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华尔街最昂贵的教训2010-01-27 16:57
华尔街最昂贵的教训(2009-09-30 10:26:21)
世界顶级评级机构晨星公司以其对股票、基金的独立分析和研究闻名于世，作为晨星公司股票研究部负责人帕特·多尔西在其著作《股市真规则》中，列举上述这两段几乎翻版的行情，为了说明一个简单的道理：你必须成为市场历史的学生，才能清楚股市的未来。任何时候你听到某人说“这次与以往不同”，请你关掉电视，电脑散步去吧！几十年来，历史不断重演，泡沫产生、膨胀、破裂，市场总是阶段性地不断重复着过去的趋势，代价却越来越惨痛，正在过去的次贷危机，其损失大家有目共睹。
华尔街最昂贵的教训就是“这次与以往不同”。
无论股市还是基海，之前发生过的投资情景，都有可能再次出现。虽然这种重现并不是完全的“复制”，但本质上有着相似的逻辑。多次的历史经验告诉我们，当大众对某类资产望而却步的时候，往往是购买的良好时机；当大众蜂拥而上的时候，往往伴随着与日俱增的风险。2008年底股市低迷债市火爆，很多基金投资者跟风赎回股票基金转投债券基金，可惜债市的风光并没有在2009年得以延续；近期市场连续调整，一些投资者又反复询问会否击穿3000点，企图做一把短线。这种短线思维、追涨杀跌、完全不考虑基本面、仅依靠道听途说进行申购赎回等基金投资陋习已屡见不鲜，结局也大都为悲剧，然而还是有很多人前赴后继，屡试不改。
无论我们站在上一轮行情的巅峰，还是下一轮行情的底部，都要牢记这条华尔街最昂贵的教训——这次与以往不同。不要随波逐流频繁地买卖，不要忘记帕特·多尔西的生动比喻——“买股票是一个重大的购买行为，你应该不会一年买卖你的汽车、冰箱或者DVD 50次。”
从历史的痕迹中寻找值得吸取的经验，可以帮助我们在资本市场的变幻中，不为一时的利益所诱惑，理智而清晰地做出自己的判断。
常听见有人说，股票投资要灵活多变，眼观六路耳听八方，随时应变。但据我的观察，大多数股票投资者最大的问题是灵活过头，股市里最缺的不是灵活性，而是原则性和坚持精神。正如巴菲特所批评的，华尔街没有原则，而即使有也不会坚持。
帕特·多尔西是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人，他在专著《股市真规则》中讲了一个故事：他在参加巴菲特的旗舰公司伯克希尔的年会时，无意中听到一个与会者抱怨说，再也不想参加伯克希尔的其他会议了，因为巴菲特每年都讲同样的话。但帕特·多尔西认为，拥有一个投资哲学并予以坚持是他的全部观点。他在《股市真规则》中展现了一套晨星公司站在格雷厄姆和巴菲特等投资大师肩膀上并有所发展的投资哲学。
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