11月A股市场“淘金图”

11月A股市场“淘金图”
作者： 来源：中国证券网 2010-10-31 15:59:56
　　编者按：上证指数月K线上，10月份最终收出了15个月以来的最大一根阳线。不过，行情却在10月底陷入僵局。市场能否延续行情，甚至开启一轮跨年行情，11月的市场走势又将如何演绎？哪些板块值得我们去关注，本网将为您一一解析。

　　【影响A股11月行情的三大因素】

　　[影响因素一：美元走向]

　　量化宽松政策二次来袭 美元走势成谜(本页)

　　全球在等待美国11月的声音

　　人民币对美元双向波动趋势加强

　　流动性与基本面双重支撑下的中国股市

　　美元“失控”正给我国带来输入性通胀冲击

　　[影响因素二：11月解禁压力]

　　11月解禁压力空前 解禁市值超过2万亿

　　解禁帷幕将拉开 首批创业板公司谁是最牛减持王

　　解禁潮前细淘金 基金抢筹创业板“十二五”概念股

　　[影响因素三：CPI与通胀压力]

　　农产品价格高歌猛进 CPI或再创新高

　　全球通胀压力来临 理性投资应对涨价

　　谁动了我的钞票？大宗商品VS通胀魅影

　　【11月A股淘金路线图】

　　[淘金板块一：通胀受益股]

　　棉糖油等全线涨价 通胀火上浇“油”

　　糖价“疯狂”冲破7000元(受益股)

　　“货币战”助涨全球大宗商品价格

　　抗通胀概念股有望成热点(附股)

　　券商：四主线寻通胀受益股荐8股

　　[淘金板块二：重组板块]

　　抗通胀概念和重组主题最受机构关注(附股)

　　2010重组攻坚战完全手册

　　华夏系精准操作逮获10只重组股

　　钢铁业十二五规划首推重组 12股可能最大

　　[淘金板块三：十二五规划]

　　中央十二五规划建议公布 掘金受益板块个股

　　[淘金板块四：新兴产业]

　　七大新兴产业掘金图　　战略布局新兴产业

　　新兴产业政策刺激下“超跌反弹”

　　[淘金板块五：创业板]

　　尚福林定调创业板1周年 11月布局创业板10金股

　　解禁潮过后 “十大工程”有望崛起

　　[淘金板块六：冬季概念股]

　　三大板块雄起 “千年极寒”炒作路线浮现

　　千年极寒说成煤炭上涨导火索

　　煤飞色舞 巨额融资爆炒“千年极寒”

　　千年极寒令煤炭行业基本面预期发生重大变化

　　240亿资金力推“资源市” 煤炭与有色受宠

　　量化宽松政策二次来袭 美元走势成谜

　　刘振冬 经济参考报

　　自市场掀起对美联储宽松政策的预期后，美元在最近3个月已经大幅走低，但当二次量化宽松迫近时，美元却意外反弹走强。美元究竟是已“利空出尽即利好”，就此开始上演大逆转行情，还是将继续盘整、持续弱势？

　　利空临近美元不跌反涨

　　由于市场猜测美联储量化宽松政策所收购的债券数量将低于此前预期，美元兑主要货币周三继续反弹攻势，美元指数顺利收于20日均线77.56之上，最高见于78.26.

　　自市场掀起对美联储宽松政策的预期后，美元在最近3个月已经大幅走低，其中美元兑欧元已下探至8个月低点，而美元兑日元更多次刷新15年低点。但是，当二次量化宽松迫近时，美元却意外反弹走强，周三，欧洲主要股指开盘大幅下跌，导致市场避险情绪升温，推动美元指数一度反弹至78.0以上。若以10月15日创下的10个月低点76.16计算，美元指数反弹幅度为2.4%。

　　受就业和房地产市场萎靡不振的困扰，市场预计美联储将实施新一波量化宽松政策，措施或包括增加购买国债规模等。高盛集团曾表示，美联储可能在11月3日的会议上宣布计划购入2万亿美元资产，从而刺激美国经济。美林全球信贷策略主管罗森伯格此前也曾指出，11月美联储采取新的量化宽松政策几乎已是“板上钉钉”，惟一需要讨论的是实施细节。

　　而据《华尔街日报》报道，美联储下周可能将推出数千亿美元的公债购买举措。在此之前，有传闻称美联储新一轮量化宽松的初步规模定为5000亿美元，若有需要则还会增加。文中提示的这一规模不如此前预期，美元顺势提振上扬。

　　利空临近，为何美元不跌反涨？分析人士提醒，在市场已经充分体现新一轮的债券购买计划对美元的影响之后，若美联储推迟新的量化宽松政策不能再激发美元卖盘，对美元而言，可能意味着利空出尽即是利好，美元可能逆转前期的跌势。瑞银外汇策略师加雷思·贝里也表示，二次量化宽松的规模将比市场预期的小，失望情绪会令美元强劲反弹。不过，花旗最新的汇率预期是，在3个月内，美元指数将跌至75.06。

　　数据好坏参半美元后市仍无定论

　　10月27日，美国住房和城市发展部联合人口普查局公布数据称，美国9月新屋销售量为30.7万幢，环比增长了6.6%。新屋销售8月值为28.8万幢，连续第二个月出现环比增长，但是仍然低于联邦买房税收优惠实施期间的增速。数据同时显示，当前新屋库存依然充足，按当前销售速率，库存需要8个月才能消化完毕。同日，美国商务部公布的数据显示，美国9月耐用品订单月率涨幅超出预期，但报告其他指标均未达到预期。好坏参半的消息公布后美元指数也稍缓涨势。

　　加拿大蒙特利尔银行资本市场部资深经济学家珍妮弗·李表示，企业对前景仍旧非常谨慎。企业对于扩大投资仍然持保守态度，而且并不愿意过于扩大库存。美国经济复苏缓慢，这有赖于决策制定者们的支持。

　　国信证券研究报告显示，自6月份起美元的弱势格局可延续至年底。因为只有当美联储继续宽松政策的这一预期改变后，美国宏观数据的走强才会成为推升美元走强的因素，而从10月份公布的最新PM I、就业和CPI数据来看，目前美国经济尚未出现明显转强信号。

　　中国银行北京市分行外汇交易员魏行却认为，虽然近期市场依旧在预期美联储即将开启新一轮的量化宽松举措，但美国经济已不像前一段时间那样疲弱，反倒不时会有利好消息出炉，再加上其他各风险货币国家自身经济最近也出现了或多或少的问题，从而使美元指数得到了一定的支撑。从技术图形上也可以看出，美元指数的R

　　SI指标已经脱离了超卖区，预示着美元指数有继续出现上涨的可能。目前来看，78.364的前期高点是美元指数近期的一个重要点位，如果后市美元指数能够站稳在此点位上方，预计就有可能开启新的一轮比较大幅度的涨势。

　　日元涨势或放缓

　　在美元反弹之际，美元/日元进一步脱离本周一创下的15年新低80.41，并成功持稳于10日均线81.38之上。

　　日本央行周四表示，维持隔夜指标利率于0.00%至0.10%的区间不变，并公布了总额达5万亿日元的资产购买计划细节，这一规模超过此前预期。消息公布后，美元/日元在81.50附近温和上涨，此前，日元一度升至15年高位80.41。然而这项计划的规模与美联储预计将于下个月公布的量化宽松规模相比，仍然是“小巫见大巫”。

　　野村证券资深外汇交易商表示，美元兑日元和欧元仍然处在小幅上升趋势中，因为投资者越来越预期，美联储在下周会议上推出的量化宽松措施将相对温和。瑞穗证券首席市场分析师上野泰指出：G20财长和央行行长会议未能达成扭转日元升值局面的共识。他认为，在美国进一步宽松政策的内容揭晓之前，日元将持续升值，汇率有可能创下新高。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明表示，美元指数目前正在盘整，继续下跌到75甚至73的可能性仍然存在，而日元会继续升值一段时间，今年突破其前期高点的可能性非常大。

　　汇市重点数据及事件关注

　　10月29日：

　　17:00 欧元区公布9月失业率，前值10.1%

　　20:30 美国公布第三季度实际G D P初值年化季率，前值+1.7%

　　21:45 美国公布10月芝加哥采购经理人指数，前值60.4

　　21:55 美国公布10月密歇根大学消费者信心指数终值，前值67.9

　　11月1日：

　　20:30 美国公布9月个人消费支出物价指数月率、年率，前值+0.2%、+1.5%

　　22:00 美国公布10月ISM制造业采购经理人指数，前值54.4

　　11月2日：

　　11:30 澳联储公布利率决议

　　11月3日：

　　22:00 美国公布10月ISM非制造业指数(前值53.2)

　　11月4日：

　　03:15 美国联邦公开市场委员会公布短期利率决议及政策声明

　　18:00 欧元区公布9月生产者物价指数月率、年率，前值+0.1%、+3.6%

　　20:00 英国央行货币政策委员会公布利率决议

　　20:45 欧洲央行管理委员会宣布利率决议

　　全球在等待美国11月的声音

　　邵宇 宏源证券

　　韩国企划财政部长官尹增铉22日在二十国集团(G20)财长和央行行长会议开幕式上说，鉴于汇率问题的重要性，会议首日的议程有所变动，以重点商讨汇率问题。

　　经过艰难的协商，G20成员最终在24日的《联合公报》中承诺，采取更多由市场决定的反映经济基本面的汇率政策，减少汇率过度和无序波动带来的负面影响，避免采取竞争性贬值措施。

　　我们的观点是：全球都看到G20如何在消费国和生产国之间进行再平衡的讲数了，结果未出市场意料，应该说这个成果还算显著。在G2的前期攻关和交锋下，最终市场看到了具有一定约束力的消费国和生产国间的温和妥协协议，和一个新兴国家同发达国家之间共享货币权力的合作仪式的彩排预演。

　　1)生产国再次表示不主动追求贸易盈余。美国财长盖特纳曾向会议提议，各经济体经常账户盈余或赤字应限制在GDP的4%以内，以缓和汇率争端，平衡国际贸易。而此前中国央行副行长易纲也谈到，中国政府将把经常项目盈余在GDP中的比例降至4%以下。2009年这个比率已从2007年的峰值10.6%降至6%，上次达不到4%的水平是在2004年。尽管还不清楚具体会如何实现，但这是一个明确的信号。其中存在的某种默契，可能预示有关各方都想避免在汇率问题上进一步提高调门；

　　同时，会议敦促储备国家(美国)必须采取行动节制货币印刷行为，盖特纳也开始发表有关“强势美元”的言论。显然美联储可能采取的新一轮定量宽松，是通往“强势美元”道路上最大的障碍。尽管没有看到伯南克的表态，考虑到这次妥协的姿态，11月将到来的量级可能会比预期小(低于5000亿规模)，也可能采取小步分阶段推进的形式，例如第一次1000亿。无论如何，双方外部均衡的短暂调整所赢得的宝贵时间，都需要内部调整加快进程和力度。

　　2)新兴国家和发达国家之间货币权力的让渡——二十国集团同意将逾6%的话语权转移给新兴经济体。欧洲将放弃两个委员会席位；可能需要1年左右的时间来决定由哪些规模更小的欧洲国家放弃席位。IMF委员会未来数周将举行会晤，以批准上述决定。中国的份额预计会从第6位上升至第3位，排名居美国和日本之后。而俄罗斯、印度和巴西也有望上升2到3位。中国、印度、巴西和俄罗斯在IMF的话语权已经跻身前十。但他们可能短期内无法奢望更多，对未来更有序的国际货币体系的等待依旧来日方长，这些调整要到2013年才能进行。而美国反对任何形式的轮流制度，美国的否决权更是依旧无法撼动。说白了这次美国基本没吃亏，中国有所得益，日韩欧都有些失意，全球经济生态还是丛林法则，美国丢个萝卜给中国，后面肯定有说法。

　　在此基础上，各国承诺暂时放弃汇率战，最终在《联合公报》中承诺，采取更多由市场决定的反映经济基本面的汇率政策，减少汇率过度和无序波动带来的负面影响，避免采取竞争性贬值措施。这为首尔峰会定下了基调。长期来看，我们认为，如果确实由市场力量来决定汇率，那么消费国货币走弱、生产国货币走强(资源国货币也伴随着走强)是天经地义的事情，目前不过是消费国不肯让出货币霸权，生产国不肯上位的僵持局面而已。

　　3)对市场的影响：市场以怀疑的眼光看待这次休战。因为大家都清楚在一个民粹当道的世界里，国内的压力和利益始终是第一位的。纠结在于可能还有新希望，峰会基本会按照现在提供的线路图挺进，如果国际的理性最终占据上风。可以预期消费型货币美元指数可短期重回上升通道，等待11月初量化宽松预期的实现；生产型货币例如日元、韩元的干预会部分解除，但汇率也不会因此出现大幅上升情况；预期人民币将继续运行于上升通道，至年底，升值幅度将达到3%左右，全年升值幅度达到5%；资源类货币例如澳元和加元的强势将得到继续休整，大宗产品价格也是如此。全球流动性会暂时失去投注的明确方向。市场都在胶着中等待11月初美国的明确态度。

　　人民币对美元双向波动趋势加强

　　新华网北京10月30日电 受美元回升影响,上周（10月25日至29日）人民币对美元汇率中间价连续走低。相较于10月上旬的一波涨势,近期人民币对美元汇价双向波动趋势增强。

　　上周的五个交易日,中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价三个交易日下跌,两个交易日上涨,上下浮动257个基点。周一,人民币对美元汇率中间价在上周五6．6759的基础上小幅上涨30个基点。随后三个交易日连续下跌257个基点。于周五小幅回升78个基点,至6．6908。

　　美元出现新一波涨势是上周人民币对美元汇率连续走低的主要原因。虽然市场依旧在预期美联储即将开启新一轮的量化宽松举措,但近期公布的一系列利好数据显示美国经济状况已不像前一段时间那样疲弱,再加上其他各风险货币国家自身经济也出现了或多或少的问题,从而使美元指数得到了一定的支撑。

　　有市场交易员认为,目前中国在汇率政策方面的消息较为平静,市场密切关注美国中期选举及美联储量化宽松规模等对海外美元的影响,其走势或将左右近期人民币汇价水平。

　　周四,因投资人再度思量下周美联储政策会议将宣布新一轮货币刺激措施的规模,纽约汇市美元下滑。周五,东京汇市日元全线上涨将美元对日元推低向15年低点。

　　周五,美国公布第三季度ＧＤＰ初值年化季率上升2％,符合此前预期。美元指数在数据公布之后快速下跌。分析人士表示,数据令下周美联储实施量化宽松政策跨过了最后一道阻力,美指因此扩大跌幅。

　　中国银行分析师说,下周美联储即将公布货币政策会议结果,如果会上明确了量化宽松政策的规模,预计美元指数的方向将会得到确定。从中期看,只要市场对于美联储后续进一步量化宽松的政策预期没有改变,那么美元中期弱势格局难改,近期的振荡只是短期行为。

　　远期市场上,10月29日晚间,用以衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期价与即期汇价相比,显示市场认为一年后人民币升值幅度为2％左右,升值预期略有增强。

　　上周,人民币对其他主要货币依然呈现小幅震荡走势。上周二公布的数据显示,英国第三季度ＧＤＰ初值较前一个季度增长0．8％,较上年同期增长2．8％。受利好消息影响,英镑明显走强,人民币对英镑汇率中间价呈现走低趋势,从周一的10．4775逐步震荡走低至10．6702。此外,受日元全线上涨影响,上周人民币对日元汇率中间价亦呈现小幅走低的态势。

　　流动性与基本面双重支撑下的中国股市

　　经济参考报

　　对于10月份A股突如其来的这一波行情，市场普遍认为，是全球市场的流动性泛滥和中国经济基本面未来企稳回升预期双重因素作用产生的结果。日信证券表示，节后权重周期股突然走强，并引发大盘连续强势上攻。支撑本轮上涨行情的关键因素有四个：一是周期股与非周期股之间的相当估值水平差距过大，周期股存在内生的估值修复要求。二是美国重启量化宽松货币政策，导致流动性扩张的预期增强。以及人民币加速升值导致国际热钱流入。三是房地产调控政策阶段性靴子落地。四是经济增速企稳，市场对基本面的担忧减弱。

　　10月5日，日本央行意外宣布降息，在全球央行中打响了新一轮量化宽松的第一枪。与此同时，美联储的再次量化宽松政策也呼之欲出。市场普遍预计，美联储将在11月的议息会议上重启量化宽松政策，预计规模为3000亿—5000亿美元。分析人士表示，奥巴马政府为增加出口和就业需要弱势美元。奥巴马政府为实现5年出口翻番的目标和增加就业岗位，需要通过美元贬值来推动出口。因此，在美国就业出现切实好转之前，美元难以出现大幅度反弹。

　　而欧洲也面临着同日本一样的困境，在美元持续贬值的情况下，欧元的升值严重影响了欧洲的出口。继美日量化宽松后，年内欧洲央行跟随美日推行量化宽松的可能性很大。

　　“即使美元出现阶段性的底部，但是发达经济体或陆续推行量化宽松的政策，全球流动性过剩的局面在短期很难得到改变。”新湖期货分析师李乾孙表示。

　　全球流动性泛滥势必将推高资产价格。与此同时，人民币升值的预期也正在影响着热钱的流入。数据显示，自7月以来外汇占款持续增加，9月外汇占款增加2895.64亿元，而9月贸易顺差额仅为168.7亿美元。7月我国的外汇占款增加为1997.48亿元，而贸易顺差为286.9亿美元，两者都有大的增长。分析师表示，在贸易顺差继续下降的情况下，9月外汇占款大幅度增加，这表明热钱流入的速度明显加快，热钱的持续流入使得国内的流动性依旧充足。

　　“虽然近期央行通过上调准备金率和加息回收流动性，但今年后几个月的资金仍然相对充裕，外汇占款增加是趋势，在充足的流动性的支撑下市场易涨难跌。”一位分析人士表示。

　　“资金面明显改善是引发本轮行情的主要原因。”上海证券表示，虽然此次加息对资金面有一定收紧作用，但A股资金面进一步改善的预期依然存在 ， 这将推动行情继续良性发展。首先，负利率的状态难以扭转。为了避免给经济复苏带来不利影响 ， 此次加息力度很小，而且即便央行未来继续加息，也会尽量控制收紧的力度。其次，人民币渐进升值的预期趋于明朗，这对热钱构成较大的吸引力。而加息则扩大中国与海外市场的利差，这将刺激热钱进一步流入。

　　而对于中国宏观经济基本面的普遍乐观也成为了支撑这一轮行情的主要因素。“经济稳定运行趋势已经确认。”民生证券策略分析师张琢表示，三季度G D P增长9.6%好于预期，9月汽车销量历史第三高 ， 商品房销售比8月猛增51.7%，均表明国内经济企稳预期增强。

　　“我国经济环比逐步向好的态势确立。”西部证券认为，造成本轮经济回落的主要因素是国家对财政刺激的控制以及节能减排的强力实施，从3季度的9.6%的G D P增速来看，当前经济已近均衡增长，未来调控压力趋弱，随着我国9月份投资数据以及消费数据的回升，经济增长已趋向好。

　　国金证券也表示，中国经济已经从上半年的滞胀直接进入谷底，越过了衰退期。中国宏观经济在2010年三季度环比见底，并持续3个季度上行；同比数据在2011年一季度见底，并持续攀升的态势越发明朗。上周公布的三季度经济数据，已初步证实了这一点。

　　“三季度经济增长符合我们之前的预期，预计4季度G D P增长将创年内新低，增速在8.50%左右，但全年经济增长仍将保持较高增速，预计增速在10%左右。”宏源证券表示，经济仍保持较快增长意味着在经济增长质量不断提高的同时，国内经济形势处于持续复苏的通道中，这意味着股票市场具备良好的基本面支撑。

　　除了充裕的流动性和良好的基本面外，有分析认为，A股目前的估值水平也为这一波行情提供了支撑。民生证券表示，虽大盘表现强劲，但目前周期性、可选消费板块处于估值低位。周期性板块：采掘、建材、化工、黑色金属、房地产及金融服务行业中折价最高达到了历史平均水平的76 .42%，仍然存在估值修复空间。在八个大类消费行业中，可选消费品具有强烈的估值优势，其中，房地产行业的当前估值只有历史均值的一半，航空运输、家用电器 、 交运设备的当前估值也处于历史均值的70%-80%。

　　美元“失控”正给我国带来输入性通胀冲击

　　上海证券报

　　商务部部长陈德铭26日视察第108届广交会时表示，世界经济虽然进入复苏进程，但多重迹象显示，复苏的过程是缓慢、复杂和脆弱的，其中存在大量不确定因素。他指出，在市场普遍关心的汇率波动、原材料及劳动力成本上升等因素之外，中国外贸尚需面对美国货币发行“失控”以及全球大宗商品价格急剧上涨等重大难题。

　　广交会有效客商比例提高

　　广交会被视为中国外贸的晴雨表和风向标。近年来，出席广交会、与企业座谈并近距离了解一线实际情况，已经成为陈德铭的“例行功课”。在当天的视察中，他走访了大批参展企业摊位，了解到本届广交会开幕以来成交总额已经超过250亿美元，比上届同期增长11%以上。

　　“虽然客商到会数下降，但成交额在上升，这表明有效客商的人数比例是在提高的，说明全球经济在复苏，然而这一复苏进程是曲折的、复杂的。”他说。

　　明年出口仍将平稳增长

　　在本届广交会上，陈德铭重点向参展企业了解了劳动力价格上涨、原材料价格上涨、汇率上升等对外贸企业造成的影响。

　　“从目前情况来看，企业已经对汇率变化、劳动力价格上涨等因素进行了提前考虑和准备。”陈德铭表示，“但因为美元发行不受控制以及国际大宗商品价格持续上涨，正在给中国带来输入性通胀‘冲击’，当前这一问题引发的不确定性给企业造成的困难更大。”

　　“不过，我国企业也在积极考虑应对这些因素，相信明年中国的出口仍然是平稳的增长，进口也会有较大幅度的增长。”陈德铭说。

　　陈德铭还表示，“十二五”期间，我国外贸发展方式重点是在结构、质量、技术、标准上进行转型，同时，商务部还将帮助外贸企业逐步进入国内市场。

　　“相信经过几年时间，特别是在‘十二五’期间，我国外贸结构会有很大的改变和提升，内外贸市场会连成一体。我认为，未来中国的国内市场会明显超过日本成为世界第二大国内市场。”

　　服务贸易发展迅速

　　当日，记者还从“2010年中外服务贸易企业洽谈会”新闻发布会上获悉，今年以来我国服务贸易发展迅速，预计全年服务贸易额将突破3000亿美元，增幅将超过20%。

　　商务部服务贸易司副巡视员王慧英表示，中国政府重视发展服务业和服务贸易，中国正逐步成为全球服务贸易的重要国家。

　　据介绍，2009年我国服务贸易总额为2868亿美元，位居世界第五位。今年上半年我国服务进出口总额为1656.3亿美元，同比增长31.7%。其中，出口769.7亿美元，同比增长41.2%；进口886.6亿美元，同比增长24.5%。服务贸易逆差116.9亿美元，比上年同期减少50.5亿美元。

　　由中国贸促会主办的“2010年中外服务贸易企业洽谈会”将于11月13日至15日在北京举行。本届服洽会旨在展示中国服务贸易发展现状，搭建国内外服务贸易企业交流合作平台，推动服务产业的国际交流合作，提升我国服务企业的国际竞争力。

　　本次服洽会将由展览和主题活动两大板块组成，会议期间将举行“中国国际创意设计论坛”、“中国首届品牌物业及配套服务企业合作峰会”、“中国有机食品国际合作研讨会”等一系列活动。

　　11月解禁压力空前 解禁市值超过2万亿

　　张刚 西南证券

　　11月份，A股市场将迎来限售股解禁的一个新高潮，两市解禁总市值超过2万亿元，占目前已流通A股市值总额的一成多。如此高额的单月解禁市值不仅是空前的，恐怕也是绝后的。

　　数据显示，11月份股改限售股的解禁市值为461.25亿元，比10月份的108.90亿元增加了352.35亿元，是10月份的4倍多；首发、增发配售、定向增发等部分的解禁市值为20661.99亿元，比10月份的4928.22亿元增加15733.77亿元，是10月份的4倍多。二者合计21123.24亿元，为10月份5037.12亿元的4倍多。

　　11月份非股改限售股解禁市值占很高比重，占到全月解禁市值的97.81%。其中，11月5日中国石油的首发原股东限售股解禁，市值为18255.79亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为3948.05%，解禁股东2家，即中国石油集团、全国社保基金理事会，均为国有股股东，持股占总股本比例分别为86.20%、0.22%，且持股全部解禁。该公司解禁股数的市值占到全月所有解禁股的86.43%，解禁压力十分集中。

　　11月份交易日为21个，比10月份多5个交易日。11月份限售股解禁的上市公司有112家，而10月份则为90家，增加22家，增加幅度为24.45%。11月份日均限售股解禁市值为1005.87亿元，比10月份的314.82亿元，增加691.05亿元，是10月份的3倍多。11月份平均每家公司的解禁市值为188.60亿元，比10月份的55.97亿元，增加132.63亿元，是10月份的3倍多。

　　具体来看，11月份股改限售股解禁的公司有23家，远多于10月份的16家。首发原股东股份、首发机构配售部分和定向增发机构配售等非股改部分涉及的公司有89家，多于10月份的74家。其中，首发原股东限售股解禁的公司有50家，首发机构配售股份解禁的29家，定向增发机构配售股解禁的有8家，公开增发机构配售股解禁的1家，追加承诺限售股解禁的1家。属于首发机构配售股份解禁的29家公司，因为是被参与网下发行配售的机构投资者持有，存在套现压力，包括16家创业板公司、10家中小板公司、3家沪市公司，因市场价全部明显高于发行价，极可能遭到机构大举套现。

　　11月份一个颇受关注的解禁群体是27家创业板公司在上市12个月后迎来首批首发原股东限售股解禁。《深圳证券交易所股票上市规则》中第五章第一节中规定，“控股股东和实际控制人应当承诺：自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份”。可见，这批首发原股东限售股则主要由创投公司、高管以及其他非控股股东的持股所构成，持股成本是相当低廉的，存在减持的可能性。

　　这27家公司中，网宿科技、金亚科技、华测检测、探路者、立思辰等多家公司曾在2010年上半年发生过高管辞职的现象。根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》的第四条规定和《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第三章第一节规定，自公司首发上市之日12个月内和上市公司高管在离任后6个月内处于禁售期。尽管上述高管均陈述了辞职原因，但仍然难以打消投资者对其集中减持的担忧。

　　数据显示，这27家创业板公司的首发原股东限售股合计解禁市值为329.27亿元。其中，乐普医疗的解禁市值最大，达91.87亿元，解禁股数为解禁前流通股的4.1倍。这27家公司按半年报的业绩和10月26日的收盘价计算，算术平均市盈率为88.20倍，最高的是华谊兄弟，市盈率高达188.04倍，最低的为北陆药业，市盈率为45.69倍。

　　11月份112家限售股解禁公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有56家，占比超过50%。11月份解禁的限售股占解禁前流通A股比例在100%以上的公司有27家。其中，中国石油解禁数量为现有流通A股的39.48倍，洋河股份为5.53倍，招商证券为4.29倍。112家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有38家公司，超过100亿元的有中国石油、洋河股份、海通证券、招商证券、国元证券等5家，解禁市值分别为18255.79亿元、519.65亿元、441.05亿元、392.23亿元、183.45亿元。从11月份股改限售股解禁的股东数量看，股东家数最多的前三家公司分别为深物业A、国元证券、天茂集团，股东家数分别为10家、5家、5家。

　　解禁帷幕将拉开 首批创业板公司谁是最牛减持王

　　杜雅文 中国证券报

　　估值、数量、高管、创投四大热点各透玄机

　　11月1日，首批创业板公司中除宝德股份承诺所有股份锁定期为36个月外，其他27家上市公司都将有不同数量的原始股解禁。数据显示，此次原始股解禁数量接近11.99亿股，市值超过300亿元。

　　解禁压力之下，最近一段时间创业板表现低迷，至19日则又暴涨显绝处翻身态势，这让投资者心中十分纠结。解禁潮到底会给创业板市场带来多大影响？尤其是首批公司，哪些公司的股票沽售压力最大、谁将成为最牛的“减持王”？对此，市场人士从不同角度进行了猜测分析。

　　猜想之一

　　股票估值催生高减持

　　有观点认为，创业板解禁压力来自于目前高估值。深交所数据显示，截至10月19日，创业板公司平均市盈率为66.59倍，仍远高于中小板和主板。

　　在首批解禁的创业板公司中华谊兄弟的动态市盈率最高，达到189.4倍。数据还显示，如果从价格涨幅来看，探路者相对发行价股价涨幅最高，达到267.15%，紧随其后的是吉峰农机，高达231.5%。从解禁股份数量来看，华谊兄弟排名第二，为13639.2万股；吉峰农机解禁股数量为6443.4588万股，排名第四；探路者则以2434.5万股排名第十六。

　　中国证券报记者查阅三家公司上市公告书得知，这三家公司均存在高管持股情况，高管也都承诺在职期间每年转让比例不超过25%。目前，华谊兄弟有一位持股高管换了岗位，探路者也有高管离职，但离职时间离解禁日还不足半年，吉峰农机截至目前还未有高管离职。

　　不过也有分析人士指出，从历史数据来看，高估值未必等于高减持。中小板成立6年来，市盈率最高的时间段为2007年7月至2008年2月，其月平均市盈率为75倍，但是这段时间的减持股数并不是最高的，月平均减持8310万股，而2006年8月至2010年9月，中小板的月平均减持数为1.43亿股。

　　猜想之二

　　解禁数量打压高股价

　　有人认为，解禁数量多的公司股票供求关系发生变化，可能会对股价有打击。数据显示，乐普医疗此次解禁股份数量排名第一，为33653万股，占总股本比例为41.44%，也是公司现有流通A股数量的4倍。此次解禁股份数量排名第二的华谊兄弟则为13639.2万股，占总股本比例为40.59%。此外，解禁股份数量在1亿股至5000万股之间的公司有5家，数量在5000万股到1000万股之间的有16家，解禁股份数量在1000万股以下的仅有4家。

　　不过，虽然乐普医疗的解禁股份数量最多，但解禁股持有人相对集中。其上市公告书显示，此次解禁股东共有2名法人股东，分别为BROOK INVESTMENT LTD以及W P MEDICAL TECHNOLOGIES，INC；2名自然人股东分别为蒲忠杰以及苏荣誉。现任乐普医疗总经理的蒲忠杰与法人股东W P公司为一致行动人，他们共持有的解禁股份占公司总股本比例为22.52%，根据上市前承诺，蒲忠杰任职期间他以及W P公司在解禁后每年转让的股份不超过持有股份的25%。另有分析人士认为，按照10月19日收盘价计算，W P公司及蒲忠杰持有的可减持股份以及另一位法人股东解禁股份市值均超过10亿元，即便减持他们选择场外交易的可能性更大，而不会直接在二级市场减持。

　　猜想之三

　　高管离职挂钩套现潮

　　深交所发布的数据显示，高管持股在创业板公司中普遍存在。截至10月15日，首批上市的28家公司共计有高管444人，其中171人持有股份共计10.55亿股。86人持有的2.98亿股中的25%即7449万股在2010年10月30日到期可解除限售。

　　最近一段时间，创业板高管离职套现成为热点话题。在首批解禁的创业板上市公司中，也存在一些高管离职现象，然而并非高管离职一定带有明显的减持意图。如数据显示，华谊兄弟财务总监张彦萍今年4月1日离职，其目前共持有16万股。不过，张彦萍离职只是被调至公司内部审计机构担任负责人，而非离开公司。

　　在首批解禁的创业板公司中，金亚科技、机器人、安科生物等均有多名董监高离职，但从离职日期看，大部分股份还不能在11月1日解禁时卖出。此外，董监高离职的原因也有多种。如机器人离职的部分董监高持有公司股份，但他们离职是因为2010年4月2日公司董事会和监事会进行了换届，虽然离职后可以让股份在解禁后更快卖出，但是否离职就是为了套现还难下定论。

　　猜想之四

　　创投股东进退主沉浮

　　此前有分析人士认为，对创业板而言，创投机构集中持股加大了解禁后的卖出力量。截至目前，在创业板上市公司中有创业投资的占比达到约七成，平均投资收益率超过10倍，这让创投公司套现的动力十分充足。

　　通过查阅上市公告书得知，在解禁的首批创业板公司中，有不少公司的股份集中在创投机构手中。如网宿科技，虽然其解禁股份数量排名第八，共有3993.5万股，然而本次可减持股份大部分集中在6家创投公司手中。大禹节水此次解禁股份数为2646.2万股，排名第十五，解禁股份共由6家法人股东以及13名自然人股东持有，也主要集中在机构手中。

　　相比之下，一些创业板公司持股极其分散，如安科生物此次解禁股份有109名自然人股东以及江苏高达创业投资有限公司一家法人股东。吉峰农机也有类似情况，此次解禁股份由83名自然人股东及一家法人股东持有，自然人股东持有的股份占公司总股本超过三成。不过，也有分析人士认为，解禁后是否选择套现与公司业绩、投资成本、资本市场整体走势等多方面因素相关，创投股东是否一定比自然人股东抛售愿望更强烈难有定论。

　　解禁潮前细淘金 基金抢筹创业板“十二五”概念股

　　安仲文 上海证券报

　　虽然创业板的解禁潮在即，但是部分偏好新产业、新领域的基金经理依然果断买入或增持创业板股票，尤其是“十二五”规划中的海洋工程装备品种更是遭到基金大量抢筹。当然，也有谨慎的机构投资者面对创业板的高估值和解禁潮压力选择了观望或“逃离”。

　　大举布局“海洋工程”

　　上市公司三季报显示，“十二五”规划中的海洋工程装备产业受到基金经理的重视，创业板中的4只海洋工程类个股成为三季度基金增持的亮点。

　　主营船舶导航和海洋监控的海兰信在三季度被国内两大基金公司看中，该股第一大流通股东为华夏基金，通过在三季度增持18万股，华夏平稳增长基金报告期末持有海兰信160万股，第二大流通股股东易方达基金也增持该股至74万股。

　　主营海上工程设计、游艇等业务的上海佳豪更是遭到专户投资经理的“疯狂”买进。上海佳豪披露的三季度报告显示，招商基金旗下的5只专户“一对多”产品集体现身该股的前十大流通股东名单，上述“一对多”产品在三季度末合计持有上海佳豪超过150万股。

　　招商基金的旗下专户还重点布局了另一主营船舶业务创业板股票——太阳鸟，该股曾在今年10月中旬公告其获得国家海洋局的重大合同订单。而在其公布的三季度报告中，招商基金的两只专户“一对多”也合计购入33万股的太阳鸟；除了招商基金，银华旗下的基金也疯狂买入，银华核心价值、银华内需精选基金合计持有129万股的太阳鸟。

　　主营船舶机电设备的金龙机电也有不少基金经理参与。博时价值增长基金、博时价值增长二号基金分别为该股第一大、第二大流通股股东，合计持有金龙机电超过300万股。

　　社保基金“分道扬镳”

　　社保基金601组合可能是整个三季度最为看空创业板个股的社保组合，该社保组合二季度布局的创业板个股普遍遭其减持，减持的对象包括三维丝、福瑞股份、吉峰农机等，值得一提的是，上述遭601组合减持的个股普遍遭到基金的反向增持。以吉峰农机为例，汇添富旗下的两只基金均在三季度现身其中，合计持有54万股的吉峰农机。

　　显而易见的是，创业板的解禁引发了社保基金判断出现分歧，相对于社保601组合的谨慎策略，社保基金106组合三季度买入荃银高科18万股。社保基金109组合三季度购入了中能电气36万股，同期还增持海兰信17万股。此外，交银施罗德先锋、交银施罗德主题优选也在三季度现身该股股东榜单。社保基金603组合则布局了锂电池材料领域的当升科技，603组合持有该股20万股。

　　基金投资创业板分歧较大

　　值得一提的是，基金公司在参与创业板中逐步“拉帮结派”，阵营出现较大的差异。在基金公司投资创业板的活跃度方面，嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、交银施罗德等较为活跃，而博时、南方、大成、鹏华等基金公司相对谨慎，后四家基金公司旗下产品较少的参与了金龙机电、三维丝、合康变频等创业板股票。

　　以较活跃的交银施罗德基金为例，其三季度集中布局了信息技术领域的天源迪科，旗下交银施罗德先锋股票、交银施罗德蓝筹股票、交银施罗德精选股票等5只基金三季度大量买进天源迪科，其中交银施罗德先锋股票基金持有121万股，与交银施罗德基金公司存在关联关系的QFII“施罗德中国股票基金”也同期介入该股，持有天源迪科亦超过70万股。

　　对于即将到来的解禁潮，基金经理各持己见。汇添富旗下基金经理在三季报中称，“一批商业模式清晰、竞争优势突出、市场容量广阔且代表了中国经济未来发展方向的公司，如果随着创业板出现板块性下挫，将提供诱人的投资机会。”不过，博时基金方面，甚至是主打成长股的博士创业基金的基金经理都认为目前创业板风险大于机遇。该基金经理在三季报中表示，“对于创业板和大部分中小板股票，由于短期估值偏高，我们选择了等待。”

　　农产品价格高歌猛进 CPI或再创新高

　　梁敏 上海证券报

　　尽管国家已经发布秋粮丰收的消息，但国内农产品市场上周继续高歌猛进，央行加息也未能阻挡多头行情。专家指出，农产品价格持续高涨将增加我国通胀压力。据国家统计局权威人士透露，受此影响，10月份我国CPI涨幅仍将保持高位，甚至有可能超过9月份。

　　农产品价格普涨

　　从“豆你玩”到“蒜你狠”、“姜你军”，再到最近的“糖高宗”、“苹什么”，我们的词库天天更新，却反映了同一个现象：农产品价格普遍上涨。

　　在期货市场，上周郑州11月份交割强麦周涨幅3.62%，郑州早籼稻则一改此前的低迷，一周大涨10.35%；郑州白糖涨幅为6.93%，并创下反弹新高；郑州棉花则以2.11%的周涨幅收于26560点历史新高。尽管上周大连大豆11月交割价微跌0.52%，玉米指数微涨0.25%，但两者均处于上升通道中。

　　现货市场，糖、油、苹果也是“涨声一片”。根据中国食糖网昨日信息，南北产区各主要产地报价继续上调，云南昆明报价7200元/吨，而广西南宁的中间商报价达到7300元/吨。在华东区，糖价则继续大幅上涨，广西糖的报价最高达到7600元/吨，上涨幅度为200-300元/吨。

　　黑龙江占全国大豆产量近一半，据黑龙江大豆协会介绍，目前油厂的收购价在1.88-1.92元/斤左右，省内收购价在1.88-1.94元/斤之间，总体上国内大豆价格比较平稳，处于相对高位。然而大豆油要涨价的消息却不绝于耳，且预计涨价幅度高达20%。

　　在国内苹果的主产区陕西、山东，苹果价格普遍上涨，部分地区涨价幅度达到三成。

　　流动性主导价格攀升

　　为了缓解供需压力，稳定价格，国家先后抛储备棉和储备糖，但从目前市场的反应来看，似乎并没有起到很明显的“降温”作用。不少专家指出，农产品价格上涨背后，供需关系影响不大，主要还是受流动性的主导。

　　招商证券在分析报告中指出，粮价暴涨暴跌背后的完整逻辑是灾害天气造成“基本供求”关系局部失衡，而“逐利资本”投机则将供需矛盾进一步放大。

　　黑龙江大豆协会副秘书长王小语告诉本报记者，“现在农产品是反季节上涨，与供求关系联系不大，主要还是受资金的推动。”

　　国家统计局总经济师姚景源日前在“2010中国国有经济发展论坛”上也强调，四季度要稳定物价需要盯住食品和居住。在控制通胀方面，应该高度关注流动性。去年信贷投放高达10万亿元，广义货币(M2)增长速度达到27.7%。他认为，如此大的流动性必然引起连锁反应，通货膨胀归根结底还是货币问题引发的。

　　事实上，不仅是国内流动性充裕，在美国重启量化宽松货币政策造成流动性泛滥之际，国际上也有大量资金急需出口，而大宗商品就成为这些资金的“栖息地”。

　　中国社科院亚太研究所所长李向阳指出，推动大宗商品价格上涨的主要原因有三个：一是流动性过剩造成对大宗商品的投机，是导致大宗商品价格暴涨的基础；二是新兴市场率先复苏对大宗商品价格构成强大需求；三是美元汇率走弱直接推动价格上涨，预计美元在未来两到三年内将持续走弱。综合上述三大因素，预计明年大宗商品价格仍将维持高位。

　　李向阳还特别指出，大宗商品价格上涨将加大新兴市场经济体的通胀压力。

　　10月CPI或再创新高

　　农产品价格的持续上涨增加了通胀的压力。“10月份我国CPI仍将保持高位，甚至有可能比9月份更高。” 国家统计局权威人士日前在一个内部会议上透露。

　　该人士表示，食品对物价的推动效应非常大。从季度来看，CPI呈现逐渐上行的趋势，一季度我国CPI同比上涨2.2%，二季度上涨2.9%，三季度3.5%，但从上涨结构来看，前三季度食品价格上涨8%，拉动CPI上涨2.56个百分点。

　　该人士分析指出，粮食、猪肉等价格的上涨将对通胀造成很大压力，预计10月份的CPI涨幅将比9月份更高，直到12月份才会有所下降。

　　具体来看，粮食价格，包括小麦、水稻、玉米等都在上涨，而农民收入增速长期以来低于城镇居民收入增幅，从提高农民收入角度，粮价也会保持上涨。其次，猪肉价格也对CPI上涨造成很大压力，前三季度生猪存栏量下降，和去年同期猪肉价格较低有关，这可能造成明年春季猪肉价格上涨。另外，蔬菜价格也会继续上涨，现在进入冬季，蔬菜主要是大棚蔬菜，生产成本上升。同时，反季节蔬菜的主要产地海南，目前天气状况不太好，这可能导致蔬菜鲜果价格上涨。最后，目前部分地区水电价格改革，电价上调也会造成CPI上涨压力。

　　对此，专家指出，要保持价格稳定，首先要控制农产品价格上涨幅度，毕竟食品价格占CPI三分之一的权重。其次要加大房地产政策调控力度，控制房价上涨幅度，如果房价出现比较明显的回落，将对价格稳定起到积极作用。

　　全球通胀压力来临 理性投资应对涨价

　　陆宏 来源：新民晚报

　　今年这轮涨价从根本上来说是一场全球的通胀压力潮。美国金融危机的阴霾未散，美元疲软，还总想拉着人民币升值救他们一把。凡是和资源沾边的东西都在涨，全球的纸钞都在贬值……

　　涨价感受超过数据

　　国内的情况好些，这主要得益于前期房地产的前瞻性调控政策，加上近期的加息，一阵组合拳下来，估计在未来的日子里不会太糟。或许现在的CPI只是暂时处于高处，未来在中央调控政策下或有回落。

　　据国家统计局公布的最新数据显示，前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%，其中，9月份同比上涨3.6%。然而，百姓对物价上涨的感受明显地超过统计数据。这主要与CPI的构成有关，主因是今年的食品价格上扬。不仅经常去菜市场的人对这种变化敏感，而且细心的话，生活中处处可以感受到。偶尔去吃快餐，原来的12元牛肉咖喱饭已悄然涨到了16元。汽油前几天开始涨价了。连方便面也在采取减量不加价的手段变相涨价。面对涨价，囤积一些食品和日用消耗品，又显得太不现实。百姓居家过日子，也要从大处着眼，小处着手，在理财方面精打细算，开源节流才能更好地应对涨价。

　　囤积不如合理投资

　　不要盲目囤积商品。许多和生活息息相关的投资商品，价格越上涨买的人越多。这时人们往往较少考虑实际需求，最终的结果反而造成了浪费。如食用油和白糖，每家每月的用量是一定的，过多囤积，存放不当或保存时间过长会引起变质，造成的浪费反而超过了涨价差额。而且现在的商品流通快，品牌众多，市场的价格机制在一段时间后会自动起作用，增加该商品或相关替代商品的市场供应，从而使价格下降。经历过上世纪90年代通胀的人，都记忆犹新，当时许多人囤积的日用品后来证明都是不必要的。

　　对在银行里“睡觉”的钱进行适当的打理。尽管央行最近加息，一年期定存已至2.5%，但仍低于CPI，负利率仍在蚕食着放在银行的存款。对此，大家可以根据自己的风险承受能力和收益偏好，适当持有一些金融理财产品。自己研究一下或咨询银行理财经理，还是能找到不少基本无风险但跑赢CPI的理财产品。

　　参与熟悉收藏领域

　　关注投资收藏领域。作为一些经典投资收藏品来说，从一个较长的时期来看，总能随着通胀上涨，从而跑赢CPI，起到了保值增值作用。相对于日用商品，许多收藏品更易于保藏，不会过时。但收藏领域专业性较强，一般投资者不宜面面俱到、各处出击，以自己熟悉、近期涨幅不高的领域为佳。

　　避开高风险市场。纸币在贬值，一些实物在升值，许多投资领域在发生方向不同的变动。一些今年以来涨幅过高的市场，要注意有回调的风险。一些自己不熟悉的领域，也不要随便涉足，规则的复杂化和信息的不对称注定了陌生投资者总处于弱势。如果你以前从不炒房，就不要再在前途未卜的楼市中淘金了；如果错过了之前的黄金牛市，就不要听评论说黄金还要涨到多少而盲目买入。有时赚不到钱没关系，重要的是不要让自己的资金置于高风险之中。

　　谁动了我的钞票？大宗商品VS通胀魅影

　　上海证券报

　　“通胀”欲来风满楼。

　　近年来，部分农产品的疯狂涨价催生出一批网络热词，“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“玉米疯”、“辣翻天”、“糖高宗”等热门词汇风靡大江南北。

　　通胀魅影若隐若现

　　国家统计局发布的9月份宏观经济数据显示，CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.6%，环比上涨0.6%，创下了23个月以来的新高。当你的工资上调幅度赶不上物价上涨速度，当你的银行存款利率开始跑不过CPI，通胀魅影开始若隐若现了——究竟是谁动了我的钞票？

　　前有通胀魅影，后有凶猛物价，作为普通老百姓，口袋里的钞票正在悄悄“被稀释”。如何打赢这场财富保卫战？答案是——骑上通胀的“虎背”，借势投资大宗商品。理财专家也表示，在通胀抬头时期，借道大宗商品指数ETF基金间接参与大宗商品的投资，对于普通投资者而言，是抵抗“通胀魅影”的不错选择。

　　大宗商品股票ETF抵御通胀首选

　　从历史经验看，有色、煤炭等潜在通胀受益板块在牛市或市场见底反弹过程中表现突出；而黄金、农业、食品饮料、能源等通胀受益板块在熊市中表现更强。日前，央行加息消息的发布，引起了市场一阵骚动。一般而言，央行加息是为了降低通胀预期，抑制资产泡沫。但在全球资金一体化的背景下，加息未必能够抑制通胀。从近期市场来看，通胀主题板块如黄金类、农业类等个股表现明显强于大盘，主力资金介入明显。

　　分析人士指出，当前正处全球汇率博弈的关键时刻，中国意外率先加息，将会降低市场对短期人民币升值预期。十二五期间，物价指数将在高位运行，中长期通胀预期逐步在被市场接受。在CPI高位运行的背景下，加息不会改变市场资金流入的大趋势。

　　国际著名投资大师、量子基金创始人吉姆·罗杰斯认为，大宗商品是最主要投资品种，不管世界经济好转还是恶化，这类资产最可能带来盈利。理论上，大宗商品的价格与经济周期波动呈正相关，而且它的价格浮动要比消费品大。换言之，在消费品价格上涨的时候，大宗商品价格的上涨幅度会超过消费品价格的增长，并以倍乘效应提升上市公司每股收益，最终上市公司股价也会获得倍乘于大宗商品价格的涨幅。

　　近年来，随着国际商品指数化投资策略的流行，特别是发轫于2002年的“超级商品牛市”，推动商品指数以及相关基金产品得以迅速发展。

　　国联安上证大宗商品股票ETF及联接基金日前已获得证监会的批准，它是国内首只以大宗商品股票作为投资标的的基金，填补了此类产品的空白，为投资人带来一站式投资稀缺资源股票的机会。

　　理财专家表示，大宗商品属于资源类商品，不仅具有稀缺性和不可再生性，而且还具有保值性和投资性，在通胀抬头时期，借道大宗商品指数ETF及联接基金间接参与大宗商品的投资是抵御通胀、分散风险的明智之选。

　　棉糖油等全线涨价 通胀火上浇“油”

　　每日经济新闻 宛霞 李亚蝉 张昊

　　核心提示：从早期的"蒜你狠"、"豆你玩"、"姜你军"到前期的"糖高宗"，再到最近的早籼稻、棉花、食用油等全线涨价，今年以来，农产品涨价态势已有"全面开花"之势。

　　从早期的"蒜你狠"、"豆你玩"、"姜你军"到前期的"糖高宗"，再到最近的早籼稻、棉花、食用油等全线涨价，今年以来，农产品涨价态势已有"全面开花"之势。

　　刚刚发布的9月CPI创下了23个月来新高。尽管央行34个月来首度加息，上周国家也连续抛储，但是在持续泛滥的流动性推动下，本周以来农产品价格依然如脱缰野马。

　　就在昨晚(10月25日)，休克了近5个月的成品油价宣布上调。而油价的上调，对于越发严峻的通胀形势，好比"火上浇油"。

　　关键词 成品油 汽油价每吨上调230元调价周期年内将缩短

　　国内成品油价格于26日零时上调。昨晚(10月25日)，国家发改委在官方网站发出《关于提高国内成品油价格的通知》，将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨7420元和6680元。

　　据测算，折合成升价后，汽油涨幅约为0.17元/升，柴油约为0.19元/升，涨幅分别为2.88%和3%。《每日经济新闻》记者发现，算上此次，从2009年9月1日至今一年左右，国内成品油经历了"四升一降"的调价过程。

　　汇率变动致调整幅度变小

　　发改委价格司有关人士表示，今年6月1日降低国内汽、柴油价格以来，国际市场油价持续在每桶70美元~80美元之间小幅波动，9月中旬出现连续下降趋势，一度接近调价边界条件。9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，上涨幅度超过4%的调价边界条件。因此，国家决定上调国内油价。

　　国内最近一次调价是在6月1日，当时汽油零售价下调230元/吨，柴油零售价下调220元/吨。此次调整后，相当于国内油价回到6月1日水平。

　　至于为何相隔五个月才再次调整，发改委有关人士表示，7月中旬和9月中旬曾两次出现降幅接近4%的情况，但由于国际市场油价迅速回弹，最终都未达到4%的"红线"。

　　上述人士表示，调整后成品油对应的原油价格仍低于国际市场原油价格，而成品油价格调整对价格总水平的影响有限。

　　汇率的变化使得国内油价在提价时涨幅变小，降价时降幅扩大。

　　息旺能源油品分析师告诉《每日经济新闻》，按照以往发改委调价规律，当三地原油变化幅度在4%~5%之间，调价幅度一般是在200元~250元/吨。但如考虑到人民币近月以来上涨约3%的幅度，实际上此次价格调整幅度在130元~150元/吨。

　　定价机制年底调整

　　经过12次调价考验的"成品油价格机制"将有所调整。上述发改委人士明确表示，力争年内缩短调价周期，同时调整4%的调价幅度要求，以期更好地灵活反映市场供求的变化。

　　著名能源经济学家、厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强告诉《每日经济新闻》，将22天缩短为10天、将4%的红线改为3%比较合理。

　　卓创资讯油品分析师刘峰告诉《每日经济新闻》记者，目前国内油品市场批零倒挂现象严重，原因在于在调价预期下，柴油批发价上涨，但零售价基本没变。

　　息旺能源则分析认为，国家上调成品油零售价格后，两大公司、贸易商等都可能加大后期投放市场的成品油量，11月份市场上流通的成品油资源预计将较9月和10月宽裕。但年底将受柴油换号以及取暖的需求影响，柴油价格下跌的空间有限。

　　关键词 糖价 一天飙涨600元 国储糖打水漂

　　该用什么词来形容现在的糖价?一天涨50元或100元的涨幅在今天看来已经不值得一提。本榨季第一批国储糖刚刚在上周五竞卖完毕，昨日(10月25日)部分产区食糖报价一举突破7400元/吨，全天涨幅最高达600元，这距产区食糖每吨报价突破6000元才半月有余。

　　更为重要的是，除了现货市场，在期货和股票市场上，郑糖也持续上涨，并在昨日上午即收于涨停，价格突破6700元/吨。而股票市场上，南宁糖业(000911，SZ)和贵糖股份(000833，SZ)持续的大涨趋势继续。南宁糖业大涨5.82%，收报27.09元;贵糖股份也涨到4%，收报14.57元。

　　糖价已经疯狂，即便用"糖高宗"这样的词汇也无法诠释"脚下生风"的糖价，这轮惊心动魄的涨价狂风以其玄乎其玄的高涨幅，已越来越多地被业界戏称"糖玄宗"。

　　"打水漂"的国储糖

　　中国食糖网数据显示，昨天上午，柳州集团报价较上周五飙升每吨450元，达到7200元/吨，一下就冲破7000元/吨的大关，这距产区糖价突破6000元大关仅仅过去了半月有余。

　　南宁集团暂停报价，中间商报价较周五上涨400元~500元，达到7200元~7300元/吨。云南、湛江、新疆均暂时不报价。

　　到昨日下午，南宁中间商再提报价，将每吨最高报价推至7400元的惊人高位。而陕西的云南糖报价最高达7600元/吨。

　　越涨越欢的糖价涨势从上周五本榨季第一批国储糖交易日已经开始。当日上午9时，2010/2011榨季第一批国储糖竞卖开始，到下午5时结束时，21万多吨的国储糖全部成交。最高成交价达6850元/吨，4000元/吨的竞卖底价形同虚设。

　　全国糖价持续飙涨，国家发改委、商务部、财政部为稳定糖价，决定于10月22日进行本榨季第一批国储糖竞卖。但相对于上榨季最后一批国储糖，此批国储糖看起来并无任何"降温"作用。

　　22日当日早上，云南昆明、广通、甸尾报价分别上涨150元/吨，广西南宁和柳州的报价每吨也分别上涨100元，下午南宁中间商报价再涨100元，达到6800元/吨的历史高位。虽然产区集团仍有观望情况，但整体来看，产区的糖价上涨已经不止停留于之前的50元的幅度，上涨幅度有加大之势。

　　而昨日高达600元的涨幅则着实令人瞠目结舌。"相对往年而言，今年糖价涨速相对过快，而且在国家投放储备糖、新糖即将上市等因素影响下，糖价涨势仍然如此疯狂，实属不正常。"对于昨日"破天荒"的涨幅和价格，中投顾问食品行业研究员周思然难掩吃惊。

　　"糖玄宗"何时到头?

　　尽管此前糖价疯涨，几乎一天一价甚至两价，但考虑未来食糖供求偏紧，业内普遍预计糖价仍有上升空间。

　　最近有关新榨季产量的利好消息其实也已经陆续传来。《每日经济新闻》记者此前探访"中国糖都"，从探访的蔗农以及崇左糖业发展局相关人士的反应来看，今年天气对当地的甘蔗影响并不大。崇左糖业发展局人士甚至预计今年甘蔗产量还将有所增多。

　　而在国际上，最近的消息称印度9月末的食糖库存为640万吨(不包括进口)，这一数量较去年增长了36%，大约可维持印度国内三个月的消费需求。库存的增加加大了印度下榨季出口的可能性。目前2010/2011榨季印度的食糖产量被预计2450万吨，高于之前的2300万吨的预期。

　　此外，最近全球最大食糖出口国巴西天气好转，发运速度将有所加快。"受各种利好因素影响，相信此轮糖价上涨在11月份将有所回落。"周思然认为，"但从目前来看，全球各个国家食糖库存都相对薄弱，因此回落幅度应该不大。"

　　值得注意的是，近来一些食糖相关下游行业相继调整终端零售价。周思然担心，糖价又呈现大幅的上涨，下游行业因提价稍作缓解的利润空间再次被压缩。

　　关键词 大宗商品

　　三品种强势涨停商品期货全线走强

　　与A股市场全线上涨交相辉映，昨日(10月25日)，国内商品市场同样全线飘红。其中橡胶、白糖、棉花三品种强势涨停，有色金属期货全面上涨，而农产品期货更是热点不断，糖、油脂等均得到资金持续追捧。所有品种集体看涨，国内商品市场已乍现牛市魅影。

　　商品市场全线飘红

　　昨国内商品市场再次上演火爆行情。其中，金属期货完全抛开了前期加息带来利空影响，各品种全线上涨。从品种走势看，沪锌是最大亮点，主力1102合约盘中一度触及5%涨停价，报收至21170元。

　　在农产品期货中，糖、棉花是本轮价格涨势最强品种。在基本面及投机资金推动下，昨日上述品种再次涨停，糖、棉花主力合约已分别上涨至6759元、26270元。不过板块内的热点并不仅限于此，油脂"三剑客"同样受到了不少资金垂青。

　　工业品中橡胶期货延续强势，1105合约以32955元价格涨停报收。

　　市场强势行情仍延续

　　各个品种集体上涨，国内商品市场似乎已乍现牛市魅影。

　　其中，橡胶受到国内两大垦区自然灾害影响，产量将大幅减产。目前，海南和云南合计橡胶产量下降4万吨以上，相对去年已减少6%。

　　产量减少，需求旺盛，这是近期刺激胶价上涨的主要原因。棉花、白糖也呈现相似状况。短期内，上述情况仍无法改善，因此三大品种期货价格将继续看涨。

　　此外，农产品热点也反复出现。大豆进口价格高涨，下游压榨豆油价格持续提升，而四季度恰逢菜籽油、豆油消费旺季，资金对油脂品种表现出不少青睐。

　　有色金属期货方面，虽总体表现出较大库存压力，但国内经济转入正轨及通胀带来的双重影响，仍对其价格保持着较大支撑。

　　因此，在上述几方面的共同作用下，国内整个商品市场的强势行情仍有望延续。

　　关键词 食用油 北京零售价陆续上调相关部门称"不缺油"

　　自上周起，食用油涨价的消息开始引起多方关注，北京多家超市都表示已收到调价通知，并陆续开始调价。

　　对此，国家粮油信息中心主任尚强民于昨日(10月25日)表示，此轮油价上涨的主要原因是"输入性的涨价"，并强调"国内不缺油"。商务部也于近日发文称"流通企业库存、政府储备数量充足"。

　　“货币战”助涨全球大宗商品价格

　　陈听雨 来源：中国证券报

　　2010年下半年，全球经济进入后危机时代，以美国为首的一些发达经济体国家通过维持低利率和继续实施量化宽松的货币政策，引导本币贬值，致使大量国际热钱流向收益率较高的新兴经济体国家，加大了这些国家货币升值的风险，使石油、黄金等国际大宗商品市场价格暴涨，直接推升了全球范围内通货膨胀的风险。

　　美国挑起“货币战争”

　　面对本币升值的风险，巴西、新加坡、韩国和泰国等新兴经济体国家被迫采取应对措施：一是加强对本国外汇市场监管，干预、阻止本币升值；二是加强对热钱流入的监管，采取提高外汇交易税率等措施阻止热钱流入。发达国家指责新兴经济体国家操纵本币汇率，新兴经济体国家则反驳发达国家借助宽松货币政策诱导本币贬值，“货币战争”由此爆发。

　　美国推行本币贬值政策的根本原因是，经济危机爆发以来，美国经济复苏进程缓慢，经济“二次探底”风险明显上升，加之庞大的财政赤字和零利率政策，使刺激本国经济的政策手段到了山穷水尽的地步，只有通过本币贬值、扩大对外出口，才能拉动本国经济的增长。从根由上说，是美国的次贷危机引发了本次全球范围的“货币战争”。

　　美国联邦储备委员会主席伯南克10月中旬发表讲话称，央行已做好进一步采取刺激措施的准备，在把美国通胀目标维持在2%的前提下，继续实施量化宽松的货币政策。业内人士认为，这意味着在名义利率接近零的情况下，美国的实际利率可能为-2%。此讲话将加快美元贬值的进程，这不仅有利于美国转嫁巨额财政赤字，同时有助于实现美国政府未来5年出口翻番的目标。

　　分析人士指出，零利率政策的目的是借助套利交易，引导境内资本流向高利率国家，以便实现其降低本币汇率的目标；而量化宽松政策，则是通过增加货币供应量提高通胀预期，从而达到本币贬值的目的。由于欧盟等其他发达经济体国家也纷纷采取了零利率政策，使美国零利率政策的效用受限，故美联储在零利率政策的基础上加大实施量化宽松的货币政策，双管齐下引导美元加速贬值。

　　专家认为，就中国的情况而言，2010年下半年美国政府加大了逼迫人民币升值的力度，美国政府试图通过此举把“货币战争”的责任推给中国。美国不仅借助其国会汇率法案向中国施压，并在上周的G20会议上，通过国际货币基金组织(IMF)逼迫人民币升值。

　　美元贬值推高油价

　　作为全球主要定价货币，美元贬值引起原材料、石油和农产品等国际大宗商品价格上升，极有可能引发全球成本推动性通货膨胀。今年下半年，由于美元贬值，已经引起全球小麦、玉米和棉花等商品价格的大幅度上升，有些品种的价格涨幅已接近甚至超过50%。

　　业内专家警告称，近期美元对世界主要货币汇率持续走弱，国际金融市场的动荡已经传导至国际原油市场，在影响油价走势的诸多因素中，油价与美元的负相关性引起国际社会的广泛关注，目前国际石油价格走强态势已逐渐显现。

　　5月下旬，欧债危机全面显现，世界经济出现了“二次探底”的可能性，国际油价一度由5月初的每桶87.15美元下跌至每桶67美元，创经济复苏9个月来新低。但进入8月份以后，美元持续贬值，国际油价出现了连续性上涨，10月初最高达到了每桶84.43美元，目前仍在每桶80美元上方高位震荡。

　　中国石油大学工商管理学院副院长董秀成表示，最近石油价格上升到80美元以上，这个价格水平在很大程度上不是供需造成的，而是石油市场金融化的结果。若美元贬值趋势不改，石油等大宗商品价格上涨将是必然的。专家估算，油价每上升10美元，将导致全球GDP总值下降0.5%。其中，由于能耗较低，日本GDP只下降0.1%，美国GDP下降0.4%，一些新型经济体国家GDP则将下降0.8%。美元贬值逼迫国际油价上涨，将使美国在国际竞争中占得先机。

　　黄金再显避险魅力

　　由于预期全球经济未来稳定性不容乐观，黄金在近期国际市场投资组合中发生了转折性的崛起。

　　在全球货币扩张的大战中，所有的资源都将面临货币扩张后的重估，黄金尤其明显。数据显示，国际金价从2007年初每盎司620美元，经过2008年初830美元/盎司、2009年初875美元/盎司、2010年初的1138美元/盎司直至10月中旬站上1386美元/盎司的高位，一路连破纪录，基本单独建立了一个后危机时代的绝对牛市。

　　高盛集团表示，美联储正在通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓，新一轮定量宽松措施的预期正在不断升温。高盛预计，金价将由此继续大幅走高，并将未来3个月、6个月和12个月黄金价格预期分别上调至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。

　　美国波士顿大学管理学院金融学教授马克·威廉姆斯撰文指出，近期，“从对冲基金到散户都纷纷加入到投资黄金的行列中，如今私人投资者持有逾3万吨的黄金，超过全球所有央行的总持有量，华尔街和普通民众都对黄金趋之若鹜。”面对全球经济的不确定性、失业率高企以及货币贬值，“黄金起到了对冲的作用。”

　　威廉姆斯称，投资者对黄金需求如今已达到近乎狂热的水平，“如果市场中所有的人都站在船的右舷，那你就该当心了。”威廉姆斯称，如果说这个泡沫还能给我们带来一线希望的话，那就是当它果真破裂、金价果真暴跌时，将代表着全球经济从混乱回归繁荣，意味着就业增长、国际汇率稳定、美联储终止了定量宽松的货币政策，到那时我们几乎没有理由再持有黄金。

　　抗通胀概念股有望成热点(附股)

　　新闻晨报 君之创咨询

　　通胀预期奠定了近期多头行情的一大基础。受益大的首先是资源类，黄金、有色、石油勘探、煤炭等行业会受青睐;其次，与民生相关的商品涨幅会靠前，农产品、农业股也会较受益;再者，厂商占有定价优势的领域，如某些医药、制造等也会受益。另外，在通胀背景下消费意愿会增强，商业零售、食品饮料、旅游航空等行业，以及还有一些新消费类股也将受益。这也为我们提供了目前形势下的资产配置与选股思路。

　　资源股：配置性需求大

　　在通胀环境下，产业链条最上端的黄金、有色、石油、煤炭、天然气、稀土、金属等资源类行业将是行业受益最大的群体，国庆前后也是该群体集体涨升，促进了A股市场的大涨。

　　从目前的情况分析，黄金股、天然气股、稀土股近期涨势冲得过猛，需要有个休整的过程;有色股阵容庞大，将步入分化，某些品种如锡业股份还值得加以关注：三季报显示，该股获得保险资金大量增持。其中中国人寿某个人分红险账户就合计持有其998.6万股，占比2.3%，在三季度增持223.93万股。石油股如中国石油、中国石化两大巨头经过短期回调后有望一定幅度反弹，但笔者建议重点选择与石油行业相关联的化工股和石油装备股，也能够从油价涨升中获益，例如大庆华科、久联发展、彩虹精化以及神开股份等。而煤炭股的估值目前仍然占优，煤矿企业兼并重组有政策支持，今年冬天出现"千年极寒"的可能性也引发市场对煤炭股估值的重估，因此该板块后劲依然不小，建议继续关注涉及兼并重组资产注入，煤矿产能提高的煤炭股：露天煤业、潞安环能、国阳新能、山煤国际、兖州煤业等。

　　农业股：股价弹性较强

　　今年的气候灾害使主要农作物生长受到影响，近期棉花、糖、玉米、小麦、大豆等国外农产品价格出现全线上涨;目前国内秋粮收获过半，确定性增产，因此未来国内大宗粮价涨幅将较前期收敛，但大幅下跌的概率较小，通胀压力依旧存在。猪肉、羊肉、牛肉及水产品等又因年底消费旺季的到来而需求增加。

　　农业股估值历来较高，但因抗通胀和政策支撑股价弹性亦较强。后市建议重点关注种子股和水产品股。自10月底起种子将再度迎来销售旺季：销售放量将促使种业股业绩迎来季节性高峰，11月份的惠农政策密集发布也会提高种业的系统性估值，建议适当关注登海种业、敦煌种业、隆平高科、荃银高科等。其次随着传统秋冬进补时令的到来，海珍品将放量，开创国际、獐子岛、好当家可视为首选。

　　新消费股：市场空间广阔

　　新消费产业受通胀影响甚微，反而有望从中获得新的发展机遇。由于城市化进程持续、人均收入稳定增长和扩大消费需求政策生效等因素影响，下一轮经济增长周期中消费对经济增长的拉动作用将更加明显，消费升级将成为我国经济增长的一个长期主线。

　　可以预见，在年轻一代消费观念转变的驱动力下，我国的整体消费将保持稳定增长，在GDP中所占的比重将趋升。由经济发展导致的消费升级或生活方式改变带来的新兴消费，必然会迎来越来越广阔市场空间。

　　系统性投资机会较多的子行业主要有户外休闲、景区旅游、装修装饰、影视传媒、健康食品饮料、化妆品、家纺、游艇等，其消费增长需求明确持久，空间广阔，可以享受高于市场平均水平的估值。

　　目前建议关注的品种有：浙江永强、中青旅、广田股份、天宝股份、瑞贝卡、通产丽星、富安娜等。

　　券商：四主线寻通胀受益股荐8股

　　CPI已连续几个月超过3%，如何把握通胀预期下各板块的投资机会?证券时报网采访了华泰证券研究员荀玉根。

　　荀玉根表示，相比近20年来前3次通胀周期，当前经济增长和流动性均处收缩阶段，本轮通胀主要体现在食品领域的粮食及肉禽涨价。他建议投资者围绕四条主线投资通胀受益股：一是粮价上涨驱动链：油脂、磷化工;二是肉禽涨价驱动链：养殖、维生素;三是具转嫁能力的食品饮料及零售业：一线白酒、超市;四是比较效应：符合调结构方向的稀缺资源(新兴产业、中药、商业地产)。根据以上分析，他建议投资者重点关注东凌粮油、兴发集团、益生股份、浙江医药、贵州茅台、武汉中百、路翔股份、康美药业等公司。(证券时报网)

　　2010重组攻坚战完全手册

　　张志峰 证券时报

　　离央企整合2010 年要减少至100 家内的最后期限很近了，而很多前期已经预沟通并做了较多铺垫工作的央企单位，后续会有实质的重组动作。央企及地方国资万亿资产注入上市公司正在待命。2009 年底央企资产规模已超过21 万亿元， 控股的境内外上市公司307 家，80%的优质资产已经进入上市公司，而央企也已掌握了A 股市场三成的市值。尽管大部分优质央企资产早已注入上市公司，但预计至少尚有近万亿资产待注入A 股上市公司中。而事实上，由于地方国有资产的总量大于中央企业，因而可供注入上市公司的地方国资潜在数量更加惊人……

　　投资重组股是否完胜市场？

　　行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 　　海外并购套利策略基本都是关注公开信息，在上市公司发布公告后进行操作，并购套利策略是以合并和收购公告期股票价格上升的非有效性为前提。一般来讲，并购交易的支付方式主要有现金交易型、股票对换型、现金股票混合型等，针对不同的并购交易方式可以采取不同的套利策略。很多海外多样化的股票组合中都会嵌入并购套利组合，不仅能有效地降低风险，更能够取得更好的超额收益。而国内市场目前对于并购重组股票的投资基本还是以挖掘潜在重组股和内幕消息，博取投机收益为主。

　　并购重组组合整体来看是能够战胜市场的——市场繁荣时能远远取得超越市场平均水平的超额收益，市场低迷时不能免于下跌，但相对跌幅有限。我们研究的组合近4 年的累计绝对收益率为322.48%，而同期开放式基金的复权净值增长率只有135.72%。

　　对并购重组股进行投资时，如何操作才能获得超额收益？我们分析发现，如果把重组股投资分成三个阶段：重组公告前、重组审批中、重组完成后。平均来讲重组进程中股票的涨幅最高，即在重组公告后和重组完成前的一段时间内更能分享重组事件给公司股价带来的超额收益。

　　在我们对并购重组股票进行跟踪分析时发现，实际上并购重组股票有两波较大的上涨趋势，第一波即是在公告前介入，在上市公司发布并购重组预案后，股票价格大幅上涨，使得投机的套利者获取较为丰厚的超额收益；第二波即是在股东大会公告后介入，在证监会核准公告日退出，此波段也能获取较高的超额收益。

　　央企重组路线图

　　央企作为我国国有企业的主要组成部分，自2003 年4 月国资委成立时共有196 家，经过国资委6 年的重组及整合，截至2010 年7 月底，已经减少到125 家。纵观从2003 年开始的央企重组大潮，已经有69 家各类型央企进行重组。通过对上述重组央企性质的分析，我们发现自2003 年以来重组的所有央企都可以归纳为如下6 种类型的重组中：

　　1、科研院所并入产业集团；

　　2、对外承包出口公司并入相关集团；

　　3、亏损央企重组入专业集团；

　　4、非主营业务剥离；

　　5、相关的产业集团“强强联合”；

　　6、相关中央企业“产业链”整合。

　　在2003 年以来重组的所有央企中，1/5 左右是以对外窗口公司并入相关集团的方式进行的，而最终上述央企大多数采取了IPO 上市的方式实现资本资产化；1/5 左右是以产业链整合方式进行的；1/10 左右的相关央企是以“强强联合”方式进行的。

　　真正具有投资价值的公司都集中在第五大类和第六大类的央企重组的过程中，即重组“产业链”整合和强强联合式重组。为何以上案例中上市公司股价走势明显强于大盘呢？它们都同时具有两个共同特点：其一，在央企“产业链”整合和“强强联合”的重组中受益明显；其二，公司在行业内具有明显竞争优势，且所属行业为国家政策鼓励、加速发展的行业。从“并购类别+行业属性”角度选股将是一个最优的选择路径。

　　依据上述标准，我们按照前述“规模+并购类别+行业属性”的排序，从机械、航天、医药、保障房建设、电信等国家鼓励发展、前景良好的行业中，如下股票可重点关注：轴研科技、林海股份、中航精机、华润三九、南岭民爆、 大唐电信。

　　重组股自上而下选股

　　自上而下探寻并购重组的投资机会。央企整合目标临近，后续地方国资有望接棒掀起新高潮。不妨从自上而下的角度分成3 个维度进行分析：央企整合、地方国资整合及产业链整合。产业链整合早已开始并将贯穿并购重组始终，军工、医药、零售、电信等行业都值得期待，而其中军工板块最吸引人，建议关注哈飞股份、银河动力、 中航重机、北方创业、贵航股份等；医药行业建议关注万东医疗、双鹤药业、天坛生物等；电信电网电力方面建议关注葛洲坝、中卫国脉、上海贝岭、许继电气等； 机械行业建议关注常林股份、南方汇通等；零售行业建议关注重庆百货、南京新百、开元控股等。央企整合中科研院所及“小央企”大概率下将被优先整合。建议关注有研硅股、北矿磁材、大唐电信、高鸿股份、现代制药等。而地方国资整合意愿强烈，后续有望接棒掀起新高潮。

　　地方国资整合意愿较强，国内很多省市地区已制定通过资本市场整合地方国资的文件。自上而下梳理盘活国有资产将是未来国资整合的主基调，地方政府整合当地国有资产的意愿较强。按照国资委的构想，到2010 年央企家数减少至100 家以内。而到2013 年，中国国资体系将实现大洗牌，央企缩减至30-50 家，地方国企总数亦不超过1000 家。目前，上海、河南、黑龙江、浙江、安徽、江西、重庆、云南、山西、山东、广东、陕西等省市国资部门下发了相关文件，涉及通过资本市场整合地方国资，以此迅速做大做强地方国有企业。

　　“秒杀”重组公告后的洼地

　　在进行重组股投资的时候，大家往往都把精力花在寻找那些短期内有较大可能性启动重组的公司，我们称之为“潜在重组”类型的投资；而对于已经发布重组预案或者草案的公司弃之如敝屐，认为后续的投资机会已经不大。 但从我们观察结果看，重组已启动公司也不乏好的投资标的。

　　筛选重组公告标的。随着近期重组市场的转暖和新发预案的增多，对重组公告进行二次挖掘来寻找新的投资标的成为了可能。我们对已发布重组公告的个股进行了重新的筛选，并且进一步优化了筛选的逻辑。1、根据重组公告中的业绩承诺或者盈利预测，计算各公司按照重组后的股本摊薄后的EPS 数据；2、按照最新的收盘价数据计算对应的市盈率数据；3、选择2010年预测市盈率低于重组后行业整体水平并且2011年维持正增长的公司；4、剔除少数长期停牌无法交易的上市公司。

　　我们重点推荐安全边际强大，想象空间广阔的重庆百货；转型化纤产业、盈利大幅增强的*ST 光华；蛟龙出海、借基生财的*ST 汇通；广州日报社“整体上市”、未来发展可期的粤传媒A。

　　上海：进入整合攻坚期

　　上海国资重组动作已进入实质化。今年是《上海市“十一五”国有资产调整和发展专项规划》的最后一年。目前上海的国资证券化率只有25.4%，距离目标还相差较远。粗略估算，2010年应有超过200亿元的国资资本通过各种方式实现上市，整合正进入攻坚阶段。

　　从重组案例来看，上海国资旗下资产的重组整合大致可以分为三类：一类是整体上市，集团规模较大而上市公司相对较小，母公司将优质资产注入上市公司做大做强；第二类是合并同类资产，解决同业竞争；第三类是借壳上市，通过剥离上市公司原有资产，使其成为壳资源，再注入优质资产。除以上重组整合外，区国资委所属上市公司也是重点关注的对象。但目前上海国企旗下80%以上的优质资产已注入旗下上市公司，后续待注空间有限。

　　重庆：有望突破央企和地方企业合作

　　年初重庆市国资委主任崔坚曾宣布，除少数特殊行业外，2012年前将推动包括港务物流集团在内的21家国有企业整体上市，预计将通过资产证券化杠杆“撬动”近万亿国资。

　　重庆国资整合将主要通过股权增值、资产注入、借壳上市三种方式影响相关上市公司。如重庆百货作为重庆商社集团整体上市的注资平台，重庆商社向其注入新世纪百货已获商务部批准；重庆港九资产置换及非公开发行股份。重庆路桥参股重庆银行、重庆信托，股权增值将是最大看点；南光集团资产注入已成定局。上海三毛控股股东重庆轻纺控股(集团)公司不排除借壳上海三毛的可能。涪陵电力同样筹划重大资产重组事宜而停牌，后因故取消。

　　央企和地方企业的合作有望在重庆实现较大的突破。央企有着雄厚的资本实力和较为先进的技术，而地方企业拥有市场优势和灵活的体制结构。因此，央企和地方企业合作，实现资源整合、优势互补，提高经营效率。中国嘉陵和长安汽车同属于中国南方工业集团公司即中国兵器装备集团公司。

　　广深国资：整合正显山露水

　　广东省国资监管企业资产总额达 15775 亿元，归属于母公司所有者权益4310 亿元，在各省级国资委中位居前列；旗下A 股上市公司近70 家，资本运营平台资源丰富；完成上市准备的储备企业众多。据不完全统计，省、市各级的拟上市企业集团多达20 余家。

　　广东省属国资整合主业定位清晰单一的集团通过向上市公司定向增发，推进整体上市；其二，多主业集团通过借壳获得某一主业运作平台，通过定向增发实现各主业分别整体上市；其三，多主业集团仅获得一个资产运作平台，分步注入全部主业最终实现集团整体上市；其四，积极培育上市资源，实现IPO.

　　深圳国资整合的主要思路是“归核化”。同一主业有多家上市公司、资产整合平台、壳资源、关系公益民生和基础设施属性的，则将集团资产逐步“归”于“核”。盈利能力低下的轻工企业，或实施战略转型，培育其他新兴业务，采取资产注入或置换方式实现上市公司主营业务变更或成为壳资源；尚未上市的优质公司积极推进IPO 等。

　　看好资产注入：粤高速、广弘控股、星湖科技、盐田港、东方宾馆等；潜在壳资源：ST 甘化、ST 春晖、ST 三星、广州浪奇、深深宝。

　　广西国资：北部湾全面崛起

　　目前广西国资旗下的上市公司重组的机会大致集中以下三种：一是现有壳资源的利用。自治区国资委尽量保住壳资源，再通过并购重组将其它资产装入；二是历史上启动过重组但重组一度搁浅的。三是与广西北部湾经济开发区以及东盟自贸区相关的公司，例如北海港以及五洲交通，其中北海港曾在2008年8月发布过重组预案，于2009年2月中止。五洲交通的重组方案目前还在审批过程中。

　　综合来看，广西国资旗下值得重点关注的公司有：*ST南化、柳化股份、南宁百货、北海港。

　　江苏国资：6大集团整合拉开序幕

　　4月江苏省国资委下发了其下属6家外贸类集团公司重组的通知，汇鸿集团和开元集团进行重组、弘业集团和丝绸集团及纺织集团重组、舜天集团则被国资整合平台江苏国信重组。

　　根据重组计划，开元集团和汇鸿集团重组之后有望成为江苏省内最大的外贸企业，目前开元集团直接控股江苏开元和间接控股光华控股。开元和汇鸿集团的外贸资产以及占比较小的房地产业务，未来很可能会被分别整合到这两家上市平台中去。弘业集团、丝绸集团及纺织集团三家公司中，仅弘业集团拥有一家上市公司弘业股份，因此完成集团层面整合之后，弘业股份有望成为三家外贸国企主业的整合平台。

　　舜天集团和江苏国信集团的重组则不仅仅是简单的合并同类项。舜天集团旗下控股的上市公司仅有一家江苏舜天，其地产业务已经借壳ST琼花，集团内还有电力资产尚未完成上市。舜天集团被整合进江苏国信集团以后，江苏舜天究竟是仍作为外贸业务的整合平台还是会被剥离原有业务重新注入其它资产，目前还不得而知，不过后者可能性较大。

　　冲浪ST

　　在目前两市130多只ST股票中，有一批已经是完成重组，只等年报公布后走摘帽流程的股票，此类股票的股价已经得到了合理的反应。其次，还有不少ST公司不确定性较多，风险较大，对于此类ST股，投资者要谨慎对待。对于重组线索相对清晰，或者已进入重组步骤的个股，可给予关注。

　　一、恶劣的历史遗留问题相对较少，且公司治理发展前景可期的。二、拥有国资背景，尤其是央企背景的公司。三、地方之间出现干部交流相互扶持发展的。四，地方政府在公开媒体曾表露过保牌信息的公司。五，明确重组预期，重组方势力较强的公司。六，摘帽预期较高，且基本面较有潜力的公司。七、破产重整有可能重组的股票。八、已改变主业，或有明确资产注入表述的公司。九、有机构席位增仓的公司。

　　最后，如果能够提前布局2010年业绩有望盈利的ST，也许是一个相对安全的选择。结合每股净资产看，ST东源、ST能山、*ST新材、*ST南方和*ST春晖等可逢低关注。

　　华夏系精准操作逮获10只重组股

　　欧阳波 中国证券报

　　截至10月21日，两市已有22只ST股票公布了三季报。在这些公司中，整体股东名录基本没有变化，坚守依旧成为ST公司股东的流行选择。由于投资规则的限制，基金在ST股票上的投资并不活跃，诸多机构在ST股票上并没有押宝，只是偶尔有身影在ST股票股东名录上闪现。但是，一旦有机构的身影浮现，此类ST股票的涨幅都比较可观。

　　从ST星美(000892)等股票的走势来看，股票并没有走出波澜壮阔的态势，但是有机构进驻的股票则另当别论了。以ST皇台(000995)为例，三个月以来的涨幅几乎达到100%，细数其股东名录发现，中邮系两只基金在第三季度早已进驻，而且还有其它基金进驻。

　　不仅ST股票的股东名录值得关注，非ST股票的股东名录更有值得关注的地方。亿利能源(600277)10月14日发布公告称，公司拟议非公开发行股票，公司股票自10月14日起停牌。细数公司前十大股东，华夏系三只基金赫然在列。除了亿利能源，华夏系基金今年以来还抓住了武汉塑料(000665)、中航精机(002013)、西单商场(600723)、丽江旅游(002033)、鲁润股份(600157)、西南合成(000788)、四川湖山(000801)、上风高科(000967)、三友化工(600409)等多只具有重大重组题材的公司股票，如此精准的操作手法令人不服不行。

　　根据Wind资讯半年报股东名录来看，华夏基金整个盘子大，投资的公司很多，各种行业和各类公司股票均有所涉猎。表面上看，华夏基金普遍撒网能够命中重组股在情理之中。但华夏基金在重组股的选择上目标异常精准，鲜有失手。四川湖山近几年业绩不是亏损就是利润非常微薄，一季度却吸引了华夏系两只基金进入，果不其然，公司在5月18日公布了资产重组方案，由于整个市场当时处于调整中和注入资产缩水，公司股价没有出现想象中的大幅上涨，但近期公司股价却不断上行，14日几乎封住涨停。

　　华夏系基金只是众多基金进驻重组股的一个缩影。从目前已经披露的三季报来看，基金在个别公司的投资上并没有出现大幅的变动，更多的基金选择了坚守。但是一旦基金进驻较多，大多会出现不同程度的涨幅。在股东的变换中隐藏着诸多的重组玄机，把握好这种“异动”的规律，将会在与基金共舞中获得不菲的收益。

　　抗通胀概念和重组主题最受机构关注(附股)

　　操作主线：回避强周期类品种

　　在操作策略上，“十二五”规划所带来的政策导向性变化已成为各券商所高度关注的因素。不过，由于对政策延续性的基础判断，回避强周期板块俨然已成为各券商的共识。

　　申银万国：关注转型政策所孕育的机会

　　1。四季度国内将落实今年和“十一五”的政策目标。

　　鼓励民间资本进入垄断领域：“新36条”的细则有望出台，垄断领域放开、产能投资增加，皆利好上游设备和服务供应商。

　　节能减排方面，为完成“十一五”的约束性指标，问责压力巨大，工业节能设备和服务的供应商以及柴油发电机的生产商将受益。

　　2。可展望“十二五”的政策导向。

　　首先，产业结构升级上，政策将扶持战略性新兴产业，如加大财政投入，提供结构性减税。受益领域将涵盖节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车。

　　其次，关注政策对服务业发展的支持，以增加就业、提高劳动在初次分配中的占比，改善经济结构。可能推进营业税向增值税转型，并降低税赋。受益领域：传媒、信息服务(网络服务、软件)、物流、旅游(景点、酒店).

　　同时，人民币国际化的推进，是中国经济实力和国际地位提升的必然结果。参照日元国际化的经验，进出口贸易类行业(工程机械、电气设备、电子、家电、汽车、纺织服装、旅游)、人民币交易类行业(国际业务占比高的银行)将受益。

　　华泰联合：首选具备抗通胀功能的小盘股

　　1。“周期类”似通缩，“消费类”似通胀

　　从数据来看，目前整体经济仍处于“类滞胀”阶段。与历史上滞胀有所不同，这次“滞胀”更多的是基数原因和供给冲击导致的结构分化，即周期性行业表现偏向于通缩，直观表现是工业增加值回落与PPI逐步下行；而消费类行业表现偏向于通胀，实际消费增速平稳甚至有所上升，同时自然灾害导致农产品供给略降，在预期强化下成为充裕的资金投机之所。从这个角度看，周期性行业中应该寻找相对抗通缩的行业和公司；而消费行业中应该寻找抗通胀的行业和公司。

　　2。中长期看小盘股依然占优

　　逻辑在于：a。全球经济的主要驱动力在新兴市场及科技产业。从美国历史来看，以地产驱动的经济周期往往偏向于大盘股，而以科技驱动的经济周期往往偏向于小盘股。因此，当A股市场以新兴市场为主要驱动力时，风格以小盘股为主；b。以公募基金、保险为主导的机构投资者占比逐步回落；而以专户、私募、个人、信托等为主的投资者占比逐步上升；c。股指期货等衍生品的出现使得大盘股的股性减弱。

　　光大证券：把握四条投资主线回避强周期品种

　　对市场而言，影响四季度的投资主线分别是房地产市场二次调控、人民币升值、降低单位GDP能耗及“十二五”规划。

　　从经济基本面和政策取向来看，强周期类板块面临的压力仍然更大一些，稳定增长类业绩受到的影响要小一些。从市场和估值面来看，强周期类在最近的上涨也累计了较大的涨幅，而其动态估值也会随着业绩下调而上升。稳定增长类的涨幅也很大，估值也偏高。两者都存在风险。综合基本面和市场面，强周期类，尤其是受房地产调控影响的周期类下跌的风险更确定，建议回避。稳定成长类，尤其是估值较低、涨幅较小的，仍然值得看好。

　　投资标的：消费行业继续受青睐

　　细分投资标的方面，消费类行业如食品饮料、商业零售乃至航空运输皆成为各券商所共同青睐的品种。华泰联合证券尚认为，在11月中旬之后，可关注地产股及创业板股。

　　申银万国：首推软件、消费、航空、纺织服装

　　申万行业分析师的调研表明，今年三季报可能超预期的领域主要有纺织服装、汽车、软件、航空。

　　同时历史经验表明，在四季度能够大概率获取显著超额收益的行业，大多具备业绩稳定增长，估值基准切换可靠性高的特点，主要包括计算机应用(软件)、水务、食品饮料、航空、零售、医药。

　　综合行业及投资主题，四季度重点关注的上市公司共十一家，包括计算机软件的东华软件、软控股份；食品饮料的洋河股份、五粮液；航空运输的中国国航；纺织服装的报喜鸟；商业零售的广州友谊、苏宁电器；医药板块的海正药业、江中药业及电气设备板块的海陆重工。

　　华泰联合：先“消费” 后地产

　　从历史的季节性表现来看，在10月份取得超额收益概率较大的行业有：家用电器、医药生物、采掘、公用事业、金融地产；在11月份取得超额收益概率较大的行业有：化工、黑色金属、交运设备、食品饮料、房地产、医药生物、餐饮旅游、信息服务；在12月份取得超额收益概率较大的行业有：食品饮料、医药生物、金融。

　　从超额收益来看，周期性行业如地产、煤炭、有色超额收益均低于历史均值，也有向均值回归的趋势。

　　随着核心通胀和PPI的回落，早周期的可选消费景气度有望提升，其中汽车进入“去库存”初期往往能够出现绝对收益和超额收益。随着粮价引发的CPI上升，能够抗通胀或者能够转移成本的消费品获得更高的优势，如有品牌的中药和品牌消费品。地产股的投资时间可能是在11月中旬之后。原因在房地产进入库存上升期，地产调控预期减弱，房地产估值可能有随回升。

　　因此，建议11月中旬之前，主要关注汽车、家电、食品饮料、航空等消费类品种；11月中旬之后可关注地产板块。

　　此外，尽管解禁潮将对创业板的估值带来一次性冲击，但在景气和政策支持两个力量没有转变之前，创业板也很难从此进入熊市，预期未来依旧是振荡上行，11月中旬后仍值得关注。

　　广发证券：超配家电、医药生物、商业贸易、交运设备

　　1。建议配置净资产收益率可获得提升且估值合理的行业。如家电(最看好洗衣机子行业。两项家电刺激政策走向深入以及去年四季度较低的基数将使洗衣机企业在四季度拥有更大的业绩超预期可能)、医药生物(防御性强；受益经济转型，长期看好)、商业贸易(消费前景仍然看好，抗周期，传统旺季)、交运设备(估值优势，收入增长预期和三四五线城市需求释放，有望推动销售环比上升)等；

　　2。关注种业、化工新材料、稀有金属、西北水泥、军工和电力二次设备、LED和触摸屏以及环保等结构性机会；

　　3。大部分强周期行业的净资产收益率在衰退周期中严重受损，且面临长期估值下降的风险，估值修复难以持续，建议回避。如钢铁、化工、机械、煤炭、电子、轻工制造和房地产等行业。

　　4。从政策红利的角度看，可关注有望从“十二五”规划中受益的城市轨道交通和城际快速通道、高端制造业、电力二次设备、信息设备与服务、节能减排等行业；并关注受益于收入分配差距缩小的医药、零售、家电、汽车等行业。

　　光大证券：首选农业、航空板块

　　最看好的三个行业是农业、航空、商业贸易；次看好的三个行业是食品饮料、餐饮旅游和信息服务。其中农业是受益于农产品价格上涨，航空是受益于人民币升值，其他的行业是来自于稳定成长类板块。这几个行业的基本面相对较好，最近一个月一致预期的业绩有显著上调，并且涨幅相对较小。

　　特色题材看台：重组热点依旧大热

　　除对行业性的投资分析外，本报特整理出一批纳入券商“法眼”的题材类品种，当中包括华泰联合、兴业证券所共同看好的兼并重组概念，也包括申银万国对四季度部分具有事件性利好的题材。

　　申银万国：

　　“西煤东运”及番茄酱涨价

　　1。蒙陕煤炭市场从“西煤东运”的配角到主角

　　通过对东部沿海地区“十二五”经济增长及主要耗煤产业增量的分析，推算出此阶段该区域年均耗煤增量仍超过5000万吨，年调入需要由“十一五”期间的5300万吨增至7000万吨。在此之下，“三西”地区对东部沿海地区的供应地位将进一步上升，其中尤以蒙陕地区增量最大，当中主力城市分别为鄂尔多斯和榆林，目前两地煤炭上市公司主要涉及到中国神华、中煤能源、亿利能源、远兴能源和伊泰B。结合增长及估值，重点推荐亿利能源和中煤能源，也关注远兴能源等公司资产重组带来的投资机会。

　　2。减产或超预期番茄酱价格还将上涨

　　据行业协会最新预计，受恶劣天气等因素影响，今明两年新疆番茄酱产量约50万吨，内蒙古20余万吨，全国总量约80万吨，同比减产40%以上，超出之前30%的市场最悲观预期，因此价格上涨也将超预期。基于此，预计本榨季中国番茄酱价格将超过900美元/吨。

　　常年来看，10月初新疆将出现霜冻低温天气，番茄不再生长。如果霜冻提前，番茄可能进一步减产。同时，将于10月召开的中共十七届五中全会可能出台新疆振兴规划，扶持新疆农业的具体政策措施可能出台，番茄种植和加工行业将受益。

　　目前中国约有40万吨存酱，由中粮屯河和新中基控制，其他小厂基本无存货，可予以重点关注。

　　华泰联合：

　　兼并重组年底渐进高潮

　　目前央企、国资整合力度的不断加大，预计下半年伴随着央企整合大限的临近和地方国资整合进入实质阶段，市场上结构性的投资机会将更多地诞生在并购重组个股中。

　　操作上，并购重组股票的投资机会可以主要从四个维度探寻：1。自上而下挖掘潜在重组机会———关注央企整合、国资整合以及产业链整合的投资机会，重点关注其中国企集团有明确的发展方向或资产承诺的个股；2。自下而上挖掘潜在重组机会———寻找股本小、股价低、微利且债务包袱不重的壳资源，同时对所有重组公告但是中止的个股逐一分析，此维度下能够从自下而上的角度较大概率找到潜在优质重组股；3。重组公告股票的二次挖掘———很多股票尽管发布了重组公告，但实际上并未被市场完全认识，股价仍被低估，此维度重点从重组方承诺重组后业绩和注入资产质量入手，找寻那些被市场忽视的重组股；4。量化投资重组股———不考虑公司基本面，只关注重组股的进程公告时间，此投资策略建议在股东大会通过公告日的第二个交易日进场，证监会批准日离场。

　　通过对央企、地方国资及产业链整合的三大维度的梳理，重点关注公司见表1.

　　对于军工板块，建议把握三条主线：1。资产整合，如洪都航空、哈飞股份、新华光及中核科技等；2。受益于“十二五”规划和战略性新兴产业等政策扶植的卫星导航、海洋工程，相关上市公司包括中国卫星、国腾电子、北斗星通、杰瑞股份等。3。“第八届中国国际航空航天博览会”将于今年11月16日至21日在珠海举行，受利好消息的刺激下，相关个股会迎来交易性机会，建议关注哈飞股份、洪都航空。

　　兴业证券：重组行情大盘点

　　三季度重组股行情迅速回暖，下阶段，A股市场或面临阶段性振荡，此后仍看好受益于经济转型的重组行情。逻辑如下：a.5月份以来产业资本增持接连出现小高峰，每一次市场回调几乎都伴随着增持公司案例数的增加，历次现金增持高峰过后，重组预案数都会有所增加；b。目前市场位置与5月份类似，仍处于底部区域，经济形势改善。若市场再次振荡，重组动力会更强；c。政策落实中传统行业重组将有望取得突破性进展。

　　操作上，建议战略性布局重组概念“非常6+1”：1。六大传统行业方面：国务院《关于促进企业兼并重组的意见》明确提出，要以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业为重点推进并购重组；2。军工集团大量优良资产尚未上市，军工资产证券化比例低，上市公司的总资产占集团总资产的比例小于20%。(详见表2、表3)

　　表1 各维度建议重点关注潜在并购重组上市公司

　　筛选维度 建议关注上市公司

　　科研院所维度 有研硅股、北矿磁材、烽火通信

　　央企规模排名靠后维度 ST重实、*ST中房、新兴铸管、彩虹股份

　　行业板块整合维度

　　军工 航天电子、航天机电、银河动力、中国嘉陵

　　电网、电力 平高电气、许继电气、国电南瑞、文山电力

　　煤炭、有色 天地科技、北矿磁材、中色股份、金瑞科技、国投新集

　　电信 中卫国脉、华东科技、上海贝岭

　　石油、石化 岳阳兴长、大庆科华、石油济柴、泰山石油

　　汽车 东风科技、一汽富维

　　钢铁、机械 轴研科技、*ST北人、常林股份、林海股份、晋西车轴、中钢天源、南钢股份

　　化工 丰原生化、南风化工、兰太实业、*ST新材

　　商贸 武汉中百、鄂武商A

　　医药 万东医疗、双鹤药业、现代制药、一致药业、国药股份

　　其他 SST中纺、中成股份、重庆路桥、中材国际、渤海物流

　　重组中止维度 太工天成、美利纸业、上海梅林、海鸟发展、国投新集、银河动力、北海港

　　上海国资整合 上海机场、新世界、上工申贝

　　重庆国资整合 涪陵电力、上海三毛、西南证券、重庆路桥、太极集团、桐君阁、西南药业

　　其他地方国资整合 星湖科技、广弘控股、江苏舜天、光华控股、湖南海利、*ST祥龙、武汉控股

　　表2 重组预案已公告但尚未经股东大会审核的公司

　　代码 名称 现有净资产 注入资产预估值

　　(亿元) (亿元)

　　600292.SH 九龙电力8.84 17.17

　　000876 新希望34.63 78.10

　　600723.SH 西单商场10.83 22.50

　　600780.SH 通宝能源16.54 15.36

　　600397.SH 安源股份6.15 37.20

　　000600 建投能源28.98 18.45

　　600893.SH 航空动力36.29 41.20

　　002085 万丰奥威8.37 8.25

　　600139.SH 西部资源3.14 6.72

　　000539 电力 92.72 60.52

　　600855.SH 航天长峰5.94 3.20

　　600335.SH 鼎盛天工3.19 26.25

　　000669 领先科技1.87 23.80

　　600350.SH 山东高速7.37 75.00

　　002141 蓉胜超微6.37 10.27

　　600579.SH ST黄海0.55 12.90

　　600176.SH 中国玻纤12.18 29.35

　　000502 绿锦地产 2.73 18.7

　　600146.SH 大元股份2.87 16.75

　　000638 万方地产0.20 19.64

　　表3 重组概念股票池

　　商业零售

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600697.SH 欧亚集团40.4 欧亚卖场剩余60.34%股权注入

　　000889 渤海物流 21.6 大股东茂业集团将其在秦皇岛及周边地区门店注入

　　600858.SH 银座股份60.2 大股东山东省商业集团将银座商城零售资产注入

　　600682.SH 南京新百28.6 大股东金鹰集团将其在南京和上海的商业地产注入

　　600838.SH 上海九百39.3 上海市卢湾区国资委将部分资产注入上市公司

　　600628.SH 新世界58.8 上海市黄浦区国资委将南京路部分商业资产注入

　　600865.SH 百大集团23.9 大股东西子联合将其地产业务注入

　　600790.SH 轻纺城34.8 大股东绍兴市国资委将批发市场业务注入

　　000501 鄂武商A 77.1 武商联集团内部业务整合

　　000785 武汉中商23.4 武商联集团内部业务整合

　　000759 武汉中百 80.2 武商联集团内部业务整合

　　600738.SH 兰州民百22.9 大股东红楼集团将其在杭州等地的批发市场业务注入

　　000564 西安民生16.4 大股东海航集团将其集团内部分零售业务注入

　　军工

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600879.SH 航天电子 71.6 集团旗下未上市电子类资产很多，存在较强整合预期

　　600178.SH 东安动力52.3 可能注入大股东旗下东安三菱19%(主要为自动变速箱业务)的股权资产

　　600765.SH 中航重机53.2 存在注入集团旗下相关重机资产的预期

　　600677.SH 航天通信25.3 存在注入集团旗下导弹相关资产的预期

　　煤炭

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600348.SH 国阳新能354.3 集团未来可能将五矿与新元矿注入上市公司

　　600392.SH 太工天成 30.4 大股东山西煤销集团是山西煤炭整合重要主体，存在注入煤炭资产预期

　　601001.SH 大同煤业269.8 集团承诺将全部煤炭生产经营性优质资产注入，

　　2014年前使公司成集团唯一经营煤炭采选的经营主体

　　化工

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　002109 兴化股份17.5 实际控制人延长石油集团是中石油、中石化、中海油外的第四大石油集团，属于“大集团小公司”类型

　　600636.SH 三爱富28.9 7月16日公司非公开发行股份购买资产暨重大资产重组方案未获证监会通过，注入上海焦化预期仍然存在

　　600096.SH 云天化53.7 云天化集团继续推进重组(注入磷肥资产)的决心不变

　　000422 湖北宜化90.8 宜化集团承诺年底以前将贵州宜化50%的股权、宜化肥业50%的股权注入

　　600810.SH 神马股份44.7 去年神马集团和平顶山煤业集团合并成立中国平煤神马集团，公司有望受益于集团进一步整合

　　机械

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600099.SH 林海股份 20.1 实际控制人国机集团还有3/4的资产未注入上市公司，林海股份和常林股份以机械为主业，存在整合预期

　　000678 襄阳轴承21.3 实际控制人三环集团旗下另一汽车零部件行业上市公司三环股份被湖北能源企业借壳，存在重组预期

　　钢铁

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　000717 韶钢松山47.3 宝钢入主广东钢铁集团，目前尽职调查已完成

　　600894.SH 广钢股份49.3 宝钢入主广东钢铁集团，重组只是时间问题

　　000761 本钢板材38.2 鞍钢方面反映年内会完成对本钢的实质性重组

　　600022.SH 济南钢铁122.6 通过换股方式吸收合并莱钢股份

　　000778 新兴铸管 100.1 母公司铸管集团在去年和通用技术集团签订战略重组框架协议，拟纳入通用技术

　　600005.SH 武钢股份154.6 集团旗下的湖北鄂钢将注入，公司反馈年内可完成

　　医药

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600420.SH 现代制药 45.6 控股股东上海医药工业研究院被国药集团整合，存在进一步资产整合预期

　　600833.SH 第一医药17.1 百联集团旗下医药企业，不属于该集团主业范围，有被剥离或重组的预期

　　600129.SH 太极集团 38.1 太极集团存在整合预期

　　600666.SH 西南药业 20.2 太极集团存在整合预期，可能被借壳

　　000591 桐君阁 20.8 太极集团存在整合预期，可能被借壳

　　电力

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600863.SH 内蒙华电42.7 大股东的唯一上市融资平台，存在资产注入预期

　　000602 金马集团29.7 大股东承诺煤电资产上市平台，10倍以上成长空间

　　600396.SH 金山股份24.5 新股东华电集团可能注入剩余白音华煤电项目股权

　　涪陵电力、通宝能源、宁波热电、大连热电、红阳能源、滨海能源、惠天热电、*ST东热、*ST豫能、ST能山电力企业壳资源

　　其他

　　代码 名称 流通市值(亿元) 重组预期与进展

　　600127.SH 金健米业41.9 大股东农业银行常德市分行2006年通过抵偿债务形式获得股权，承诺在去年底前处理股权

　　000524 东方宾馆35.5 拟注入广州比较好的3家高星级酒店、亚运概念

　　600390.SH 金瑞科技 20.8 大股东长沙矿冶研究院被五矿集团整合，未来存在重组预期，可能注入锰矿资产

　　600980.SH 北矿磁材 20.7 大股东北京矿冶研究总院有被整合可能，从而带来重组预期

　　600171.SH 上海贝岭 48.0 为中国电子旗下唯一以芯片设计为主业的上市公司，有望成为未来CEC整合旗下IC设计资产的平台

　　七大新兴产业掘金图

　　每日经济新闻

　　在“十二五”规划中，新兴产业的发展无疑是惠及股市最重要的一环。

　　“‘十二五’时期政府对战略性新兴产业的支持力度将进一步加大。”中银国际策略分析师程漫江指出，预计今年年底前针对战略性新兴产业的具体政策将陆续公布。

　　大同证券认为，未来5年内，七个新兴战略产业对GDP的贡献将从目前的低于2%上升到8%。在新兴战略产业中，医药、替代能源(尤其是核电)、节能汽车以及环保相关技术和产品很有可能在未来5年大幅增长。

　　新能源

　　光伏预计将是今年低碳经济板块中业绩可见性最强的板块

　　新能源是上轮牛市炒作的重点，市场对该行业十分熟悉。前段时间，多晶硅价格的上涨再次给太阳能股带来投资机会。而近期，燃气股在油价上涨的背景下，也大幅飙升。

　　光大证券(601788)不久前发布研报指出，光伏是跨年度行情，而非阶段性机会。从上半年光伏产业发展趋势来看，多晶硅产业实际新增产能小于市场预期，下游需求回升必然导致多晶硅价格重新上涨。

　　光大证券研究员王海生指出，从业绩看，光伏将是今年低碳经济板块中业绩可见性最强、超预期概率最高的板块。在低碳经济诸行业中，光伏行业明年的增长仅次于新能源车和核电，可重点关注乐山电力(600644)(600644，收盘价14.52元).

　　◎重点公司

　　乐山电力：多晶硅业务弹性最高

　　乐山电力控股建设的乐电天威于4月起正式转产。未来，随着公司多晶硅产量的扩大，以及光伏产业下游需求的回暖，未来公司多晶硅业务毛利率将有较大的提升空间。

　　乐电天威项目同时受益乐山“硅谷”和天威光伏产业链的支持，其核心竞争优势在于：能源成本长期来看在全国最具优势；新光经验积累，技术先进成熟；集团内部销售提供业绩保障。大股东实力雄厚，将为公司新能源业务的后续发展提供支持。

　　新能源汽车

　　从新能源汽车的细分热点看，动力电池依旧具有炒作的前景

　　为减少我国对石油的严重依赖，并达到节能减排的目标，我国必将发展新能源汽车作为重中之重。

　　从新能源汽车的细分热点看，动力电池依旧具有炒作的前景。佛山照明(000541)(000541，收盘价17.98元)是锂下游上市公司的首选标的；集团拥有全产业链动力总成资产并有注入预期的万向钱潮(000559)(000559，收盘价13.98元)，以及将合作扩建锂电池产能的江淮汽车(600418)(600418，收盘价11.48元)也值得关注。

　　电机零部件方面，万向钱潮、曙光股份(600303)(600303，收盘价18.48元)在电机机电控方面优势明显；充电站方面建议关注奥特迅(002227)(002227，收盘价38.58元).

　　整车方面，主要有汽车终端，宇通客车(600066)(600066，收盘价21.78元)和金龙汽车(600686)(600686，收盘价9.45元)，他们是我国大中客市场的双寡头，在新能源客车上具有巨大优势。

　　◎重点公司

　　曙光股份：制造市场均占优势

　　新能源客车方面，2010年3月公司与南车电动车公司签订合作意向协议，共同投资组建汽车销售公司。合资后，曙光股份在东北、中部、南方都将有生产企业，完成新能源客车的完整战略布局，有利于抢夺地方政府保护特征非常明显的新能源客车订单。合作后，关键零部件的国产化率将大幅提高，预计其产品售价会较国内其他厂家有一定优势。

　　曙光股份下属子公司时代电动车研制的电机驱动系统、BMS及充电机等已供应奥运会、世博会及国家电网。与南车的合作将使公司新能源客车迈向一个新台阶。

　　节能环保

　　智能电网和三废治理分别是“节能”和“环保”的重点

　　新兴产业中的节能环保可分为“节能”和“环保”两个脉络。

　　“节能”的重点将是智能电网，目前正在编制的能源行业 “十二五”规划，已将发展智能电网作为重要内容纳入其中。有数据称，未来10年，我国在智能电网建设上的总投资将接近4万亿。

　　从行业研究的角度看，智能电网建设重在远距离输电和配电网，重点关注设备龙头中国西电(601179) (601179，收盘价7.75元)，电网自动化领域龙头积成电子(002339)(002339，收盘价34.87元)，高压变频器行业龙头合康变频(300048)(300048，收盘价39.09元)等。

　　“环保”的重点将是三废治理。目前，废水治理行业发展平稳，可重点关注中西部等地区公司，如重庆水务(601158)(601158，收盘价8.06元)、污水处理企业碧水源(300070) (300070，收盘价88.00元)、废气治理企业龙源技术(300105)(300105，收盘价84.99元)；固废处理企业桑德环境(000826)(000826，收盘价22.45元).

　　◎重点公司

　　中国西电：智能电网龙头

　　公司主营110KV及以上电压等级的高压开关、变压器、电抗器等产品，是国内唯一一家具有一次设备成套生产能力的企业。

　　目前，公司加强了内外产业链整合力度，以西整公司为基础打造公司电力电子产业发展平台；与国电南自(600268)成立合资公司，开展智能组件及电子式互感器的研发制造。另外，公司还努力开拓海外市场，海外订单同比有较大幅度增长。

　　预计在“十二五”期间，国家将进行大规模智能电网建设，公司将受益于特高压变压器和开关设备的需求。

　　新一代信息技术

　　热点主要出现在物联网、云计算、地理信息产业

　　在七大新兴产业中，“信息网络”换成了“新一代信息网络”。

　　新一代信息技术包括遥感、物联网、下一代互联网、新一代宽带移动通信等，行业热点呈现在三个方面。一是将在中长期受到关注的物联网产业链，个股有新大陆(000997)(000997，收盘价14.70元)、远望谷(002161)(002161，收盘价26.01元)、同方股份(600100)(600100，收盘价24.64元)等；二是未来3年备受期待的信息技术革命云计算，相关个股有东华软件(002065)(002065，收盘价26.24元)、华胜天成(600410)(600410，收盘价16.40元)、中国软件(600536)(600536，收盘价22.68元)等；三是未来一段时间信息化建设的重点——地理信息系统产业，国内最大的电子地图提供商四维图新(002405)(002405，收盘价38.70元)值得关注。

　　◎重点公司

　　四维图新：GPS国内老大

　　四维图新是我国领先的导航电子地图和动态交通信息服务提供商。公司拥有世界先进的导航地图制作核心技术以及十余年的导航地图生产经验。

　　四维图新在导航电子地图市场占据垄断地位。2009年公司在车载导航前装导航市场、GPS手机市场和PND导航市场分别占据69.1%、64%和19%的市场份额，优势显著。

　　公司最大看点是在导航消费市场，包括车载导航市场、手持导航市场。公司处于GIS产业链的上游，上游的高附加值和公司在竞争中形成的寡头垄断地位，将保证公司从GIS下游需求的爆发中受益。

　　生物

　　生物医药将依旧是“生物”产业主要热点

　　新兴产业将“生物医药”扩大为“生物”。生物产业囊括了生物医药、生物农业、生物能源、生物制造和生物环保等多个领域。

　　从行业的成熟度来看，生物医药依旧是主要热点。生物医药的发展有三大领域。一是基因工程，如重组蛋白的龙头公司长春高新(000661)(000661，收盘价50.10元)子公司金赛药业、国内生物药龙头企业双鹭药业(002038)(002038，收盘价42.84元)；二是单克隆抗体药物，如丽珠集团(000513)(000513，收盘价40.00元)、健康元(600380)(600380，收盘价11.38元)等；三是疫苗行业，相关个股有天坛生物(600161)(600161，收盘价23.43元)、华兰生物(002007)(002007，收盘价49.05元)等。

　　◎重点公司

　　智飞生物(300122)：民营疫苗龙头

　　公司所属的行业是生物制品中的疫苗行业。随着我国居民收入的不断提高和预防保健意识的普遍增强，未来我国二类疫苗市场将迎来较大发展。

　　公司目前公司自主产品众多，最近3年公司疫苗产品销售量分别占我国二类疫苗市场10.99%、11.13%和10.78%的份额，在民营疫苗企业中排名第一。公司拥有强大的营销网络和优秀的研发实力，营销体系覆盖全国30个省、市、自治区。公司目前拥有研发人员68人，拥有发明专利6项，正在申请的发明专利6项，非专利技术19项。

　　高端装备制造

　　航空航天、海洋工程、卫星等高水平装备产业将受益

　　之前，由于我国装备制造业存在诸多问题，市场对高端装备制造并不关注。如今，高端装备制造作为新兴产业被政府提出，有望在未来涌现出一批黑马。

　　从细分行业看，高端装备制造主要指航空航天、海洋工程、卫星以及数控机床、高速铁路等高水平的装备产业。其中，高铁和海洋工程方向的装备制造最受关注，中国北车(601299)(601299，收盘价5.76元)和中国南车(601766)(601766，收盘价6.39元)最为受益。

　　另外，海洋装备将成为未来5年国家战略的一大重点。我国海洋油气开采相对薄弱，未来发展空间巨大。在开发设计、勘探开采、工程配套等环节上，分别看好上海佳豪(300008)(300008，收盘价28.99元)、杰瑞股份(002353)(002353，收盘价105.88元)、海油工程(600583)(600583，收盘价7.51元)、中海油服(601808)(601808，收盘价16.58元)、巨力索具(002342)(002342，收盘价17.49元)、中集集团(000039)(000039，收盘价16.45元)等。

　　◎重点公司

　　中集集团：三大业务三足鼎立

　　中集集团积极进军海洋工程装备制造领域，近期公告拟以7500万美元价格收购海洋工程移动式钻井平台全球领先设计商F&；G公司75%的股权。此外公司已完成对国内最大海工制造企业烟台莱佛士的收购，持股比例为50.01%；并持有全球第三大海洋平台钻井系统供应商香港TSC海洋集团9%的股份，烟台莱佛士持有TSC8%的股份。

　　中集集团初步进入了以物流装备、清洁能源设备、海洋工程设备三足鼎立的新时代，成为国内最大海工装备制造企业之一。

　　新材料

　　高端产品目前仍依赖进口，未来发展空间广阔

　　由于新材料的研究以及规模化对国家的军事、工业以及环境的提升有很大的助益，全球主要发达国家均投入大量资源进行新材料的研究。

　　目前，国内化工新材料整体市场自给率约为40%。现阶段，国内中低档产品基本实现国产化，但高端产品仍依赖进口，未来发展空间广阔。

　　从新材料的细分看，三个领域的公司值得关注。一是行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司。如工程塑料行业龙头金发科技(600143)(600143，收盘价12.76元)和普利特(002324)(002324，收盘价32.62元)；聚氨酯行业的烟台万华(600309)(600309，收盘价19.00)和红宝丽(002165)(002165，收盘价14.76元)；有机硅龙头新安股份(600596)(600596，收盘价13.88元)和宏达新材(002211)(002211，收盘价14.4元)；高性能纤维领域的国内领先者烟台氨纶(002254)(002254，收盘价29.01元)等。

　　二是受益国家政策支持的节能环保、新能源领域龙头企业。如杉杉股份(600884)(600884，收盘价21.47元)、江苏国泰(002091) (002091，收盘价27.61元)、雅克科技(002409) (002409，收盘价26.08元)、鲁阳股份(002088)(002088，收盘价17.17元)、三维丝(300056)(300056，收盘价36.36元)、回天胶业(300041)(300041，收盘价59.20元)和博云新材(002297)(002297，收盘价23.32元)等。

　　三是自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司，如永太科技(002326)(002326，收盘价49.95元)、联化科技(002250)(002250，收盘价32.30元)和天马精化(002453)(002453，收盘价29.00元)等。

　　◎重点公司

　　回天胶业：受益高铁建设

　　公司本部定位于汽车、高铁、航空等用胶市场，目前拥有有机硅胶和聚氨酯胶等多条生产线。目前，公司高铁聚氨酯胶订单1500吨，占整个高铁用胶市场的10%；公司在汽车维修市场用胶占30%，未来这块市场主要随下游需求增长而增长，而公司在汽车制造用胶市场份额仅占12%，大部分市场由汉高等国外大公司所占领。但公司已经与神龙汽车公司进行合作，未来如果合作顺利，公司将在汽车制造用胶市场取得大的突破。

　　战略布局新兴产业

　　CCTV交易时间

　　主持人：李雨霏

　　李雨霏：在近一段时间当中，我们陆续对七大战略性新兴产业进行了系统的分析，今天我们要关注的是新材料产业，昨天，国务院关于加快培育发展战略性新兴产业的决定已经出台，其中，对于新材料产业方面指出，要大力发展稀土功能材料，高性能膜材料，特种玻璃，功能陶瓷，半导体照明材料等新型功能材料，积极发展高品质特殊钢，新型合金材料，工程塑料等先进的结构材料，另外还有提升碳纤维，芳纶，超高分子量聚乙烯纤维等，高性能纤维及其复合材料发展水平，开展纳米，超导，智能等共性基础材料研究，我们今天演播室也特别请到了一位嘉宾，就是中国材料研究学会咨询部的主任唐见茂教授，请唐教授就新材料这个产业给我们做一个详细的分析，应该说在对七大战略性新兴产业进行规划和布局当中，把新材料产业作为其中的一部分提出来，可见其重要性，那么唐教授您能不能先给我们讲一下，为什么这个产业会受到这么大的重视？

　　唐见茂：好的，新材料本身就是一种高新技术，同时它也是新一代高新技术的基础和先导，新材料的发展，体现一个国家的科技水平和国家综合实力。

　　唐见茂：对经济和国防建设有重要支撑作用

　　李雨霏：在这次会议上，为什么能够特别把这个新材料产业也提出来呢？

　　唐见茂：因为新材料，它是一切高新技术的基础，所以任何一个技术的突破，都要首先从新材料开始突破，比如说上世纪的60年代，我们在高成规半导体材料上的突破，使大规模半导体集成电路得以实现，使人类进入了至今还方兴未艾的电子信息时代，现在，还有一个就是，现在非常热门的碳纤维复合材料，这是一种新兴的，轻质高强的结构材料，用碳纤维做复合材料，主要用在航空航天的高端领域，用碳纤维做成的飞机材料，飞机结构与美国飞机相比，减重效果达到20%至40%，在节能效果上体现出重大的经济效益来。

　　李雨霏：所以，在这些战略性新兴产业当中，新材料应该是其他产业发展的基础，为他们提供这样一个原料，刚才唐教授给我们聊了新材料这个产业的重要性，我也介绍了新材料当中有很多不同的材料，可能投资者听起来也觉得比较复杂，究竟什么是新材料？新材料这个产业在我们国家目前发展的情况怎么样？我们一起来了解一下背景短片。

　　新材料与新材料发展

　　新材料，是在传统材料基础上发展起来的一种新概念，它是指新出现的或者已经在发展中，具有传统材料所不具备的优异性能和特殊功能的材料，新材料既是现代化的高新技术，又是代表现代化的高新技术产业，近些年，国家在政策上给予了大力支持，极大的促进了新材料产业的发展，十一五期间，国家将新材料作为高技术产业工程重大专项，重点发展特种功能材料，高性能结构材料，纳米材料，复合材料，环保节能材料等产业群，在2010年6月，国家强调要大力发展新材料，加快推进材料产业结构调整，积极发展先进结构材料和复合材料，功能材料等，积极发展电子信息材料，器件和系统技术等，而在十二五规划中，新材料更是为列为重点发展领域，必将迎来一个发展的新高峰。

　　李雨霏：好的，刚才这个短片，我们对新材料有了一个初步的了解，一般来讲，新材料都有哪些部分？是如何分类的？哪些领域会比较有优势？我们来听一听专家的观点，唐教授，您给我们先讲一讲，新材料到底是怎么来分呢？哪些是新材料？

　　唐见茂：新材料一般按品质和应用领域分类

　　唐见茂：好的，新材料本身是一种跨学科，跨领域，跨部门的一个新兴产业，从新材料分类来讲，可以从材料的品质来分类，就分金属材料，无机非金属材料，有机非金属材料，和现在非常热门的复合材料，然后每一大类又可以继续分，金属材料可以分黑色金属材料，有色金属材料，贵金属材料，稀有金属材料，现在目前来讲，我们国家从发展新材料产业的角度出发，主要是按重点领域来分，它就包括新能源材料，电子信息材料，生物材料，环保节能材料，还有现代交通和航空航天材料，按照应用领域还可以继续再分，比如说电子信息材料，它包括微电子信息材料，光电子信息材料，还有特殊功能元件器件材料，这里面其中包括，目前在我们国家，在技术和产业有优势的磁性材料和光纤材料。

　　李雨霏：其实按照不同的标准来看，新材料划分的领域其实方法也很多，从目前您了解到的情况，哪一个领域目前发展的比较快，也比较有优势？或者未来应用的空间更广阔一些？

　　唐见茂：从我们目前国家新材料产业发展来看，我刚才提到了，在电子信息材料，我们的磁性材料和光纤材料，目前在国际上，无论是从技术和从产业规模来讲，都处在世界领先的水平。

　　李雨霏：像光纤材料还有永磁材料，它主要是用在哪个领域呢？

　　唐见茂：磁性材料是一种很重要的新兴材料，它其中主要是包括软石，半硬石和硬石材料，就是所谓的永磁材料，磁性材料在通信，信息，机械，家电，包括现在国防航空航天，都有重要的应用，比如说我们现在在电力方面，变压器，电机，电表各种电力的设备，都要用到大量的磁性材料。

　　李雨霏：光纤材料主要用在哪？

　　唐见茂：光纤材料，80%都是用在现代光纤传输系统中，作为信号来传输。

　　李雨霏：随着最近几年我国高新技术产业的蓬勃发展，一批具有代表的高新技术材料，成为了支撑产业发展的重要因素，其中永磁材料钕铁硼，就是其中最有代表性的一种，到底是什么是钕铁硼？它有哪些重要的作用？我们的记者到生产钕铁硼的企业宁波韵升进行了调查，我们来看这样一部短片。

　　神秘的钕铁硼

　　对于决大多数人来说，在新形技术行业，已经广泛应用的永磁材料钕铁硼，仍然是件很神秘的东西，那么到底什么是钕铁硼呢？钕铁硼顾名思义，是由钕，铁，硼和稀土等元素按照组成的一种金属化合物，综合的一些稀土元素和铁足元素的优点，是第一种不含钴的高性能实用新型永磁材料，钕铁硼具有极高的磁能机和焦粒，以及高能量密度的优点，这是钕铁硼永磁材料，在现代工业和电子信息中获得获得了广泛应用，并使仪器仪表，电升电机等设备的小型化，轻量化，保险化成为可能。

　　俞琼芳(宁波韵升高科磁业有限公司副总经理)：钕铁硼磁钢的应用是非常广泛的，应该说现在各行各业，跟我们生活息息相关的各种产品上，都会用到磁钢，比如说这个，是我们生产的专门供给汽车的方向助力器上的一个磁钢，像这种小方块，是用在我们平时非常常见的光驱里面的恩，控制激光头的一个马达上使用的，像这样的产品，我们公司一年都是生产上亿件。

　　据了解，用永磁材料钕铁硼制造的电机，相比传统电机重量约近轻20%到30%，决能10%到40%，从应用范围上看，永磁材料钕铁硼，由于其具备极高的磁能机，高能量密度和成本优势等优点，目前已经很多方面得到广泛的应用，大到风力发电，航空航天，电动汽车，小到手机，电脑光驱的震荡马达，到处都能发现永磁材料钕铁硼的身影。

　　李雨霏：小小的一片钕铁硼，就能够在各个行业爆发出惊人的力量，目前在全世界，钕铁硼产业的发展情况究竟怎么样？中国企业在其中的表现如何呢？神秘的钕铁硼又是怎么制造出来的？我们继续来看记者的报道。

　　俞琼芳：烧制钕铁硼的工艺过程是比较复杂的，光是毛坯的生产，我们就要经过配料，铸片，清碎，制粉，成型等等，大概七八道的这么一个过程。

　　俞琼芳陪我们在生产车间转了一圈，她告诉记者，钕铁硼的整个生产过程，需要两至三周的时间，耗时，耗力是钕铁硼生产工艺一个重要特征。

　　俞琼芳：一直走到这这个车间，我们大概也就花了三五分钟的时间，但是我们的产品，如果从第一道一直生产到这一道，最少也要一个星期，从这出来以后，我们的产品它还只是一个粗坯的状态，我们还要经过很多道不同的机械加工，把产品加工成最终客户所需要的形状和符合的他的技术要求，后续可能我们还需要花上一周到两周的时间，才能够真正的完成这个产品的全部制造。

　　作为我国钕铁硼永磁材料的主要生产商之一，宁波韵升股份有限公司，已经形成了以电机一体化为主导的和钕铁硼和电机业务，其中，钕铁硼占公司收入的70%以上。

　　竺晓东(宁波韵升股份有限公司副总经理)：韵升在这一块的市场份额，差不多占全世界的10%到12%。

　　记者：全世界的10%到12%？

　　竺晓东：生产量，所占的份额是指市场占有率12%。

　　记者在采访中了解到，由于钕铁硼永磁材料的主要原料是稀土，约占产品生产比重的55%左右，而且稀土在钕铁硼永磁材料的生产过程中损耗率较高，因此，稀土成本成为制约钕铁硼永磁材料生产的一个最为重要因素，尽管我国在永磁材料的研发，生产方面起步较晚，但是我国稀土得天独厚的资源优势，助推了我国永磁材料制造业的飞速发展。

　　竺晓东：应该说中国的钕铁硼，或者是新材料这一块，起步相对晚一些，相对西方国家晚一些，但是我们追赶的速度非常快，我们中国人非常能够学习，追赶上来速度非常快，别人已经超过四五十年的历史，我们才十几年的历史，应该说在市场上面，对客户的这种能力体现上面，应该说不会差很多。

　　目前中国生产钕铁硼永磁材料的企业有超过110家，但普遍规模不大，大多数小企业只能生产低端产品，利润微薄，而且技术设备落后，资源利用率不高，浪费严重，同时受制于专利权的限制，目前国内生产企业的国际竞争力不高，仅有宁波韵升，中科三环为首的几大型企业拥有专利权，能同时生产和自主开发高端产品，而据记者了解，宁波韵升四季度订单已经饱满，预计今年产量有望突破5000吨，相比2009年增长25%左右。

　　李雨霏：通过这样一段采访我们了解到，目前国内生产永磁材料，应该说步伐走的很快，唐教授，您认为永磁产业未来发展的趋势会怎么样？

　　唐见茂：从目前的情况来看，将来永磁材料的发展方向，主要是发展第三代的稀土，高性能的钕铁硼永磁材料，从目前的情况来讲，我们国家，因为有丰富的稀土资源，所以，永磁材料发展的很快，现在国外的企业纷纷到中国来寻求合作，这对我们的永磁材料产业的发展，是一个大好的机会，所以，我们应该抓住这个机会，从总体上提高我们永磁材料工业的水平。

　　李雨霏：好，唐教授，我们请您先给我们介绍一下，光纤材料目前在国内发展的现状，是一个什么样的水平？

　　唐见茂：光纤产量世界前三拉丝技术世界领先

　　唐见茂：我们国家的光纤材料，经历了一个从低到高的发展过程，进入新世纪以后，我们光纤产业发展的很快，现在我们的光纤在拉丝技术上面是处在领先水平，而且产品的质量也是世界领先，无论是从产品质量或者是产能规模，都在在世界居于领先的地位，但是从产业的角度来看，上游原材料光纤预制棒占到利润的70%，目前这些技术主要是被美国，日本控制，所以，今后我们国家发展光纤产业的主要的任务是，突破预制棒的核心制造技术。

　　李雨霏：好的，通过专家的介绍，我们刚才是对光纤产业的整体情况，有了简单的一个了解，我们也注意到，伴随着新一代互联网的建设，光纤对于日常生活的重要作用是日益体现出来，光纤材料究竟是一种什么样的材料？国内目前光纤生产企业的现状又怎么样？我们继续来看看记者在这方面的调查。

　　这就是我们常说的光纤，它是光导纤维的简称，它是一种传输光能的波导介质，一般于纤芯和包层组成，它跟头发丝的粗细相当，微细的光纤，封装在塑料护套中，使它能够弯曲而不至于断裂。

　　王宝(深圳特发信息股份有限公司董事长)：一根光缆的传输量，是若干根铜缆的传输量，像这样一根铜缆，很可能它的传输量，还不及我手中这一根光纤对信号的传输量那么大，所以当光缆出现以后，光进铜退就成为一个历史趋势。

　　光纤：信息高速路的基石

　　多股光纤经过一定的工艺加工就组成光缆，它的传导性能良好，传输信息容量大，光缆也被乘坐信息高速度的基石，相比电缆，光缆的体积小，重量轻，比如说用4到48根光纤组成的光缆，直径还不到13毫米，比标准铜轴电缆的直径47毫米要轻便的多，而且光纤只传光不导电，信号不受电磁场影响。

　　王宝：光缆是作为通信的一个传输介质，在今天，尤其是在物联网出现以后，伴随着新一代的互联网建设，将会对光通讯产业带来极大的发展机遇，也会带给我们生活很大的变化。

　　现在，全球光缆的总长度已超过10亿公里，足以将地球赤道缠绕2.5万次，网络通信的道路，还在以平均每6个月就加宽一倍的速度扩张，今年3月17号，工信部等七部委联合印发了，关于推进光纤宽带网络建设的建议，根据规划，三年内，光纤宽带网络建设投资将超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万，目前来看，国内外光纤光缆需求强劲。

　　李雨霏：需求强劲，又是朝阳产业，看起来光纤产业是魅力无穷，堪称是一块大蛋糕，但是我们的记者在调查当中发现，光纤生产企业的日子似乎并不太好过，这是为什么呢？再来看看记者的调查。

　　在特发信息，位于深圳龙华的工厂，记者看到准备装车的光缆，从车间里一直堆到了厂区外，张伟民在特发信息光缆分公司工作了13年，他说，2000年是光缆企业最辉煌的时候，之后，接连受IT泡沫破灭和2008年全球经济危机的影响，光缆企业的日子不太好过，直到2009年随着全球经济的复苏，和国内3G网络建设，光缆需求才再次爆发。

　　张伟民(深圳特发信息光缆分公司技术总监)：今年需求跟去年同比的话语，是略有所增加或者是持平这种，但是这个产能已经在各大厂家，在去年有大幅度的提升。

　　在与张伟民的交流中，他始终对这个行业充满担忧，他告诉记者，光纤行业主要分为三个环节，第一个，是制棒，就是从矿石中取二氧化硅，第二个是拉丝，把二氧化硅棒拉成丝状，第三是制缆，目前产业的利润主要集中在上游有技术的公司手中。

　　张伟民：从目前来看，是越往前端是越高的，就是目前主要是制棒，然后拉丝，光纤拉丝，最后才是光缆。

　　记者了解到，目前三个环节的利润分配大概是7:2:1，其中，从矿石中取二氧化硅利润最厚，二氧化硅是我们通常所说的石英，是取之不尽，用之不竭的廉价原料，拉丝的利润次之，其成本主要在设备投入和光纤包层，相比而言，制缆位于产业链末端，利润也最为微薄。

　　王宝：这个行业内的进入门槛比较低，所以价格竞争，多年来一直萦绕着光通讯产业，是一个挥之不去的阴影，所以我们这个行业，要想获得超额的利润回报非常难，它就像目前所有的制造行业一样，追求的都是低利率。

　　王宝，在特发信息工作六年，虽然公司业绩从1000万到2000万，到3000万再到4000万，连年稳步增长，但是他对自己的工作并不满意，因为自己付出了大量的心血，公司投入大量的资金，但是回报相比之下，仍显不够，而这在光缆行业可以说是通病。

　　王宝：传统光缆的盈利能力非常低，就像我们中国平均的制造行业的盈利能力，这也是光缆行业近几年来，市场竞争比较激烈，产业发展受到严重挑战的原因。就是价格竞争太过激烈，企业只靠规模，靠成本控制，它的发展总会遇到一个瓶颈。

　　在2000年前后，国内一度出现了近300家光缆企业，在经历过IT泡沫和2008年经济危机后，国内只有不到40家企业存活下来，虽然企业数量减少了，但是去年市场情况好转，很快就有资金介入，公开信息显示，国内5大光纤生产企业，今年的产能比去年扩大了20%，另一方面，三大运营商今年集体采购价格在每新公里78元左右，较去年86元的价格下降了9.3%，行业毛利率2010年将处于下降通道。

　　张伟民：它有的是采用的是一种反向竞拍的，有的是通过综合的评定，评分，但是价格占的大部分，将近60%的样子。

　　记者：也就是说，谁的价格低，谁就更容易取得订单？

　　张伟民：对对。

　　运营商集中采购的形式，为众多光纤生产企业提出了新的课题，从数据我们可以看出，特发信息目前的营业额位于行业第六，为了争取进入第一阵营，特发信息利用自身的研发优势，希望通过走又特又专的产品路线提高产品毛利率，而打造独特产品，也成为众多光纤企业打破价格围城的一个重要突破口。

　　王宝：大家可以看到，这一根光缆中，里面可以放有很多根单芯的和多芯的光缆，这样的一根批线揽中，它们最大的容量可以达到一千根，也就是说，到目前为止，也是特发信息保持这个纪录，我们有千芯的骨架揽，通过骨架入巢的方式，让一千芯的光缆，在一个缆进中传输。

　　王宝包括记者，公司首创的电力光缆，还有室内软光缆已经走向市场，特发信息的特种和专业光缆的销售比重，已经占到公司销售总额的20%，今年光纤光缆需求延续了去年的强劲势头，他们判断这个景气周期还将持续，未来还将扩大产能规模，形成规模效应，而技术上的领先则是他大胆扩张的底牌。

　　王宝：尤其是在近期内，我们的带揽和骨架光缆在行业内是名列前茅的，在今年的中国移动的基采招标中，我们的带揽和骨架揽都得到了较大的份额，应该是前三名的，在评分方面，除了非价格因素的技术和综合实力评分，我们评到第三名，这个是在中国，整个所有光缆行业中，我们是有比较突出优势的，其中的骨架揽，只有我们光通讯行业中的龙头老大长飞，和我们两家来占领这个市场。

　　李雨霏：好，通过这样一段短片，我们也了解了光纤产业目前的一个情况，但是发现，确实是面临一些问题，就像刚才唐教授您讲到的，可能我们虽然制造的水平或者说规模很大，但是利润非常低，好象大多数公司都面临这个问题，甚至有些公司把光纤业务开始剥离了，未来2000年到2009年可以说是光纤产业发展的相对困难的时期，未来您觉得这个前景怎么样？

　　唐见茂：我觉得，未来光纤产业应该发展前景非常广阔，现在我们国家投资了数千亿的投资，重点发展3G，智能网，物联网，这样会极大的带动我们国家光纤产业的发展，现在我们国家光纤产业主要问题，我觉得有两点，第一个就是怎么样突破预制棒的核心制造技术，再一个，就是现在我们国家的光纤技术发展很快，所以要加强政策导向作用，避免在同一水平上的重复，产能严重过剩的情况。

　　李雨霏：像您刚才提到的技术问题，现在有没有有效的解决办法？

　　唐见茂：现在我们国家在预制棒技术已经开始突破，所以现在这一点正是吸引了国外好多企业厂家，到国内来寻求合作。

　　李雨霏：刚才我们在新材料领域重点分析的是，您提到的特别看好的光纤，还有一个磁性材料，除此之外还有没有其他的领域，也特别值得投资者关注？

　　唐见茂：新材料涉及的面非常广，除了上面讲的两种材料以外，还有我刚才提到的新能源材料，太阳光伏材料，风能材料，核能材料，还有生物智能材料，还有新能源汽车的轻量化材料，电子信息中的微电子信息材料，还有生物医用材料，航空航天的复合材料，高性能结构材料，这些都是我们国家重点关注的新材料的领域。

　　李雨霏：新材料产业的发展，既有机遇又有挑战，作为专业证券研究机构，各家券商又是如何看待新材料行业的发展前景？又有哪些行业内的公司受到他们关注？我们来看看券商的研究报告。

　　机构看好新能源及稀土材料

　　对于新材料领域，国信证券认为，随着国家对物联网，三网融合，新能源等领域政策支持的不断加大，以及未来我国航空航天的快速发展，电子信息材料，新能源材料，复合料和新型金属材料，将获得难得的发展机遇，其中，电子信息材料应用前景广阔，新能源材料成长前景巨大，复合材料值得期待，新型金属材料稀土前景看好。

　　安信证券则认为，政策以及人，财，物的支持，中国的新材料产业将逢高速发展的机遇，我国新材料产业发展起步较晚，底子弱，目前与发达国家相比，我国新材料总体水平与一些发达国家相差约10至15年，主要表现在跟踪仿制国外先进新材料多，拥有自主知识产权，特别是具备高性能，高附加值的产品专利成果依然相对较少，新材料研究成果转化率低，规模化生产程度较低，但随着我国经济逐步转型，高科技，新材料产业得到了政策以及政府人，财，物的大力支持，新材料产业将进入快速发展期，预期未来几年，将保持20%以上的行业增速，关注我国在生物技术，平板显示，信息技术及设备，新冷源，节能环保以及航天航空等领域的新材料研究发展。

　　另外第一创业在研报中指出，无论总全球趋向科技进步，推动人类生活质量的提升，还是从中国调结构，成为发展的必然阶段，新材料都是不可逾越且快速发展的行业，而在新材料产业发展中，稀土因其元素各自不同的性能备受关注，其中，镨，钕，镝，铽均受益于新能源的快速发展，其他13种元素，也有各自独特且不可替代的特性，受到科技产业发展的强力支撑，同时，新材料中磁性材料板块整体趋好。

　　新兴产业政策刺激下“超跌反弹”

　　余能彪 联讯证券

　　周二沪深股指小幅低开、继续延续昨日调整趋势，沪指在3478点和3181点下降趋势线以及3181点至2319点反弹81%关口双重压力下，且3000点上方套牢盘太重、前期拉动指数的蓝筹板块个股由于涨幅过猛也存在短期技术性调整，整日缩量维持在双重压力点位至5日均线区间宽幅震荡格局，从今日的表现也进一步验证短期沪指存在调整意愿、上冲3000点能量不足，深成指缩量围绕8945点和10613点上升趋势线来回震荡，中小板以及创业板借助“十二五规划”新兴产业规划政策刺激展开“超跌反弹”，但我还是维持前期观点，虽然中长期来看政策导向向上的趋势不改，但即期看，政策刺激对“套现潮”利空只能形成有限对冲，投资者还需谨防机构投资者和产业资本借政策刺激短期套现。

　　中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议于18日在北京闭幕，这一重大会议到底会对股市产生怎样的影响呢？我的结论是五中全会再次扩大了中期行情的上升空间。第一就是五中全会没有改变短期经济的预期，我们可以从相关报告可以发现，本次会议回避了短期经济问题、也没有明确短期对“结构”和“发展”节奏如果把握的问题，并且取消了GDP增长目标与能耗目标。第二就是五中全会的国策调整将在短期内进一步激发资金活跃度，随着中国外交政策目标从“区域”转向“全球”，积极参与全球经济治理和区域合作、积极创造参与国际经济合作和竞争新优势的框架确定，现实的要求就是中国在某些方面让步，如近期的人民币升值问题，所以这也强化了继续升值的空间，这将进一步刺激资金进入股市的活跃度。第三就是随着以后陆陆续续新兴产业具体规划政策的出台，这将进一步在中长期刺激股市的上升空间。所以整体而言就目前的情况，我们得出的结论就是五中全会再次扩大了中期行情的上升空间。

　　三大板块雄起 “千年极寒”炒作路线浮现

　　贺辉红 中国证券报

　　国庆节期间，“千年极寒”的话题引发多方关注。今年夏天，罕见的高温袭击北半球，从美国东部、欧洲到亚洲，都经历了有气象记录以来最热的夏天，但进入四季度后气温开始骤降，北半球气温可能要比往年偏低。气象专家警告说，欧洲可能将面临“千年一遇”的新低温，中国等亚洲地区也可能难以幸免。“千年极寒”虽然还未到来，但中国股市对这个概念的炒作已经热起来，相关板块开始有所表现。

　　极寒预期引爆煤炭股

　　行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 　　国庆节后的两个交易日中，煤炭股的表现可谓火爆。据wind统计显示，按流通市值加权平均计算，煤炭开采板块近两个交易日的涨幅高达16.75%，是涨幅最大的板块，国阳新能、兖州煤业等股票连续两天涨停。

　　有分析人士指出，引爆煤炭股的原因主要就是“千年极寒”这个预期。如果出现极度严寒天气，必然会对我国煤炭行业产生重要影响。煤炭在我国能源消费结构中占比达70%左右，而冬季北方地区供热用煤更是造成冬季煤炭需求旺季的原因之一。一旦气温过低，国内的煤炭需求量必然上升，进而推高煤炭价格。另外，如果伴随严寒天气出现大雪等气象灾害，也会在一定程度上影响国内煤炭运力，如果运力受到影响，国内煤炭供需局部失衡，最终还是会传导至煤炭价格上面。

　　从估值角度来看，煤炭板块的整体估值并不算高。市盈率(TTM，整体法剔除负值，下同)仅为19.56倍，近日连续涨停的国阳新能、兖州煤业等股票的市盈率也仅20余倍。相比之前的成飞集成等中小市值的热门股，本次对煤炭股的炒作似乎更具安全边际。分析人士认为，此次市场对煤炭股的炒作，也可以当成是对低估值品种的一次重估。

　　农业、化肥紧随其后

　　“千年极寒”带来的影响并不只限于温度方面，更可能关系到全世界的粮食安全问题。受今年入秋后天气比正常年份寒冷的影响，加拿大已发出警告，指出今年小麦和用于生产食用油的油菜籽产量会显著下跌20%。加上之前由于许多小麦出口国今年都因天灾而歉收，俄罗斯受山林大火影响导致小麦大减产，澳大利亚也减少出口量，这让人担心关注严寒天气会不会进一步影响粮食供应，刺激全球粮价。而与此同时，全球货币战争似乎也有重燃全球通胀之势。在这种情况下，农业股也成为近期A股市场的焦点。

　　昨日，申万二级行业中的种植业涨幅排在第一位，指数上涨9.56%，加上上周五，该板块两天大涨了13.21%。丰乐种业、敦煌种业、南宁糖业昨日涨停，农产品加工、农业综合板块昨日也分别上涨了4.72%和4.48%。

　　农业股有所表现，与其紧密相关的化肥股自然也不会甘心落后。昨日，钾肥概念股冠农股份涨停，盐湖钾肥上涨超过7%，生产尿素的云天化涨幅近8%。

　　2008年雪灾时，农业板块的表现就相当不俗。当年一季度，种植业狂飙22.13%，是涨幅最大的板块；农产品加工上涨8.47%，位列涨幅榜第二位；化肥板块微跌0.96%，不过冠农股份成为当年最大的牛股。

　　其实，从估值和炒作程度来看，农业板块的炒作早已经开始，目前只是延续。农林牧渔板块中，2008年初表现坚挺的饲料板块近期表现一般，可能还有爆发的潜力；而化肥板块目前不少还处于相对低位，在经过短暂的技术调整后，仍有望向上突破。

　　航运保暖或成就下一波

　　另外，炒保暖概念，还应关注燃气，这也是煤炭的下游产业链。2008年一季度，排在涨幅第三位的是燃气板块，上涨2.43%。该板块昨日在大盘大涨的背景下仅上涨1.48%，近两日也仅上涨4.07%，而其PE为37.05倍，在A股市场处于中等水平。更为重要的是，燃气板块个股市值普遍不大，更方便炒作。

　　其次，保暖用品、服装类上市公司亦可能受到追捧，近期这些板块表现较弱，这可能与相关公司大多数是中小板公司有关。

　　另外，2008年初的雪灾使得陆上运力受损严重，公路、铁路甚至空运都受影响比较大，水上航运就成了重要选择，当年煤炭的运输大部分就是通过水上运输完成。分析人士认为，海上航运板块将会在“千年极寒”中充当重要的交运角色，而与航运板块相关的港口公司也会受益。近期，航运板块已经有所表现。

　　当然，有了2008年雪灾的经验和教训，在应对“千年极寒”时，人们也可能相对从容一些。而诸多事项在做好提前准备的情况下，相关概念炒作的价值也可能随之下降。

　　千年极寒说成煤炭上涨导火索

　　我们预计，“极寒”将令煤炭行业基本面发生重大变化。

　　今年以来持续异常的气候，令各国气象学家预测，北半球今冬可能再次遭遇超低温极端天气，欧洲低温天气甚至可能是“千年一遇”。

　　我们预计，“极寒”将令煤炭行业基本面发生重大变化。一旦极端严寒天气发生，对煤炭行业的最大影响，不是拉动采暖用煤需求的增长，而是导致煤炭运输的不畅，甚至是局部瘫痪，如高速公路封闭，煤炭被冻在车皮上、卸车困难，渤海湾几大煤港被冰封等。

　　这进而会导致下游行业煤炭库存快速下降、消费地煤价大涨。2008年初的雨雪冰冻灾害、2010年初环渤海湾冰冻就是明证。

　　同时，在全球流动性泛滥的背景下，资源属性将再次提升煤炭股估值水平。当前，美国继续推行定量宽松的货币政策，日本等其他国家也争相跟进。近段时间全球粮价、金属价格均明显上涨，国际油价也创出5个月新高。在货币贬值的大环境下，我们认为，煤炭的资源属性将再次被市场追捧。

　　从资金面而言，今年国内“3322”的信贷投放节奏，使得第四季度仍有20%的信贷额度可投放，同比去年大幅增长。此外，上海、深圳等部分城市的地产“限购令”出台，居民投资地产的途径被封堵，在通胀预期的影响下，部分资金会进入股市。

　　【投资建议】

　　我们认为，宽松流动性导致资产价格上涨的预期，将超越对经济前景的担忧。煤炭股平均估值水平有望提升至2010年18-20倍市盈率(PE)。因此，我们对煤炭股全面推荐，可关注的相关股票有：盘江股份、冀中能源、山煤国际、兖州煤业、上海能源、露天煤业、平煤股份、神火股份、国投新集、国阳新能、潞安环能、恒源煤电、西山煤电、大同煤业、兰花科创、鲁润股份、昊华能源、平庄能源、开滦股份、煤气化、中国神华、中煤能源。(东方早报)

　　煤飞色舞 巨额融资爆炒“千年极寒”

　　证券时报

　　上周五沪深融资融券市场爆出天量，两市融资买入额突破6亿元创出历史新高，达到6.51亿元；融资偿还额也首次突破5亿元，达5.61亿元。当日在交易的88只标的个股均有融资买入和偿还，煤炭和有色类个股备受资金青睐。其中，西山煤电融资买入最多，达6503.16万元，而中信国安融资偿还最多，达5275.64万元。

　　“千年极寒”催热煤炭股

　　随着当日A股强势走高，融资买入交易全面活跃，两市89只融资标的证券品种中，除中金岭南因临时停牌没有买入交易外，其余个股均有不同规模的融资买入。其中，有17只个股融资买入额超过1000万元，西山煤电以6503.16万元的买入额成为两市最受资金青睐的品种。紧随其后的是西部矿业、苏宁电器、江西铜业，融资买入额分别达到5544.89万元、4281.79万元、3763.56万元。

　　继有色金属、黄金、金融、机械等行业类标的品种之后，近日煤炭类标的证券正成为资金做多的焦点。业界认为，这或许与行业景气度回升预期有关。今年以来全球气候持续异常，各国气象学家预测，北半球今冬可能再次遭遇超低温极端天气，欧洲低温天气甚至可能是“千年一遇”，亚洲地区也可能难以幸免。

　　对此，齐鲁证券研究报告表示，如果冷冬预测准确，可能会导致四季度煤炭供求偏紧，有助于提升煤炭市场景气，国际煤炭价格可能在此期间出现超预期的上涨。广发证券也认为，一旦极端严寒天气发生，将令煤炭行业基本面预期发生重大变化，会导致下游行业煤炭库存快速下降、煤价大涨。2008年初的雨雪冰冻灾害、2010年初环渤海湾冰冻等事件发生后煤价飞涨就是前车之鉴。另外，全球流动性泛滥，也将令煤炭的资源属性再次被市场追捧。

　　中信国安日偿还额创新高

　　值得注意的是，随着当日市场强势走高，融资交易投资者的获利兑现意图也比较明显，融资偿还活动也非常活跃。数据显示，上周五两市共有13只个股被偿还超过1000万元，其中，中信国安、江西铜业、中国平安、招商地产、西部矿业分列当日两市融资偿还规模前五位，且偿还额都超过2000万元。

　　其中，仅中信国安单只股票的日融资偿还额就超过5000万元，达到5275.64万元，创出近期标的证券日融资偿还额新高。虽然该股当日也被融资买入1653.85万元，但受天量融资偿还的影响，已经失去其稳居多时的两市融资余额“头把交椅”，目前融资余额为1.45亿元，排在浦发银行和招商银行之后。

　　截至上周五，沪深两市融资融券余额总规模为47.96亿元。其中融资余额为47.75亿元，占比99.56%；融券余量达到98.82万股，对应融券余额为2032万元。

　　目前，两市融资余额排名前五位的标的证券分别为浦发银行、招商银行、中信国安、民生银行、潍柴动力，融资余额均在1.3亿元以上；融券余量规模排名前五位的标的证券分别为美的电器、中联重科、中国平安、深发展A和格力电器，而这5只股融券余量之和占到了两市融券余量的54%。

　　千年极寒令煤炭行业基本面预期发生重大变化

　　广发证券

　　北半球今冬或遭遇“千年极寒”

　　今年以来持续异常的气候，令各国气象学家预测，北半球今冬可能再次遭遇超低温极端天气，欧洲低温天气甚至可能是“千年一遇”。

　　目前的种种征兆，成为该预测的有力依据：在“拉尼娜”影响下，墨西哥湾暖流活动速度减缓；北半球经历了有气象记录的130 年来最热的夏天；入冬后北半球气温开始骤降。

　　“极寒”令煤炭行业基本面预期发生重大变化

　　一旦极端严寒天气发生，对煤炭行业的最大影响，不是拉动采暖用煤需求的增长，而是导致煤炭运输的不畅甚至是局部瘫痪：高速公路封闭；煤炭被冻在车皮上、卸车困难；渤海湾几大煤港被冰封。

　　这进而会导致下游行业煤炭库存快速下降、消费地煤价大涨。2008年初的雨雪冰冻灾害、2010 年初环渤海湾冰冻就是明证。

　　全球流动性泛滥，资源属性将再次提升煤炭股估值水平

　　美国继续推行定量宽松的货币政策，日本等其他国家也争相跟进。

　　近段时间全球粮价、金属价格均明显上涨，国际油价也创出5 个月新高。在货币贬值的大环境下，煤炭的资源属性将再次被市场追捧。

　　10 月份国内资金环境宽松

　　今年国内“3322”的信贷投放节奏，使得第四季度仍有20%的信贷额度可投放，同比去年大幅增长。此外，上海、深圳等部分城市的地产“限购令”出台，居民投资地产的途径被封堵，在通胀预期的影响下，部分资金会进入股市。

　　停产限电不可持续，复产将放大旺季需求

　　2010 年是“十一五”“节能减排”的考核年，第四季度是冲刺期。随着考核结束，在利益、GDP 与就业压力的驱动下，地方政府必将放松“停限”。被限产企业的复产，将放大旺季煤炭需求。

　　维持行业“买入”评级

　　我们判断，宽松流动性导致资产价格上涨的预期，将超越对经济前景的担忧。煤炭股平均估值水平有望提升至2010 年18-20 倍PE。对煤炭股全面推荐：盘江股份、冀中能源、山煤国际、兖州煤业、上海能源、露天煤业、平煤股份、神火股份、国投新集、国阳新能、潞安环能、恒源煤电、西山煤电、大同煤业、兰花科创、鲁润股份、昊华能源、平庄能源、开滦股份、煤气化、中国神华、中煤能源。

　　风险提示：“五中全会”政策风险；冬季寒冷程度低于预期；资源税。

　　240亿资金力推“资源市” 煤炭与有色受宠

　　中国证券报

　　在资金大幅涌入的推动下，节后大盘涨势如虹，在10月8日站上2700点后，11日更直上2800点。据易盟软件统计显示，国庆节后短短两个交易日中，沪深两市净流入资金逾240亿元，为大盘快速攻克2700点和2800点整数关口提供了充足的“弹药”。

　　节后资金流入沪强深弱

　　国庆节后的两个交易日，上证综指持续高开高走。8日上证综指飙升83点，轻松站稳2700点关口。承接前一交易日的强势，11日上证综指再度演绎冲关行情，全日大涨68点，最终攻克2800点整数关口。统计显示，节后短短两个交易日中，上证综指和深证成指的累计涨幅分别高达5.70%和6.71%，一扫前期持续弱势震荡的阴霾。

　　分析人士指出，国庆节后大盘之所以如此强势，与同期资金大幅流入密切相关。据易盟软件统计，节后短短两个交易日里，沪深两市净流入资金高达240.28亿元。正是有了如此巨量的资金助阵，大盘才显得如此底气十足。

　　值得注意的是，尽管沪深两市节后均呈现资金净流入的状态，但沪市和深市的净流入资金量却并不平均。统计显示，近两日上证综指的净流入资金高达207.82亿元，而深证成指累计流入资金却仅为32.46亿元。两相比较可以发现，节后资金格外偏爱沪市股票，而深市股票则相对遭受冷落。

　　分析人士指出，国庆节后资金的做多思路发生了很大的变化，由前期的掘金“成长”板块逐渐转向青睐“低估值”的资源类行业。在此背景下，前期被反复热炒的医药等大消费概念类板块，节后普遍遭遇了资金流出的窘境。不同的是，国庆期间美元快速走软，促使资金节后对有色和煤炭等资源类行业大肆追捧，从而形成了当前沪市股票被追捧而深市股票遭冷落的局面。

　　煤炭与有色板块分外受宠

　　在资金抛弃“成长”板块转而青睐“低估值”资源类行业的影响下，国庆节后行业表现呈现出冷暖不一的格局。据易盟软件统计，国庆节后两个交易日里，煤炭、证券期货、有色矿采、保险和有色金属等行业的净流入资金分别高达86.57亿元、29.10亿元、18.24亿元、14.66亿元和35.00亿元，悉数成为当前资金最宠爱的板块。在资金净流入的助推下，以上行业近两个交易日分别大幅上扬16.77%、14.45%、11.50%、10.09和7.88%，纷纷跻身节后上涨最为迅猛的板块行列。

　　与以上强势行业形成对照的是，部分行业国庆节后却遭遇了资金猛烈的“空袭”，沦为当前的弱势板块。统计显示，在节后两个交易日里，医药制造、中药、IT设备和电子元器件等行业净流出资金额分别达到14.74亿元、10.21亿元、10.05亿元和10.04亿元。在资金净流出的拖累下，尽管节后大盘出现大幅上涨，但以上行业依然表现疲弱；其中，中药和电子元器件仅上涨0.03%和1.44%，而医药制造和IT设备行业则逆市下跌0.62%和0.45%。

　　解禁潮过后 “十大工程”有望崛起

　　上海证券报

　　创业板运行一年以来，PE波动区间位于60至90倍。参考NASDAQ与纽交所的估值水平，在解禁后创业板估值水平将处于62-65倍的相对低位。且由于锁定期和成长性的因素，解禁对公司业绩影响不大，而市场对于创业板业绩高速增长有一定预期，因此，后市仍可关注需求稳定、成长性良好的创业板上市公司。

　　生物医药解禁潮后有望崛起。从基本面看，虽然解禁大潮来势汹汹，但由于在我国医药市场不断扩大的强烈需求和陆续出台的各项利好政策的联合催动下，近10年来医药行业持续保持高速增长势头，行业整体规模不断扩大，综合实力不断得到提升。同时，近期超级细菌也是医药板块的投资催化剂之一。因此，创业板医药上市公司有望保持较高增速，未来有一定的投资机会。

　　十大重点工程值得关注。除了生物医药外，有消息称目前我国可再生能源“十二五”规划已形成初稿，未来预期将提出 “十大可再生能源重点工程”，与之相关的新能源创业板公司值得关注。

　　我们注意到，市场普遍预期我国将推出的再生能源十大工程为：重大水电基地工程、千万千瓦级风电工程、可再生能源示范城市等。目前看来，水电将在可再生能源中发挥主体作用，相关企业将受益于国家对重大水电工程建设的支持，而光伏、风电装机容量实际发展超预期可能性很大。而核电的产业拉动和技术拉动作用使核电在固定投资中“含金量”较高，未来我国核电仍将快速发展。随着国际核电市场逐步复苏，加之我国在二代加和三代核电技术上与国外技术差距缩小，未来核电将会进入逐开拓海外市场阶段，作为支持核电海外发展的技术优势和进口替代仍将是核电产业的关键。我们建议重点关注核电、光伏、风电、智能电网中的创业板上市公司。

　　但值得我们注意的是，有部分创业板公司解禁数量占公司流通盘比重较大，部分公司甚至达到了50%以上，对于解禁股占流通盘比重过大的公司，建议在操作上回避风险为宜。

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