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医药行业：WHO宣布流感流行 关注人用疫苗 荐9股 (高淳陶瓷连续11涨停下只是谁？)
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一.事件
1、新华网6月11日报道瑞典政府11日发布公告说，世界卫生组织已决定将全球流感大流行的警戒级别由5级提升至6级；
2、截至6月11日18时，我国内地共报告甲型H1N1流感125例确诊病例和1例疑似病例，已治愈出院60例，66例在院接受治疗；
3、据WHO通报，截至北京时间6月10日24时，全球共有74个国家报告27729例甲型H1N1流感确诊病例，死亡141例；当日新增确诊病例2441例、死亡病例2例；
4、国家药监局6月8日举行新闻发布会，有关负责人介绍说，预计甲型H1N1流感疫苗将在9月30日前完成生产，让第一批人可以在国庆节前接种上疫苗；疫苗生产出以后，将会根据防控形势统一协调分配疫苗。药监局同时表示，我国11家企业将生产甲流病毒疫苗毒株。
二.我们的分析与判断
在过去的一个多月中，甲型流感行情已经出现了多次交易性机会，市场热点逐步由达菲向诊断试剂和疫苗转换。
我们认为WHO宣布流感大流行后，对人用疫苗、诊断试剂和药物的需求在切实增加，市场仍可能再次出现交易性机会的可能，上市公司的实际受益情况也在逐步显露。
(一)一场全球性疫情正在发生1、这是WHO 40多年来首次将警告提升到最高级别自1968年后，WHO从未将警告提升到第六级，其对此次疫情的扩散程度之重视可见一斑。
根据WHO规定，第五级意味着某种流感病毒在同一地区至少两个国家的人际间传播。尽管在这一级别，其他大多数国家仍未受影响，但它是一个重要信号，表明流感大流行“正在逼近”。第六级则意味着某种流感病毒在疫情发源地以外其他地区的至少一个国家发生了社区层面的暴发，表明病毒正在全球蔓延，这也是流感大流行级。
WHO的资料显示，流感大流行并不常见，但是能够反复发生。上个世纪发生了三次大流行：1918年的“西班牙流感”，1957年的“亚洲流感”和1968年的“香港流感”。1918年的大流行造成全球大约4000-5000万人死亡，这次罕见的大流行被认为是人类历史上最致命的事件之一。继后的两次流行要轻得多，1957年的死亡人数估计为200万，1968年为100万。
当一种新的流感病毒出现时即发生大流行，它通过咳嗽和打喷嚏像普通流感一样非常容易传播。由于它是一种新病毒，人类的免疫系统不具备预存免疫性。这种情况很可能使感染大流行性流感的人易患比普通流感更为严重的疾病。
一旦一种完全具有感染性的病毒出现，它势必在全球传播。各国可以通过诸如关闭边界和旅行限制等措施推迟病毒的进入，但是无法加以阻止。上个世纪的大流行在全球传播了6至9个月，即便是当时最多的国际旅行只使用轮船。
鉴于当今国际航空旅行的速度和运载量，这一病毒的传播将更加迅速，可能在不到3个月的时间内传播至所有大陆。
2、警告升级只是反映疫情的地理传播程度，不必恐慌世卫组织负责卫生安全和环境事务的助理总干事福田敬二强调，提升警告级别只是反映疫情的地理传播程度，“并不意味着疫情严重程度提高，或者越来越多人可能比现在病得更重”。
从这个角度考虑，我们认为不必因警告升级而过度恐慌，更不必盲目就医，造成医疗资源的浪费。
3、医疗供应品是否充足至关重要资料显示，在既往流行中，所有的国家在大流行之初及其后的数月中均将缺乏大流行期间为减少疾病和死亡的两项最重要的医疗干预措施：疫苗和抗病毒药物的供应。疫苗短缺是特别重要的一个问题，因为疫苗被认为是保护人口的第一道防线。按目前的趋势，很多发展中国家在整个大流行期间可能将不能获得疫苗。
(二)防范社区和学校爆发流行将成为防控重点1、多个国家和地区因H1N1流感停课(1)6月11日，香港特首曾荫权宣布，铜锣湾圣保禄学校有十二名学生确诊患上甲型H1N1流感。由于未能找到感染源头，当局决定从6月12日起全港幼稚园、小学、幼儿中心和特殊学校停课十四天。
(3)新华网墨西哥城6月10日电危地马拉城消息：危地马拉教育部10日宣布，由于该国感染甲型H1N1流感患者人数快速上升，危地马拉教育部决定全国小学自6月15日起停课。
(4)新华网马尼拉6月3日电菲律宾卫生部长杜凯3日宣布，首都马尼拉的一所大学因发现一例甲型H1N1流感确诊病例而将从4日起开始停课，该校14000多名师生被建议在家进行10天的自我隔离。
2、防止爆发，尤其是防止社区和学校爆发是防控重点如果病情不爆发，我们就有充足的时间生产疫苗、储备药物，而不至于出现短期的药物不足现象，预后就会改善很多，也不至于造成不必要的恐慌。所以我们认为防止爆发是今后防控的重点。
(三)人用疫苗大规模生产成为事实相关疫苗的研制和生产已经启动，观念变化和控制疫情的需要将会推动疫苗接种，我们这里进一步讨论几个问题：
1、大流行流感疫苗的生产资质不会对疫苗产能构成大的限制大流行流感疫苗不同于普通流感疫苗，据国家药监局药品注册司生物制品处处长尹红章表示，目前我国有11家季节性流感疫苗生产企业，其中只有北京科兴生物制品有限公司具备大流行流感疫苗的生产资质。若甲型H1N1流感被确定为季节性流感，11家流感疫苗生产企业均可投入生产，首批疫苗产量可达300万剂，年产达3.6亿剂；若甲型H1N1流感被确定为大流行流感，我国仅1家企业具有生产资质，首批疫苗产量可达25万剂，年产2700万剂。
但我们认为该资质不会对疫苗的产能造成如此大的影响。主要理由是：据报道，国家药监局已着手制订大流行流感疫苗特别审批程序，尽最大可能满足疫苗供应需求。国家药监局一方面协调大流行流感疫苗生产企业加紧生产，另一方面要求其他10家季节性流感疫苗生产企业积极开展大流行流感疫苗方面的研究，尽快具备生产大流行流感疫苗的资质和能力。
2、人用疫苗的分配问题和需要接种的数量尚未最终确定我们认为疫苗应优先用于高危人群的接种，包括医务人员、老人、体弱者等等，然后再考虑其他人群的接种问题。
但目前对于到底有多少人群需要接种仍存在争议，有观点认为不需要全部接种，我们对此表示谨慎赞同，但认为需进一步观察疾病的感染情况、预后及自然感染后出现抗体的人群和滴度等指标再进行综合研判。
3、人用疫苗的采购价格难以确定我们认为：国内生产的首批及较早的批次，将主要由政府采购并支付费用，目前难以判断政府采购的价格，但我们认为政府会保证相关公司的合理利润，毕竟，企业在承担社会责任的同时，也需要获得利润以生存和发展，二者并不抵触。
4、人用疫苗的销售渠道可能有多种我们认为：政府采购部分不必考虑销售渠道问题，将确保公司的销售规模，减少公司的期间费用，并确保在价格较低的情况下也能获得合理利润；如果政府采购之后产能仍有剩余，这部分产品可能会由流感疫苗的传统销售渠道进行销售。
5、今后流感疫苗进入计划内免疫的概率在增加我们认为，为减少防控成本，今后流感疫苗进入计划内免疫是合理的选择，该事项如果落实，将极大拓展流感疫苗的需求，改变行业的供需情况。但该事项短期内恐非重点。
6、个人的观念对疫苗接种率仍有重要影响我们目前还无法判断国内的情况，但据媒体报道：美国佐格比国际民意调查所和得克萨斯大学卫生科学中心，曾在5月4日至6日对1442名美国成年人展开网上问卷调查，结果显示，只有18%的受访者认为甲型H1N1流感严重威胁健康。97%受访者说，他们没有因为甲型H1N1流感暴发而取消或者延缓旅行计划。96%受访者说，他们没有因此减少光顾餐馆或大型购物中心。调查针对“假设专家成功研制出针对甲型H1N1流感的有效疫苗”进行了提问，只有30%受访者表示愿意接受注射。
如果国内也出现这种情况，则在流感疫苗没有列入计划免疫前，其接种人数始终存在较大变数。
(四)诊断试剂和储备药物的需求大幅增加的概率进一步增加1、诊断试剂审批速度或将加快诊断试剂是最方便和可靠的诊断方法之一，国内多家单位(包括企业和科研单位)已经研发出相关试剂，但临床使用还需要经过国家食品药品监督管理局的验证、考核和批准注册。由于流感大流行，我们认为根据实际防控的需要，药监局可能会采取绿色通道的程序进行快速审批。
2、药物储备工作任务紧迫我们认为政府药物储备的重点是达菲，除得到授权的上海医药集团外，我们建议关注海正药业(600267.SH)，因为其获得国家发改委的批复，准许公司应急药品扩能项目，同意其将生产其他药品的装臵临时改产磷酸奥司他韦中间体。
三.投资建议
由于WHO宣布流感大流行，人用疫苗的大规模生产已经启动，受益日益明确；诊断试剂和相关药物的潜在市场需求也将扩大。我们建议关注的公司包括：
1、人用疫苗：华兰生物、天坛生物、海王生物、北京科兴(AMEX:SVA)；
2、诊断试剂：科华生物、达安基因；
3、药物储备：海正药业、上海医药；
4、动物疫苗：金宇集团、天康生物。再次强调：疫情的进展情况、采购价格、数量及具体订单涉及的公司、诊断试剂的研发和审批情况、疫苗的研发进度和所需时间、药物采购的价格和数量等仍存在较大的不确定性，未来的市场容量和市场格局难以准确预料，因此我们维持医药行业“谨慎推荐”的评级。由于相关公司估值水平较高，建议投资者把关注重点集中在相关公司的实际受益情况上，在把握交易性机会的同时更要注意风险防范。