全球流动性泛滥

11月，美国宣布重启定量宽松货币政策，继经济危机第一轮救市投入1.7万亿后，又将要在未来的8个月新增6000亿美元的货币供应量，试图进一步刺激经济增长，以保持美国经济的强势竞争力。
  
美国这一举动，给世界各国带来了巨大影响，各国也纷纷出台相应政策，有的升值本币，有的加印钞票，以便应对。有人戏称触发了全球性的“货币战争”。
  
下面，让我们来仔细看看，流动性泛滥到底会给我们造成什么样的影响？
    
在美国拼命印钞票，降低利息，增加流动性的同时（美元贬值），假设人民币流通量保持不变，也就是意味着人民币相对升值了（购买能力相对提升）；但是人民币升值又会显著影响出口，对中国三驾马车之一的出口经济造成重创，而出口的下降影响就业，这就不仅是经济问题，而是政治问题，所以中国政府死守汇率关口不放；那么，还有一个做法就是中国也拼命印钞票，这样人民币相对美元购买力也就下来了，升值的压力就减小了。
  
实际上中国就是这么做的。除了在应对经济危机时投入的4万亿，中国政府一直以来都是通过发行大量人民币，解决诸多经济问题的。
  
从10月份广义货币M2余额70万亿来看，按照当前汇率，中国货币的发行量已经超过美国。过去几年，人民币发行量大约以每年21-23%（09年是30%）的速度增长，其实09年中国就超过美国，成为世界货币发行量最大的国家。
  
照理说，这么大的货币供应量，应该引起通货膨胀才对啊！
但居民消费价格指数（CPI），尤其是剔除了食品和能源消费价格之后的核心消费价格指数，并没有明显上涨。主要原因是大量的货币增长一方面用于购买外汇结汇，另一方面就是推动了资产价格上涨（房地产是典型），消化了大量的新增货币。这几年，字画、艺术品、古董、黄金、首饰等价格不断攀升。只要是小宗商品（如艺术品），只要是稀缺商品（如海南黄花梨），就给投机资金炒作提供了由头。这实际上是M2增速过快的直接后果。
  
如果M2持续增加，房地产价格就会持续增长。而政府保持M2每年20%以上的增速是必然，那么房地产每年超过20%的增速也是必然。但是，房地产又牵涉到城市居民和部分进城务工农民工的基本生活质量。房地产过快增长，使得许多中低收入人群买不起房。安居才能乐业，房地产价格的飙升已经激起民怨，影响百姓对于政府的满意度和信任度。因此中央一轮又一轮地打击房地产，但本质上是起不到实际作用的，只是期望将房地产价格上涨的速度放缓而已。再说这也是政府的一个姿态，告诉老百姓，政府还是关心民生的。
  
一打压房地产，流动性过剩的资金要么流入股市，要么开始炒作其它商品。其中最危险也是最聪明的是炒作大众消费品，如粮食、食品油、蔬菜等。10月份CPI同比上涨4.4%，其中以食品涨幅最高，达到10.1%，而消费品上涨5%。
  
大量发行货币看上去解决了一些问题，比如人民币升值的问题、刺激经济增长等，但随之而来的副作用也不小。
  
最大的问题是财富分配问题。流动性过剩，引起大量的投机炒作和低技术含量的“Easy
Money”，带来巨大的财富分配不公。最典型的是房地产。
  
房地产开发并不需要太多的“技术”含量，能够拿到地，就意味着能够赚到大钱。开发商捂盘、炒地皮更是技术含量更低的敛财手法。这样就逼迫开发商跟地方政府搞公关，托人情，搞关系。近年大量的贪腐案都跟房地产相关，也许这些暴露出来的还只是冰山一角。
  
另外炒矿、炒房、炒股票、炒艺术品等投机性行为已经成为一些人的职业，比较著名的是“温州炒房团”。除了自有资本以外，还大量利用银行贷款和民间借贷。这些投机资金屡有斩获，进一步鼓励了整个社会投机的心态，你不见几乎所有人都在讨论房价吗。
  
这些“低技术含量”的创富和投机性财富积累，鼓励了寻租和投机，这是按照权力、关系和资本分配财富，而不是按劳分配。打击了勤劳、创新等推动社会进步的动力。有点像吸毒，可以通过毒品达到一段时间的满足和幸福感，而不是通过实际的劳动和实践。如果说毒品的害处在于对身体的破坏，还不如说毒品对整个社会不思进取的危害更大。这些投机性行为更甚于毒品，因为，面更广，影响更大，而且还缺乏相应的法律制衡。
  
大量发行货币带来的另一个问题是通货膨胀，也就是手里的货币，实际购买能力下降。对于手里有大量现金的个人和企业来说，意味着那些钱被摊薄。就像手里捧着一个99足金金元宝的人，什么都没有干，那个金元宝变成了95金、92金。我经常说：通货膨胀相当于不流血的“均贫富”。对于通胀，损失绝对值最大的是有钱人和有钱的企业。
这相当于国家每年对个人和企业增一次“现金税”，税率高达17%（1-1/1.2）。被稀释的那些“钱”去了哪儿呢？去了中央银行，也就是国家从中得益了。
  
对于普通白领和基层百姓而言，同样是“被稀释”一把，但是数额不大。而恰恰就是这些“不大”的金额，降低了他们的生活质量，以及对于未来生活的预期和规划。为了孩子的教育，为了医疗、为了住房，不得已将更多比例的收入用来存银行。但正象《蜗居》里面所说的一样：存款总是跟不上房价的上涨。不仅如此，实际上存银行的钱还在不断地“贬值”、“被稀释”。
  
通货膨胀损失最大的是有钱人，影响最大的是老百姓。
  
所以说，在中国，你的财富增长或者公司的业绩增长超过CPI（10月份是4.4%）还不行，还要超过M2增速（09年应对金融危机，是30%，平常在22%左右）才能打平。
  
中国的就业问题关系到稳定，是政治，是关键。保就业，就必须保证出口企业的相对竞争优势，加上美国近期大量发行货币，人民币升值压力更大。因此应对人民币的升值压力就必须增加货币的供应量；为了保就业，保证生活水平，还必须保证GDP8%以上的增长（温家宝语），因此加息的空间也有限，必须放松贷款，实行“适当宽松的货币政策”，因此，增加货币的供应量也是必然。这也就是中国这几年“高增长，高通胀”的发展模式。
那些打击房地产、小幅加息都是阶段性的技术手段，不会影响大趋势、大方向。
  
中国的货币供应量会持续走高，通货膨胀和通胀预期的增强也是必然。对于我们企业经营者和每个个人来讲，做好相应的规划和安排很有必要。
  
随着全球各国央行都在开足印钞机印钞票，一个全球流动性泛滥的时代将会到来，市场化证券市场的股票价格会持续上涨（中国股市除外），大宗商品价格也会持续上涨，如房价、石油、黄金等。
  
这正象我在金融危机时预测的一样，每一次危机过后，人类贪婪的本质总是要报复性地将过去的损失补回来，总是用程度更加疯狂的泡沫来覆盖上一次泡沫。
  
不知道这一次流动性泛滥所造成的资产泡沫，会在哪里、何时、何故而破灭？泡沫的破灭是必然，再起来也是必然。这是人性。参透了，或许我们大家都能成为巴菲特了。