神马文学网市净率选股切勿绝对化
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 13:41:23
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好文我顶(1) 投资界常常会在牛市推崇市盈率，到熊市则往往拿市净率说事，那么在熊市中用市净率选股真的更保险吗？
“为什么熊市大家爱用市净率来选股？”一位证券研究所所长接受本报记者采访时说，“道理很简单，牛市中大家齐齐往上看，市盈率给市场提供了无限想象空间，静态市盈率不行就用动态市盈率，今年的不行，还能推出明年、后年市盈率，总能‘套’到合适理由。到了熊市，大家都往底下看，市净率常常给大家充当寻底的指标。”据他透露，目前国内A股整体市净率指标在2.95倍左右，横向比较，这要比大部分成熟市场的市净率都要高。从纵向比，2005年5月最低点时，A股市净率水平在1.8倍左右，当大盘冲上6124点时市净率达到6.82倍，目前的市净率水平并没有达到历史低位。
资深分析师余凯也承认在熊市投资者们乐于使用市净率指标，因为这种指标更能体现股票的安全边际，投资者可以先假设最悲观状况下上市公司停产，投资者可以按照净资产来变现。对于投资者来说，按照市净率选股标准，市净率越低的股票，其风险系数越少一些。截至8月14日收盘，A股已经有24只个股跌破净资产，那么是否“破净”的公司就越安全呢？
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当然，并非所有跌破净资产的股票，所有低市净率的个股全都具有投资价值。上述证券研究所所长称，用市净率指标来作为估值标准也常常容易掩盖一些问题，不能单纯探求用纯粹的财务指标来估值。对于上市公司的净资产也要具体分析，有些净资产是能够帮助企业持续经营并创造利润，有的净资产则可能纯粹是破铜烂铁。对于金融类、证券类资产占比较大的个股，市净率水平不能给得太高，因为这些资产已经在证券市场经历过一次“放大效应”了。对于那些不能创造利润的净资产，例如过时的生产线、停止营业的厂房资产等，投资者自己测算时应该将这些资产剔除在外。他也强调，用市净率选股时，企业的盈利能力好应该是一个前提。很多时候，企业前景好的股票，市净率高一点也要好过市净率低一些但是经营前景差的股票。
【作者：匡志勇 来源：第一财经日报】 (责任编辑：刘琛)