中国股市再次为外资启动

中国股市再次为外资启动

张宏良

中国股市再次启动，相关媒体又是一片欢呼。然而与以往不同的是，这次股市刚一启动，就引起了学界正直人士的焦虑不安，下面所附时寒兵的《中国股市已经踏上狂热轨道》和叶檀女士的《请停止大幅拉升股市》，便是这种焦虑不安的集中反映。特别是《请停止大幅拉升股市》这个题目表现出的大声疾呼，完全超越了叶檀女士优雅沉静的平日风格，足见在她看来事情已是何等严重。本来，股市上涨是件好事情，身为财经评论员的二人应该高兴才对，可是相反，中国财经领域这对剑法超绝的金童玉女，面对上涨的股市，如同看到呼啸列车冲向铁轨上玩耍的孩子般的惊恐大呼。叶檀迎着呼啸而来的列车奋力呼吁赶快停车，不要继续拉抬股市；时寒兵则向中小投资者紧急传授避险方法，在努力把大难临头的玩耍孩子推离轨道。他们二人才是真正的自由主义学者，为公理、为正义、为弱者，宁可血溅五步也要勇敢亮剑。若是单打独斗，他们个个都是傲世高手，一如眼前的时寒兵和叶檀，如果二人双剑合璧，当今之世，罕逢敌手。但是，在巨大的社会灾难面前，他们却无能为力，往往是恨天无把恨地无环，最终也只能尽人事而听天命罢了。自由主义学者让人敬佩的地方就在于此，他们悲愤怅惘的地方也在于此。

    就拿当前中国股市来说，无论有多少个叶檀大声疾呼，都无法挡住滚滚而来的股市铁轮，无论有多少个时寒兵频频告诫，也改变不了最后股市崩盘将给上亿百姓带来的噩运。如同此前人为制造股灾一样，这次人为拉升股市同样是国际竞争大格局和买办集团利益决定的。如果在美国金融危机爆发之前，中国没有莫名其妙地发生巨大股灾损失20万亿，那么今天的中美经济格局和整个中西方经济格局都要重新改写，中国企业也会凭借巨大的股权比价优势，对外实现低成本兼并扩张，中国企业对外兼并扩张过程中自然会花费大量美元，把中国老百姓千辛万苦赚取的外汇资产变成实体资产，大幅提高人民收入水平，彻底摆脱殖民经济格局，形成世界范围内的大中华经济圈，夯实中华民族世纪性崛起的经济基础。可是，一场莫名其妙的股灾毁掉了一切，不仅毁掉了中国经济脱胎换骨的历史机会，甚至把原本与金融危机没有任何关系的中国，变成了遭受金融危机损失最大的国家。中国2万亿美元外汇储备的绝大部分，仍然只能成为美国的财政收入，用于美国的经济建设和人民生活。现在，针对中国不同手法的相同打击又开始了。通过拉升股市，把中国数万亿经济建设资金投入股市，堵塞中国经济转型升级的发展道路，强化中国殖民经济的被动地位，同时，又可以把中国数万亿投资，通过外资套现，转换成为美欧等西方国家的财富，可谓是十分巧妙的一箭双雕。

    2008年年底开始，外资在中国以不到市场价格十分之一获取的大量股票纷纷进入解禁期，今年是全面解禁的一年。所谓解禁期，是指外资当初以战略投资者名义低价买入的股票，已经持有到期可以随便买卖了。由于这些外资股大都是1元多购买的，相对于目前近8元的股票平均价，出手就能获得惊人暴利，这也是为什么所有外资包括已经在金融危机中破产的许多美国公司，都能够在中国发大财的原因，在惊人暴利的驱使下，外资开始了大规模套现活动，仅瑞银集团套现的中国超大型国有公司的股票，最近2个月就有10多家。由于外资要套现的中国股票数额庞大，仅持有几家主要银行的股票就超过1100亿股，整个股市里外资持有股票加起来，市值估计约有上万亿元左右。要把这上万亿元的股票套现抽离股市，就得需要有人接盘买入，但是在此前史所罕见的巨大股灾打击下，绝大部分股民的资金已是灰飞烟灭，所剩无几的资金也如惊弓之鸟，一遇抛盘立刻逃之夭夭。在这种情况下，外资股的上万亿暴利根本无法变现。要成功变现，就必须有新的巨额资金入市接盘。上2个月当瑞士瑞银集团、美国银行、苏格兰皇家银行等外资大规模抛售套现时，还是由中投公司等国内金融机构负责接盘，保证让这些外资顺利变现，满意而去。后来，随着外资持有的上万亿股票纷纷进入股市套现，单靠国内金融机构负责接盘显然已是力所难及，于是，大规模信贷资金便如开闸洪水般涌入股市，一波轰轰烈烈的上涨行情开始了。1月份全国信贷资金规模，在去年12月花钱大跃进的基础上再翻一番，由8千亿增加到1.6万亿。本来2年投资4万亿的发展计划，规模之大已是震惊世界，现在居然头年的第一个月，就支出了1.6万亿。按照这个规模和速度，中国老百姓20多万亿存款很快就回通过银行变成股市资金，再通过股市变成外资和权贵资产。如果说以往历次市场动荡和股灾还只是打在股民头上的话，那么，为外资和大小非套现而人为造市所形成的股灾，将不仅仅是中国股民的灾难，而是包括中国股民在内的全体老百姓的灾难。或许又会有人说我们危言耸听，记得在2006年，针对官商勾结的市场欺诈，我们在《挑战中央政府的涨停板》等文章中，指出当时的牛市行情必然会以惨烈的股灾收场，也是遭受到许多人的指责甚至咒骂。和那时相比，今天行情演变的结果会更加可怕。那时信贷资金只是悄悄流入股市，今天信贷资金则是堂而皇之地流入股市，又通过股市顺利地流入外资和权贵的腰包。

    之所以能够启动中国股市为外资买单，关键就在于中国金融买办的利益和外资是一致的，不仅是一般的一致，而且形成了利益共同体。股市中的大小非就是这种利益共同体的典型。所谓大小非，此前我们多次讲过，就是那些成本不到一元的国家股法人股，目前有1万多亿股，除国资委拥有的那部分国家股之外，这些低价股已大部分落入大小权贵富豪手中，其中一部分落入外资手中。这些大小非股票通过长期分红扩股，早已数倍甚至数十倍地收回了成本，完全是零成本股票，比外资套现欲望更加强烈。也就是说，目前中国股市急需套现的不仅有上千亿股的外资股，还有上万亿股大小非也陆续进入套现期，这上万亿股大小非股票已落入权贵和外资手中的至少也有20%，市值约有2万亿，加上外资股那上万亿市值，仅外资和权贵手里需要套现的资金至少就有3万亿，并且不是3万亿虚拟资产，而是3万亿真金白银，3万亿现金资产。而拥有这3万亿现金资产的只不过是区区极少数人。马克思曾经讲过：“资本有300%的利润就敢犯任何罪行，甚至不惜冒绞首的风险。” 而对于大小非来讲，300%的利润简直就嗤之以鼻，所有盈利都在10倍以上。如果说，300%的利润就甘愿冒绞首风险的话，那么对于大小非如此天文数字的惊人财富而言，足以让任何买办汉奸甘愿走上卖国道路。并且这天文数字的巨额财富也足以能够收买任何媒体为其服务，这也是在平面媒体上中国爱国学者越来越孤立无助的根本原因。看一下最近瑞士瑞银集团在中国市场上的活跃状况，就会感受到内外部势力的联系和影响。瑞士银行是全世界腐败资金集中的地方，自然也就成为全世界贪官污吏最惧怕的力量，对贪官污吏具有绝对的支配作用。最近一个时期，瑞银集团是所有外资中最为活跃的金融机构，频频抛售许多中国超大型国有企业的股票，如中国神华、中国铝业、中国远洋、中国银行、中国石油、江西铜业、新世界、中国电信、中国高速传动等等，所有这些股票无一不是赚得盆满钵满，而投资相同股票的中国股民，却和瑞银在世界其它地方的投资一样，亏得一塌糊涂。特别是抛售中国石油股票赚取的上百亿元，是否违规违法媒体一直争论不休，无论争论结果如何，不可改变的事实却是：外国的瑞银从中国石油上赚了上百亿，中国股民却在中国石油上被套牢数千亿资金。

    如果是站在国家彼此隔绝的孤立的立场上来看，目前中国股市的行情完全可以解释成为简单的反弹，毕竟从六千一百多点跌到一千六百多点，即便从纯粹技术分析的角度来说，目前的反弹点位也属于正常。但是就目前中国经济和股市的实际情况来讲，上涨并非来自于股市内部的反弹力量，而是外部力量操纵的结果。这种外部操纵不仅能够从信贷资金的变化上反映出来，从股市内部涨跌板块的变化上也能反映出来。这轮行情一个引人瞩目的特点，就是上涨板块的反常现象。比如那些大小非减持股票，无论从市场预期角度还是供求关系角度，都应该是下跌的股票，可实际上这些股票却在大涨，十分明显是在用信贷资金接盘套现，用银行资金为自己买单。更能反映问题的是医药股的暴涨。国家医疗改革方案的出台，预示着医药价格将会下降，医药公司利润率将会下降，公司股价也应该随之下降。可是医药股却出现了令人瞠目结舌的暴涨，一些股票价格甚至涨到了当初六千点以上。显然，医药股价格暴涨与医疗改革降低药价之间的背离，反映了肯定会有某种外部因素能够抵消掉医疗改革方案的降价因素，至少那些能够影响股价的机构投资者相信这种因素的存在。这种因素只有一个，就是中国医药公司有可能会被外资兼并，用新药取代旧药，将天文数字的专利费打入新药，即使按照表面成本核定价格，医药公司仍然能够赚取巨额利润。并且，中国伪劣假冒和有毒产品，也为外资控制包括医药产业在内的任何一个中国产业创造了客观条件。最近中国乳品业的陷落就是典型例证。最近医药股的暴涨，表明有人正在胸有成竹地把医药行业收入在囊中，能够拥有如此高远的战略谋划，只能是源自于中西方之间竞争的大战略。

    目前中国股市正在把国家拖入越来越被动的状况。一是股市反向分配财富的弊端越来越突出。股市本来是实现资本社会化和财富大众化的途径；是吸引外部财富的途径。中国却完全相反，在把社会公众的财富向极少数富人集中；在把本国财富向国外输送。股市已完全成为外资和权贵资本的私人钱包，比提款机还方便。二是反向财富分配和放纵股市欺诈形成的社会矛盾，越来越成为威胁国家的政治炸弹，并且以散户为主体的投资结构，使上亿投资者正在成为金融买办要挟中央的人质。去年双轨王益就是典型例证，本来双轨王益是打击金融腐败，捍卫国家金融安全的突破口，可是却遭遇到金融买办的强烈抵抗，把4千万股民当做人质，摆出同归于尽的架势，股市连续暴跌11天，拉出前所未有的11根阴线。结果，为了免于4千万股民全部葬身市场，为了避免折腾，只能被迫妥协，抓了一个倒霉蛋王益便草草鸣金收兵。三是有可能毁掉经济转型和经济振兴计划，去年11月到今年1月，银行信贷资金以每月翻一番的速度增加，11月4千亿，12月8千亿，1月又增加到1.6万亿。新增贷款的相当大部分流入了股市，如果照此下去，数万亿投资不是改造实体经济而是进入股市炒股票，那结果将是不堪设想的巨大灾难。

    中国股市已到了认真整顿的时候了，至少不能让股市毁掉国家经济发展。或许有人会问，股灾造成的股民损失怎么办？股民损失可以通过大小非的重新分配和金融创新来解决，不应该通过拉抬股市来解决，拉抬股市也解决不了，强行拉抬的结果，只能是造成更加惨烈的股灾。

下面请看时寒兵和叶檀的文章。

中国股市已经踏上狂热轨道

时寒冰

    一如各种刺激经济措施的狂热，股市已经彻底踏上狂热的轨道。

    以玩运动的方式做经济决策，在我们这片土地上，一直在反复上演。
    利益分析法分析的结果：

    一、未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市（连续暴涨或连续暴跌）可能持续交替上演。ZF带头炒概念，使得股市在“故事会”中走出令世界瞠目结舌的行情。

    二、资本市场重新火爆，吸纳了源自于实体经济的资金，而新发的货币，正好填充进去，可以延缓市场对通货膨胀的感知，使人们在浑然不觉中遭受资产缩水之苦。等意识到时，一切皆晚。多么巧妙的安排！

    三、只有股市疯狂，才能以更快的速度激起追涨杀跌的欲望，以更短的时间获取更多的收益，然后，可以重启IPO，并可为未来的关门劫掠创造条件。进退自若。巧妙之至！
    在这个以劫掠中小投资者为快的市场，投资者的被动地位永远都是难以改变的。因为规则是一些人可以不遵守的，规则本身也是随时可以变动的，信息是严重不透明的。我此前曾多次强调：在制度完善以前，任何时候离开股市都不会是最坏的选择，盈亏暂且不论，葬送的精力和时间，损耗的健康，甚至伤害的亲情，都是难以用金钱衡量的。
    建议：
    一、在这个阶段，如果想获取收益，可用心领悟一下我提到的止盈法和止损法，这是被证明有一定效果的方法。用好这种方式，可以更好地规避风险，确保收益——对于散户而言，没有更有效的工具，因为，你在跟看着你操作动向的人博弈，你的一举一动都是透明的。
    二、不要根据任何一个人的博客或者文章决定自己的投资选择，要参考正反不同的信息，由自己筛选，并作出判断。
    三、把握好节奏，注意热点板块，在这个只能投机的市场中，要进入只能是炒作。但从规避风险角度来看，资源类仍可作为首选——倘若被套，在通货膨胀到来时会早于其他板块解脱。
    四、顺势而为。尤其是股市表现出非理性的疯狂的特征时，顺势而为是最好的选择。
    我是一个相对保守的投资者。在2008年12月出版的新书《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中，我提出了资源为王的观点，这波股市反弹中，资源类股票的暴涨初步验证了这一观点，而全球范围内的资源价格走向最终也将验证这一判断。但中国在实体经济未见丝毫好转，未来还将进一步恶化的情况下，资源类投资品如此疯涨，仍只能理解为人为操纵和从众效应所致，这也充分证明了我们这个股市的大跃进运动式的特征。
    前瞻：
    全球通货膨胀可能以更快的速度到来。   
    2009年1月16日，我在《投资感言》一文中写道：“此前一直有朋友询问我对黄金价格走势的判断。具体到投资这一块，前期由于写书、校稿，未能腾出时间进行分析。但当时，我根据利益分析法判断，黄金价格会一直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区，在此前的几次讲座中，我多次提到，黄金价格在等待奥巴马，奥巴马上台之后，黄金价格将走出一波涨势。因此，周四（1月15日），我建议几位国外的朋友在纽约金属交易所开盘后买入黄金期货，同时，建议在周晓鸣先生处主动帮忙的几位朋友和此前询问金价趋势的朋友买入国内的两只黄金股票……”
    今年春节在郑州的讲座中，我详细讲解了奥巴马上任后，黄金价格将上涨这一结论的完整分析过程，我的结论是：奥巴马担任美国总统后，国际黄金价格一定会走出一波上涨行情，并在其任内创出历史新高。但是，国际金价以如此快的速度上涨（期间仅有小幅调整），仍然令世人感到惊讶。这从一个侧面也反映出人们对未来预期的悲观——正所谓乱世黄金涨。反过来，黄金涨也是乱世的一个写照。
    通胀：
    用利益分析法工具判断，全球通货膨胀将提前到来。
    中国局部领域将最先露出通货膨胀的前兆。
    未来趋势分析：
    经济萧条仍将持续一段时间，与某些领域提前到来的通胀交相辉映。美国最早实现经济复苏。中国最早感受到通货膨胀，经济遭受更大的挫伤和痛苦。原因之一是：全球大国的博弈中，所有的国家都在利益至上，只有极个别国家面子第一，而死要面子活受罪的规律是难以改变的。而且，刺激经济必须是理性的，而不能是疯狂的赌博式的，甚至亡命徒式的。
    提醒：本人坚持公益性写作，本人文章不作为交易参考或依据。据此作出的投资决策与本人无关。本人亦无暇接受投资咨询。任何人的投资选择都应由自己综合各方信息做出。 （配图说明：上图——炒股十年，吃喝不花钱。下图：跨行业重组，具有新农村概念、环保概念、节能和新能源概念、高科技概念。中国上市公司的重组很多原本就是概念炒作，最终结局一般如图示。）         
          2009年2月11日深夜

请停止大幅拉升股市

叶檀

如果说，在刺激经济的第一阶段，需要提振股市维持市场信心，那么，在股市狂飙突进之际，继续大规模投入股市，使中国股市成为高悬于全球估值体系之上的堰塞湖，将引发不可预料的结果。

　　2月9日，两市全天成交逾2300亿，创近9个月成交额新高，跳空高开成为股市常态。所有的投资者都在兴高采烈地博取政策红利，信贷增加与产业的萧条以及明确的政策，带动了股市火速上升。

　　政府有必要松开托住股市的手。

　　在2008年下半年，提振股市是维系经济信心所必须，也是政府先期挤破股市泡沫的弥补之策，而在今年1月各路资金寻找不到投资项目纷纷杀奔股市而来时，继续提振股市，就有避重就轻之嫌，延缓更为急迫的经济结构性调整重任。

　　一月份银行体系新增信贷资金预计将达到1.4万亿元左右，照此增幅，无需政府再加刺激，我国的股市还会在流动性的刺激下，惯性上冲一两个月。

　　股市上涨，最大的好处是引发财富效应，刺激居民消费，正如上一轮牛市所显现的，股市与消费有着密切的关系。不过，由于此轮股市上涨由政策驱动，而盘踞在股市中的大小非与新股发行等制度性障碍尚未去除，数据证明，随着股市上涨，大小非减持增加，报价提高。恐慌中的牛市，很可能成为财富再分配的又一渠道。如果股市直上重霄，直落海沟，这样的分配无助于拉动中产阶级的消费，而只会降低国内消费。事实上，那些大小非的得利者，他们具有全球性的消费视野，在今年春节为日本、欧洲等地的消费作出了卓越贡献。

　　在全球去杠杆化的过程中，我国资本市场一枝独秀的结果是，我国上市公司的市值独领全球风骚。在全球银行市值排行榜中，花旗银行、美国银行和瑞士银行等从前占据主导地位的银行排名纷纷下滑，而中国银行业的领头羊们中国工商银行、建设银行、中国银行位居全球银行市值榜的前三名。这种估值差异有可能导致人民币汇率存在高估的压力，如果汇率不能大幅变动，则意味着国内潜在的通胀压力在上升，紧缩与流动性增加并存，会形成更加严重的结构性矛盾。

　　资本市场在政策引导下急剧上涨可能严重损害实体经济。救市造成的货币聚集效应形成了货币高地和洼地，我国大企业、大项目、资本市场中的中小盘股成为吸纳货币洼地。前者说明了资金去向集中于政府担保的企业，后者说明，目前股市投机涌动。

　　应该警惕的是，由于我国产能过剩问题仍未能得到根本缓解，因此许多资金展转进入股市淘金，新增贷款中短期票据占比过大，就很能说明资金给企业补财务漏洞、投机的倾向。而我国的宏观经济仍然位于紧缩区间，事实上，除了政府主导项目之外，企业投资机会并不多。作为最体现GDP发展速度的经济指标之一，中国电力联合会预测今年电力需求“前低后高”，全社会用电量增速在5%左右。中电联预计今年一季度甚至二季度将是电力增长最困难的时期，上半年仍有可能持续出现负增长。企业投资机会减少，最大的去向是流向股市。

　　众所周知，以往我国的股市没有成为优胜劣汰的资源配置地，而是解决资金不足、进行行政性重组的主要工具，这使股市不仅没有能够促进经济效率大幅增长，有时反而促使低效企业在上市公司的包裹下招摇过市。如果资金潜流入股市，如果股市未能起到优化配置的作用，就是资金的浪费，迟早会让投资者与实体经济付出代价。

　　宏观经济冷热如此不均，有关方面应该严防资金滥用，在放松信贷总额的前提下，增加对金融机构的风险监管与考核，让高效率企业获得稀缺资源，而不是由政府兜底，让低效率的大企业拿着资金到资本市场挥霍。

　　紧缩周期的股市是制度性修复的大好时机。不论何时，股市的核心症结须臾不能忘。股市在经济急剧紧缩期必须要稳定以振作士气，但为稳定而稳定决不是提振市场股市信心的目的，股市稳定可以腾出空间进行实体经济结构性调整的布局，可以着手进行必要股市制度性改革，如新股发行制度的改革而后推出新股，在尊重市场的前提下进行并购重组。

　　企业与金融机构进入股市的资金量，作为风向标应该密切关注。这可以判断，股市是否依靠货币投放增长与实体经济缺乏投资渠道过快上涨、过度投机，让中国经济结构更加扭曲。