李礼辉披露中行高管激励计划

 
6月23日上午,中国银行(3988.HK)A股发行的网上申购日,招商证券北京建国路证券营业部忙得热火朝天，几部咨询、委托电话的铃声此起彼伏。“申购中行新股的电话特别多，有委托申购的，也有咨询的。”一位工作人员说。
中行此次A股首发每股定价为3.08元，网上申购份额为31.29872亿股，占发行总量的48.02％。
而投资者的热情在前一日的网上路演便可见一斑。6月22日下午2点到6点，中行董事长肖钢、行长李礼辉率管理层和主承销商与投资者进行了4个多小时的在线交流。
贷款“逆势上行”
中行行长助理朱民说，中行A股发行募集来的资金将用于充实资本金，资本充足率将从现在的10%左右提高到13%以上，核心资本充足率将从现在的8%以上提高到10%以上。
“上市募集的资金确实是对改善我们的净资产收益率带来压力。”中行董事会秘书杨志威坦言，这些资本金将主要用于支持资产业务增长和多元化经营的需要。中行预测2006年的净利润是322.67亿元，而这一目标主要靠加快优质资产和中间业务发展速度，以及实行更严格的成本控制来实现。
杨志威称，2006年中行贷款计划增长12%左右，其中内地贷款计划增长13%至14%，中间业务收入预计集团增长25%，其中内地增长30%。随着贷款及人民币业务的增长以及贷款和人民币货币市场利率的增加，预计净息差将与2005年相近。
2005年年末，中行存贷比为68％，远低于国际同业水平，提高存贷比势在必行。但另一个不容乐观的宏观经济形势是，有关部委正针对潜在的通胀隐患实行紧缩的调控措施。中行如何“逆势上行”？下一步贷款增长点又在哪里？
对此，中行行长李礼辉称，下一步中行贷款的主要增长点是高成长性的产业、优质的企业客户、个人贷款业务和境外信贷业务。
中行计划依靠现有的零售客户基础，大力发展内地零售业务；继续推进住房按揭贷款业务，进一步扩大市场份额，提高零售业务的存贷比；同时利用国际业务和多元化业务的优势，以及本外币联动的优势，在民营经济发达的浙江、上海和江苏一带尝试拓展小企业贷款业务。
朱民还介绍，中行在国内确定了十个重点地区及40个重点城市作为本土战略重点地区，在配置资源和力量时将向战略重点地区倾斜。这些重点地区包括长江三角洲、珠江三角洲和环渤海经济圈等经济较发达的地域市场以及部分内陆省份的主要省会城市。
截至2005年末，十个重点地区的存款和贷款分别占中行境内存款和贷款总额的61.9%和61.8%；40个重点城市的存贷款分别占总额的58.3%和64.6%。
高层股票增值权计划
交通银行(3328.HK)、建设银行(0939.HK)均已制定了管理层持股计划，中行的类似举动也引起投资者的兴趣。
李礼辉首次披露，中行已制定长期激励政策，包括管理层股票增值权计划。计划拟适用于中行董事、监事和管理层及董事会指定的其他核心骨干员工。
这一计划与交行的股票增值计划有些类似，参与者将获授股票增值权，于授予之日起三年后，每年最多可行使其中的25%。股票增值权将于授予日起7年内有效。参与者将有权获得中行H股于授出日前10日的平均收盘价和于行权日前12个月的平均收盘价(将根据中行权益予以调整)的差额(如有)。授出股票增值权所涉及的股份总额，第一年将不超过本行股本总额的0.5%，整体不会超过本行相关期间股本总额的3%。
“股票增值权计划不涉及任何股份发行，不会因此摊薄股东的权益。”李礼辉强调。
在回答投资者的问题时，李礼辉更首度详解管理层薪酬的结构与绩效目标之间的关系。
管理层的薪酬包括工资和福利，工资又分为岗位工资与绩效奖金。绩效奖金进一步细分为与银行整体绩效挂钩部分和与个人业绩挂钩部分，两者各占全部绩效奖金的一半。而业绩目标包括主要财务比率，如资产回报率、净资产回报率、不良贷款比率等，主要参考同行的业绩来确定目标。同时，根据担任工作的岗位、级别和类型的不同，管理层薪酬中与业绩挂钩的部分占全部薪酬的比例为10%到70%不等。
200亿美元头寸安排
过去一周里，人民币汇率三度破“8”，而每一个基点的变化，对于拥有600亿美元外汇的中行来说，都意味着可能产生巨大的损益。
中行行长助理王永利称，考虑到人民币呈现升值的趋势，中行已与中央汇金公司签订了外汇期权合约，2007年中行可以1美元兑8.279元人民币，向汇金公司售汇180亿美元。加上其他的结汇安排，到2005年末，中行外汇头寸净额为394亿美元，其中约130亿美元投向海外附属公司，作为资本投资不能结汇，这一部分的汇兑损益按照会计准则直接体现为所有者权益的变化，不反映为当期损益。
“今年，我们将对其余的外汇头寸安排150亿-180亿美元结汇，现在正在陆续执行。”王永利说，在这些安排之外，加上中行刚刚H股上市筹集的资本金112亿美元，中行尚有200多亿美元头寸。
考虑到人民币升值的预期以及人民币与美元投资收益的差别(目前约有2.3%-2.5%)，王永利认为目前持有这样规模的外汇头寸是合适的。“对银行来说，我们不仅要关注汇率风险，同时要关注利率风险，我们将在利率和汇率风险之间寻求平衡。”王永利说。
朱民认为，预计人民币升值会在一定幅度内，相比人民币证券，中行对外汇投资证券享有超过2.5%的利差溢价，这意味着只要人民币升值幅度不超过2.5%，中行持有的敞口头寸就会对净收入具有增值作用。
“我们将综合考虑市场承受能力、本外币利差和人民币汇率变动情况，以及本外币资金运用能力有步骤地结汇。”朱民说。
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