神马文学网猜测周小川的总量对冲
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 04:54:22
中国人喜欢忽悠！忽悠嘛，就不能对自己说的语言中的关键词给出严格的定义，定义严格了就不成忽悠了。周小川在谈到应对热钱的时候提出来一个新的概念；总量对冲！这个总量对冲概念谁也不知道是什么意思。周先生对这个自己发明的概念用“池子”来比喻。但这个“池子”是什么，他也没有说。搞得好些人乱猜；有人认为这个“池子”就是中国的股市；即周先生有本事把热钱全部装到股市上去，让它们无法进入实体经济。这意味这股市将因为这一大笔外来资本和暴涨，人们急急忙忙地入市，结果呢？股市暴跌！一群人惊呼：“周小川！你的池子漏水了！”。另一些人无奈：“哦，这就是池子！咱们的钱是出不来了，因为都被套死了！”。
到底什么是总量对冲呢？在金融学中，“对冲”这个概念的英文词是Hedge。它是什么意思呢？那就是风险对消的概念。你采取一个行动，这个行动有一定的风险，那么你用另一个反向的行动造成这个风险被抵消。如你卖了一个公司的股票，你担心股票暴跌造成你的损失，你可以去买“看跌期权”。当股票价格下降的时候，“看跌期权”的价格几乎等量地上升，这两个向相反的方向运动的价格就把你的风险给“对冲”掉了！对冲基金的运作原理比这个简单的对冲复杂，它包括同时做多、做空不同的金融产品。但概念还是让两个相反方向移动的风险对冲掉。
周小川面临的是热钱，猜测周小川的对冲概念就首先要明白这个热钱对周小川来说它的风险是什么。有人说这是热钱的套汇风险；即热钱来的目的是套汇，它将吃掉中国外汇储备的一部分。如果这是周小川关心的风险，那么这个风险没法对冲，因为世界上没有产品能对冲掉这个风险。再者，周小川本人已经暗示；套汇是无法避免的。
那么周小川要对冲的风险是什么呢？是热钱对中国市场上的货币的骚扰。即热钱的进入使得中国市场上的人民币泛滥。这将造成通货膨胀风险。我认为这才是周小川关心的风险。
那么怎么对冲这个风险呢？只有一个办法，那就是进出对冲！即进来多少热钱，中央银行将从市场收回多少货币。中央银行如何收回货币呢？从目前看，中央银行是通过存款准备金的方式收回货币。中央银行的目的是；进来多少热钱，它通过提高准备金的方式从各个商业银行抽出多少货币。用这种方式保持中国市场的货币增加不受热钱的进入影响。这种战略是否能成功，或它将造成什么后果，我还没有仔细的推敲，我只是在猜测周小川的总量对冲是什么意思。
如果我猜的正确，那些看了周小川的池子而急急忙忙跳入股市的人们就犯傻了！热钱不一定进股市，但提高准备金将造成现有参与股市的货币量减少。这是什么意思！自己猜吧！猜不出来你也不应该入市。