国美危机暂解贝恩成赢家 妥协下存玄机?

 　一度沉寂的国美“黄陈”之争昨天出现最新进展，国美电器在港公告称，拟引入邹晓春、黄燕虹分别任执行董事和非执行董事，国美电器非上市门店将中止分拆。这一妥协结果并未超出之前公众的推演结局，但妥协速度与方式让人意外。

　　国美将避免拆分危险

　　10日晚上11点，国美突然发出公告，其董事会与创始股东达成谅解备忘录，将扩大董事会规模至13人，并提名黄光裕阵营的邹晓春、黄燕虹分别任执行董事和非执行董事，这也是黄光裕和陈晓对国美控制权之争首次达成具有法律效力的谅解备忘录。

　　黄光裕家族新闻发言人表示，只要邹晓春和黄燕虹顺利入职董事会，那么黄光裕和陈晓的纷争将完全和解，黄家将继续保持国美对其非上市公司的托管。

　　“事实上，你可以从公告中看出，我们只是建议邹晓春和黄燕虹入职国美董事会。”黄光裕家族新闻发言人王永增昨日表示，“言下之意是要在本月16日国美总部举行的特别股东大会上，才能最终决定邹晓春和黄燕虹能否正式担任国美的执行董事和非执行董事。”

　　王永增称，目前创始股东方面并没有终止国美董事会对非上市公司的托管，如果邹、黄能顺利进入国美董事会，将继续让国美对黄光裕所持有的非上市公司进行托管，也就是说，国美将避免被拆分的危险，也这曾是黄光裕威胁陈晓的“王牌”。

　　邹晓春、黄燕虹“分工”明确

　　值得注意的是，邹晓春和黄燕虹也有明确的分工。据媒体报道，国内某知名公司治理专家认为，邹晓春作为执行董事将参加公司日常的运营，黄燕虹作为非执行董事担任薪酬委员会成员也会对公司的战略发展提出建议。

　　就在此前，大股东方面曾表示，如果大股东方面进入董事局，将建议董事会优化和延展股权激励方案，并分期适当扩大激励规模，这意味着黄家可借助此机会获取更多谈判筹码。“从某些方面说，黄家是在缩小国美董事局的权利达到某种制衡。”仲继银表示。

　　原国美电器决策委员会发展战略研究室主任胡刚表示，“双方出于利益高度一致化而理性达成妥协，创始大股东利益得到一定体现。虽此次未提到陈晓的去留问题，但有两种可能，一是双方未对陈晓去留达成一致，暂时求同存异;二是已达成陈晓逐步退出的共识，我认为前者可能性更大一些。另外，‘9·28’是第一步，现在是第二步，双方取得中期均势，下一步是陈晓何时体面离开;最后是国美董事会席位与股权比例合理性匹配的问题。”

　　黄光裕盟友日赚两亿

　　据北京晨报报道，受和解消息的影响，国美电器昨日大幅高开逾11%，随后保持高位震荡态势，其间涨幅更是一度扩大至24.72%，创出2008年8月26日以来的新高。截至收盘，国美电器上涨18.68%，收于3.24港元。

　　各大投资银行表示看多国美电器。美银美林的报告把国美电器的目标价上调27%，达到3.3港元。申银万国分析员陈凤珠将中长线目标价定为4港元。

　　由于股价飙升，相关各方获利颇丰。昨天查阅香港交易所中央结算系统数据获知，交银国际代理持有的国美股份占公司总股本的2.23%，这部分股份被普遍认为是由黄光裕“盟友”、富豪郑建明所持有，照此计算，这部分投资浮盈仅昨天一天就增长了1.9亿港元。在争端中力挺黄氏的欧阳雪据称曾斥资2亿多港元购入1亿股国美电器股份，如果仍然持有这些股份，则收益也以千万计。

　　贝恩成赢家

　　就在一周前，大股东还曾表示，国美电器一年多来运营未达预期，陈晓必须为此负责、走人，并强调会“不计一切代价”达到目的。之前9月28日特别股东大会上，大股东提出的5项议案仅1项获得支持，即否决了董事会潜在增发权。

　　双方表态十分温和。根据谅解备忘录，他们承诺将在所有方面合作，落实各项行动和措施，以打造一家更强及更具盈利能力的公司。

　　“我们认为这是一个建设性的结果，它能解决一个体制问题，就是说，即便有争议，以后也能相互探讨，不至于伤及股东与各方利益。”国美发言人赵彤表示。而大股东方面的发言人，则一再以“国美大局”和“股东利益”回应。

　　但真正的赢家应该是第二大股东贝恩资本。它被视为权益天平上的权重筹码，也是达成妥协的推手。事实上，“9·28”股东大会当晚，贝恩董事总经理竺稼便飞回北京与杜鹃密谈，随后一直牵线为大股东与陈晓一方谈判创造条件。

　　竺稼的努力真没白费，妥协局面达成，贝恩账面财富便快速飙升。前不久转股后，其持股约16.307亿股，国美股价昨日从3.05港元涨至3.24港元，等于说，其一日获利3.1亿港元。假如以当初转股价1.108港元计算，国美如此动荡局面，它依然狂赚大约34.77亿港元。

　　妥协之下存玄机?

　　据媒体报道，大股东前晚同时表示，如果创始股东获得在董事会的适当代表席位，将无意现在终止国美电器集团任何上市与非上市部分之间的内部协议，并将继续遵守该等条款。局面达成，黄光裕一方似乎心情平静。

　　但公告中依然透露出妥协局面充满一丝不确定性。其中提到：国美和大股东分别有权终止备忘录，但需要(其中包括)提前30天向对方发出书面通知。

　　根据国美公告，增加董事会人员需股东特别大会上获得批准，但何时召开股东特别大会并未公布，国美仅表示最晚将在11月16日之前进行公告。

　　另一关键事项，即非上市门店部分，仍没有确认信息。大股东一直期望能将这部分资产注入上市公司，从而提高持股比例。之前传出的消息是，国美方面不答应这一交易，坚持现金收购。但大股东一方则担心手头缺乏现金的国美会借机增发，从而削弱其权益。（编辑：王子涵）