财政力挺 2011寻找新能源汽车股的机会

　　汽车强国起步 千亿中央财政助力"新能源"

　　新能源汽车产业元年地方版补贴纷纷出炉

　　年末车市虚旺市场信心不振 2011年汽车股寻找结构性机会

　　新能源产业成吸金大户(附股)

　　"冬播"新兴产业之新能源汽车 重点关注4家公司

　　新能源汽车 7只个股勇当产业发展龙头

　　千亿中央财政助力新能源　九股或闻风爆发

　　汽车强国起步 千亿中央财政助力"新能源"

　　一份关于汽车产业的"十二五"规划正在由工信部、国务院发展研究中心、中国汽车工业协会紧张制定中，这份规划的目标是将中国由汽车大国打造成为汽车强国。

　　根据相关报道，汽车产业"十二五"规划的关键是提高自主品牌创新市场份额，掌握新能源汽车核心技术，鼓励企业重组兼并形成大型汽车集团。

　　值得注意的是，为支持新能源汽车的发展，中央财政1000亿元投入新能源汽车;其中500亿元作为节能与新能源汽车产业发展专项资金;200亿元作为以混合动力汽车为重点的节能汽车推广支持资金;100亿元作为新能源车零部件体系发展支持资金;50亿元作为试点城市的基础设施建设资金。到2020年，以混合动力为代表的节能汽车年产销量达到1500万辆，中国将成为全球最大的新能源汽车市场。

　　汽车大国转为强国

　　受工信部委托，由中汽协草拟的规划草案中，对中国汽车产业的下一个五年提出了诸多量化目标。其中最受关注的数据是：中汽协预测2015年中国汽车销量将达到2500万辆，占世界汽车产量的30%。

　　分析人士指出，中汽协草案中的2500万辆只是保守估计。如果以今年1700万辆为基础，15%的年增长速度计算，预测到2015年，中国汽车总产量将达到3000万辆(内销2500万辆，外销500万辆)。

　　中汽协常务副会长兼秘书长董扬解释说，由大变强，不是说只追求数量而不重视质量，这两者不是矛盾的。数量和质量侧重点不同，但不能割裂开来。

　　据工信部装备工业司副司长王富昌预计，到2020年中国汽车保有量将超过2亿辆，意味着中国将真正步入汽车大国行列。

　　提升自主品牌市场份额

　　根据汽车产业"十二五"规划，2015年自主品牌乘用车国内市场份额将超过50%，其中自主品牌轿车份额超过40%。2015年，大型汽车企业应具备接近世界先进水平的自主产品平台开发能力。

　　目前，我国自主品牌轿车的市场占有率不到30%。若2010年奇瑞、比亚迪、吉利、江淮、长安等自主品牌中坚企业销量增幅能超过市场的平均增幅6%，那么50%的市场占有率这个目标就可以提前实现。

　　实际上，鼓励自主品牌的快速成长在于鼓励自主品牌提高核心能力，包括创新能力、技术以及产业链等。

　　国务院发展研究中心产业经济部长冯飞表示，由汽车大国到汽车强国，包括三个方面：一个是自主创新能力，新能源汽车发展是一个提升自主创新能力的机遇;第二个是零部件产业，这也是我国汽车工业的软肋;第三个是国际化运作问题。此外，还应重视汽车产业人才的培养和积累。

　　大力发展纯电动车

　　当全球汽车产业面临能源紧张和节能减排的巨大压力时，新动力驱动被视作拯救和发展汽车产业的唯一路径。

　　根据汽车业"十二五"规划，小型化和汽车电气化是中国汽车未来发展的两大方向，2015年中国电动汽车保有量计划达到100万辆，动力电池产能约达100亿瓦时。为此，我国计划推动电动汽车产业链发展，动力电池、电机、电控成为未来发展的核心。

　　根据9月份公布的《节能与新能源汽车产业规划》草案，国家对节能减排和培育战略性新兴产业的总体要求是，大力发展节能与新能源汽车，以纯电动汽车 (纯电驱动)为我国汽车工业转型的主要战略取向，重点突破动力电池、电机和电控技术，推进纯电动汽车、插电式混合动力汽车产业化，实现我国汽车工业跨越式发展。

　　到2015年，新能源汽车初步实现产业化，动力电池、电机、电控等关键零部件核心技术实现自主化，纯电动汽车和插电式混合动力汽车市场保有量达到50万辆以上。到2020年，培育形成1～2家新能源汽车产销规模超过100万辆的车企集团，3～5家新能源汽车产销规模超过50万辆的车企集团。

　　根据草案，未来10年，中央财政将投入1000亿元使新能源汽车保有量达到500万辆，而"十一五"期间投资仅20亿元左右。

　　《每日经济新闻》记者也获悉，多部委均已牵头制订涉及扶持新能源汽车发展的相关政策。其中，由科技部牵头的《电动汽车科技发展"十二五"专项规划》已制订完毕，最迟明年正式对外公布。

　　鉴于电池技术及产能是制约电动汽车普及的关键，"十二五"期间，中国将大力发展电力电池模块化，2015年动力电池产能达100亿瓦时，电池成本将降低一半。

　　兼并重组 形成"四大四小"

　　规划草案明确指出，将坚持以市场为主导，鼓励具有比较优势的骨干企业，通过强强联合、兼并重组困难企业和落后企业，加快淘汰落后生产能力，提高产业集中度，未来计划形成2～3家产销规模超过300万辆的大型汽车企业集团，4～5家产销规模超过150万辆的汽车企业集团。

　　早前，《汽车产业调整振兴规划细则》明确规定了鼓励兼并重组企业的名单。其中，鼓励上汽集团、一汽集团、东风汽车集团、长安汽车(000625)集团(下称四大集团)在全国范围内实行兼并重组，支持北汽集团、广汽集团、奇瑞汽车、中国重汽(000951)(下称四小集团)实施区域兼并重组。

　　2010年，可以称为新能源汽车的"产业元年"，中央和地方陆续出台鼓励和补贴政策，促进新能源汽车的销售和推广。

　　为降低消费者的购买压力，鼓励购买及使用环保型新能源汽车，今年6月1日国家发布了《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，圈定上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作，从销售环节开始促进新能源汽车产业的发展。

　　紧随国家政策之后，各地地方政府也纷纷出台对新能源汽车的地方补贴。据了解，深圳作为地方补贴新能源汽车的第一个城市，在国家出台新能源汽车补贴方案的前一天，即5月31日，就颁布了新能源汽车补贴细则，细则透露将在国家补贴基础上再加2万元。在实际补贴政策中，深圳为私人新能源汽车购买者提供了最高6万元的地方补贴。

　　上海市则将对购买新能源车用户给予不超过车价20%的一次性补贴，并免征本市贷款道路通行费，此外新能源汽车还有望免经牌照拍卖程序直接上牌注册登记，或可获优惠牌照额度。

　　日前，财政部、科技部、工业与信息化部和发改委等4部委联合组织专家组对北京市的私人购买新能源汽车补贴试点方案进行了论证。

　　北京市的补贴方案与深圳相仿。北京市政府将在中央财政补贴的基础上，对满足支持条件的新能源汽车，按3000元/千瓦时的标准给予补助，插电式混合动力汽车每辆最高补助5万元，纯电动汽车每辆最高补助6万元。为鼓励社会资本进入配套设施建设领域，北京市计划对充电桩等建设提供补贴，最高补贴额为建设投资的30%。加上中央财政补贴,在北京购买新能源汽车每辆最高可补贴12万元。

　　若干优惠政策的取消、各地治堵方案的推出，多项利空成为高高悬在过去两年实现了快速增长的汽车行业之上的 "达摩克利斯之剑"。目前，不论是协会还是专业研究机构，尚无人对2011年汽车销售情况作出明确预测。研究员们对明年我国汽车行业发展持观望态度，而证券市场已经在反映悲观预期。

　　169.70万辆销量!年内第二高!

　　11月份的汽车销售数据相当给力，就连发布该数据的中国汽车工业协会(以下简称中汽协)也评论说，月度表现的相对强弱程度均高于2005年~2008年同月，仅略逊于2009年同月。中汽协预计，12月份产销仍会有"良好表现"。

　　年末车市的火爆、行业数据的积极，依然未能刺激A股市场相关个股表现。据数据显示，12月9日中汽协发布该数据以来，A股整车仅上涨3.39%，表现居然落后于零部件厂商。

　　若干优惠政策的取消、各地治堵方案的推出，多项利空成为高高悬在过去两年实现了快速增长的汽车行业之上的"达摩克利斯之剑"。而曾在2009年创下年涨幅近300%的整车板块指数，今年至今反跌12.26%的颓势，在进入2011年后似乎还难以摆脱。

　　最给力优惠政策年末退场

　　中汽协发布的数据显示，2010年11月，我国汽车创下单月产量年内第一、单月销量年内第二的纪录，产销量不仅双双同比增长26%左右，环比增幅也超过了10%。

　　这样的数据印证了近期各地车市销售火爆并非妄言。就连中汽协自己，都意外于11月份的行业表现。以细分车型看，上半年产销增长逊色于商用车的乘用车持续发力，产销在11月均创下历史新高，实现销售133.98万辆，11.30%的环比增速好过商用车同期的5.84%。

　　中汽协表示，销售数据靓丽是多重因素作用的结果：年底本就是行业产销高峰，加上消费者担心相关购车优惠明年将取消，以及北京市治堵方案即将推出等。不过，业内表示，最主要的原因还是抢搭政策末班车。

　　从2009年3月起，我国推出了一系列鼓励汽车消费的政策，其中包括1.6L及以下小排量乘用车购置税减半。今年，这项优惠政策由"减半"改为"减2.5%"征收，2010年12月31日就是享受该优惠政策的最后一天。

　　按照目前1.6L及以下车型购置税以7.5%征收的方案计算，一款价格在10万元以内的小排量汽车，仅购置税就能节省2000元左右。2009年我国汽车销量达到1364.48万辆，同比增长46%，2010年前11个月销量已达1639.54万辆，全年有望突破1800万辆，在2009年基础上再增32%;在这轮持续整整两年的汽车行业牛市中，购置税优惠撑起了大半个天空。

　　中汽协的数据显示，2009年乘用车销量占据了总销量的75.7%，当年429.91万辆增量销量中有83.2%来自乘用车;而所有政策中，1.6L及以下乘用车购置税政策对于汽车产销增长的影响力度最大 ，2009年该类车型共销售719.55万辆，在总销量中占比52.7%，同比增幅高达71%，销售增长贡献度为70%。

　　消费者对这项政策的敏感度之高，从月度数据中可见一斑。今年11月，1.6L及以下小排量乘用车在乘用车总销量中的比重超过70%，连续第4个月回升。

　　继发改委之后，行业协会也确认了购置税优惠政策这项刺激汽车消费最 "给力"的政策即将退场。中汽协副秘书长熊传林12月9日表示，购置税优惠在2011年延续的可能性不大。

　　"限购令"阴影笼罩

　　目前有退出预期的政策不仅仅是购置税优惠，汽车下乡和以旧换新政策同样面临到期。此外，早前一度有消息称，1.6L及以下节能车型的3000元补贴也将在年底停止发放。不过，本月初发改委、工信部和财政部三部委联合公布了第四批节能汽车推广目录，显示这项补贴政策暂时不会取消。

　　熊传林表示，目前刺激汽车消费的五条政策中，购置税优惠政策2011年延续的可能性不大;希望汽车下乡和以旧换新政策的实施日期能够延长及扩大实施范围，因为这两条政策惠农并有利于汽车产业结构调整;而私人购买新能源汽车补贴政策以及1.6L以下节能

　　小排量车补贴政策目前没有取消的说法。

　　相对于政策支持措施的退出，不断有城市传出要为解决堵车出台各种 "治堵令"、"限购令"则更让行业担忧。《每日经济新闻》记者收集了截至目前这方面的信息，北京市治堵方案已获国务院原则同意，该市规划委相关负责人更表示，有采取必要行政手段减少小汽车使用的可能;浙江省宁波计划出台新规，要求新车需配车位才能上牌;湖北武汉打算对部分路桥实施额外计费，希望通过这种方式降低车辆出行频次;江苏省住建厅则表示，将研究出台限制私家车过快发展、增加私家车在城市出行成本的措施，诸如此类。

　　11月份，以9.6万辆的数据创下单月销售纪录的北京市，无疑将是直面相关限制措施的第一批城市。在行业内媒体近日的采访中，京城经销商们将11月份北京车市的火爆称作"虚旺"，毕竟按照北京市委书记刘淇的表态，首都的治堵方案将采取"遏制机动车保有量的过快增长和降低使用强度"双管齐下我国汽车有形市场分会常务副理事长苏晖表示，这显示出京城"限牌令"的出台已箭在弦上，无车一族当然要挤这趟"购车不受限"的末班车了。

　　2011年汽车股寻找结构性机会

　　目前，不论是协会还是专业研究机构，尚无人对2011年汽车销售情况作出明确预测。有多位券商研究员表示，其中原因，首先是政策动向尚不明晰，购置税优惠取消后还会不会有新措施跟进，暂时难下定论;其次，各地治堵方案、限购令会做到何种程度，现在也看不清楚。有研究员对记者表示，如果限制措施直接作用环节在诸如限制购车、限制上牌，对销量影响当然会相当明显;但是这当中存在着政府同企业的博弈。

　　尽管研究员们对明年我国汽车行业发展持观望态度，但证券市场已经在反映悲观预期。统计数据显示，申银万国汽车整车板块指数11月份月跌幅达11.15%，同期汽车零部件板块指数仅微跌0.76%，上证综指跌5.33%。

　　目前可以确定的是，2011年汽车销售开局不会多么美好。各研究机构如莫尼塔、东北证券(000686)等都认为，今年年末销量中，部分需求来自消费者在政策推出前的提前购买，因此会给2011年一季度销售带来负面影响。据记者了解，在行业里这种观点也是主流，如北京市北辰亚运村汽车交易市场中心(简称亚市)副总经理颜景辉就表示，今年年末交易猛增会严重透支明年上半年的消费，延长"起码半年以上的调整期"。

　　目前虽无权威机构对2011年汽车市场增长作出预测，不过行业里的局部市场调查或可作参考。亚市的调查显示，尽管京城经销商12月份的经营信心指数、销售信心指数和盈利信心指数都创了今年的新高，但对2011年北京市销售趋势预测谨慎，甚至有36%的经销商认为，2011年北京汽车销售将会出现负增长。

　　明年市场焦点将由概念炒作转向产业化前

　　2011年将是我国新能源汽车产业"起飞"的元年。按照汽车业人士的普遍分析,2010年被高度关注的新能源汽车战略性新兴产业发展规划,已经被纳入我国"十二五"规划中一部分,很可能在明年的"两会"后出台。

　　事实上,投资者希望在新能源汽车"淘金",应该从全产业链视角审视。

　　2011年政策发展方向

　　新能源汽车

　　明年会向龙头企业靠拢

　　无论是投资者还是汽车业,肯定最关注的是2011年敲定的新能源汽车产业的发展方向,以及在"十二五"开局年哪些领域最给力?

　　这其实能从中央经济会议精神和尚未公开的《节能与新能源汽车产业发展规划(2011~2020年)》(下称"规划")找到答案。

　　"我们的目标是希望借机能跨越技术和达到领先,这个是国家战略。"汽车业资讯公司HIS分析师赵俊华对本报说。业内相信"规划"明确企业为主体,同时流露出紧迫感,因此政府扶持新能源产业的资金不会遍地开花,2011年更多会向龙头企业靠拢。

　　在整车领域,虽然存在多种路线之争,但是纯电动汽车已在"规划"中被指定为我国汽车工业转型的主要战略取向,鼓励骨干企业建立跨行业的节能与新能源汽车产业联盟。

　　在电池和电机上,这份国家"规划"也明确要求着力提高锂离子电池性能和寿命,重点支持具有技术基础和发展潜力的企业,自主研发和生产锂离子电池正负极、隔膜、电解质等关键材料,加快培育并分别形成2~3家具有自主知识产权的驱动电机、自动变速器骨干生产企业。

　　至于充电设施,"规划"提出重点在试点城市建立以个人和公共停车位分散慢充为主的充电系统,同时鼓励成立独立运营的充换电企业。

　　综上所述,我国的规划是希望在2015年前在动力电池、电机、电控等关键零部件核心技术实现自主化,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆以上。

　　2011年投资方向解读

　　投资机会

　　抓住龙头热点

　　由于发展规划的草稿在2010年遭媒体提前"曝光",相关个股股价已经在下半年累积一定升幅,2011年当细则尘埃落定时,还有无投资机会呢?

　　民族证券的汽车业分析师符彩霞认为,2011年的投资热潮应该和今年对新能源汽车前期概念炒作有所区别,预计会集中在那些有核心技术突破、能够产业化和有发展前景的企业,所以应特别关注细分行业龙头和有自主知识产权的个股。

　　天相投顾汽车业的报告也认为,2011年新能源大客车推广力度逐渐加强,根据两年内25 个城市1500 辆/市的采购需求测算,至2012 年底新能源客车需求在4 万辆左右,对具备混合动力和纯电动客车生产能力的企业构成利好,当中金龙汽车在新能源客车领域具备优势,12 款新能源客车车型入选,远多于宇通客车的4款。

　　锂电池要有技术积累

　　中信证券的2011年汽车业报告指出,锂电池及核心零部件、电机行业、新能源客车行业更具有投资价值,这是因为电池占新能源车成本最重,电机占新能源车成本也比较大,客车则受益于公交车的推广和政府采购。其中,锂电池进入门槛低、竞争厂家已经有数百家,因此需要挑选那些有技术积累、资金实力的企业。据其推算,10万辆纯电动车用动力电池的投资额约需要20亿~25亿元才能支撑;如果按照纯电动车10万辆/年的销售速度推算,一年的电机市场容量将在20亿元左右。

　　提防三大风险因素

　　风险一:电池是否能获得突破?

　　记者认为,解决纯电动车的核心问题还是电池,这当中包括电池重量、运行里程距离和成本。以最有前途的锂电池为例,日产汽车已经对锂电池研究开发进行了17年,但是旗下的"聆风"(LEAF)电动车也才刚刚在这一年大规模商品化,是否能成功有待考验。

　　风险二:关键技术问题如何解决?

　　汽车业专家普遍认为,要达到电动车商品化,电池的循环寿命要在1000次以上,行驶里程200公里或车速60公里/小时,依靠自主创新国内新能源乘用车要达到这些技术要求仍有漫长的道路要走。

　　风险三:采用何种商业模式?

　　和传统汽车不同,新能源车设计整车厂与跨行业的合作问题、使用环境(服务设施建立和完善)、消费观念的转变,它的推广和普遍涉及链条上一系列的支持。

　　从目前中国的发展看,首先是走政府采购的路子,透过示范效应再吸引一般消费者去购买,但是这个阶段预计仍然要走3~5年以上,才能进入到家庭。以比亚迪为例,它以向深圳出租车行业提供示范性电动车作为推广,不过在当地仍然面临着充电站布局不够、电池续航里程不足的问题;奇瑞汽车则以租代售希望能让消费者以便宜的价格先"开着电动车试试看"。

　　2011年新能源汽车股投资建议

　　民族证券:

　　中国最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商中科三环(000970)(000970)的技术国内领先,产业链优势明显,预计明年EPS为0.44元;

　　作为国内最大稀缺资源垄断者包钢稀土(600111)拓展深加工产业链,明年EPS预计为1.81元;

　　杉杉股份(600884)是锂电池核心材料龙头,横向组建了"正极+负极+电解液"的材料组合;

　　佛塑股份(000973)(000973)是最有希望突破隔膜技术难关的企业,旗下有和比亚迪合资的金辉高科,希望进军动力锂电池薄膜领域,预计明年EPS为0.28元;

　　上海汽车(600104)预计成为未来"乘用车+新能源汽车"的双料冠军,提出"十二五"新能源汽车规划新能源汽车的市场份额与传统车齐平,达到20%左右,主要发展方向为纯电动车和混合电动车,预计明年EPS为1.92元;

　　福田汽车(600166)在新能源的整车、电池、电控开发等主要方面均实现了重大突破,未来有望率先实现纯电动和混合动力客车的产业化,明年的EPS为1.96元;

　　国电南瑞(600406)将是新能源汽车产业的最先受益者,国网2010 年新建75 个充电站和6029个充电桩,预计今年充电站相关设备收入5000 万元左右,明年EPS为1.31元。

　　中信证券:

　　万向钱潮(000559)(000559)汽车零部件业务技术背景雄厚,存在新能源资产注入的预期;

　　中国宝安(000009)(000009)是传统锂电池材料龙头,动力电池产业链布局比较完善。

　　招商证券:

　　2011年政府后续支持和鼓励政策有望陆续出台,新能源汽车产业链中建议重点配置锂电池企业、节点型和资源类公司,如包钢稀土(600111)、西藏矿业(000762)(000762)、中信国安(000839)(000839)、江苏国泰(002091)(002091)、佛塑股份(000973)等。

　　生物医药

　　黄金十年

　　今年股市各个板块都没有生物医药股的表现如此抢眼,今年7月以来,几乎大部分医药股的涨幅都超过50%。

　　这全依仗于生物医药产业未来强劲的刚性需求,有人预测从2010年到2019年,生物医药将迎来黄金十年,本报围绕着明年生物医药的四大投资主线为您呈现精彩资本盛宴。

　　创新型企业:谁有新药就选谁

　　以创新为主的企业在"十二五"期间势必得到更多的政策支持,对具备研制国际前沿的一类新药的企业带来利好。

　　民族证券推荐

　　誉衡药业(002437)(002437)、沃森生物(300142)(300142)、华兰生物(002007)(002007)、信立泰(002294)(002294)、天士力(600535)、双鹭药业(002038)(002038)、信邦制药(002390)(002390)等。而光大证券推荐通化东宝(600867)、恒瑞医药(600276)、兰生股份(600826)。

　　普药型企业:谁基本药物多且独家就爱谁

　　由于基本药物都是最普通的常用药,因此拥有众多基本药物的大型品牌普药势必将在未来更加受益。

　　民族证券推荐

　　科伦药业(002422)(002422)、双鹤药业(600062)、哈药股份(600664)、广州药业(600332)、白云山(000522)、云南白药(000538)(000538)、东阿阿胶(000423)(000423)、马应龙(600993)、千金药业(600479)、江中药业(600750)。

　　光大证券推荐

　　千金药业、科伦药业(002422)、双鹤药业。

　　商业企业:越大越有投资价值

　　我国在医药流通行业也制定了发展规划,要培育1~2家千亿元企业,20家百亿元企业,解决行业集中度不高等问题。

　　民族证券重点推荐:上海医药(601607)、国药股份(600511)、一致药业(000028)(000028),关注高估值的九州通(600998)。光大证券推荐:一致药业和国药股份。

　　产业转移:谁制剂出口多就选谁

　　目前全球仿制药市场正在快速增长,一批临床用量大、销售额居前列的专科药将陆续有专利到期,加快仿制研发、培育具有国际竞争优势的专利到期药新品种已势在必行。另外,2009年~2014年,全球将有近2500亿美元的专利药失去专利保护,其中很多药品为全球重磅炸弹式产品,仿制药大发展的时代即将到来。对此,《意见》已经指定目标,扩大制剂出口,特别是增加面向美国、欧洲、日本等世界主要医药市场的销售。要通过政策引导和扶持,推动50家以上制剂企业通过发达国家的GMP认证,制剂在药品出口中所占的比重达到20%以上。

　　据悉,我国目前已经有少数企业在抢仿药领域经营卓有成效,一些顶级专利药的到期,给这类具有承接全球医药产业转移能力的公司带来了无限的商机。

　　民族证券推荐

　　海正药业(600267)、华海药业(600521)、美罗药业(600297)。光大证券重点推荐:海翔药业(002099)(002099)、海正药业(600267)。

　　新能源处于高速成长期

　　在我国重大发展的七大新兴产业中,核电、风电、水电、太阳能和生物质电组合起来的新能源去年赚尽了投资者的"眼球",十二五规划的开局之年2011年,新能源仍将是未来政策重点扶持的对象。

　　据悉,根据新能源发展规划,在2010年至2020年间,新能源产业累计直接投资将增加5万亿元,到2020年非化石能源占一次能源消费的比重达到15%,毫无疑问未来的五到十年绝对是新能源产业的高速成长期,当然也是股民的收获期,不过五大行业的发展并不是齐头并进,核电、水电被更多券商看好。跟随支持政策的出台节奏来合理布局,您也能赚得盆满钵满。

　　核电:

　　增长性最确定

　　记者在刚刚结束的2010亚洲能源论坛上获悉,2020年我国核电装机容量有望达到8000万千瓦。有业界人士估算,到2020年,核电总投资额将达到7150亿元左右,核电设备投资达到3575亿元左右。因此核电设备制造商和核电材料企业将大幅受益。

　　投资策略:关注在核电设备和材料领域具有核心竞争力,并最有可能在核电的加速建设大潮中相对受益最大的中长期投资标的。关注相关重大政策的出台(如"十二五"核电规划最终确定)和相关事件带来的交易性机会。

　　关注个股:

　　重点关注在核电设备领域中的核电阀门类企业江苏神通(002438)(002438)、中核科技(000777)(000777)。核电材料方面建议重点关注久立特材(002318)(002318)、西部材料(002149)(002149)、东方锆业(002167)(002167)、方大炭素(600516)。

　　太阳能:

　　还得看国际市场

　　虽然我国生产的太阳能光伏设备出口到欧洲等多个国家,已经成为全世界最大的光伏产业制造国,但是光伏设备在我国的应用却非常少。

　　火爆行情明年会否延续?不少投资者都打了问号。因为国际光伏市场需求有可能会放缓,至少难以再现今年的高增长态势;更严重的是,今年的高景气度大大刺激了国内国际众多企业的光伏产品投产热情,这很可能导致明年的光伏市场供需状况发生逆转。

　　当然如果从5到10年的长线来看,光伏产业的未来依旧前景一片光明。近期我国已经开始大力启动国内市场,在北京等13地建立13个光伏发电集中应用示范区,力争2012年以后每年国内应用规模不低于1000兆瓦并启动了"金太阳工程"的招标。相信未来我国会有更多的支持光伏产业的政策出台,而光伏发电的成本也将会因为技术的更加纯熟而大大降低。

　　投资策略:在对太阳能光伏进行投资时,可按行业需求回暖时,各环节的受益程度的不同,首选高端薄膜电池厂商及零配件供应商,其次是晶体硅电池下游或一体化厂商,再次是晶体硅电池上游多晶硅。

　　关注个股:

　　A.组件类:海通集团(600537)、南玻A(000012)、超日太阳(002506)(002506)、向日葵(300111)(300111)、东方日升(300118)(300118)。

　　B.硅片类:中环股份(002129)(002129)、江苏宏宝(002071)(002071)。

　　C.电池片类:横店东磁(002056)(002056)。

　　D.上游设备类:精功科技(002006)(002006)、天龙光电(300029)(300029)。

　　E.多晶硅类:天威保变(600550)、乐山电力(600644)、鄂尔多斯(600295)、盾安环境(002011)(002011)。

　　(广发证券(000776))

　　风电:

　　关注风电场

　　12月16日和17日,连着两天国内风电两巨头华能新能源与大唐新能源分别登陆香港交易所,开始了其资本市场之旅。说明在未来市场的一片大好形势下,风电企业为了继续做大而对资金极度渴求。

　　据悉,在"十二五"规划中,我国可能会将风电装机的目标定位为9000万千瓦。2010年风电装机达3000万千瓦,这就意味着,未来五年要翻三番。相对于太阳能而言,风电整体市场成熟程度较高,目前风电上网价格在0.5元/度至0.6元/度,这个价格之下,由于煤炭价格有持续上涨的趋势,火电行业的生存状况短期内很难改变,因而大家都对风电感兴趣。

　　投资策略: 宏源证券(000562)分析师王静认为,在风电的整个产业链中,由于风电新增装机增速下滑,整机设备竞争日益加剧,零部件整体化率和整机水平的提高带来的成本下降远不足以弥补整机价格的下滑,因此对整机设备明年的盈利能力持谨慎态度。而随着整机价格的下降,风电场建设 成本开始下降,其利润开始上升。因此建议企业对风电的关注从设备上逐步向风电场建设与运营转移。

　　关注个股:

　　今日，一年一度的中央经济工作会议的大幕正式拉开。会议将讨论2011年的具体经济目标，并为"十二五"规划的开局之年调控定调，因此也将是挖掘来年投资主线的时机。据了解，发展战略性新兴产业将是中央经济工作会议议题之一。作为新兴产业之一的新能源汽车，是未来政策大力扶持发展的重点。

　　新能源汽车发展主攻三大方向

　　"新能源汽车是采用新型动力系统，主要或全部使用新型能源的汽车。据此，新能源汽车主要包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车，而普通混合动力汽车不算新能源汽车。"12月1日，工信部装备工业司司长张相木在北京举行的"2010中国国际新能源汽车发展高峰论坛"公开表示。

　　这是汽车行业主管部门对新能源汽车重新定义，首次将普通混合动力汽车排除在外。这意味着，作为国家战略新兴产业之一的新能源汽车产业，其发展的重点目标、近中期路径进一步得到明确。

　　从本届新能源汽车发展高峰论坛看，我国新能源汽车发展主攻方向和技术路线已十分明确，即以纯电动汽车作为汽车工业转型的主要战略趋向，中近期以插电式混合动力汽车作为产业化发展主攻方向。

　　沿"一头一尾"选择公司

　　在政府鼓励新能源汽车发展相关政策的推动下，我国新能源汽车产业将步入发展的"快车道"。

　　2011年是我国"十二五"规划的开局之年，也是新能源汽车产业化的起步之年，我国新能源汽车产业借助产业发展规划和相关优惠政策的刺激下，必将掀起一轮新的投资热潮。这一轮新能源汽车的投资热潮将有别于前期的概念炒作，主要应集中在有核心技术突破、有产品实现产业化、有良好发展前景、有业绩增长潜力的相关上市公司。

　　民族证券看好产业链两端以及客车和微型纯电动车。新能源汽车产业链的利润分布应呈现"两头高，中间低"。上游的稀有金属，看好钕铁硼、稀土和碳酸锂生产企业的投资机会;锂离子电池主要看好其正极材料、隔膜和电解液核心材料六氟磷酸锂生产企业，而下游主要看好充电设备生产企业。在新能源汽车产业化初期，客车企业将率先实现规模化生产，特别是公交客车生产企业将最先受益;微型、超微型电动汽车具有广阔的市场前景，应该给予关注。

　　细分行业逐个数

　　上游稀有金属材料

　　新能源汽车产业链的最顶端是稀有金属产业，主要涉及稀土、钕铁硼和碳酸锂。随着市场对未来"新能源汽车"的增长预期，其需要的原材料资源开始成为各国悄然争夺和布局的热点，我国在这方面具有得天独厚的资源禀赋优势。有分析认为，新能源汽车产业化进程的加速，将为上游稀土和锂等原料行业带来更多机会。涉及新能源汽车核心部件电池及电机的上游原材料众多，根据电池及电机的技术发展趋势以及高成长性，民族证券重点看好锂离子电池的重要原材料碳酸锂和永磁同步驱动电机所需的钕铁硼以及稀土原材料。

　　涉及的上市公司包括：宁波韵升(600366)、中科三环(000970)、包钢稀土(600111)、厦门钨业(600549)、中信国安(000839)、西藏矿业(000762)、太原刚玉(000795)和横店东磁(002056)等。

　　动力电池

　　锂离子电池主要包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液，分别占据电池总成本的40~50%、10%、10~15%和20~30%，其中，正极材料是关键。目前，正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂、镍钴锰锂(三元复合材料)和磷酸铁锂。锂钴电池在根本結构上的不稳定使其应用无法扩张，而锂锰电池制备较复杂，容量在循环使用后下降，镍价格比较低廉，混合使用后还可提高环保性;磷酸铁锂寿命长、可以快速充放电、无记忆效应、安全环保。我国目前主要采用磷酸铁锂作为正极材料。

　　正负极材料涉及的上市公司有：中信国安(000839)、杉杉股份(600884)、中国宝安(000009)、佛山照明(000541)、赣锋锂业(002460)、当升科技(300073).

　　整车企业

　　"十一五"期间，我国节能与新能源汽车的研发和产业化取得重大进展。

　　纯电动汽车有效地开拓了特定区域的市场，在北京、上海、武汉、天津、株洲、杭州等城市开展了不同形式的小规模示范运行。纯电动客车以公交系统示范运营为主，纯电动轿车以公务用车示范运行为主，电动小巴在局部地区开始商业化运营。在纯电动汽车方面，我国处于国际先进水平，使用大容量锂离子动力蓄电池的纯电动客车在北京奥运会、上海世博会和广州亚运会中心区的规模应用，代表了当今国际纯电动大客车的先进水平。

　　整车的上市公司有：上海汽车(600104)、一汽轿车(000800)、长安汽车(000625)、江淮汽车(600418)、福田汽车(600166)、宇通客车(600066)、安凯客车(000868)、中通客车(600957)、曙光股份(600303)、万向钱潮(000559).

　　重点公司扫描

　　福田汽车(600166)

　　在开发新能源汽车中，福田汽车已成为国内商用车领域新能源汽车生产的主要厂家之一。福田汽车全面进军电动车市场后，已累计销售混合动力客车1250台、纯电动客车220台，并成功打入国际市场。

　　福田汽车12月7日还公告称，公司于近日与浙江恒凤交通运输股份有限公司签订了48辆福田欧V新能源客车销售合同。目前，公司已收到买方按合同汇付的购车定金。预计此批订单将于2010年12月底之前交付完成。

　　不过，渤海证券分析师冯冲表示，虽然福田的新能源客车单车的利润率比较高，但是量太小了，所以暂时对公司整体的业绩影响并不是很大。现在公司最主要依赖的还是轻卡和中重卡，大中客只是其补充，不过在未来的贡献率可能会慢慢增加。

　　上海汽车(600104)

　　近期，公司提出"十二五"新能源汽车规划。力争在"十二五"期间新能源汽车的市场

　　份额与传统车齐平，达到20%左右，主要发展方向为纯电动车和混合电动车，同时燃料电池技术国内领先。

　　上海汽车近日发布公告称，公司于11月26日接到证监会批复，核准公司非公开发行不超过9亿股新股。据悉，上汽本次增发目的是为了加强公司自主品牌乘用车的竞争力，并增强新能源汽车的研发能力。募集资金中，55.3亿元将用于自主品牌乘用车项目，其中35.1亿元投向二期产能建设，另20.25亿元用于开发"荣威"、"MG"两大品牌八个系列的产品等。此外，部分募集资金还将用于研发插电式和纯电式新能源轿车车型。

　　宇通客车(600066)

　　公司是国内最大的新能源客车生产企业。目前，宇通客车在新能源领域已经研发出了4款纯电动客车，包括国内首台纯电动观光客车、首台铝车身纯电动客车及首台燃料电池增程式纯电动客车等。

　　同时，宇通客车还研发出了10款混合动力城市客车，包括出国内首台14米混合动力客车、首台18米混合动力客车、首台气电混合动力客车、首台双模式强混客车等，它们已分别在郑州、杭州、昆明、新乡等城市进行示范运营。其中，宇通混合动力公交车已经在郑州、杭州和昆明等城市实现销售。

　　杉杉股份(600884)

　　新能源汽车在低碳经济中会优先发展，电池材料公司受益最大。

　　杉杉股份目前锂电池材料占营业收入的48.77%。目前已实现规模生产正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、镍钴二元系、镍钴锰三元系、磷酸铁锂等，总产能6000吨。

　　"杉杉股份在锂电池领域已经做了10年，从最新财报的数据上看，其锂电池业务并不是说故事，而是10年下来业绩逐步释放的必然结果，未来还会有进一步表现。"一位基金人士在职的基金公司在今年第三季度建仓，一举杀入杉杉股份前十大股东之列。

　　为减少我国对石油的严重依赖，并达到节能减排的目标，我国必将发展新能源汽车作为重中之重。值得注意的是，在本期"价值选股"所选的高现金流股票中，新能源汽车有16只个股现金流为正，且9家公司经营现金流连续3年保持正向。

　　16只个股现金流为正

　　据《证券日报》市场研究中心及最新统计，今年前三季度新能源汽车板块业绩良好，实现净利润270.35亿元，经营现金流合计2571824.58万元，其中16只个股现金流为正，占该板块个股总数的61.54%，合计现金流达2792474.13万元。现金流为正的个股中，有9家公司经营现金流连续3年保持正向。

　　具体来看，这9个股2008年合计现金流1573611.63万元，2009年现金流3139929.84万元，今年前三季现金流2430117.35万元。其中，有7只个股现金流高于净利润。

　　其中，现金流最多的个股是长安汽车，今年前三季度经营现金流为415262.74万元，较去年和前年全年分别增长42.59%和756.50%，高于同期净利润172323.25万元140.98%。该股自10月8日以来累计上涨2.55%，最新收盘价为11.27元。该公司是汽车行业龙头企业，中国汽车工业第一阵营企业，在国内拥有重庆、河北、江苏、江西4大产业基地，拥有11个整车和2个独立的发动机工厂，具备了年产汽车200万辆、发动机200万台的能力。汽车谱系覆盖乘用车和商用车全部领域，拥有排量从0.8L到2.5L的系列发动机平台;在海外拥有已建和在建的6个生产基地。汽车产销量多年居中国前四位，品牌价值达216.19亿元。

　　一汽轿车也是现金流高于净利润的公司，今年前三季度经营现金流为360860.01万元，较去年和前年全年分别增长68.34%和208.75%。该股自10月8日以来累计上涨-2.64%，最新收盘价为18.08元。一汽集团将充分发挥自身在混合动力客车方面的技术和产业优势，推动混合动力客车在长春、大连的示范运行。在自主品牌轿车新能源技术的研发方面，一汽重点放在混合动力技术、Plug-in技术和纯电动技术上。2012年，一个年生产能力为混合动力轿车1.1万辆，混合动力客车1000辆的生产基地将在一汽建成，当年计划实现的年产目标是：混合动力客车800辆，混合动力轿车1600辆。

　　其余现金流高于净利润的公司分别为：宇通客车、江淮汽车、万向钱潮、曙光股份、安源股份。

　　勇当战略新兴产业发展龙头

　　新能源汽车产业有望成为中国战略性新兴产业发展的龙头。《汽车与新能源汽车产业发展规划》(2011年～2020年)草案已经出炉。中国将构建一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系，新能源汽车产业迎来快速发展的大好时机。

　　世界电动和混合动力汽车投资需求：从现在到2035年，每年需要投资30亿美元用于研发、示范，并使这项继续得以推广。从2035到2050年，需要大约每年940亿美元的增加投资，作进一步的推广。

　　我国新能源汽车"三纵三横"的发展格局。纵向技术路径选择：将最终实现插电式混合动力汽车和纯电动汽车的产业化;同时加快研发燃料电池汽车技术。横向产业链：动力锂电池已经成为新能源汽车电池技术和产业发展的重点，电池及其正极材料、负极材料、电解液和隔膜等细分行业机遇风险、优势劣势并存。永磁化电动机是电机驱动系统发展的方向。

　　在财政支持方面，中央设立专项补贴基金，并给予税收减免补贴。未来十年中央财政拿出超过1000亿元的巨额资金，用于扶持节能与新能源汽车产业链发展。其中，500亿元为节能与新能源汽车产业发展专项基金，重点支持关键技术研发和产业化。300亿元用于支持新能源汽车示范推广;200亿元用于推广以混合动力汽车为重点的节能汽车;100亿元用于扶持核心汽车零部件业发展;50亿元用于示范城市基础设施建设。税收减免将分两类：对于购买节能与新能源汽车的消费者，减免购置费和消费税。

　　从新能源汽车的细分热点看，动力电池依旧具有炒作的前景。佛山照明是锂下游上市公司的首选标的;集团拥有全产业链动力总成资产并有注入预期的万向钱潮，以及将合作扩建锂电池产能的江淮汽车也值得关注。电机零部件方面，万向钱潮、曙光股份在电机机电控方面优势明显;充电站方面建议关注奥特迅。整车方面，主要有汽车终端，宇通客车和金龙汽车，他们是我国大中客市场的双寡头，在新能源客车上具有巨大优势。

　　迎来快速发展的大好时机

　　国元证券从技术(资源)、政策、业绩增长潜力3个标准来考察A股市场新能源汽车产业链上市公司的投资价值。认为上游资源类公司具有更多的投资机会，目前看好杉杉股份、佛山照明、江苏国泰、中信国安、大洋电机、包钢稀土等公司。

　　其中，杉杉股份公司2010年上半年，锂电池材料业务共实现销售收入60069.25万元，较上年同期上升77.79%;实现营业利润10748.12万元，较上年同期上升114.49%，毛利润同比上升3.06个百分点。2010年上半年继与澳大利亚HeronResourcesLtd.达成合作框架协议之后，继续积极寻找合适矿产资源收购机会，以2009年所收购湖南海纳新材料公司为平台，稳步推进海纳二期项目，以实现锂电正极材料业务与上游原材料对接;持续关注并积极参与下游锂电池产业，期内与上海空间电源研究所等机构合作组建航天电池技术公司。与日本户田工业株式会社及伊藤忠商事株式会社就锂电池正极材料制造签署了合作备忘录，在锂电池正极材料业务和资本层面展开合作。

　　江苏国泰的公司控股子公司华荣化工(占78.895%)有2500吨锂电池电解液生产能力，是国内电解液龙头，国内市场占有率达到40%，产品供不应求，并被评为国家重点新产品，2010年上半年度营业收入为1.76亿元，净利润为3887万元;2010年1月华荣公司3000吨/年锂离子电池电解液项目实施试生产。