12日看盘必读:谨防两则消息被市场误读

1. 中国保监会11日发布《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》，明确保险公司投资证券投资基金的余额，不超过该保险公司上季末总资产的15%，且投资证券投资基金和股票的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。

点评：该通知是保监会之前发布的《保险资金运用管理暂行办法》的补充。通知内容中明确指出：“三、保险公司应当根据权益类投资计划，在上季末总资产20%的比例内，自主投资股票和股票型基金，并符合下列规定：（二）保险公司投资证券投资基金的余额，不超过该保险公司上季末总资产的15%，且投资证券投资基金和股票的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的 25%。”权益类资产占上季末总资产比例上限仍为20%，与之前的办法内容一致。“25%”这个比例是投资证券投资基金和股票余额的比例上限，证券投资基金包括股票型基金和债券型基金等其他类型基金，因此不能简单理解为险资直接或间接投资股市的比例上限被提高到25%。

2. 8月11日，中国国家统计局公布7月宏观经济运行数据。7月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，涨幅比上个月扩大0.4个百分点。工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.8%。7月规模以上工业增加值同比增长13.4%。7月份社会消费品零售总额12253亿元，同比增长17.9%。1-7月份全社会固定资产投资119866亿元，同比增长24.9%，增速比上半年回落0.6个百分点。

点评：中国7月份宏观经济数据显示中国经济增速继续放缓，但基本符合预期，对市场影响中性。如果经济增速回落完全是政策调控效果，且中国政府认可这种回落，预计在这种经济环境中，下半年政策不会继续紧缩，要明显放松暂时也不太可能。政策仍处于效果观察期之中。

3. 中国央行11日公布7月份金融数据，7月末，广义货币(M2)余额67.41万亿元，同比增长17.6%，增幅比上月和去年同期分别低0.9和10.8个百分点；狭义货币(M1)余额 24.07万亿元，同比增长22.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.7和3.5个百分点。人民币贷款增加5328亿元。

点评：M1和M2同比增速继续回落，M2同比增速开始进入历史均值区间，在通胀还未超预期的情况下，货币政策进一步紧缩的可能性不大。新增信贷保持偏低水平，信贷管制措施比较有效，预计下半年不会放松，信贷节奏仍会按照货币当局既定的计划实行。

4. 据中国央行网站公告，2010年8月12日（周四）中国人民银行将发行2010年第六十九期中央银行票据。本期票据期限3年，发行量860亿元。

点评：目前3个月期央票收益率存在一二级市场倒挂的情况，因此中国央行暂停了该品种的发行。预计3年期央票利率继续持平，本周公开市场操作实现资金净回笼成定局。

5. 中国商务部副部长蒋耀平11日说,下半年中国外贸政策以稳为主，但仍有可能对一些高耗能、高污染产品的出口退税进行调整。

点评：“两高”产品出口退税的调整方向基本是向下调整。目前中国大力推进节能减排和低碳经济，并不惜牺牲经济增速，中国政府调整经济结构的态度十分坚决。主营“两高”产品的上市公司未来经营大环境不会太好。

6. 昨日，中国工业和信息化部在其官网上公布了《国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》有关工作的通知,通知明确指出，2009年钢产量在100万吨以下的小钢企出路有二:引导其兼并重组或彻底淘汰。按照《通知》要求，各地工业主管部门需要在2010年年底前，将各地区编制完成并经地方人民政府审核同意后的钢铁企业兼并重组方案，上报给工信部审批。

点评：该通知明确产能不达标的小钢企只有淘汰或被兼并这两条出路，并且设定了2010年年底为重组方案上报时限，这将加速钢铁业的并购重组和淘汰落后产能。生产技术符合标准且产品质量较高的小钢企被并购概率较大，高污染低技术的钢企难逃被淘汰的命运。

7. 美国商务部的报告显示，6月份美国贸易赤字意外扩大至499亿美元，为近21个月以来的最高水平。

点评：该数据引发昨夜美国股市的大幅下跌。目前欧洲实行紧缩政策，中国开始缩减产能，美国外贸环境并不乐观。报告显示，美国贸易赤字扩大的原因是生活消费品进口大幅增长以及出口的减少，6月份对华贸易逆差比上月增长了17%，至261.5亿美元，创下自2008年10月以来最高水平。美国生活消费品需求强劲，对中国经济是利好因素，因美国大量生活消费品主要进口来自中国，这或许可以解释为什么中国出口数据表现好于预期。

综合评论：

中国保监会11日发布的《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》中权益类资产投资比例上限还是20%，25%的上限包括的是股票和股票型基金，还有其他类型的基金，这一点谨防误读。

另外隔夜美股大幅下跌的原因是美国贸易赤字创新高，显示美国的外部需求减弱，内部消费需求还算稳定，因此不能误读为短期内对中国经济构成负面冲击。当然，如果美国经济长期走弱，不可避免会影响到中国，美股大跌对A股市场的情绪也会产生负面影响。