神马文学网证券市场一年来形成认识上的三大转变
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 08:11:36
证券市场一年来形成认识上的三大转变
经过这一年的发展，证券市场的内外因素都在发生重大改变。这种改变主要体现在三个方面：
第一，对股市核心弊端在认识上的转变。中国股市的核心问题与其说是股权分置，不如说是行政化管理和决策体制与日益加深的市场化机制的冲突和不适应。股市的发展本身是一个市场化的过程，而靠政策引导股市走向，靠政策决定股市命运，是中国股市十多年来最重大而核心的弊端。市场是一只“看不见的手”，而我们的政府是一只“闲不住的手”，如果不发挥“看不见的手”的作用，市场运行就很难走向有序和有效，这是人们对市场认识最重大的变化。但是从最近的一系列动态看，我们可以做出这样的判断：中国股市已经处于从行政化向市场化转变的临界点上，行政化的路子已经山穷水尽，市场化的大门正在打开。
第二，对股市发展的主要障碍在认识上的转变。一年多来，市场在解决股权分置问题上的一个重大进步就是对中国股市发展最重要的障碍的认识越来越深化，所以市场的发展正在向“国九条”的本质和核心回归，这也是中国股市近年来出现的最引人注目的变化和演进。
第三，对股市制度创新要领在认识上的转变。以往在解决股权分置和国有股减持的问题上我们采取的大都是自上而下方式，是把整个股市的风险演化成系统风险，一旦发生政策错误就导致全盘皆输的被动局面。但是一年多的进步主要表现在：(1)推出了社会公众股表决机制，而且分散决策、分类表决已经基本成为市场与管理层的共识。这就把股市的系统风险转化为个别风险。另一方面也给了流通股股东用手投票的权利，这就使流通股股东有了保障自己权利的方式和途径；(2)认识到了流通股股东对上市公司的重大历史性贡献。流通股是含权的股票，这已基本上成为市场的共识，这种共识为向流通股让利，为在解决股权分置中对流通股让利，提供了重要的理论基础和社会基础。(3)过去解决股权分置问题一直试图绕开国有企业，从非国有企业入手，现在人们已经看到了流通股的贡献，国有股应该为流通做出必要的补偿和让利。过去是试图一哄而上，一个方案指导全局，现在是更加强调试点，寻找全流通中的“小岗村”。这是中国股市发生重大转折的最重要和最基本的条件。
重大转折的到来需要三个条件
首先是政策的爆发力。制度创新的政策要能够对投资者产生巨大的吸引力，使股市产生巨大的向心力，必须使市场有盈利机会。
其次是市场的想象空间。政策的出台一定要能够给市场拓展出明显的上升空间，必须把股市解决股权分置问题的方向对准股本泡沫。中国股市不仅仅有股价泡沫、业绩泡沫，更重要的是股本泡沫。甚至可以说，股本泡沫是中国股市的最主要泡沫源。
第三是题材的扩散效应。推出的试点必须能够被1400家上市公司所模仿和参照。为1400家上市公司全面解决股权分置问题指明方向，试点才能真正称其为试点。如果还能付之以对大股东的约束，这样市场就会形成一个合力，一个解决股权分置，实现股市制度性跨越的合力。解决股权分置的步伐就会大大加快，中国股市将从紊乱走向稳定。
如果股份分置和全流通问题能够按照这样的原则和思路走出来，熊市就可能在深刻的制度创新中结束，牛市也将到来。