神马文学网东北证券发布2011年十大金股
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东北证券发布2011年十大金股
www.eastmoney.com2010年12月18日 12:11东方财富网
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(9) 东北证券股份有限公司于2010年12月18日(星期六)在长春华天大酒店举办“2011年度投资策略报告会”，探讨宏观经济形势、政策走向，分析股市运行趋势、行业投资策略。东北证券研究咨询分公司策略分析师沈正阳发布了2011年东北证券十大金股：马应龙、圣农发展、梦洁家纺、博瑞传播、焦点科技、神开股份、中国一重、东方雨虹、杉杉股份、顺络电子。
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沈正阳：明年上证指数对应点位2450点-3590点
东北证券股份有限公司于2010年12月18日(星期六)在长春华天大酒店举办“2011年度投资策略报告会”，探讨宏观经济形势、政策走向，分析股市运行趋势、行业投资策略，东方财富网进行全程直播。东北证券研究咨询分公司策略分析师沈正阳就2011投资策略发表了自己的观点，他表示，明年上证将是大平衡式的格局，对应的点位应该在2450点-3590点。以下为沈正阳在会议上的文字实录：
沈正阳：在明年可以看得到的货币趋紧或者信贷收紧的趋势里，市场整体的估值不大，原因，第一点，美国在2004年的加息周期里，我们只知道每次加息以后，股市还是在涨。但是他不知道上涨的归因在哪？其实上涨的主要动力在于业绩的增长，而不是估值的增长。图上显示，美国2004年TRC股市虽然涨了，但是粉红线标的是分红水平，是微微往下走的。因此他的上涨来自于业绩的推动，而非估值的上升。为什么2007年的时候，越加息，蓝筹股不仅业绩增长，而且估值也得到大幅提升呢？我个人理解，主要有两个方面。一是美国在货币加息过程中，大股票估值水平没有提升，他们的利率是市场化国家。我们中国的利率市场化过程还比较弱。我们上一轮的加息是以扩大银行息差为特征。所以蓝筹股享受的估值的上涨。而市场化国家，把加息集中在所有行业。第二，某种程度上，也和政策有关系，因为我们压抑了2004、2005年，最低的时候，流只有1万亿，对冲应该是28亿，一旦底部修复过来，会走的高。而现在整个市值28万亿，GDP30%左右。我们不再具备吹系统的大泡沫的基础。中间状态，其实是不具备走出泡沫的过程。换句话说，也不具备传统蓝筹，它的上涨主要来自于业绩的增长。
既然整体的估值很难提升，必然的回答，估值必然出现分化，未来传统的蓝筹，像以前的五朵金花，会维持在一个较低水平的波动，而不是一个趋势。相反，新兴产业，所谓的新蓝筹，他们的估值议价会保持。比如中小板对上证180的估值在3倍左右，未来会保持一个比较高的水平，不会看到它回落在2倍的状态。讲了一个新的反思。
这是对新产业的判断。我们如果要看的话，觉得某种程度上，传统产业的行情是一种稳定的机制，涨多了，可能抛掉，多了，可能买进。对新蓝筹，可能是正反馈的过程，涨多的时候，大家蜂拥而上。不停的修正过程。
落到点位。这次有别于以往，我们看两个指数，第一个是上证指数，毕竟占总市值的70%，某种程度上具有较强的代表性。但是失真，加上中石油、中石化，占市值的50%。如果非要对上证指数做一个判断，我们基于这样的假设，明年业绩增长15%-20%，第二目前的上证指数的静态估值在20倍左右，我们觉得动态偏差比较大。如果20倍左右很难有比较高的提升，可能21倍就比较好了。低点的估值水平可能在15倍。所以对应的点位应该在2450点-3590点，如果给一个高点的区间，对应的估值是20-21倍，对应的点在3220-3590点，有个观点，明年可能是大的平衡式的格局。（东北证券）