油价泡沫比次贷泡沫更危险

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 03:56:31

叶檀 发表于 2008-7-5 0:27:00
油价拖延战术换来的可能不是全球情况好转，而是不可逆转的金融大泡沫。
继人民币汇率之后，西方国家找到了一个新的指责对象，那就是能源价格补贴，他们指责以中国为首的国家实行补贴机制，扭曲了价格体系，使全球能源价格居高不下。
石油战是金融战的重要组成部分。在这场金融大战中，中国处处被动，损失惨重；但是，如果任由石油泡沫疯狂下去，全球会形成比次贷危机风险更大的超级金融大泡沫，受损的绝不止于中国，也包括欧美那些疯狂的投机资金。
中国目前石油进口依赖程度高达50%，今后还将上升。中印两国旺盛的石油需求构成了国际石油上升的最大理由。穆迪投资的最新研究显示，当前油价中的22%为投机行为所赐，供求关系仍决定了56%。不仅如此，这两个国家还实行石油补贴。根据摩根大通的估计，我国今年政府补贴可能达到1800亿元人民币，不超过GDP的1%。另据摩根斯坦利估计，油价上升10美元，中国GDP损失0.5%，国际油价从20美元上升到目前的140美元，中国损失GDP6%左右。即便用最保守的估计，中国GDP损失也在3%左右。同时，由于油价升值与美元贬值相辅相承，导致中国外汇储备五年来缩水三分之一。这是现实的财富损失。
中国石油消费概念成为全球投机资金疯狂的动力。为应对油价上涨的压力，减少国内炼油企业的损失。从6月20日，起发改委将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。液化气、天然气价格不作调整。发改委此举无疑是在向世界昭告，中国油价还将继续上升，惟一不确定的就是何时上升。发改委有所收获，国际投资者起码愣了一天神，而后更加疯狂地追逐油价上涨预期，目前已经到达每桶143美元的高位。石油输出国家组织(OPEC)主席、阿尔及利亚能源部长哈利勒6月末预测，今年夏季国际油价可能涨至每桶150-170美元，但不会涨到200美元。
国家发改委宏观经济研究院副院长刘福垣认为，我国一直采取财政补贴的方式平抑能源价格，“结果是越补贴价格越高——中国一进行财政补贴，国际上就以此为题炒高能源价格”。这句话不过是拾人牙慧并且说得不完整，中国提升油价，只要不是一步到位，就会引发更加疯狂的投机，逼得中国政府不得不进行更多的补贴。这才是现状。如果一步升值到位，没有人能够承担实体经济崩溃与通胀无限上升的责任。
产油国沙特指责国际资本玩家应该对高油价负主责。美国众议院能源商务委员会6月23日发表的报告显示，2001年1月，纽约商交所原油期货交易合约中的37％为“投机交易者”所持有，但到今年4月这一比例已大幅攀升至71％。另据英国《经济学家》杂志报道，目前进入国际原油期货交易市场的投机资金约为2600亿美元，为2003年的20倍。
全球性的油价上升未必是国际资本玩家的蓄谋，但一定显示国际市场出现了巨大破绽，国际资本玩家不会放过这个太过明显的市场趋势。他们食髓知味，做多石油相当于继续做空美元做多欧元，押宝中国经济短期内增长前景。这种资本市场的运作方式有自我强化功能，油价越上涨，美元越疲软，投机资金越疯狂，这是身处其中人无法摆脱的恶性循环。
再有前景的经济体也有承受不住油价持续不断的上涨压力。美国股指普遍大跌，这说明不论哪一类的美国公司都无法应付高油价的冲击，他们的生产效率远远赶不上油价上涨的步伐。
新兴市场情况好不到哪儿去。那些抵抗能力差的经济体已经败下阵来，越南承受不住高油价等压力倒了下去，接下来可能是菲律宾、印度——中国不会一支独秀，有越来越多的制造企业在破产，更多的企业无法承受成本上升与融资紧缩的压力。国务院发展研究中心隆国强提供的保守数据是，去年珠三角有900间左右的工厂破产，8万人失业。今年情况只会更糟。
油价泡沫迟早会因为实体经济的破产被刺破。到那时，那时资本市场的嗜油者会发现，自己处于比次贷更危险的冰山上。
谁会因此受伤？截至今年３月底，进入纽约能源期货交易市场的投机资金约为１３９０亿美元，其中绝大部分都投资于原油期货。在这部分资金中，有超过一半的比例来自养老金机构，其余部分则来自投资银行、共同基金和对冲基金等。美国的老人会成为首当其冲的受灾者。至于中国的金融机构，不应该再头脑发烧追逐什么与油价挂钩的理财产品，这相当于小狗追逐自己烧焦的尾巴，被耍弄得团团转。
如果全球生产模式不能在新能源上取得突破，不能重回效率之路，而一味以上百万亿的金融衍生产品进行投机，那么，全球资本市场就会在能源泡沫上打滚，直到泡沫破裂，经济陷入新一轮衰退，上世纪70年代的滞胀噩梦重演。
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