机构成股市大忽悠

　　股指在今年的走势可谓先抑后扬，如果不出意外的话，今年上证综指最终的运行区间将锁定2319.74点（7月2日点位，今年指数最低点）到3306.75点（1月11日点位，今年指数最高点）。遗憾的是，无论是十大券商（2009年营业收入排行前十）还是十大基金公司（2009年管理基金净资产总值前十），都对今年股指运行区间做出了误判。

　　其中，海通证券(600837,股吧)预计今年股指有30%的上行空间，华泰证券(601688,股吧)也认为今年A股有“15%-20%的正收益”，广发证券(000776,股吧)预测运行区间为3500-4100点，去年被誉为“研报最准”的申银万国今年也看走了眼，申银万国认为今年将是“高增长低通胀年”，2900-4200点为上证综指的核心波动区间。

　　不只是十大券商集体看多，十大基金公司对今年市场也几乎是一致看多，无一看空。尽管华夏、银华等基金公司预测到今年的指数涨幅将较2009年有所收窄，但无一看空。嘉实基金认为，2010年经济复苏将带给股市更多正向回报机会，广发基金和华安基金两家机构则干脆“统一战线”，目标一致地将“正回报”的预测值锁定在20%，大成基金也认为2010年整体趋势向好，交银施罗德也坚信，在流动性和基本面的“双保险”之下，2010年股指“将向纵深方向发展”。

　　而即便是最保守的银河证券也认为核心波动区间为2700-3900点，其中运行中枢在3300-3400点。但实际情况是今年股指有5个月的时间运行区间在2700点下方。

　　V形走势令所有机构“傻眼”

　　值得一提的，机构不只是对指数运行区间做出了集体误判，而且还在股指运行的K线图的预测方面出现“方向性失误”。机构的主流观点倾向于先扬后抑，这恰与今年股指走势相悖。

　　在年初预测中，中信证券(600030,股吧)认为，市场走势将呈N形变化，即冲高回落后探底再回升；招商证券(600999,股吧)更是不着边际地预测2010年股指走势将呈现N形或倒V形；海通证券认为今年将呈现出“曲折上行”格局；大成基金在“趋势向好”的基础上，也做出了“上半年上行下半年回落”的先扬后抑预测。

　　而从K线图不难看出，今年A股技术图形大致呈V字形走势：上半年在地产调控和加息阴影的夹击之下，股指持续下行，并于7月2日创下了2319.74点的年内最低，随后下半年股指开始触底反弹，一度逼近3200点大关。这与机构预测的“先扬后抑”的主流观点截然相反。

　　板块推荐多不靠谱

　　更让投资者难以接受的是，机构在推荐板块时也多数不靠谱，甚至不少机构的板块预测只能用“离谱”来形容，年内跌幅榜居前的金融、地产、钢铁等板块甚至成了不少机构的“热推”板块。

　　从十大券商和十大基金公司推荐的板块来看，消费、低碳、区域（新疆等）、金融、钢铁和地产被推荐的频率最高。而对于整个行业的把握上，基金则较券商技高一筹。

　　对于今年通胀带来的资源板块的大好机会，多数券商是“置若罔闻”，即便有所提及“有色、煤炭”等字眼，但这些板块多数未能进入他们最终的“热推”名单中，只有广发证券一家明确建议超配“上游类资源个股”。而基金公司虽然也把主要目光集中在了消费、低碳、金融等“热门”板块上，但华夏基金、大成基金和南方基金等机构明显意识到了“煤炭和有色”中蕴藏的机会，并将其列入他们的推荐名单。

　　不过，整体而言，机构在推荐板块时往往是“功过三七开”。机构最热推的消费类、低碳类个股今年整体动静不大，反而金融、地产、钢铁在今年的地产调控和加息阴影之下大受影响，不仅没有出现机构期待中的“行情”，反而成为领跌板块。

　　机构成股市大忽悠

　　“现在来看，这些机构对今年市场行情过于乐观，如果投资者按照他们2009年末发布的2010投资策略操作的话，那么今年岂不成了伤心之年？”对于机构2010年预言出现的离奇误判，不少投资者戏言：机构似乎成了2010年中国资本市场的大忽悠。

十大券商中仅有两家预计明年“牛市”

面对越来越大的通胀压力和紧缩预期，今年各大券商在研判2011年股市走势时都格外谨慎，绝大部分券商预计明年A股将迎来震荡市，既不是单边牛市，也不是一路下跌的熊市，而是上上下下的“牛皮市”。国金、银河坚持牛市行情；而国泰君安、中信建投和广发则较为谨慎。

国金证券认为上证综指的波动区间将在2700点至4200点，银河证券判断，在上市公司业绩稳定增长、估值有优势的背景下，2011年度上证综指会在2700点至4000点区间波动；此外在看多的券商中，申银万国、华泰联合和平安证券[0.00 0.00%]认为大盘的高点有望在3800点至3900点之间。“谨慎派”中信建投和广发证券则预测的沪指高位分别在3500点和3600点。

走势节奏“前低后高派”VS“锅底派”

对于明年A股震荡的节奏，券商们做出了不同的判断，主要分为两大“阵营”。

以申银万国为代表的“前低后高派”认为，明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到负面影响。明年二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。银河证券、长城证券、招商证券、平安证券、国泰君安等券商也认同该观点。

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