油价高位 化工市场或掀新一轮涨势(附股)

　　行业数据显示，上周四纽约商品期货交易所轻质原油1月期货结算价为每桶88美元，比前一交易日上涨1.25美元；伦敦洲际交易所布伦特原油1月期货结算价为每桶90.69美元，上涨1.82美元。周五国际油价继续上涨，纽约商品期货交易所轻质原油1月期货结算价涨至每桶89.19美元，伦敦洲际交易所布伦特原油1月期货结算价涨至每桶91.42美元。

　　中国化工网分析师认为，选取2009年6月—2010年11月原油指数与美元指数日数据进行相关性分析，发现油价在60—90美元区间内震荡，与美元指数的相关性仅有-3%，美元变动对油价的影响并不明显。

　　主要产油国和主要需求国之间微妙的政治联系或许是油价幕后的主要推手，预计80美元附近的密集成交区将成为油价中期底部支撑位，继续向下的可能性较小。而取暖油消费旺季来临会改善原油供需状况，油价受此推动继续向上的可能性较大。在高位油价的带动下化工市场将会迎来新一轮的涨势，但涨幅不会很大。

　　中原证券研究员李琳琳认为，油价的上涨将带动下游的合成树脂、合成橡胶、合成纤维等产品的成本上升、价格上涨，相关上市公司有中泰化学、回天胶业、华西村等。海通证券研究员认为，油价上涨除了对油气生产企业形成直接利好，部分石化企业的产品价格上涨的同时毛利率很可能还会上升，如烟台万华、天利高新等。

　　短期影响还未显现

　　从目前化工市场的走势看，油价上涨的影响还未显现。“价格传导有一个过程。”宏源证券研究员康铁牛说。

　　“节能减排依然是化工行情变化的主要因素。由于企业总体开工率有所下降，生产企业积极拉涨价格，部分产品屡创历史新高。”中国化工网分析师李野说。

　　在中国化工网化工68风向标中，乙二醇11月初价格在7600元/吨，月末价格走高至8100元/吨，同比上涨18.3%；邻苯价格震荡走高至9000元/吨，同比增长13.92%。产品价格涨幅较高的还有苯胺、双酚A、MDI、TDI、环氧树脂等化工原料，另外改性塑料、涂料等终端化学产品也有小幅涨幅，相关上市公司有烟台万华、丹化科技、扬农化工、双良节能、*ST新材等。

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　　沾边新兴产业 五类精细化工公司被看好

　　由中国石油与化工联合会与兴业证券联合举办的2010中国国际精细化工投融资论坛11月30日起在上海举行。虽然相关上市公司股价均已不低，但由于与七大新兴产业密切关联，精细化工仍旧被业界普遍看好。与会人士认为，精细化工五大细分板块商业前景不错。

　　由于精细化工涵盖面非常广，我国七大战略新兴产业全部要用到精细化工产品。国家培育新兴产业，推动传统产业升级，将全面带动了精细化工的发展。中国石油和化学工业规划院副院长白颐曾提出，“十二五”期间为石化行业的产业转型期——大部分传统化工品面临调整，精细化工将获得更多发展机会。

　　精细化工点多面广，未来，氟化工、医药行业、碳纤维行业、电子化学品、环保节能等形成几个重要的细分板块。我国氟化工的运用主要在传统领域制冷剂等，在国际上，由于含氟化工品具有较好的耐高温、耐腐蚀等性能，作为节能环保产品，它广泛运用于汽车、锂电池、太阳能、风力发电、新型制冷剂、氟隔热涂料等。三爱富、巨化股份、多氟多、永太科技、华邦制药均是含氟企业。记者在论坛上了解到，鲁西化工也有意进入氟化工领域。

　　由于未来五年内国际上多个专利药到期，且中国医疗条件逐步改善，医药化工备受瞩目。健康网专家吴惠芳认为，海正药业、华海药业受益于专利到期。兴业证券郑方镳认为，联化科技、永太科技、九九久、建新股份、新开源、天马精化等医药中间体企业依托自身在细分领域的技术优势延伸产业链，可提升产品附加值。

　　特种材料中的碳纤维有些类似于氟化工，是所有产业升级都涉及的细分行业，运用于汽车、锂电、大飞机、高速列车、风电核电等。但特种纤维专家罗益锋认为，现阶段碳纤维经济性不佳。

　　液晶电子化学品需求增长强劲，永太科技受益。锂电池化学品增长为业界看好。湖南杉杉、中信国安、当升科技、佛塑股份、新宙邦、江苏国泰等公司涉足。

　　环保节能也是一个重要板块。三维丝、碧水源、深圳惠程、三聚环保受益。（上海证券报 阮晓琴）

　　化工行业：机遇大于挑战 行业将不乏亮点

　　2011年发展环境：机遇大于挑战

　　(一)预计未来六个月WTI原油价格将在80-90美元/桶区间内波动；(二)国内GDP单季同比增速有望在2011年1-2季度见底回升，从历史经验看，GDP增速回升有望带来化工板块亮眼表现；(三)节能减排将成为常态；(四)房地产、汽车、家电、纺织等下游需求整体看增长平稳。

　　子行业运行态势：整体晴朗，局部有雨

　　1、两碱：小产能面临淘汰，行业集中度有望提高；2、精细化工：化工的长期亮点，需通过个股甄别挖掘优质企业；3、聚氨酯：行业具备消费属性，下游需求向好；4、农药：有待观察涨价持续性及今冬气候；5、化肥：价格处于相对历史高位，存在关税调整风险；6、化纤：氨纶和粘胶景气下行，棉花和涤纶位于景气高点。

　　估值水平检测：基础化工处于历史中值附近

　　剔除石油开采板块之后，化工板块估值水平处于历史中值附近。结合当前估值水平及基本面走势看，纯碱、氯碱、印染助剂、民爆等行业提升空间较大。选股主线：节能、“十二五”、精细化工、通胀。

　　主线一：节能减排。有三类标的：1、提供节能减排产品的企业，如双良节能；2、节能减排过程中，行业小产能被淘汰，行业集中度将趋于提高，具有资源、规模、环保等优势的行业龙头，如两碱、印染助剂行业的龙头；3、行业供给因为节能减排受到扰动而带来的阶段性机会。

　　主线二：“十二五”。目前有三类标的：1、海洋经济，可供关注的标的如双良节能(海水淡化)；2、高铁建设，如回天胶业(高铁用胶)、宝利沥青(高铁用乳化沥青)；3、锂电材料，可供选择标的如云天化(锂电薄膜)、佛塑股份(锂电薄膜)、当升科技(正极材料)等。

　　主线三：精细化工。相对大宗化学品，精细化工产品附加值高，市场波动小，且承接全球产业转移的空间巨大，未来该领域将出现更多质地优良的企业，有待在陆续上市的新股中挖掘。

　　主线四：通货膨胀。有两类标的：1、具有较强的向下游传导成本压力能力的企业；2、靠近消费端，或具有极强的品牌增值能力的企业，如上海家化等。

　　重点推荐标的

　　未来六个月，我们推荐节能减排领域的双良节能；推荐精细化工领域的天马精化、永太科技、鼎龙股份、回天胶业、建新股份；推荐聚氨酯产业链的烟台万华；推荐改性塑料行业的金发科技；推荐涤纶链条的海利得；推荐煤化工链条的广汇股份。

　　风险提示：原油价格剧烈波动。（广发证券 吕丙风）