神马文学网2009年医药工业利润或增三成
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 12:32:17
医改新政实施在即
2009年医药工业利润或增三成
□平安证券 廖万国 杨刚
目前我国人均医疗支出远低于发达国家和新兴经济体国家的水平，政府预算支出也远低于世界平均水平，增长空间巨大。可以肯定，医疗体制改革方案将会在2009年上半年出台，对医疗各行业将产生重大影响，对我国医药行业长远发展无疑将形成重大利好。
医疗改革的基本目标是满足全体国民的基本医疗需求。通过加强政府投入建立健全基层医疗服务设施，通过多层次医疗保险制度、基本药物制度和药物保障体系建立保障人民基本医疗的需求。随着医改的深入，医疗资源分配会趋于合理，患者就医模式将得到改善，基层医疗服务机构逐渐承担更多的和基本的患者诊疗服务，而普药龙头企业、诊断试剂龙头企业和生产销售基本医疗器械的龙头企业将会从医改中获得更大收益。
2009年，城镇职工医疗保险、新农合和城镇居民基本医疗保险覆盖率增加将产生800亿元左右的药品消费支出，比2008年预计增长44%。考虑到2009年原料药增长回落和医保增加的药品消费会部分减少自费药品消费支出，预计2009年医药工业会有20%～25%的销量增长，净利润实现30%左右的增长。
医改使基层医疗需求大幅增加，保障基层医疗服务机构的药品尤其是基本药物的配送无疑会成为工作重点。不过，农村市场和社区市场较为分散，配送距离拉长，增加了配送成本，而配送量的增加不一定会抵消配送成本的增加，因此，医药商业2009年从第三终端市场的增长中得到的收益可能有限。而医药商业的发展机会更多会来自于行业整合带来的集中度增加，但这是一个循序渐进的过程。建议关注已经初步具有全国配送能力的国药股份和华南商业龙头一致药业。
基本药物目录配套政策是指与目录药物相关的生产、销售和使用的规定，如果政策有利于龙头企业形成事实上的垄断，则有利于相关企业业绩的大幅提升。反之，则相关企业有可能因为基本药物价格限制、销售量的增长不足以弥补价格下降后毛利率下降带来的利润下降而影响业绩增长。双鹤药业的复方降压片市场龙头地位显著，由于价格低廉而疗效肯定（每天费用为中高端降压药的1/6左右），可以肯定会进入新的降压治疗药的基本药物目录，而其降价空间已不大，其未来的市场表现值得期待。
目前全国许多地区实行的社区医疗服务中心药品零加价政策，这个政策的直接结果可能造成社区中心销售的药品价格低于零售药店销售的药品价格。而且，患者还可以从社区中心得到医疗服务，如果这一政策能够长期实施，则会改变患者购药习惯，将严重影响零售药店的销售。医药商业企业零售贡献的利润会减少，甚至损害公司整体业绩。
不过，社区医疗服务中心（或者加上医院）药品零加价政策的长期实施，不但需要财政的可持续性的充分保证，而且也完全忽视了医院经营药品所发生的成本，造成了以医养药的结果。从国外的现状来看，也没有一个国家强制医疗机构实施药品零加价。因此，我国目前的社区中心药品零加价政策长期实施的可行性值得怀疑。
首仿从优的政策将使抢仿能力超强的企业成为市场的强者，并且会形成强者恒强的长期趋势。
原研药单独定价政策的调整，有利于仿制药的市场进入和销售。从2000年起实行的原研药单独定价政策，使合资和外企制药企业的过期专利药品市场定价超过国内仿制药品的1到2倍，享受着超国民待遇。这一政策已受到越来越多的诟病，调整势在必行。但如果取消单独定价政策，让合资和外企目前销售的过期专利药品价格降低到与国内仿制药在同一个价格水平，则会严重降低这些企业在中国的经营业绩甚至会因为无法经营而退出市场，这一结果会大大有利于国内仿制药的市场占有率提高。而如果不取消单独定价政策，让所有的市场参与者在同样的条件下申请单独定价，则有利于国内仿制药的提价或至少有利于阻止这些药品价格的政策性降价。恒瑞医药作为我国仿制药龙头企业值得重点关注。
新医改方向及其影响示意图
2009年医药工业利润或增三成
□平安证券 廖万国 杨刚
目前我国人均医疗支出远低于发达国家和新兴经济体国家的水平，政府预算支出也远低于世界平均水平，增长空间巨大。可以肯定，医疗体制改革方案将会在2009年上半年出台，对医疗各行业将产生重大影响，对我国医药行业长远发展无疑将形成重大利好。
医疗改革的基本目标是满足全体国民的基本医疗需求。通过加强政府投入建立健全基层医疗服务设施，通过多层次医疗保险制度、基本药物制度和药物保障体系建立保障人民基本医疗的需求。随着医改的深入，医疗资源分配会趋于合理，患者就医模式将得到改善，基层医疗服务机构逐渐承担更多的和基本的患者诊疗服务，而普药龙头企业、诊断试剂龙头企业和生产销售基本医疗器械的龙头企业将会从医改中获得更大收益。
2009年，城镇职工医疗保险、新农合和城镇居民基本医疗保险覆盖率增加将产生800亿元左右的药品消费支出，比2008年预计增长44%。考虑到2009年原料药增长回落和医保增加的药品消费会部分减少自费药品消费支出，预计2009年医药工业会有20%～25%的销量增长，净利润实现30%左右的增长。
医改使基层医疗需求大幅增加，保障基层医疗服务机构的药品尤其是基本药物的配送无疑会成为工作重点。不过，农村市场和社区市场较为分散，配送距离拉长，增加了配送成本，而配送量的增加不一定会抵消配送成本的增加，因此，医药商业2009年从第三终端市场的增长中得到的收益可能有限。而医药商业的发展机会更多会来自于行业整合带来的集中度增加，但这是一个循序渐进的过程。建议关注已经初步具有全国配送能力的国药股份和华南商业龙头一致药业。
基本药物目录配套政策是指与目录药物相关的生产、销售和使用的规定，如果政策有利于龙头企业形成事实上的垄断，则有利于相关企业业绩的大幅提升。反之，则相关企业有可能因为基本药物价格限制、销售量的增长不足以弥补价格下降后毛利率下降带来的利润下降而影响业绩增长。双鹤药业的复方降压片市场龙头地位显著，由于价格低廉而疗效肯定（每天费用为中高端降压药的1/6左右），可以肯定会进入新的降压治疗药的基本药物目录，而其降价空间已不大，其未来的市场表现值得期待。
目前全国许多地区实行的社区医疗服务中心药品零加价政策，这个政策的直接结果可能造成社区中心销售的药品价格低于零售药店销售的药品价格。而且，患者还可以从社区中心得到医疗服务，如果这一政策能够长期实施，则会改变患者购药习惯，将严重影响零售药店的销售。医药商业企业零售贡献的利润会减少，甚至损害公司整体业绩。
不过，社区医疗服务中心（或者加上医院）药品零加价政策的长期实施，不但需要财政的可持续性的充分保证，而且也完全忽视了医院经营药品所发生的成本，造成了以医养药的结果。从国外的现状来看，也没有一个国家强制医疗机构实施药品零加价。因此，我国目前的社区中心药品零加价政策长期实施的可行性值得怀疑。
首仿从优的政策将使抢仿能力超强的企业成为市场的强者，并且会形成强者恒强的长期趋势。
原研药单独定价政策的调整，有利于仿制药的市场进入和销售。从2000年起实行的原研药单独定价政策，使合资和外企制药企业的过期专利药品市场定价超过国内仿制药品的1到2倍，享受着超国民待遇。这一政策已受到越来越多的诟病，调整势在必行。但如果取消单独定价政策，让合资和外企目前销售的过期专利药品价格降低到与国内仿制药在同一个价格水平，则会严重降低这些企业在中国的经营业绩甚至会因为无法经营而退出市场，这一结果会大大有利于国内仿制药的市场占有率提高。而如果不取消单独定价政策，让所有的市场参与者在同样的条件下申请单独定价，则有利于国内仿制药的提价或至少有利于阻止这些药品价格的政策性降价。恒瑞医药作为我国仿制药龙头企业值得重点关注。
新医改方向及其影响示意图
2009年医药工业利润或增三成
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