神马文学网谁将成下一只妖股？以下五股有潜质
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 06:32:18
★保利地产★
华融证券李侠认为，保利地产有成为妖股的潜质。截至2010年6月末，公司城市市场占有率3.62%，同比上升0.44个百分点。2010年计划房地产直接投资总额655亿元。2010年1~10月公司实现签约面积560.61万平方米，签约金额503.20亿元。二级市场上前期冲高后回落整理充分，后市有望走强，第一目标位填权16.79元，第二目标位20元左右。
★新大陆★
浙商证券赖艺蕾表示，新大陆或许是下一只妖股。公司专注于信息识别和行业应用两条业务主线，集中资源发展重点业务。电子支付和信息识读产品收入同比增加16.81%达到1.44亿元；电子回执收入同比增加19.93%。从技术面看，该股近期技术形态完美，强势整理完毕，股价短线有望拉升，中线发展潜力大，短线该股的第一目标价位为20元。
★中卫国脉★
光大证券周明认为，中卫国脉股性很活跃。公司的股东已经转成中国电信集团公司，股东背景实力雄厚，后期大股东有望以公司作为运作平台对公司进行业务整合，想象空间较大。同时二级市场上该股自前期快速上涨后近期一直维持平台整理，若能顺利的冲过12.58元的前期高点，该股后市上涨空间有望打开，短期看高至13.8~15元区间。
★荣信股份★
长城证券龚科看好荣信股份。公司主营产品SVC延续上半年恢复性增长，连续三个季度超50%。公司成立全资控股节能服务公司，为信力筑正及母公司开展EMC销售打开融资渠道。变流器和逆变流器将有望成为公司未来持续高增长的潜动力。预计公司2010~2012年每股收益在0.8、1.1和1.5元。公司筹码稳定性良好，合理价格区间预计在45~48元。
★晋亿实业★
海通证券舒菱认为晋亿实业有牛股相。受高铁带动后第二波受益重载铁路需求其高铁扣件和汽车紧固件等高端产品业务的爆发增长，未来仍有较大的增长空间，公司毛利水平仍将维持高位，估值仍有提升空间。二级市场上，日K线、周K线多头排列，中长线资金关注度较高，量能集聚较为理想，适合价值投资者中线关注，中线支撑位8.3元 对于投资者来讲，山西是我国煤炭行业中最重要的省份，无论是在实体经济领域还是资本市场都有着举足轻重的分量。不过，山西也在谋变，不再只做一个资源大省。日前，山西省副省长牛仁亮明确表示，要全力推动国有控股集团整体上市，力争"十二五"期间，山西省上市企业数量翻一番。而山西省发改委主任李宝卿也表示，山西正在着手制订《山西省资本市场发展十二五规划》。在"十二五"期间，力争培育5-10家市值超千亿的上市公司，直接融资和拉动银行贷款总数超过万亿。
消息一出，山西板块集体异动，太化股份、山西三维、*ST大水直接涨停，板块内太工天成、晋西车轴等个股也大幅上涨。在山西要打造资本市场的时候，相信未来山西板块还存在行情继续深化、个股被深挖的机会。
全力推动国企整体上市
牛仁亮表示，"十二五"期间，山西省上市企业数量力争翻一番，达到60家，资本市场直接融资力争达到3000亿元，其中股权融资1000亿元，债券融资2000亿元，累计带动银行中长期贷款约1万亿元。
他认为，山西是个典型的资源性省份，推动资源性经济转型、"将资源转化为资本"对资本市场的改革发展提出了更高的要求。为此，山西省要大力推动直接融资，充分发挥资本市场推动企业并购重组作用，如全力推动国有控股集团整体上市，并引导、支持民营企业、民间资本进入资本市场。
这样的说法，对资本市场无异于打了一针"强心剂"。因为这意味着目前市场上来自山西的品种均有潜在的资产运作可能，尤其是国企背景的上市公司。实际上，上周五山西股异动之时，涨停的太化股份、山西三维恰恰均属山西国资委旗下。
数据显示，截至目前，山西上市公司总市值(A股市场)约6000亿元，排全国第七位，居中部六省之首，占到同期GDP总额的80.3%；上市公司营业收入达2228亿元，占到全省工业的24.8%，国有股权净值比上市之初平均增长了8.27倍。一旦牛仁亮提出的目标得以实现，山西上市公司在我国资本市场上的权重将再上一个台阶。
资本运作悄然启动
牛仁亮所言并非空谈。就在今年8月31日，通宝能源发布公告称，公司拟向控股股东山西国电和国电资产定向发行收购地电股份100%的股份。收购成功后，去年实现净利润不过数百万元的上市公司今明两年的净利润预计将直接过亿。
在此背景下，通宝能源上周最后三日连续大涨，三天累计涨幅15.56%。
但这还只能算是这场资本"饕餮盛宴"中的一盘小菜。据牛仁亮表示，山西要培育发展行业龙头企业和全国、全球500强企业，现有省内十大资源型企业要发展实施"双千亿"工程，在"十二五"期间新增投资和销售收入各千亿元以上。李宝卿也称，要培育5到10家市值超千亿的上市公司。这样大规模的资产运作，为上市公司带来的机遇毋庸置疑。
在此，本报秉承一贯的理念，在相关板块中从基本面、筹码变化、机构进驻情况等方面筛选出最具潜力的六只个股。这些品种，也极有可能是未来资金对山西板块进行深入挖掘后最为青睐的投资标的。
南风化工：整合大限将至
公司去年巨亏近7亿，今年前三季亏损1.64亿元，在化工板块内属于亏损最严重的个股之一。但其11月以来五个交易日大涨25.58%，强势表现令人惊讶。对此，有业内人士认为和公司拥有的芒硝资源有关，但也有人认为是受公司重组预期影响。
在中国盐业总公司入主公司之时，总公司总经理茆庆国曾表示2010年底会拿出对南风化工的相关规划发展方案。随着时限的解禁，市场对此预期也日益强烈。尽管公司上周末发布公告称经核实后不存在应披露未披露的重大事项，但背靠亚洲最大的制盐央企，持续亏损的公司重组预期始终存在。
太原重工：上升趋势明显
公司是国内唯一的火车轮对生产基地，也是我国最大的航天发射装置生产基地。公司实际控制人太原重型机械集团有限公司是新中国成立后我国自行设计和建造的第一座重型机器厂，在山西力推国企发展前提下，公司受益预期明显。
机构在三季度对公司的态度出现明显分化，博时基金两只产品减仓2000余万股，但广发小盘成长和东海证券东风5号合计买入1160万股。从股东户数来看，仍有资金对该股吸筹，其股东户数较二季度末还减少了约5%。
太工天成：大股东为煤炭整合最大受益者
数据显示，公司前三季亏损3388.51万元，但其前景看好。公司控股股东山西运销集团在煤炭整合中将278家矿井整合为144家，合计产能11865万吨，跨入亿吨集团行列，并在吕梁、临汾、太原娄烦县共获得2781万吨焦煤资源，跻身最大的焦煤企业之一。而早在2008年，集团便表示要逐步注入优质煤炭资产。虽此前无法完成，但集团承诺加紧理顺资产，条件具备后对上市公司重组。
三季度王亚伟斥资2000万元买入太工天成100万股成为第四大流通股东；社保基金和百瑞信托同样耗资约2000万元买入百余万股。
太化股份：重组预期强烈
公司实际控制人是山西省国资委，公司本身也是山西省大力扶持发展的企业。其在山西省化工产业振兴规划中提出，要将公司打造成"山西省最具国际竞争力的煤化工企业集团和国内煤化工企业的第一名"。
公司去年亏损2.59亿元，今年前三季也仅有334.41万元净利，重组需求强烈，有望成为当地煤化工产业整合的平台。
三季度前十大流通股东出现明显变动，国泰君安、大连华信信托旗下产品及数名自然人进入，但公募基金中海能源策略有所减仓。
晋西车轴：四基金联手杀入
公司去年受海外市场疲软影响业绩，但在国内加大铁路投资背景下仍具有明显增长潜力。此外，公司具有军工概念。其控股股东晋机集团是隶属于中国兵器工业集团的国有大型一类企业，目前承担着国防重点高科技项目，是国家火箭弹生产科研基地，开发了火车轴、铁路车辆等产品，而公司车轴生产线前身正是37高炮炮管专用生产线，为军转民重点项目。
三季度前十大流通股东新进了四家基金，分别是海富通股票、广发内需增长、海富通领先成长和华宝兴业先进成长。四家合计买入千余万股，耗资过亿。
山西三维：中邮核心入驻
三季报显示，公司前三季虽然亏损545.2万元，但三季度业绩已有明显回升，净利润近3000万元，同比增幅146.19%。这主要受益于公司产品BDO价格大幅上升至22250元/吨，且公司BDO新增产能也于今年10月份开始运行。其未来业绩继续向好。
三季度"牛散"张丽华大幅减仓800万股，持仓降至210万股。但风格激进的中邮核心成长买入172.7万股成为第十大流通股东，平安人寿旗下保险产品也在同期介入时值年底，上海本地股的重组大戏进入高潮。从新东航到新上药，再到即将问世的"新友谊"，上海国资重组的步伐在加快。市场认为，现在已到上海国资年内"证券化率30%"目标的冲刺阶段，接下来，上海国资重组股有望成为一道亮丽的风景线。
上海国资重组提速
从新东航到新上药，再到即将问世的"新友谊"，上海国资重组的步伐在加快。
今年5月以来，上海国资旗下近10家公司相继停牌，"年内证券化率达30%"目标将完成。这距离上海3-5年基本完成产业类企业集团整体上市或核心业务资产上市，市属国资资产证券化率提高到40%的计划，还有10%的空间，市场预计，未来1-2年内将是上海国资重组的高潮。
根据上海市国资委统计，上海市国资委及各区国资委控股的71家上市公司，公司主要集中在交通运输、房地产、商业贸易及机电电气四大行业，占比已经超过60%。不过，各上市公司的规模及盈利能力差异较大。
从控股公司的数量来看，上海仪电控股(集团)公司、上海电气(集团)总公司、光明食品(集团)有限公司、百联集团有限公司、上海华谊(集团)公司控股数量较多，而其旗下公司重组的预期也相对更高。
重组公司一字涨停
随着上海国资委年内重组进入冲刺阶段，相关个股呈现出强势突破的迹象。停牌已久的百联股份(600631)和友谊股份(600827)11月4日复牌。不出所料，两只股票连续两日一开盘便无量涨停，上海国资重组的预期，也带动上海本地股走高。
除了上述两家公司外，昨日，陆家嘴(600663)、浦东建设(600284)涨停，创出了本轮反弹新高。中化国际(600500)、浦东金桥(600639)、光明乳业(600597)等也出现了平台突破迹象。
根据重组方案，百联股份和友谊股份重组完成后，两家公司将进行换股吸收，友谊股份为合并后的存续公司，百联股份被吸收合并后将终止上市。自此，友谊股份成为百联集团百货超商业务唯一上市平台，上海国资委打造的商业航母浮出水面。"新友谊"将被定位为百联集团旗下百货和超商业务的惟一上市平台，并增加对联华超市的控股比例。
紧盯三大重组路径
事实上，上海国资重组的故事对于二级市场上的投资者来说并不陌生，在市场此前相关概念的炒作中，市场对重组路径和对应的投资策略也形成了一定的猜想。但本轮发端于提高资产证券化率的上海国资重组打上了深深的"政府主导"烙印，这使得在具体的重组方案未披露前，任何猜想都只能具有合理性而不具备必然性。
中信建投研究发展部张朝晖认为，虽然目前停牌重组股还没有披露具体的重组方案，重组的细节无法推测，但从已经宣布重组的公司中，可以推导出一些结论。首先，实际控制人是地方国资委，同一企业集团控股的相关上市公司由于实际控制人相同，易于整合，重组的可能性较大。其次，实际控制人为地方国资委，主业相同或接近的上市公司有利于做大做强，重组可能性较大。第三种是重组方一般是行业龙头，业绩优良，实力雄厚，近年有过融资行为，资金较为充裕。被重组方一般市值较小，近年没有融资行为，不存在重大诉讼、重大债务等或有事项。
"从大的思路上讲，不外乎两种，一种思路是吸收合并，即两家公司之前由一家合并另外一家，而另外一种思路是新设合并，即将一家公司资产并入另外一家，再把实际控制人其他资产注入到空壳公司中。"张朝晖表示。
寻找下一个重组机会
尽管上海市国资旗下有72家上市公司，初看起来数量还是很庞大，不容易找到投资思路。但倘若投资者做一个筛选，去除那些已经整合过的、整合方案已经较为明确的，以及整合空间不大的，实际上只有十个集团值得关注。
上海国资委下属集团中还未整合过的集团包括上海华谊集团、上海仪电控股集团、上海纺织控股集团、上海城建集团、东方国际集团、上海兰生有限公司、华虹集团、长江经济联合发展集团、上海机场集团、上海申通地铁集团。
这十个集团涉及的上市公司包括氯碱化工、双钱股份、三爱富、飞乐音响、飞乐股份、龙头股份、隧道股份、东方创业、兰生股份、上海贝岭、长江投资、上海机场、申通地铁等。
"区国资委下属的上市公司可以关注一个点，就是区国资委的持股比例是否达到26%"。联合证券表示，上海市国资委对区国资委控股公司要求最起码达到26%的持股比例，那么目前一些没有达到这一比例的上市公司就可以适当关注，比如黄浦区国资委旗下的新世界、浦东新区国资委旗下的上工申贝和浦东建设，静安区国资委旗下的上海九百等。
四大集团重组先行
百联集团
第一医药(600833)
重组预期：第一医药隶属百联集团，是上海市医药国资的重要组成部分。去年，上药集团与上实集团联合重组，组建了上海医药(601607)国资的旗舰平台--新上药集团。第一医药是唯一一块尚未进入新上药的市属医药国资资产，且与百联集团的超商百货主业关联不大，在新上药定位明晰且加速国资盘整的大背景下，第一医药被划拨到新上药，存在逻辑上的可能性。更值得一提的是，在新上药重组方案出台前，旗下三家上市平台之一的上实医药(600607)，将贡献公司利润40%的联华超市股权转让给百联集团。
华谊集团
氯碱化工(600618)、三爱富 (600636)、双钱股份(600623)
重组预期：华谊集团作为上海市国资委下属的化工航母，旗下拥有三爱富、氯碱化工、双钱股份3家上市公司。按照上海市国资委的要求，华谊集团已经明确确定了三大主业发展方向：煤基多联产、精细化工、高分子材料(包括橡胶工业)，同时表达了实施核心业务资产重组上市，提升资产证券化水平的意愿。
光明食品集团
光明乳业(600597)、上海梅林(600073)、金枫酒业(600616)、海博股份(600708)
重组预期：据悉，光明食品集团的规划中，将积极酝酿推进食品产业链相关的核心业务上市，打造"集农业、食品加工、批发分销、零售终端于一体、以食品产业链经营为核心的综合性上市公司"。光明集团旗下4家上市公司光明乳业、上海梅林、金枫酒业、海博股份的主业虽然已经相当明晰，但值得关注的是集团还有大量资产没有上市。
上海电气集团
上海电气(601727)、上海机电(600835)、自仪股份(600848)、上柴股份(600841)、海立股份(600619)
重组预期：在上海电气的业务框架之中，2008年完成了吸收合并的上海电气是集团电力设备业务的主要承载主体；从事着电梯业务的上海机电则有望成为机电一体化业务的整合平台，上海机床集团的机床业务和上海电气印刷包装机械集团从事的印刷包装设备业务均属于这一板块；而从今年年初自仪股份受让上海轨道交通设备发展有限公司综合监控资产及人员转移来看，其有望成为上海电气集团轨道交通设备的整合平台。据投行人士推测，海立股份的重组方向，一是将相关重工设备资产(如上海第一机床厂等)纳入其中，另一种可能则是通过资产置换后将集团下属的环保设备的资产置入上市公司。
上海国资集团及其上市公司(括号内为持股比例)
上海汽车工业集团：上海汽车(78.94%)、上柴股份(50.32%)；
上海电气集团：上海电气(59.24%)、上海机电(47.28%)、上电股份(83.75%)、自仪股份
(26.39%)、海立股份(30.49%)、二纺机(41.92%)；
上海华谊集团：氯碱化工(51.59%)、双钱股份(66.33%)、三爱富(31.53%)；
上海仪电集团：上海金陵(17.71%)、飞乐音响(6.26%)、飞乐股份(12.2%)、广电电
子(30.07%)、广电信息(42.24%)；
上海地产集团：中华企业(36.17%)、金丰投资(38.96%)；
光明食品集团：海博股份(35.25%)、金枫酒业(32.75%)、上海梅林(50.74%)、光明乳业(35.27%)；
锦江国际集团：锦江投资AB(38.54%)、锦江股份AB(50.31%)、锦江旅游B(50.21%)、锦江酒店H(69.52%)；
百联集团：百联股份(44.01%)、友谊股份(6.31%)、第一医药(19.39%)、上海物贸AB(51.71%)、联华超市(香港上市)；
上海久事公司：巴士股份(22.96%)、强生控股(32.51%)；
上海医药集团：中西药业(55.09%)、上海医药(39.69%)；
申能集团：申能股份(50.56%)、中国太保(16.60%)；
上海实业集团：上实医药(43.62%)、上实发展(63.65%)、海通证券(6.75%)；
上海联和投资：上海航空(35.73%)、新海宜(11.66%)；
上海市黄浦区国有资产监督管理委员会：老凤祥(29.05%)、新世界(25.19%)；
上海市国有资产监督管理委员会：申达股份(31.07%)、中路股份(9.56%)；上海本地股上演"核聚变"
1+1>2，资本市场几乎每天都在上演这样的不等式。百联股份和友谊股份吸收合并重组后，两只股票连续无量涨停。今年上海国资整合大刀阔斧，东方航空、上海医药、上海建工、锦江股份、强生控股等多家上市公司已经完成了资产重组，另有中华企业（600675）、金丰投资（600606）和安信信托（600816）等因重大事项而停牌。
今年的上海本地股，跟世博会、迪斯尼、重组密切相关。在世博会胜利闭幕，迪斯尼正式落户后，上海国资的重组整合也将加速。今年是《上海市"十一五"国有资产调整和发展专项规划》的最后一年。目前上海的国资证券化率只有25.4%，距离到30%以上的目标还有差距。粗略估算，2010年应有超过200亿元的国资资本通过各种方式实现上市，整合正进入攻坚阶段。
分析人士认为，目前直属上海市国资委旗下的存量资源似已有限，更多未整合的上海国资资源主要集中于区级国资委，在上海国资2010年的整合狂潮过后，下一步的关注重点可能将转移到区级国资资源身上。
国元证券分析师认为，继以百联股份和友谊股份为代表的商业贸易行业重组后，交通运输、地产业有望成为未来上海市国资重组的重点。涉及的大众交通、交运股份、申通地铁、中华企业、浦东金桥、新世界、上海机场、隧道股份、海通证券9家上市公司在未来国资重组中的投资机会。
在关注上海本地股的重组时，投资者不应该忽视上海B股的投资机会。在百联股份和友谊股份的合并重组中，由于百联股份只有A股没有B股，最终选择了友谊股份吸收百联股份的方式，其中友谊B股成了一个最重要筹码。而复牌后，友谊B股也出现了连续无量涨停，走势丝毫不弱于A股。
尽管目前B股的出路问题仍未得到解决，但目前A股和B股的差价普遍在一倍以上，在同股同权的情况下，投资者选择B股介入上海本地股，或许是个不错的机会。
上海市浦东新区国有资产监督管理委员会：上工申贝(24.44%)、外高桥(62.54%). 高度重视军工重组
核心提示：中航精机重组复牌，连续九个涨停，股价从10多天之内涨幅160%，这就是军工重组上演的好戏。中航集团的资本运作思路明确了3 年子公司整体上市，5 年集团整体上市的目标，中航工业的重组值得期待。
一、重组相关信息与解读
国资委欲打造数十家"精品"央企 重组攻坚战打响
央企重组 军工整合率先发力？
信息解读：国资委计划十二五期间把央企数量减少到30-50家，目前央企家数十123家，这样的话，有一半以上的央企面临重组。中航精机、成飞集成、ST昌河，近期军工重组牵动着市场的眼球，军工整合必须重视。
二、中航精机10几天内涨幅160%
中航精机重组复牌，连续九个涨停，股价从10多天之内涨幅160%，这就是军工重组上演的好戏。军工重组出超级黑马，成飞集成，公布重组方案后2个月内涨幅372%，*ST昌河重组复牌后当天涨幅178%，到目前为止1个多月时间涨幅362%.中航精机拟以14.53元发行约2.50亿股一次性注入七家公司，注入资产总资产达到80.44亿元，净资产24.73亿元，分别是上市公司现有资产的11.4倍和5.7倍，此次注入完成后，公司大股东变为中航机电系统公司。中航精机的重组预案超出预期，但是重组往往就是超出预期的，比如成飞集成重组超预期，ST昌河重组超预期，重组就是玩的一个超出预期的游戏。
三、中航工业的重组值得期待
资产重组看央企，央企重组看军工。而今年军工重组中，中航工业又是最积极的。由公开信息可以知道，中航集团的资本运作思路明确了3 年子公司整体上市，5 年集团整体上市的目标。中航集团采用母子公司运行体制，子公司将是运营实体。集团计划到2011 年，实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，力争用5 年时间到2013 年集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，到时中航工业集团实现整体上市，中航工业的重组值得期待 航天长峰:资产重组不负众望
异动原因:
航天长峰11月3日晚间公告,公司近日收到国资委有关批复,原则同意公司非公开发行股份购买中国航天科工防御技术研究院所持有的北京航天长峰科技工业集团有限公司100%股权的重大资产重组方案。二级市场上,该股一字涨停。
投资亮点:
1、公司是我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业,也是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业,该设备是国内石油、电力、交通运输等领域急需的产品,同时还是国家武器装备现代化急需的装备。
2、公司在国内医疗器械行业享有良好的市场信誉,是国内医疗器械行业第一家通过ISO9001和ISO13485国际质量认证的企业,产品获准使用国家认可的医疗器械CMD标志。
3、公司是我国主要的国防信息安全产品供货商和最具实力的数字医疗设备制造企业之一,在国内防信息泄露安全计算机的市场占有率在95%以上,该产品在电子政务、金融证券、电子商务等领域具有良好的应用前景。
风险提示:
公司的数控机床业务形势严峻,金融危机对加工业的影响较大,因此公司的数控业务受到明显的冲击,销售急剧下降,出现大幅亏损。 航天科技:扭转颓势一蹴而就
异动原因:
航天科技放量强势涨停,公司通过其控股子公司航天科工惯性技术有限公司投资近亿元,建设中国航天三院涿州工业园一期工程。
投资亮点:
1、航天系上市公司中成为唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业,在"神舟六号"载人飞船的发射过程中承担了不可替代的作用。置入北京发射系统工程技术分公司的全部资产和KT-1固体运载火箭陆基发射技术,使得公司主营业务向固体运载火箭生产与发射领域转型。
2、大股东中国航天科工集团包括各种导弹武器系统,卫星与雷达等,拥有4个大型研究陆院,8个大型科研生产7基地个直属大型企业等共计180多个企事业成员单位,集团公司以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业。
风险提示:
公司主营产品附加值较低,盈利能力较差,而高附加值产品所占比重又太小,导致公司整体公司经营效果不理想。
相关板块:
军工
航天科技(000901):固体火箭核心技术企业
公司是我国航天系上市公司中唯一一家拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业。
公司半年报显示,报告期间,公司实现营业总收入4.27亿元,同比提高50.40%；实现净利润3763.45万元,同比增长10.77%；公司每股收益为0.1503元。尤为值得注意的是,公司上半年实现主营净利2981.57万元,同比上涨322.35%。与公司今年一季度净利润较上期同期下降72.45%的状况相比,可谓是一个天上一个地下。
公司将主营业务的盈利能力大幅提升,归功于上半年完成的重大资产重组。半年报在阐述上半年的总体经营业绩时表示:"2010年上半年完成了公司重大资产重组相关工作,导致合并范围增加,重组新进资产与业务呈现稳步增长态势,公司的经营规模和盈利能力大幅提升。"
今年上半年,公司向航天科工研究院非公开发行股份,购买其所持海鹰星航100%股权、航天惯性公司93.91%股权、航天时空公司86.9%股权,构成同一控制下的企业合并。
通过资产重组,公司主营业务增加航天惯控、光机电测控及电网配套设备等业务。本报告期内,新增业务实现营业收入2.56亿元,占公司营业总收入的六成左右。此外,这三家公司过户到航天科技名下后,为公司业绩作出重大贡献。航天科技于4月20日将其纳入财务报表合并范围。本报告期,这3家公司实现净利润2244.90亿元,占归属于上市公司股东的净利润的59.65%。
一季报中的机构投资者华夏、诺安、鹏华等基金依然出现在半年报的十大流通股股东名单中。此外,银华基金也以200万股的持股跻身流通股股东名单。
华龙证券认为,公司主营业务在原有的汽车电子及相关配套业务的基础上增加航天惯控、光机电测控及电网配套设备等业务,公司资产结构得以优化,经营实力将得到提高,业务领域和业务结构将进一步充实和完善,并带动和促进航天科技原有技术、产品的升级,进入高端汽车智能控制领域,大大提高公司的盈利能力和经营业绩。
航天通信:军工龙头独领风骚
顶点财经
异动原因:
公司作为航天科工集团旗下6家上市公司之一,在军工上市公司中具有3个唯一:公司是上市公司中国防科工委体制改革唯一试点单位,是导弹武器系统总装唯一上市公司,是上市公司中唯一具有保军能力的企业。公司主要军品业务有导弹总装、军用通信设备、导弹系统配套。公司导弹主要产品为单兵肩扛式防空导弹。二级市场上,该股今日大阳包阴,封单严实,后市仍有上涨空间。
投资亮点:
1、航天军工:国防科工委改革试点单位,是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司,目前公司拥有4个军工企业,公司表示,未来二到三年内可能再收购五家规模较大的军工制造企业,在航天科工集团支持下,进行了积极有效的资产重组,成为通信、航天信息领域的新军,收购的航天新星机电公司是中国最早的生产航天产品企业之一,承担载人航天多项产品生产,控股的成都航天通信设备公司是我国重要航空航天通讯设备生产基地。
2、品牌优势:控股50.50%的宁波中鑫毛纺集团公司是浙江省重点骨干企业,宁波市最大的粗毛纺企业。产品主要销往港澳地区、日本、韩国和欧美国家,并通过了ISO9002国际质量体系认证,中鑫牌羊绒纱线、双豹牌羊绒面料被评为宁波市名牌产品。(消息来源:摇钱术智能财经终端)
风险提示:
产业结构调整、资源的整合优化与预期的目标尚存在距离；不良资产比重大与资金紧张的矛盾尚未得到根本缓解；市场竞争的日益加剧与公司自身核心竞争力的培育和提高的缓慢之间的矛盾。
航天通信(600677):非经常性收益将在未来2年力撑业绩
公司主要业务包括军品、通信服务、商品流通、纺织等,09年总收入同比减少2%,其中军品减少16%,商品流通业务减少23%,纺织业务减少2.74%。公司军品收入约占收入总额的15%,商品流通业务约占47%,纺织业务占19%,通信服务占占14%。公司军品收入减少的主要原因是军品交付延迟,预计2010年交付将会有所恢复,商品流通业务收入的减少主要是经济环境的影响使出口业务下滑较大。
公司09年全年的综合毛利率水平为8.93%,较上年同期下降1.34个百分点,公司军品业务毛利率远高于通信服务、商品流通及纺织业务,09年毛利率下降的主要原因是高毛利率的军品业务收入下降幅度较大。尽管公司军品业务收入约占收入的15%左右,毛利约占50%,是公司利润的主要贡献者;通信服务、商品流通业务及纺织业务毛利率均低于10%。我们认为军品仍然是公司重点发展的方向,对于贸易和纺织业务,公司将逐步采取多种灵活的机制进行经营,仍不会放弃。
公司09年净利润未出现亏损的主要原因是公司的营业外收入较大。其中,杭州中汇公司收到拆迁补偿等费用4295.95万元。按照前期公告,预计杭州中汇公司将获得共计约5.6亿元拆迁补偿等费用,拆迁工作将在2年内完成,其余的补偿费每年平均将收到2.6亿元,这将对公司现金流和利润带来很大影响。中汇公司后续建厂将会重新购置土地建造厂房,具体需要投入金额目前尚不明确。
公司在年报中提出了2010年将进行"改革调整、苦心孤诣、精细管理、固本貌新"。
并计划10年收入40亿,成本费用率98.7%。这样的目标将建立在军品业务交付回升、其他业务稳定的基础上。公司08年增发融资未能完成,影响了公司军品项目的进一步拓展,巨额补偿费将是雪中送炭。
假设10-11年公司平均每年收到2.6亿元补偿费,这对于公司业绩影响较大,预计公司10-12年EPS为0.51、0.34、0.07元;公司虽然是航天科工集团直接控股公司,但目前的定位尚不清晰,我们给与公司未来6-12个月的目标价为12.00元,维持"中性"评级。 航天晨光:行业垄断明显技术实力雄厚
投资亮点:
1、公司是国家定点武器装备研制和生产企业,主要从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产,是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家,处于行业垄断地位。
2、公司参股公司中国航天汽车有限责任公司(占34%)2008年实现净利润4,156.51万元,贡献的投资收益为1137.39万元,占上市公司净利润的比重30.61%。公司持有重庆新世纪52.5%股权,其研制开发的"动中通"、激光陀螺及惯导系统是具有自主知识产权的可以军民两用的高技术产品。
风险提示:
1、2008年全球金融危机的爆发直接影响到国内外经济的增长,公司产品所涉及的行业领域也受到较大的影响。同时人民币名义汇率升值步伐明显加快,导致出口报价不断提高,无形中削弱了公司产品的竞争力,对公司出口产品未来收益造成很多不确定性。
2、由于原材料价格的波动,以及劳动力和环保成本上升,导致产品成本上涨,盈利能力下降。
相关板块:
军工航天
航天信息(600271):软件与系统集成业务增长可观
从产品上来说,除IC卡业务外,其他产品营收均有增加,其中税控收款机和网络、软件与系统集成收入翻番,尤其是软件与系统集成的快速发展,有望成为新的核心业务。而公司主营的增值税防伪税控系统及相关设备同比增长42.79%,渠道销售同比增长12.61%。收入增长来源主要是增值税防伪税控系统及相关设备的销售力度的增加、系统集成项目参与力度的加强以及渠道建设的完善。但由于增值税防伪税控系统服务费降价,公司主营产品增值税防伪税控系统及相关设备毛利下降7.82%,其他产品毛利减少,综合毛利率同比下降2.35%。
费用上,由于公司经营规模扩大,与去年同期相比,销售费用和管理费用分别增长0.62%和11.65%。但从与营业收入的比例上来看,销售费用和管理费用占比均有所下降,体现了公司对费用的有效控制。
公司应收账款同比增长34.04%,基本上与营收增长同步；而存货同比增长62.94%,预付款项也增加43.8%,主要由公司经营规模扩大引发备货量需求加大。这一部分对经营性现金流影响较大,同比减少70.33%,加上投资活动的增加以及募集资金的进一步消耗,本期现金流量比去年同期减少43,648.35万元,净现金流出现负值,可见公司现金有些吃紧,需要加快货款回收力度。
预计航天信息2010-2012年EPS为0.86元,0.94元和1.12元。考虑到增值税改革仍在持续深入,对长期业绩有所支撑,而软件与系统集成业务发展也非常迅猛,快速跻身公司核心业务,我们给予公司推荐评级 航天电子(600879):大股东注入资产明确
投资要点:
公司上半年实现营收11.33亿元,同比增长9.26%。实现营业利润8472万元,同比下降14.86%。实现净利润7068万元,同比下降9.88%,对应EPS为0.087元。
由于军品需求周期性影响、原材料成本上升及特定领域竞争和用户成本控制,综合毛利率从30.4%下降至27.8%,是盈利下滑的最主要原因。虽然民品毛利率同比上升1.3个百分点至15.2%,但在利润主要来源的军品领域,军品毛利率却同比下降了3.1个百分点至32.9%。
军品业务略有下降,收入同比减少3.14%,营收占比72.42%；民品业务发展较快,同比增长57.44%,营收占比上升8.6个百分点至27.58%。
空间动机座系统和小型集成化飞行控制系统两大产业化项目将是公司未来新的经济增长点。空间动机座系统项目中标国家重点项目,并与客户签订了批量订货备产协议,该产品09年起开始小规模交付,已进入批量交付过程。小型集成化飞行控制系统项目能力建设已经完成并具备批量生产能力,与用户商洽也取得实质性突破,但尚未进入批量生产与交付状态。
其他在建募投项目中,郑州和杭州电连接器项目厂房建设基本完成,待验收后即将投入使用。航天电子信息产品产业化项目大部分厂房处于建设阶段。
大股东时代电子资产注入预期明确,未来存在资产整合机会。
我们基本维持原有预期。预计公司2010-2012年营收分别为29.41亿元、35.38亿元、41.82亿元,净利润分别为2.17亿元、2.66亿元、3.19亿元,EPS分别为0.27元、0.33元、0.39元 航空动力(600893):行业强劲复苏发展值得期待
公司是国内唯一一家从事航空发动机整机制造的上市公司,受下游需求拉动,航空发动机产业将迎来高速发展期,公司在完成非定向增发购买西航集团相关资产之后,预期仍将有新的优质资产注入。
航空发动机及衍生品业绩稳定增长,业务结构有变化。航空发动机及衍生品的实现营业收入13.92亿元,同比增长11%,太行发动机零部件在2010年上半年交付大幅增加,招商证券(600999)分析师认为,这是太行发动机进入批量生产的必然结果。秦岭发动机收入同比下降的主要原因是09年国庆阅兵的集中交付导致去年同期基数高。公司为西航集团提供的新品试制任务增加。预计全年公司航空发动机和衍生产品仍然可以保持15%的增速。
国际航空零部件转包业务强劲复苏超预期,预计中国航空转包业务将出现复苏,公司航空发动机转包业务增长验证了年初的判断,但复苏强度仍然超预期。公司2010年上半年实现转包收入6.88亿元,同比增长56%。2010年全球航空制造业新增订单大幅回升,可以预计航空外贸生产将在未来几年内保持高速增长。公司1200年转包收入有望超过2008年高点。
注入资产未来成长值得期待。尽管更详细的业绩预测分析还需要等待公司公布具体方案,但此次注入航空动力的南方公司具备涡轴、涡桨发动机研制的垄断地位,为教练机配套的涡扇发动机也有良好的市场前景。黎阳航空动力的新型涡扇发动机也能够保证未来的业绩增长。随着注入公司的新产品陆续投入使用,未来发展十分值得期待。航天机电(600151):光伏进入全面投入期收获尚需等待
公司确立了"十二五"发展战略:大力发展新能源光伏业务,稳定发展汽车零配件业务,适度推动新材料应用业务。计划到2015年,销售收入达到200亿元,其中光伏产业销售收入140亿元、高端汽配产业50亿元、复合新材料应用产业收入10亿元。
配股融资的12.9亿元全部用于发展光伏产业,构建了从"多晶硅-切片-电池片-电池组件"的完整产业链。其中内蒙古神舟硅业主要生产多晶硅原料,目前已经开始量产,根据生产计划,要求硅业公司今年产量不低于800吨,明年争取达产,公司多晶硅成本在40美元/kg附近,随着工艺成熟还有进一步下降空间。神舟新能源主要生产电池片,目前产能为50MW、年底可以扩充到200MW,明年计划再新增200-300MW,到明年年底产能有望达到500MW。
公司光伏产业目标瞄准海外出口市场,以终端光伏应用项目拉动公司内部的整个产业链。目前公司除了28.6MW意大利项目,还在积极储备大量海外项目。其中意大利项目前期的1MW已经并网,预计今年年底结算,现在正在做第二阶段11.6MW,预计明年结算。
对于光伏组件出口海外的汇率风险,公司采用和具有多年海外运作经验的上海申航进出口公司合作,以规避风险。
近期公司的控股公司航天八院与上海实业集团签订新能源的合作协议,协议中上实集团提出未来两年将根据航天光伏电站项目进展情况提供约50亿元人民币资金支持。上实集团是上海市政府最先扶持的对外窗口公司,一直起着中国企业走出海外的桥梁作用,目前上实集团在各大洲都有海外总部。此次航天机电和上实集团的合作,除了资金面的支持,对公司海外业务市场的拓展也是潜在的助力。
公司对原有的国有企业激励机制进行了有效改革,逐步释放了管理层的活力,目前各个分子公司管理层的进取精神增强。
我们预计公司2010-2012年EPS为0.28元,0.24元和0.38元,对应目前的价格而言估值偏高,但综合考虑公司产业链全配套能力、技术水平和央企背景,首次给予公司"谨慎推荐"评级
中国卫星(600118):复合增长率高企
中投证券表示,公司上半年收入同比增长30%,主要是卫星研制和应用业务增长。今年上半年交付小卫星3颗,较上年同期多交付1颗。我们判断2010年全年公司卫星研制业务增速继续保持平稳,预计卫星应用业务增速约为20%。
公司的卫星研制业务是公司业绩的主要贡献者,研制业务的主要承担者----航天东方红卫星有限公司上半年净利润规模达6636万元,较上年同期数增长18% ,航天恒星科技(002132)公司上半年净利润规模达2623万元,较上年同期增长16%；东方红信息公司上半年亏损500多万,与上年同期相比改善不大。
2010年上半年公司综合毛利率为15.50%,与上年相比略降0.5个百分点。由于中期收入因结构不同会有差异,目前的毛利率水平不一定代表全年的情况,我们判断全年毛利率水平与上年基本持平。
我们注意到董事会决议提到公司将与烟台蓝天投资控股有限公司共同出资设立东方蓝天钛金科技有限公司,公司将占60%股比,开展商用飞机钛合金紧固件项目,之后,5院下属山东电子研究所将以增资或受让方式加入钛金公司,山东所是国产卫星、飞船等高精密航天器钛合金标准紧固件产品的合格供应商。后续山东所加入的具体方式及规模尚不明晰。但这将是公司股价的一个催化剂。我们维持公司2010-2012年EPS为0.34、0.40、0.45元的盈利预测,EPS复合增长率约为15%。
哈飞股份(600038):重组带来外延发展机遇
公司主营航空产品直升机,隶属中航工业集团。从现阶段来看,中航工业集团旗下的资产整合与整体上市正逐渐铺开,预计未来一年将进入高潮。建议投资者关注公司由于资产重组所引发的外延式扩张机会。
中原证券分析师指出,公司产品处于新老交替阶段,新一轮快速增长寄希望于新机型。公司现在主要产品直9,是我国陆军航空兵的主力机型,已装备多年,销售占公司收入的80%左右,该产品订单在未来两年内将保持稳定。总体看来,公司目前正处于产品的新老交替阶段,预计新产品进入和批产前,公司将维持平稳发展的态势,不会有爆发式的增长。未来新一轮的高速发展还要看哈飞集团正在研制的直15等新一批机型的定型和量产。据了解,哈飞集团与法方合作研制的EC175-Z15的首架直升机日前成功首飞,已接到来自北美、亚洲、欧洲及中国15家公司的150家启动订单,而且填补了我国直升机谱系中6~7吨级的空白,"十一五"后有望成为我国军方直9机型的替代产品,市场前景广阔。我们预计直15定型后,批量生产的任务还是由股份公司来承担,将取代直9成为公司新的主要利润源。我们估算公司2010年可实现每股收益0.28元。
中兵光电(600435):资产收购大幅提升业绩
盈利预测和投资评级。公司2010年上半年毛利率和净利润率均处于上升通道,我们认为随着公司收入结构的改善以及军品利润的提升,未来三年毛利率水平有望维持在目前的高位。在这一假设前提下,我们调整公司2010年、2011年、2012年EPS为0.34元、0.42元和0.49元,最新股价对应动态PE分别为41倍、33倍、28倍。考虑到大股东中兵导航控制集团目前尚有部分资产未注入上市公司,市场对公司未来仍有资产整合预期,维持"增持"评级,6个月目标价15.00元
中航精机(002013):中期业绩稳步增长资产注入预期犹存
公司业绩受汽车市场的影响大:公司主要产品是汽车座椅调角器、座椅滑轨、变速箱拨叉。2010年上半年中国汽车市场持续繁荣,公司实现营业收入2.78亿元,同比上升45%。下半年汽车市场增速或将下降,预计公司的收入增速也将低于上半年。公司希望通过积极开发新产品和新的市场领域抵消传统市场下滑带来的不利影响。我们预计全年收入增速可以维持在40%左右。
利润增速低于收入增速的主要原因是期间费用率上升:公司利润总额和净利润同比分别增长28.08%和20.74%,低于公司营业总收入的增长,主要是今年销售费用和财务费用同比分别增长147.54%、875.44%,销售费用增长主要是因为运费大幅增长所致;财务费用增长主要是去年同期发生汇兑收益200万元,而今年上半年由于澳元持续贬值,产生汇兑损失85.65万元。
中航机电公司成立明确了公司资本平台地位:2010年上半年中航系统公司被分为中航航电系统公司和中航机电系统公司。中航机电系统公司旗下的主要资产包括:南京金城集团,河南新乡集团,陕西庆安公司,襄樊航宇公司。
主要业务涉及飞机机载电源传动和机电综合控制系统、飞机环境控制系统、飞机第二动力系统、飞机液压操纵系统、飞机燃油系统等。目前,中航工业旗下的绝大部分机电系统资产还没有注入上市公司。公司作为中航机电系统公司的资本平台地位逐步明确。
风险提示:汽车市场增速放缓、汇率变化导致汇兑损益、资产注入低于预期。
维持"审慎推荐-A"的投资评级。公司是中航系统为数不多尚未实施资产注入的上市公司,并且中航机电系统公司的成立和成飞集成的案例增强了公司资产注入的预期,应该享受一定的估值溢价。我们预测2010、2011、2012年EPS分别为0.24元、0.30元、0.39元。按航天军工板块的平均估值水平测算,未来6个月目标价为16-18元。维持"审慎推荐-A"的投资评级 成发科技(600391):拨云见日定位或许再现曙光
公司增发方案区别于市场,导致公司股价大幅波动。公司增发方案没有市场预期的成发科能这块资产,股价从峰值跌至"冰点",随着市场逐渐回归理性,市场重新评估募投的项目,同时公司定位逐渐清晰,公司股价从低点攀升5成。
公司被定位为发动机传动资产整合平台。作为中航工业发动机板块的三大平台之一,公司被赋予作为发动机转动装臵的整合平台,原属于"二航"的东安集团有望率先于成发集团联姻,东安集团作为中航工业直升机发动机传动供应商,盈利能力不容小视。
成发集团仍将关注发动机领域。处于国家安全的考量,集团仍将在发动机研发领域进行探索,同时,支撑自身燃气轮机的发展。美国发动机发展史说明中国的发动机仍然需要保持百花齐放的局面。
公司业绩探底回升,逐步回暖,给予公司增持评级。预计公司在2010年至2011年营业收入18.14亿元、15.96亿元、18.35亿元,呈现一个V型走势,摊薄后0.494元、0.587元、0.723元。考虑到公司增发后产业发展的巨大空间,给予公司增持评级 贵航股份(600523):厚积薄发呼之欲出
汽车市场企稳回升,二季度呈现稳步增长态势,近期汽车板块整体走势强于大盘,二级市场上,贵航股份午后震荡走高,受到市场资金的热捧。
投资亮点:
1、公司是我国西南地区规模最大的汽车零部件生产企业,同时也是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业。
2、贵航集团是中国航空行业中综合配套能力最大、最全的集团公司,拥有飞机、航空发动机、机载设备等专业化产品,飞机自配率73%以上,在"十一五"期间,贵航集团将建成国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地,对贵航股份重组的第一步是在一年内选择包括军品中的机载设备、资产等优良产业和优质资产注入贵航股份；第二步则是根据贵航股份发展需要,进一步注入飞机、无人机中的专业化产品及系统,最终争取实现贵航集团的整体上市。
3、公司是由国有军工企业改制设立,延续、传承了军工企业的技术、管理、人才、文化等优秀素质,在汽车零部件行业已有近20年的研发生产历史,积累了丰富的经验。公司的这一历史背景,使公司在基础管理、技术、生产组织和质量控制等方面具有一定的优势。
风险提示:
1、公司是以汽车零部件为主要产品的生产企业,产品主要用于轿车、微型车,目前汽车消费市场竞争非常激烈,随着竞争的加剧,产品价格处于向下波动状况,将给公司的经济效益带来影响
华融证券李侠认为，保利地产有成为妖股的潜质。截至2010年6月末，公司城市市场占有率3.62%，同比上升0.44个百分点。2010年计划房地产直接投资总额655亿元。2010年1~10月公司实现签约面积560.61万平方米，签约金额503.20亿元。二级市场上前期冲高后回落整理充分，后市有望走强，第一目标位填权16.79元，第二目标位20元左右。
★新大陆★
浙商证券赖艺蕾表示，新大陆或许是下一只妖股。公司专注于信息识别和行业应用两条业务主线，集中资源发展重点业务。电子支付和信息识读产品收入同比增加16.81%达到1.44亿元；电子回执收入同比增加19.93%。从技术面看，该股近期技术形态完美，强势整理完毕，股价短线有望拉升，中线发展潜力大，短线该股的第一目标价位为20元。
★中卫国脉★
光大证券周明认为，中卫国脉股性很活跃。公司的股东已经转成中国电信集团公司，股东背景实力雄厚，后期大股东有望以公司作为运作平台对公司进行业务整合，想象空间较大。同时二级市场上该股自前期快速上涨后近期一直维持平台整理，若能顺利的冲过12.58元的前期高点，该股后市上涨空间有望打开，短期看高至13.8~15元区间。
★荣信股份★
长城证券龚科看好荣信股份。公司主营产品SVC延续上半年恢复性增长，连续三个季度超50%。公司成立全资控股节能服务公司，为信力筑正及母公司开展EMC销售打开融资渠道。变流器和逆变流器将有望成为公司未来持续高增长的潜动力。预计公司2010~2012年每股收益在0.8、1.1和1.5元。公司筹码稳定性良好，合理价格区间预计在45~48元。
★晋亿实业★
海通证券舒菱认为晋亿实业有牛股相。受高铁带动后第二波受益重载铁路需求其高铁扣件和汽车紧固件等高端产品业务的爆发增长，未来仍有较大的增长空间，公司毛利水平仍将维持高位，估值仍有提升空间。二级市场上，日K线、周K线多头排列，中长线资金关注度较高，量能集聚较为理想，适合价值投资者中线关注，中线支撑位8.3元 对于投资者来讲，山西是我国煤炭行业中最重要的省份，无论是在实体经济领域还是资本市场都有着举足轻重的分量。不过，山西也在谋变，不再只做一个资源大省。日前，山西省副省长牛仁亮明确表示，要全力推动国有控股集团整体上市，力争"十二五"期间，山西省上市企业数量翻一番。而山西省发改委主任李宝卿也表示，山西正在着手制订《山西省资本市场发展十二五规划》。在"十二五"期间，力争培育5-10家市值超千亿的上市公司，直接融资和拉动银行贷款总数超过万亿。
消息一出，山西板块集体异动，太化股份、山西三维、*ST大水直接涨停，板块内太工天成、晋西车轴等个股也大幅上涨。在山西要打造资本市场的时候，相信未来山西板块还存在行情继续深化、个股被深挖的机会。
全力推动国企整体上市
牛仁亮表示，"十二五"期间，山西省上市企业数量力争翻一番，达到60家，资本市场直接融资力争达到3000亿元，其中股权融资1000亿元，债券融资2000亿元，累计带动银行中长期贷款约1万亿元。
他认为，山西是个典型的资源性省份，推动资源性经济转型、"将资源转化为资本"对资本市场的改革发展提出了更高的要求。为此，山西省要大力推动直接融资，充分发挥资本市场推动企业并购重组作用，如全力推动国有控股集团整体上市，并引导、支持民营企业、民间资本进入资本市场。
这样的说法，对资本市场无异于打了一针"强心剂"。因为这意味着目前市场上来自山西的品种均有潜在的资产运作可能，尤其是国企背景的上市公司。实际上，上周五山西股异动之时，涨停的太化股份、山西三维恰恰均属山西国资委旗下。
数据显示，截至目前，山西上市公司总市值(A股市场)约6000亿元，排全国第七位，居中部六省之首，占到同期GDP总额的80.3%；上市公司营业收入达2228亿元，占到全省工业的24.8%，国有股权净值比上市之初平均增长了8.27倍。一旦牛仁亮提出的目标得以实现，山西上市公司在我国资本市场上的权重将再上一个台阶。
资本运作悄然启动
牛仁亮所言并非空谈。就在今年8月31日，通宝能源发布公告称，公司拟向控股股东山西国电和国电资产定向发行收购地电股份100%的股份。收购成功后，去年实现净利润不过数百万元的上市公司今明两年的净利润预计将直接过亿。
在此背景下，通宝能源上周最后三日连续大涨，三天累计涨幅15.56%。
但这还只能算是这场资本"饕餮盛宴"中的一盘小菜。据牛仁亮表示，山西要培育发展行业龙头企业和全国、全球500强企业，现有省内十大资源型企业要发展实施"双千亿"工程，在"十二五"期间新增投资和销售收入各千亿元以上。李宝卿也称，要培育5到10家市值超千亿的上市公司。这样大规模的资产运作，为上市公司带来的机遇毋庸置疑。
在此，本报秉承一贯的理念，在相关板块中从基本面、筹码变化、机构进驻情况等方面筛选出最具潜力的六只个股。这些品种，也极有可能是未来资金对山西板块进行深入挖掘后最为青睐的投资标的。
南风化工：整合大限将至
公司去年巨亏近7亿，今年前三季亏损1.64亿元，在化工板块内属于亏损最严重的个股之一。但其11月以来五个交易日大涨25.58%，强势表现令人惊讶。对此，有业内人士认为和公司拥有的芒硝资源有关，但也有人认为是受公司重组预期影响。
在中国盐业总公司入主公司之时，总公司总经理茆庆国曾表示2010年底会拿出对南风化工的相关规划发展方案。随着时限的解禁，市场对此预期也日益强烈。尽管公司上周末发布公告称经核实后不存在应披露未披露的重大事项，但背靠亚洲最大的制盐央企，持续亏损的公司重组预期始终存在。
太原重工：上升趋势明显
公司是国内唯一的火车轮对生产基地，也是我国最大的航天发射装置生产基地。公司实际控制人太原重型机械集团有限公司是新中国成立后我国自行设计和建造的第一座重型机器厂，在山西力推国企发展前提下，公司受益预期明显。
机构在三季度对公司的态度出现明显分化，博时基金两只产品减仓2000余万股，但广发小盘成长和东海证券东风5号合计买入1160万股。从股东户数来看，仍有资金对该股吸筹，其股东户数较二季度末还减少了约5%。
太工天成：大股东为煤炭整合最大受益者
数据显示，公司前三季亏损3388.51万元，但其前景看好。公司控股股东山西运销集团在煤炭整合中将278家矿井整合为144家，合计产能11865万吨，跨入亿吨集团行列，并在吕梁、临汾、太原娄烦县共获得2781万吨焦煤资源，跻身最大的焦煤企业之一。而早在2008年，集团便表示要逐步注入优质煤炭资产。虽此前无法完成，但集团承诺加紧理顺资产，条件具备后对上市公司重组。
三季度王亚伟斥资2000万元买入太工天成100万股成为第四大流通股东；社保基金和百瑞信托同样耗资约2000万元买入百余万股。
太化股份：重组预期强烈
公司实际控制人是山西省国资委，公司本身也是山西省大力扶持发展的企业。其在山西省化工产业振兴规划中提出，要将公司打造成"山西省最具国际竞争力的煤化工企业集团和国内煤化工企业的第一名"。
公司去年亏损2.59亿元，今年前三季也仅有334.41万元净利，重组需求强烈，有望成为当地煤化工产业整合的平台。
三季度前十大流通股东出现明显变动，国泰君安、大连华信信托旗下产品及数名自然人进入，但公募基金中海能源策略有所减仓。
晋西车轴：四基金联手杀入
公司去年受海外市场疲软影响业绩，但在国内加大铁路投资背景下仍具有明显增长潜力。此外，公司具有军工概念。其控股股东晋机集团是隶属于中国兵器工业集团的国有大型一类企业，目前承担着国防重点高科技项目，是国家火箭弹生产科研基地，开发了火车轴、铁路车辆等产品，而公司车轴生产线前身正是37高炮炮管专用生产线，为军转民重点项目。
三季度前十大流通股东新进了四家基金，分别是海富通股票、广发内需增长、海富通领先成长和华宝兴业先进成长。四家合计买入千余万股，耗资过亿。
山西三维：中邮核心入驻
三季报显示，公司前三季虽然亏损545.2万元，但三季度业绩已有明显回升，净利润近3000万元，同比增幅146.19%。这主要受益于公司产品BDO价格大幅上升至22250元/吨，且公司BDO新增产能也于今年10月份开始运行。其未来业绩继续向好。
三季度"牛散"张丽华大幅减仓800万股，持仓降至210万股。但风格激进的中邮核心成长买入172.7万股成为第十大流通股东，平安人寿旗下保险产品也在同期介入时值年底，上海本地股的重组大戏进入高潮。从新东航到新上药，再到即将问世的"新友谊"，上海国资重组的步伐在加快。市场认为，现在已到上海国资年内"证券化率30%"目标的冲刺阶段，接下来，上海国资重组股有望成为一道亮丽的风景线。
上海国资重组提速
从新东航到新上药，再到即将问世的"新友谊"，上海国资重组的步伐在加快。
今年5月以来，上海国资旗下近10家公司相继停牌，"年内证券化率达30%"目标将完成。这距离上海3-5年基本完成产业类企业集团整体上市或核心业务资产上市，市属国资资产证券化率提高到40%的计划，还有10%的空间，市场预计，未来1-2年内将是上海国资重组的高潮。
根据上海市国资委统计，上海市国资委及各区国资委控股的71家上市公司，公司主要集中在交通运输、房地产、商业贸易及机电电气四大行业，占比已经超过60%。不过，各上市公司的规模及盈利能力差异较大。
从控股公司的数量来看，上海仪电控股(集团)公司、上海电气(集团)总公司、光明食品(集团)有限公司、百联集团有限公司、上海华谊(集团)公司控股数量较多，而其旗下公司重组的预期也相对更高。
重组公司一字涨停
随着上海国资委年内重组进入冲刺阶段，相关个股呈现出强势突破的迹象。停牌已久的百联股份(600631)和友谊股份(600827)11月4日复牌。不出所料，两只股票连续两日一开盘便无量涨停，上海国资重组的预期，也带动上海本地股走高。
除了上述两家公司外，昨日，陆家嘴(600663)、浦东建设(600284)涨停，创出了本轮反弹新高。中化国际(600500)、浦东金桥(600639)、光明乳业(600597)等也出现了平台突破迹象。
根据重组方案，百联股份和友谊股份重组完成后，两家公司将进行换股吸收，友谊股份为合并后的存续公司，百联股份被吸收合并后将终止上市。自此，友谊股份成为百联集团百货超商业务唯一上市平台，上海国资委打造的商业航母浮出水面。"新友谊"将被定位为百联集团旗下百货和超商业务的惟一上市平台，并增加对联华超市的控股比例。
紧盯三大重组路径
事实上，上海国资重组的故事对于二级市场上的投资者来说并不陌生，在市场此前相关概念的炒作中，市场对重组路径和对应的投资策略也形成了一定的猜想。但本轮发端于提高资产证券化率的上海国资重组打上了深深的"政府主导"烙印，这使得在具体的重组方案未披露前，任何猜想都只能具有合理性而不具备必然性。
中信建投研究发展部张朝晖认为，虽然目前停牌重组股还没有披露具体的重组方案，重组的细节无法推测，但从已经宣布重组的公司中，可以推导出一些结论。首先，实际控制人是地方国资委，同一企业集团控股的相关上市公司由于实际控制人相同，易于整合，重组的可能性较大。其次，实际控制人为地方国资委，主业相同或接近的上市公司有利于做大做强，重组可能性较大。第三种是重组方一般是行业龙头，业绩优良，实力雄厚，近年有过融资行为，资金较为充裕。被重组方一般市值较小，近年没有融资行为，不存在重大诉讼、重大债务等或有事项。
"从大的思路上讲，不外乎两种，一种思路是吸收合并，即两家公司之前由一家合并另外一家，而另外一种思路是新设合并，即将一家公司资产并入另外一家，再把实际控制人其他资产注入到空壳公司中。"张朝晖表示。
寻找下一个重组机会
尽管上海市国资旗下有72家上市公司，初看起来数量还是很庞大，不容易找到投资思路。但倘若投资者做一个筛选，去除那些已经整合过的、整合方案已经较为明确的，以及整合空间不大的，实际上只有十个集团值得关注。
上海国资委下属集团中还未整合过的集团包括上海华谊集团、上海仪电控股集团、上海纺织控股集团、上海城建集团、东方国际集团、上海兰生有限公司、华虹集团、长江经济联合发展集团、上海机场集团、上海申通地铁集团。
这十个集团涉及的上市公司包括氯碱化工、双钱股份、三爱富、飞乐音响、飞乐股份、龙头股份、隧道股份、东方创业、兰生股份、上海贝岭、长江投资、上海机场、申通地铁等。
"区国资委下属的上市公司可以关注一个点，就是区国资委的持股比例是否达到26%"。联合证券表示，上海市国资委对区国资委控股公司要求最起码达到26%的持股比例，那么目前一些没有达到这一比例的上市公司就可以适当关注，比如黄浦区国资委旗下的新世界、浦东新区国资委旗下的上工申贝和浦东建设，静安区国资委旗下的上海九百等。
四大集团重组先行
百联集团
第一医药(600833)
重组预期：第一医药隶属百联集团，是上海市医药国资的重要组成部分。去年，上药集团与上实集团联合重组，组建了上海医药(601607)国资的旗舰平台--新上药集团。第一医药是唯一一块尚未进入新上药的市属医药国资资产，且与百联集团的超商百货主业关联不大，在新上药定位明晰且加速国资盘整的大背景下，第一医药被划拨到新上药，存在逻辑上的可能性。更值得一提的是，在新上药重组方案出台前，旗下三家上市平台之一的上实医药(600607)，将贡献公司利润40%的联华超市股权转让给百联集团。
华谊集团
氯碱化工(600618)、三爱富 (600636)、双钱股份(600623)
重组预期：华谊集团作为上海市国资委下属的化工航母，旗下拥有三爱富、氯碱化工、双钱股份3家上市公司。按照上海市国资委的要求，华谊集团已经明确确定了三大主业发展方向：煤基多联产、精细化工、高分子材料(包括橡胶工业)，同时表达了实施核心业务资产重组上市，提升资产证券化水平的意愿。
光明食品集团
光明乳业(600597)、上海梅林(600073)、金枫酒业(600616)、海博股份(600708)
重组预期：据悉，光明食品集团的规划中，将积极酝酿推进食品产业链相关的核心业务上市，打造"集农业、食品加工、批发分销、零售终端于一体、以食品产业链经营为核心的综合性上市公司"。光明集团旗下4家上市公司光明乳业、上海梅林、金枫酒业、海博股份的主业虽然已经相当明晰，但值得关注的是集团还有大量资产没有上市。
上海电气集团
上海电气(601727)、上海机电(600835)、自仪股份(600848)、上柴股份(600841)、海立股份(600619)
重组预期：在上海电气的业务框架之中，2008年完成了吸收合并的上海电气是集团电力设备业务的主要承载主体；从事着电梯业务的上海机电则有望成为机电一体化业务的整合平台，上海机床集团的机床业务和上海电气印刷包装机械集团从事的印刷包装设备业务均属于这一板块；而从今年年初自仪股份受让上海轨道交通设备发展有限公司综合监控资产及人员转移来看，其有望成为上海电气集团轨道交通设备的整合平台。据投行人士推测，海立股份的重组方向，一是将相关重工设备资产(如上海第一机床厂等)纳入其中，另一种可能则是通过资产置换后将集团下属的环保设备的资产置入上市公司。
上海国资集团及其上市公司(括号内为持股比例)
上海汽车工业集团：上海汽车(78.94%)、上柴股份(50.32%)；
上海电气集团：上海电气(59.24%)、上海机电(47.28%)、上电股份(83.75%)、自仪股份
(26.39%)、海立股份(30.49%)、二纺机(41.92%)；
上海华谊集团：氯碱化工(51.59%)、双钱股份(66.33%)、三爱富(31.53%)；
上海仪电集团：上海金陵(17.71%)、飞乐音响(6.26%)、飞乐股份(12.2%)、广电电
子(30.07%)、广电信息(42.24%)；
上海地产集团：中华企业(36.17%)、金丰投资(38.96%)；
光明食品集团：海博股份(35.25%)、金枫酒业(32.75%)、上海梅林(50.74%)、光明乳业(35.27%)；
锦江国际集团：锦江投资AB(38.54%)、锦江股份AB(50.31%)、锦江旅游B(50.21%)、锦江酒店H(69.52%)；
百联集团：百联股份(44.01%)、友谊股份(6.31%)、第一医药(19.39%)、上海物贸AB(51.71%)、联华超市(香港上市)；
上海久事公司：巴士股份(22.96%)、强生控股(32.51%)；
上海医药集团：中西药业(55.09%)、上海医药(39.69%)；
申能集团：申能股份(50.56%)、中国太保(16.60%)；
上海实业集团：上实医药(43.62%)、上实发展(63.65%)、海通证券(6.75%)；
上海联和投资：上海航空(35.73%)、新海宜(11.66%)；
上海市黄浦区国有资产监督管理委员会：老凤祥(29.05%)、新世界(25.19%)；
上海市国有资产监督管理委员会：申达股份(31.07%)、中路股份(9.56%)；上海本地股上演"核聚变"
1+1>2，资本市场几乎每天都在上演这样的不等式。百联股份和友谊股份吸收合并重组后，两只股票连续无量涨停。今年上海国资整合大刀阔斧，东方航空、上海医药、上海建工、锦江股份、强生控股等多家上市公司已经完成了资产重组，另有中华企业（600675）、金丰投资（600606）和安信信托（600816）等因重大事项而停牌。
今年的上海本地股，跟世博会、迪斯尼、重组密切相关。在世博会胜利闭幕，迪斯尼正式落户后，上海国资的重组整合也将加速。今年是《上海市"十一五"国有资产调整和发展专项规划》的最后一年。目前上海的国资证券化率只有25.4%，距离到30%以上的目标还有差距。粗略估算，2010年应有超过200亿元的国资资本通过各种方式实现上市，整合正进入攻坚阶段。
分析人士认为，目前直属上海市国资委旗下的存量资源似已有限，更多未整合的上海国资资源主要集中于区级国资委，在上海国资2010年的整合狂潮过后，下一步的关注重点可能将转移到区级国资资源身上。
国元证券分析师认为，继以百联股份和友谊股份为代表的商业贸易行业重组后，交通运输、地产业有望成为未来上海市国资重组的重点。涉及的大众交通、交运股份、申通地铁、中华企业、浦东金桥、新世界、上海机场、隧道股份、海通证券9家上市公司在未来国资重组中的投资机会。
在关注上海本地股的重组时，投资者不应该忽视上海B股的投资机会。在百联股份和友谊股份的合并重组中，由于百联股份只有A股没有B股，最终选择了友谊股份吸收百联股份的方式，其中友谊B股成了一个最重要筹码。而复牌后，友谊B股也出现了连续无量涨停，走势丝毫不弱于A股。
尽管目前B股的出路问题仍未得到解决，但目前A股和B股的差价普遍在一倍以上，在同股同权的情况下，投资者选择B股介入上海本地股，或许是个不错的机会。
上海市浦东新区国有资产监督管理委员会：上工申贝(24.44%)、外高桥(62.54%). 高度重视军工重组
核心提示：中航精机重组复牌，连续九个涨停，股价从10多天之内涨幅160%，这就是军工重组上演的好戏。中航集团的资本运作思路明确了3 年子公司整体上市，5 年集团整体上市的目标，中航工业的重组值得期待。
一、重组相关信息与解读
国资委欲打造数十家"精品"央企 重组攻坚战打响
央企重组 军工整合率先发力？
信息解读：国资委计划十二五期间把央企数量减少到30-50家，目前央企家数十123家，这样的话，有一半以上的央企面临重组。中航精机、成飞集成、ST昌河，近期军工重组牵动着市场的眼球，军工整合必须重视。
二、中航精机10几天内涨幅160%
中航精机重组复牌，连续九个涨停，股价从10多天之内涨幅160%，这就是军工重组上演的好戏。军工重组出超级黑马，成飞集成，公布重组方案后2个月内涨幅372%，*ST昌河重组复牌后当天涨幅178%，到目前为止1个多月时间涨幅362%.中航精机拟以14.53元发行约2.50亿股一次性注入七家公司，注入资产总资产达到80.44亿元，净资产24.73亿元，分别是上市公司现有资产的11.4倍和5.7倍，此次注入完成后，公司大股东变为中航机电系统公司。中航精机的重组预案超出预期，但是重组往往就是超出预期的，比如成飞集成重组超预期，ST昌河重组超预期，重组就是玩的一个超出预期的游戏。
三、中航工业的重组值得期待
资产重组看央企，央企重组看军工。而今年军工重组中，中航工业又是最积极的。由公开信息可以知道，中航集团的资本运作思路明确了3 年子公司整体上市，5 年集团整体上市的目标。中航集团采用母子公司运行体制，子公司将是运营实体。集团计划到2011 年，实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，力争用5 年时间到2013 年集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，到时中航工业集团实现整体上市，中航工业的重组值得期待 航天长峰:资产重组不负众望
异动原因:
航天长峰11月3日晚间公告,公司近日收到国资委有关批复,原则同意公司非公开发行股份购买中国航天科工防御技术研究院所持有的北京航天长峰科技工业集团有限公司100%股权的重大资产重组方案。二级市场上,该股一字涨停。
投资亮点:
1、公司是我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业,也是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业,该设备是国内石油、电力、交通运输等领域急需的产品,同时还是国家武器装备现代化急需的装备。
2、公司在国内医疗器械行业享有良好的市场信誉,是国内医疗器械行业第一家通过ISO9001和ISO13485国际质量认证的企业,产品获准使用国家认可的医疗器械CMD标志。
3、公司是我国主要的国防信息安全产品供货商和最具实力的数字医疗设备制造企业之一,在国内防信息泄露安全计算机的市场占有率在95%以上,该产品在电子政务、金融证券、电子商务等领域具有良好的应用前景。
风险提示:
公司的数控机床业务形势严峻,金融危机对加工业的影响较大,因此公司的数控业务受到明显的冲击,销售急剧下降,出现大幅亏损。 航天科技:扭转颓势一蹴而就
异动原因:
航天科技放量强势涨停,公司通过其控股子公司航天科工惯性技术有限公司投资近亿元,建设中国航天三院涿州工业园一期工程。
投资亮点:
1、航天系上市公司中成为唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业,在"神舟六号"载人飞船的发射过程中承担了不可替代的作用。置入北京发射系统工程技术分公司的全部资产和KT-1固体运载火箭陆基发射技术,使得公司主营业务向固体运载火箭生产与发射领域转型。
2、大股东中国航天科工集团包括各种导弹武器系统,卫星与雷达等,拥有4个大型研究陆院,8个大型科研生产7基地个直属大型企业等共计180多个企事业成员单位,集团公司以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业。
风险提示:
公司主营产品附加值较低,盈利能力较差,而高附加值产品所占比重又太小,导致公司整体公司经营效果不理想。
相关板块:
军工
航天科技(000901):固体火箭核心技术企业
公司是我国航天系上市公司中唯一一家拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业。
公司半年报显示,报告期间,公司实现营业总收入4.27亿元,同比提高50.40%；实现净利润3763.45万元,同比增长10.77%；公司每股收益为0.1503元。尤为值得注意的是,公司上半年实现主营净利2981.57万元,同比上涨322.35%。与公司今年一季度净利润较上期同期下降72.45%的状况相比,可谓是一个天上一个地下。
公司将主营业务的盈利能力大幅提升,归功于上半年完成的重大资产重组。半年报在阐述上半年的总体经营业绩时表示:"2010年上半年完成了公司重大资产重组相关工作,导致合并范围增加,重组新进资产与业务呈现稳步增长态势,公司的经营规模和盈利能力大幅提升。"
今年上半年,公司向航天科工研究院非公开发行股份,购买其所持海鹰星航100%股权、航天惯性公司93.91%股权、航天时空公司86.9%股权,构成同一控制下的企业合并。
通过资产重组,公司主营业务增加航天惯控、光机电测控及电网配套设备等业务。本报告期内,新增业务实现营业收入2.56亿元,占公司营业总收入的六成左右。此外,这三家公司过户到航天科技名下后,为公司业绩作出重大贡献。航天科技于4月20日将其纳入财务报表合并范围。本报告期,这3家公司实现净利润2244.90亿元,占归属于上市公司股东的净利润的59.65%。
一季报中的机构投资者华夏、诺安、鹏华等基金依然出现在半年报的十大流通股股东名单中。此外,银华基金也以200万股的持股跻身流通股股东名单。
华龙证券认为,公司主营业务在原有的汽车电子及相关配套业务的基础上增加航天惯控、光机电测控及电网配套设备等业务,公司资产结构得以优化,经营实力将得到提高,业务领域和业务结构将进一步充实和完善,并带动和促进航天科技原有技术、产品的升级,进入高端汽车智能控制领域,大大提高公司的盈利能力和经营业绩。
航天通信:军工龙头独领风骚
顶点财经
异动原因:
公司作为航天科工集团旗下6家上市公司之一,在军工上市公司中具有3个唯一:公司是上市公司中国防科工委体制改革唯一试点单位,是导弹武器系统总装唯一上市公司,是上市公司中唯一具有保军能力的企业。公司主要军品业务有导弹总装、军用通信设备、导弹系统配套。公司导弹主要产品为单兵肩扛式防空导弹。二级市场上,该股今日大阳包阴,封单严实,后市仍有上涨空间。
投资亮点:
1、航天军工:国防科工委改革试点单位,是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司,目前公司拥有4个军工企业,公司表示,未来二到三年内可能再收购五家规模较大的军工制造企业,在航天科工集团支持下,进行了积极有效的资产重组,成为通信、航天信息领域的新军,收购的航天新星机电公司是中国最早的生产航天产品企业之一,承担载人航天多项产品生产,控股的成都航天通信设备公司是我国重要航空航天通讯设备生产基地。
2、品牌优势:控股50.50%的宁波中鑫毛纺集团公司是浙江省重点骨干企业,宁波市最大的粗毛纺企业。产品主要销往港澳地区、日本、韩国和欧美国家,并通过了ISO9002国际质量体系认证,中鑫牌羊绒纱线、双豹牌羊绒面料被评为宁波市名牌产品。(消息来源:摇钱术智能财经终端)
风险提示:
产业结构调整、资源的整合优化与预期的目标尚存在距离；不良资产比重大与资金紧张的矛盾尚未得到根本缓解；市场竞争的日益加剧与公司自身核心竞争力的培育和提高的缓慢之间的矛盾。
航天通信(600677):非经常性收益将在未来2年力撑业绩
公司主要业务包括军品、通信服务、商品流通、纺织等,09年总收入同比减少2%,其中军品减少16%,商品流通业务减少23%,纺织业务减少2.74%。公司军品收入约占收入总额的15%,商品流通业务约占47%,纺织业务占19%,通信服务占占14%。公司军品收入减少的主要原因是军品交付延迟,预计2010年交付将会有所恢复,商品流通业务收入的减少主要是经济环境的影响使出口业务下滑较大。
公司09年全年的综合毛利率水平为8.93%,较上年同期下降1.34个百分点,公司军品业务毛利率远高于通信服务、商品流通及纺织业务,09年毛利率下降的主要原因是高毛利率的军品业务收入下降幅度较大。尽管公司军品业务收入约占收入的15%左右,毛利约占50%,是公司利润的主要贡献者;通信服务、商品流通业务及纺织业务毛利率均低于10%。我们认为军品仍然是公司重点发展的方向,对于贸易和纺织业务,公司将逐步采取多种灵活的机制进行经营,仍不会放弃。
公司09年净利润未出现亏损的主要原因是公司的营业外收入较大。其中,杭州中汇公司收到拆迁补偿等费用4295.95万元。按照前期公告,预计杭州中汇公司将获得共计约5.6亿元拆迁补偿等费用,拆迁工作将在2年内完成,其余的补偿费每年平均将收到2.6亿元,这将对公司现金流和利润带来很大影响。中汇公司后续建厂将会重新购置土地建造厂房,具体需要投入金额目前尚不明确。
公司在年报中提出了2010年将进行"改革调整、苦心孤诣、精细管理、固本貌新"。
并计划10年收入40亿,成本费用率98.7%。这样的目标将建立在军品业务交付回升、其他业务稳定的基础上。公司08年增发融资未能完成,影响了公司军品项目的进一步拓展,巨额补偿费将是雪中送炭。
假设10-11年公司平均每年收到2.6亿元补偿费,这对于公司业绩影响较大,预计公司10-12年EPS为0.51、0.34、0.07元;公司虽然是航天科工集团直接控股公司,但目前的定位尚不清晰,我们给与公司未来6-12个月的目标价为12.00元,维持"中性"评级。 航天晨光:行业垄断明显技术实力雄厚
投资亮点:
1、公司是国家定点武器装备研制和生产企业,主要从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产,是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家,处于行业垄断地位。
2、公司参股公司中国航天汽车有限责任公司(占34%)2008年实现净利润4,156.51万元,贡献的投资收益为1137.39万元,占上市公司净利润的比重30.61%。公司持有重庆新世纪52.5%股权,其研制开发的"动中通"、激光陀螺及惯导系统是具有自主知识产权的可以军民两用的高技术产品。
风险提示:
1、2008年全球金融危机的爆发直接影响到国内外经济的增长,公司产品所涉及的行业领域也受到较大的影响。同时人民币名义汇率升值步伐明显加快,导致出口报价不断提高,无形中削弱了公司产品的竞争力,对公司出口产品未来收益造成很多不确定性。
2、由于原材料价格的波动,以及劳动力和环保成本上升,导致产品成本上涨,盈利能力下降。
相关板块:
军工航天
航天信息(600271):软件与系统集成业务增长可观
从产品上来说,除IC卡业务外,其他产品营收均有增加,其中税控收款机和网络、软件与系统集成收入翻番,尤其是软件与系统集成的快速发展,有望成为新的核心业务。而公司主营的增值税防伪税控系统及相关设备同比增长42.79%,渠道销售同比增长12.61%。收入增长来源主要是增值税防伪税控系统及相关设备的销售力度的增加、系统集成项目参与力度的加强以及渠道建设的完善。但由于增值税防伪税控系统服务费降价,公司主营产品增值税防伪税控系统及相关设备毛利下降7.82%,其他产品毛利减少,综合毛利率同比下降2.35%。
费用上,由于公司经营规模扩大,与去年同期相比,销售费用和管理费用分别增长0.62%和11.65%。但从与营业收入的比例上来看,销售费用和管理费用占比均有所下降,体现了公司对费用的有效控制。
公司应收账款同比增长34.04%,基本上与营收增长同步；而存货同比增长62.94%,预付款项也增加43.8%,主要由公司经营规模扩大引发备货量需求加大。这一部分对经营性现金流影响较大,同比减少70.33%,加上投资活动的增加以及募集资金的进一步消耗,本期现金流量比去年同期减少43,648.35万元,净现金流出现负值,可见公司现金有些吃紧,需要加快货款回收力度。
预计航天信息2010-2012年EPS为0.86元,0.94元和1.12元。考虑到增值税改革仍在持续深入,对长期业绩有所支撑,而软件与系统集成业务发展也非常迅猛,快速跻身公司核心业务,我们给予公司推荐评级 航天电子(600879):大股东注入资产明确
投资要点:
公司上半年实现营收11.33亿元,同比增长9.26%。实现营业利润8472万元,同比下降14.86%。实现净利润7068万元,同比下降9.88%,对应EPS为0.087元。
由于军品需求周期性影响、原材料成本上升及特定领域竞争和用户成本控制,综合毛利率从30.4%下降至27.8%,是盈利下滑的最主要原因。虽然民品毛利率同比上升1.3个百分点至15.2%,但在利润主要来源的军品领域,军品毛利率却同比下降了3.1个百分点至32.9%。
军品业务略有下降,收入同比减少3.14%,营收占比72.42%；民品业务发展较快,同比增长57.44%,营收占比上升8.6个百分点至27.58%。
空间动机座系统和小型集成化飞行控制系统两大产业化项目将是公司未来新的经济增长点。空间动机座系统项目中标国家重点项目,并与客户签订了批量订货备产协议,该产品09年起开始小规模交付,已进入批量交付过程。小型集成化飞行控制系统项目能力建设已经完成并具备批量生产能力,与用户商洽也取得实质性突破,但尚未进入批量生产与交付状态。
其他在建募投项目中,郑州和杭州电连接器项目厂房建设基本完成,待验收后即将投入使用。航天电子信息产品产业化项目大部分厂房处于建设阶段。
大股东时代电子资产注入预期明确,未来存在资产整合机会。
我们基本维持原有预期。预计公司2010-2012年营收分别为29.41亿元、35.38亿元、41.82亿元,净利润分别为2.17亿元、2.66亿元、3.19亿元,EPS分别为0.27元、0.33元、0.39元 航空动力(600893):行业强劲复苏发展值得期待
公司是国内唯一一家从事航空发动机整机制造的上市公司,受下游需求拉动,航空发动机产业将迎来高速发展期,公司在完成非定向增发购买西航集团相关资产之后,预期仍将有新的优质资产注入。
航空发动机及衍生品业绩稳定增长,业务结构有变化。航空发动机及衍生品的实现营业收入13.92亿元,同比增长11%,太行发动机零部件在2010年上半年交付大幅增加,招商证券(600999)分析师认为,这是太行发动机进入批量生产的必然结果。秦岭发动机收入同比下降的主要原因是09年国庆阅兵的集中交付导致去年同期基数高。公司为西航集团提供的新品试制任务增加。预计全年公司航空发动机和衍生产品仍然可以保持15%的增速。
国际航空零部件转包业务强劲复苏超预期,预计中国航空转包业务将出现复苏,公司航空发动机转包业务增长验证了年初的判断,但复苏强度仍然超预期。公司2010年上半年实现转包收入6.88亿元,同比增长56%。2010年全球航空制造业新增订单大幅回升,可以预计航空外贸生产将在未来几年内保持高速增长。公司1200年转包收入有望超过2008年高点。
注入资产未来成长值得期待。尽管更详细的业绩预测分析还需要等待公司公布具体方案,但此次注入航空动力的南方公司具备涡轴、涡桨发动机研制的垄断地位,为教练机配套的涡扇发动机也有良好的市场前景。黎阳航空动力的新型涡扇发动机也能够保证未来的业绩增长。随着注入公司的新产品陆续投入使用,未来发展十分值得期待。航天机电(600151):光伏进入全面投入期收获尚需等待
公司确立了"十二五"发展战略:大力发展新能源光伏业务,稳定发展汽车零配件业务,适度推动新材料应用业务。计划到2015年,销售收入达到200亿元,其中光伏产业销售收入140亿元、高端汽配产业50亿元、复合新材料应用产业收入10亿元。
配股融资的12.9亿元全部用于发展光伏产业,构建了从"多晶硅-切片-电池片-电池组件"的完整产业链。其中内蒙古神舟硅业主要生产多晶硅原料,目前已经开始量产,根据生产计划,要求硅业公司今年产量不低于800吨,明年争取达产,公司多晶硅成本在40美元/kg附近,随着工艺成熟还有进一步下降空间。神舟新能源主要生产电池片,目前产能为50MW、年底可以扩充到200MW,明年计划再新增200-300MW,到明年年底产能有望达到500MW。
公司光伏产业目标瞄准海外出口市场,以终端光伏应用项目拉动公司内部的整个产业链。目前公司除了28.6MW意大利项目,还在积极储备大量海外项目。其中意大利项目前期的1MW已经并网,预计今年年底结算,现在正在做第二阶段11.6MW,预计明年结算。
对于光伏组件出口海外的汇率风险,公司采用和具有多年海外运作经验的上海申航进出口公司合作,以规避风险。
近期公司的控股公司航天八院与上海实业集团签订新能源的合作协议,协议中上实集团提出未来两年将根据航天光伏电站项目进展情况提供约50亿元人民币资金支持。上实集团是上海市政府最先扶持的对外窗口公司,一直起着中国企业走出海外的桥梁作用,目前上实集团在各大洲都有海外总部。此次航天机电和上实集团的合作,除了资金面的支持,对公司海外业务市场的拓展也是潜在的助力。
公司对原有的国有企业激励机制进行了有效改革,逐步释放了管理层的活力,目前各个分子公司管理层的进取精神增强。
我们预计公司2010-2012年EPS为0.28元,0.24元和0.38元,对应目前的价格而言估值偏高,但综合考虑公司产业链全配套能力、技术水平和央企背景,首次给予公司"谨慎推荐"评级
中国卫星(600118):复合增长率高企
中投证券表示,公司上半年收入同比增长30%,主要是卫星研制和应用业务增长。今年上半年交付小卫星3颗,较上年同期多交付1颗。我们判断2010年全年公司卫星研制业务增速继续保持平稳,预计卫星应用业务增速约为20%。
公司的卫星研制业务是公司业绩的主要贡献者,研制业务的主要承担者----航天东方红卫星有限公司上半年净利润规模达6636万元,较上年同期数增长18% ,航天恒星科技(002132)公司上半年净利润规模达2623万元,较上年同期增长16%；东方红信息公司上半年亏损500多万,与上年同期相比改善不大。
2010年上半年公司综合毛利率为15.50%,与上年相比略降0.5个百分点。由于中期收入因结构不同会有差异,目前的毛利率水平不一定代表全年的情况,我们判断全年毛利率水平与上年基本持平。
我们注意到董事会决议提到公司将与烟台蓝天投资控股有限公司共同出资设立东方蓝天钛金科技有限公司,公司将占60%股比,开展商用飞机钛合金紧固件项目,之后,5院下属山东电子研究所将以增资或受让方式加入钛金公司,山东所是国产卫星、飞船等高精密航天器钛合金标准紧固件产品的合格供应商。后续山东所加入的具体方式及规模尚不明晰。但这将是公司股价的一个催化剂。我们维持公司2010-2012年EPS为0.34、0.40、0.45元的盈利预测,EPS复合增长率约为15%。
哈飞股份(600038):重组带来外延发展机遇
公司主营航空产品直升机,隶属中航工业集团。从现阶段来看,中航工业集团旗下的资产整合与整体上市正逐渐铺开,预计未来一年将进入高潮。建议投资者关注公司由于资产重组所引发的外延式扩张机会。
中原证券分析师指出,公司产品处于新老交替阶段,新一轮快速增长寄希望于新机型。公司现在主要产品直9,是我国陆军航空兵的主力机型,已装备多年,销售占公司收入的80%左右,该产品订单在未来两年内将保持稳定。总体看来,公司目前正处于产品的新老交替阶段,预计新产品进入和批产前,公司将维持平稳发展的态势,不会有爆发式的增长。未来新一轮的高速发展还要看哈飞集团正在研制的直15等新一批机型的定型和量产。据了解,哈飞集团与法方合作研制的EC175-Z15的首架直升机日前成功首飞,已接到来自北美、亚洲、欧洲及中国15家公司的150家启动订单,而且填补了我国直升机谱系中6~7吨级的空白,"十一五"后有望成为我国军方直9机型的替代产品,市场前景广阔。我们预计直15定型后,批量生产的任务还是由股份公司来承担,将取代直9成为公司新的主要利润源。我们估算公司2010年可实现每股收益0.28元。
中兵光电(600435):资产收购大幅提升业绩
盈利预测和投资评级。公司2010年上半年毛利率和净利润率均处于上升通道,我们认为随着公司收入结构的改善以及军品利润的提升,未来三年毛利率水平有望维持在目前的高位。在这一假设前提下,我们调整公司2010年、2011年、2012年EPS为0.34元、0.42元和0.49元,最新股价对应动态PE分别为41倍、33倍、28倍。考虑到大股东中兵导航控制集团目前尚有部分资产未注入上市公司,市场对公司未来仍有资产整合预期,维持"增持"评级,6个月目标价15.00元
中航精机(002013):中期业绩稳步增长资产注入预期犹存
公司业绩受汽车市场的影响大:公司主要产品是汽车座椅调角器、座椅滑轨、变速箱拨叉。2010年上半年中国汽车市场持续繁荣,公司实现营业收入2.78亿元,同比上升45%。下半年汽车市场增速或将下降,预计公司的收入增速也将低于上半年。公司希望通过积极开发新产品和新的市场领域抵消传统市场下滑带来的不利影响。我们预计全年收入增速可以维持在40%左右。
利润增速低于收入增速的主要原因是期间费用率上升:公司利润总额和净利润同比分别增长28.08%和20.74%,低于公司营业总收入的增长,主要是今年销售费用和财务费用同比分别增长147.54%、875.44%,销售费用增长主要是因为运费大幅增长所致;财务费用增长主要是去年同期发生汇兑收益200万元,而今年上半年由于澳元持续贬值,产生汇兑损失85.65万元。
中航机电公司成立明确了公司资本平台地位:2010年上半年中航系统公司被分为中航航电系统公司和中航机电系统公司。中航机电系统公司旗下的主要资产包括:南京金城集团,河南新乡集团,陕西庆安公司,襄樊航宇公司。
主要业务涉及飞机机载电源传动和机电综合控制系统、飞机环境控制系统、飞机第二动力系统、飞机液压操纵系统、飞机燃油系统等。目前,中航工业旗下的绝大部分机电系统资产还没有注入上市公司。公司作为中航机电系统公司的资本平台地位逐步明确。
风险提示:汽车市场增速放缓、汇率变化导致汇兑损益、资产注入低于预期。
维持"审慎推荐-A"的投资评级。公司是中航系统为数不多尚未实施资产注入的上市公司,并且中航机电系统公司的成立和成飞集成的案例增强了公司资产注入的预期,应该享受一定的估值溢价。我们预测2010、2011、2012年EPS分别为0.24元、0.30元、0.39元。按航天军工板块的平均估值水平测算,未来6个月目标价为16-18元。维持"审慎推荐-A"的投资评级 成发科技(600391):拨云见日定位或许再现曙光
公司增发方案区别于市场,导致公司股价大幅波动。公司增发方案没有市场预期的成发科能这块资产,股价从峰值跌至"冰点",随着市场逐渐回归理性,市场重新评估募投的项目,同时公司定位逐渐清晰,公司股价从低点攀升5成。
公司被定位为发动机传动资产整合平台。作为中航工业发动机板块的三大平台之一,公司被赋予作为发动机转动装臵的整合平台,原属于"二航"的东安集团有望率先于成发集团联姻,东安集团作为中航工业直升机发动机传动供应商,盈利能力不容小视。
成发集团仍将关注发动机领域。处于国家安全的考量,集团仍将在发动机研发领域进行探索,同时,支撑自身燃气轮机的发展。美国发动机发展史说明中国的发动机仍然需要保持百花齐放的局面。
公司业绩探底回升,逐步回暖,给予公司增持评级。预计公司在2010年至2011年营业收入18.14亿元、15.96亿元、18.35亿元,呈现一个V型走势,摊薄后0.494元、0.587元、0.723元。考虑到公司增发后产业发展的巨大空间,给予公司增持评级 贵航股份(600523):厚积薄发呼之欲出
汽车市场企稳回升,二季度呈现稳步增长态势,近期汽车板块整体走势强于大盘,二级市场上,贵航股份午后震荡走高,受到市场资金的热捧。
投资亮点:
1、公司是我国西南地区规模最大的汽车零部件生产企业,同时也是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业。
2、贵航集团是中国航空行业中综合配套能力最大、最全的集团公司,拥有飞机、航空发动机、机载设备等专业化产品,飞机自配率73%以上,在"十一五"期间,贵航集团将建成国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地,对贵航股份重组的第一步是在一年内选择包括军品中的机载设备、资产等优良产业和优质资产注入贵航股份；第二步则是根据贵航股份发展需要,进一步注入飞机、无人机中的专业化产品及系统,最终争取实现贵航集团的整体上市。
3、公司是由国有军工企业改制设立,延续、传承了军工企业的技术、管理、人才、文化等优秀素质,在汽车零部件行业已有近20年的研发生产历史,积累了丰富的经验。公司的这一历史背景,使公司在基础管理、技术、生产组织和质量控制等方面具有一定的优势。
风险提示:
1、公司是以汽车零部件为主要产品的生产企业,产品主要用于轿车、微型车,目前汽车消费市场竞争非常激烈,随着竞争的加剧,产品价格处于向下波动状况,将给公司的经济效益带来影响