低空空域管理改革意见正式发布（股）

低空空域管理改革意见正式发布（股）
作者： 来源：中国证券网综合 2010-11-15 08:37:47
　　上海证券报  ⊙记者 温婷 ○编辑 衡道庆

　　由国务院、中央军委印发的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》昨日正式发布。《意见》对深化我国低空空域管理改革作出部署，意味着我国航空业的制度性变革正式开启；而以即将开幕的珠海航展为重要契机，通用航空在中国的发展不仅得到国内外航空企业的积极关注，也即将成为航空业的新兴增长点，迎来全面爆发。

　　《意见》指出，要积极稳妥推进低空空域管理改革，最大限度盘活低空空域资源，促进通用航空事业健康有序发展，为经济建设、国防建设和社会发展提供有力支撑。

　　总体目标是，通过5至10年的全面建设和深化改革，在低空空域管理领域建立起科学的理论体系、法规标准体系、运行管理体系和服务保障体系，逐步形成一整套既有中国特色又符合低空空域管理规律的组织模式、制度安排和运作方式，充分开发和有效利用低空空域资源。

　　《意见》还确定了深化低空空域管理改革的主要任务：包括按照管制、监视和报告三类空域划设低空空域，区分不同模式实行分类管理试点；逐步构建具有中国特色的低空空域管理法规标准体系，为改革提供法律支撑；加强配套设施建设；以国家投资为主，鼓励地方政府和社会力量投资建设航空服务站等等。

　　具体实施分3个阶段，2011年前为试点阶段，在局部地区进行改革试点，探索低空空域管理改革的经验做法，为全面推进低空空域管理改革奠定基础；2011年至2015年底前为推广阶段，在全国推广改革试点，逐步形成政府监管、行业指导、市场化运作、全国一体的低空空域运行管理和服务保障体系；2016年至2020年为深化阶段，进一步深化改革，使低空空域管理体制机制先进合理、法规标准科学完善、运行管理高效顺畅、服务保障体系完备可靠，低空空域资源得到科学合理开发利用。

　　业内人士指出，国家已将通用航空作为支柱产业来予以发展。此前民航局和国家发改委共同出台的《关于印发通用航空民用机场收费标准的通知》，已经释放了在支持通航产业发展上的信号。而在《关于印发加快通用航空发展有关措施的通知》中也明确提出，要设立通用航空专项资金，对农林航空、紧急医疗救护、应急救援等公益性通用航空项目依据作业飞行量按年度进行补贴；从2010年开始民航局每年安排的补贴资金额度不低于1.5亿元，并纳入民航预算管理范畴。

低空空域开放 谁受益

　　国金证券表示，若低空领域管制放松，最先受益的是通用航空维修、培训和运营企业，其次是通用航空飞机制造企业，间接受益为空管和机场设备企业。对应到上市公司，最先受益是中信海直和海特高新，其次是哈飞股份、贵航股份，再次是川大智胜、威海广泰、四创电子、洪都航空等公司。

　　低空空域的开放对通用航空制造领域将有较大影响，比如中航通用飞机公司旗下的贵航股份（600523）、中航防务公司旗下的洪都航空（600316）。

　　除通用航空制造领域，低空空域的开放对通用航空维修、培训、运营维护、空管设备与服务也将产生积极作用。中信海直拥有我国最大直升机队，目前主要用于海上石油作业，未来业务将向陆地延伸；海特高新（002023）具备维修直升机发动机和机身大修能力，目前已大举进军航空培训领域，未来受益明显；拥有空管自动化和仿真模拟训练两大技术装备的川大智胜（002253）、在航空发动机控制系统处于领先地位的ST宇航（000738）也有望受益于通用航空发展。

　　海特高新(002023)

　　受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日仍有顺势下跌可能。近2日上涨势头减弱；该股近期的主力成本为17.10元，股价脱离主力成本区，可适当关注；股价处于上涨趋势，支撑位13.86元，中线持股为主；本股票大方向依然乐观。

　　贵航股份(600523)

　　估值是否偏高存争议

　　对于已经连创9个涨停板的中航精机,其目前的估值是否仍在合理范围内？分析师们说法不一。

　　大同证券分析师付永翀认为,中航精机本次重组,注入的7家公司2009年净利润约为3.3亿元,中航精机2009年的净利润约0.3亿元,拟注入资产的净利润规模是现有资产利润规模的10倍。这也导致了市场对中航精机的热情追捧。整体来看,公司重组完成后,总股本约4.18亿,预计EPS达到0.8-0.9元,此次重大重组使公司业绩实现了跨越式增长,结合到目前的股价,目前估值水平应该还算是比较合理的。

　　而平安证券金融大街营业部高级分析师黄亭懿则认为,中航精机定向增发后,会摊薄利润,每股收益约为0.86元,市盈率接近50倍,估值已经偏高,并不足以支撑目前股价。虽然该公司未来存在一定成长性,但经过连续炒作后已经有风险,建议投资者短期回避。

　　成飞集成（002190.SZ），3个多月股价翻5倍；洪都航空（600316.SH），3个月股价翻2倍；中航精机（002013.SZ），18天涨2倍。

　　三家公司的共同点是什么？答案是它们均是军工概念股。其中，中航精机以连续九个涨停成就了近期市场上当之无愧的“涨停王”。

　　“中国要发展，要和平崛起，军事方面的充分准备是少不了的，因此对军工类的公司而言，长期来看，其投资价值并不亚于任何一个其他板块。但同时，这一板块的操作难度相当大。”

　　11月11日，成都鼎陶朱辉投资有限公司总经理段焰伟在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示。

　　国都证券分析师杨仲宁则认为：“军工板块重组的预期依旧存在，资产注入应该成为投资主线，投资者可以选择未进行资产注入以及可能进行二次资产注入的公司作为投资标的。”

　　记者在采访中了解到，从中短线来看，军工板块上市公司的投资机会或许仍旧在于大股东的注资，而这方面的不确定性因素较多。从长线来看，选择符合国家“富国强军”政策主线，发展前景向好的上市公司才是上选。

　　军工资产证券化深化带来投资机会

　　“对一般的投资者而言，军工板块的确有很大的魅力，但同时它操作难度很大，因为不确定性因素太多。”段焰伟在谈到军工板块的投资机会的时候态度相当谨慎。

　　事实上，从过去的几年时间来看，以航空工业为先锋，军工资产证券化不断深化扩大，带来了巨大的投资机会。过去5年已经累计有400多亿军工资产实现了证券化，通过资产注入，上市

　　公司业绩和市值实现飞跃，分别同比增长了5倍和8倍。

　　数据显示，2010年1~9月，军工行业营业收入同比增长约22%，归属母公司股东的净利润同比增长近40%.

　　东方证券军工行业高级分析师王天一表示看好军工板块的中长期投资机会。他认为，未来10年将是中国军工行业发展的黄金时代，一方面行业将处于高度景气的长周期，另一方面将通过

　　不断重组实现绝大部分军工资产的证券化，中国将最终出现类似波音、空客、洛马的整体上市大型军工集团。

　　“军工板块最大的特殊之处就在于这个板块之中的不少公司都是独一无二的。”杨仲宁认为，与钢铁、旅游等板块中大多数公司盈利模式类似不同，军工板块中的不少公司由于产品特殊

　　，往往具有独特的盈利模式。

　　“比如，生产导弹、卫星的公司就很难找到第二家。也正因为很少具有可比性，军工板块相关公司受到的估值约束较小，可以享受到相当高的估值水平。”杨仲宁表示。

　　资产注入还看两大集团

　　“资产重组看央企，央企重组看军工”——对于军工板块，一直存在着这一说法。而从以往的市场表现来看，资产注入无疑是军工板块成为“牛股集散地”的最直接动力之一。

　　分析人士认为，军工企业的整合可谓公司收入和利润增长的主要动力之一，有明确扩张潜力的公司是市场给予高估值的主要对象，军工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板

　　块。

　　东方证券建议投资者按照“买资产”的原则，选择未来资产重组定位于核心业务的企业，同时结合整合进度和现有业务提供的安全边际，进行多方面的考量。

　　“资产注入仍旧可以作为投资主线，从目前的情况来看，主要军工集团未上市资产的比例依然较大，可注入资源丰富。”杨仲宁表示，从预期来看，“中航系”（包括中国航天科技集团

　　公司、中国航天科工集团公司、中国航空工业第一集团公司、中国航空工业第二集团公司）及“中兵系”（中国兵器工业集团公司、中国兵器装备集团公司）属于资产注入预期较为明显的两大集团。

　　据了解，中航集团2008年成立的时候提出用3年时间实现集团80%的业务和资产上市，按照该计划，集团的资产注入和整合将在未来一年多的时间内实现。

　　事实上，“中航系”旗下的ST昌河（600372.SH）、中航精机、中航重机（600765.SH）之前的停牌重组可谓风生水起、一马当先。

　　中原证券认为，未来除了已经完成部分重组的上市公司外，贵航股份（600523.SH）、哈飞股份（600038.SH）等也都有强烈的资产注入预期。

　　除了中航系之外，“中兵系”重组也值得关注。齐鲁证券分析师张巍认为，“中兵系”的资产质量较好，如果也能像“中航系”那样向二级市场注入高质量资产，该板块的空间同样不可　　限量。

　　据了解，“中兵系”旗下的中兵光电（600435.SH）、凌云股份（600480.SH）、晋西车轴（600495.SH）、利达光电（002189.SZ）、中国嘉陵（600877.SH）等公司值得关注。

　　选股可循五大主线

　　“可以说，这次央企重组并不像之前重组那样只是概念，而是具有实打实的业绩做支撑。”杨仲宁认为。

　　他表示，原来大家都觉得军工板块上市公司的业绩一般，但是随着大股东大量优质资产的注入，相关的上市公司将获得更好的发展机会。

　　事实上，从长线角度入手，挑选好行业中的好公司或许更加具有投资价值。而对于这一投资方向，我们不妨从五条线路来把握。

　　从北斗卫星主线来看，中国卫星（600118.SH）和国腾电子（300101.SZ）是最具备北斗概念的标的。中国卫星产品线比较全面，覆盖北斗设备制造的空间段、地面段和用户终端设备。国

　　腾电子在用户终端领域具备芯片—终端—系统的研制能力。

　　从大飞机主线来看，该项目将全面提升中国航空工业的整体水平。其中西飞国际（000768.SZ）、哈飞股份（600038.SH）、航空动力（600893.SH）等公司值得关注。

　　从通用航空和低空空域开发投资主线来看，贵航股份、哈飞股份、洪都航空三家公司均有机会受益。

　　从航空发动机投资主线来看，航空动力（600893.SH）是首选标的，当资产整合最终完成后，该公司发动机产品的覆盖型号将相当多。

　　另外，从航空母舰投资主线来看，中国重工（601989.SH）的军船零部件业务将直接受益于航母舰队的建造，可谓航母概念中最具代表性的标的。

　　中投证券近日发表军工行业研究报告，报告认为4季度行业主要催化剂有低空领域政策的推出、战略性新兴产业规划、航空航天十二五规划等产业政策因素；行业内上市公司重组事件、年底的航空航天展、周边局势等事件性因素。

　　报告建议长期关注受益于行业变革的公司，主要有航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星等；具有业务增长点和产业发展空间的公司，主要有四创电子等。（证券时报网）

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