神马文学网流动性充沛基调或贯穿全年
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 21:18:27
市场利率跌势惊人
流动性充沛基调或贯穿全年
□本报记者 王辉 上海报道
2009年首个交易日起，2008年四季度以来一路走低的银行间市场回购利率，再度延续“无底陷落”旅途。分析人士表示，就金融机构当前的资金状况和央行最新的货币政策基调来看，流动性充沛状况有望贯穿09年全年。
回购利率“翻滚而下”
昨日，目前市场主流交易品种——隔夜回购平均利率一举跌破0.90%整数关口。
货币网周三晚间公布的交易数据显示，质押式回购各期限加权平均利率本周在连跌两日后昨日终于出现微幅反弹，质押式回购所有品种加权平均利率当日为0.9339%，较周二微幅上涨0.19个基点。不过，成交量占所有期限总量2/3强的隔夜回购利率，则以0.8956%直接跌破0.90%整数关口，继续刺激资金拆借双方的“交易神经”。而与08年12月31日0.9560%的水平相比，隔夜回购利率在短短4个交易日内的下跌幅度就达到了惊人的6%以上。而事实上，隔夜及7天期质押式回购利率目前已经全面低于商业银行所有期限资金的平均成本。
对于当前市场利率的“翻滚而下”，分析人士表示，商业银行系统资金面的极为宽裕是造成这一现状的主要原因。就09年一季度而言，今年一季度央票到期高达9000亿元以上，随着央票的停发和频次降低，长期来看央行回笼资金的力度将十分有限，当前市场资金面宽松的程度可能进一步加深。来自Wind的统计数据显示，2009年一季度央票到期量为9575亿元人民币，这一数字将占全年总到期量22710亿元的42%。
流动性充沛或延续全年
央行本周召开的09年工作会议精神表明，适度宽松的货币政策仍然是全年政策的主调。央行在会议上再次明确，争取今年广义货币供应量M2增长17%左右。央行表示，将在保持物价稳定的同时，适当增加货币、信贷投放总量，保持银行体系有比较充足的流动性。而在实现这一目标的手段上，央行还特别强调，除了综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等政策工具灵活调节资金供求外，必要时还可以使用创新金融工具保持市场的合理流动性。
国泰君安日前发布的09年债券市场投资策略报告预计，在09年人民币升值预期减弱和外汇占款流入放缓的大环境下，预计央行仍将继续通过下调准备金率来释放流动性、提高货币乘数，初步预计2009年央行将下调准备金率3.5%，累计释放超储达1.5万亿元以上。
分析人士表示，根据目前的形势判断，还没有迹象显示09年各部门在国债、金融债、地方债等方面出现大规模扩容。在当前央票发行大幅萎缩基本已成定局的背景下，09年市场资金面预计将保持整体宽松态势。尽管2007年流动性泛滥的特殊事件在2009年难以重演，但流动性充沛的总体基调或将贯穿09年全年。
流动性充沛基调或贯穿全年
□本报记者 王辉 上海报道
2009年首个交易日起，2008年四季度以来一路走低的银行间市场回购利率，再度延续“无底陷落”旅途。分析人士表示，就金融机构当前的资金状况和央行最新的货币政策基调来看，流动性充沛状况有望贯穿09年全年。
回购利率“翻滚而下”
昨日，目前市场主流交易品种——隔夜回购平均利率一举跌破0.90%整数关口。
货币网周三晚间公布的交易数据显示，质押式回购各期限加权平均利率本周在连跌两日后昨日终于出现微幅反弹，质押式回购所有品种加权平均利率当日为0.9339%，较周二微幅上涨0.19个基点。不过，成交量占所有期限总量2/3强的隔夜回购利率，则以0.8956%直接跌破0.90%整数关口，继续刺激资金拆借双方的“交易神经”。而与08年12月31日0.9560%的水平相比，隔夜回购利率在短短4个交易日内的下跌幅度就达到了惊人的6%以上。而事实上，隔夜及7天期质押式回购利率目前已经全面低于商业银行所有期限资金的平均成本。
对于当前市场利率的“翻滚而下”，分析人士表示，商业银行系统资金面的极为宽裕是造成这一现状的主要原因。就09年一季度而言，今年一季度央票到期高达9000亿元以上，随着央票的停发和频次降低，长期来看央行回笼资金的力度将十分有限，当前市场资金面宽松的程度可能进一步加深。来自Wind的统计数据显示，2009年一季度央票到期量为9575亿元人民币，这一数字将占全年总到期量22710亿元的42%。
流动性充沛或延续全年
央行本周召开的09年工作会议精神表明，适度宽松的货币政策仍然是全年政策的主调。央行在会议上再次明确，争取今年广义货币供应量M2增长17%左右。央行表示，将在保持物价稳定的同时，适当增加货币、信贷投放总量，保持银行体系有比较充足的流动性。而在实现这一目标的手段上，央行还特别强调，除了综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等政策工具灵活调节资金供求外，必要时还可以使用创新金融工具保持市场的合理流动性。
国泰君安日前发布的09年债券市场投资策略报告预计，在09年人民币升值预期减弱和外汇占款流入放缓的大环境下，预计央行仍将继续通过下调准备金率来释放流动性、提高货币乘数，初步预计2009年央行将下调准备金率3.5%，累计释放超储达1.5万亿元以上。
分析人士表示，根据目前的形势判断，还没有迹象显示09年各部门在国债、金融债、地方债等方面出现大规模扩容。在当前央票发行大幅萎缩基本已成定局的背景下，09年市场资金面预计将保持整体宽松态势。尽管2007年流动性泛滥的特殊事件在2009年难以重演，但流动性充沛的总体基调或将贯穿09年全年。
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流动性
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