神马文学网大公报专访：货币战争意在「剪羊毛」
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 11:37:40
宋鸿兵
宋鸿兵
美联储6日公布向欧洲银行贷款的美国银行中，过半数决定继续收紧它们的信贷。注：2009年美国启动量化宽松以来，美元融资成本极低，刺激了欧洲的美元借贷。目前欧洲的美元债务净额高达2万亿，滚动这些债务必须仰赖美国银行的持续借贷，美国银行手一紧，全球出现美元荒。这就是美元今年大幅升值的本质！12-08-07
G20集团财长23日宣示限制「竞争性货币贬值」，暂时缓和了「货币战争」一触即发的局面。在畅销书《货币战争》作者宋鸿兵看来，「匯率战」不过是他所描绘的货币战争的一小部分。宋鸿兵对大公报表示，炒作人民币升值议题目的在于「剪羊毛」，而升值解决不了美国出口翻番、就业增长等问题，华尔街才是最大的受益人。
【本报记者贾磊、实习记者高迪北京二十七日电】
北京香山，一处闹中取静的院落里，宋鸿兵正闭关撰写他的第三本《货币战争》。在接受大公报专访前，他刚作为主讲嘉宾出席了在韩国举行的世界知识论坛。「这更像是一个G20会议的前哨战，舆论准备、凝聚共识。我听到的几乎一边倒的声音全部在指责中国，要求人民币升值」。
美元贬值在制造混乱
宋鸿兵曾在他的第一本《货币战争》中提出「剪羊毛」的理论：「国际银行家一个赚大钱的手段就是制造经济衰退。首先是扩大信贷，将泡沫吹起来，等人民的财富大量投入投机狂潮后，然后勐抽银根，制造经济衰退与资产暴跌。当优质资产价格暴跌到正常价格的十分之一甚至百分之一时，他们再出手以超级低廉的价格收购，这在国际银行家们的术语叫做『剪羊毛』。」
在宋鸿兵看来，西方媒体抓住巴西财长一句话，重新炒作「货币战争」是要在舆论中形成「实际上是中国人通过操纵匯率低估人民币，而向美国发动的货币战争」。他强调，美元贬值才是真正导致各国货币混乱的原因。
美联储局下月初可能宣布第二轮货币量化宽松政策，但「启动第二轮的用意何在？是为了创造就业还是为了稀释债务？」宋鸿兵认为，过剩的流动性势必被大量对沖基金或投资银行以极低的成本进行美元套利交易，最终涌向经济復苏较快的国家，催生资产泡沫，并对这些国家本币形成强大的升值压力，最终将影响该国财政、货币等调控政策。
对于美国中期选举后人民币匯率压力可能缓解的观点，宋鸿兵认为过于天真。「谁是挑战人民币匯率的主要战略对手？是奥巴马吗？如果从美国政府利益考虑，人民币升值20%能不能解决奥巴马说的出口翻一番，或者就业大幅增长？」宋鸿兵指出，人民币升值对美国工会、工业企业都不会带来更多好处，而华尔街才是人民币升值的最大获益人。
逼迫升值是零和博弈
宋鸿兵表示，这些人貌似跟匯率问题离得比较远，似乎没有什么利益关系，但他们掌握全球金融网络，匯率如果出现巨大翻转或巨大波动，全世界资金将大幅度跨境流动。「当你资金流动量越大，不管是热钱还是直接投资，我的盈利一定是增加的，这是一方面原因。」
「第二，这些人在中国前几年已经做了大量战略投资，比如银行机构和其他企业上市，借金融危机为口实已经全部套现，在资本市场已经赚过一道钱了；如果人民币一升值20%，套换成美元立刻会暴涨；人民币升值先把热钱吸引过来，再等热钱进来之后再赚一笔，那我就赚三次钱了，简直做梦都可以笑起来。战略投资、吸引热钱过来、套现美元赚匯差。这种买卖不是太棒了吗？」
「但这是『零和博弈』。」宋鸿兵说，「不管对流出中国的资金增加一个资本利得税，还是外资撤出税，都不能让他得逞，他捲走的钱直接是中国的财富，多少中国家庭要哭醒。人民币一升值将给华尔街立刻套现的机会，而升值对中国的好处却要十年才实现。」
「大量热钱进来之后资产泡沫提高，然后他套现，再唱空中国经济，在海外市场上人民币又流出去了，然后他再聚集大量人民币砸空中国的货币，然后美联储局再提高利息号称是反通胀，号召大量资金外流，在这个过程中，你的经济和资产泡沫还能维持吗？这就是『剪羊毛』，先通过热钱吹高你的资产泡沫，最后再一把抽空，让你重重摔下来。每次『剪羊毛』都如此，先吹高再重砸，钱再进来抄底、廉价收购，不是新打法，变化就是手段不同」。
华尔街／资金移动潮的唯一受惠者
《货币战争》作者宋鸿兵：金银将迎十年大牛市 资料图
在昨天举行的招商银行"招运金"南京首发式启动上，著名国际金融学者、《货币战争》作者宋鸿兵预言，美元已呈长期贬值趋势，黄金、白银将迎来长期涨势，至少在未来十年是大牛市，尤其是白银，涨势将超过黄金，未来十年极有可能上涨10倍；长期来看，金银的比价将从目前的1:40变成1:2.
这个很肯定美元长期贬值已成必然
受日本地震和利比亚局势动荡影响，国际金价在急速下跌后反弹，并创历史新高。3月25日，纽约商业交易所下属商品交易所4月份交割的黄金期货价格盘中曾最高触及每盎司1448.60美元，创下主力合约的盘中历史新高。尽管最终以下跌收盘，但宋鸿兵认为，这只是连续6天强劲上升的小幅回调，金价长期仍然处于上升态势。
"股神巴菲特和美国'债券大王'格罗斯都不看好美元。"宋鸿兵说，最近正在印度访问的股神巴菲特表示，"如果你问我，5年后、10年后或20年后，美元会否保持2011年的购买力，我会告诉你不会。"巴菲特建议投资者应该避开美元长期固定收益投资，因美元购买力正在下降。而"债券之王"比尔·格罗斯则用实际行动表明了自己的态度。格罗斯旗下的债券基金--太平洋投资管理公司上个月已经抛售了所持有的所有美国政府债券，并开始转战新兴市场和企业债券市场。
宋鸿兵解释，金融危机爆发的核心就是美国负债过高，为刺激经济增长，连续两轮的量化宽松政策，大量印钞票的结果一方面是刺激了经济增长，但另一方面负债也在大幅增加，目前美国债务增长速度是GDP的8倍。当国家负债达到一定程度，货币贬值是必然的。
这个放心吧金价暴跌历史不会重演
不过，也有投资者担心，美国在玩把戏。毕竟1980年黄金飙升至当时的历史高位850美元/盎司，而后，美国通过加息，促使美元升值，黄金暴跌。如今，市场普遍预期美元仍有可能在今年加息，一旦真的加息，金价会不会再次出现暴跌？
宋鸿兵认为不会。他解释称，1980年，美国是债权国，加息不会影响美国经济。而现在美国是全世界最大的债务国，庞大的负债使得它不敢轻易采取加息等紧缩政策，因为紧缩政策将增加美国的债务负担，甚至导致美国破产。因此，美国只有一个选择，即通过量化宽松、加快印钞票的速度来维持通胀，稀释美国的欠债。在这种情况下，金价暴跌的历史不会重演. 宋鸿兵认为，美元是一种以债务为抵押所发行的货币，每一个美元的持有人都是美元债务的债权人。中国政府持有高达1.15万亿美元的美国国债，且中国的银行系统将对外贸易、直接投资和其他渠道进入中国的美元都结算成人民币，再将美元卖给中国的中央银行（人民银行），所以，美元债权已经变成人民币为每一个国民所持有，政府仅仅是“代持”。
2012年至2014年，美国将迎来一波大的还债高峰，但糟糕的是，目前美国国内对美国国债的接受率不断下降，为了美国国债的顺利发行，美国很有可能在全球挑起更多的事端，迫使外国投资者购买美国国债，帮助美国度过债务危机。因此，未来几年，全球不会很太平，乱世藏金银，全球投资者还会继续追捧黄金白银。
这个挺靠谱 白银10年后或上涨10倍
不过，与黄金相比，宋鸿兵更看好白银。他称白银"是你人生中最大的一次机会。"甚至断言，白银在5年后上涨5倍、10年后上涨10倍的可能性很大。"现在买白银，如同买原始股。"
他认为，白银价格上涨最主要的动力，来源于供求关系不平衡。经过30多年的通货膨胀，工业消耗量在不断地增加，白银存量在下降，全球只有3万吨，这就是白银涨价的基本要素。此外新能源、工业经济增长成为白银价格上涨的潜在爆点。
历史上，黄金与白银的价格比长期稳定在1:16，现在金银价格比是1:40，但实际上，目前黄金的存量为16万吨，地下未开采的有4万吨，而白银存量为3万吨，未开采的为46万吨，按照在地球上的保有量计算，未来金银的比价应该在1:2左右，因此，白银未来有巨大的上涨空间。去年白银涨了80%多，今年即使涨不了这么多，但国际银价涨到50美元应该不是什么难事。考虑到目前的通胀趋势，未来投资者在选择抗通胀品种时，应该首选白银。
面对银价连日来的下跌，声称"白银是最好投资品"的《货币战争》作者宋鸿兵依旧看多白银，"我发现很多人的投资心态很差，情绪如无根的野草"，宋鸿兵表示，白银投资最简单也是最可靠的做法就是买了白银实物放起来，然后把这事彻底忘掉，"3年后再看价格，必赚！"
"人民币是被'美元化'的货币。"谈到金银价格与人民币的关系时，宋鸿兵表示，去年11月他赴美国考察，将中美两国60多种商品的价格对比后发现，从鸡蛋到房子，国内不少商品的价格都比美国贵。他认为，尽管人民币对美元存在巨大的升值压力，但从中美物价比较来看，人民币的购买力被高估了，应该贬值。
但是，目前人民币的币值已经被美元绑架了，随着美元的不断贬值，人民币也会贬值。因此，持有人民币的投资者，也要考虑如何抗通胀，保住自己的财富。宋鸿兵认为，从理论上讲，房子、股票、石油等大宗商品以及金银等贵金属，都能抗通胀。但是，目前国家在不断地打压楼市，房子未来有可能跌价，现在买不合适；股票目前虽然点位不高，但投资风险大；石油等大宗商品投资门槛高；只有黄金白银等适合普通投资者，它们的价格不容易被人操纵，买回后不用操心。起码在未来10年，金银价格不会跌。 □ .陈.春.林 .扬.子.晚.报 图中灰线代表COMEX的白银库存，注意，白银的库存两年下降了一半以上。2009年10月，2011年10月是关键点。老夫于2009年9月在家乡成都建议父老投资白银，那是银价是14美元多；去年夏秋之季在香山写《货3》时建议投资白银，那时的价格是18美元。以目前COMEX白银库存下降的速度看，2013年恐怕就弹尽粮绝了。
宋鸿兵：美联储作为世界第一大美国国债的买主，占到全部可交易国债的60%，如果6月以后不再进一步买入，那其他的买主在哪里呢？以比尔·格罗斯为代表的美国机构投资人对美国国债兴趣丧失，剩下只能寄希望于国际投资人，主要是各国央行。在最大的海外购买人中，日本是最大的买主之一，但日本面临规模巨大的灾后重建，需要至少在6000亿美元以上的资金支持，大规模的国际采购将迫使日本变卖部分美国国债来融资。日本未来很可能从美国国债的大买家变成大卖家。面对2万亿美元的增发国债，市场买家压力可谓空前巨大。如果没有美联储直接或间接加入买家阵营，很难设想美国国债能顺利销售，这就是美联储变相的QE3必然推出的原因。而QE3无论以什么面目出现，都将再度刺激全球资本市场。俗话说，再一再二，不可再三，QE3只会加快世界远离美元及美元资产的速度。
环球财经研究院院长 宋鸿兵 人民币过快升值等于抢钱
下午3点，小陈准时来到位于北京市西城区的某小学门口接他上5年级的女儿，站在树荫下的小陈无聊地玩着手机。
以往的这个时间，正是小陈忙着下厂按着外商的订单备货的时候，然而最近人民币汇率的加速升值，使得做外贸生意的小陈不得不给自己放假了，"生意不能再做下去了，越做越赔钱。"
4月29日人民币对美元汇率中间价报6.4990，一举突破6.5重要关口，创汇改以来新高。半个多月来，人民币对美元汇率中间价有多个交易日运行在6.5以下。人民币汇率呈加速升值态势。对此，记者专访了一直反对人民币快速升值的环球财经研究院院长、《货币战争》作者宋鸿兵。
"人民币升值并不是表面看来的对外贸易中损失的几个就业机会，或者有多少产业可能受到影响，这些都是小问题，并不是本质问题。"宋鸿兵认为像小陈这样失业的现象只是表面问题。
"人民币升值的实质究竟是什么？我觉得在很多相关的研究中有相当重要的一点没有被解读出来，中国作为美国最大的债权国，手中持有大量美国债券、金融资产，美元迫使人民币升值最重要的一个作用，对中国来说最严重的一个后果，就是相当于中国国内的储蓄被美国剥夺了，是国家财富直接受到损失的问题。"当人民币升值10%-20%，国内损失可能高达数万亿人民币，也许相当于一年财政总收入，相当于GDP的10%，是这个数量级的损失。也就是说，你的钱变成美元借给美国之后，当美国迫使你升值的时候，意味着你国内的储蓄直接被美国没收了。
老栾是一位事业单位退休人员，股票不炒，受不了股票上蹿下跳的刺激；理财产品不买，怕一不留神上当受骗。一辈子的积蓄只有一个出路，就是存银行，钱放在国家的银行里，老栾的心里最踏实。说起人民币升值无形中使存在银行的钱被美国人拿去了，老栾的头摇得跟拨浪鼓似的，连声说道，"不可能，不可能，我的钱一点没少，谁说被美国人拿去了，我的钱可是存在国家的银行里的。"
"老百姓不理解人民币升值直接带来储蓄损失，情有可原，因为很少有学者去探讨人民币升值使国内储蓄损失的问题，也没有媒体报道这事。"宋鸿兵很能理解老栾的感受。
针对有学者认为人民币升值有冲销通货膨胀作用，宋鸿兵认为，那是每年发生一点点，是分段分摊出来的，而财富损失是立刻的，宣布人民币升值的一瞬间就已经产生了上万亿人民币的损失，这种损失可不是说能够通过通货膨胀慢慢摊销的，二者不是一个数量级。
宋鸿兵举例说，外汇占款，比如说中国央行的资产，资产项上是美元资产，负债项是人民币发行基础货币投放，如果这些人民币发行的抵押品美元资产缩水10%，相当于资产项少了10%，要想做平整个资产负债表，有两个办法，一个是央行向政府挂账，欠政府钱；另一个是财政部发行人民币，补足资本金。否则资产负债表是做不平的。央行的自有资本才一二百亿人民币，当美元资产缩水10%，按现在3万亿的美元资产算，也就是说3000亿美元就没了，折合人民币近2万亿，你的资产负债表马上就被打穿了。在这种情况下，怎么平衡资产负债表？最终是通过财政部发行特种国债去补足资本金，而财政部的国债都是与未来所有中国人的税收作抵押的。这种损失被平摊到中国储蓄者和中国未来纳税者的头上，这就是一种损失。
"这才是我为什么反对人民币大幅升值的原因。这么升值，相当于把钱白送给别人，或者相当于别人把你的储蓄直接拿走，这已经不是偷而是抢了。"宋鸿兵对于国内的许多学者或决策者没有意识到这是个非常严重的问题，感到非常的不理解。"对于中国来说，最后的损失是通过印钞票来填补，印钞票的结果就是通货膨胀，通货膨胀使所有储蓄人的购买力下降，这些损失，还是用货币变相增发的手段使老百姓腰包里的钞票缩水为代价来实现。"
宋鸿兵为我们算了笔账，2003年～2008年人民币升值导致外汇储备损失了5000亿美元，相当于2004年、2005年中国一年的财政总收入，相当于13亿人民白干了一年，这个损失是相当惊人的。"这就是我从始至终一直反对人民币对美元升值的原因，这不是一个所谓经济的问题，实际上涉及了道德问题，这是明抢。在这样的情况下你还不坚守底线吗？美国让中国损失这么大，有什么对价给中国？我们凭什么白白损失这么多钱？除非美国能拿出合理的对价跟中国谈，这是个商务谈判的问题，不是一个纯粹的外交问题；这是中国损失数万亿人民币能换来什么东西的问题。"
"从这个意义来讲，我觉得，可能中国搞政治、搞外交的人对金融的研究不够，他们把这个问题想成是一个政治问题，而搞金融这批人又不关心政治问题，搞学术的又不关心这两者的问题，因此中间出现了很多空白点，没有使国家利益得到有效保障，而在这个领域内出现了很大的损失，这个损失很少有人意识到，我对此感到遗憾。"(.经.济.参.考.报 .李.晓.辉)
刘煜辉：警惕美国“剪羊毛”
美国未来五十年的财政收支的路线图前景暗淡。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期，由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年会逐步演变成现实的债务。
应该讲，自牙买加体系确立至2007年，美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在6000亿美元左右。但2010年后，美国政府的财政收入与支出呈现显著的发散状态而无法收敛。对世界来讲，这是恐怖的。
在目前美国政府财政支出中福利性开支占比高达58％。这种义务性支出（包括社会保障、医疗保健和养老）是美国历届政府竞选中承诺累积的，所以异常地刚性，很难压缩，这个比例在十年之后预计将达到80%。到2025年，美国的税收将只够支付利息（预计将从目前的每年2000亿美元飙升至逾1万亿美元）和福利计划，将没有余力去做其他任何事情。
2007年之前的财政赤字，主要是外国人为美国政府融资，中国、日本和资源国家的年度经常账盈余大概能覆盖美国政府需要融资总量的70%。2007年中国的经常账顺差达到创纪录的4000亿美元，而2010年中国的顺差大幅萎缩至1800亿美元，2011年估计继续萎缩至1200亿美元左右，危机后日本和石油国家的情况也类似。
而美国政府每年需要借的钱的规模是过去的2-3倍。2010年的财赤是1.35万亿美元，而2011年预算财赤为1.65万亿美元。这便形成了一个巨大的融资缺口。当盖特纳要借钱时，不太独立的美联储或将只能被迫购买公共债务。"量宽"的全部逻辑在于此。
债务货币化的过程就是"印钞"，因为钱从美联储出来后给政府，政府将这个钱减税到每个家庭，这个过程是要增加整个经济中的流通性的。由此，美联储的资产负债表已经从危机前的8300亿美元扩张至当前的2.5万亿美元。其中1.1万亿的头寸是美国的国债，美联储目前是美国国债最大的多头头寸的持有者。剩下的增量头寸则是各种机构债务，即美国的金融部门将各种毒资产质押给美联储，换取资金后又配到美国政府债券上，这个过程等同于美国政府用公债去置换金融部门的不值一文的有毒资产，危机后，美国商业银行所持有的国债头寸骤然增加了5000亿美元。
当增长预期、通胀预期上升时，美国国债市场便可能孕育麻烦，甚至动荡。由于目前几乎所有银行、保险公司均在投资组合中大量持有国债，国债一旦出事，便可能产生数倍于雷曼倒闭时的震撼。所以今年以来，一种预期开始在美国的金融市场中扩散，"从1981年到现在，美债30年的牛市是否已经结束？"这种牛市的信念在美联储2004年中期启动的长达17次的加息周期中都未曾撼动过。而今天却变得有些脆弱，今年3月，格罗斯和PIMCO已经沽空全部美债头寸。
美国实施QE2后，美国长端国债收益率不降反升，10年期从2.4％上升至当前3.4％，30年期从3.9%上涨到4.5%左右。这是个令伯南克和盖特纳都紧张的信号。这说明量宽后，美联储的信誉已经受到越来越大怀疑。为了压制长端利率，需要不断拓展量宽规模；而这又可能会加深市场疑虑，促使投资者加快逃离美元，最后利率再度升高，需要更大规模"量宽"来压制。中国有个成语叫"饮鸩止渴"。美国在找到靠经济增长的正向效果来冲销债务的方式前，说老实话，恐怕也没有什么可以选择的，从这个意义上讲，"量宽"没有尽头。
美国安全拆解债务泡沫炸弹的正解在于：改革其昂贵而又效率低下的医疗保健体系，这几乎是美国政府重建财政平衡的唯一希望。当前美国国民医疗总开支占到其国民收入的17%（而在医疗总开支中，公共部门的投入，即由美国联邦政府、州政府和地方政府投入的经费，占到46%。假如把美国各级政府为医疗保障提供的税收减免也考虑进去，则公共投入所占的比重会超过60%。），这几乎是其他发达国家的两倍。人口老龄化的加剧，意味着社保、医保的上涨成本将由越来越少的劳动人口所承担，美国医疗保障和社会保障体系的财务状况会急剧恶化。
美国必须大幅削减其高额的社会福利成本，实体竞争力才能重新回升，因为美国从来不缺"重构、创新和再投资"的制度活力，只要经济成本下降后，便可能加快全力向新能源与新知识服务型转型。经济中若出现长期回报率回升的预期，会吸引更多资本持续回流美国，这样美元和美元资产能托住而反弹，家庭负债率会停止恶化开始改善，消费开始可持续增长（这不同于减税政策刺激的短期效应），政府税基稳定将稳步缩减赤字。
但美国需要实施长效政策的耐心，因为新的经济因素和模式的创生，前期需要财政的推动，投资于教育、研发和创新；需要减税，去激发企业家精神和创业活动集群式迸发。这都意味着至少要容忍相当一段时间的政府债务和财政赤字的继续增加。这需要民众政治容忍度。
但随着经济向实心化逐步回归，就业能稳步持续恢复。这样可支配收入的增长，会引致消费的增长－企业利润增长－资本性支出（投资）增长－政府税收增长－直至财政赤字的改善。唯有此，我们方能断定全球经济新增长的长周期得已开启（上一个长周期发端于上世纪80年代初的IT革命，推动经济持续增长至2001年新经济泡沫破裂，而后新经济的溢出效应还推动了经济持续繁荣了5年）。
以上这个过程在2013年前看到的可能性是零。期待一个要选举的总统做更多是不现实的。为此，奥巴马提出了个宽松的减赤目标--"在未来12年把赤字削减4万亿"，现在看起来更多也只是个竞选的口号。美国人认为债务、赤字和通胀是威胁，但不是最优先考虑的问题。他们是不会节衣缩食来"再平衡"的。
美国解决债务问题某种程度是存在偏解的"剪羊毛"。这个在美国精英们心里都清楚，但又是不能捅破的窗户纸。
持续"量宽"而致新兴国家危机：在严重的通胀中发生经济的"硬着陆"--投资效率和回报率大幅下降--资金开始大量撤离--货币贬值，与之对应的是美国的融资环境大幅改善，全球性恶性通胀压力随着资产泡沫的破裂而消退。
这符合美国人的性格特质：与其解决自己的问题，不如将自己的问题变成大家的问题，最后再由我来解决所有人的问题。因为有美元的所谓结构性垄断的权力。在牙买加体系的过去四十年中，美国人非常善于运用通胀的时间差异和速度差异，在大规模资本运动中实现财富的转移。前苏联解体与1990年日本经济陷入大衰退，还有1997年亚洲金融危机都是一样的效果。
从这个角度上讲，中国在未来的数年中，需要加一百二十个小心。(社科院金融所中国经济评价中心主任 刘煜辉)