中国通胀已经处于危机状态?

谢国忠：中国通胀已经处于危机状态 应果断大幅加息
www.eastmoney.com2010年11月19日 20:04东方财富网

中国人民银行19日晚间宣布，自2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
对此，独立经济学家谢国忠表示，目前通胀已经处于危机状态，央行上调存款准备金率只是缓兵之计，最终还是要加息，而且加息越早越好，其他的动作都不能解决问题。
如果算上一个月前对六家银行所进行的差别化上调存款准备金率，这已是我国今年以来对主要商业银行准备金率的第六次上调。今年以来，我国分别于1月18日、2月25日和5月10日、11月16日分四次上调存款类金融机构存款准备金率，此外，央行于10月13日还对工行、农行、中行、建行、招商、民生等六家银行差别化上调存款准备金率。
业内专家认为，当前物价快速上涨超出预期，以及10月份信贷投放可能居高不下，是央行上调存款准备金率的主要原因。管理层希望藉此回收流动性，更以此向市场宣示当局控制通货膨胀的决心。
谢国忠表示，中国现在通货膨胀程度已经非常高，央行上调存款准备金率是央行货币政策收紧的一个信号，中国现在的利率偏低，至少偏低3个百分点。如果央行再不采取措施的话，会引起很严重的后果。
谢国忠表示，中国现在的货币供应量是10年前的4.6倍，还只是银行表内业务的增加，加上表外业务，货币供应量超过5倍。现在中国的通货膨胀、炒房、炒地的程度达到了史无前例的水平。上调存款准备金率对房价有一定的影响，但房价慢慢下跌只能依赖加息，同时，政府要保持政策的一致性，如果人民币大幅贬值，会造成热钱外流，房地产市场将会崩盘。
对于近期股市大跌，谢国忠表示未来一段时间股市还将呈区间波动，前期股市疯涨主要是流动性炒作，按照目前的通胀水平，年底之前加息的可能性依然很大。
樊纲：通胀不会太高 提高存准率不一定是紧缩政策
www.eastmoney.com2010年11月19日 01:30曹金玲第一财经日报

“10月份的消费者物价指数(CPI)增速确实有点突然。”中国经济体制改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长樊纲昨天在上海表示，“通胀确实有风险，但我个人并不认为中国经济会出现2006年到2008年时的高通胀水平。”
他是在第八届上海理财博览会的名家讲坛上做出上述表示的。
樊纲指出，今年中国经济增长很可能仍在10%以上，而对于10月份CPI上扬的原因，樊纲认为主要还是输入型通货膨胀，他强调，中国经济还没有到引起高通胀的热度，同时也很难用中国自己的食品市场来解释。
他说，因为全球粮价大幅上涨，随即带动期货价格上涨，继而有人囤积，市场供求就会发生变化，如何应对是需要思考的问题，让人民币升值应该有助于降低进口产品价格。
樊纲还指出，国内的流动性也是影响因素。“国内流动性比较多，加上美国重启印钞，使得世界流动性的预期形成，通胀预期也增加，这在一定意义上也是输入型通胀。”他说。
樊纲认为，对于未来通胀水平“个人稍许乐观一些”，至少不相信目前中国会出现2006年到2008年间的高通胀水平。
他在会后接受媒体采访时表示，物价水平是市场流动性、供求关系和预期等多个因素形成的，临时措施应该对只是因为短期投机行为导致的物价大波动有用，而目前应该更多采取宏观政策手段来应对物价问题。
在樊纲看来，政府可以考虑对低收入阶层适当加大补贴力度，打击囤积和投机行为，“不要在微观层面太多干预市场机制，而要在供求关系上思考问题。”他如是说。
央行今年已4次提高存款准备金率，对此樊纲表示，这不一定是紧缩政策，而是对冲新增加的货币发行。准备金率会调到多高？樊纲没有给出明确答案，但他认为仍有空间。
此外，对于人民币汇率问题，樊纲指出，人民币升值趋势难以改变，但一步到位的升值并不可取，他赞成小步升值的方式，并称“我个人还看不到目前人民币大幅升值的可能性”。
谢国忠：量化宽松就是一场庞氏骗局
www.eastmoney.com2010年11月23日 18:38《新世纪》-财新网

美联储再一次决定通过印钞票的方法去解决经济问题，让投资人变得不安
全球集体抵制美国量化宽松政策的风潮，正冲美国本土席卷而来。甚至金融界人士都开始提出了批评。美联储想要刺激经济，就开印钞票，以为金融界人士会用这些钱来促进本土的就业。实际上，金融界人士只会用这些钱来炒高金融资产，而创造就业的任务则交给了其他人。美联储的意图不管是否奏效，金融界人都是借着泡沫膨胀的机会更发达了。这些人，起码是他们中的一部分较显赫的人，会担心美联储做的事呢？
第二轮量化宽松的功效没有像预期的那样好。新兴国家正在加强对热钱流入的控制。金融界人士在量化宽松之前买了大量国债，寄希望于新兴国家能够以更高的价格买进他们手里的国债，从而吸纳热钱。但这个计划并没有如期实现，因为新兴国家通过资本管制远离了热钱。此外，热钱进不了新兴经济体，就会进入大宗商品市场——这个开往通胀的快轨。对通胀的恐惧把潜在的国债买家吓跑了。
在上世纪90年代，美国为了过上好日子，炒高了股市。当2000年股市崩盘时，这个国家将注意力转向房地产市场，又造出了十年的好日子。现在，它动用政府开支，用尽所有力气去榨取国债市场，目的就是保持生活水准不降低。
美联储保持零利率，这使未来通胀高于平均水平，而联邦政府的赤字达到GDP的10%，从长期看，这意味着更高的长期实际利率。目前10年期国债的利率低至2.5%，而过去60年的平均是5%。投资者买入国债，是假定美联储未来会以更高的价格购回国债。
人们预期，美联储会接下这只烫手山芋，因为伯南克看跌期权会托起整个国债市场。
2008年金融危机之前，金融界人士都信奉“格林斯潘看跌期权”(Greenspan Put)——任何危机发生，格林斯潘都会调低利率，出手救市，救出金融市场上的所有人。但这种情况并没发生。
同样，伯南克也不会通过这项测试。联邦政府背负了9万亿美元的债务。如果美联储把这些债都买了，就会引起美元崩盘以及恶性通货膨胀。
而且，如果它试图这样做，美国其他债券的投资者(非金融部门的债务为36万亿美元，金融部门为15万亿美元)就会试图逃跑。美联储想买下所有的债，必会造成灾难。因此，伯南克看跌期权(Bernanke Put，人们相信每次危机，伯南克都会降息救市)必然是一个骗局。
最新一轮的量化宽松政策正在引起美国经济震荡。10年期国债收益率已经迅速上涨了两成，至3%。但该水平仍然过低——至少还差一半。这实际上是作为借款人的美国政府在偷钱。如果国债市场泡沫破灭，由此产生的危机会比2008年的更大。这就是为什么当务之急必须继续维持这个骗局。
可是，量化宽松政策动摇了国内外投资者的信心。对于金融系统的玩家来说，这并不是件好事。
国债泡沫还没有破裂。经济震荡足以使美联储疯狂印钞的行为有一点点收敛。在接下来的几周内，我们会听见美联储官员说话口径的变化。他们不会再热捧印钞，而是更加推崇美元保值和遏制通胀。
但是，美联储摆脱印钞压力的情况只是暂时的。美联储会仍然认为，它应当、也有能力拯救美国的经济问题，而且它的惟一办法就是印钞票。随着共和党控制国会，民主党控制白宫，在未来两年内，联邦政府将不会做出解决该国的经济问题任何有意义的行动。因此，财政赤字将保持在10%的GDP水平上。美联储需要用印钞来维持低利率。美国国债市场可能很快稳定下来。较高的收益率和伯南克看跌期权的复活将把投资者吸引回来。之后，美联储将会寻找另一种方法去印钞。
庞氏骗局早晚会穿帮。麦道夫的基金持续了几十年，但对于金融系统来说，无足轻重。国债市场就没有这么好运了。供应过剩和通胀恐慌将使得投资者纷纷撤资逃命。
通胀将以食品和石油价格上涨拉开序幕。起初，通胀可能被忽略，因为核心价格指数将不会受到影响。但是，成本上涨将逐渐把商品通胀转变为全面通胀。当石油价格飙升过100美元/桶、并维持该水平长达一年的时候，通胀预期将大幅上升。至此，国债庞氏骗局将会被曝光，也许就发生在2012年。
国务院公布16项措施稳定物价 将发价格临时补贴
www.eastmoney.com2010年11月20日 15:10中国政府网
国务院关于稳定消费价格总水平 保障群众基本生活的通知
国发〔2010〕40号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
今年以来，按照党中央、国务院关于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期关系的要求，各地区、各部门积极采取措施，发展生产、保障供应、强化监管，保证了市场供应和价格总水平基本稳定。7月份以来，受国内外多种因素影响，以农产品为主的生活必需品价格上涨较快，价格总水平逐月攀升，加大了城乡居民特别是中低收入群体的生活负担。为切实维护广大人民群众根本利益、保持社会和谐稳定，各地区、各部门要充分认识稳定市场价格的重要性和紧迫性，按照“立足当前、着眼长远，综合施策、重点治理，保障民生、稳定预期”的原则，及时采取有力措施，坚持扶持生产、保障供应与抑制不合理需求相结合，实施短期应急措施与建立长效机制相结合，理顺价格关系与保障群众基本生活相结合，维护企业正常经营活动与打击价格违法行为相结合，以经济和法律手段为主，辅之以必要的行政手段，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。现就有关问题通知如下：
一、大力发展农业生产
进一步落实扶持农业生产的各项政策措施，巩固和加强农业基础地位，保持农业稳定发展。切实加强蔬菜种植基地和蔬菜大棚建设，南方省区和有关蔬菜主产区要抓好冬季蔬菜的生产，中央和地方各级财政给予必要的支持；各地尤其是城市人民政府要扩大速生蔬菜生产规模，增加越冬蔬菜供应。加强冬季粮油生产田间管理。完善糖料收购价格政策和利益共享机制，稳定榨糖企业生产。
二、稳定农副产品供应
各地区要保持地方储备粮油的投放力度，落实小包装成品粮油储备制度。有关部门要继续把握好中央储备粮、油、糖投放和轮换的节奏、力度，保障市场供应。城市人民政府要提前做好小包装成品粮油和越冬蔬菜等农副产品储备工作，加快蔬菜批发市场、社区菜店和冷链物流建设，提前做好粮食、食用油、蔬菜等应急保障预案。铁路部门要做好新疆棉花调运工作。
三、降低农副产品流通成本
完善鲜活农产品运输绿色通道政策。自2010年12月1日起，所有收费公路对整车合法装载鲜活农产品的车辆免收通行费；少量混装其他农产品以及超载幅度在合理计量误差范围内的鲜活农产品运输车辆，比照整车合法装载车辆执行；将马铃薯、甘薯、鲜玉米、鲜花生列入绿色通道品种目录。各地区要进一步规范和降低集贸市场摊位费和超市进场费。
四、保障化肥生产供应
继续实行化肥生产用电、用气和铁路运输价格优惠政策，保障化肥企业正常生产用电、用气供应，不得对化肥企业拉闸限电。控制化肥出口，调整化肥出口关税政策和淡旺季划分时段。切实落实化肥淡季储备政策和计划安排。
五、做好煤电油气运协调工作
进一步发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，加强组织协调，搞好运力衔接，确保冬春季能源供应。煤炭主产区人民政府要组织好煤炭生产，尤其是安排好元旦、春节“两节”期间的生产，不得干预煤炭外运。煤电双方要衔接好2011年度电煤供需合同，煤炭行业要加强自律，保持价格稳定。石油企业要采取经济和技术手段提高生产负荷，增加柴油产量，保障市场需求。各地区要确保城乡居民生活和企业正常生产的电力供应，不得随意拉闸限电。
六、发放价格临时补贴
各地区要根据实际情况，对优抚对象、城乡低保对象、农村五保供养对象发放价格临时补贴。对财政有困难的中西部地区，由中央财政给予适当补助。按照隶属关系，增加对大中专院校家庭经济困难学生和学生食堂补贴，各大中专院校要保持学生食堂饭菜价格基本稳定。切实安排好农村寄宿制学校学生的生活。
七、建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制
各地区要根据基本生活费用价格指数变动情况，尽快建立和完善最低生活保障、失业保险标准与物价上涨挂钩的联动机制。逐步提高基本养老金、失业保险金和最低工资标准。
八、继续落实规范收费的各项规定
清理和取消不合理收费项目。对各级政府批准的收费项目，根据实际情况适当降低收费标准。
九、积极稳妥推进价格改革
有关部门和地方要把握好政府管理价格的调整时机、节奏和力度，对已经确定的调价方案，要充分考虑社会承受能力，完善配套措施，审慎出台。必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。
十、规范农产品经营和深加工秩序
整顿主要农产品收购秩序，严格粮食收购资格审核；落实经营者最高库存量的规定，加强粮食收购资金监管；取缔无证照收购加工棉花的行为。各省人民政府要对玉米深加工企业进行全面清理，关停违规建设的玉米深加工企业。
十一、加强农产品期货和电子交易市场监管
完善农产品期货市场交易规则，严厉打击操纵市场等违法违规行为，抑制过度投机。研究制定规范农产品电子交易市场管理办法，清理整顿电子交易市场，取缔非法交易。
十二、健全价格监管法规
尽快出台《政府制定价格成本监审条例》，强化成本监管。抓紧修订《价格违法行为行政处罚规定》，将捏造、散布涨价信息的行为纳入价格监管范围，增强处罚的针对性，加大处罚力度。
十三、加强价格监督检查和反价格垄断执法
强化价格监管力量，重点打击恶意囤积、哄抬价格、变相涨价以及合谋涨价、串通涨价等违法行为，严厉查处恶性炒作事件，维护市场和价格秩序。
十四、完善价格信息发布制度
加强价格监测预警，建立健全价格新闻披露机制，及时公布市场价格情况，客观分析价格变动趋势，准确阐释价格政策，澄清不实报道，稳定社会预期。
十五、切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制
各地区要把稳定价格工作列入重要议事日程，建立协调机制，加强监测预警，及时研究制定价格应急预案，依法完善价格调节基金管理，增强价格调控监管能力。
十六、建立市场价格调控部际联席会议制度
有关部门要加强协调、密切配合，各司其职、各负其责，确保国务院确定的稳定消费价格总水平、保障群众基本生活各项政策措施落实到位。
各地区、各部门要在2010年11月底前将贯彻落实本通知的情况报告国务院。国务院将组织督察组赴各地调查了解各项政策措施的落实和市场物价情况。
国务院            二○一○年十一月十九日
金砖四国物价上涨均超预期 美日欧担忧通缩
http://www.sina.com.cn  2010年11月28日 08:02  大洋网-广州日报
金砖四国等新兴市场的CPI涨幅均超预期 而欧美等发达经济体却在为通缩发愁
新兴市场闹通胀 发达国家闹通缩
在中国近期的一项网络调查中，“涨”字遥遥领先成为网民心目中的年度汉字。而“蒜你狠”、“豆你玩”、“苹什么”也迅速成为网络流行新词汇。其实面临通胀的威胁远不仅中国，其他新兴经济体如印度、巴西等国的反通胀之战已在很多国家开场。
与之相反，美国、日本、西欧却在为通缩发愁。全球经济通胀与通缩并存，一场通胀与通缩之间的拉锯战正在进行。
专家认为，这是由两大经济体系的经济增长模式和结构的不同，以及复苏步伐不同造成的。美国等发达国家以信贷和金融产品来拉动消费，而新兴市场主要是以投资拉动增长。随着复苏步伐的不一致，发达经济体缺乏经济增长动力，而新兴市场的快速复苏又吸引发达市场投资者向其投入大量资金，加剧资产价格通胀。
专题文字：蒋林
火 新兴市场在“发烧”
印度食品价格涨幅连续52周超10%
本报讯 今年10月份，“金砖四国”中国、巴西、俄罗斯、印度CPI涨幅分别达到了4.4%、5.2%、7.5%和9.8%大大超了各预设通胀目标，其中印度食品价格涨幅连续52周超10%，引发了民众恐慌。
阿根廷：　通胀或达40%
此外，韩国、越南、伊朗、阿根廷等国家也都出现了不同程度的通胀，其中阿根廷今年的通货膨胀率可能将达到40%，伊朗的通胀仍维持在9.9%的高位，通胀无疑已成全球性的通病。
印度：　长期两位数通胀
印度经济近年保持快速增长，但高达两位数的通胀却长时间侵蚀普通人的生活。
由于2009年农业受干旱影响歉收，导致了2009年下半年开始持续到现在的大通胀，通胀的主要压力来源于食品价格。
数据显示，9月，印度通货膨胀率为8.62%。10月第二周的食品价格上涨幅度达到13.75%。
印度通胀率长期处于两位数，其中食品价格连续52周保持超过10%的增长。11月的民意调查显示，食品价格上涨是印度人对未来半年的最大担忧。
俄罗斯：　　物价一天一涨
与印度遭遇相似的还有俄罗斯。据俄新社11月15日消息，全俄罗斯社会舆论研究中心的民调结果显示，俄罗斯人最关心的问题是通货膨胀和酗酒，有56%的民众担心本国物价上涨过快。
据俄联邦统计局近日公布的最新统计数据，截至11月8日，俄罗斯通货膨胀率按年计算已达到7.6%。俄财长库德林10月中旬称，俄罗斯全年通胀可能比8%的官方预测值高出0.1~0.2个百分点。
一位俄罗斯朋友抱怨说：“如果说我们的水费、电费、天然气费、公交车费等是一年涨一次的话，那么我们的物价则是一天一涨。”
巴西：　粮食涨了6%
据巴西媒体报道，受到国际粮价上涨的压力，巴西市场上主要粮食产品的价格今年以来上涨了6.59%，巴西豆价格更是翻了一番。粮食产品价格上涨，对巴西政府力图将今年通货膨胀率控制在4.5%的努力造成了很大压力。
不过巴西央行行长梅雷莱斯近日表示，目前通胀符合目标区间。
冰 发达经济体消费遇冷
美国物价指数节节走低
本报讯 相比于上述新兴市场国家，在地球的另一边，有些国家却有着不一样的景象。
美国：　　感觉物价在降
纽约皇后区74街一家连锁超市的店员布莱尔说，“就我在超市工作5年期间的感觉，物价变动并不明显，有些商品在这几年间甚至还有些下降，大家会发现像全麦面包、奶酪这样的商品价格变动在几十美分上下。”
数据显示，美国的消费者物价指数(CPI)年率从2010年起开始持续回落，年率已经从2009年12月的2.72%下降至2010年6月的1.05%。
美国经济前景不佳，GDP增速下降，而物价指数也节节走低，未来的趋势会是通货紧缩。
欧洲：　财政紧缩打击消费
巴黎同样食品价格平稳。主食(大米、面粉等)、奶制品、肉类(尤其是猪肉、牛肉)、保存时间长的蔬菜(土豆、洋葱、胡萝卜等)价格相对稳定，价格变动较活跃、较大的只有时鲜蔬菜。不过，这些蔬菜也是有涨有降。
2010年，欧元区的GDP增长缓慢，最近三个季度的GDP增长季率为0.4%、0.1%、0.2%，而且物价指数一直落在欧洲央行的2%界限以下，最近三个月的数据是1.5%、1.6%、1.4%。
由于经济倾向于下行，加上财政紧缩等政策，欧洲经济可能在2011年后进入通货紧缩。
日本：　　食品竞相降价
最近，由于气候异常，日本的部分蔬菜价格出现了上涨。但日本国民用于吃饭的钱占到收入的1/6至1/10，大多数日本人对蔬菜价格的上涨并不是太在意。
而由于日本长期面临通货紧缩，老百姓不舍得花钱，很多食品都在竞相降价出售：日本吉野家快餐店以前一碗牛肉饭400日元左右，现在推出了290日元的牛肉饭；一碗拉面以前一般都在500日元左右，现在不少餐馆推出390日元一碗的拉面。店主认为，虽然拉面不赚甚至赔钱，但顾客多了，可以从菜上多赚。
日本总务省11月26日公布的数据显示，日本10月核心消费者物价指数(CPI)年率下降0.6%，连续第20个月下降。
专家解析
两大经济体系的经济增长模式不同，以及复苏步伐不同造成一冷一热的现象
美国用全球通胀拉动增长
本报讯 (记者 蒋林)对于目前全球经济体通缩与通胀并存的局面，中国现代国际关系研究院世界经济所所长陈凤英认为，这是由两大经济体系的经济增长模式和结构的不同，以及复苏步伐不同造成的。而美国新一轮量化宽松政策的推出，更助推了热钱向新兴市场的涌入，从而加重了新兴市场的通胀压力。
新兴市场：热钱涌入
对新兴经济体而言，业界普遍认为，食品、能源和原材料价格的上涨是推高通货膨胀的主要原因。据悉，农产品价格上涨几乎是全球同步的。
除了以上客观因素外，通货膨胀还来自宏观调控层面。陈凤英解释说，首先刺激政策的后果开始显现。其次，美联储正在推行的量化宽松政策，令新兴经济体国家控制价格上涨的形势变得更加复杂。第三，对于那些选择通过加息来预防和抑制通胀的经济体而言，由此而来的负面效应也显而易见，比如，在韩国加息当天，韩元对美元汇价不跌反升，并带动其他亚洲货币普遍走强。换句话说，更高的利率进一步鼓励了热钱进入这些市场的热情。
发达经济体：流动性陷阱
对于发达国家来说，这场金融危机是美国和发达国家在去杠杆化的过程，经济开始出现衰退，国家财政更趋脆弱，居民消费开始下降，难免出现通货紧缩的状况。
陈凤英具体解释说，这场由次贷危机引起的经济危机，让如今的许多美国人忙于还债，或者存钱，在目前失业率高企的情况下，老百姓不敢花钱，自然会出现通货紧缩的局面。
美元占主导地位
“事实证明，于美国缺乏实体经济增长动力，银行不愿意向中小企业贷款，美国的货币宽松政策中的6000亿美元没有流到实体经济中去，而是流到新兴市场中去了，经济出现了流动性陷阱。而掌握国际货币体系主导权的美国，正希望以向世界输出通胀的方式拉动自身经济增长。”
“美元诞生100多年来，美分作为最基本的货币单位仍然在市场上流通，美国物价的稳定可见一斑。” 清华大学国际问题研究所博士后李巍认为，多年来，在美国的日用商品市场上，普通老百姓很少能感受到物价的上涨，政府的货币政策也并不会影响美国普通百姓的生活水平。
由于美元是世界货币，因此，他说：“全球所有的美元持有者共同分担了美联储增发货币所带来的成本，而增发美元所带来的铸币税却只有美国独自享受。”
也正因为美元是世界货币，大量的美元在国际市场上流通，因此全球所有的美元持有者都共同分担了美联储增发货币所带来的成本。“美元三分之二是在国际市场流通，他们实际上在用全球的通胀来解决自己国内的通缩。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为。
谢国忠：通胀时代的“维稳”
www.eastmoney.com2010年11月29日 05:49谢国忠《新世纪》-财新网
虽然物价管制措施暂时可以平复大众的通胀恐惧，但如果无法达到既定目标，恐惧会再次猛烈袭来
通胀已对社会稳定构成威胁。政府随之以紧缩货币和管控价格结合相应对。虽然这些措施暂时可以平复大众的通胀恐惧，但如果无法达到既定目标，恐惧可能会再次猛烈袭来。
中国已进入通胀时代。今后五年，平均通胀率的高低主要取决于过去十年货币扩张的情况。现在试图阻止通胀为时已晚，需要做的，是保障通胀时代的稳定。
从通缩到通胀
中国经济易于发生通胀。一个发展中的大经济体对货币的需求是无处不在的，而经济体系往往通过货币扩张满足这种需要。这就是为何中国高通胀频现。
正如米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)所说，通胀终究是货币现象。长期来看，这句话是对的。而在短期，通胀和货币的关系会变得错综复杂。在不同情况下，货币扩张对通胀的影响有所不同，经济学家通常认为，货币流通速度是一个参变量。在现实中，这不仅与货币流通的快慢有关。货币流通或倾向于与CPI相关的产品和服务。
1996年-2004年间，中国经历了罕见的通缩。原因是劳动力过剩和自然资源(特别是石油)价格偏低。国有部门改革将数百万下岗员工推向市场。上世纪50年代-70年代的“婴儿潮”也持续冲击着劳动力市场。农村部门生产率的提高则使农村劳动力进入城市和产业部门。
尽管劳动生产率快速增长，但剩余劳动力却使工资保持停滞，于是，国内外制造业产品价格普遍下降。沃尔玛公司的成功，是这个时代最突出的代表。
然而，那时中国制造业的扩张并未带来通胀，这要归功于国际市场上低廉且不断降价的自然资源。主要原因是在苏联解体后的15年内，中东欧、俄罗斯和中亚等苏联阵营经济体的资源需求不断萎缩，抵消了中国需求的增加。
如果一个经济体正走向通缩，货币扩张短期内不会导致通胀。因为如前所述，在这一经济体内，货币流通缓慢。而且，这一时期内的货币一边倒地流向房产业，并没有进入与CPI相关的商品和服务领域。
2004年-2005年左右，情况发生了变化。中国劳动力市场逐渐平衡。部分行业，特别是出口行业，出现劳动力短缺。由于俄罗斯和其他前苏联阵营的经济体的需求开始抬头，原材料价格开始猛涨。劳动力和自然资源的市场条件开始偏向通胀，即货币扩张很可能导致CPI通胀。这就是为何中国在2007年遭遇严重的通胀问题。政府提高利率，恢复价格管制，以遏制通胀。
全球金融危机打断了中国的通胀趋势。
许多分析家希望借此阐明，通胀从来就不是什么久治不愈的问题，由于产能过剩，中国仍处于通缩阶段。这种想法导致三年内货币供应量大幅增加了78%。但是，金融危机的震荡只是暂时降低了自然资源的价格，减轻了中国的通胀程度。2009年，全球局势刚一稳定，自然资源和劳动力价格就继续上涨。
由于中国对通胀的经济投入了大量货币，目前的通胀问题比2007年更严重，需要多年才能化解。
内生还是外生
目前对通胀是外生还是内生的问题仍争论不休。
通胀形成并非一日之寒。有人认为，是美联储最近实施的第二轮量化宽松政策诱发了中国的通胀。这种解释太天真。美联储的政策还来不及引发中国现在的通胀问题。还有人说，从中国的粮食价格就可看出，国际价格和中国的通胀有明显关联。这种解释也不准确。中国的大豆进口量比去年增加25%，这才是大豆价格上涨的主要原因。
所以，不能将中国商品价格上涨归咎于国际市场，但如果说，中国的需求导致国际市场价格上涨，这种判断是合理的。
重要的是要对与通胀斗争的目标有明确认识。在通缩环境下，资产投机吸引了巨大的货币增量。
即使环境已经开始变为通胀，这种投机势头仍在不断吸收货币。但由于通胀最终会带来紧缩的预期，货币将不可避免地逃离资产市场，从而推动CPI上涨。虽然可以推测货币会如何被回笼，实际上，自1930年以来，没有哪个主要的经济体能够收缩货币供给。此外，由于过去的货币增长催生了许多投资项目，需要持续的货币增长来维持这些项目的运营。因此，通胀似乎无法避免，而且可能会连续数年居高不下。
五大对策
通胀并不意味着不稳定。许多经济体都经历了较高的通胀，但经济并未停止增长。“维稳”的必要条件，是在今后数年内将利率上调至与预期通胀相若的水平。今后五年内，中国的CPI平均通胀率很可能高于5%。将存款利率，至少是短期存款利率，尽快提升至这一水平，十分关键。
否则，储户可以取出存款，囤积消费品。这将导致通胀危机。保持通胀稳定的首要工作，即是让储户愿意继续在银行里存款。
如果所有物价一同上涨，无人能够幸免。但是，通胀很少以这种方式发展。承受通胀之苦的往往是固定收入人群，例如靠养老金生活的退休人群。通胀也通常反映了政府的财政压力，使所承担债务(包括退休金负债及银行存款)缩水，往往是其不言而喻的目标。这就是为什么通胀往往伴随着社会不稳定。但是，中国政府的财政能力相当强大。公共部门的收入占GDP的比例在所有主要经济体是最高的。中国的财政压力来自投资的强烈愿望。只要政府能限制或减缓投资，将退休金和其他固定支付和通胀维持在同一水平，不存在财政困难。
市场力量将使工资，特别是蓝领工人工资的上涨速度大大超过名义GDP。但是，地方政府往往会利用行政权力，与企业联手抑制工资上涨。这是个巨大的错误，因为工资上涨是重新平衡中国经济，使其转向消费、远离投资的最佳途径。
中国的个人所得税一直很高。这导致企业，特别是私有企业，普遍尽可能地增加可抵税开支，降低计税工资。由于企业所得税为25%，而最高边际个人所得税为45%，这使得部分人的个人所得税不高于25%。但大公司的员工通常要支付最高税率，在通胀压力下涨工资，大型企业的负担将不成比例地增长。此外，通胀大大降低了高税率的准入门槛。通胀侵入个人所得税结构，加剧了通胀的负面影响。政府应将最高边际税率降至25%，和企业所得税率持平，同时根据通胀提高每档所得税率的门槛。
反对提高利率的人士认为，这样会吸引“热钱”。我认为不会。利率不是吸引“热钱”的惟一因素，可能也不是主要因素，新兴经济体尤其如此。十年前，东亚新兴经济体实行高利率，吸引外国资本，但没有成功。过去几年，同样的经济体实行低利率而且并不需要外国资本，但“热钱”仍如潮水般涌入。印度的利率水平接近10%，却没有中国吸引的“热钱”多。“热钱”根本不应该成为中国加息的约束。
美国的货币政策，以及国内资产市场条件是吸引“热钱”的最重要因素。一旦投机者投资于新兴市场，他们希望几年内就能有100%的巨额收益。这种回报只能出现在泡沫环境中。美国宽松的货币条件，是新兴市场产生泡沫的必要条件，“热钱”则使之成为现实。但前提是，新兴经济体在泡沫游戏中必须很敏感。
只要政府有决心打击泡沫，无论美联储的货币政策多么宽松，无论投机者多么热情，这种情况就不会发生。当某个新兴经济通过提高利率表现出挤压泡沫的决心，“热钱”将纷纷撤离。正如上次中国意外提高利率，人民币离岸NDF市场就出现下跌。
我不是说中国的汇率就是固定不变的，或者不应改变。但是，对于处理目前的通胀来说，调整汇率没那么重要。有人主张提高汇率，而不是提高利率，以遏制通胀。这种说法貌似正确，但绝不会成功。进口在中国消费中所占份额最小。反竞争规则已经使得进口商品的国内价格高企，以至于任何可行的汇率调整都不会产生任何影响。例如，进口车的价格已经是欧洲或美国市场的2倍到3倍。如果货币升值5%，价格会受影响吗？货币小幅升值的观点，其实是打算继续让“热钱”游戏维持资产泡沫。这只会令通胀问题更加恶化。
中国现在的通胀问题，和1994年的情形相似：都是长期货币扩张积累而成，而且扩张趋势尚无法停止，因为所有投资项目必须有始有终。
现在需要采取的措施也和过去很像，“维稳”的必要政策是：(1)今后五年内将利率升至预计平均通胀水平；(2)对靠固定收入生活的人群(如退休人员和学生)增加津贴；(3)允许市场力量决定工资涨幅；(4)降低个人所得税。
专家称国内潜在通货膨胀远高于官方数字
http://www.sina.com.cn  2010年12月06日11:43  大洋网-广州日报
昨日，第七届中国金融学年会在中山大学举行，与会专家集中就当前国内的流动性过剩与海内外热钱等问题进行探讨。专家指出，尽管中央已定调2011年实行“稳健货币政策”，然而由于货币增发而导致的流动性困局仍将持续。目前国内潜在的通货膨胀已远远高于官方数字。国内热钱对通胀影响远远大于国际热钱影响。因此，国家将面临更为严峻的宏观调控考验。
专家预计，2011年的狭义货币增速(M1)仍将保持20%以上的增速，新增信贷仍将保持在 7.5 万亿元的水平。　文/记者王亮
关于通胀 ：
潜在的通货膨胀可达30%
中山大学岭南学院国际商务系主任王曦教授认为，官方有关通货膨胀的统计数据被低估。根据 2010年M1(狭义货币)增速达到21%的增速的情况来推测，我国由于货币增发导致的复合性潜在通货膨胀可达30%以上。
王曦认为， 我国在2009年近10万亿元新增信贷货币与今年的贷款增速叠加导致近期货币流动速度反弹。同时，由于企业信贷增速恢复过快， 我国的货币超速增速问题日益凸显。其中， 2009~2010年的潜在通胀可达38%。
有关热钱 ：
人民币国际化需防泡沫
复旦大学经济学院副院长孙立坚教授则预计，2011年新增信贷仍将保持在 7.5 万亿元的水平。
孙立坚认为，在国际货币锚消失后的流动性过剩是目前流动性过剩的根源，美联储宽松的政策导致新兴市场通胀情况加剧。
孙立坚表示， 目前世界主要储备货币估价过低 ，造成软通货逃向硬财富。同时，中国等新兴国家成为全球套利资金追保值的热点。同时， 2009年的4万亿投资与10万亿贷款，大量资金流向虚拟经济。近期外汇占款率创新高，其中有相当部分是热钱，从而加速国内资产泡沫形成。在目前流动性增加持续的情况下，国家能否把新增信贷资金引入更为有效的消费金融领域，最值得关注。
孙立坚建议，国内应吸取根据日元国际化与亚洲金融危机的启示 ， 人民币国际化的同时必须防止大量低估的国际货币进入国内。
对于2011年货币政策方面， 新增信贷预计不会因紧缩政策而马上缩减。
关于民生：
改善收入分配体系迫切
与会专家认为， 虽然国家出台“国16条”来抑制物价过快上涨改善民生，但是行政指令并非长效之计。从之前的政策效果来说，从短期来看，“落实菜篮子工程”和“打击囤积炒作”会起到一定的作用，但是消除通货膨胀和改善国民收入分配机制才是关键。
专家建议，落实“国16条”的过程中，政府更应该注意以上两点，很多地区提到“发补贴”，这种政策初衷是好的，但是一定要强调补贴的来源，更要提高补贴的精准性，尽量避免用新增货币来进行补贴，同时也要保证提供的补贴真正到了有需要的人手上，并用于购买或种植农产品，这样虽然也可能导致一定的通货膨胀，扣除这个因素后，中低收入家庭和农民还是有好处的。
百名经济学家企业家88%认为当前通胀情况严重
www.eastmoney.com2010年12月09日 06:07央视《经济半小时》
中国经济一方面增长势头依然强劲，另一方面在国内外多种因素推动下，也出现了物价攀升，通胀压力不断增大的情况。通过对100位经济学家和企业家进行的问卷调查，记者发现，73%被调查者认为当前中国的通胀情况比较严重；有15%左右的被调查者认为通胀情况已经非常严重；也有 12%左右的被调查者认为中国当前的通胀情况还不严重。央视《经济半小时》2010年12月8日播出节目《前瞻中央经济工作会议——百名经济学家企业家大调查(上)》，以下为节目实录：
一年一度的中央经济工作会议即将召开，眼下十一五规划已经进入了最后的倒计时，十二五规划正在加紧修订，即将出台。与此同时，中国经济也呈现出前所未有的复杂局面，一方面今年的经济增长依然势头强劲，另一方面在国内外多种因素推动下，也出现了物价攀升，通胀压力不断增大的情况。如何判断和认识当前的经济形势，如何探寻中国经济持续稳健增长的路径？在中央经济工作会议前夕，我们《经济半小时》栏目就当前国内外经济热点问题对100位经济学家和企业家进行了问卷调查，共收回了有效问卷100份整。今明两天，我们就来看看他们的看法和观点。
调查问卷的第一个问题是，您认为明年中国经济的首要任务是什么？43%的人认为是调整经济结构；有38%的人认为是遏制通货膨胀进一步加剧；12%的人认为是启动十二五规划。有7%的人认为，明年经济的首要任务是防止GDP增速过快下滑。
尽管通胀已经成为最近以来的一个热门名词，但仍然有43%的人认为调整经济结构是明年中国经济的首要任务。
国务院发展研究中心研究员吴敬琏
吴敬琏：十二五大家都知道，刚刚开过中央全会。转变经济发展方式的关键是要营造一个好的体制。在过去这样的体制下，转，转不了，那么怎么才能够营造好的体制，消除转变经济发展方式的体制性障碍，它的唯一的出路就是改革。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵
李稻葵：物价上涨的这个来势虽然比较快，但是我看它的基础，它的来势的基础并不是那么强，强势，所以我相信物价上涨的这个态势在明年应该能够得到缓解，所以我想我们的重要任务，首要任务应该是加快结构调整，推进改革。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松
巴曙松：今年关于调结构，推动战略性新型产业的发展，调整收入结构，都开始破题，那么明年可能在这个方面要有实质性的一些进展和推动。
记者：你觉得最需要做的工作？
巴曙松：就是要调结构。
尽管很多经济学家认为，调整经济结构是明年中国经济的首要任务。不过，目前中国所面临的巨大的通胀压力还是引发了众多受访者的关注。在我们的调查中，有40%的受访者认为，遏制通货膨胀进一步加剧，则应该是明年经济工作的首要任务。
摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·洛奇
斯蒂芬·洛奇：这(通胀)是一个重要的任务。政府已经给出了一个信号要施行更加稳健的货币政策。想要实现这个目的，无论是提高利率，还是银行的存款准备金率，还是行政手段一系列政策，抑制食品价格上涨，都是为避免未来更严重的通胀。
中国房地产学会副会长陈国强
陈国强：从这个2010年下半年最近几个月的CPI这个数据的变动情况来看，那么我想明年这个通胀的因素肯定会比2010年成为更重要的一个经济调控的一个目标。
事实上，通胀和增长始终是经济界和企业界最为关心的话题。那么，2011年，中国经济的GDP增长和通货膨胀究竟会是一个什么情况呢？
我们的第二个问题是，您如何判断明年中国经济的走势？有37%左右的人认为明年中国经济最有可能是高增长，高通胀；有28%左右的受访者认为，低增长、高通胀；有27%左右的人认为，明年中国经济有可能是高增长，低通胀，；仅有8%左右的人认为，明年中国经济的走势有可能是低增长、低通胀 .
光耀东方集团董事长李贵斌
李贵斌：现在整个的银行有90多万亿的资金，现在经济发展仍然还比较强劲，票子一个劲的印，它如果不物化到资产里边，也往往引起一定的混乱，在这种大背景下，在国际的大背景下，我感觉到还应该有一个比较大的增幅。
用友软件股份有限公司董事长王文京
王文京：前面两年这样一系列积极的这种财政的政策，金融的政策，那么它本身也会有一个持续的这样一个势能，另外国家对就说保持国家经济的一个必要的增长速度，政策上也是这样一个取向，所以我对经济增长，明年的经济增长的前景我觉得还是看好。
而同样作为企业家，中国博奇环保科技有限公司总裁白云峰并不认可这样的说法。
中国博奇环保科技有限公司总裁白云峰
白云峰：五中全会已经定了位了，就是以后我们考核经济就不再单纯说GDP这个问题了。那我觉得可能这是一个释放的一个信号，可能我们会把所谓的这种增长速度，面子上的事放下来，可能我们真正要注重里子里的事了，那么是不是真的结构要调整，比如说我们投资会降低，努力促进消费这个过程，但在这个过程当中就一定会产生GDP往下走，所以我觉得理论上是应该是低增长高通胀。
企业界对2011年的中国经济走势众说纷纭，而经济学界也也存在着类似的争论。
中国发展研究基金会副秘书长汤敏
汤敏：我认为明年中国经济完全有可能还达到9.5的增长，那么我觉得这个可能性存在。
北京大学经济学教授张维迎
张维迎：我们在过去的两年里边刺激政策，过度宽松的信贷和货币政策，使得整体中国经济当中货币的存量太大，那目前我们看到的通货膨胀，它本质上是一个货币现象，那在这个情况下，信贷可能会收缩，投资的规模会被控制，可能会出现一些半拉子工程。那未来新上的项目可能也会减少，所以经济的增长速度，我判断是要往下走的。
对于明年中国经济最有可能的走势，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则给出了问卷中的选项之外的一个新名词，“软着陆”。
巴曙松：其实应该说是软着陆之年，或者是进入到一个趋势性的常态化的一个增长的这个年份。那么它增长速度不一定有今年高，你可能今年是10%左右，可能2011年可能回到9、9.5左右，物价会比今年要高一些，但你很难把它归结为高增长还是低增长，我认为是一个经历危机冲击之后，一个回到一个正常化的常态化的增长，更可持续的增长，那么物价压力会在2011年是会大一些，所以也要继续把物价抑制到像3%的这样的一个低水平，可能需要2、3年的一个努力，包括整个2011年全年的努力。
目前，很多国家已经逐渐从金融危机的阴影中走出来，尤其是新兴市场国家增长速度很快。但是，由于经济复苏的步伐不一致，很多发达国家经济复苏缓慢，欧洲的债务危机更是给全球经济复苏蒙上了一层阴影。与此同时，受美国量化宽松政策和欧洲货币超发现象的影响，很多新兴经济体面临着巨大压力。那么，明年全球经济又将走向何方呢？
我们的第三个问题是，您如何判断明年全球经济的走势？43%左右的受访者认为会平稳运行；40%左右的人认为会小幅回落；13%左右的经济学家和企业家则会认为明年全球经济的走势会持续上扬。4%左右的人认为明年全球经济的走势会大幅回落，出现二次探底。
微软公司全球副总裁张亚勤
张亚勤：我觉得整个这个经济层面还是比较正面的在有一些地区，欧洲有些地区包括美国有一些地区，可能相对还是比较低迷，但整体来讲的话，全球在走出这个阴影，而觉得明年不会有大的增长，但是可能有一个3%到5%的GDP的增长。
数据显示，2007年世界经济增长率为3.8%。2008年全球陷入经济危机，增长率降至1.8%，2009年更是出现二战后的第一次负增长。2010年对世界经济的增长预计为3.7%。各国经济正在逐步摆脱金融危机的困扰。但对于能否实现持续增长，很多受访者却持保留态度。
光耀东方集团董事长李贵斌
李贵斌：我感觉就是从这一次欧洲，这次的金融危机看，这回是爱尔兰，其实像这种国家它的发展动力很弱，它可能还得有一个相互联动的效应，因为美国市场也好、欧洲市场也好，如果它的消费不强劲的话，它直接影响这些新兴的国家，中国也是如此。因此这，我判断也就是明年的上半年有所回升，明年下半年得有所下调。
汤敏：它会比今年差一些，因为从整个国际情况看来，从美国它的经济它的刺激经济计划的这些基本，1.4万亿的钱基本用完了，它也没有什么很多新的这些措施，另外它的失业率还在高起，现在认为明年的年初和年中美国经济会比今年更放缓一些，欧洲债务危机的冲击对它打击也很大，日本现在也没有迹象它明年能够快速增长，所以总体来说世界经济会比今年更低一些，增长率更低一些。
这一观点也得到了国外投行经济学家刘二飞的认同。他告诉我们，美国、欧洲等国家现在经济复苏较为缓慢，尽管美国再次启动了量化宽松政策，但是最终未必会真正起到效果，如果依靠经济增长较快的新兴市场国家来带动全球经济的增长，则显得非常困难。
美银美林中国区行政总裁刘二飞
刘二飞：那奥巴马说美国的增长哪来呢？要靠今后三年内五年内要让它出口翻倍，它往哪儿出，往欧洲出，欧洲的需求还降低呢？往中国出，中国出，我们想买的东西他不卖给我们，所以经济增长动力在哪儿，中国的经济，但中国经济你要记住，中国的经济占美国经济的四分之一，美国经济增长放慢一个百分点，中国要增长4个百分点才能补回来。美国从三降到二，中国要从八涨到十二，可能吗？
不过在调查中，仍然有不少经济学家对明年全球经济的未来充满信心，他们认为经济走势会持续上扬。
李稻葵：一是新兴市场国家仍然保持强劲的增长势头，那么发达国家虽然出现了主权债务的危机，但是总体上讲发达国家现在的经济的增长的前景是不错的，它的主要问题是出在了就业，主要问题出在了金融业，但是增长的潜力，增长的动力还是比较强劲的，尤其是在新兴市场国家增长的带动下，发达国家包括日本包括德国它的恢复是比较健康的。
巴曙松：我倾向于它有一个持续的改善，因为我们看到从美国的金融机构它的盈利能力和这个现金流水平，从美国的企业手里持有的现金它的数量，以及美国的居民的储蓄率修复带来消费能力的提高，可以看出在危机里边受冲击最大的美国经济应该说度过了他最艰难的时期。所以这也是我们认为2011年会复苏，从数字上来看还会比较好看的一个重要的原因。
经济从来就是一个多面体，站在不同的角度观察，就会有不同的看法。但是，从经济学家和企业家的分析里，我们还是能发现一些带有共性的观点。无论他们关注的重点是放到调结构还是防通胀上，都希望中国经济能够保持一个健康的体质，这和前两年大家最关注增长速度已经有了明显变化。这是否意味着经过国际金融危机的考验，中国经济已经度过了最危险的阶段，完成了初步复苏呢？
明年的中国经济会何去何从？继续来看我们对百位经济学家和企业家的问卷调查。前面我们看到，经济学家和企业家对明年经济大势的关注点，聚焦在了调结构和防通胀上。当然，完成这两个目标都有一个前提，必须避免整体经济出现大起大落。那么，现在的中国是否具备了稳固的复苏基础，为十二五开一个好头呢？再一起来看看。
尽管全球经济目前正逐步走出经济危机的阴霾，处于复苏阶段，但是仍然面临着一些不确定性因素的挑战。作为率先走出2008年经济危机影响的国家之一，中国经济在2010年表现强劲。前三季度增长率为10.6%，比09年同期提高了2.5%。但是，从年初到年末，对于中国经济发展的质疑声却从未停止。无论是二次探底、房产泡沫，还是通货膨胀等词汇都一再成为舆论关注的焦点。为此，我们的第四个问题是，您认为中国当前经济复苏基础是否稳固。
有46%左右的被调查者认为，中国当前经济复苏基础是稳固的，但是也有17%左右的被调查者认为当前经济复苏基础并不稳固。此外37%左右的被调查者认为目前还不能判断中国经济复苏基础是否稳固。
住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林
王珏林：我们既然有这个积累，我们有那么多的好的企业，再加上我们有自己有市场，所以经济应当保持平稳发展，应当不会出现什么问题。
汤敏：相对2009年来说，我们现在的经济基础应该比2009年比2008年好很多，那么总体上来说中国经济再出现大起大落的可能性并不是很大。
不少企业家对此也充满了信心。
王文京：我想这个还是从市场的基础，包括企业的基础，包括还有就说企业界的信心吧，至少从我接触到的企业的负责人大家对这种景气的信心还是保持的，跟08年下半年的情况是不一样。
不过在我们的采访中，也有部分被调查者认为，从制度层面来看，中国当前经济复苏的基础还并不稳固。
张维迎：我觉得我们最严重的问题仍然在我们的微观的制度基础，我发现好多的企业家其实有很多的担忧，就我们的这个产权制度啊，一些舆论的环境啊。我仍然认为经济增长的，最重要的推动的力量，包括技术的创新，市场的开拓是企业家，我们只有这个基础打牢固了，使企业家对未来充满信心，就每个人的积极性发挥出来了，那我想这个经济才有一个好的增长的基础。
另有部分专家认为，短期来看，经济增长率等统计指标固然可以作为判断经济复苏基础是否稳固的指标，但是从长远来看，则需要更多的关注制度层面的建设。
财政部财政研究所所长贾康
贾康：其实在中国这样一个经济社会转轨过程中，我们更多的要看结构优化这方面的进度，和它的实质性的推进的这个，是不是能够基本令人满意。还有就是中国的一些重要的改革事项，有没有实质性的推进，这就不能用简单的常规的经济统计指标来表现了。
此外不少受访者也表示扩大内需将成为今后推动经济持续发展的主要动力。
香港科技大学商学院院长郑国汉
郑国汉：中国发展的基础可能就要多关注它，我们自己国内需求。
巴曙松：整个从投资也好，消费也好，在2010年出现了一个动力的转换，从09年主要依靠政府需求，在积极的政策引导下现在开始主要是市场需求在驱动的，所以这一点就是我们说是中国经济复苏的基础，实际上已经开始实现了一个动力的转化，变得可持续了。在2011年如果政策再进一步的引导，推动结构调整，培育一些新的增长点的话，这种持续性会更强。
谈到中国经济今年的运行状况，通货膨胀无疑是一个热门词。蒜你狠，豆你玩，姜你军、糖高宗等一系列网络流行语反应了老百姓对于通胀的切身感受。国家统计局发布的数据显示，10月份中国CPI同比上涨4.4%，升幅为2008年9月以来的最高水平，预计全年CPI突破3%的年度调控目标可能性较大。那么在企业家和经济学家看来，中国目前的通货膨胀情况又是如何呢？
我们的第五个问题是，您如何判断中国当前的通货膨胀情况。73%被调查者认为当前中国的通胀情况比较严重。有15%左右的被调查者认为通胀情况已经非常严重。也有 12%左右的被调查者认为中国当前的通胀情况还不严重。
张维迎：通胀目前来看还是比较值得重视的一个问题，那我想就说如果你印了那么多票子，有那么多的贷款，那最后一定会在通胀上表现出来。因为通胀还涉及到一个收入分配，那可能会引起好多老百姓不满，这个情况下，我觉得应该作为宏观政策应该是关注的。
中国勃起环保科技有限公司总裁白云峰
白云峰：我觉得(通货膨胀)对工业企业可能不是特别严峻，感觉不是很突出，但是实际上我觉得通货膨胀是，感觉是很明显的，包括我们的人工成本的上涨，企业的其他费用的上涨我觉得都是一种潜移默化的一种规律，而不是说在于生产资料的控制成本上。
尽管经济学家和企业家普遍认为目前的通胀情况比较严重，但是多数受访者表示通胀仍然是可控的。
汤敏：现在我们的通货膨胀是比较严重，但是在可控的范围里头。
郑国汉：当然中国这种情况还，远远不能说很严重，因为没有到了说可能要控得不制，我觉得还是中国政府最少在这方面是有些危机感，它有目标，超过目标就希望不用太，过大的那种，这种调整的方向就可以把它控制下来。
尽管对于通胀程度的判断有所不同，但是治理通胀已经成为受访者的普遍共识。
吴敬琏：通胀在我看来有两个坏处，第一个坏处就是造成资源配置的效率下降，误配置。第二个害处就是对于劳动，工薪阶层打击损害很大。因为有这两个害处所以通胀这个东西是一定要防止的。
汤敏：总体上来说在目前整个的这个经济还不够稳固，老百姓的收入还不是高的情况下，把物价保持到一个比较平稳的这种水平上，实际上对社会的安定对经济的增长还是有好处的。
而一些受访者也对如何治理通胀提出了自己的建议。
郑国汉：我觉得从通胀的角度来说，我觉得我们不能长期有这个负的真实利率，所以就说你这个利率不能长期低于通胀的，我们通胀假如有4%，那利率应该高于4%，才能令人家真正避免一些不必要的投机。
巴曙松：从改革开放以来，我们历史经验也反复证明了，你试图通过行政管制，扭曲这个价格机制，它可能对经济结构带来的伤害是长期的。真正让它产生效果，你可能还是要增大供应，稳定市场预期，所以还是要用市场化的手段来逐步的消化它、引导它，把价格信号价格机制调整对。
半小时观察：实现目标需要新智慧
上周召开的中央政治局会议提出，明年实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这是继1998年，我国为应对亚洲金融危机，转向实施积极的财政政策和稳健的货币政策之后，再现出现“松与稳”结合的调控组合。这个政策走向与我们调查的结果不谋而合，明年的中国经济将继续呈现出复杂多变的态势，这一方面是因为世界经济冷暖不均，欧美日发达地区仍然经济低迷，复苏前景不明，货币政策多变，另一方面在于中国经济需要完成多重目标，尤其转变经济发展方式，既包括微观层面的产业培育和调整，也涉及到制度层面的综合改革。这就好比做数学题，从小学的算术题，现在做到了大学的多元函数。如果我们依然拿加减乘除来计算，肯定很难解开答案。在十二五开局的时候，中国经济能否精彩亮相，我们不但需要新政策，也需要新的眼光和智慧。
谢国忠：我们只能眼睁睁迎接十年通胀
www.eastmoney.com2010年12月13日 15:18谢国忠21世纪网

第二轮量化宽松政策还没有全部落实，第三轮就已经在酝酿了。美联储主席伯南克接受美国媒体采访时表示，美联储愿意购买比6000亿美元更多的国债。伯南克强调，实行更多的宽松政策的原因是目前的低通胀和高失业。如果这两项指标一直持续到2011都没有改善，我们应该可以看到第四轮甚至第五轮量化宽松政策。
此前，我一直说美联储的量化宽松政策将首先加剧新兴经济体的通货膨胀，而后通过大宗商品与国际贸易，传导回美国。美联储的量化宽松和美国的通胀之间有相当长一段的时滞，因此，当美联储意识到通胀时，想制止它会为时已晚。一旦通胀形成，将会经过多年才能治服。本世纪的第二个10年将与20世纪70年代惊人地相似。
如果痛下决心，新兴国家是可以阻止通货膨胀的。需要做的是将其货币相对于美元升值50%，以及把利率提高至10%左右。动态平衡是汇率逐步贬值，以抵消相对美国较高的利率。但是，他们不可能实施如此紧缩的货币政策。取而代之的做法是，他们会逐步提高利率，暂时不管实际利率为负。它们的货币也不会大幅升值。这种政策导致的动态平衡是高通胀长期不变。
新兴国家目前的做法通常会以金融危机收场，因为负的实际利率会鼓励市场通过借贷去投机。可是，如果新兴国家采取反投机的政策，负实际利率就不一定会导致金融危机。有迹象表明他们正在这么做，虽然做的还不够。新兴经济体是否吸取了教训，还有待观察。
金融危机的前兆是杠杆率和资产价格上涨及经常项目赤字扩大。在主要几个新兴国家中，巴西和印度重蹈覆辙的风险比较大。因为他们经常项目状况不太好，无法承受负的实际利率。如果再不控制信贷扩张，当美国因为通胀或经济复苏上调利率时，巴西和印度很有可能经历1997年东南亚式的金融危机。
中国和俄罗斯拥有巨大的国际收支顺差和高额的外汇储备。当美国收紧货币政策的时候，他们不会受到重大的外部影响。但是，如果国内资产价格失控——主要是房地产，中国和俄罗斯可能会发生内部震荡。为了掌握自己的命运，他们必须在2011年严控投机。
美国继续从财政和货币双方面进行需求刺激。奥巴马政府已与共和党达成协议，延长布什的减税政策两年，换取提高失业救济金以及降低工资税。美联储的量化宽松政策通过美元贬值已经帮到了美国经济，尽管欧元区正遭受债务危机。2011年，美国的GDP增长率可能还行，比如在2.5%至3%之间。
但是，美国的失业情况的改善不会令人满意。在全球化的世界中，供应方面来自全球各地，而需求方则仍然限于本地。用外行话来说，这就意味着需求刺激的流失会更多，也即，它会导致贸易逆差越来越大。
许多美国经济学家将希望放在通过美元贬值刺激出口上。这招不可能像他们希望的那样凑效。跨国公司在进行资本输出之前，都会考虑长期因素。如果一个国家总是人为地压低汇率，跨国公司就很难在这个国家进行长期固定投资。如果他们不扩大在美国的资本支出，美国的就业形势便不会很快改善。
失业对刺激不敏感，会令美国延长刺激。期间，通胀会积累起来。它首先体现在大宗商品市场上，尤其是石油。所以，关于第三轮量化宽松的讨论，会引起每桶原油价格窜到90美元以上，这一点毫不奇怪。未来传出第四轮和第五轮量化宽松的消息时，原油价格可能会继续创出新高——每桶200美元不在话下。
在最近参加的一次会议上，有人问我，如果我不相信需求刺激的效果，会给美国提什么建议。我认为，在全球化的市场中，各国应表现的更像是一家公司，既要重视需求也要重视供应。美国一半的贸易赤字来自能源进口。美国完全可以成为能源自给自足的国家。美国的天然气价格比其他地方都要便宜。他们应该有一项鼓励使用天然气的政策。美国的海上石油潜力也非常大。仅仅因为英国石油的意外事故就限制海上勘探活动，这是非常可笑的。不能因为厨房失火，就把它给关了。美国在农业方面具有巨大优势。美国人应该更多地去当农民。这种鼓励供给方面的举措可以解决美国的贸易平衡。
对需求管理的盲目固执将使美国经济走上一个错误的道路。由于美国仍然占据全球经济的五分之一，而美元还是国际贸易货币，它的错误政策搞砸整个世界。没有任何一个国家可以改变改变美国的政策方向。我们只能眼睁睁地看着未来十年进入通胀时代。
巴曙松：明年物价压力大于今年
www.eastmoney.com2010年12月13日 11:36詹晨东方财富网

中国国家发展和改革委员会官员上周六表示，预计CPI涨幅12月份会有所回落，明年一季度仍将高位运行。发改委并称，稳健货币政策将为明年稳定物价奠定宏观基础。
发改委称，由于10月、11月份新涨价因素较多，对明年上半年，特别是一季度的滞后影响较大，预计明年一季度居民消费价格仍将高位运行。
“初步预计，11月CPI涨幅是今年高点，12月份CPI涨幅会有所回落，可能回落至5%以内。”发改委称，稳健的货币政策市控制物价较快上涨的根本性措施。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则认为，明年二季度或将迎来年内CPI峰值。
“初步核算，年上半年和下半年翘尾因素分别在3%和1.9%左右，其中1月和6月翘尾因素将高达3.5%左右。”巴曙松表示，“新涨价因素将在明年上半年延续，全年考察，2011年二季度可能迎来年内CPI峰值。”
巴曙松还表示，对于控制通胀膨胀预期而言，收缩货币是必然方向。由于2011年上半年通胀压力较大，经济上行的动力相对交足，预计明年上半年货币收缩力度相对较紧。
巴曙松认为，要把CPI抑制到2—3%的低水平，可能需要两到三年的努力。
中国国家统计局上周六公布，中国11月CPI同比上涨5.1%，并创出2008年7月以来的28个月高点。