现金为王 布局战略新兴产业14只高现金流股（三）

　　新一代信息技术 15只个股　　现金流高于净利润

　　国务院下发关于加快发展战略性新兴产业的决定，指出重点发展的7 大行业中包括新一代信息技术产业。包括网络建设（三网融合、物联网）、基础产业（集成电路、高端软件）、信息化改造、信息技术对文化产业的促进。从电子行业角度看，投资热点主要出现在物联网、云计算、地理信息产业。

　　具体来看，这44个股2008年合计现金流6640425.93万元，2009年现金流6907977.74万元，今年前三季现金流6629259.26万元。其中，有15只个股现金流高于净利润。

　　现金流最多的个股是中国联通（600050），今年前三季度经营现金流为6045965.77万元，较去年和前年全年分别增长1.94%和0.64%，高于同期净利润316095.6万元1812.7%。该股自10月8日以来累计上涨1.38%，最新收盘价为5.15元。联通集团于2009年1月7日获得由中华人民共和国工业和信息化部发放的WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务经营许可，经工信部批准，联通集团授权公司持有的下属公司—中国联合网络通信有限公司在全国范围内经营WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务。09年8月28日，集团与苹果公司就未来三年内iPhone手机合作销售达成协议。2010年1-9月3G用户MOU为641.6分钟，ARPU为129.8元，继续保持较高水平。截至6月30日，3G网络县城覆盖率达到95%。

　　四维图新(002405,股吧)（002405）也是现金流高于净利润的公司，今年前三季度经营现金流为33366.9万元，较去年和前年全年分别增长59.82%和90.49%，高于同期净利润19061.58万元75.05%。该股自10月8日以来累计上涨36.88%，最新收盘价为51.92元。公司产品包括车载导航、消费电子导航和电子地图服务三大部分，09年占营业收入比重分别为57.17%、35.02%和2.74%。公司为中国第一、全球第五大导航电子地图厂商，在中国车载导航地图市场份额超过60%；在GPS手机地图市场占有率达到68.64%、在PND地图市场占有率为18.73%；每天通过LBS和互联网地图服务使用公司地图产品的点击量达9100万次。

　　其余现金流高于净利润的公司分别为：歌华有线(600037,股吧)（600037）、电广传媒(000917,股吧)（000917）、华闻传媒(000793,股吧)（000793）、广电网络(600831,股吧)（600831）、*ST鑫新、天威视讯(002238,股吧)（002238）、时代出版(600551,股吧)（600551）、北巴传媒(600386,股吧)（600386）、焦点科技(002315,股吧)（002315）、武汉塑料(000665,股吧)（000665）、同花顺(300033,股吧)（300033）、二六三(002467,股吧)（002467）、省广股份(002400,股吧)（002400）。

　　新一代信息技术包括遥感、物联网、下一代互联网、新一代宽带移动通信等，行业热点呈现在三个方面。一是将在中长期受到关注的物联网产业链，个股有新大陆（000997）、远望谷（002161）、同方股份(600100,股吧)（600100）等；二是未来3年备受期待的信息技术革命云计算，相关个股有东华软件(002065,股吧)（002065）、华胜天成(600410,股吧)（600410）、中国软件(600536,股吧)（600536）等；三是未来一段时间信息化建设的重点地理信息系统产业，国内最大的电子地图提供商四维图新值得关注。四维图新是我国领先的导航电子地图和动态交通信息服务提供商，拥有世界先进的导航地图制作核心技术以及十余年的导航地图生产经验，在导航电子地图市场占据垄断地位。

　　物联网领域的发展已经上升为国家战略有一段时间，在无锡新区示范区已经展开建设多年，已经进入产业化阶段，未来会出现一批快速成长的公司，特别是云计算领域的相关硬件和软件公司，值得深入研究和挖掘。由国内高性能计算机龙头曙光信息与江苏省无锡新区合作建设的中国物联网云计算中心11月26日启用，可为相关科研院所和企业提供云计算服务应用支撑，峰值性能将达百万亿次/秒。

　　其次，受益于中国内需市场的强劲增长，以及网络经济模式的接受度不断上升，互联网经济市场规模快速增长。互联网商务化程度迅速提高，成为互联网应用中增长最快的领域，预计未来几年增长率将保持在30%以上。

　　需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会：地理信息市场逐渐打开，整个产业规模呈年均20%以上的增速。民众逐渐寻求并适应地理信息服务，在互联网地图、消费电子导航、车载导航、数字城市管理等领域出现强劲的市场需求。

　　长城证券在2011年行业投资策略报告中指出，考虑到政策面的大力支持与潜在的巨大需求，给予行业“推荐”的投资评级。同时，推荐受益于云计算、物联网、三网融合、移动互联网等相关子行业具体优惠政策的绩优股。投资组合是云计算绩优股的东华软件；地理信息系统平台软件领先者超图软件(300036,股吧)（300036）；国内最大的数字电视软件与系统供应商数码视讯(300079,股吧)（300079）；和唯一在国内上市且实现高盈利的跨平台视频服务提供商乐视网(300104,股吧)（300104）。

　　近期中银国际、华创证券和申银万国都给予东华软件“买入”的投资评级。公司2010年三季报披露，预计2010年净利润同比增长30-50%，业绩变动原因是公司在保持原有客户的同时扩大经营领域及客户群，承揽的项目较上年度稳定增加。公司主要从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务，是仅有的同时取得计算机信息系统集成、涉及国家秘密计算机信息系统集成、CMMI三项资质最高等级的两家企业之一，在金融、能源、医疗、政府等行业和部门细分市场上迅速获得成功并抢占相当市场份额，已成为行业内新生力量典型代表。根据《国家高技术产业发展项目管理暂行办法》的规定，国家发改委08年11月同意把公司新一代互联网网络监控分析系统研发及产业化项目列入2008年新一代宽带及网络通信产业化专项，并获得450万元的研发资助。

　　在中国医改的大背景下，医药生物上市公司整体受益，只是业绩增速高低的问题。在本期“价值选股”所选的高现金流股票中，生物医药有98家公司经营现金流连续3年保持正向。

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，今年前三季度生物医药板块业绩良好，实现净利润85.28亿元，经营现金流合计586253.49万元，其中112只个股现金流为正，占该板块个股总数的72.73%，合计现金流达1719841.01万元。现金流为正的个股中，有98家公司经营现金流连续3年保持正向。

　　具体来看，这98个股2008年合计现金流1591486.62万元，2009年现金流2321893.22万元，今年前三季现金流1602198.34万元。其中，有41只个股现金流高于净利润。

　　其中，现金流最多的个股是哈药股份(600664,股吧)（600664），今年前三季度经营现金流为123055.96万元，较去年和前年全年分别增长-33.54%和112.68%，高于同期净利润83317.76万元47.69%。该股自10月8日以来累计上涨13.76%，最新收盘价为25.80元。该公司共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、生物工程药品、滋补保健品等六大系列20多种型、700多个品种，主导产品头孢噻肟纳、头孢唑啉纳、氨苄西林纳等原料药产销量均居在全国第一位，青霉素纳原粉及粉针产销量居全国第二位；公司的抗生素原料药品种已占据15个独联体国家70%以上的市场份额。严迪、盖中盖、葡萄糖酸钙、司乐平、双黄连中药粉针、胃必治等众多知名产品畅销国内外市场。

　　健康元(600380,股吧)（600380）也是现金流高于净利润的公司，今年前三季度经营现金流为81138.02万元，较去年和前年全年分别增长33.97%和78.32%，高于同期净利润77445.64万元4.77%。该股自10月8日以来累计上涨13.07%，最新收盘价为13.24元。公司是全球最重要的维生素生产企业之一，主导产品VE、VA、VH、VD3、类胡萝卜素，市场占有率都位于世界前列。公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位；维生素E油、维生素A油/结晶、乙氧甲叉生产能力分别达10000吨/年、600吨/年、3800吨/年，规模效益显著。

　　另有，新和成（002001）、华润三九(000999,股吧)（000999）、同仁堂(600085,股吧)（600085）、海正药业(600267,股吧)（600267）、丽珠集团(000513,股吧)（000513）等39家公司现金流高于净利润。

　　国家“十二五”规划确定了生物医药发展的重点，包括基因药物、蛋白药物、单抗克隆药物、治疗性疫苗、小分子化学药物等，这些政策将积极促进我国生物医药的高速发展，生物医药产业令人期待。可以预见的是，10年内生物医药产业集中度越来越高，对大型龙头企业，政府应该提供更好的服务，打造公共研发平台，以提升他们的竞争力。

　　从行业的成熟度来看，生物医药依旧是主要热点。生物医药的发展有三大领域。

　　一是基因工程，如重组蛋白的龙头公司长春高新(000661,股吧)（000661）子公司金赛药业、国内生物药龙头企业双鹭药业(002038,股吧)（002038），尤其是双鹭药业是我国基因工程药物产业的先锋企业，公司主营业务为基因工程药物的研发及生产，包括肿瘤药、心脑血管药以及人体器官移植药物等。

　　二是单克隆抗体药物，如丽珠集团、健康元等。

　　三是疫苗行业，随着我国居民收入的不断提高和预防保健意识的普遍增强，未来我国二类疫苗市场将迎来较大发展。相关个股有天坛生物(600161,股吧)（600161）、华兰生物(002007,股吧)（002007）、智飞生物(300122,股吧)（300122）等。尤其是民营疫苗龙头智飞生物，公司目前公司自主产品众多，最近3年公司疫苗产品销售量分别占我国二类疫苗市场10.99%、11.13%和10.78%的份额，在民营疫苗企业中排名第一。公司拥有强大的营销网络和优秀的研发实力，营销体系覆盖全国30个省、市、自治区。公司目前拥有研发人员68人，拥有发明专利6项，正在申请的发明专利6项，非专利技术19项。

　　“2009年，我国生物医药产业总销售收入达到了753亿元，这样的发展速度使其成为医药行业增长最为迅速的领域之一。与此同时，生物医药产业的利润增长率高达70%，高发展速度和高利润增长率也使生物医药产业成为新兴产业中最为瞩目的对象之一。”中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，中国生物医药产业未来将保持飞速增长。

　　分析师指出，生物医药将成为医药行业中发展最快的子行业，其中，疫苗和单克隆抗体行业将成为发展重点。制造疫苗的上市公司有天坛生物、华兰生物、中牧股份(600195,股吧)（600195）、金宇集团(600201,股吧)（600201）、海王生物(000078,股吧)（000078）、长春高新、重庆啤酒(600132,股吧)（600132）、浙江医药(600216,股吧)（600216）、交大昂立(600530,股吧)（600530）等上市公司。

　　近日，申银万国、中投证券、国元证券(000728,股吧)（000728）三家证券公司都给予天坛生物“买入”或“推荐”的投资评级。目前公司是国内最大的疫苗生产厂家之一，也是最具竞争力的生物制药厂家之一，主导产品包括重组酵母乙型肝炎疫苗、脊髓灰质炎疫苗、麻风二联疫苗、麻腮风三联疫苗、Vero细胞乙型脑炎灭活疫苗、人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、各种诊断试剂等。主营产品占有国内50%以上的市场份额。公司于1997年首家获国家批准正式生产吸附无细胞百白破联合疫苗。公司生产的麻腮风三联疫苗为国内首创，在制造工艺、产品质量和接种后反应性及免疫原性方面也均达到世界先进水平，是国内首家获得许可的生产经营单位。公司并承担国家计划免疫97%任务。麻腮风三联疫苗是国家计划免疫投入资金最大疫苗，容量高达10亿元，当前供应短缺。“麻风二联疫苗”当前弥补其市场供应大缺口，2011年我国将对0-6岁儿童强化免疫“麻风二联”，其市场需求仍有大增长。“麻风二联疫苗”和“麻风腮三联疫苗”是天坛生物未来年度确定的最大的利润增长点。

　　之前，由于我国装备制造业存在诸多问题，市场对高端装备制造并不关注。如今，高端装备制造作为新兴产业被政府提出，有望在未来涌现出一批黑马，尤其是本期“价值选股”所选的高现金流股票。

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，今年前三季度高端设备制造板块整体业绩较好，实现净利润255.13亿元，经营现金流充沛，现金流合计1245890.93万元，其中15只个股现金流为正，占该板块个股总数的48.39%，合计现金流达2325404.62万元。15只现金流为正的个股中，有12家公司经营现金流连续3年保持正向，显示出公司经营情况的红火。

　　具体来看，这12个股2008年合计现金流776483.09万元，2009年现金流1771270.91万元，今年前三季现金流1828615.79万元，可看到明显的连续增长情况。其中，有4只个股现金流高于净利润。

　　现金流最多的个股是中国船舶(600150,股吧)（600150），今年前三季度经营现金流为643807.2万元，较去年和前年全年分别增长79.4%和145.5%，高于同期净利润207665.79万元210.02%。该股自10月8日以来累计上涨3.3%，最新收盘价为61.27元。该公司是国内最大的造船企业，公司持有上海外高桥(600648,股吧)（600648）造船有限公司100%股权及上海江南长兴造船有限责任公司65%股权。外高桥造船已形成好望角型散货船系列、阿芙拉型成品原油轮系列、31.6万吨级VLCC系列、大吨位海上浮式生产储油轮系列四条生产线。外高桥和长兴造船合计的产能达到700万载重吨左右，仅次于韩国现代重工为全球第二大、国内最大的造船企业。

　　潍柴重机(000880,股吧)（000880）也是现金流高于净利润的公司，今年前三季度经营现金流为48671.49万元，较去年和前年全年分别增长-37.02%和198.06%。该股自10月8日以来累计上涨-0.38%，最新收盘价为18.28元。公司的主业为中速柴油机的生产、销售，所生产的中速柴油机主要用于海洋和内河航运船舶主机及大型船舶辅机、发电机组及其它陆用动力。主要产品包括160系列、170系列中速柴油机、CW200系列柴油机、陆用、船用柴油发电机组以及船用齿轮箱机组、柴油机配件。公司致力于成为“中国技术领先、规模最大、品牌效应最好的中速柴油机制造商”，成为行业领导者。

　　另外两只现金流高于净利润的个股为成发科技(600391,股吧)（600391）和昆明机床（600806）。

　　海洋装备工程，是高端制造业里面的重要组成部分，高端制造业是战略性新兴产业的重要部分，所以在整个产业的发展战略里面，海洋装备工程是作为一个重要的领域，在促进它发展。目前，国际海洋工程装备市场，每年的需求量约价值400亿到500亿美元，在我国，单是十一五期间，用于海上油气资源开发的投入将达1200亿元，随着国际海洋油气发展，不断向深海推进，我国海洋工程装备业面临重大机遇，预计到十二五末，我国海洋工程装备业产值，将达到千亿元以上规模。在开发设计、勘探开采、工程配套等环节上，分别看好上海佳豪(300008,股吧)（300008）、杰瑞股份(002353,股吧)（002353）、海油工程(600583,股吧)（600583）、中海油服（601808）、巨力索具(002342,股吧)（002342）、中集集团(000039,股吧)（000039）等，其中中集集团初步进入了以物流装备、清洁能源设备、海洋工程设备三足鼎立的新时代，成为国内最大海工装备制造企业之一。

　　在高速铁路总造价结构中，最大的部分是铁路基础建设投资，约占40%-60%，通信，信号及信息工程，电力和电力牵引系统等约占25%-40%，机车车辆的购置占10%-15%，因此高铁建设中，受益顺序依次为基建，高铁车辆和配件，通信和信号，以及电力牵引系统。中国北车(601299,股吧)（601299）和中国南车(601766,股吧)（601766）最为受益。

　　我国的航天工程涉及领域非常广泛，根据航天发展十一五规划，载人航天工程，月球探测工程，高分辨率对地观测系统，北斗卫星导航系统，新一代运载火箭工程等，被列入重大科技工程。

　　我国海洋工程装备业正面临着战略性的发展机遇，因此今后5年将是我国海工装备行业大发展的黄金时期。整体来看，该行业估值处于中游，考虑到未来的发展空间，中原证券在2011年海洋工程行业投资策略报告中给予行业“同步大市”的评级；建议关注行业龙头企业。认为行业估值目前处于中上游，看好中长期发展。同时建议关注国内龙头企业海油工程、中海油服、中集集团、中国重工(601989,股吧)（601989）等个股。

　　其中，近期安信证券、东海证券、中投证券和招商证券(600999,股吧)（600999）都给以海洋工程“买入”或“推荐”的投资评级。

　　中银国际表示，公司2010年前三季度实现收入209.6亿元，同比上升10.6%，将目标价由88.50元人民币下调至85.80元人民币，维持买入评级。

　　国金证券(600109,股吧)（600109）认为，公司机床业务正处于恢复期，订单量和预收款增加也是回暖的反映，同时订单数控化率的提高，也预示着公司目前毛利率可能处于低谷，2011年将有所好转。根据公司目前经营情况，我们上调了公司的盈利预测，将投资建议由持有调为买入。

　　长江证券(000783,股吧)（000783）认为，在不考虑人参新业务的情况下，预计2010-2011年每股收益分别为0.42元、0.61元。公司传统业务提供了较高的安全边际，是A股市场稀缺的以人参为未来发展主业的投资标的，受益于政策强力推动，弹性最大。给予公司较高估值，继续给予“推荐”评级。

　　方正证券预计2010－2012每股收益分别为0.2、0.36和0.5元，市盈率与可比公司的平均水平相当，但考虑到公司管理日益改善、费用控制能力加强及养生精巨大的拓展空间，我们给予“增持”评级。

　　中投证券预测公司2010-2012年每股收益为0.91、1.30、1.59元，在当前股价下（40.80元），对应市盈率分别为45、31、26倍，估值较为合理。给予“推荐”评级。

　　民生证券预计公司2010-2012年每股收益分别为0.37元、0.43元和0.75元。对应目前的股价，公司2010-2012年的市盈率分别为41.35、34.89与20.28。维持公司“推荐”评级。

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