山下湖(002173股吧-资金流向)，什么是被套

一年前曾被人们誉为“小小盘”的创业板，解禁的动力并不小。从11月1日开始，随着创业板公司首发原始股东限售股解禁开闸，两股力量成为“减持、套现”的核心：一股是创投企业，他们持有创业板公司大量股票，他们选择减持是因为在对企业经营现状十分了解的情况下的退出；另一股是公司高管，他们往往拿着比主板上市公司少得多的年薪，他们盼着解禁日的到来能够一笔赚够。 “虽然11月中旬创业板指数曾创出新高，但这不足以说明大规模的减持、套现对市场长期没有影响。”一位分析师坦言，相反，在本就缺乏资金支持的前提下，创业板公司仍然遭到人为“抽血”。　　解禁市值近300亿元　　“我手上有10多万股的创业板股票，解禁肯定会引起市场震动，所以我在10月底就出货了。”一位在北京的股民称。据万得资讯统计，11月1日，第一批上市的28家创业板公司，除宝德股份(18.880,-0.60,-3.08%)发行前所有股东3年限售外，其他27家公司都有一批限售股解禁。首批创业板解禁11.96亿股，截至8日，首批上市公司限售股解禁套现约12.4亿元。华宝兴业分析师郑林告诉《中国经济周刊》，8天近13亿的套现额度虽然已经很高，但还远未达市场预期的疯狂。他预计，明年将迎来创业板公司解禁高潮。郑林称，首批创业板公司解禁的11.96亿股原始市值近300亿元。其中，个人股东持有200亿元左右，剩余由创投机构持有。而从已发布减持公告的创业板公司来看，机构股东是抛售一大主力。 11月1日，创业板首批限售股解禁之日，网宿科技(18.300,-0.70,-3.68%)(300017)遭到深创投和达晨创投的减持，减持数量分别为21.58万股和53万股，而达晨创投11月4日又继续减持100万股，总共套现3259.77万元，退出意愿充分显现。 11月3日，银江股份(27.840,-2.77,-9.05%)(300020)的第二大股东蓝山投资减持其300万股，套现金额9652.35万元。另一家创业板公司机器人(44.260,-1.95,-4.22%)(300024)也遭到第二大股东金石投资减持208.74万股，套现多达8450.18万元。创投股东减持，个人股东也开始按捺不住。11月4日，吉峰农机(33.300,-1.30,-3.76%)(300022)高管曾晨东减持公司12万股，套现369万元；硅宝科技(24.660,-0.89,-3.48%)(300019)高管李步春减持30.25万股，套现771.375万元；11月5日，中元华电(24.140,-1.28,-5.04%)高管郭晓鸣减持50万股，套现1135万元；11月8日，中元华电(300018)个人股东方大卫减持55万股，套现金额1248.5万元。此外，11月10日，莱美药业(33.990,0.00,0.00%)(300006)遭遇重庆科技风险投资有限公司减持217万股，套现6184.5万元。根据深交所大宗交易平台公布的数据显示，11月1日—11月5日创业板公司股份成交额度约达15.9亿元——这一金额被外界认为是解禁股“套现”的数额。虽然中国证监会主席尚福林在创业板一周年大会上明确表示，少数高管限售股解禁无碍大局，不会对创业板发展构成实质性影响。但是，在很多业内人士看来，大笔资金被抽离市场，风险不容忽视。　　高估值造就高减持　　英大证券研究所所长李大霄告诉《中国经济周刊》，一般限售股解禁后股东减持会有3种方式：一是解禁后立即抛售；二是采用蚂蚁搬家式，一点一点的抛售；三是解禁后不抛售，而是通过企业规模扩大后不断地增发配股，通过这种形式来抛售。 “相比较而言，第三种方式比较高明，之前中小板的股东多是采用第二种或是第三种方式，采用第一种形式的较少，可现在来看，创业板股东的减持三种情况都会出现。” “高估值是解禁后高减持的主要原因。”香港隆盛投资驻北京首席代表刘捷告诉《中国经济周刊》，创业板首发上市的28家公司，平均市盈率为66.74倍，超过45.89倍的中小板，远高于36.45倍的深圳主板。与此同时，创业板上市公司2010年3季报的收入和利润却不及同期深圳主板和中小板。 “一般来说，创投机构低廉的投资成本决定了一旦股份解禁就会尽可能快地撤出，并且不会根据二级市场价格的波动来决定是否择机退出。”刘捷坦言。招商基金出具的报告则认为，创业板的解禁股份很多都不是产业资金，而是中、短线的创投资金，这些资金兑现利润的愿望非常强烈。报告显示，本次解禁的上市公司中，金亚科技(17.100,-0.78,-4.36%)(300028)解禁股东中有6家创投，网宿科技(300017)解禁股东中也有6家创投。此外，创业板企业乐于减持的重要原因还有高比例的个人持股。“由于上市前进行股权激励或企业改制，多家创业板上市公司个人分散持股现象严重。”刘婕称，结果就是个人股东在锁定期之后按照自身意愿来决定是否进行减持、套现。　　“高成长”出现业绩下滑　　创业板成立之初，在高成长光环的笼罩下，创业板公司的业绩情况无疑成为市场关注的焦点。然而，经历了创业板公司三季报的喜忧参半，到现在解禁风潮后的疯狂套现，投资者们有些彷徨了。据万得资讯提供的数据，134家创业板公司今年前三季度实现净利润累计约67亿元，相对去年同期增长30%左右，但值得注意的是，这一增长水平依然低于已披露三季报的主板公司大约43%左右的增幅，并且，还出现了多家公司业绩下滑。在业绩下滑的公司当中，其中不乏曾经的明星公司。以宝德股份为例，公司2009年年报尚保持72.7%的净利增长，到今年已连续3个季度净利润出现下降，全年业绩预计同比减少20%～60%。对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，创业板的高成长性背后，本身就意味着高风险、高死亡率或高退市率，即便发生创业板公司批量退市，也是情理之中的事情。(《中国经济周刊》记者 刘永刚)