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吴东华的个人空间 http://blog.ce.cn/?120968 吴东华,国内世界经济前瞻性第一的知名经济学家，商务部中国企业走出去研究中心专家顾问，香港全球华人中小企业协会主办的《企业之声》杂志顾问、商务部中国国际经济合作学会国际经济研究员，上海凯盛投资咨询公司咨询专家，印度经济研究专家,世界宏观经济研究专家,世界贸易联合会驻上海名誉主席。经济论文被中国、英国、美国、香港等海内外一百多家报刊杂志等各类媒体发表、引用和深度报道. 研究方向:外贸 印度经济 并购 经济预测 世界经济前瞻性 电子邮箱:wudonghua020@163.com 商务部中国企业走出去研究中心专家顾问 世界经济学家 吴东华
写于2010年12月26日 我的博客http://wudonghua020.blog.163.com
2010年12月25日晚，央行决定，自2月26日起上调金融机构人民币存款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这样，今年6次上调存款准备金率、2次加息，五年以上购房贷款基准利率从6.14上调到6.4%。笔者认为，加息将使明年上半年4万家企业倒闭。 2008年紧货币对付通胀，导致上半年6.8万家中小企业倒闭。本次加息并没有结束稳健货币（实乃紧缩），而是刚开头，今年来6次上调存款准备金率，2次上调基准利率，还是刚开始，黑市信贷利率暴涨。信贷利率从2009年12月23日最低点5.31%上升到本次5.81%，预计加息还有三次，达到2009年10月30日6.66%左右的水平是可能的。所谓稳健货币政策有两种含义，第一种是指本次加息周期贷款恐难升到2008年9月16日的7.2%的高位，6.66%与7.2%相比算稳健货币。第二种是指本次加息小步前进，每次0.25个百分点，没有大幅度进行。但是这不能不说是货币紧缩周期的拉开，只不过幅度不会过猛而已，最终高度会有所下降，本人预计本轮周期利率上调相当于上一轮的三分之二幅度。所以，上轮倒闭6.8万家企业本轮相应倒闭在4.5万家左右。
考虑到今年中小企业可以通过打包信贷，而其它信贷收紧如地方平台、地产、信托、双高污染行业，这些都是有利于中小企业信贷的。但是银监会对银行业的标准越来越高，一二级资本充足率、拨备率、存款准备金率不断提高，均导致银行可贷钱减少。但是，本次存款准备金率不断上升，央行专家在这方面认为可以上不封顶，这将是企业信贷的死穴。所以，本轮周期表面上每次加息幅度、累计加息总数比2008年温和，称之为稳健，但是存款准备金率本轮过猛，变成银行可贷钱较少，这将是一剂猛药。
综合来看，笔者认为，明年上半年还有三次加息，存款加息加到3.5%左右，贷款加息加到6.56%左右。货币政策看起来与上一轮相比是稳健，但是本轮存款准备金率和银行一二级资本充足率、拨备率等全面上升。总体看来，并不稳健，只有仅仅从加息角度来看算稳健货币。所以，合理预测是，2011年上半年将倒闭4万家企业左右，准不准还请静待佳音。
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