三网融合组建"国家队" 三类股将成大赢家

三网融合组建"国家队" 三类股将成大赢家
作者： 来源：中国证券网 2010-11-29 16:12:07
中国证券网编者按：日前国家广播电影电视总局科技司司长王效杰透露，我国将组建中国广播电视网络公司，作为参与三网融合的市场主体，此消息表明三网融合进入实质性发展阶段，三网融合概念有望迎来全新发展机遇，相关受益股潜力巨大。

本文导读：

三网融合将组建“国家队”

2010年三网融合取得了实质性进展

三网融合被纳入了“十二五”规划

【权威观点】

工信部：三网融合稳步推进 试点取得积极进展

三网融合提速 科技股如日中天

【三类股受益】

【一、通信股】

通信传媒：三网融合拨开迷雾中的投资机会 荐37股

通信行业：三网融合推动光通信行业发展 荐5股

三网融合 光通信技术也设备公司成最大赢家 荐11股

【二、通信设备股】

通信设备：三网融合催生市场投资新机遇 荐4股

【三、传媒股】

传媒行业：三网融合下的渠道与内容之争 荐5股

三网融合将组建“国家队”
　　国家广播电影电视总局科技司司长王效杰昨天透露，我国将组建中国广播电视网络公司，作为参与三网融合的市场主体，实现全国有线电视网络统一的规划、建设、运营和管理。该公司将是一家国有资本的股份制公司。所谓三网融合，是指电信网、计算机网和有线电视网通过技术改造，能提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。（新华网)

2010年三网融合取得了实质性进展

　　11月29日消息，2010年三网融合取得了实质性进展，但在这个过程中也产生了众多问题，中国电信手机媒体研究专家杨成认为三网融合管制是最大的挑战。

　　2010年三网融合取得了实质性进展，今年1月份和6月份，国务院分别颁布了推进三网融合的总体方案、三网融合试点方案。广电总局科技司司长王效杰透露，三网融合在我国分两个阶段进行。2010年到2012年为试点阶段，2013年到2015年为推广阶段。据飞象网了解，2010年6月我国确定了第一批12个城市和地区开展试点工作，分别是北京、上海、大连、青岛、深圳、厦门、哈尔滨、南京、杭州、武汉、绵阳以及长株潭地区。

　　但是，三网融合在中国的发展也存在一些问题。中国电信手机媒体研究专家杨成认为：“电信领域只有一个法律条例，广电甚至没有法律条例只有一些文件与通知。”三网融合的法律体系过于虚弱。对此，中国联通综合部新闻宣传处主任编辑傅玉辉也表示：“现在没有一个法律可以涵盖三网融合，没有可以规范整个三网融合框架的法律体系，而且到底是由广电和电信哪一方的法律来主导也会产生分歧。”

　　“此外，还有重叠纠葛的监管制度,我国三网融合产业层面已经有了交叠的情况，但是管制却各自为政，这种相互矛盾加剧了产业直接的沟壑。还需指出的是，原有的电信和广电管制体系并不完善。电信管制存在一定的粗放式管理，没有建立主导运营商的管理体制，而广电的除了对内容有所管制之外，还没有形成体系。”杨成这样表示。

　　杨成认为，三网融合过程中电信系和广电系产业还存在“一大一小”、“市场化程度一强一弱”、“经营主体一整一碎”的现象。对此，王效杰司长也表示，广电的有线电视网络是由各地自发建设起来的，网络主体是分散的，投资主体也是多元的。而且广电的网络都是事业体制，市场化的竞争力还是很弱，这是广电目前网络存在的不足。

　　对此，杨成认为应当尽快的建立融合的法律与管制体系。“这个法律体系要包含通信行业和广电行业管制在内的国家法律。”对于各自为政的监管体制，杨成提出了要打破现状，融合管理体制。“融合管制是三网融合顺利发展的基本保障和必然规律，在这个过程中必须采取循序渐进的方式，避免一开始的阵痛。”对于通信市场中国移动一家独大的现象，杨成认为还需要站在整个产业角度，建立对主导运营商的不对称管制体系，消除其不正当竞争行为，以扶持新进入者，比如说广电系，从而最大限度的维护公平竞争。

三网融合被纳入了“十二五”规划

　　飞象网讯（崔玉贤/文）11月28日上午消息，在第八届亚洲传媒论坛“三网融合的国际经验与中国路径”在今天召开。国际广播电影电视总局科技司司长王效杰认为目前，广电网在三网融合中面临着四方面任务。

　　据了解，三网融合被纳入了“十二五”规划。国务院三网融合领导小组专家组组长、中国工程院副院长邬贺铨曾估算，三网融合启动的相关产业市场规模巨大，将超过6000亿元人民币，其中包括电信宽带升级、广电双向网络改造、机顶盒产业发展，以及基于音视频内容的信息服务系统建设的有效投资，估算达2490亿元；可激发和释放社会的信息服务与终端消费近4390亿元；数字内容开发制作、机顶盒生产与安装等将新增就业岗位达20万个。

　　三网融合已经进入实质性发展阶段，王效杰司长认为，广电在三网融合中面临着四个方面的任务。首先就是要建设IP电视、手提电视集成交互平台，负责节目的统一集成和播出监控，负责对电子节目指南、用户端、计费、节目版权等管理。其次是建设IP电视、手提电视监控平台。第三个就是建设中国广播电视网络统一规划、统一建设、统一运营和统一管理。据飞象网了解，9月25日，全国第一家中央级别IPTV集成播控总平台与试点地区IPTV集成播控分平台在各方的验收下正式完成对接，总、分两级平台分别是中国网络电视台与四川省广播电视台。就在11月23日，北京地区IPTV集成播控平台也完成了与中央总平台的对接，标志着北京的三网融合试点工作迈出了实质性一步。最后一个任务，王效杰司长认为广电应该加快有线电视网络数字化和双向化的升级改造，同时在有线网增加互联网接入、互联网数据传送和IP电话的业务。此外，王效杰司长还希望能够探索有中国特色的三网融合。

工信部：三网融合稳步推进 试点取得积极进展
　　工信部总工程师朱宏任10月28日表示，三网融合稳步推进，试点工作取得积极进展。

　　朱宏任称，国务院出台推进三网融合的总体方案后，开展了第一批12个城市或地区的三网融合试点工作，各试点地区报送了试点实施方案。非试点地区也积极开展三网融合工作。据统计，全国已有20多个省开展了互联网协议电视（IPTV）和有线电视互联网接入的商业应用，IPTV用户已超过500万，有线电视互联网接入用户达到500万，手机电视月使用用户已突破600万。（证券时报网）

三网融合提速 科技股如日中天

　　正在武汉举行的２０１０年中国光谷国际光电子博览会传出消息，三网融合产业发展前景广阔，相关产业市场规模将超过６０００亿元人民币。

　　三网融合是指通过技术改造，实现电信网、广播电视网和互联网的融合。用户可以利用电话、电视、电脑等任一终端，不论经由何种网络，都可享受上网、视频、通话等服务和应用。

　　据初步估算，综合考虑互联网协议电视、数字电视、手机电视、网络视频等各种业务系统，骨干网、城域网和接入网等配套网络基础设施以及信息服务平台的建设和运营，在未来几年可以直接拉动市场规模将有１０００亿美元。

　　专家认为，三网融合还将通过技术作用对内容传播实现融合，它带来的最大变化是消费者可以实现手机屏、电脑屏和电视屏连贯的信息获取，这将给上游产业带来一个巨大市场。

　　据国务院三网融合领导小组专家组组长、中国工程院副院长邬贺铨估算，三网融合启动的相关产业市场规模巨大，将超过６０００亿元人民币，其中包括电信宽带升级、广电双向网络改造、机顶盒产业发展，以及基于音视频内容的信息服务系统建设的有效投资，估算达２４９０亿元；可激发和释放社会的信息服务与终端消费近４３９０亿元；数字内容开发制作、机顶盒生产与安装等将新增就业岗位达２０万个。他认为，由此推动的固网宽带业务将拉动ＧＤＰ增长０．８个百分点。

　　据介绍，２００９年７月，我国已在上海、武汉等１２个城市展开三网融合试点，探索三网融合模式。武汉入选我国首批三网融合试点城市后，全面加快了三网融合模式的探索，实施了湖北省重大科技攻关项目"光纤到户关键技术研究及示范"工程。目前，在武汉轻轨一期沿线，超过２万户居民享受到由光纤到户带来的"三网融合"的生活。（新华社）

通信传媒：三网融合拨开迷雾中的投资机会 荐37股

　　三网融合相关产业链投资机会

　　按三网融合专家组组长邬贺铨估算，未来三年三网融合相关产业市场规模6880亿元，其中有线网相关建设投资2490亿元，未来三年信息服务收入与终端消费预计4390亿元。

　　三网融合相关A股上市公司共37家。我们认为投资机会将集中在三大板块：1、光通信设备，将是设备领域最大的投资亮点，行业高景气度至少持续3-5年，主要驱动力包括：电信加快宽带网络建设，实施光纤到户（预测10年光纤宽带接入投资规模同比增长65%），广电有线网络双向改造、全国性有线网络建设等。受益环节包括：光配套设备（新海宜、日海通信）、光接入、传输设备（中兴通讯、烽火通信）、光器件（光讯科技）、光纤光缆(亨通、中天、烽火等)。目前部分公司已经出现高增长；

　　2、部分有线运营商，驱动因素包括：可能的与电信企业合资合作引起的市场价值重估；重组等带来的前景变化、价值重估；业务、经营等的向好变化。相关公司包括：歌华、天威、电广传媒、广电网络、中信国安、武汉塑料等（公告注入有线资产）；

　　3、内容提供商。主要驱动力为：蛋糕变大、内容价值提升。主要相关公司：华谊兄弟。

　　其他投资机会：包括播控设备、家庭网关（10年预测全球增长51.2%、国内增长166.7%）、机顶盒（IPTV、高清）、平台软件、计费软件等。

　　我们判断，三网融合产生的影响力甚至会超过3G。10年下半年，三网融合将继续成为TMT板块最大热点，刺激因素包括：试点方案细则公布、政府优惠政策出台、广电企业合作伙伴产生、具体业务实现突破等。

　　重点推荐公司：新海宜、中兴通讯、中国联通、歌华有线、天威视讯、北纬通信、华谊兄弟等。（中信建投 戴春荣）

通信行业：三网融合推动光通信行业发展 荐5股
　　2010年电信运营商投资计划同比减少30%，整个通信行业的景气高点可能随之而去，但是我们认为这逐渐退去的潮水中仍然会有浪花：光通信。

　　一:投资要点

　　1运营商加大光通信及宽带扩容投资。

　　2三网融合推动光通信发展，双向改造和网络扩容需要大量光通信设备。

　　3行业发展已上升到国家战略高度，多部委政策引导行业发展。

　　二:光通信行业背景

　　1七部委联合发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》。

　　2国务院决定启动三网融合，三网融合试点城市启动。

　　3中国电信宣布增加投资150亿，主要用于宽带建设。

　　光通信已经上升到国家层面的重点方向，同时三网融合的推进对于带宽的要求大大提高，电信运营商要迎接来自广电的挑战，首要任务就是提高带宽，因此中国电信追加投资用于宽带建设可见运营商对带宽的重视程度。

　　三:光通信行业现状和发展展望

　　从电话拨号上网的56K-128K带宽到ADSL的512K-2M的上网带宽，都已经不能满足日益增加的带宽的需求。
　　中国电信已经为带宽的扩容做好准备，计划2010年下半年和2011年追加投资150亿，主要用于宽带建设，而此前的投资计划是2010/2011年宽带建设60亿/80亿。因此电信的宽带投资相当于增加一倍，同时移动和联通也很有可能追加投资以应对三网融合打来的挑战和机遇。

　　从运营商投资角度分析，工信部指出到2011年3G投资达4000亿元，其中2009年投资1609亿元，2010年计划投资900-950亿元，因此2011年仍将有1490亿左右的投资规模，与2009年的投资高峰相当，按照中国电信披露的投资比例，传输占20%左右的投资，在传输中光通信设备占50%，因此2010/2011年光通信设备行业市场容量可达90亿/145亿左右。

　　其次，与全球其他国家相比，我国已经拥有了全球最大数量的网民，4.2亿，其中宽带用户仅仅为1.3亿左右，而且相比国外宽带的带宽我们仍有很大差距，

　　而我国目前平均带宽应该在1M一下，远远低于其他国家,而我国网民数量全球第一，又迫切希望和需要体验高速率宽带带来的便利，因此扩容刻不容缓。

　　四:投资建议

　　我们主要选取了光通信行业龙头企业以及目前估值相对较低的企业作为建议标的，当板块出现回调时可以积极介入。

　　中兴通讯：负面消息已尽，公司基本面向好，印度事件已经平息，华为已经拿到相关订单，估计公司也会于近期拿到相关订单。同时国内运营商集采的推迟影响上半年业绩，预计下半年将会恢复正常。同时公司终端增长迅速，同比增长40%，已经打开欧洲等主要市场。

　　烽火通信：最纯正的光通信设备制造企业，光接入以及传输设备市场份额较高，移动PTN招标有望获得20%以上份额。

　　新海宜：主营光配线架等，是光纤入户入小区必须设备，目前公司产品供不应求，同时公司也积极开拓新产品，软件增长迅速，主要得益于来自华为的订单大幅增长，募投项目例如视频监控等也有产品生产，将成为未来增长点。

　　中天科技：公司主营光纤光缆，目前处于行业估值底端，虽然光纤光缆受到产能相对过剩以及价格下降的不利影响，但是我们认为光纤光缆今明两年的需求仍然旺盛，同时公司新产品OPLC是电力光纤到户的关键，船缆和线缆等也有望成为明年的增长点。

　　三维通信:公司主营网络覆盖设备以及网络优化服务,我们认为无论是2G与3G基站建设以及光通信的建设,都离不开后期的网络优化,三维的室内直放站处于国内领先地位,同时收购的广州逸信主要从事网络优化服务,可以借助公司本身销售渠道拓展新客户资源。

三网融合 光通信技术也设备公司成最大赢家 荐11股

　　宽带提升是三网融合的必然要求，三网融合要求提供高清视频点播等业务，对带宽的要求较高。但是，目前我国宽带水平在2M-4M之间，远低于融合业务开展要求的10M-20M。因此，光通信技术和设备公司将成为三网融合的主要受益对象。

　　高景气度将持续3-5年

　　工信部于4月8日联合七部委印发了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，指出“要充分认识到光纤宽带网络建设的重要性，加快网络建设”。计划到2011年，光纤宽带端口超过8000万，三年内光纤宽带网络建设投资将超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万。

　　从FTTx的普及率看，我国与发达国家的差距还很大，未来增长空间巨大。在工信部大力推进三网融合的背景下，运营商的光纤宽带接入正在加速部署。如中国电信在中报业绩发布会上表示，2010、2011年将分别追加50亿元、100亿元投资用于宽带接入。中国联通2010上半年用于宽带接入的投资达到118.6亿元，同比去年增长200%，并表示下半年会进一步加大固网宽带的投资力度，保持该项业务的快速增长。

　　在工信部计划的1500亿元投资中，预计将有1000亿元用于宽带接入网的建设。根据中国电信最新资料显示，2010年FTTH的综合建设投入约为1450元/户，FTTB为680元/每户，目前FTTB模式在FTTx部署中占据主导地位，但从未来的发展方向看，FTTH接入方式的比例将会逐步提升，预计明年FTTH的比例将会达到10%。

　　FTTx系统由局端机房设备﹙OLT﹚、用户终端设备（ONT）、光配线网（ODN）三个部分组成。ODN作为FTTx系统的重要组成部分，是OLT和ONU之间的光传输物理通道，通常由光纤光缆、光连接器、光分路器以及安装连接这些器件的配套设备组成。ODN包括五个部分：馈线段、光缆分配点、配线段、光缆接入点和入户段。从局端机房的ODF架到光缆分配点的馈线段，作为主干光缆，实现长距离覆盖；从光缆分配点到用户接入点的配线段，对馈线光缆的沿途用户区域进行光纤的就近分配；用户接入点到终端的入户段，实现光纤入户。在建设支出中，有源设备OLT和ONU占比约为45%左右，无源设备ODN及施工占比约为55%。

　　在三网融合的加速部署以及3G数据业务的推动下，运营商对于带宽需求的增加有望使该行业高景气度持续3-5年，其主要动力来自运营商传输网增容、FTTx接入网工程、广电有线网络双向化改造、全国性有线网络建设等。

　　相关设备高速成长

　　基于服务商发展新的诸如宽带电视创收服务、升级网络的需要，PON（无源光网络）设备开始在世界各地大规模部署，有力推动PON设备市场的迅速增长。2009年全球PON设备市场总额为21.8亿美元，较2008年增长35%，预计2014年还将在2009年的水平上再增加一倍。

　　国内市场方面，中兴、华为、烽火的产品占据垄断地位，市占率达到85%以上，其中，中兴、华为市场占有率约为35%，烽火为15%。国际市场方面，国内厂商的市场份额也在不断提升。

　　光配套设备户外机柜潜力巨大。目前，我国的宽带接入方主要以ADSL（以铜缆作为信号传输介质）和FTTx（以光纤作为信号传输介质）两种方法为主。长期以来，ADSL占据着我国宽带接入市场的主导地位。截至2009年底，两种技术的用户规模比例约为8:2。但由于ADSL铜缆传输速率及抗电磁干扰能力较低，且建网成本受铜价波动影响较大，加上存在线缆被盗风险，使其已难以满足新兴的宽带业务需求。相反，光纤具有高带宽、抗电磁干扰等优点。不过，由于运营商在ADSL宽带接入网建设过程中铺设了大量的铜缆，运营商在进行FTTx建设时，为了充分利用这些资源，主要采用光纤到楼+ADSL的方式进行组网，极大地拉动了对户外机柜的需求。除了FTTx的需求外，户外一体化机柜还可有效降低运营商在基站建设中的建站成本和运营能耗，并应用在城市和农村选址困难地方。

　　根据行业专家分析，未来3-5年，国内通信领域户外机柜应用将达到50万台、销售上百亿元的规模。目前，日海通讯、新海宜的相关产品处于供不应求状态，永鼎股份增发项目实施后也将分享该行业的高成长机遇。

　　供需基本保持平衡

　　根据2010CRU最新数据，2009年全球光纤总需求达到1.685亿芯公里，同比增24%，其中，中国需求为7880万芯公里，同比增89%，占全球的46.8%，全球其他地区2009年需求下降4%。2009年全球光缆的总产量是1.72亿芯公里，仅中国光缆的产量就达8042万芯公里，占世界总产量的46.8%。

　　在3G建设拉动下，国内市场2009年需求激增，但2010年基站建设的数量大幅下降，建站数由35万个下降到20万个，预计用于基站的光纤消费将由2200万芯公里下降到1300万芯公里的水平。2010年光纤消费的主要增量市场来源于FTTx带来的接入网改造。考虑到运营商加速部署的情况，将2010年光纤总的需求量由8500万芯公里上调至9000万芯公里。

　　供应方面，2009年，中国光缆产量达到8042万芯公里，出口2000万芯公里，进口2500万芯公里。中国12家光纤拉丝企业2009年生产光纤6040万芯公里，其中，长飞、烽火、富通的光纤产量都达到1000万芯公里以上。经过2009年的产能扩张后，2010年中国光纤市场供需基本保持平衡（预计2010-2011年的产能分别为9100、10000万芯公里）。

　　光纤价格走势方面，2005-2008年光纤价格维持在75-78元/芯公里，2009年因为3G建设需求激增，推动光纤价格上涨。随着2010年光纤厂商产能扩大完成，供不应求的情况得到缓解。预计2010年下半年起光纤价格将回落到75元/芯公里的水平，未来2-3年内我国光纤市场仍将维持一个稳定增长的态势。

　　考虑到中国光纤光缆市场已经占到全球的40%以上，且国内需求在3G、FTTx建设高峰期后将面临下滑，长期持续高成长的可能性不大。但是，随着主要光纤厂商预制棒项目先后研发成功，逐步实现替代进口，可有效降低产品成本，行业盈利能力将会得到大幅提升。

　　综合以上分析，与光通讯行业相关上市公司将面临良好投资机遇，其中的细分行业龙头公司业绩有望实现高速增长。可重点关注新海宜、日海通讯、亨通光电、烽火通信、中天科技等个股。

　　主要受益板块及个股

　　光接入、光传输网设备 中兴通讯、烽火通信

　　光配套设备 新海宜、日海通讯

　　无源光器件 光迅科技、华工科技、永鼎股份

　　光纤光缆 永鼎股份、中天科技、烽火通信、亨通光电。

通信设备：三网融合催生市场投资新机遇 荐4股

　　投资要点：

　　光通信设备是三网融合近期最大的投资亮点。光通信设备是三网融合近期最大的投资亮点，行业高景气度有望持续3-5年，主要驱动力包括：运营商传输网增容，FTTx光纤到户接入网工程，广电有线网络双向化改造、全国性有线网络建设等。受益板块包括光接入、传输设备（中兴通讯、烽火通信）、光配套设备（新海宜、日海通信、永鼎股份）、光器件（光讯科技、华工科技、永鼎股份）、光纤光缆(亨通光电、永鼎股份、中天科技、烽火通信等)。

　　三网融合建设进度加快，运营商大幅增加宽带资本支出。在8月26日举行的中国电信上半年业绩发布会上中国电信表示，今年下半年电信将新增50亿元资本开支。此外，2011年也将上调资本开支100亿元至500亿元，两年新增的150亿元开支将全部用于宽带业务。联通虽然没有明确公布数据，但在中报中依然表达了加大对宽带投资的意愿。公司表示，下半年会进一步加大固网宽带的投资力度，以继续保持该项业务的快速增长。

　　光纤制造行业：行业龙头完成产业链上游整合，毛利率大幅提升。光纤价格在05-08年维持在75-78元/芯公里的水平，09年因为3G建设需求激增，产能不足推动光纤价格上涨，随着09年光纤厂商产能扩大的完成，行业总体呈现供略大于求的状态，预期从2010年下半年起光纤价格将回落到75元/芯公里的水平。我们预计未来2-3年内我国光纤市场仍将维持一个稳定增长的态势，因为中国市场已经占全球40%以上，且国内市场在3G，FTTx建设高峰期后将面临滑落，长期持续高成长的可能性不大。但是随着主要光纤厂商预制棒项目的陆续完成，逐步替代进口预制棒，有效降低公司产品成本，公司的盈利能力将会得到大幅提升。

　　配套设备：户外机柜潜力巨大。目前光纤到楼FTTB的接入模式在FTTx建设中占据主导地位，光纤到户工程的建设极大地拉动了对户外机柜的需求。除了在FTTx建设中的应用外，户外一体化机柜可有效降低运营商在基站建设中的建站成本和运营能耗，可应用在城市和农村多个选址困难地方，解决了国内运营商目前所面临的建站难题。根据行业专家的分析，在未来3～5年，国内户外机柜市场会达到50万台、100亿元的规模。永鼎股份增发项目实施后将分享行业高成长的机遇。

　　重点个股点评：综合考虑业绩弹性，投资安全边际，建议投资者重点关注烽火通信（600498）、日海通讯（002313）、新海宜（002089）、亨通光电（600498）。（东吴证券 朱丹）

传媒行业：三网融合下的渠道与内容之争 荐5股

　　三网融合综述及投资机会分析

　　三网融合是指电信网、广播电视网、互联网业务应用的融合。其实质就是电信网与有线网的双向进入。三网融合带来的直接后果及投资机会包括：1、三网融合相关设备投资加大，并持续相当长时间；2、三网融合带来渠道竞争加剧，有线运营商的未来发展格局最值得关注；3、渠道竞争加剧和渠道多元化，有利于内容价值的提升，电影、数字出版等内容产业成为主要受益产业。

　　有线运营商：渠道竞争加剧下的未来发展格局

　　1、向内容产业延伸，与电信运营商展开差异化竞争

　　2、与电信运营商既竞又合

　　3、成立全国有线网络公司

　　三网融合将有线运营商推向市场化的道路，在市场化的过程中，必然伴随着优胜劣汰，竞争力不足的企业很有可能被市场所淘汰，而具备竞争实力，并在三网融合过程中不断壮大自身实力的有线运营商将脱颖而出。建议重点关注歌华有线、天威视讯等实力较强的有线运营商。

　　内容产业：渠道多元化带来的价值提升

　　三网融合带来渠道竞争加剧和渠道多元化，有利于内容价值的提升，并增加内容提供商的收入来源，电影、数字出版等内容产业成为主要受益产业。

　　电影产业：整体而言，三网融合、消费升级、版权收入上升等因素将我国电影产业呈高速发展态势，加之庞大的人口基数，我国电影市场有望在2016年达到美国的市场规模。届时我国电影市场规模、总票房收入、本土票房收入将分别达到2811.24亿元、1670.50亿元、668.0亿元，年复合增长率分别达到60%、52%、40%。建议重点关注电影行业高成长下，华谊兄弟、华策影视、中影集团、上影集团等已上市和准备上市影视公司的投资机会。

　　数字出版产业：随着人们阅读习惯的逐步变化、阅读终端的成熟以及版权问题的改善，加之数字出版又与国家倡导的三网融合、移动互联网、低碳经济等主题相契合，行业增速将进一步加快，预计2010-12年，增速分别达到55%、60%、65%，到2012年我国数字出版年产值将达到3271.1亿元。另外需要指出的是，如果我国政府推动教科书无纸化取得突破性进展，未来3年内，数字出版产值增速将超过我们预期。我们认为，数字出版将成为出版业未来发展的主流方向，建议重点关注新华传媒、时代出版、汉王科技、北纬通信、拓纬信息等上市公司在数字出版大发展过程中产生的投资机会。（中信建投 高辉）

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