谢国忠的年内两度加息时间表

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/28 21:07:04

“随着美联储利率持续调高，中国仍有足够空间提升存款利率。8月份可能提升27个基点，年底之前再次提高27个基点。”
中国可能在年底前提高利率水平54个基点。
“中国存款利率8月份可能提升27个基点，年底之前再次提高27个基点。”摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠近日称，随着美联储利率持续调高，即使在人民币升值预期下，中国仍有足够空间提升利率。
谢认为，与GDP增长率相比，中国的利率水平过低。随着全球流动性缩减，中国过量的流动性也将消散，中国的利率水平将可能恢复到常态。“中国的存款利率在未来24个月之内将可能从当前的2%提升到5%。”
预计8月前加息27个基点
2003年以来，对人民币升值的预期已经超过美中息差，这在一定程度上使得中国央行并未提升国内利率。
与普遍认为美国加息见顶的预期不同，谢国忠预计，美联储在6月底加息0.25%至5.25%之后，8月份还有可能继续加息至5.5%。
而目前中国的六月期存款利率是2.07%，扣除20%的利息税之后实际为1.66%。人民币的升值预期是每年升值3%，如果六月期存款利率提升至3.1%，美联储联邦基金利率与中国存款利率之间的息差将仍可维持3%的人民币升值预期。
他认为，人民币的升值预期阻碍了中国加息进程，并影响了中国有效抑制经济过热。随着中国加息的可能性出现，中国很可能抓住这一机会收紧货币政策。
“我认为中国在8月之前将会加息27基点，年底之前将会继续加息27个基点。”谢国忠称，贷款利率也将可能随着存款利率的上升而上升，但出现只提升贷款利率而不提升存款利率情况的可能性较小。
银行体系过高流动性的缩减将是支持提高利率的必需之举。作为平衡，银行间利率应该等于存款利率加上吸收储蓄的成本。举例来说，一个月期存款利率是1.71%，而吸收储蓄成本约为60个基点，那么一月期银行间利率应该为2.31%。然而，2006年前5个月的平均水平却仅为1.79%。
摩根士丹利数据显示，过去两周内，一月期银行间利率为低于3%的100个基点处。“这可能部分显示了全球流动性紧缩的状况。如果盯住的话，可能会支撑利率走高。”谢国忠说。
谢国忠的判断是，中国2007年可能继续提升利率水平，由于美国利率在通胀压力下继续处于高位，2007年人民币升值预期将会化解，这将使中国可更大幅度提升利率水平。
此外，全球流动性缩减以及美国经济放缓，可以使中国货币政策恢复到正常状态。这是因为，美国利率提升应该很快从中国银行系统内吸走流动资金，并且美国经济的放缓也将减少中国的贸易盈余。
颠覆“低利率鼓励高消费”说
有一个流行的说法是，低利率可以鼓励消费。“这是对经济理论的错用。”谢国忠称这一观点的两大依据在于：第一，低利率容易获得消费信贷；第二，通过对金融资产的估值可产生财富效应。
然而中国消费是收入驱动型的。“中国家庭的财富水平非常低，大约为GDP的两倍，远远低于财富效应能够在刺激消费中发挥作用所必须的3至4倍。”谢说。
“更进一步讲，中国的财富高度集中在小部分家庭之上，这部分家庭的消费并不受信贷数量或财富多少的影响，低利率对他们并不会起任何作用。”
相反地，由高利率所形成的收入效应可以增进消费。更重要的是，中国的家庭正在向拥有与GDP水平的3到4倍相当的财富水平发展，高储蓄率可以增加家庭对未来财富积累的信心。这种效果可以让家庭减少储蓄、增加消费。
谢认为，中国应该废除20％的利息税。建立在“低利率会减少储蓄、促进消费”这个假设上的利息税并没有发挥作用。

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