一个金融学教师股市淘金路

　　编者注：值此中国证券市场诞生20周年之际，新浪财经举办大型有奖征文，回忆20年间我们一起走过的风雨历程，记录中国股市的巨大进步。下文是网友投稿：

　　温建宁 上海金融学院公共经济管理学院

　　《20年后再相会》那欢快的乐曲，在我耳边不停的回荡。头脑的中枢被节奏猛然唤醒，岁月如歌就像跳动的音符，牵手过去在阳光下尽情舞蹈。心田的深处被柔情瞬间激活，光阴似箭就像无悔的音乐，穿透时空在绿荫里尽兴抒情。记忆的水波携带着岁月的光亮，向心海不断荡漾波纹的涟漪。股市的点滴描摹着往事的笑靥，从尘封不断牵手远古的情怀。

　　20年烟雨蒙蒙昨日恍然才下眉头，20年寒来暑往今朝蓦然浮上心头。中国股市曾经年轻的心啊，迎着太阳和我一同把那希望去追。来不及等待呀来不及沉醉，股市20载春秋今回首，让光阴见证啊让岁月体会，两鬓霜染雄心难改，我们股海冲浪至今无怨无悔！中国股市曾经辉煌的梦啊，迎着朝霞和我一同把那理想去寻，来不及感慨呀来不及回味，股市20载春秋今回首，让时代检阅啊让时光评说，身手矫健雄姿英发，我们股市搏击至今梦想如初。

　　梳理记忆中那些淡淡的思绪，像雾，像雨，又像风，从心里暖暖的飘过，如同一首婉约的清雅诗篇，于无声处抒写朦胧的美丽。记得，那是九十年代的中期，中国股市已经走过了幼稚的婴儿期，蹒跚步入了牛气冲天的幼儿期。市场经济的春风飞度玉门关，投资的热浪以强大的历史气息，跨越九曲十八弯的黄河之水，以热辣辣波涛浪涌的英武气概，不断为沸腾的股市预热。身处干燥的西北边塞重镇，年轻的笔者目睹活力四射的经济画卷，怎么也难以沉迷书斋自娱自乐。恰好在那时，机遇来相会。一个十分偶然的“馅饼”从天而降，笔者有幸进入一家国有大型金融机构，开始了数学量化思维和金融实务的无缝对接。当2006年12月股市遭遇“十二道金牌”连续的“垂直打击”，出现了“千载难逢”的直线跌落，低位入市抢滩股市的机会悄然来临。此时，笔者已经完全熟悉和了解了金融体系和架构，正在渴望一展身手开辟一片“试验田”，来探索理论和实践结合的现实路径。那时，有一位金融意识很敏感的亲戚，在祁连山(18.06,0.17,0.95%)股票上一次性就暴赚12万的真实事例，更是刺激着容易冲动的年轻人血脉喷张，暗暗把股市选作了练兵场和用武之地，厉兵秣马悄悄地开始了入市前的全方位准备。

　　而真正开户入市，抬脚踏入这个市场，还是1997年元旦后的事了。那一年，因为香港百年回归，全中国举国同庆国事；那一年，因为伟人邓公辞世，全中国举国同悲国殇。非同寻常的1997年，见证了大悲大喜的世事无常。非同寻常的1997年，也见证了股市戏剧变化的奇观。那个时候，企业效益普遍较好，城镇人口就业比较充分，人们习惯于上班拿工资，金融投资意识相对淡薄。因为资本市场被定性为“错了就关门”的“实验场”，自然炒股常就被视为不理性的投机行为，而股民基本上是歧视性的贬义称谓，所以入市者都选择静悄悄去办理开户手续，大多数人都低调行事不会怎么声张。但是，中国经济飞速发展的原始驱动力，使股市像磁场一样具有强大的吸引力，还是深深地吸引着笔者那颗驿动的心，在2007年一元复始万象更新孕育希望的年头，以中国人传统的迷信观点开启了进军股市的征途，还刻意选择了1月8日8时这个“黄道吉日”开立了证券登记公司的个人户头，当1月18日早晨的太阳冉冉升起的时候，笔者9时18分以几何竞价的方式，第一次买入了入市以来的第一支股票--深桑达，意念中希望能有一个“升上达”的投资起点。确实，这只股票两天后就让笔者品尝到了股市投资的硕果，虽然首次交易只有区区一百多元的赚头，但是已经让笔者像中了“头彩”那样兴奋不已，这种感觉体验深深地留在了脑海中。

　　如今回想起来，挤在散户大厅看行情的经历，依然历历在目难以忘怀。2006、2007年意料不到的大牛市，让曾经门可罗雀的证券营业部都人满为患，尤其散户大厅更是人山人海，多少人间百态都在狭小的空间上演，多少财富梦幻都在人海中传说。和很多新入市者一样，笔者拥挤在人堆里，分享着各种免费信息，用自己的前胸贴着别人的后背，正好可以借势填写买卖报价单。等到夏天来了，那种免费的 “桑拿”，真成了最难得的人生阅历。好在股民人数爆发式的增长，终于促使营业部下决心改善条件，租下了旁边大商场一层楼的舞厅，开通了自助交易委托系统，笔者高兴地告别了站着看电视行情的历史，在付出了50元工本费办理了委托磁卡后，开始了坐在舞厅舒服的软椅子上看LED大屏的过程。看到股票价格一会涨一会跌，市场指数一会儿红一会儿绿，七上八下几乎毫无规律可言，股民情绪阴晴变化找不到任何端倪，笔者迷惑很多而不得其解，对受到数学逻辑严格训练的一个人，并且善于数学归纳发现规律的爱好者来讲，简直是件十分痛苦的事情。

　　后来，笔者用数字化的量化思维，尝试观察和分析大笔交易数据，居然发掘出那时的牛股--北新建材(16.16,0.24,1.51%)，该股97年6月6日股市暴跌日以16元开盘上市，交易数据和换手率都显示出有资金进驻其中，但是英雄生不逢时一出世就赶上大盘调整期，当一个月后大盘出现相对企稳时，该股就从低位展开强劲反攻，进而四个月之后创出新高20.86元，数学素养让笔者成功规避了97回归前后市场的巨大风险。更想不到的是，笔者初涉市场申购新股就中了东北热电，实验性做长线的试探收获了特殊的投资效果，等到“519”行情爆发时，想不到真是应验了俗语“无心插柳柳成荫”的结果，最终居然赚了8倍以上的收益，初步尝到了股市难以抗拒的魅力，由此笔者有了更加强烈的学习和求知欲望，渴望能把股市内在的运行机理搞明白。当时，笔者闲暇时也去帮助亲戚打理公司生意，因为经常要租用一家制药企业的物资仓库，所以和管理人员一来二去就混熟了，那是一位最早入市的女性股民，年龄虽然相仿但是资历却很老，就在市场的长期浸淫，其历练出了极其准确的市场感知能力，那种神奇简直和她的美貌一样迷人。笔者很庆幸上天的安排，有了这么一位天赐的老师，给笔者教会了许多股市经验和交易技巧。我们一起经常交流对市场趋势的看法，让笔者的眼光真正有了突破性的长足进步。同时，笔者以教书的职业习惯，总想寻找最容易表达的逻辑，也想从哲学高屋建瓴的角度看问题，而朋友则遵从内心的直观感觉，喜欢感天知命跟着感觉走，有时候女性的这种内心感觉，有着异乎寻常的准确性，几乎就是天人合一的产物。

　　转眼间到1998年3月，牛市盛宴狂欢过后的股市，基本上是满地鸡毛一片狼藉。许多券商为了突出重围纷纷跑马圈地，开设新营业部瓜分资源就成了竞争的最大需要，也成为对对抗市场低迷和不景气的不二法宝。在这个大背景下，一些全国性的大券商都离开一线重点城市，纷纷进军二线省会城市开疆拓土，给地方带去了先进的经营理念，也带去了软硬件条件的更新换代。省城就在黄河岸边，西固城西去不过几十里。国泰君安新营业部拔地而起，那个交易条件之优越恍如天上人间，吸引着笔者毫不犹豫地转户攀高枝，以第一批客户的名义，能以有限的资金享受大户的待遇。笔者凭借自己对数字的敏感性，加上大户室有电脑可以实时研究行情，所以就迷恋上了技术分析。那个时候，不是张口闭口谈论K线长短，就是找金叉寻死叉看图说话。有时候，不但在交易时间看盘琢磨技术，而且挑灯夜读推演股市兵法，还别说真把技术分析理论学了个滚瓜烂熟，而这些纸上谈兵的雕虫小技，却让笔者为此吃尽了苦头。

　　十年记忆中感受最深刻的痛苦之事，当属多事之秋的1998年夏秋之交。亚洲金融危机席卷而来，像洪水泛滥沧海横流，游资频繁阻击出手，港股惨跌兵临6千点。偏偏是祸不单行，长江水灾百年一遇，荆江大堤险象环生，武汉重镇涉危抗险。屋漏偏遇连阴雨，8月18日那天黑色降临 A股，股指像断了线的风筝一样飘零， 250多家股票齐刷刷聚集跌停板，笔者和股友们眼睁睁地看着一片环保绿，束手无策地坐在电脑前，异常痛苦地任凭风险宣泄，恰如暴风骤雨无情洗礼，听任刀锋隽刻下岁月风干的痕迹，指数1043.02一直定格在脑海中，时光虽逝却难以磨灭和忘怀。那几个月，既因为股市内外部环境不断恶化，也因为技术分析初步尝试遭遇失败，简直在笔者眼里就是难过的几年。自从入市以来，即使97年香港回归前后，笔者都没有亏损很多的风险体会，倒是真正用技术分析手段进行实战时，常常不是因为等待金叉而坐失买入良机，就是因为未见死叉而丧失逃命机会，对技术路线的太多依赖，反而让笔者出现了槽糕透顶的亏损比率，彻底击碎了靠技术对抗风险的想法，幻想技术盔甲能“刀枪不入”真可笑，看来技术并非股市投资取胜之王道乐土。

　　熬过了98年的股市调整，更因为体会到了风险的可怕威力，所以，从99年开始收敛自己敬畏市场，也克制自己控制风险，开始了再认识股市无常的随机性。好在，当笔者逐步走向成熟的时候，著名的519行情不期而遇，给了笔者一个千载难逢的练兵机会。笔者几乎以成熟稳健的手法，捕捉了股市爆发性的巨大机会。

　　然而，等519的余音在2000年爆发为科技股行情，延续到2001年6月已成强弩之末。当然，因为看到股市周期性轮回的概率规律，也为了更好的理解和把握股市随机性之外的变动规律，笔者于2001年8月特意安排了北京之旅。当置身于圆明园断墙残壁之前，登上颐和园永远开不动的画舫，笔者更加坚信了加入WTO之后，中国股市长周期的熊市来临这一判断。所以，笔者从北京返回后，想到熊市周期股市很难有所作为，然而辩证地看，股市机会稀少的时候，却是抓紧时间充分读书的好机会。于是，笔者选择一心一意埋头苦读，希望实现少年时代的研究生梦想，也希望通过学习能搞清楚股市随机性之规律，以便彻底打开思考中的问号。笔者确实幸运顺利地考上研究生，开始了数理统计的学习过程。巧合的是，从2010年6月开始，中国股市走过了长达五年的熊市历程。而笔者以鲁迅先生“躲进小屋成一统，管它冬夏与春秋”的沉默，耕耘在随机过程趣味横生的知识殿堂。

　　2005年12月底，已经受到良好数量随机理论训练的笔者，首先慕名在新华网、人民网以“天地五色石”的网名安了“家”，发出了第一篇贴文《中国，未来28年的命运》，用统计的视角前瞻了28年中国变革的统计规律。此文章随后被中经网转载编入了《经济学人》栏目。2006年元旦过后，笔者在网易A股论坛，发出了《2006，伟大的新起点(不可不看的预言)》的首帖，就2006年股票市场的走势给出了预测。2006春节前的1月25日，人民网强国论坛首页推荐笔者《2006，伟大的转折》一文，随后“大转折”的系列《和谐，发展，熟轻孰重？——2006，伟大的转折(深度分析)》、《2006内政外交的两大新亮点》、《和谐社会地几个本质特征》、《爱你，恨你，为你狂——2006，伟大的转折(股市篇)》等相继亮相网络论坛首页，把笔者“大转折”的思想观点得以传播。2006年春天过后，蛰伏五年之久的股市也在春风吹拂下，展露出牛市初期的勃勃生机，到年底股市已经成功登顶2245，并创出了2698.90的沪指新高。“股权分置改革”时起步的998点，真的成了“伟大的新起点”！

　　2007年三月阳光明媚，春天来得格外早。有朋友通过邮件兴奋地报喜，《2006天涯百大名人排行榜》新鲜出炉，笔者因一篇分析股市的网贴也名列其中榜上有名。笔者很喜欢用自己独特的视角，看具有“阳光般色彩”的万事万物，所以常把自己“阳光般思考”的结果，以“阳光般的文字” 纪录成亮丽、前瞻性的历史，实践“心底无私天地阔”的内在修养追求。那是2007年1月20日这一天，笔者因为看到股市连续上涨，风险积聚到临界的边缘，而很多股民朋友却浑然不觉。于是，提笔抒写了文章《惊天大预言：下周股市暴跌开始》，但是笔者也担心判断失误，误导他人好心办坏事，因此一连三天压力巨大，好在最终预言成真，真情实意奉献的智慧得到最诚意的回报和评价。

　　股市20年岁月不老，人生黄金季节长青。已经过去的这20年，股市的发展日新月异，从一个交易品种单一的市场，发展到今天债券基金多元选择的市场，这里有泰斗级的大人物智慧的闪光，也有渺小的普洛大众关心呵护参与的功劳。如果，每个人股民都在自己的心中存留一片纯净的心灵天空，那么这里就是公平、公正、一切美好回味的栖息地。所以，笔者希望在股市的园地里，既有上市公司的桃红柳绿，也有投资机构的万紫千红，更有监管机构维护春天永远的法规保驾护航，那么这里就是一切美好回味的驻留地！

　　所以，但愿笔者的真挚文字，就像闪烁文明的火花，能带给别人美好和激情的回味！笔者真诚地希望每一位读到笔者文章的人，都能从美好的方块汉字中感受到力量，从而胸中充满阳光般爱抚的渴望，眼睛里闪动着陶醉的明亮！