。民族证券分析师徐永超对天山股份进行实地调研，在6月底的研究报告中表示，定向增发募集资金所用的4个新增产能项目和3个配套低温余热发电项目。在建成后，将新增营业收入9.84亿元，实现净利润9894万元。此外，定向增发所得资金部分用于偿还银行贷款，有利于降低财务风险。天山股份今年来累计涨幅为45%，目前股价相对于增发价溢价16.5%。

　　四川湖山(10.25,0.37,3.74%)(000801)相对于增发价溢价：15.02%

　　方案进度：股东大会通过

　　5月18日，四川湖山董事会通过了定向增发公告。公告称，公司董事会决议拟以8.59元/股定向增发5796万股购买其持有的余下深圳九洲电器81.35%的股权和四川九洲电子69.66%的股份。通过此次资产置换以及定向增发，公司大股东旗下的数字电视设备制造资产将完整归上市公司所有，主营业务将向数字电视设备的研发、生产及销售整体转型。四川湖山是一只小盘股，公司在电子产品制造加工业务以及卫星高频头制造领域较有实力，公司借助股改实现了音响业务的剥离。从7月30日的收盘价9.88元看，与8.59元的拟增发价格仅有15%的差距，溢价并不大。另外从近期走势看，5月18日复牌以来，走势基本处在横盘中，因此存在一定的补涨要求。

　　五洲交通(600368)相对于增发价溢价：8.8%

　　方案进度：董事会预案

　　五洲交通本周二公布了增发预案。公司董事会决议拟定向增发不超过2亿股收购大股东广西高速公路管理局持有的广西坛百高速公路68%的股权。公司认为若此次增发得以实施，公司在高速公路方面的资产总额比例将大幅提高，公司盈利能力将得到飞跃式的提升。虽然交通投资公司在今年2月份的股权收购报告书中表示，暂无对五洲交通实施重大资产重组计划，但业内人士认为并不排除交投公司今后重组五洲交通的可能。目前市场对于五洲交通重组预期增加，受此影响，二季度6家债券型基金新增五洲交通。本周四该股7.17元的价格仅比增发价格6.59元高出8.8%，再加上该股自去年底以来一直在走标准的上升通道，后市存在继续上涨的空间。

　　高鸿股份(000851)相对于增发价溢价：20.43%

　　方案进度：股东大会通过

　　高鸿股份(7.90,0.12,1.54%)在5月20日公布了定向增发预案，公司拟以不低于6.46元/股非公开发行不超过8000万股，拟募集4.635亿元，用于IT连锁门店拓展和基于3G的移动电子商务系统及3G移动互联网增值业务及互联网增值业务两个募投项目的建设。根据可行性分析，拟投资3.1亿元的IT连锁门店拓展和基于3G的移动电子商务系统项目在三年后建成，预计平均每年投资收益率为19.6%。另一个项目拟投资1.5亿元，在2年的建设期过后，可实现年利润4081万元。该股今年以来涨幅50%出头，跑输大盘。周四7月28日收盘价为7.78元，比拟增发价格高出20.4%。该股本周四大幅上涨，有望继续补涨。

　　威海广泰(002111)相对于增发价溢价：7.66%

　　方案进度：董事会预案

　　威海广泰本周二公布了收购资产及定向增发预案，拟向自然人孙凤明定向增发购买其持有的北京中卓时代消防装备科技有限公司75%股权，拟发行不超过400万股，每股16.59元的发行价格。此外，用1900万元现金收购北京天宁亿赫管路系统设备有限公司持有北京中卓25%股权。经过收购资产和定向增发，北京中卓成为了威海广泰的全资子公司，这对威海广泰拓展研发机场消防车业务具有重要的意义。东方证券表示，通过进入消防车领域，公司可以分散单一业务周期波动的风险，改善公司的主营业务构成，增强公司的持续经营能力和抗经济周期风险能力。本周二该股复牌后涨停，之前曾横盘了4个多月。本周四该股17.86元的价格仅较增发价高出7.7%。

　　时代新材(15.34,0.35,2.33%)(600458)相对于增发价溢价：10.63%

　　方案进度：股东大会通过

　　时代新材的定向增发在7月17日已经通过股东大会同意。根据增发方案，公司以不低于13.55元/股定向增发不超过6000万股，将募集不低于8.13亿元。募集资金将投向绝缘弹性防震及风电等4个项目。目前，该方案已获国资委同意，等证监会最后审核。值得一提的是，若此次增发方案通过，风电将成为时代新材的新主业。公司董事长曾鸿平在接受媒体采访时表示，公司介入风电业并不是凑热闹，而是冲着行业前三甲来的，公司已对进入风电业未雨绸缪。二级市场上，截至本周四，时代新材今年来累计涨幅为54%，低于大盘同期涨幅，与该股较好的业绩基本面不相符合。公司预报了今年前三季的净利润同比增长50%以上，目前仅较增发价溢价10.6%。

　　长江电力(15.74,0.95,6.42%)(600900)相对于增发价溢价：14.74%

　　方案进度：董事会预案

　　停牌一年的长江电力在5月16日公布了定向增发方案。公司将以承接债务、向三峡总公司非公开发行股票和现金的方式，收购控股股东三峡总公司持有总价值为1075亿元的目标资产。在定向增发上，公司拟以12.89元/股的价格，向三峡总公司定向增发15.52亿股，收购价值约200亿元的资产。长城证券认为，此次公布的发行方案好于预期，定向增发若实施，股本稀释度仅约16%，而业绩增厚近30%。不过，由于受到电力整个行业上半年业绩不景气的影响，一年来大盘累计跌幅较大，长江电力在复牌后股价较为低迷，基本保持横盘震荡。本周四该股收盘价为14.79元，仅比拟增发价格12.89元高出15%。不过随着行业景气度回升，该股补涨潜力较大。

　　溢价小于三成的68只拟定向增发概念股

　　671股跑输大盘：电力开启补涨 行情　　

　　滞涨板块能否补涨，关键还看后续的资金态度。电力设备、电子信息、电力等行业近期出现资金流入迹象，值得关注。

　　理财一周报记者/史晓玉

　　在股指接近翻番的当下，精准的选股策略是实现收益的关键。对普通投资者来说，上半年表现欠佳的滞涨股似乎是个稳妥选择，不但有可能实现超额收益，而且还因下跌空间有限，能有效规避风险。

　　21股半年涨幅不及一成

　　统计显示，上证综指自年初以来至本周二(7月28日)，累计上涨1617.56点，涨幅88.84%。

　　与此同时，根据WIND统计，截至7月28日，两市(今年新上市股票除外，)共有671只个股涨幅小于88.84%，不及大盘。其中，涨幅不及10%的有21家。双鹭药业(32.90,0.20,0.61%)(002038)、攀钢钢钒(8.53,0.04,0.47%)(000629)以及科华生物(17.51,0.31,1.80%)(002022)三家个股表现最差，在大盘暴涨的上半年竟以下跌收场。

　　两市第一大权重股中国石油(15.73,0.44,2.88%)(601857)上半年也未能跑赢指数，至本周二的期间涨幅仅59.19%。另外，工商银行(5.43,0.09,1.69%)(601398)、中国银行(4.71,0.08,1.73%)(601988)和建设银行(6.60,0.08,1.23%)(601939)上半年表现也弱于大盘，至7月28日的期间涨幅分别是51.21%、54.39%、62.65%。

　　医药机械化工表现最弱

　　从行业上看，上述671只表现不及大盘的股票中，按照申万一级行业划分，医药生物、机械设备、化工三行业上半年表现最疲软，未赢指数的个股最多，分别是82家、74家、73家。其余表现不佳的行业板块还有交通运输以及交运设备类、信息类(包括信息设备、信息服务)、商业贸易以及农林牧渔类。

　　价格上看，上半年表现不佳的个股主要集中在低价股。统计显示，截至本周三(7月29日)，深市平均股价12.72元，沪市平均股价11.82元，而上述671只个股中截至本周三股价低于沪市平均的有393家，低于深市的则有420家。股价最低的ST梅雁(600868)，周三股价报收3.71元。

　　重点关注电子信息电力

　　不难发现，医药、交通运输以及商业零售等多属于非周期类行业。

　　国泰君安张林昌对理财一周报记者分析道：“这些板块上半年表现不佳主要因为去年它们的跌幅相对较小，下半年应存补涨机会。”

　　信达证券黄祥斌告诉理财一周报记者：“这些板块之所以表现不佳，首先是因为其本身估值就不低，另外，类似农业等防御性行业，其股价弹性相对较小。”

　　对于具体看好行业，长城证券宋绍峰首推糖业板块，他对记者表示：“农业中的糖业板块值得注意，因糖价今年会有表现。”另外，医药板块，因医改等多重因素，也被分析师一致看好。

　　不过，金百灵投资秦洪对此有不同理解。他告诉记者：“滞涨板块能否补涨，关键还看后续的资金态度。它们前期滞涨的原因就是资金不喜欢。基金目前主要集中在资源、金融等品种，行业复苏前景分歧较大的化工等板块尚未引起基金的充分注意。另外，电力设备、电子信息、电力等行业近期现资金流入迹象，值得关注。”

　　航天信息(600271)至7月29日今年上涨：3.60%

　　该股一直处于横盘格局，从2008年末开始，每次以小阳线上攻至前期高点时，均遭到大力打压，并连续走出数根大阴线下跌，至今没有出现连续上攻破位的行情。也就是说从2008年末到现在，股价几乎没有上涨。不过从复权后的图形看，该股最近再次逼近前期高点，如果参照之前的走势，有可能再次下跌，要避免短期下挫的风险。

　　此外，该股刚刚发布了2009年中报，2009年中报披露，随着国家下发了服务费降价通知，服务费的降低将对公司收入造成直接影响；投资收益4115.76万元，比去年同期增长50.80%，主要原因是公司本期将所持有的长江电力股票全部出售，取得的可供出售金融资产处置收益同比增加。之前的涨势可中报预期不无关系，要避免短期“见光死”带来的下跌。

　　通化东宝(600867)至7月29日今年上涨：6.73%

　　公司是生产中、西成药和生物药品的大型制药企业，国家重点高新技术企业，已成为世界上具有相当规模的人胰岛素生产基地之一。主导产品有基因重组人胰岛素原料药(获国家GMP证书)、基因重组人胰岛素注射液等一系列名优产品。同时还自主开发了高科技、高附加值的三个国家级新药：特尔立rHuGM-CSF、特尔津rHuG-CSF和基因重组人白细胞介素特尔康rHulL-11，为企业发展奠定基础。

　　该股从2月末开始停下了上攻的脚步，即使在4月16日突然涨停创新高后也没有再接再厉，价格迅速回落至前期运行区域。不仅开始做着区间震荡，价格还略有下降。可以说该股完全跑输大盘，股价与3300点之上的上证指数完全不匹配。

　　置信电气(600517)至7月29日今年上涨：6.80%

　　公司是目前国内生产规模最大、技术水平最先进、产品规格和系列最丰富的非晶合金变压器生产企业。

　　2009年7月7日，置信电气发布预增公告，称2009年中期净利润同比预增50%以上。原因是报告期内，公司加强了对主要原材料的成本管理，同时于2008年收购日港置信60%的股权，日港置信成为公司全资子公司，公司的经营范围扩展至非晶合金铁芯，通过以上举措，提升了公司销售产品的毛利率水平，并提高公司的经济效益，增强了公司竞争优势。

　　该股除了在2008年末迎来了一波井喷之势后，涨势停滞不前。虽然在4月末还走出了一波连续上攻的走势，并将股价推升到新的运行空间，不过该股虽然价格运行区间上移，但股价上涨幅度很小，明显跑输大盘。

　　双汇发展(000895)至7月29日今年上涨：13.96%

　　双汇发展是国内最大的肉类加工企业。控股股东双汇集团在我国肉类加工企业中第一个实现销售超百亿元。公司目前具备85万吨高温肉制品产能和30万吨低温肉制品产能，国内规模第一。公司在高温肉制品领域市场占有率超过50%。双汇集团也被农业部等八部委确定为“国家151户农业产业化重点龙头企业”。

　　该股进入2009年后虽然整体处于上升通道，但是股价上涨缓慢，现在股价还在40元之下。2009年该股涨幅小于30%，低于A股市场其他个股。而该股从2009年3月以来换手较小，可见主力并没有较大的动作，有待后续行动。此外，该股被机构看好，其前十大流通股股东中有9家基金，前十大股东掌控了34.95%的股份。

　　东方雨虹(002271)至7月29日今年上涨：13.02%

　　东方雨虹是建筑防水材料龙头，是国内建筑防水材料行业生产新型建筑防水材料品种最齐全企业之一。

　　该股在2008年末、2009年初被爆炒，股价从最低的7.69元一路上涨到28.43元，是这波牛市中的第一波龙头股。但是该股从今年4月开始缓步不前，成交也现低迷。

　　A股每一轮行情，各种具备题材的板块和个股均被大幅拉升，而本轮牛市最先被拉升的就是中小板，东方雨虹则是领头羊。那么，主力第二波炒作之际，中小板是否会再次领涨？

　　其实中小板在周一已经有了启动的迹象，在周一两市涨停的30多只个股中，有9个中小板股票，且沪指和深成指均轻松创新高，只有中小板指数艰难前行，涨速相对较慢，后市东方雨虹补涨可期。

　　上海莱士(002252)至7月29日今年上涨：13.02%

　　公司是国内最早实现血液制品批量生产厂家之一。主要生产人血白蛋白、静脉注射人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、冻干人凝血酶、冻干人纤维蛋白原等共7个品种23个规格产品，产品质量和安全性均高于国家法定质量控制标准。

　　此外，该股是上海本地股，在上海国资重组、世博等大概念下，该股将随着上海板块的整体上涨而有所表现。

　　该股从2009年2月末开始几乎没有大幅上涨，尤其是4月之后，以横盘为主，相对于股价大幅上攻的其他A股，涨幅较小。

　　当然，该股的缓慢运行和其所属的医药板块不无关系，医药股作为防御型板块，波动一向较小，对于投资者来说较为安全。

　　熊猫烟花(600599)至7月29日今年上涨：25.40%

　　公司本部地处浏阳，浏阳是世界烟花的发源地，也是世界上最大的花炮产销基地，国际烟花协会的总部就设在浏阳。公司是我国最大的烟花生产企业，经过长期发展，行业垄断优势明显。

　　公司生产、销售的花炮占全国第一位，主要出口国外。目前，拥有多家高标准的烟花鞭炮专业生产工厂，在湖南醴陵、江西万载建有大型生产基地，与国内外上百家大中型烟花企业建立了紧密的战略伙伴关系，并与超过300家烟花生产企业建立长期购销关系。

　　该股一直处于上升通道中，但是上涨速度较为缓慢，自2009年3月以来涨幅只有30%。不过该股7月29日上涨突然加速，走出大阳线并创新高，要小心主力控盘后突然拉升的阴谋。

　　怡亚通(002183)至7月29日今年上涨：18.23%

　　公司商业模式是为企业提供一站式供应链管理服务，即将传统物流服务商、增值经销商、采购服务商等服务功能加以整合，从纵向对服务项目进行专业化分工，形成强有力服务产品，其产品线几乎覆盖以上传统服务商业务范围，从横向对整个供应链进行一体化整合，为企业提供镶入式服务产品，最大限度降低物流及管理成本，提高供应链效率。

　　预计2009-2010年我国供应链外包市场增速25%~30%，供应链集成服务市场的增速将达到30%~40%。

　　该股的股价从4月末开始下跌，直到近期才有所反弹。

　　此外，其流通股前十大股东均为基金，掌控了39.03%的流通股，主力高度控盘。同时，其前十大股东中有2个境外法人股。

　　华能国际(600011)至7月29日今年上涨：22.20%

　　该股是电力行业的龙头企业，截至2009年3月31日，权益发电装机容量为39203兆瓦，可控发电装机容量达到40939兆瓦，到2008年底，境内全资拥有17家营运电厂、控股13家营运电力公司及参股5家营运电力公司，广泛分布在辽宁、河北、河南等全国12个省和2个直辖市。

　　同时，该股还拥有时下流行的新能源概念，公司拥有风电项目，其持有100%权益的甘肃干河口第二风电场项目已于2009年5月获得国家发改委核准，甘肃干河口第二风电场项目规划总装机容量为199.5兆瓦；工程预计总投资为20.37亿元人民币。

　　该股从2008年末至今几乎没有上涨，从最低价5.47元上涨至今，股价也只是刚刚超过8元，涨幅较小，完全跑输大盘。

　　新农开发(600359)至7月29日今年上涨：17.81%

　　公司主营业务是农业种植；牧渔养殖；农产品、畜产品的生产、加工及销售；同时生产加工种子、种衣剂、农用塑料制品和农机制造。

　　另外，公司进军乳业，在阿克苏地区建有一个庞大的奶牛养殖基地，在农一师公司建了15个上规模的养殖基地，在库车新合建了40个养牛小区。未来3-5年内，公司的日处理鲜奶能力将达到1000吨，以生产奶粉为主，液态奶为辅。

　　从3月开始，股价上推，尤其是2月末和4月末的2次大跌，将股价压制在10元之下。虽然从5月开始，该股处于上升通道中，但并没有出现较大的涨幅，虽然7月28日走出长阳突破的格局，但之后的大阴线立即吃掉了此前的上涨，看来该股还没有突破前高的动力。

　　新赛股份(600540)至7月29日今年上涨：20.51%

　　公司是国内以棉花为主导产业的少数几家上市公司之一，所在地有着独特的土壤、气候、水以及光热资源，极其适宜棉花作物的生长，公司近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平，公司棉花种植面积稳定在16万亩，皮棉总产稳定在3万吨左右。

　　2007年公司新收购的6家轧花厂将为公司新增皮棉总产3万吨左右的产能；公司于2004年在油脂市场低谷时期进入油脂业 ，现已形成1300吨/日的油脂加工能力，年产食用油46000吨/年，公司乌市油脂精炼及灌装中心项目预计2009年8月底建成投产，公司将成为新疆最大的油脂企业。

　　该股从3月开始几乎没有出现较大的上涨，每次上涨虽然都有所突破，但一直走不出大行情，相对于大盘其股价滞涨。

　　紫鑫药业(002118)至7月29日今年上涨：25.03 %

　　上周该股有所表现，突破前期高点，不过之后迅速回落，但仍然处于前高之上，在新的运行空间稳固。

　　紫鑫药业横盘调整达半年之久，筹码已高度集中，周布林线指标通道极度收口，显示即将选择突破方向，周K线连续5周翻红，结合其中药板块良好的基本面，综合判断，将加速上涨，后市回档整理后仍将有一定市场机会。

　　该股处于中小板，在个股都轮番上涨之后，主力再次回到中小板的概率较大，其实中小板在周一已经有了启动的迹象，在周一两市涨停的30多只个股中，有9个中小板股票，接近1/3，而且沪指和深成指均轻松创新高，只有中小板指数艰难前行，涨速相对较慢，有补涨需求。

　　理财一周报研究员/夏珖玘

　　今年涨幅小于25%的个股

　　10股半年翻四倍：通胀急先锋还看资源股

　　资源股向来是每一轮上涨行情的急先锋，今年也不例外。在通胀预期强烈、国内信贷扩张以及复苏预期推动下，“资源为王”的时代再度来临。

　　理财一周报记者/倪鹏翔

　　尽管在周三暴跌中，前期强势的资源股成为重灾区，但这并不妨碍其继续成为行情领头羊的地位。多数基金对于后市看好板块也仍然首推资源类股。

　　通胀预期令“资源为王”的时代重新来临。

　　通胀预期推动行情

　　资源类板块在每一轮行情中表现向来最牛。2007年的第一大“黑马”驰宏锌锗(600497)从2006年初的13元附近到2007年最高时的154元，股价涨幅超过10倍。 今年也不例外。

　　统计显示，截至本周三(7月29日)，23个申万一级行业中，采掘(煤炭石油)行业今年上涨199.31%，位列榜首。有色金属上涨183.15%，位列第二。而同期沪指仅上涨88.84%。个股上，股价涨幅超过200%的资源股(煤炭、石油、有色)更达到35只之多。表现最好的10只股票期间涨幅都超过了300%。其中，西部资源(600139)以上涨397.8%排名第一。

　　资源股强劲的上涨动力来自通胀预期。

　　今年初，美国开始大力加印钞票，其中一个极为重要的市场变量就是货币因素，强信贷周期创造的流动性为通胀预期插上了想象翅膀，从而推动各类资产价格飙升。在通胀预期下，产业链条最上端的石油、煤炭、有色、矿山等资源类行业将是受益最大的群体。

　　东北证券研究所所长袁绪亚博士在2009年中期投资策略报告会指出：“在通胀预期强烈、国内信贷扩张以及经济复苏预期背景下，关注通胀预期下的广义资源类个股，如有色、能源等。”

　　基金加仓仍有空间

　　再从资金面看，基金二季度的超配使得资源板块行情火爆。

　　数据显示，二季度各行业基金持股市值占基金投资股票总市值的比例上升最大的行业分别是金融保险、地产和采掘，占比分别上升了5.75、2.82、1.45个百分点。相比而言，金属非金属、采掘等行业基金仍有加仓的空间。

　　从A股市场看，资源类股票所占比例较大，但其投资价值却并不相同。分析人士指出，在具体资源股的选择方面，“资源优势”将成为最重要的关键词。

　　对于“资源优势”可以有三方面的理解。

　　首先，价格上涨趋势明确的资源类股票更具优势。以煤炭板块为例，上周国内焦煤价格局部地区有所上涨。在此背景下，炼焦煤生产企业，包括金牛能源、西山煤电、开滦股份、平煤天安等个股就值得投资者重点关注。

　　其次，资源垄断性强的企业具备更大优势。从全球主要矿业公司的估值情况看，资源的垄断能力已经成为其获得估值高低的关键。

　　第三，越接近上游的公司越值得关注。这一点在部分资源下游行业中表现得最为明显。比如，在铁矿石价格大涨的背景下，钢铁企业生产成本显著增加，而拥有铁矿石资源的公司就无疑取得了明显的竞争优势。

　　中金黄金(600489)至7月29日今年上涨：267.05%

　　中金黄金上周二(7月21日)发布公告称，以自有资金7.98亿元的价格，收购自然人李富宇持有的镇安县黄金矿业有限责任公司100%股权。至此，2009年中金黄金累计收购黄金48.8吨，完成2008年所制定的收购目标的28.8%。截至目前中金黄金的黄金储量达到了376吨，加上未来还将注入的5家金矿，中金黄金正在朝着年底500吨黄金储量的目标努力迈进。

　　中金黄金此次收购更加坚定了投资者对其资产注入的预期，有力弥补了其在盈利能力方面与山东黄金和紫金矿业的差距，使得股价维持了持续向上的动力。目前价位基本合理，随着黄金价格的上涨以及投资者更多地将眼光放到2010年的资产注入预期，中金黄金股价的未来走势可继续看好。

　　紫金矿业(601899)至7月29日今年上涨：125.82%

　　紫金矿业主要从事以黄金为主的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售。公司是国内最大的矿产黄金生产企业，同时也是铜和锌的重要生产商。按2007年黄金产量排名，公司在世界主要黄金矿业公司中位居第10位；其所属子公司阿舍勒铜业已成为中国第五大铜精矿生产商。继续受惠于黄金行业高景气和铜行业景气回升。在流动性扩张预期增强，美元弱势格局持续的背景下，黄金价格长期趋势依然乐观。而经济逐步步入复苏将支持铜消费增长、且金融危机导致许多新建项目推迟，导致未来供应增长潜力下滑，铜价上涨趋势可能来得更早，行业景气将逐步回升。

　　受益于金价高企和铜、锌等基本金属价格走出低谷，预计未来几年紫金矿业的盈利将继续保持快速增长。

　　山东黄金(600547)至7月29日今年上涨：144.81%

　　山东黄金集团是山东黄金的控股公司，2008年集团拥有的探矿权面积达到360余平方公里，集团黄金储量增加到400多吨。

　　近两年持续的资源并购为集团发展打下良好基础。公司潜在获取资源的能力决定着其是否具有“超额价值”。山东黄金在成功完成了省内、省外战略布局后，2009年将继续坚持资源整合的发展战略。依托集团公司的雄厚实力，公司的黄金资产收购计划正在紧锣密鼓地进行当中。近期公司收购了归来庄金矿70%的股权，黄金储量和矿产金产能进一步提高。我们预计今年内还可能有金矿收购事项发生，公司的矿产金总量将比年初计划的17.46吨有所增加。中信建投预计山东黄金2009年矿产金产量20吨左右。

　　云南铜业(000878)至7月29日今年上涨：303.5%

　　近期表现出色的云南铜业是中国有色金属冶炼及加工的大型骨干企业。7月23日其发布公告称，拟定向增发不超过3亿股、募资不超过60亿元。其中，14亿元拟投入玉溪矿业有限公司、23.7亿元购买云铜集团持有的云南楚雄思远投资有限公司100%股权等资产，另偿还银行贷款10亿元。

　　如果此次发行成功，购入的资产将为公司增加1.4万吨左右的自产铜精矿，可以有效提高公司的盈利能力。公司二季度盈利在1.4亿元左右，由于6月份以来铜价出现进一步上涨， 3季度盈利状况有望进一步回升。

　　另外，在中铝入主云铜之后，公司的治理有了较大的改善，对于旗下矿山的股权关系进行了清理。保守估计目前母公司旗下仍有300万吨左右的铜矿，远景储量可能在600万吨以上。

　　宏达股份(600331)至7月29日今年上涨：286.08%

　　公司资源优势突出，在锌矿资源储备优势上居全国首位。公司巨资参股的金鼎锌业是亚洲最大的铅锌矿，集铅锌矿开采、洗选、冶炼一体化的企业。

　　宏达股份位于兰坪的12万吨精锌采、选、冶一体化项目已于2005年下半年投产，再加上什邡的10万吨产能，锌冶炼能力已达到22万吨/年。

　　2008年下半年由于锌价大幅下跌对其盈利影响非常大，今年锌的供应过剩矛盾依然突出，但锌价已开始反弹，有色金属业整体盈利开始改善，国内70户重点有色金属企业5月总体盈利10.12亿元，已连续两个月实现总体盈利，预期公司二季度业绩将继续改善。

　　作为具有资源优势有色股，目前该股涨幅不大，后市补涨潜力较大。

　　贵研铂业(600459)至7月29日今年上涨：279.34%

　　公司主要从事贵金属系列功能材料的研究、开发和生产经营，主要产品包括贵金属特种功能材料、贵金属环保及催化功能材料、贵金属高纯材料以及贵金属信息功能材料等。

　　旗下的元江镍业公司拥有国内最大的红土镍矿——元江镍矿，元江镍矿是一个典型的高MgO含量的蛇纹石结合型贫红土镍矿。元江镍矿目前持有采矿许可证的矿区位于安定矿区内，镍金属储量为2.46万吨。大股东云锡公司承诺，如果获得剩余采矿权，将会把后续申请的镍矿采矿权适时和以市场公允的价格转让或注入贵研铂业。

　　二级市场上，该股在经历了短期震荡后，有再次上攻的迹象，短期内只要突破去年5月份的高点将迎来主升行情。通过资金面观察，短期主力又有所动作，投资者可以逢低给予关注。

　　中国神华(601088)至7月29日今年上涨：116.68%

　　公司是我国最大的煤炭生产和销售企业。今年以来，国家产业振兴计划将带动电力、钢铁、建材、化工等主要用煤行业实现复苏，这为公司的稳定发展带来了机会。

　　2008年，万利、金烽分公司两个技术改造矿井等煤炭项目获得国家核准，绥中电厂二期等多个电力项目获得国家核准，未来几年资源扩张主要来自新建的内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区。另外，公司积极研究境内外资本运作良机，为其可持续发展奠定基础。公司未来5年的资源扩张主要来自上述新街和榆神项目，其中新街项目已经取得探矿权，预计可新增储量100多亿吨。中国神华目前JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，为目前世界上最大的煤炭上市公司。

　　开滦股份(600997)至7月29日今年上涨：336.70%

　　公司主要产品是炼焦精煤，在我国，煤炭可采储量中，肥煤储量不足4%，属煤炭资源中的稀少煤种，而公司的肥煤产量占全国肥煤产量的6%左右，且具有较大的区位优势。

　　煤焦化一体化、煤钢战略联盟和区位优势构成公司核心竞争力。公司所在地是我国主要炼焦煤和焦炭生产基地，同时，又是国内钢铁产业集中地。独特的地理位置和煤钢焦战略联盟为公司煤化工业务发展创造有利的资源和市场环境。

　　集团煤炭资产注入空间大。开滦集团(含股份公司)现有15对生产矿井，2008年生产原煤3400万吨左右，预计到今年年底集团产能达到4000万吨，到2010年达到5000万吨。若煤炭资产注入的话，公司的煤炭资源储量及产能将得到迅速提升。

　　国阳新能(600348)至7月29日今年上涨：344.81%

　　公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。

　　未来随着景福煤业及开元公司的改扩建，公司原煤产量2009-2011年预计分别达到2060万吨、2150万吨和2460万吨。产品结构中，电煤占比继续增加。生产无烟煤的一矿和二矿未来产能稳定，未来无烟块煤及喷吹煤产量稳定增长。

　　集团为公司外延发展带来美好预期。山西省计划到2015年之前实现五大煤炭集团的整体上市，而国阳新能成为阳煤集团优质大量的煤炭资产上市的平台。目前阳煤集团有五矿、新景矿、新元矿、寺家庄矿以及石港矿等优质矿井，为上市公司外延式发展提供广阔空间。

　　五矿发展(600058)至7月29日今年上涨：101.38%

　　公司是国内黑色金属流通领域最大的综合流通服务商，致力于提供冶金原材料及钢材流通领域的综合服务。公司从钢铁行业上下游同时展开业务的经营模式是其相对于其他钢铁原材料贸易商或钢材分销商所具备的核心竞争优势之一。

　　大股东中国五矿集团公司实力雄厚，拥有大量矿产资源。五矿集团在智利以20亿美元投资兼并购买铜矿的协议已签订，五矿获得了购买智利加维铜矿25%股权的优先权。

　　公司可供出售金融资产余额为20482万元，出资2617.31万元持有唐钢938.93万股，出资1303.67万元持有西单商场296.93万股，拥有不少投资收益。随着我国经济复苏得到强化，作为强周期性行业钢铁流通领域的龙头，公司业绩有望迅速得到提升。

　　西部矿业(601168)至7月29日今年上涨：190.43%

　　公司是国内有色金属矿业龙头之一。以精矿所含金属量计算，公司是全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商和第七大铜精矿生产商。

　　目前公司拥有的矿山有锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿、赛什塘铜矿、呷村银多金属矿和玉龙铜矿。公司是国内率先将主要采矿与原矿加工业务外包给第三方的矿业公司之一，有效地降低了公司的采矿人工成本。

　　公司作为西部最大的矿业公司之一，通过对西部二十多年的长期经营和持续专注，已树立了西部有色金属行业领先地位，这使公司具有一定的区域竞争优势，有利于公司的持续稳定发展。另外，公司有望受益国家西部大开发战略的税收优惠安排以及近期出台的有色金属产业调整振兴规划。

　　创兴置业(600193)至7月29日今年上涨：158.93%

　　创兴置业处于厦门，是目前市场最热的海西概念股，公司在今年1月6日收到了由湖南省发改委批复的《关于祁东神龙矿业有限公司老龙塘铁矿300万吨/年采选工程项目核准的批复》。公司下一步工作将抓紧办理《采矿许可证》。一旦拿到许可证，将成为真正的有色资源概念股。回顾荣华实业(14.68,0.62,4.41%)就是在 3月4日公告拿到金矿开采权，连续三个涨停板。

　　公司旗下上海厦大房地产开发公司开发的“东方夏威夷”别墅项目，以及上海振龙房地产开发公司开发的“绿洲康城”别墅、小高层项目，均在浦东区康桥镇。在世博会渐行渐近以及国家区域振兴计划和浦东新区20年周年纪念等敏感时间，公司的储备项目具有较高的增值潜力，公司成为直接受益者。

　　理财一周报研究员/倪鹏翔

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