货币宽松，还是流动性陷阱

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 11:54:53


市场苦等的消息终于尘埃落定：美东时间3日下午，美国联邦储备委员会宣布推出第二轮量化宽松（QE2）货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。
商品市场和股市随即上涨。欧、英、日等央行可能被迫跟进，采取宽松政策。
问题是，释放流动性是否就能够有效刺激实体经济？历史告诉我们，你可以廉价充分供应货币，却不能强迫人们借贷。你可以诱发投机，却未必能创造健康的经济增长和就业机会。有个常见的比喻是：就像推一根绳子，无从着力。
在2010年11月的投资展望中，美国“债券之王”格罗斯写道，即便是一些美联储官员都同意，目前美国已经陷入流动性陷阱，利率以及数万亿美元QE2资产购买项目可能无法刺激借贷，因为需求根本就不在这里。“要想逃离流动性陷阱或许是不可能的，就像光线无法逃离黑洞。”他写道。
美国“破产重组之王” 威尔伯·罗斯说：“在美联储会议结束之后，你可能会看到各个国家开始进行资本管制，对外国投资者购买债券增税，限制外国投资者能够投资的产品，或者要求投资产品出售后一段时间内不允许将本币兑换成外币。（各国）会有很多措施，希望限制汇率的波动。”
“大难临头各自飞”，此前各国达成的不会打货币战的承诺已经成为泡影。
“以史为鉴，可以知兴替。”人们不会忘记，1929年大萧条引发了严重的金融危机。美国于1930年5月通过《霍利斯穆特关税法》，率先将进口商品的平均关税税率提高到53.2%，同时从欧洲抽回资金，欧洲经济遭受重创。1931年5月，奥地利首先爆发金融危机，很快波及欧洲各国。法国率先于1931年8月限制商品进口，引发其他国家采取非关税贸易保护措施限制商品进口。
1931年9月21日，英国放弃金本位制并禁止黄金出口，致使英镑大幅贬值。美国于1933年3月放弃金本位制，禁止黄金出口，允许美元贬值。法国于1936年9月放弃金本位制。至此，国际货币金本位制彻底瓦解。
值得一提的是，1934年6月，美国政府实施《购银法案》，提高白银收购价格，使中国的白银大量外流。中国被迫于1935年放弃银本位制，实施法币政策。美国经济学家弗里德曼写了《货币的危害》一书，其中一章专门论述美国当时对中国的白银政策。他提到一种观点：美国的白银政策使中国在很长一段时期通货膨胀严重，促使了中国经济的破产。
每一只蝴蝶的飞行都扰动空气，每一场繁荣都孕育着衰退，每一场危机都刺激变革。大萧条和二战导致美元取代英镑走向舞台中央的聚光灯下，而2011年也将注定是个不平凡的年份。各国怎样创造繁荣远离萧条，如何从角力中获取最大利益，政经格局如何变动，结果殊难预料。（杨宁）
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