未来20年中国投资理财指南：唱衰中国将错失良机

作者：dtrader99           1. 网络正唱衰中国

目前网络上，尤其是中国的网络 - 包括天涯经济论坛，唱衰中国经济的帖子最火爆，说中国经济危机很快就要爆发，经济很快就会崩溃 （当然房市首先要崩溃）之类的帖子，点击率最高，也最受读者的追捧。

平心而论，从一般百姓的角度来看，中国经济目前确实是“内外交困”。国内，房市天价；物价疯涨；收入分配不公，少数富人占有多数财富；社会经济结构失衡，很多行业产能过剩；政府主导的投资成为经济增长的主动力；国内需求增长缓慢；过度依赖出口；还有贪污腐败等等，都是“两难”的问题。而外忧也不断，逼人民币升值就象唐僧的“紧箍咒”，美国国会想念就念；竞争资源引发的贸易摩擦；再加美国的“货币阴谋”， 等等。这些，都成了不少人唱衰中国的根据。

但需要进一步探究的问题是：

（1） 大多上述的这些问题（应对金融危机的天量货币和政府支出除外），并不是近一年两年才出现的，不少类似的问题甚至可以追溯到改革开放初期，比如“经济结构失衡（不合理/不协调）这个词，好象是新中国成立以来，就月月讲，年年说的。因此，几十年了，这些问题都没有诱发“崩溃”，反而在GDP年均增长10%的30年后，现在怎么就要导致“崩溃”了呢？

（2） 这些问题真的完全无解，一定会导致经济危机和崩溃吗？大跃进和文革期间经济结构那么失调，经济状况那么糟糕，最后不也化解了吗？

（3） 如何定义“危机”“崩溃”？毫无疑问，过去30年至今的10%的年增长率不大可能永无休止的继续下去，如果未来几年，十年，这个增长率跌落到3-5%，甚至象日本一样，0% - 2%增长，这算“危机”“崩溃”吗？

2. 中国经济很难崩溃

我见证过真正的经济崩溃。我在2000年和2008年去过津巴布韦。 2000年时社会已因为政府要推行土地改革而不安，但一般吃穿仍不成问题。而在2008年去时，到处是一片荒芜。白人农场主被赶走，分到土地的贫农们又抛荒土地不知去向。超市的货架空荡荡，唯一可买的只有小瓶水和爆米花。本国货币没人收，只有实物和美元（美元能到国外买商品）可以实现交易。当时，中国在津巴布韦收购烟草公司的职员，要用化肥或美元到乡下找农民换食品和猪。这种情况可能在中国发生吗？

基本上是不可能的。由于本文的中心不是讨论中国经济不会崩溃，所以只是简略的列出几个不能崩溃的理由（顺便在此严正声明：本人不属ZF啦啦队成员，也不够格做10毛（听说5毛长“工资”了），而只是不入流的经济学人）。

首先，中国经济是实体经济支撑的。虚拟的金融产业的产值仅占GDP的4%左右（美国是34%）。虚拟的金融产业最大的“优势”是可以不用采矿，种地而创造“财富”，但绝不能生产直接消费品。所以，其创造的“财富”也可以在瞬间湮灭。实体经济不同，产品是真实的。可以有过剩危机，但产品不会消失，高价卖不出，减价，送人一般会有人要的。

第二，经过几十年的增长，中国已具相当的经济实力。不说别的，就看全球的头版经济新闻，二，三十年前，你几乎看不到“中国”这个词，而现在“中国景气的制造商指数引发全球股市爆涨”，“中国紧缩银根造成全球股市低迷”之类的新闻，几乎天天是头条。所以，不能指望一个家产万贯的家庭会轻易破产。
　　
　　第三，在邓小平的“猫论” 和“摸着石头过河” 的哲学的指导下，作为国民经济一大主体，且具有绝对行政权威的政府，在不同增长阶段和不同国内外经济环境下，拥有巨大的调控，操纵国民经济的能力。从1978年以来GDP的增长率的波动来看，政府调控能力逐年加强。政府调控经济的手段包括行政的(从中央到乡镇的强有力的政府使得任何政府的政策得以有效的执行) 和经济的(政府直接的投资和消费，国有企业的投资和消费，税收政策，货币政策，外贸政策，外资政策，。。。。) 。同西方国家政府干预的模式不一样，中国政府有着更直接，更强势的调控能力，加上很多经济政策是“摸着石头过河” (每年一个关于农村发展的一号文件该是最好的例证)，这样，政府完全有能力在短期内纠正任何失误，实现预定的经济目标。政府想干的事，没有干不成的。尤其是政府财政收入占GDP的20%多，还掌控了总产值近8万亿元的国企。还有可以发钞票的银行，要想增加供给和需求，不是太难的操作。在全球金融危机中砸下天量信贷，天量财政支出，虽然后患无穷，但却实现了V字形的恢复，就是政府能量的显示。
　　
　　最关键的是中国人。中国经济的奇迹是吃苦耐劳和坚韧的中国人创造的。中国人有其独特的效用函数和心理账户。由于货币和家庭成员的未来是国人效用函数的主要变量，可供炫耀的货币和能为子孙“谋福”的货币就成为“消费品”，赚钱存起来也就是“消费”，要实现效用最大化就需要赚和存更多的钱，为了赚钱再苦再累也心甘情愿（所以国人竞底和有巨大的承受力）。再加上中国人的心理账户上没有“钱赚够了”的心理，所以，在这个世界上，没有任何国家的人能有中国人创造财富的效率。高效率的人民加上强有力的政府，什么样的危机不能应对？更重要的是，绝大多数中国人喜欢稳定，在危机时，更能抱团应对困难。
　　
　　3. 是否“崩溃”的基本判断决定投资理财的成败
　　
　　2010年初，国际上唱衰中国经济之声再起，美国波士顿GMO投资公司发布了《中国的红色警报》的研究报告，指出中国经济尤其是房地产市场，泡沫迟早会破裂，随后，著名投资分析师麦嘉华更发出警报：“中国经济将在9－12个月内崩溃”。不少对冲基金大鳄，如亨德里，查诺斯、格兰瑟姆等开始启动“做空中国”布局。以“中国经济将在9－12个月内崩溃”为前提，做空的一个主要方式就是在股市和商品市场上卖空中国公司，如中国香港上市的银行、地产、建材生产商等公司，卖空在中国经营规模和获取利润大的跨国公司，卖空生产包括石油，金属铁矿石在内的大宗商品公司，卖空石油，钢材，铜等等金属。
　　
　　不知道这些对冲基金是真做了，还是仅说说而已，要是真下了单，而且是全赌上，那么这些基金现在可能要申请破产保护了。而不信崩溃之说，反其道而行之 – 买满仓。现在可就发了，因为芝加哥的商品价格指数（CRB INDEX）今年以来已涨了近30%，不少石油和金属公司的股票成倍上涨。这个例子说明，做投资理财的决策，对于大势的判断不能有误，大方向不能错，方向错了，绝对血本无归，方向对了，想不发财都难。
　　
　　正是在这个意义上，唱衰中国很可能误导国人，按中国经济将崩溃为前提来投资理财，不仅可能错失良机，还可能毁掉自己的现有财富。正是由此，我来提出一个以中国经济不崩溃，在GDP继续以8-10%增长5年之后，进入一个年均3-5%增长的时期为前提，如何投资理财的建议。
　　
　　4. 中国的机会
　　
　　寄望于中国的消费者。按我前面关于GDP增速的假设，2016年，中国的GDP总额将达68万亿元，如此后仅年增长3%，到2030年，GDP为103万亿元（如5%，则135万亿）。中国人均GDP即为4.8万元（2016）和8.5万元（2030）。如果收入增长，能和财富增长率同步，中国的人均可支配收人将从现在的10，500元，增加到2016年的19，800元，和2030年的39，500元。排除“被平均”和“被增长”的质疑，我们可以换个说法：如果目前的分配格局不变，经济增长可以让所有中国人在目前的收人水平上在2016年翻一番，在2030年翻两番（5%增长翻三番）。这样，即便目前的消费，投资和出口的比例不变，2016年中国商品零售总额将达24万亿，比2009年净增近10万亿，而到2030年，商品零售总额将在35万亿和45万亿之间。如果国内消费比例能逐步增加到GDP的50%，那么2016年将达34万亿，2030年到51 - 76万亿之间。这是十分巨大的购买力。
　　
　　尽管钱和存钱是国人效用函数的变量，但随着收入增加，消费观念会改变，消费支出一定会增加。同时，中产人数将增加，贫困人口会减少。整个社会的消费支出将剧增，在这个意义上，我们可以提出这样的判断：随着中国的经济增长，投资理财的基本出发点要寄望于中国消费者。 中国消费者的偏好和消费增长，将为中国人投资理财提供巨大的机会。
　　
　　5. 机会在哪里？
　　
　　分析和寻找中国消费者提供的投资理财机会，可以从3个方面来着手：（1）分析过去10年中国城乡居民消费支出的变化，来看一般趋势；（2）分析目前中产阶层的消费偏好和消费结构，来预测主流的消费趋向；（3）看目前日本，香港等地消费者的消费结构，来预测可能的消费趋势（由于数据收集比较花时间，此分析留在日后再完成）。
　　
　　（I) 2000 - 2008年中国城乡居民消费支出的变化
　　（A) 依据国家统计局城乡家计调查，扣除价格因素，城镇居民在8年间，食品，衣着，家电和家用品，教育文化娱乐支出都增长120%左右，但医疗保健增幅达147%，交通和通讯增幅最高，为232%。在所有这些消费支出中，城镇居民都比农村高收入户高出70% - 105%。
　　（B) 按实物消费量看，城乡居民粮食消费略降，蔬菜，水果基本持平，肉，油增加10%左右，牛奶和水产品增幅约50%。
　　（C) 从全国社会消费品零售总额来看，总额增加180%，但住宿和餐饮业翻了4倍，净增1万多亿，达1.54万亿（占零售总额的15%）。年增长率近年高达25%。
　　（D) 2008年城镇居民几乎户户都有的家用电器包括彩电，冰箱，洗衣机，音响设备，台式电话。 30-50%的户有空调，相机，微波炉。8%的户有汽车。手机是一户两部。而乡村居民对所有这些消费品的拥有量都不及城镇居民的一半。
　　
　　从投资的角度出发，根据上述发展可以归纳出以下几点：
　　
　　旅游和餐饮将是中国人消费的亮点；
　　当饥饿不再，高品质食品才最受欢迎；
　　医疗保健最迎合长生不老的希望；
　　几乎所有的家用电器，在农村都能发现巨大的市场。
　　
　　（II) 中国中产的消费模式
　　由于没有关于统一的中产的定义，而且由于地域空间差异，各地的生活，物价水平不同，仅以货币量（收入）来定义中产，也不够准确，所以，我就按我在实际生活中所见的中产，来做一个以实物为基础的描述性定义。现在的中产，无论在何地，一般有如下消费：
　　
　　中档车；
　　120平米以上的住房；
　　所有的家用电器；
　　吃穿都要品牌商品 - 品牌是“质量的保证书”；
　　国内太挤，每年出国旅游1-2次；
　　难舍网络；
　　家政服务；
　　每周1-3次社交，聚会。
　　
　　如果这就是中产生活方式，从投资的角度出发，可以归纳出以下几点：
　　
　　因为现在100户城市居民户均汽车拥有量仅8辆，汽车需求还会继续增长，可能电动的，适合200公里半径的车更受追捧， 当然，这需要以环城公路不再是停车场，石油价格不高于120美元一桶为前提；
　　房子和能把房子“安装”成“安乐窝”的家具及设施依然是需求的热点；
　　还是旅游，不过要出国；
　　安全网络服务；
　　高质量的家政服务。
　　
　　6. 2020投资指南
　　
　　鉴于目前中国的平均消费水平尚低，城乡差异很大，经济增长将会扩展几乎所有行业的市场规模。所以，只要是投资中国人喜欢消费的商品都没错。但投资的目的是利润，加上资本有限，因此要投资可能利润最高的。
　　
　　投资中国机会的方式很多，但主要有两种：自主创业实体，买上市公司的股票 （提示：金融市场，包括股市，本来是“经济人”跨越时空规避风险，牟取利润的最佳载体，但其常被操纵而成为掠夺的工具，人又有七情六欲而非只是“经济人”。所以，投资金融市场一定要谨慎，不要被公司假帐欺骗，不要被操盘手利用）。
　　
　　无论是做实体，还是投资公司，要挑选（1）市场潜力最大（2）可能利润最高（3）风险相对低的行业。
　　
　　首选。买/投资土地，燃料，矿产等资源。数十万亿中国消费者的新增需求，需要使用这些资源来生产，而这些资源是相对有限的，不容易替代，甚至不能进口, 不能换位 - 如土地。所以，资源的价值，一定会随数十万亿中国消费者的新增需求而增加。通过创建新的经济实体来获得土地，买资源公司的股票，都是间接投资资源的方式。从一定的意义上讲，投资了资源，就抓住了全部中国消费者消费增长的机会，因为所有的消费机会，都要通过这些资源来实现。
　　
　　其次。创建消费品品牌公司或买这些公司的股票。创建品牌的实质是创建垄断。在经济学教科书中，垄断臭名昭著，但现实生活中，垄断才能获利，在竞底的中国，垄断对于利润极为关键。虽然消费者痛恨垄断，但作为投资者不能不偏爱垄断。另一方面，中国消费者的炫耀消费和拼比消费，为品牌消费品创造了巨大的市场潜力和空间。在不断富裕的前提下，尤其是这样。品牌服装，品牌食品，品牌电子品，品牌装饰品等日常必需的，非耐用，收入弹性系数大于一的消费品，都是不错的选择。
　　
　　再次。餐饮旅游。但这两个行业进入门槛低（竞争激烈），又和政府支出（公费吃喝，公费旅游）关联很大，所以，没有政府背景和经营特色（没品牌），虽说增长率很高，但很难大发展。不过建设连锁“社区（小区）食堂”，以品牌和薄利多销，可能是利民利己的投资。
　　
　　最后。买房。不管有多少人诅咒高房价，但买房却是过去10年风险最低，回报率最高的投资。2007年在北京4环内买套100平米的房，25%的首付，现在的投资收益可能是6 - 10倍于首付。所以，如果房价真暴跌了，千万别忘了在你以为合适的价格收进几套。
　　
　　由于中国消费者消费增加带来的市场极为巨大，无疑还有许许多多可以投资牟利的行业，公司。欢迎大家献计献策。
　　
　　7. 结论
　　
　　如果不短视，如果不信中国经济会崩溃，那你会发现，随着经济增长，未来20年，中国的消费者将创造数十万亿的新需求，这也将带来巨大的投资理财的机会。不要错失良机，更不要误入歧途。