信息行业：行业综述与重大事件点评 荐4股

www.eastmoney.com   2008-06-10 10:51   任文杰   第一创业 【字体:大中小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】
新版行情新版自选股★新版港股新版港股行情进入股吧最新基金净值
投资要点：
电信行业重组开始三部委公布,鼓励中国电信收购中国联通CDMA网(包括资产和用户)，中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。改革重组与发放3G牌照相结合，重组完成以后将发放三张3G牌照。
电信运营参与者受益程度不一中国移动通信市场发展潜力还很大，即使是传统的语音市场离市场饱和程度还有相当一段距离。而非语音业务的高速发展更是刚开始。在重组后的移动通信2G市场上，中国移动将继续成为领先者，联通GSM将是跟随者，而电信CDMA将是挑战者的角色。在3G正式发牌以后，中国的移动通信运营市场将面临竞争格局的重构，3G对新联通的受益程度会最大，而原来的领先者中国移动将面对的挑战会较大。
我国软件产业收入高速增长今年1至4月，我国软件产业收入达1935．5亿元，同比增长31.2％。其中软件技术服务增长最快，累计完成收入356.3亿元，同比增长48.2%。随着市场经济竞争越来越激烈，企业会更多地借助于信息化应用以在竞争中以更低的成本为顾客提供更高品质的服务和产品，这样对中国的软件企业将提供很好的机会。
通信设备和电信服务行业5月股价表现较佳2008年5月由于受到电信行业重组框架公布的利好影响,通信设备行业和电信服务行业的股价表现最为出色,分别上涨了14.5%和11.9%。软件和服务业中的某些股票也预计受益于未来的电信投资，因此软件与服务行业本月也有5.4%的涨幅。而其他子行业本月跟随市场整体下跌。
投资策略A股市场在5月份走出了二次探底，回补印花税跳空缺口的走势，市场悲观情绪再占上风，但我们对中国经济发展的长远的前景依然抱有信心。市场的调整提供了长线投资中国优秀企业，以好价格买入好公司的机会。我们维持推荐的投资组合为中兴通讯、格力电器、中国联通、科大创新。
一、行业综述与重大事件点评
(一)电信行业重组开始
2008年5月24日,工业和信息化部、国家发展和改革委员会、财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》。深化电信体制改革的指导思想是：以发展第三代移动通信(3G)为契机，合理配置现有电信网络资源，实现全业务经营，形成适度、健康的市场竞争格局，既防止垄断，又避免过度竞争和重复建设。具体方案为：鼓励中国电信收购中国联通CDMA网(包括资产和用户)，中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。改革重组与发放3G牌照相结合，重组完成以后将发放三张3G牌照，支持形成三家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体。
此次三部委的公告标志着此前预期已久的电信行业重组将正式开始，目前重组后的三家电信运营商的主要人事安排已经初步确定，下一步将提交具体的收购和合并方案并实施。
预计重组以后3家公司将各获得一张3G牌照，而在具体采用的3G标准上，中国移动将继续采用TD-SCDMA，新联通将采用WCDMA，中国电信将采用CDMA2000。虽然从用户总数上中国已经是全球最大的移动通信市场，但从中国的人口和经济发展阶段来看，中国移动通信市场发展潜力还很大，即使是传统的语音市场离市场饱和程度还有相当一段距离。而非语音业务的高速发展更是刚开始。因此所有参与者都将受益于国内通信市场的发展，只是每个参与者具体受益的程度会随着国家后续政策的出台和竞争格局的改变而有所不同。
在重组后的移动通信2G市场上，中国移动将继续成为领先者，联通GSM将是跟随者，而电信CDMA将是挑战者的角色。而在未来的3G市场上，WCDMA将是领先者，CDMA2000是跟随者，而TD-SCDMA是挑战者。因此在3G正式发牌以后，中国的移动通信运营市场将面临竞争格局的重构，3G对新联通的受益程度会最大，而原来的领先者中国移动将面对的挑战会较大。
在电信重组的消息公布前后，通信相关的个股在市场上有比较好的表现。随着电信重组和3G网络建设的开始，国内电信投资将进入新的上升周期，龙头企业的收益将是最明显的。我们推荐提供全系列通信设备和终端的中兴通讯、电信网管系统的亿阳信通、无线网络优化的京信通信（香港上市）。在目前的运营商中中国联通受益最大。
(二) 2008年1-4月我国电子信息全行业继续保持平稳态势
据工业和信息化部统计，2008年1-4月，我国电子信息全行业继续保持平稳态势，总体规模进一步扩大，各项主要经济指标保持较好发展。1-4月，我国规模以上制造业实现主营业务收入14656.0亿元，同比增长19.8%，工业增加值3379.8亿元，同比增长23.1%。其中,股份制经济收入增速最快，实现收入1528.9亿元，同比增长32.3%，超过全行业平均增速水平12.5个百分点；但自去年以来，外资企业发展明显放缓，收入增速连续14个月低于全行业平均增速水平。
(三) 2008年Q1我国电子信息产品进出口增速放缓
今年第一季度电子信息产品累计进出口总额达2010亿美元，同比增长17.7%，增速同比下降6%，低于全国增速6.9个百分点。其中出口额为1159.2亿美元，同比增长20.2%，增速同比下降7.4%，低于全国外贸出口增速1.2个百分点，占全国外贸出口额的37.9%，对全国外贸出口增长的贡献率达36.3%；进口额为850.8亿美元，同比增长14.5%，增速同比下降4.4%，低于全国外贸进口增速14.1个百分点，占全国外贸进口额的32.2%，对全国外贸进口增长的贡献率达18.3%。从出口企业性质看，外商独资企业出口额达774.2亿美元，同比增长16.7%，占全部出口额的66.8%。中外合资企业出口额达186.8亿美元，同比增长17.7%，占全部出口额的16.1%。从出口贸易类型看，进料加工贸易与来料加工装配贸易仍然是出口贸易的主体，出口额分别为809.2亿美元和152.5亿美元，合计占到全部出口额的83%。
(四) 2008年1至4月我国软件产业收入高速增长
今年1至4月，我国软件产业收入达1935．5亿元，同比增长31.2％。在软件产业收入构成中，软件技术服务增长最快，累计完成收入356.3亿元，同比增长48.2%，增速比软件全行业高17个百分点，所占比重达18.4%，比去年同期高出2.1个百分点。软件产品收入为703.9亿元，同比增长30.6%，占软件产业总收入的36.4%，继续是软件产业的主要组成部分；系统集成收入为460.7亿元，同比增长23.8%；嵌入式系统软件和IC设计收入分别完成收入355.5和59亿元，同比增长19.5%和14.1%。
2008年1-4月，我国软件出口达32.7亿美元，同比增长54.9%。其中，嵌入式软件出口接近17亿美元，占软件出口总额的24.5%，同比增长45.3%；软件外包出口超过2.7亿美元，同比增长71.3%。
近年来，我国软件产业规模持续增长。来自工业和信息化部的统计显示，我国软件产业收入从2001年的796亿元增长到2007年的5834亿元，增长了6.3倍。但目前中国的软件产业发展与其应该可以实现的规模还有比较大的差距。随着中国经济发展进入新的阶段，市场经济中企业的竞争会越来越激烈，企业会更多地借助于信息化应用以在竞争中以更低的成本为顾客提供更高品质的服务和产品，这样对中国的软件企业将提供很好的机会。
(五) 2008年第1季度中国软件离岸外包市场继续成长
中国软件离岸外包市场2008年第1季度整体规模达到39.27亿元人民币，同比增长25.27%，环比下降8.26%。
日本仍然是最大的发包地，市场份额高达51.6%，比上一季度的略降1.5%，变化不大，日本庞大的制造业带来的嵌入式软件外包市场仍然是极有潜力的客户群。
欧美发包市场份额为30.5%，较上一季度上升2.1%，虽然美国次贷危机的影响仍然存在，但欧洲市场的成长性非常好。香港方面的发包份额为9.2%，环比微降0.2%，趋势上期比重在缓慢下降。
国内接包市场前三名是华北、东北、华东，分别占据34.7%、22.0%、16.0%的市场份额。
二、行业与重点上市公司重大信息
一)家用电器行业
1)格力电器大股东计划减持不会影响企业价值
格力电器控股股东珠海格力集团公司为了调整产业结构，计划在2008年内通过证券交易系统出售公司股份40,270,500股，占公司目前总股本的4.82%，拟出售价格不低于51.66元。目前，格力集团持有公司股份188,535,675股，其中40,270,500股于2008年4月2日已获得上市流通权。
这次公告大股东格力集团未来一年的减持计划并不出人意外,此前格力集团已经多次减持股份。格力集团从事多种产业,如房地产开发等需要资金,可能是此次计划继续出售部分股权的原因。格力集团目前持有公司22.58%股份。这次再减持4.82%之后，格力集团的持股比例将进一步下降到17.76%。拟出售价格不低于51.66元，高于目前的收市价。
格力电器本身将继续专注于空调行业。此次出售股份以后，大股东所占股权减少，其影响也会减少，公众股东将获得更大的话语权，对公司将来发展未必不是好事。根据2008年1季报，基金、保险、券商、QFII等机构投资者共持有2.5亿股，约占股份总数的30%，目前机构投资者所持股份比例已经明显超过大股东的持股比例，在大股东未来再减持4.82%的股份以后，代表公众投资者利益的机构投资者的话语权将进一步增加。从公司治理的角度，多个机构投资者分散持股的股权结构相比单一股东绝对控股的结构更为健康，可以保证公司从全体股东的利益出发做出决策。
公司作为空调行业在竞争中脱颖而出的强者，高质量的空调产品是公司的核心竞争力。行业集中度日趋集中的空调市场和逐步具有国际竞争力的高品质的空调产品未来持续高增长前景乐观。我们继续看好公司的长远发展，以当前总股本计算，预计2008到2010年的每股收益分别为2.02元、2.82元、3.78元，维持对公司的买入评级。
2) ST科龙公布新的定向增发方案
在上一次的定向增发方案没有获得证监会通过以后, ST科龙(000921)公布调整后的资产重组方案，公司将通过定向增发收购大股东青岛海信空调有限公司包括冰箱、空调生产和营销在内的白色家电资产，以改善公司资产质量、增强盈利能力和可持续发展力。根据方案，ST科龙将以5.71元/股的价格向海信空调定向增发不超过2.8亿股，用以收购海信(山东)空调有限公司100%股权、海信(浙江)空调有限公司51%股权、海信(北京)电器有限公司55%股权以及青岛海信营销有限公司的白色家电营销资产。上述资产拟定价不超过16亿元。标的资产按中国会计准则编制的模拟合并的2007年归属于母公司所有者的净利润为7192万元。
本次重组完成后，海信空调及其实际控制人海信集团范围内的优质白色家电资产将全部注入ST科龙，海信集团的白色家电资产实现了整体上市。海信科龙的白电的整合进程有待于此次定向增发能否顺利实施，整合后的效果也有待观察，暂时给予“中性”评级。
(二)硬件行业
1)新大陆：中标三省移动智能识读器等设备采购项目
新大陆收到河南招标采购服务有限公司和中机国际招标公司的《中标通知书》，其分别正式通知公司已中标“河南省畜牧局畜牧耳标识读器项目”和“云南省2006年乡镇兽医站建设项目仪器设备采购”。其中，“河南省畜牧局畜牧耳标识读器项目”公司为该项目A中标人，根据招标文件按60%比例供货，即提供4,520台移动智能识读器，中标金额为1,404.82万元；云南省动物疫病预防控制中心的“云南省2006年乡镇兽医站建设项目仪器设备采购”根据招标文件公司向其提供1,200台移动智能识读器和600台业务票据打印机(溯源专用)，中标金额为487.08万元。同时，公司还与山西省动物卫生监督所、山西省动物疫病预防控制中心共同签订了《设备采购合同》，向其提供2,043台移动智能识读器、895台业务票据打印机和2,214张IC卡，合同金额共计791.72万元。上述三项合计供货金额为人民币2,683.62万元，供货时间为2008年内。
公司主要业务由IT行业应用、二维码和电子回执的自动识别、POS机具等组成。
这次几个项目的中标显示了公司在农业溯源信息化应用方面继续保持在国内的领先地位。给予“谨慎买入”评级。
(三)软件行业
1)中国IT外包市场2008年第1季度达到14.5亿元人民币
2008年第1季度中国IT外包市场达到14.5亿元人民币，同比增长17.4%，国内IT外包保持高速增长。第1季度中国ITO厂商市场份额中，IBM、惠普、联想阳光雨露占据前三位，前十名IT外包厂商份额占据了整体市场的49.25%。
从服务趋势来看，中国本土领先的IT服务厂商从规模上正在拉近与国际领先企业的差距；全球IT外包商保持了在中国二线城市扩展的趋势；中小企业的IT外包需求继续受到重视。
2)亿阳信通股权激励
亿阳信通(600289)发布公告称，公司董事会通过了《关于亿阳信通股票期权激励计划(草案)》，拟向激励对象授予1200万份股票期权，涉及标的股票总数1200万股。激励对象可以以15.05元的价格行权。
公司的电信网管和电信运营支撑系统占中国移动90%份额，中国联通50%份额。
公司在交通管理智能化处于市场前三位。公司独家中标承建中国移动TD-SCDMA试验网网络管理系统，涉及北京、上海、天津、沈阳、广州、深圳、秦皇岛、厦门8个试验网所在城市。随着3G的推出和可能加入新的移动网络运营商，电信行业软件的市场会继续扩大，作为电信行业软件的领先者，我们预计公司的收入在未来五年将会持续增长。
(四)通信设备
1)中国企业占全球3G终端市场10%份额
行业研究机构In-Stat发布的“移动3G终端白皮书”显示，2007年，中兴、华为、夏新等中国3G终端厂商已经进入中东、北非、拉美、亚太，甚至欧洲、澳洲、北美等高端市场，占了全球10%左右的3G终端市场份额。
据In-Stat统计，2007年，全球无线终端发货量超过10亿部，其中3G终端出货量为3.76亿部，增长率为25%，预计到2012年底，3G用户规模将呈现三倍的爆发式增长，达到9.4亿。
中国的手机企业中，华为和中兴的表现最为出色。根据In-Stat的数据，2007年，华为和中兴3G终端出货量分别为2200万和1300万部，占据了全球9%左右的3G终端市场份额。
三、行业指数与重点上市公司市场表现
通信设备和电信服务行业5月股价表现较佳
2008年5月由于受到电信行业重组框架公布的利好影响,通信设备行业和电信服务行业的股价表现最为出色,分别上涨了14.5%和11.9%。软件和服务业中的某些股票也预计受益于未来的电信投资，因此软件与服务行业本月也有5.4%的涨幅。而其他行业本月跟随市场整体下跌，跌幅较大的是家用电器行业（-9.5%）和消费电子行业（-6.2%）。
推荐行业投资组合表现好于市场
我们推荐的行业股票投资组合在5月份下跌了1.07%，而同期信息技术行业指数下跌1.19%，沪深300指数同期下跌了9.55%。我们推荐的组合的跌幅明显小于整体市场。在2008年5月份A股市场再次大幅向下的市场环境下，我们的推荐行业股票投资组合的表现相对更为稳定。
四、本月投资策略与投资组合
2008年5月发上在四川的地震灾害给全国人民留下了悲痛的回忆。巨灾过后需要重振信心。A股市场在5月份走出了二次探底，回补印花税跳空缺口的走势，市场悲观情绪再占上风，但我们对中国经济发展的长远的前景依然抱有信心。市场的调整提供了长线投资中国优秀企业，以好价格买入好公司的机会。
在重点推荐的股票方面，我们维持推荐的投资组合为中兴通讯、格力电器、中国联通、科大创新。