神马文学网孚色纺（002042）与鲁泰跟准了棉价的狂牛脚步
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 15:52:21
棉花价格更是在今年以来攻势凌厉，目前三级棉的价格已经高涨至2.5万元每吨的历史高点。而2009年时，三级棉的价格尚在1.2万元每吨左右，一年时间，棉花价格已然翻番。
而根据申银万国的调研结果，棉花库存较少很大程度上对棉花价格暴涨起到了推波助澜的作用。
申银万国在其报告中表示，截至今年8月末，库存在200吨以下的企业占58%；200-1000吨的企业占 22%；1000-2000吨的企业占10%；库存在2000-3000吨的企业占6%；还有4%的企业库存在3000吨。
“虽然棉花整体库存的数量较多，不过每个厂家的实际库存却并不乐观，200吨以下的企业占据多半，库存在1000吨以下的企业则占据八成，这也是导致市场上棉纺企业纷纷抢购棉花的原因。”正是高棉价时代的迅速到来，使得在棉花库存方面占据优势的纺织类上市公司强者恒强。
其中首推华孚色纺（002042.SZ）与鲁泰A（000726）（000726.SZ）。
华孚色纺2010年3季报显示，该公司实现每股收益1元，净利润同比增长107.6%。而该公司预测，2010年全年将实现净利润约3.4亿元~3.5亿元，去年同期这一数字仅为1.6亿元。
这很大程度上源于华孚色纺的棉花库存。
上市公司方面在解释业绩大涨的原因时也表示，“公司积极应对棉花价格上涨的形势，发挥全方位的产业链信息优势，抓住了棉花采购的最佳时点，低于棉花市场价格的库存量有效保证了2010年度棉花用量。”
华孚色纺曾经在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，“公司目前的棉花库存可以很好地衔接新棉上市前后的使用需求以及应对棉价走势的不确定性而带来的库存风险。”
华孚色纺2010年半年报显示，该公司原材料账面价值为8.28亿元，而期初这一数字仅为4.21亿元。
申银万国在其报告中表示，“预计公司在9月底之前已投入资金去采购棉花。从季报中我们可以看到，9月底预付款余额3.75亿元主要为新年度籽棉收购资金。短期借款余额9月底增加至1.2亿元主要是棉花采购资金需求所增贷款。”而中棉集团网站可以看到，华孚色纺的控股股东华孚控股与中棉集团在9月初签订了合资重组中棉集团上海棉花有限公司的协议，这也对保障该公司的棉花供应起到积极作用。
相比之下，鲁泰A虽然库存较多，但已经暂时停止了棉花收购。
国泰君安在其报告中表示，9月以来棉价出现暴涨，目前价格较公司年初采购时已翻了一番。“公司认为目前棉价的上涨更多的是经销商投机心理推动，如此高的价格难以维持，目前已经停止收购棉花。上半年储备的低价棉可以用到11年一季度。”
这在鲁泰A的半年报中也可以体现。该公司半年报显示，其原材料的账面价值为5.53亿元，而年初这一数字为6.8亿元。
申银万国表示，鲁泰A子公司在新疆有13万亩棉田，产业链完整，抗风险能力强，产品高端毛利率高达 34%，目前订单饱满，而棉价高涨让行业内小企业早就不能承受。
而从估值的角度来说，鲁泰A估值在纺织板块46家上市公司中是最低的，目前动态市盈率仅为13倍左右。
国泰君安最新的研究报告中，调整该公司2010-2012年EPS至0.76元、0.85元和1.01元。“业绩调整后，公司股价对应2010年12.5倍、2011年11倍PE，具有很高安全边际。”