神马文学网300045华力创通
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[2010.12.29]计算机行业:行业分析,云计算 ■证券时报 1. 云计算将成为第四次IT产业革命.云计算(cloud computing)是一种基于因特网的超级计算模式,由网格计算,公用计算,软件服务,三个步骤慢慢发展演变而来,代表下一代的因特网计算和下一代的数据中心.从市场规模看,根据预测,云计算市场将以28%的复合年增长率迅速扩张. 到2012年,云计算技术将相当普及,五分之一企业将没有任何IT资产. 因而,云计算有望成为继大型计算机,个人计算机,互联网之后的第四次IT产业革命. 2."云计算"庞大的市场规模超乎想象. 按照最乐观估计,IDC推算未来3年全球"云计算"领域将有8000亿美元的新业务收入.显然全球各IT巨头竞相进入"云计算"领域背后的原因是未来天文数字般的市场规模以及由此带来的无比光明的前景. 3. 中国"云计算"产业发展路径的现实选择.我们认为,与国外云计算由以市场需求驱动企业自主发展为主有很大不同,由于市场结构,技术发展阶段,投资习惯等原因, 未来中国的"云计算"发展将首先以政府采购及企业自主购买两端同时发展,并最终带动全社会实现云计算普及化. 4.驱动因素:云计算定位于"十二五"战略性新兴产业之一所带来的政策大力扶持.投资标的选择:对于"云计算"投资主题,我们建议重点关注华胜天成,浪潮信息,华东电脑等上市公司.
[2010-11-15]华力创通(300045):发布股权激励计划,稳定与吸引核心人员 ■国泰君安 公司此次拟向激励对象授予200万份股票期权,占公告日公司股本总额的3%,来源为公司向激励对象定向发行股票. 授予对象包括公司董事,高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员合计55人. 此次激励计划共分三期行权,行权期分别为首次授权日起24,36,48个月后的首个交易日至其12个月止.可行权数量占比分别为30%,30%,40%.该计划行权条件为:2012-2014年净利润相比09年增速分别不低于72%,107%,148%.净利润指扣非后的净利润.如公司业绩未达条件,则激励对象相对应行权期所获授的可行权数量由公司注销.此外,等待期内扣非与不扣非 的净利润均不得低于授权日前最近三年的平均水平且不得为负.如2014年相对2009年增长148%达成,则5年年均复合增速达20%. 该激励计划授予价格为草案公布前30个交易日内的股票平均收盘价与公布前1交易日收盘价的较高者,即37. 5元/股. 在股权激励成本方面,假设2011年2月授权,以每份期权价值11. 2元测算,则200万份期权的理论价值总额为2240万元, 将在2011-2015年摊销,其中2012年摊销最多,达784万元,相当于公司09年净利润的21%. 激励计划的实施,将促进公司建立,健全激励约束机制,稳定和吸引核心管理人员和核心技术,业务人员,保障公司业绩的长期稳健增长.我们对其给予正面评价.今年以来我国已经发射4 颗北斗二号导航卫星,推动了公司卫星导航及其仿真测试产品的大幅增长.作为面向国防军工用户并为其提供高端电子设备及系统的计算机仿真企业,公司未来将继续受益于国家主导的大型项目引发的需求. 我们给予公司谨慎增持评级,目标价42元.
[2010-09-06]华力创通(300045):国防电子和民用电子供应商 ■光大证券 公司的定位:国防电子和民用电子供应商;2020年成为具有国际竞争力的国防电子承包商和民用电子供应商;在模拟仿真测试业务的基础上, 扩展至国防电子领域,包括:卫星导航,雷达,卫星通信等.3-5年内不断提升竞争力,保持与创业板相适应的的成长性;10年之内具备国际竞争力. 公司的基本业务包括机电仿真(半实物仿真),雷达仿真,卫星导航仿真和仿真应用开发服务. 机电仿真案例:翔凤支线客机进口航电系统的实时测控,美国方面愿意向中国出售地面测试系统,但是我国认为不够可靠(测试系统和航电系统不能出自同一个供应商),所以在全国招标;华力创通赢得了这个合同,在地面对支线客机航电系统进行测试, 全部指标达标之后才允许上天.此外,我们在歼-10,神舟飞船中也承担地面的仿真测试. 雷达仿真案例:雷达目标回波模拟器;国内最早生产SAR雷达模拟器,曾应用于某侦察卫星的地面仿真测试;高速信号记录仪, 突破了西方国家的技术封锁;以及通用雷达信号处理器等. 卫星导航仿真案例:北斗二号地面模拟测试及干扰系统,提供了RNSS射频子系统和干扰子系统. 仿真应用开发:类似于川大智胜的塔台模拟系统,定制化的仿真应用系统.
[2010-08-25]华力创通(300045):调研简报 ■中银国际 仿真应用开发服务和系统集成业务增速较快,占主营业务比重从2007 年的18%提升到2010 年上半年的30%.得益于强劲的市场需求,2010 年上半年该业务同比增速达到139%. 我们认为仿真应用开发服务在国内有很大的市场空间,公司在仿真产品领域的技术积累有利于公司在这一块发展迅速的市场抢占有利位置. 机电仿真和雷达仿真市场竞争比较激烈. 计算机仿真行业是全球竞争的行业,欧美厂商技术优势显著, 而本土厂商的产品能够更加适合客户个性化的要求,从而获得一定的市场份额. 公司的商业化产品具有自主知识产权,不断的研发投入保证了公司在国内厂商的领先地位.公司未来将进入北斗终端设备领域. 北斗到系统建设稳步推进,带动产业链上多个产品的开发. 公司在该领域具有比较明显的优势,公司将依靠其在导航信号模拟领域积累下来的经验和技术切入北斗终端导航设备的研发, 生产和销售等环节,成为未来业绩的主要增长点.预计北斗终端设备有望从2012 年开始贡献收入.
[2010-08-25]华力创通(300045):光大证券买入评级,目标价44.8元 ■光大证券 计算机行业唯一以军用为主的上市公司, 稀缺性较强华力创通的主营业务为机电仿真,雷达仿真和卫星导航仿真,主要客户均为军队或国有科研院所.公司约80%的收入来自军品业务,在A股计算机行业中绝无仅有.公司的民品业务多为支线客机,大飞机, 高铁等国家主导的大型项目,进入门槛较高.由此可见,公司的业务属性在A股市场具备较强的稀缺性. "军民融合"将促使公司的军工业务取得更大的进展2009年以来, 国家官员和主要媒体反复强调"军民融合"对经济结构调整的重要性, 要求军用和民用体系在技术标准, 研发体系和产业化方面加强交流和融合.作为国防系统之外的企业,公司将受益于军民研发体系的融合,在军用仿真测试市场中赢得更大份额;未来还有可能介入广阔的国防电子产品市场. 北斗卫星导航系统进入建设高峰,公司具备优势今年以来,我国已经发射3颗"北斗2号"导航卫星, 8月以后还将发射2-3颗,北斗卫星导航系统已经初具规模.未来三年北斗卫星导航模拟器的需求将出现爆发式增长,公司作为极少数合格供应商之一,具备抢占市场第一的潜力.2012年北斗2号基本覆盖全国之后, 公司也将在导航终端市场上获得一席之地. 自主知识产权与高端研发能力是基业长青的基石公司的研发能力很强,50%的员工为研发人员,最近4年研发开支占销售收入的比例平均为17%.公司目前拥有发明专利2项, 实用新型专利4项,软件著作权14项,更多的专利正在申请中.IPO募投项目中有30%以上的资金直接用于研发, 反映了管理层对研发的重视.自主研发能力是公司基业长青的基石. 首次评级"增持",目标价位44.80元我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.74元,1.12元和1.69元.以P/E/G估值和可比公司估值为参照,赋予其40倍2011年P/E,目标价位44.8元,首次评级"买入".我们认为华力创通是军民融合和北斗系统建设受益最大的上市公司之一.
[2010-11-15]华力创通(300045):发布股权激励计划,稳定与吸引核心人员 ■国泰君安 公司此次拟向激励对象授予200万份股票期权,占公告日公司股本总额的3%,来源为公司向激励对象定向发行股票. 授予对象包括公司董事,高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员合计55人. 此次激励计划共分三期行权,行权期分别为首次授权日起24,36,48个月后的首个交易日至其12个月止.可行权数量占比分别为30%,30%,40%.该计划行权条件为:2012-2014年净利润相比09年增速分别不低于72%,107%,148%.净利润指扣非后的净利润.如公司业绩未达条件,则激励对象相对应行权期所获授的可行权数量由公司注销.此外,等待期内扣非与不扣非 的净利润均不得低于授权日前最近三年的平均水平且不得为负.如2014年相对2009年增长148%达成,则5年年均复合增速达20%. 该激励计划授予价格为草案公布前30个交易日内的股票平均收盘价与公布前1交易日收盘价的较高者,即37. 5元/股. 在股权激励成本方面,假设2011年2月授权,以每份期权价值11. 2元测算,则200万份期权的理论价值总额为2240万元, 将在2011-2015年摊销,其中2012年摊销最多,达784万元,相当于公司09年净利润的21%. 激励计划的实施,将促进公司建立,健全激励约束机制,稳定和吸引核心管理人员和核心技术,业务人员,保障公司业绩的长期稳健增长.我们对其给予正面评价.今年以来我国已经发射4 颗北斗二号导航卫星,推动了公司卫星导航及其仿真测试产品的大幅增长.作为面向国防军工用户并为其提供高端电子设备及系统的计算机仿真企业,公司未来将继续受益于国家主导的大型项目引发的需求. 我们给予公司谨慎增持评级,目标价42元.
[2010-09-06]华力创通(300045):国防电子和民用电子供应商 ■光大证券 公司的定位:国防电子和民用电子供应商;2020年成为具有国际竞争力的国防电子承包商和民用电子供应商;在模拟仿真测试业务的基础上, 扩展至国防电子领域,包括:卫星导航,雷达,卫星通信等.3-5年内不断提升竞争力,保持与创业板相适应的的成长性;10年之内具备国际竞争力. 公司的基本业务包括机电仿真(半实物仿真),雷达仿真,卫星导航仿真和仿真应用开发服务. 机电仿真案例:翔凤支线客机进口航电系统的实时测控,美国方面愿意向中国出售地面测试系统,但是我国认为不够可靠(测试系统和航电系统不能出自同一个供应商),所以在全国招标;华力创通赢得了这个合同,在地面对支线客机航电系统进行测试, 全部指标达标之后才允许上天.此外,我们在歼-10,神舟飞船中也承担地面的仿真测试. 雷达仿真案例:雷达目标回波模拟器;国内最早生产SAR雷达模拟器,曾应用于某侦察卫星的地面仿真测试;高速信号记录仪, 突破了西方国家的技术封锁;以及通用雷达信号处理器等. 卫星导航仿真案例:北斗二号地面模拟测试及干扰系统,提供了RNSS射频子系统和干扰子系统. 仿真应用开发:类似于川大智胜的塔台模拟系统,定制化的仿真应用系统.
[2010-08-25]华力创通(300045):调研简报 ■中银国际 仿真应用开发服务和系统集成业务增速较快,占主营业务比重从2007 年的18%提升到2010 年上半年的30%.得益于强劲的市场需求,2010 年上半年该业务同比增速达到139%. 我们认为仿真应用开发服务在国内有很大的市场空间,公司在仿真产品领域的技术积累有利于公司在这一块发展迅速的市场抢占有利位置. 机电仿真和雷达仿真市场竞争比较激烈. 计算机仿真行业是全球竞争的行业,欧美厂商技术优势显著, 而本土厂商的产品能够更加适合客户个性化的要求,从而获得一定的市场份额. 公司的商业化产品具有自主知识产权,不断的研发投入保证了公司在国内厂商的领先地位.公司未来将进入北斗终端设备领域. 北斗到系统建设稳步推进,带动产业链上多个产品的开发. 公司在该领域具有比较明显的优势,公司将依靠其在导航信号模拟领域积累下来的经验和技术切入北斗终端导航设备的研发, 生产和销售等环节,成为未来业绩的主要增长点.预计北斗终端设备有望从2012 年开始贡献收入.
[2010-08-25]华力创通(300045):光大证券买入评级,目标价44.8元 ■光大证券 计算机行业唯一以军用为主的上市公司, 稀缺性较强华力创通的主营业务为机电仿真,雷达仿真和卫星导航仿真,主要客户均为军队或国有科研院所.公司约80%的收入来自军品业务,在A股计算机行业中绝无仅有.公司的民品业务多为支线客机,大飞机, 高铁等国家主导的大型项目,进入门槛较高.由此可见,公司的业务属性在A股市场具备较强的稀缺性. "军民融合"将促使公司的军工业务取得更大的进展2009年以来, 国家官员和主要媒体反复强调"军民融合"对经济结构调整的重要性, 要求军用和民用体系在技术标准, 研发体系和产业化方面加强交流和融合.作为国防系统之外的企业,公司将受益于军民研发体系的融合,在军用仿真测试市场中赢得更大份额;未来还有可能介入广阔的国防电子产品市场. 北斗卫星导航系统进入建设高峰,公司具备优势今年以来,我国已经发射3颗"北斗2号"导航卫星, 8月以后还将发射2-3颗,北斗卫星导航系统已经初具规模.未来三年北斗卫星导航模拟器的需求将出现爆发式增长,公司作为极少数合格供应商之一,具备抢占市场第一的潜力.2012年北斗2号基本覆盖全国之后, 公司也将在导航终端市场上获得一席之地. 自主知识产权与高端研发能力是基业长青的基石公司的研发能力很强,50%的员工为研发人员,最近4年研发开支占销售收入的比例平均为17%.公司目前拥有发明专利2项, 实用新型专利4项,软件著作权14项,更多的专利正在申请中.IPO募投项目中有30%以上的资金直接用于研发, 反映了管理层对研发的重视.自主研发能力是公司基业长青的基石. 首次评级"增持",目标价位44.80元我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.74元,1.12元和1.69元.以P/E/G估值和可比公司估值为参照,赋予其40倍2011年P/E,目标价位44.8元,首次评级"买入".我们认为华力创通是军民融合和北斗系统建设受益最大的上市公司之一.