明年期市预测：黄金原油 携手比翼再齐飞

　　2011年黄金剑指1600美元大关原油“破百”几无悬念

　　QE3如启动金价将大涨

　　2010年，受益于席卷全球的通货膨胀预期与避险需求增长，国际现货黄金价格走出了振荡上扬的牛市行情，高至12月所创的每盎司1421美元位置，最低价则是2月初的1058美元；截至目前为止的全年最大涨幅高达34%，距离去年底，上涨幅度达到了25%。明年黄金仍有望继续上涨，目标价位应在1600美元每盎司以上。

　　宽松货币政策力撑金市

　　美国上半年所确立的量化宽松货币政策是推动今年国际金价大幅上涨的最主要原因。为刺激本国经济发展，发达国家纷纷效仿美国，大规模印刷货币，货币贬值趋势势不可挡，提高了以货币计价的黄金的整体价值。同时，二季度以来，爱尔兰问题引发欧洲经济危机，市场避险需求增长，机构、居民大肆买入黄金保值，使得黄金价格水涨船高。

　　大跳水可能性微乎其微

　　从长线方面来看，国际金价已经连续9年上涨，近6年进入加速上涨的轨道，2010年的走势不过是这一波超长大牛市行情的延续，全年走势与2004~2009年各年的走势基本类同。美元长线贬值趋势、世界经济格局多元化发展、金矿采掘日渐枯竭是支持黄金长线牛市的基本要素。

　　由于美国量化宽松政策尚未完结，美元长线贬值的大趋势也没有改变，多数业内人士预期，2011年，国际金价延续牛市行情的可能性更大。其全年轨迹应与近5年走势类似，春节前后再创高点，春节后逐步跳水，行至夏末秋初开始振荡上涨，全年涨幅预计在15~35%之间，目标价位应在1600美元每盎司以上的位置。

　　至于黄金价格能上涨多少，美国的量化宽松货币政策变化是主要决定因素，如果产生第三轮量化宽松政策(QE3)，金价将大幅上涨，如果年中该政策大幅收敛，则金价将停滞不前。另外，发展中国家正在积极增加黄金储备，如遇到中国、印度这样的大国大幅增持，很可能加速黄金价格的上涨速度。除非世界政治经济格局发生剧烈变化，美元贬值趋势骤停，金价在目前1400美元位置上大幅跳水30%以上的可能性微乎其微。

　　国内调控难抑外围期市行情

　　2010年的期货市场是跌宕起伏的一年。上半年国内期货市场大幅波动，下半年，农产品演绎飙升行情。进入11月份之后，政府开始采取多项措施高调干预物价，白糖、棉花等前期疯涨的农产品价格应声大跌。油价又蠢蠢欲动，到12月初国际油价突破90美元/桶大关。

　　资金将持续流入

　　展望2011年，国内大宗商品价格虽然受到政策调控的压制，但同时也与国际市场联动，业内普遍认为，国内调控政策难以抑制外围市场的上涨热情，特别是一些进口依赖性比较强的品种上涨压力不减。

　　外围市场上，目前欧美经济前景依然黯淡，发达国家将继续维持超宽松的货币环境，资金将持续流入新兴国家和大宗商品市场。

　　农产品优于工业品

　　虽然国际油价在12月初升破90美元大关，但距离147美元的历史纪录水平依然相差甚远，原油成为大宗商品市场的“洼地”。展望2011年，各大投行的观点惊人一致：新兴国家的原油消费将持续增长并推动油价走高。高盛公司近日发布一份报告认为，“2011年全年国际原油均价将达到100美元/桶，2012年会达到110美元/桶”。

　　经历了今年下半年的暴涨之后，期货公司继续看好农产品。中国国际期货认为，当经济处于通胀初、中期时，股市和工业品的表现会较好，农产品表现一般。当处于通胀中、后期时，物价持续攀升促使农产品价格大幅上扬。当前正处于通胀中、后期，这时农产品表现将好于工业品，

　　一方面，一旦原油有效突破90美元/桶新高后，将会刺激燃料乙醇和生物柴油等新兴能源的需求，从而导致农产品供应偏紧。另一方面，目前谷物市场已经面临紧张。根据美国农业的预测数据，2010~2011年度，全球小麦和玉米的消费量均大于产量。

　　投资指南

　　中国黄金协会副会长张炳南接受本报记者专访时依然看好多数黄金理财产品的明年前景。他认为，虽然高价黄金可能面临波动，但只要支持黄金基本面的因素不变，投资者仍有很多投资机会，明年将流动资产的10%~20%的部分分批逢低购买黄金产品，应是比较明智的选择。

　　不管牛市如何高涨，投资都要量力而为，应根据自己的风险承受能力挑选适合的产品。

　　多数工薪一族最好只购买实物金条与纸黄金；

　　资金较宽裕的投资者在购买实物金之余，可以收藏金币与纪念金条；

　　激进型投资者才需要购买黄金板块的股票与T+D产品。

　　投资指南

　　看好大豆和油脂

　　在众多的农产品中，大豆和油脂类品种最被看好。一方面，在2010年下半年农产品价格上涨的过程中，大豆的涨幅相对较小。另一方面，如果原油在2011年出现上涨的话，高价的原油将激发油脂的生物柴油概念。

　　谨慎投资棉花白糖

　　天琪期货在报告中分析称，棉花和白糖价格的高企将增加农民种植的积极性，增加种植面积。此外，今年政府对棉花、白糖价格采取了行政调控的手段，也使价格上涨的步伐短期受到遏制。

　　金属走势变数大

　　铜价在明年通胀与流动性的推动下有望缓慢上升。不过中国国际期货认为，明年铜市最大的不确定因素来源于中国货币政策的转向。2011年中国将对通胀进行持续调控，电网投资和空调出口对铜的拉动值可能低于预期。