[稀土新材料整合之路

　　稀缺资源股 厦门钨业 涨停

　　2009-09-14 10:26

　　稀土地位特殊
　　中国稀土虽然储量第一、产量第一、出口第一,却没有取得稀土的定价权。 在四年磨一剑的国家矿产地收储战略中,稀土能拔得头筹,缘于其特殊的地位。
　　站在包头市政府门前的阿尔丁广场,一眼就能看到邓小平同志题写的“中东有石油 中国有稀土”几个大字。
　　稀土是一组金属元素的简称。像铁、铜、铝一样,稀土也是一种原料,只是由于其结构特殊性,使其具有诸多其他元素不具备的光、电、磁、热等物理和 化学特性。基于这些特点,稀土、稀土合金以及由此制成的含有稀土元素的许多稀土新材料,性能十分独特,被广泛运用于电子、信息、通讯、汽车、能源、航天航 空等领域。甚至有些领域由于稀土的应用而发生了革命性的变化,如以稀土制造的永磁材料,磁性能高出普通永磁材料4至10倍。
　　根据美国地质研究局数据, 世界稀土基础储量为154000千吨,储量排名依次为中国、俄罗斯、美国、澳大利亚和印度,其中中国占据57.7%。内蒙包头白云鄂博东、西矿稀土储量合 计4350万吨,是我国第一大稀土矿。四川凉山冕宁县轻型稀土储备仅次于包头。而江西省中重型离子稀土储量占中国离子型稀土资源储量的40%左右,其中90%在赣州。
　　凭借资源优势,上世纪90年代以来,全球稀土开采与分离冶炼生产能力逐渐向中国集中。统计显示,2008年,全球12.4万吨REO中,95%左右来自中国。
　　中国稀土虽然储量第一、产量第一、出口第一,却没有取得稀土的定价权。由于开采、提取稀土矿技术含量不高,采矿工艺、流程简单,开采成本低,无 序的开采与冶炼,导致中国稀土产业产能严重过剩,最多时过剩超过40%。2009年,全球稀土矿产品产量为12.94万吨,消费为9万吨,我国为7.4万吨,整体仍供大于求。
　　整合,成为稀土行业的关键字。 我国稀土资源最多,占世界稀土资源的30.68％。稀土在冶金、石化、纺织等传统领域和磁性材料、发光材料、储氢材料等高新技术领域都有重要的应用。随着低碳经济的到来,稀土将面临新的发展机遇。
　　供应情况:我国目前稀土年冶炼分离能力在20万吨以上,2009年稀土产量12.94万吨,全球稀土消费量约9万吨。预计2010年产量在13万吨以上,供过于求的局面目前仍然难以改变。虽然国外最近加大了找矿、探矿进度,但目前不会对稀土市场的供应产生任何实质性的影响。
　　 稀土磁性材料:钕铁硼永磁是稀土磁性材料的主力军,2009年我国产量9.4万吨。目前钕铁硼在传统领域的应用没有衰退,而随着低碳经济的到来,风电、新能源汽车、节能压缩机等新的应用领域正在形成,随着新的应用领域开发,预计未来5年钕铁硼行业全球仍将保持15％的增速,我国有望保持20％的增速。
　　稀土发光材料:2009年我国共生产各类稀土荧光粉约7200吨,居世界第一。三基色荧光灯(节能灯)约占稀土发光材料的75％,是目前主要发 光材料的主要应用领域,由于三基色荧光灯比白炽灯具有节能、长寿命等优点,未来将逐步淘汰白炽灯。2009年我国稀土三基色荧光灯产量超过30亿只,若 80％的白炽灯被替代,每年还需增加约30亿只稀土三基色荧光灯,合计年均需要荧光粉约1万吨,到2015年合计需要稀土三基色荧光粉约6万吨。
　　 稀土储氢材料:2009年,我国稀土储氢材料产量达到19000吨,应用稀土量达7900吨,占到全部稀土应用量的11％。稀土储氢材料是制备 镍氢电池的重要原料,由于镍氢电池在电动工具和电动汽车领域正显示出巨大的发展前景,、专家预计2010年左右中国混合动力汽车市场将迎来井喷式增长,年 均增长率将达到12％。
　　 稀土抛光材料:2008年世界稀土抛光粉用量约为20000吨,其中液晶液晶显示器用抛光粉用量达到了8000吨;近年来随着液晶显示器的产业 兴起,高性能液晶抛光粉得到了快速发展。目前我国稀土抛光粉合计产能超过15000万吨,预计到2010年我国稀土抛光粉的年生产能力将达到2万吨。
　　 稀土催化材料:2009年我国在石油化工裂化催化领域消费稀土约7500吨。据专家预测,2015至2020年,我国原油加工量将保持在5亿吨 以上的规模,用于FCC催化剂的稀土用量将超过10000吨。此外,随着燃料电池、天然气催化燃烧、水污染治理、空气净化等领域对稀土催化材料需求的大幅 度增加,2015-2020年,我国稀土催化材料总消费需求将超过17000吨。

　　南方整合之路
　　国土资源部上周五提出,将于今年6月至11月组织开展一次勘查、开采秩序专项整治行动,对稀土等矿产违法违规和乱采滥挖行为进行集中打击。
　　上周五,国土资源部召开全国稀土等矿产开发秩序专项整治行动视频会议。国土资源部提出,将于今年6月至11月组织开展一次勘查、开采秩序专项整治行动,对稀土等矿产违法违规和乱采滥挖行为进行集中打击。
　　会上,江西省赣州市人民政府副市长刘琮、广东省河源市委常委、副市长叶常浓、广西平南县政府副县长庞绍贵先后被点名发言。刘琮提出,今年将实行 年度计划和动用矿块申报审批制度;实行生产计划配额卡管理措施;对稀土原矿产品实行集中入库,定点存放;在稀土矿山生产出口处,实行实时摄像监控,凭准运 证放行。
　　用包头一位从事稀土工作20年的人士的话来说,中国稀土整合搞了20年。
　　南方的中重稀土资源虽然储量不大,但是品种在全球非常稀有,经济价值很高。据相关数据,江西、广东、福建、广西、湖南、四川、云南等7省区均发现了稀土,共有104个采矿权证, 其中89个在江西,而88个又集中在赣州地区。最近几年,江西在稀土整治方面下了很大工夫。2004年底,全市88个稀土矿山的采矿权统一整合到赣州稀土 矿业有限公司,但这并没有从根本上遏制私挖滥采行为。有稀土界人士告诉记者,赣州稀土矿业有限公司虽然每年将国家下达的限产指标分到每个采矿点,但实际上,各采矿点除了完成限产指标外,都会超产。 　为此,赣州正在效仿包头的做法,开始转变对当地矿山的管理方式。此前,赣州矿业公司作为采矿证所有者代表,仅仅征收采矿权收益（占私营矿主销售 收入的3%至5%）,而目前公司开始采取委托加工的模式,即在私营矿主的开矿成本上加一定加工费来收购矿主的所有稀土矿产量,并统一销售,价格随市场波动,每月调整,一般比现货市场价格低5%。
　　华泰证券叶洮认为,稀土行业矿业开采冶炼向大中型企业集中的趋势较为明显。目前,五矿集团抢占了江西市场,江铜集团抢占了四川市场,包钢稀土掌控了北方市场,广晟有色金属集团控制着广东市场。
　　2008年7月,五矿集团与江西省赣州市政府、赣州稀土矿业有限公司正式签署关于共同发展稀土产业的框架协议,将出资组建一家“五矿赣州稀土股 份有限公司”,投资20亿元,聚焦于稀土功能材料及应用产品项目。2009年,五矿集团收购了赣州两个分离企业,控制了当地约1/4 产能。
　　江铜集团则早在2008年出资4.3亿元取得四川冕宁县牦牛坪稀土矿的采矿权。江铜集团将在6年的时间内出资36亿,建设以稀土深度加工和应用产品为龙头的开采、冶炼分离、深加工三位一体的生产基地,打造稀土产业高科技基地。该项目已于2010年1月8日开工。 此外,厦门钨业 亦已宣布与龙岩工贸合资设立龙岩市稀土开发有限公司,开发福建龙岩地区已探明的8.4万吨稀土矿。 短期内稀土行业仍处于供大于需,但随着我国在稀土开采和出口配额等方面控制力度的加强,以及下游应用行业的快速增长,这种局面 预计在未来2年内将 会得到根本性的转变。虽然目前稀土价格有了较快的上涨,我们认为还未能体现出它本身的价值,未来几年稀土价格上涨可期;对于下游材料行业来说,我们认为公 司可以将稀土价格的上涨向下游转移。
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　　 北矿磁材：央企绝版小盘股
　　当再度聚焦央企整合投资标的股的时候，我们惊人地发现连续5个季度亏损的北矿磁材股价几乎要逼近历史新高了。疑问随之而来。我们不禁要问是什么力量在当前股指持续低迷，有资金放马南山，有人“辞官归故里”的市道中，驱动资金“星夜赶考 ”北矿磁材的力量在哪里？仔细研究后，我们发现，这可能又是一只央企整合大浪背景下的一颗璀璨明珠，正在被各路资金发掘。

　　北矿磁材逆市逼宫新高
　　打开北矿磁材的K线走势，我们可以发现，北矿磁材2004年5月上市，在上市的第四周创出18.26元的新高，而在此后的日子里，该价就成为该 股的历史新高，即使在2006年掀起的那一波大牛市中也未有突破该价格。然而奇迹却在去年到如今以来发生，准确地说是在今年2月以后发生。行情数据显示， 及时在去年上半年的小牛市中，该股涨幅也不过涨幅翻番，与其余不少个股翻几倍的走势相比，并不算什么。但是在去年8月以后的大盘调整中，该股开始屡建奇 功。去年下半年股价创出当年的新高，而及时在今年大盘的整体调整态势下，逆市走高，5月份最高达到17.98元，与历史新高仅一步之遥。如果和去年的 11.18元的收盘价相比，今年以来最大涨幅60%，不能说机会不大。
　　在当前市场金融创新不断深化，市场专业化越来越强的市场背景下，资金主动趋利避害，市场资源向价值股或潜在价值股集中的迹象愈加明显，这一点从今年以来的调整行情中，多数股下跌，少数成长股票逆市创新高可见一斑。
　　而北矿磁材显然就成了是吸引了各路资金的一块磁材。数据显示，自从去年二季度以来，该股人均持股数量便从上市以来的人均持股数3000股左右， 一举跃升到人均6836股，而到了去年第3季度，人均持股数升至6978股，去年末人均持股达8115股，今年一季度以来，虽然有所下降，仍高达7264 股。筹码的持续集中，我们认为，这代表了有人有意在吸纳该股筹码，而且集中度维持高达近一年，持股稳定，或许暗示该股未来还有上升空间。那么，北矿磁材凭 什么吸引资金来筑巢呢？

　　绝版央企小盘股 重组概率高
　　北矿磁材大股东是北京矿冶研究总院。而大股东为国资委100%控股，北京矿冶研究总院也持股北矿磁材高达49.58%的股权。说到北京矿冶研究总院就不得不提及其在行业内的先行者身份。
　　该院以矿产资源综合开发利用和材料科学与工程为核心主业，在采矿、选矿、有色金属冶金、工艺矿物学、磁性材料、工业炸药、选矿设备、表面工程技术及相关材料等研究领域可代表国家水平，在国内外同行中有较大的影响。
　　截至2008年底，该院共完成了4600多项科研课题，取得科研成果2500多项，其中获国家级科技奖90余项，省部级科技奖800多项，取得授权专利182项。
　　由上可见，大股东实力强大。其隶属新能源行业的当升科技已 再创业板上市。其目前还拥有很多优质资产可供注入上市公司。而实际上，央企整合大浪下，尤其在七大国资绝对控股的行业整合近尾声的时候，而国资期望相对控 制的有色、电子信息等行业上的整合变得更加迫切，在自身资产众多的情况下，为夺取自身在行业的制高点，北矿自身也有整合的要求。
　　即使退一步来说，假设大股东不进行整合，我们认为该股的并购价值也很高，该股总股本仅1.3亿股，可谓绝版央企，盘子小扩张能力强，而北矿磁材 很多技术数据都是国家绝密具有极高价值，只是因为研究体制未能在市场体现，因此无论是卖壳还是资产注入，北矿磁材都有极大的上涨空间。

　　处于新材料行业 前景朝阳
　　北矿磁材主导产品高性能永磁材料(以粘结铁氧体、烧结铁氧体为主)，属于新材料范畴；此外还有锌制品，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试 仪等。在当前经济处于转型期，新材料行业受到政策鼓励的背景下，前景也值得看好。此外，公司子公司北矿锌业，又涉及有色行业，还具有防通胀功能。
　　 从基本面来看，2009年公司亏损4955万，创上市以来最高记录。今年一季度亏损468.03万元，净利润同比增长62.2%，业绩开始步入 扭亏之路。北矿磁材基本面是不是触底回升了呢，整合是不是讲如期到来呢，我们讲拭目以待。当前股价逼近历史新高附近，短期均线形态良好，中长期趋势良好， 值得关注。