神马文学网美国债被指完全可能下跌20% 中国不如投资私募基金
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 02:16:20
美国债被指完全可能下跌20% 中国不如投资私募基金
2010年11月09日 05:0021世纪经济报道吴晓鹏
威尔伯·罗斯(Wilbur Ross)一生都在与破产企业打交道，因擅长重组破产企业，《财富》杂志1998年送给了他“破产重组之王”的称号。
但在罗斯柴尔德担任执行董事总经理的20多年间，因不能投资于自己充当顾问的公司，全美有三分之一的破产企业与其投资业务无缘。
2000年，罗斯成立了自己的私募基金WL Ross & Co，本人担任董事长兼CEO。在创业五年之后，他就成功挤进了《福布斯》杂志世界富人榜。
罗斯被认为是全球最有名望的私募投资者之一，他的私募基金曾经收购钢铁巨头伯利恒和其他几家破产公司。在重振这几家钢铁公司后，他以45亿美元将其出售给全球最大的钢铁公司米塔尔，罗斯目前还担任着米塔尔公司董事。
因为收购的企业过多，罗斯目前还担任国际煤炭集团董事长、国际纺织集团董事长、国际汽车配件集团董事长，另外他还拥有一些电信公司、次贷公司等各行各业的公司。
10月30日，罗斯在纽约的全美华人金融协会(TCFA)第16届年会上发表主旨演讲后，接受了《21世纪经济报道》的单独专访。罗斯认为，中国外汇投资美国国债的安全性一点也不比投资私募基金高，如果美国的利率周期反转，美国国债完全可能下跌20%。
量化宽松不会有太多用处
《21世纪》：你对美联储的量化宽松(QE)有何评价？
罗斯：美联储有购买更多美国国债的新项目，不过无论他们买多少美国国债，都不会有太多用处。原因在于，美国的银行已有1万亿美元的超额准备金了，他们依然没有将这些钱借出去。即便你再给他们几千亿美金，我认为他们依然不会把钱借出去。
QE有两个后果，一是对美元下跌形成更大的压力，这个可能会有些用处。第二个后果就是会有更多的人将他们的房贷再贷款，这对消费开支会稍有提升，因为可以降低房屋贷款利息的负担。除此之外，我认为没什么用。
《21世纪》：但这几千亿美元可能只是未来几个月的，你认为美联储在这一轮资产购买项目结束之后会做什么？
罗斯：很大程度上取决于经济情况怎么样，特别是失业率。到明年1月时我们将有一个新的国会。共和党希望推进更低的税率来刺激经济，做这个事情的意愿远远高于量化宽松。到时候辩论的焦点可能会转向讨论税收，而不是QE。
《21世纪》：你如何看待QE对市场的影响？“债券之王”格罗斯说30年的债券牛市走到了尽头。
罗斯：是的，在某个节点终究会结束。很显然，与以前相比现在离尽头更进一步了，原因也很简单，利率在更长的时间里已更低了。
另外，在某一个节点，我们不可能同时有贸易和预算赤字，又不引起通货膨胀。从全球范围来看，如果你把所有政府的赤字加起来，净赤字约为全球经济总量的6%，这意味着政府每年比前一年借的钱要更多。我认为中国在这方面做得非常好。中国中央政府的债务一直都保持在25%经济总量的水平，非常非常低，不到美国的三分之一。所以中国在这方面与全球是相对隔离的。
如果利率上升，美国赤字情况会急剧变化，一个很简单的原因就在于他们需要支付更多的利息。所以下一阶段的主题很明显，就是利率会上升。目前已接近利率的底部了，今后可能还会再有20个基点的下跌，谁知道呢。但是从大方向来说，利率下跌很明显已经结束了，下一步必须是超往相反的方向。美国应没法吸引足够的工程师
《21世纪》：你认为美联储的政策效果将会非常有限。那他们到底需要做什么事情才能真正提振美国经济，改善就业？
罗斯：首先，关于就业美国有一个更加长期的问题，那就是没法吸引足够的工程师并把他们留在美国。从历史上来说，美国经济保持蓬勃发展的一个主要原因就在于科技的领先地位。中国和印度现在每年毕业的工程师是美国的七倍。而且在美国，大约有一半的外国学生因为拿不到签证而无法留在美国，他们只好选择离开。这是非常糟糕的事情。如果你把这么多工程师人才留下来，他们的成本相对来说还要低一些，西方世界的情况会大为不同。所以我们如果需要刺激美国经济，就需要改变一下政策。美国现在是驱逐工程师，并进口这些工程师在海外生产的产品。我们应该改为进口大脑，并将它们的产出出口出去。我认为共和党更有可能支持这一途径。我们在研发方面，政府还需要投入更多的开支。联邦政府现在在研发方面的开支比布什刚执政时候要低很多。这是一个大问题。我认为从长期来看，这是美国面临的一个非常严重的结构性问题。
短期来说，我认为目前正在经历一场调整。这意味着未来几年经济增长会放缓。消费者正在修复其资产负债表，消费者在房屋价值方面已经下跌了11万亿美元，但他们的债务只下跌了几千亿美元，这之间的落差主要是因为出现了违约和信用卡资产减记。消费占美国经济的70%，是美国经济的引擎，他们必须达到同一个水平，债务减记必须达到同样的水平消费者才能够稳定下来，并再次驱动经济的增长。美国需要弱势美元
《21世纪》：你如何评估美联储量化宽松对全球经济的影响。中国官员今天早上已经表达了对QE的担心，其他国家如日本已经做好了准备，随时对处于历史高位的日元对美元汇率及时做出应对。
罗斯：这是一个大问题。现在美元对日元大约是80左右的水平。对于日本这样的出口国家来说非常困难。这意味着他们必须生产非常多的产品，否则将出现贸易赤字。对日本、韩国和很多其他国家，这都是一个十分关键的问题。
所以如果各国领导人最近聚首时不达成一致的话。之后你就会看到很多人开始进行资本管制。收税，或者代扣外国人所得税，或者限制外国能够投资的产品，或者要求延长持有期限，或者要求在证券出售后在一段时间内不许将本币换成外币。我认为会看到各种各样限制汇率波动的举动。这是非常糟糕的。因为它降低了全球货币的供应速度，会对全球贸易产生严重负面影响。而全球贸易是全球经济增长的引擎。
《21世纪》：美国财政部长盖特纳反复强调说支持强势美元的政策，但是对此他完全无能为力。
罗斯：我不知道他是否真心支持强势美元。如果他真的支持强势美元的话，这完全是一个错误的政策。实际上，我认为美国需要弱势美元。
《21世纪》：你认为各国能避免发生汇率战吗？
罗斯：这取决于你如何定义汇率战。目前已经有很多人把它称作是一场战争了。泰国政府在不久前采取了措施。我对此非常吃惊，它让我想起了1997-1998年间，当时泰铢崩溃，导致了整个亚洲的危机。13年之后，我们又突然看到泰国政府开始担心其货币可能太强了。现在全球如此动荡，过去13年发生了如此根本性的转变，令人叹为观止。
《21世纪》：如果茶党支持的共和党赢得美国中期选举，你认为这对美国的外交政策会产生什么影响？比如有没有可能，他们会通过针对中国的关税法案？
罗斯：我认为国会共和党人越多，可能性会大大减少。你必须要把茶党和共和党分开来，他们并不是100%相同，一些茶党支持的事情，在共和党内并不是主流。主流共和党并不支持取消美联储，也不支持取消社会保险。同时，茶党也不会在国会拥有控制力量，他们在参议院最多3-4个席位。共和党赢得国会，从贸易的角度来说，不是一件坏事。从历史上来说，共和党是更加支持自由贸易的。美国国债完全可能下跌20%
《21世纪》：对中国的外汇储备来说，您认为投资对冲基金，或者像你这样的投不良资产的私募基金，对于他们来说是一个资产多元化的好方法吗？还是说投这些资产风险太高了？
罗斯：我认为管理得当的话另类投资会产生高回报，即便是从风险调整的基础上来说也是如此。美国国债利率现在如此之低，我认为投资私募基金的风险并不比买国债要高。当利率周期出现反转时，美国国债完全可能下跌20%。
《21世纪》：但有一些人说中国除了购买美国国债，好像没有其他的市场能够容纳如此多的资金？
罗斯：我不认为他们除了购买美国国债就别无选择了。有可能的情况是，他们除了把钱投在美国，真的是别无选择了。最终所有的东西都是相互抵消达到平衡的。你不可能永远送出去的比拿回来的少，全球必须要有一个再平衡。对全球贸易来说，进口和出口也需要达到平衡。所以我相信中国把钱放在美国的需求还会继续下去。
但这并不意味着你一定要把这些钱放在美国国债上。你可以投资公司债[126.61 -0.12%]券，也可以投资股票。现在已非常明显了，中国外管局和中投已经开始将他们的持仓多元化了。他们的多元化既包括投资非美元产品，也包括在美元产品中进一步多元化。
《21世纪》：黄金是一个好的选项吗？
罗斯：黄金是一个心理商品。我认为自己对黄金没有太深刻的理解。对我来说，黄金并不像铜或者镍等东西，黄金并没有很大的经济用途，而更多是心理上的。只要人们感觉它比纸币更安全，其价格就会上涨。而当人们改变主意的时候，金价又会走低。黄金应该处于什么水平，我自己并没有太多看法。