高赛尔黄金搜狐访谈--炒金族高位被套该如何操作

2008年5月8日（周四），搜狐理财频道特邀请成都高赛尔研究中心的专家们做客搜狐理财黄金万两社区，届时我们将对于“黄金价格短期从1032美元跌至850美元的原因”、“近期黄金与石油的背离关系”、“炒金族高位被套该如何操作”等市场热点话题与专家进行面对面的沟通，期待网友的积极参与！
访谈主题：炒金族高位被套该如何操作？
访谈嘉宾：成都高赛尔研究中心
以下是访谈实录：
主持人：各位网友，大家好！
去年投资黄金的有不少赚了大钱，有的收益率甚至达到了40%还多。 但只要是投资就会有风险。金价在今年3月份涨到1032美元创纪录高点后，随后开始回调，中间反复震荡。整个4月以来，国际金价累计跌幅超过9%，是4年来跌幅最大的一个月。5月1日，国际金价又下挫25.85美元，最低价格探至847.3美元，这已经是金价连续一个多月来的下跌了，给炒金者沉重的打击。
今天搜狐理财频道特邀请成都高赛尔研究中心的专家们做客搜狐理财黄金万两社区来和网友沟通。首先欢迎成都高赛尔研究中心的专家们。
高赛尔研究中心：大家好。
主持人：黄金价格短期内从1032美元跌至850美元，金价如此动荡到底是因为什么原因呢？
高赛尔研究中心：金价本轮回调是对从2007年8月670美元以来累计巨大涨幅的一个正常调整，当然，回调的促发是由于美联储3月份会议仅降息75基点，低于主要投行预期，打击商品多头信心。此外，当时金融市场动荡引发的商品市场投资主体也就是各类基金的流动性危机也促使他们在商品市场进行获利了结。
原因应该是多方面的：一是自2007年8月以来黄金已经上涨了60%，市场积累了大量的获利盘，需要调整消化；二是次贷危机最黑暗的时候似乎已经过去，美元指数止跌反弹。
主持人：那黄金如此跌法是否还有投资价值呢？我们广大的网友肯定非常想知道。
高赛尔研究中心：答案是非常肯定的！当前中国最后最好的投资市场就是黄金市场了，投资黄金正当其时。
主持人：刚才网友寻觅者001发言希望给出黄金长期牛市的理由，专家们给解答一下吧！
高赛尔研究中心：看看大宗商品市场的“牛气冲天”和美国的宽松货币政策就知道全球通货膨胀时代已经来临，而中国情况更加严重！试问，还有比黄金长期更好的投资品种吗？！
金价再次起飞的关键在于全球高通胀预期。
美联储在美国房地产市场泡沫破灭、信贷金融市场动荡并进一步影响到经济增长的严峻形势下，快速行动，通过大幅降息刺激经济增长。但美联储果断的降息决策却是以通胀高企为代价的，美国近期公布的PPI、CPI等数据都表明了通胀压力正在上升。
美国经济放缓甚至衰退以及通胀压力加剧扩散到全球其他经济体，目前来看，这个扩散过程还在继续。例如，作为欧元区重要出口市场的美国，其对欧元区的进口已经明显降低。
或许，更重要的是，其他各主要央行亦追随美联储，开始货币宽松化进程或结束货币紧缩。全球央行创造的过剩流动性促发了全面的通胀压力。
全球经济的较好弹性使得我们相信当前是世界经济从之前的高增长、低通胀切换到高增长、高通胀的模式中，而转换路径目前看来U型可能性较高。
而世界经济发展格局由高通胀回落到低通胀通常需要一个较长的时期，通胀压力高企将为金价高位运行提供较强支撑。
主持人：黄金和原油近期走出背离走势，为何会出现这种情况呢？>短期内这种背离的情况是否会持续？如果持续，大概会持续多长时间？
高赛尔研究中心：众所周知，原油跟黄金是“比翼双飞”的，但近段时间原油与黄金的走势却令许多人迷惑不解，尤其是自4月份以来，原油结束为期半个月的调整之后一路高涨，新高不断，而同期国际金价却并没有走出1032“飞流直下”以来的阴影，屡创新低，这令跟着原油买黄金的投资者损失不少，也迷惑不解。
下面让我们来仔细剖析一下，或许投资者会得到不少启示：由于原油和黄金都是美元计价的商品，因而美元贬值他们就会上涨，但这只是一个结果并非过程，也就是说，原油和黄金最终结果涨幅一般相当，但在某段时间中可以不“同步”，毕竟，除了美元因素外，他们还有各自影响其价格的因素，近期的背离就属于他们各自影响因素占主导的阶段。
原油和黄金的此波上涨始于2007年8月中旬的美国次贷危机恶化、美联储的降息所导致的美元贬值，一直持续到今年3月17日，当天国际现货黄金创下历史天价1032.09，原油创下111.80的阶段性新高，历时7个月，期间原油和黄金的涨幅相近，达到60%左右。这段时间我们可以发现是由于美元贬值这个主导因素推动了原油与黄金的“比翼齐飞”，而他们各自的影响因素退居次席。但是，随着次贷机构的“不良资产”黑洞的充分暴露和减记，市场普遍认为“最坏的情况”已经过去，因而美元指数止跌企稳，贬值因素退居次席，黄金和原油各自的影响因素开始主导其价格走势??国际地缘政治危机重新主导了原油价格走势（诸多影响原油供应的偶然事件和所谓“恐怖主义危机”都可以归结为地缘政治因素），因而原油不断创出新高。然而，对于黄金来说，其基本面因素本身没有原油那样“紧迫”， 价格对基本面因素反应也不如原油那样敏感，以及黄金本身最大的基本面因素之一就对冲货币尤其是美元的贬值，所以在货币贬值因素“退居二线”后黄金价格走势也就顺势“退居二线”。
我们预计这种背离的情况短期内还会持续，不过时间不会太长。从4月2日算起（此时黄金跟随原油的“步伐”已经“力不从心”了），黄金与原油的背离已经有月余，但从目前情况来看，黄金虽然有所反弹，但弱势明显，原油会继续维持一段时间的强势。
主持人：近期黄金与美元走势是什么关系？可预见的未来黄金与美元会“脱钩”吗？
高赛尔研究中心：近期黄金与美元仍是负相关关系，之所以产生这种关系，主要是因为国际金价以美元计价，美元贬值，相对于非美货币国家来讲，相对应的就是黄金本币价格的下降，这有利于刺激黄金的需求，成为美元标价的黄金价格上涨的催化剂。
可预见的未来，黄金和美元的长期负相关性很有可能出现阶段性的调整，出现黄金与美元不相关或正相关的现象。为什么这么说呢，我们认为黄金和美元可识别的长期负相关性本质是黄金相对美元这么一种国别货币的升值。当未来一段时间出现全球金融动荡、经济放缓、通胀高企的情况下，黄金将实现对全体信用货币的升值。而在全体信用货币体系中，由于之前欧洲、美国在利率决策周期、经济放缓进程的错位，将出现美元的上扬。也就是说，在我们上述的情景中，黄金、美元出现了“脱钩”。
主持人：那美国次贷危机的演化对黄金市场有何影响？
高赛尔研究中心：美联储在美国房地产市场泡沫破灭、信贷金融市场动荡并进一步影响到经济增长的严峻形势下，快速行动，通过大幅降息刺激经济增长。但美联储果断的降息决策却是以通胀高企为代价的，美国近期公布的PPI、CPI等数据都表明了通胀压力正在上升。
美国经济放缓甚至衰退以及通胀压力加剧扩散到全球其他经济体，目前来看，这个扩散过程还在继续。例如，作为欧元区重要出口市场的美国，其对欧元区的进口已经明显降低。
或许，更重要的是，其他各主要央行亦追随美联储，开始货币宽松化进程或结束货币紧缩。全球央行创造的过剩流动性促发了全面的通胀压力。
全球经济的较好弹性使得我们相信当前是世界经济从之前的高增长、低通胀切换到高增长、高通胀的模式中，而转换路径目前看来U型可能性较高。
而世界经济发展格局由高通胀回落到低通胀通常需要一个较长的时期，通胀压力高企将为金价高位运行提供较强支撑。
主持人：我想很多网友都很关心金价年内是否有望重回千元？黄金牛市是否就此完结？
高赛尔研究中心：黄金牛市不可能就此完结，毕竟全球高通胀时代才开始呢！商品市场尤其是原油和农产品的暴涨为恶性通胀埋下了种子，只等开始通胀的“罪恶之花”！我们预计年黄金重回千元的可能性是很大的。
主持人：很多炒金者都在高位被套，接下来他们该如何操作呢？
高赛尔研究中心：既然黄金的长期大牛市不变，那么如果投资者买的是现货黄金的话就继续持有；若果是T+D或者期货的话，逢高平仓先出来等待更好的机会出现。
主持人：纸黄金呢？
高赛尔研究中心：继续持有不变。
主持人：有很多网友都跟贴提问了，下面请专家们给大家回答一下。
网友复活之魔：黄金虽然一直以美元标价，所以跟美元指数相关性很强，但是最大的现货金市场还是在欧洲，请问现阶段欧元与英镑的走势会对黄金市场造成什么样的影响。
高赛尔研究中心：首先黄金确实跟美元指数相关性很强，其次，虽然最大现货金市场是在欧洲，但在交易、结算方面还是使用美元。所以，我们认为欧元、英镑的走势主要还是通过作用于美元指数，再通过美元指数走势间接影响金价。谢谢！
网友打不赢豆跑：看有关报道说有可能下跌到770美元，又有说涨到2000美元，目前这个形式该不该进入黄金市场啊？
高赛尔研究中心：应该说还是要看具体投资品种，如果是实物黄金或者纸黄金，那么还是可以考虑逢低分批建仓。如果在期货或者T+D市场上，还是建议投资者保持观望。
网友寻觅者001：国际货币基金组织拟售400吨黄金储备。全球最大黄金ETF增持黄金6.13吨至590.57吨。
这个一售一卖说明什么，对于我们投资者来说有什么影响吗？
高赛尔研究中心：IMF的售金是针对其改革的，并非不看好黄金市场，何况在一轮超级大多头黄金牛市中IMF的售金并不能影响黄金牛市的步伐，而且IMF是分批出售的。
全球最大的ETF也正是看到了上面这一点才决定增持呀，所以说民间机构还是看好黄金的后市的。
网友greanner：我是在211.2买的实物金条。现在已经回调了那么多。但是我觉得黄金长期也是牛市。而且在众多产品中，只有黄金的保值性最好。所以要一直留着他。但是黄金会不会再回调到去年这个时候的位置呢，150多。如果这样我的心里还是会负荷不了的！
高赛尔研究中心：投资首先还是要有良好的心态，这是决胜的关键之一。既然我们认为黄金大牛市不变，那么现货金近期跌到150的可能性就很小，所以你还是可以高枕无忧的持有。
网友makefile：人民币升值这么厉害买黄金还值吗？最近黄金比较安全的买点应该是什么价位？本次回调能见到830、800等位置吗？
高赛尔研究中心：当然买啊，人民币升值那是对外，现在几乎所有人都承认人民币对内是贬值的啊，当前国内市场中除了黄金有更好的投资工具吗？！由于我们预计黄金的中期调整还没有结束，有可能见到年内低点800左右，所以最近最好观望为主，除非是短线高手。
网友makefile：有专家说白银投资将比黄金投资更加靓丽，不知道专家怎么看？
高赛尔研究中心：我们认为这个问题要从不同的角度来分析。从历史走势上看，白银距离其历史高位还有相当距离，而黄金却已突破其850美元的历史高位，如果从这种比价关系来看，白银的上扬空间比黄金要大。但是，我们认为白银商品属性较强，相应的金融属性较弱，而且单位重量价值较小，从这个角度来看，黄金投资更具价值。
网友makefile：为什么上金的TD，价格用美元价x31.1/7的算法会有较大偏差，国内投资时候，人民币计算价格应该如何计算比较准确。
公高赛尔研究中心：式是美元金价*31.1035/人民币及时汇率，但应该指出的是，T+D价格与前述公式算出来的值存在一定偏差，因为各个市场中对信息的反应存在一定的滞后或提前，不会完全同步。
网友makefile：黄金出现类似3.17这样大调整前，有什么特征吗？投资者如何在判断是短期毛刺，还是大级别的调整？
高赛尔研究中心：首先我们来认识一下3.17的大调整，之前金价创下1032的历史新高，累积了巨大的涨幅，同时市场投资主体各类基金因为其他金融市场上损失严重遭遇较大的流动性问题，应该说这种情况下，黄金市场上因获利了结而出现调整的概率已经较大了，当然，美联储降息不足预期是导火索。而调整的时间和空间上，就可以根据各类基金流动性问题的严重程度来进行一个估计，由于次贷危机引致的相关问题较为严重，因此在时间和空间上，黄金的调整将会是较大级别的可能性较大。当时我们预期到调整的发生，但是对调整的幅度还有时间则显得不足。
推而广之，要对黄金市场大级别的调整做出预判，需要在一个更高的层面关注关联市场对金市的综合影响，同时根据市场运行状况及时调整预期。
网友greanner：对黄金关注不少，也了解了下t+d这种交易品种。我能否通过做t+d来，对冲我实物金条的风险呢？还有感觉这次的下跌还是看着比较有规律。现在介入t+d合适吗？
高赛尔研究中心：理论上是可以的，但是实物金条本身风险较小，如果不是持有量非常大或预期价格会发生很大幅度的不利变动，从成本收益角度来看，我们不建议个人投资者通过T+D对实物金条进行套期保值。
经过前期的大幅下挫后，目前金价短线在850-880间震荡整理，建议投资者保持观望。
主持人：时间过得真快，不知不觉中已经超出了快半个小时了，还有些网友的提问没有回答，届时我将把问题汇总给专家，回答后我再给大家贴出来。非常感谢成都高赛尔研究中心的专家们，谢谢！访谈到此结束。
高赛尔研究中心：谢谢主持人！谢谢大家！