火警频发 消防类公司“火”势起（个股）

火警频发 消防类公司“火”势起（个股）

　5家上市公司涉足

　　某不愿具名的私募人士向 《每日经济新闻》记者介绍，目前A股市场包括即将上市的天广消防在内，涉及到消防器材及其相关领域的上市公司共有5家。其中，9月份刚登陆创业板的坚瑞消防和即将登陆深圳中小板的天广消防均为一线消防设备生产制造商；威海广泰等公司为辅助设备生产制造商。

　　资料显示，坚瑞消防主营业务为气溶胶灭火系统的研发、生产、销售和服务，主导产品为S型气溶胶灭火装置。目前，公司生产能力及销售量在国内气溶胶灭火市场均名列第一。而S型气溶胶装置主要应用于移动通信、电力、冶金、石化、军事、运输等领域，并已成为主流气体灭火产品之一，在精密设备场所(电子计算机房、通讯机房等)S型气溶胶灭火系统具有垄断性。

　　光大证券表示，随着我国消防行业纵深发展，S型气溶胶灭火产品将面临广阔的发展空间。

　　通过消化吸收重型泡沫消防车先进理念及制造技术，中集集团 已经成功研制出首台重型泡沫消防车。该产品拥有自主核心技术，产品综合性能处于国际先进水平。据了解，中集集团消防车辆的生产已获得国家公安消防局的认同，该产品具有很高的技术附加值，将成为中集集团新的利润增长点。

同时，威海广泰在今年7月份向孙凤明定向增发343.58万股，收购北京中卓时代消防装备科技有限公司75%的股权，正式进军机场消防车领域。此外，生产灭火剂的山东海化也属于消防行业的上市公司。

　◆第一梯队：坚瑞消防、天广消防

　　◆装备：消防器材

　　美国多年来扑救高楼火灾的经验表明，真正能为商用或住宅用高楼提供安全保障的措施，就是安装自动喷水灭火装置，以及一个供及时排走自动灭火装置灭火时产生的烟雾的排烟系统。

　　因此，美国防火法规规定：凡是高层民用建筑都必须安装火灾自动报警系统、自动灭火装置，紧急照明设备、紧急排烟设备和安全疏散设施。

　　就国内而言，直接从事消防器材生产销售的上市公司只有创业板的坚瑞消防和即将登陆中小板的天广消防。

　　坚瑞消防是S型气溶胶消防系统生产商，目前主导产品为S型气溶胶灭火装置，生产能力为年产1万台，产销量在气溶胶厂商中名列第一。

　　天广消防主要产品包括自动灭火系统和消防供水系统，是福建省内规模最大、品种最全、技术实力最强的消防产品供应商，也是国内自动灭火与消防供水领域最具实力的综合性供应商之一，在细分市场处于国内领先、区域龙头地位。

　　据了解，2008年，我国自动喷淋灭火系统市场容量约为23亿元，其中天广消防市占率约为2.1%;自动气体灭火系统市场容量约为46亿元，其中天广消防市占率约为0.3%;消防供水系统市场容量约为69亿元，其中天广消防市占率约为1.5%。

　　某券商分析师表示，“结合近期的市场表现来看，坚瑞消防的股价已经先期反映出了行业增长预期，而天广消防上市后的表现也可能超出市场预期。”

　◆第二梯队：威海广泰、机器人

　　◆装备：辅助设备

　　6月4日，威海广泰公告称，公司非公开发行股份购买中卓时代75%股权的事项获得证监会批准。

　　资料显示，中卓时代是国内唯一一家承担公安部消防车领域科研项目的民营企业，自2007年取得消防车生产资质以来，先后研制出可替代国外先进技术的消防车自动泡沫比例混合系统和车用压缩空气泡沫灭火系统，产品性能在某些方面超越国外同类产品，具有较强的研发实力。

　　据了解，中卓时代进入市场两年多以来已签订了总额2.12亿元的供货合同。2008年，中卓时代中标北京奥运会消防车采购，取得国产消防车约70%的订单。

　　第一创业证券分析指出，完成上述收购后，威海广泰2010年业绩预计可以达到0.58元/股，2011年可以达到0.8元/股。

　　此外，值得注意的是，消防机器人在消防工作中的优势越来越明显，市场需求正在逐步形成。在智能机器人领域具有绝对领先优势的沈阳新松机器人公司可以迅速研发出消防机器人等专用机器人产品。

　　某券商分析师表示，就这两家公司来说，威海广泰盈利状况优势更为突出，但机器人已经获得了机构资金青睐，近期股价强势明显。

　坚瑞消防：专业从事S型气溶胶灭火系统的研发

　　公司专业从事S型气溶胶灭火系统的研发、生产、销售和服务，目前产能14000台，产能及销售量在国内气溶胶灭火市场均名列第一，市场占有率由2006年的27%上升至2008年的50%。

　　气溶胶灭火剂是近四十年发展起来的一种新型环保灭火产品，是国家产业政策重点鼓励与支持发展的产业。公司S型气溶胶产品从灭火效果、安装成本、使用维护角度来看都有着优势，应用领域包括移动通信行业、民用建筑市场、电力行业、石化行业、冶金行业、军事行业、运输行业等，市场占有率呈逐渐上升趋势，据统计潜在市场容量超过250亿元。

　　公司拥有11项专利和16项专利申请构成的专利群，确保了公司在核心技术领域的领先优势。公司已经规模化进入移动通信行业、批量进入电力、石化、冶金等行业，并赢得了客户的广泛认可。公司新开发的军用市场及手持式灭火系统市场前景广阔，2010年上半年新获军队系统近2000万元订单，手持式气溶胶灭火系统产品已获海外订单120万美元。

　　募集资金将投资于：年产20000台S型气溶胶自动灭火装置生产和研发基地建设项目、国内市场营销和服务网络建设项目、补充流动资金、其他与主营业务相关的营运资金。募投项目将进一步强化公司行业内领先地位，形成新的利润增长点。

　　预计2010-2012年公司每股收益分别为0.39元、0.66元和1.10元。

　　天广消防：消防产品的区域龙头

　　公司概况：消防产品的区域龙头。
　　天广消防是福建省内规模最大、品种最全、技术实力最强的消防产品供应商，也是国内自动灭火与消防供水领域最具实力的综合供应商之一，在细分市场上处于国内领先、区域龙头地位。
　　立足核心产品，发展"一站式"业务。
　　公司继续秉承创新带动成长的经营理念，以开发新产品带动公司更快发展为目标，通过投入大量资金，加大研发创新力度等途径，开发新的产品，优化产品结构，占领新的市场，增强公司的综合配套能力以满足客户的"一站式"采购需求。公司依托在产品技术领域的优势，拓展业务链，实施一体化战略，进军消防工程设计、施工领域。
　　立足东部沿海，辐射全国。
　　公司是国内最早获批从事消防产品生产的民营企业之一，是福建省内规模最大、品种最全、技术实力最强的消防产品供应商，也是国内自动灭火与消防供水领域最具实力的综合性供应商之一，在细分市场处于国内领先、区域龙头地位。
　　募投项目顺利投产有助于改善产品结构缓解产能压力。
　　业绩预测：
　　根据测算，公司10-12年的EPS分别为0.42元、0.69元和0.97元。

　威海广泰：进军机场消防车领域

　　今年7月份向孙凤明定向增发343.58万股，收购北京中卓时代消防装备科技有限公司75%的股权，正式进军机场消防车领域。

　　中国航空机场业仍具备巨大发展潜力，国内空港设备业处在成长期和进口替代阶段。公司目前收入占国内市场规模的比例不到10%，作为行业龙头企业，将长期受益于此。技术创新是公司一直保持高增长的第一推动力，高端产品销售占比从2003年的37%提高至2008年的55%。公司产品价格只及FMC、TLD等跨国制造商的2/3，低成本造就了公司的国际竞争优势。

　　全球航空市场由复苏走向繁荣，将加速拉动国内空港设备业进入景气上升周期。受益于此，公司最困难的时刻已经过去，去年四季度经营明显好转，预计将从今年二季度开始进入快速增长阶段。在业绩恢复性增长确定的背景下，公司2009年业绩低基数将给予2010年业绩超预期的空间较大。

　　不考虑增发摊薄，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.46元、0.59元和0.77元，给予“买入”评级。

中集集团：成功研制出首台重型泡沫消防车

　　北方正在经历严重的干旱，火险警报升级。中集集团研制的重型泡沫消防车样车日前经过大量反复验证获得成功。该产品拥有自主核心技术，产品综合性能处于国际先进水平。
　　中集集团通过消化吸收重型泡沫消防车先进理念及制造技术，研制成功首台重型泡沫消防车。该车与国内同类产品相比，在产品控制系统、结构上具有多项自主技术创新，泡沫比例调节控制系统能够大大降低成本；水泵控制系统、水炮支架自锁机构和呼吸器固定架等关键部件系统结束了完全依靠进口的局面；厢体所采用的无骨架粘接技术能够大幅减轻消防车自重；特殊设计的超大空间的三排驾驶室则能容纳10名消防队员。
　　中集消防车辆的生产已获得国家公安消防局的认同，该产品具有很高的技术附加值，将成为中集集团新的利润增长点。
　　另外，BDI指数近期的大涨也为中集集团带来了行业景气度回升的预期。

　　山东海化：生产消防灭火剂

　　我们于近日调研了山东海化，与公司管理层就行业运行态势、公司经营现状和未来发展等问题进行了沟通交流。主要内容及结论如下：

　　山东海化是综合性盐化工企业，公司以海水和卤水为原料生产和销售40多种化工产品，以纯碱（220万吨）为主导，以溴素（1.5万吨）、氯化钙（42万吨）、PVC（25万吨），烧碱（25万吨）等为辅。08年实现营业收入85.78亿元，净利润2.14亿元，其中纯碱业务是主要利润来源。

　　公司所处的纯碱行业步入温和复苏。09年以来，纯碱价格基本在底部徘徊，主要原因是需求萎缩、产能过剩。随着近几个月来房地产开工面积上升，作为后周期的玻璃开工率已回升至高位，从而带动纯碱价格出现回升：目前山东地区价格（不含税）为1050元/吨，氨碱法企业基本盈亏平衡，而联碱法企业略有盈利。

　　随着行业开始复苏，山东海化主要业务经营趋好：（1）公司纯碱产能220万吨（最大可达300万吨），由于50%原盐自供，成本约比长三角低100元/吨，目前出厂价回升至盈亏平衡点，开工率由上半年的75%-80%回升至90%，库存也在走低；（2）烧碱和PVC产能各25万吨，目前满产；（3）其他化工产品中，溴素、氯化钙、硝酸纳和硝酸的盈利情况较好，而甲烷氯化物、醋酸乙酯、尿素、苯胺仍处于微利或亏损状态。

　　产业链延伸方面，为PVC配套的20万吨电石项目已经竣工，按照单耗计算，该项目可以覆盖55%的PVC产能，从而改变公司目前电石全部外购的局面。我们预计项目达产后，每吨电石可节约成本700元。此外，东营100万吨/年卤盐配套工程也在进行之中。

　　我们预计公司10-11年EPS分别为0.19和0.32元。在经历了行业的大起大落和09年的巨额亏损之后，随着下游需求的逐步恢复，以及电石、卤盐等配套工程的完工并投入使用，我们预期公司经营将重回正常轨道。

　　虽然基于2010年预期业绩的PE并不低，但是其净利润相对于纯碱价格的弹性较大，存在超预期的可能。考虑到纯碱行业处于复苏早期，公司经营正在低谷，因此我们给予“推荐”评级。