002253川大智胜

[2010-12-15]川大智胜(002253):传统业务稳中有升,新兴业务打开空间    ■东海证券    在当前的民航管制体制下,航空公司新增航线非常困难,而因为"十一五"期间,受各种因素的影响,规划新建的190 个机场,仍然有近3 成没有完成,而随着中国城市化率的进一步提升,机场的数量必将保持较快的增速,航线的新增将会更加市场化,我们预计到"十二五"末期,中国的机场数量至少增加100 个.同时,现有机场空管系统的更新换代已经成为趋势. 仅拿奥运期间的首都机场和汶川地震期间的成都机场为例,现有的系统完全无法满足倍增的流量. 数据显示,随着未来飞机以每年 11%左右的速度增长,很多大型机场的系统更新换代在未来2-5 年会集中爆发,届时,公司有望取得大型机场的空管订单, 而1 个大型机场订单相当于3-4 个小型机场订单的收入,这对公司的业绩将是极大的推动力.    飞行流量控制系统为公司业绩发展提供足够空间.空中流量管理系统(AFTM)是国家空中管理的战略发展目标. 该项技术对应的市场容量高达数亿元,公司有望依靠该项技术取得业绩爆发的空间.据统计,2009 年我国由于流量控制原因导致的误点航班数达到72360 趟,占延误航班总数的22. 8%,因此急需建立空中交通流量管理系统以提高空域容纳能力和航班飞行效率. 我们预计,公司于10 月份公告中标的"国家飞行流量监控中心系统建设项目"中02 标段即"飞行流量监控标段"中标金额为2316. 4 万元的项目,仅是流量控制系统全面开建的一个标志.盈利预测.预测2010 至2012 年每股收益分别为0.57 元,0. 82 元,1.23元,对应当前股价市盈率分别为83.65,58.19,38.60,考虑到公司所处行业的发展状况和公司的成长性,给予6 个月目标价52.88 元,首次给予"增持"评级.
[2010-12-14]川大智胜(002253):空管系统+智能交通双引擎启动爆发式增长    ■广州越声    川大智胜(002253)国家在"十二五"期间将下大力气加强中西部新机场建设,2011—2020年将新增机场52 个, 到2020 年,我国民航运输机场总数将达到 244 个,覆盖全国主要城市重要旅游地区以及交通不便的中小城市.在通用航空方面, 2007 年开始在东北开始试点, 2009年放开西安蒲城通用航空产业园,抢险救灾,处理突发事件以及私人, 商务飞机都需要通用航空,因此低空空域开放成为大势所趋.2010 年4月以来国内引进的私人飞机已经达到20 多架, 超过去年全年的数量,而目前国内私人飞机仅900 多架, 一旦低空空域放开,飞机数量有望大幅增长.由于低空空域空管系统同原有系统不同,通用航空机场的空管系统将需要全部新建,随着低空领域的开放, 通用航空机场空管系统将迎来快速增长期.我们重点关注空管行业的龙头企业:川大智胜.    公司空管类产品占有率位居国内企业第一, 包括实时指挥系统和仿真模拟训练系统两大类.在实时指挥系统领域,公司的空管自动化系统在技术上达到国际同类产品的先进水平,目前已在全国一百多个军民航机场安装使用.在仿真模拟训练系统领域,公司的航管雷达模拟机和程序管制模拟机产品国内市场占有率超过95%.    空管行业的壁垒非常高, 目前国内军用机场和中小机场空管系统已经全面实施国产化, 而大型机场空管系统主要被Thale等欧美厂商占据.由于空管系统对维护国家领空主权起着举足轻重的作用,国产化替代将成为未来的趋势.公司凭藉其技术实力和经验优势将逐步进入大型空管自动化市场, 空管系统国产化有利公司市场份额提升.    公司凭藉空管领域的强大技术储备,将其应用于智能交通领域.公司自主研发了核心技术"高速行驶汽车号牌自动识别系统",已在全国30多个省市推广应用,在行业内树立了良好的品牌效应.目前公司主要承接交管部门的订单,未来将开始与政府相关部门直接洽谈,预计智能交通业务的订单数量和规模都会有较大提升.    2010年前三季度EPS为0.16元,预计全年为0.55元,对应市盈率在98倍左右.由于进入十二五以后,随着军民航空管系统建设的加快,通用航空机场空管系统将迎来快速增长期.预计2010-2012年净利润复合增长率在48%左右,2011年对应市盈率在66倍左右.后市值得关注!
[2010-12-02]川大智胜(002253):各部门加紧推动实施低空开放    ■银河证券    2009年公司共签订单1. 91亿元,其中空管产品获得订单1.20亿元.公司在2009年报公布的2010年计划是,完成募集资金投向项目研发和产品化任务,实现营业收入1.46亿元,营业成本控制在1. 18亿元.空管自动化行业前景乐观,国家全面提升空管水平的压力非常大,民航空管国产化进程加快,低空空域开放启动,这些将为公司带来重大发展机遇.    我们估计4季度是军航空管的招标高峰期,十二五期间军航将继续是建设重点;民航空管在未来几年都是建设高峰期; 低空领域开放将使空管需求产生质的变化.因此我们看好川大智胜的长期前景.    我们估计公司2010年盈利可增长34%,达到4500万元,每股收益0. 61元,预期市盈率79倍.2011-2012年增长将加速.建议投资者关注公司基本面支持下的中长期高成长性,着眼于中长期投资,在未来2年将会获得良好回报.
[2010-12-02]川大智胜(002253):把握"十二五"的爆发性机会    ■光大证券    国产化导致空管订单剧增, 爆发性增长有保证2007-2008 年,由于奥运会,汶川地震等事件的影响,公司业绩增速平平.但是从2009 年下半年开始,随着机场建设新高潮的到来,以及国家对中小机场空管系统国产化的硬性要求,空管订单开始大幅度攀升.我们认为空管系统的国产化是国家既定方针, 市场空间在数十亿元以上,公司业绩爆发的临界点即将来到.    "十二五"民航规划将为空管市场提供更大空间在"十二五"民航规划中, 国家将在低空空域开放,发展通用航空, 军民融合等方面进行尝试,改变现有的民航管理体制.这将为空管系统开发商提供历史性机遇.在市场规模扩大的同时, 空管系统仍然有很高的技术门,业内领先企业有望享受较长时间的超额回报.民航新政策的不断公布,对提高公司估值大有帮助.公司的技术优势和经验将驱动智能交通业务发展公司在空管领域积累了雄厚识别技术和系统集成能力,并将其运用于智能交通市场.在承接了北京, 深圳的智能交通平台之后,公司的技术,经验和行业知名度都达到了很高的水平.    公司的智能交通理念是"为公众服务",代表着智能交通的发展方向.未来公司将采取平台建设和产品销售并举的战略,实现可持续发展.淡看短期业绩,着眼"十二五"期间的增长潜力公司中报营业收入增长21.2%, 净利润下滑45.8%;虽然中报业绩不甚理想, 但是空管收入的大幅上升是最大亮点,公司认为空管系统订单充裕,未来几年有望实现跨越式发展.至于智能交通业务上半年几乎没有收入,主要是订单确认周期导致, 不必担心太多.我们认为投资者应着眼于十二五期间的爆发式增长潜力.首次评级"增持",目标价位39.56 元我们对公司2010-2012 年EPS 的预测为0.53,0.99 和1.52 元.在两年多的沉寂之后,公司将在"十二五"期间迎来战略转折,2011-2013 年净利润复合增速为59.5%;赋予其0.75 倍P/E/G,即45 倍2011 年P/E,得到目标价位44.55 元, 首次评级"买入".我们认为公司具备较强的主题投资色彩,其估值水平将居高不下.
[2010-12-01]川大智胜(002253):签署中标合同合同总额2851万元    ■金融界    川大智胜(002253)周三晚间公告称, 公司作为"国家飞行流量监控中心系统建设项目"中02标段的中标人与国务院中央军委空中交通管制委员会办公室就该事项签署相应合同.    公告称,合同的总价格为2851. 28万元,建设期为14个月,将对公司本年度以及未来会计年度的财务状况,经营成果产生积极影响.
[2010-11-26]川大智胜(002253):收到1000万补助资金    ■每日经济新闻    川大智胜(002253,收盘价48.91元)26日公告,公司"CDZS系列空中交通管制中心系统产业化"项目获得财政部"2010年科技成果转化项目补助资金"1000万元,资金已于日前全部划入公司账户.并将在项目2年建设期内分摊计入当期损益.
[2010-10-18]川大智胜(002253):新增飞行流量管理系统建设订单,增厚公司业绩
    ■国海证券
    公司技术储备雄厚,取得先发优势. 早在2008 年公司上市时,空中交通流量管理
系统已经作为在研项目记入招股说明书中.此次中标国家飞行流量监控中心系统建设
项目,是公司技术实力的再次印证.考虑到ATFM系统的整体性与安全性,公司获得继续
参与后续项目的先发优势.
    继续看好公司在空管领域的增长潜力. 公司在空管领域代表着国内先进技术,市
场占有率位居国内企业第一名,此次中标进一步巩固了公司在空管自动化领域的国内
龙头地位. 在中国民航建设大发展的背景下,飞机数量,运输量和机场数量高速增长,
飞行航线和飞行架次日益增多, 与此同时对空管系统的需求量将急剧增加,空管设备
行业将进入爆发增长期,对公司产生实质利好.
[2010-10-12]川大智胜(002253):中标2316万国家招标项目    ■每日经济新闻    川大智胜(002253, 收盘价47.00元)12日公告,公司收到招标公司发出的《国家飞行流量监控中心系统建设项目中标通知书》. 公司被推荐为国家空管委办公室招标项目"国家飞行流量监控中心系统建设项目"中的02标段即"飞行流量监控标段"中标人, 中标价为2316万元,约占公司2009年营业总收入的18.29%,对公司本年度及未来财务状况和经营成果有积极影响.
[2010-10-13]川大智胜(002253):空管系统又增新动力
    ■安信证券
    空中流量管理系统市场空间巨大. 以日本为例,其空中流量管理系统主要由流量
管理中心和四个区域管制中心和主要机场终端组成. 我 国的空中流量管理系统建设
刚刚起步,区域管制中心和机场终端都尚未开建. 预计我国空中流量管理系统的市场
容量将超过10亿元,即使保守地按照公司20%的市场占有率估算,这块业务未来给公司
带来的收入将超过2亿元.
    空中流量管理系统为公司带来新的盈利增长点. 早在2008年公司上市时,公司就
已经掌握了空中交通流量管理系统这一核心技术, 但 由于流量管理未被纳入我国空
管系统,因此该技术一直未能发挥作用. 此次"飞行流量监控标段"中标表明公司这一
核心技术有了用武之地. 而且,公司此次中标产品主要为软件及服务,毛利率较高,将
成为公司空管类产品的又一大亮点.
[2010-10-13]川大智胜(002253):向好的趋势将延续,买入评级
    ■安信证券
    川大智胜(002253):空管系统又增新动力 —川大智胜中标"飞行流量监控中心
系统
 维持"买入-A"投资评级, 目标价64 元.公司的空管类产品占有率位居国内企业
第一, 主要包括实时指挥系统和仿真模拟训练系统两大类.现在,空中流量管理系统
又为公司带来新的盈利增长点.而且, 空管行业正处于爆发性增长的开端,新机场建
设,低空空域开放等众多刺激性因素将为公司带来实质性利好,未来公司不断向好的
趋势将延续.我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.6, 0.85 和1.28 元,维持"买
入-A"的投资评级,目标价64 元.
 
[2010-09-29]川大智胜(002253):国海证券买入评级,目标价51.49元
    ■国海证券
    空管系统需求诱因之一:民用公共航空运输飞速发展最近十年,我国民航客运量
年均增长率达到14.2%,民航飞机数量年均增长11.4%.民航公共运输的急剧膨胀加剧
了空中拥挤,从而导致对空管设备的需求增长.
    空管系统需求诱因之二:低空开放及通用航空的发展我国的通用航空受制于严
厉的低空管制而发展缓慢.而国内对于通用飞机参加抢险救灾,私人娱乐,科研探索,
海上运输等方面的需求巨大.低空空域管理改革的指导意见有望在下半年出台,届时
将带动空管配套设施的增长.
    空管系统需求诱因之三:我国机场建设进入高峰期根据2008年1月国务院批准出
台的《全国民用机场布局规划》, 到2020年,中国民用机场布局基本完善,机场数量
将达到244个, 在2009年的基础上新增78个,新建机场将直接拉动对国产空管设备的
需求.
    空管系统需求诱因之四:空管系统的国产化进程我国民航领域空管领域长期被
国外产品占据.民航系统已经把国产化需求纳入民航的发展规划和计划,民航的各中
小型机场将广泛采用国产化设备,大型机场也要支持国产化设备积极参与.
    公司技术可媲美国外产品, 已建立品牌优势公司从事空管系统的研究已有20余
年的历史,掌握了高端技术,积累了大量的实践经验.军航方面,公司占据了绝大部分
市场份额,由于军用产品的敏感性和特殊性,很难撼动其地位;民航方面,公司已取得
了多项成功应用的案例,建立了良好的品牌形象.
    估值分析预计公司2010年-2012年的每股收益分别为0.56元,0.83元,1.25元,目
前股价对应的P/E值分别为84,57和38倍,由于公司属于软件行业,业务收入主要来自
于军用领域,具有较高的成长性和估值溢价,因此给予"买入"评级.
[2010-09-14]川大智胜(002253):空管系统+智能交通,双引擎启动爆发式增长
    ■安信证券
    空管系统国产化有利公司市场份额提升. 空管行业的壁垒非常高.目前国内军用
机场和中小机场空管系统已经全面实施国产化,而大型机场空管系统主要被Thales等
欧美厂商占据. 由于空管系统对维护国家领空主权起着举足轻重的作用,国产化替代
将成为未来的趋势.公司凭藉其技术实力和经验优势将逐步进入大型空管自动化市场
,不断提升市场占有率.
    智能交通业务是公司又一亮点. 公司凭藉空管领域的强大技术储备,将其应用于
智能交通领域. 公司自主研发了核心技术"高速行驶汽车号牌自动识别系统",已在全
国30多个省市推广应用,在行业内树立了良好的品牌效应. 目前公司主要承接交管部
门的订单, 未来将开始与政府相关部门直接洽谈,预计智能交通业务的订单数量和规
模都会有较大提升.
    车牌自动识别系统的市场前景广阔.仅仅考虑国内 200 个大中城市,我们估计每
个城市平均需配置1000 个车辆自动识别系统,按照每个产品1 万元计算,则国内市场
的市场容量超过20 亿元.