索罗斯百亿美元瞄准A股 10股或将井喷

索罗斯百亿美元瞄准A股 10股或将井喷
作者： 来源：中国证券网 2010-10-29 20:38:55
索罗斯百亿美元瞄准A股
　　美元大贬值，热钱争相涌入新兴市场。A股昨日创历史最大单日成交量，而国际炒家也加紧布局。据报道，"金融大鳄"索罗斯的香港办公室将在下月初开幕。
　　市场认为，索罗斯基金来港是为了更有效把握亚洲，尤其是中国的投资机会。据悉，索罗斯基金旗下亚洲资产高达80亿~100亿美元。
　　A股成交量接近4900亿元
　　据新华社电经过连续7个交易日的持续上涨后，上证综指在本周首个交易日挑战3000点重要心理关口，可惜未能站稳，最终出现0.54%的跌幅，与深证成指双双回落。与此同时，两市成交继续放大，总量接近4900亿元，创下A股历史最大单日成交量。其中沪市成交高达3076亿元，深市也超过了1800亿元。
　　国际炒家借道香港曲线入市
　　经过近十个月的筹备，国际著名炒家索罗斯的香港办公室将在下月初开幕，成为索罗斯基金旗下首个亚洲办公室。
　　市场一直相信索罗斯基金来港是为了更有效把握亚洲，尤其是中国内地的投资机会。有消息人士指出，包括日本在内，索罗斯基金坐拥亚洲资产规模高达80亿至100亿美元。索罗斯基金目前整体规模约260亿至270亿美元，亚洲资产占总规模的约三分之一。
　　除了H股的投资机会，更有传索罗斯早已曲线进入A股市场，主要是通过从大型咨询机构取得的QFII(合格境外机构投资者)名额，但据悉至今只持有约数亿元人民币的A股，规模不大。
　　此外，善于期货操作的索罗斯基金亦会从事固定收益产品的交易。有曾接触该基金的证券界人士指出，他们对人民币产品十分有兴趣，甚至已持有一定数目的人民币，准备随时投资人民币产品。
　　索罗斯频扫货涉金融地产医药
　　索罗斯"东征"亚洲之路早于去年展开，内地和港股市场多次出现索罗斯旗下基金的身影，范围涵盖新股、二级市场，行业亦横跨金融、地产、航空及医药等。
　　当中最炙手可热的是正在香港招股的四环医药，获索罗斯旗下量子基金斥资4000万美元成为基础投资者，这种设有禁售期的投资对于对冲基金来说相当罕见。
　　索罗斯在港买新股并非首次，去年底龙湖地产和民生银行上市，均传出其入货的消息。
　　二级市场方面，今年5月初阿里巴巴行政总裁卫哲曾于股东会上透露，索罗斯于去年第三季度购买了阿里巴巴的股份，成为其流通股的第三大股东，但未有进一步披露索罗斯是否仍持有阿里巴巴股份。
　　除上述获得证实的踪影外，市场亦不时传出与索罗斯相关的买盘，例如7月份曾有内地传媒报道索罗斯入股中国淀粉(03838).
　　至于内地A股市场，一直有传索罗斯正在建仓，但公开资料很少，只有已被平安保险(02318)收购的深圳发展银行(000001)曾于首季报披露，索罗斯基金今年2月3日到该行考察，包括其深圳、上海分行，谈论内容包括营运情况及发展战略。（广州日报）

巨鳄索罗斯重现香江 其基金管理公司驻点香港

　　索罗斯基金管理公司要在香港办公了，这次金融巨头瞄准的对象可能是不断升值的人民币。

　　有香港对冲基金经理昨天向《第一财经日报》称，索罗斯基金管理公司在香港的办公室将于下月开始办公，而这次索罗斯带来的资金约为80亿~90亿美元，合约650亿港元。

　　“办公室在金融中心二期。”这位对冲基金经理说。颇为有趣的是，当年狠狠阻击这只金融大鳄的香港金融管理局，也正位于香港国际金融中心二期，这座香港当前最高的大厦。

　　本报记者昨天试图探访。国金二期接待处的工作人员透露，索罗斯管理基金位于第35层，但该楼层有特别安排，需要有特别的邀请才能探访。记者随后致电索罗斯基金公司一相关人士，该人士表示公司目前尚未正式开工，也不接受媒体采访。不过对于公司将于下月开张的传闻，对方并没有否认。

　　早在年初，香港业界已有传闻，索罗斯重归香港市场，并设立了研究团队的办公室。而本报记者昨天查阅香港公司注册处，相关资料显示，索罗斯今年3月24日在港注册成立名为“SFM HK Management Limited”的公司，注册资本为港币1元。SFM HK的创办人为总部设于纽约、索罗斯担任主席的Soros Fund Management LLC。

　　虽然注册资本仅1港元，但并不妨碍索罗斯在香港业界的号召力。一市场人士向本报称，在沉寂半年后，最近香港对冲基金的净流入资金开始急剧上扬，许多基金经理接钱接到手软，相应的一些基金公司的管理人员也出现频繁换马，并传出有海外大鳄开始挖角。甚至有消息称，索罗斯在香港的基金公司已经成功邀请美银美林自营坐盘交易部的董事总经理蔡笃昀加盟。

　　而据熟悉美林的人士介绍，美林自营坐盘交易部近期的确面临调整，原班人马大部分已转至黑石投资公司（下称“黑石”）。上述人士称目前尚不知道其是否会随着原班人马转至黑石，但是据悉蔡的名字迄今仍在公司的联络人名单之中。记者昨天翻查香港证监会持牌记录也发现，蔡笃昀目前仍属于美林（亚太）有限公司并为美林远东有限公司代表。(第一财经日报)

长春高新(000661)：金赛药业收入大幅增长 中长期推荐
　　1、公司公布10年中报。2010年上半年，公司实现营业总收入5.51亿元，同比增长15.90%；实现营业利润1.13亿元，同比增长63.91%；实现归属母公司净利润0.92亿元，同比增长62.23%，实现每股收益0.45元，略高于我们的预期。金赛药业收入大幅增长和地产业务净利润快速增长是公司业绩增长的主要推动力。

　　2、医药产业实现大幅增长。2010年上半年，公司医药产业实现营业收入4.06亿元，同比增长20.81%；实现利润总额0.96亿元，同比增长65.34%；其中，金赛药业进一步完善营销体系架构，加强销售团队建设，产品销量大幅提高，上半年实现销售收入1.57亿元，同比增长54.67%，是公司上半年业绩增长的主要推动力。上半年，在国内市场同类产品竞争加剧和产品降价的不利情况下，百克生物的水痘疫苗实现稳定增长，销售收入0.92亿元，同比增长10%。截至6月，迈丰药业已将14 批共计10万人份狂犬疫苗上报中检所，等待批签发通过，该项业务仍有一定的不确定性。华康药业作为公司旗下传统中药企业，业绩保持稳定增长态势：上半年实现销售收入1.58亿元，同比增长6.68 %。同时，公司通过将晨光药业全部股权转让给华康药业，将公司低效资产向优势企业转移，通过内部资源整合实现效益最大化。公司在产品研发上也取得重大突破，一类新药“伪人参皂苷GQ 及其注射液”已获得临床批件。

　　3、地产业务净利润快速增长。上半年，公司房地产业实现销售收入1.40亿元，同比增长4.9%；毛利率45.96%，较去年同期增加了4.49个百分点；净利润0.25亿元 万，同比增长27.03%。房地产业净利润的快速增长，为公司业绩提供重要支撑。

　　4、维持公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。公司主导产业包括制药业和房地产业，其中制药业是公司未来业绩增长的主要来源。公司旗下两家生物制品企业均有较高的成长性：重组人生长素临床适应症广泛，市场前景巨大；水痘疫苗销售情况良好；在研药品储备丰富，新药市场前景看好。我们上调公司10-12年每股收益至0.88元(0.76元)、1.07元(1.06元)、1.33元(1.30元)，维持公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。（国都证券 徐昊）

华兰生物(002007)：期待疫苗新品高增长 目标价60元
　　投资要点：

　　10 年中报：主营收入、营业利润分别为6.15、4.14 亿元，分别同比上升207.4%、375.4%；净利润3.10 亿元，同比增长300.0%，业绩符合市场预期：营业利润率大幅提升(10H 67.3%，09H 43.5%)，静丙等部分血制品提价、高毛利率的疫苗业务占收入比重提高使得产品毛利水平提升；EPS 0.54 元(一季度单季度0.36，二季度单季0.18 元)。ROE 17.02%，每股经营性现金流 0.28 元。

　　公司业绩来自两部分：血制品量价齐升，实现营业收入3.43 亿元，同比增长67.04%，毛利率提升8.96 个百分点，源自部分血制品的提价；疫苗继续确认收入：实现营业收入2.71 亿元，同比增长4,827.46%，毛利率提升74.44 个百分点。其中流感疫苗2.45 亿，主要是上半年继续确认工信部万剂甲型H1N1 流感疫苗定单1117 万支收入，预计下半年将继续确认收入1,000 万支以上。

　　下半年看点：1、疫苗新品中，乙肝疫苗预计10 年3 季度通过GMP 认证，4 季度上市销售，对10 年业绩影响不大；ACWY135 脑膜炎疫苗上半年批签发量136 万支，已远超09 全年44.5 万支，预计10 年能贡献6,000~7000 万收入；2、公司生产线从甲流疫苗过渡到季节性流感疫苗(包含甲流病毒毒株)，其销售情况决定全年疫苗业绩；3、公司广西博白、河南封丘浆站已基本建成，有望投产。重庆子公司的巴南地区、潼南、彭水、巫溪浆站则刚获批建设血浆站投产。

　　公司血制品业务受益于产品的价量齐升，增长很快，新浆站的陆续投产将继续推动其发展；疫苗业务产品梯队较好，四价流脑疫苗和乙肝疫苗有望取得爆发性的业绩，但考虑到甲流疫苗经营风险，我们认为公司疫苗收入11 年可能出现下滑，长期仍看好增长。我们预计公司10、11 年EPS 为1.42、1.51 元，同比增长34%、7%，目前股价48.4 元，相当于11 年PE 32 倍，维持增持评级，目标价60 元。（国泰君安 易镜明）

天坛生物(600161)：血制品价涨量增 市值有望大幅提升
　　血制品价涨量增，血制品收入2.6 亿元，同比增长30%，主要是子公司成都蓉生接收了公司4 个浆站，血浆资源整合提升了投浆量。血制品毛利率同比提高7.76 个百分点，主要是静丙价格同比上涨。
　　疫苗收入和毛利率下降：疫苗收入3.07 亿元，同比下降11%，其中水痘疫苗收入9055 万元，同比下降25%；部分甲流疫苗未按计划调拨使用，预计下半年确认收入。疫苗业务毛利率同比下降8.08 个百分点，主要是发改委调整计划免疫产品价格，麻腮风三联等高价疫苗出厂价下降。
　　经营活动现金流一般：应收账款周转天数61 天，存货周转天数407 天。每股经营活动现金流为0，低于0.27 元的每股收益，主要是应付项目增加和存货增加所致。
　　看好行业地位和可能的国资整合：从全年来看，血制品业务受益于投浆量扩大和血制品提价，收入利润同比增长；甲流疫苗陆续发货确认收入，麻腮风三联等疫苗发改委限价影响收入和毛利率，水痘疫苗竞争激烈收入和毛利率下降，综合来看疫苗收入和利润同比持平。不考虑未来融资导致的股本变化，我们预计公司2010-2012 年每股收益0.50 元、0.58 元、0.67 元。我们看好公司生物制药国内航母地位和国资整合的大趋势，若将六大生物制品研究所整合进入公司，公司市值有大幅提升空间，我们维持“增持”评级。（申银万国 娄圣睿）

通策医疗(600763)：业绩快速增长 长期成长看好
　　2010年上半年公司业绩快速增长
　　公司2010年上半年实现销售收入1.02亿元，同比增长23.41%，实现归属上市公司股东净利润2039万元，同比增长79.07%，每股收益0.127元，每股经营净现金流0.11元。
　　口腔医疗服务业务增长良好，毛利率稳中有升
　　报告期内公司最核心的口腔医疗服务业务收入1.02亿元，同比增长23.67%，是公司业绩增长的主要原因。我们预计杭州口腔医院收入保持了平稳增长，宁波口腔医院则是增速最快的医院片区。
　　公司在收入增长的同时，保持了毛利率提升和期间费用率下降的良好态势，使公司净利润增速远远快于收入的增长，规模效应渐显。报告期内公司毛利率为44.75%,比去年同期提升1.36个百分点。同时期间费用率为19.98%，同比下降1.87个百分点。
　　内生与外延双重增长将推动公司长远发展
　　从公司目前旗下8个医院片区经营状况看，杭州口腔医院仍是核心盈利来源，预计今年仍将保持平稳增长；位列第2的宁波口腔医院基数较小但增速较快，今年预计将保持较快增长；其他6个片区医院也存在较大的盈利提速及减亏扭亏预期。总的来说，公司的口腔医疗业务将保持较快速的增长。
　　另外，公司目前正在16个试点城市中寻找合适的并购机会，我们认为随着公司扩张步伐的加快，公司的规模优势也将越来越明显，随着销售收入的快速增长，公司的销售净利率将呈现明显的上升趋势。
　　此外，公司“总院+分院(门诊部)”的经营模式比较独特，既体现了公司在口腔医疗领域的专营品牌，又绕开了公众对私人医院的信任危机。
　　盈利预测
　　鉴于公司业绩增速较快，我们略调高盈利预测，不考虑并购机会的情况下，预测2010年-2012年的EPS分别为0.26元、0.36元和0.49元。公司目前估值偏高，但长期成长性良好，我们给予公司短期“中性”、长期“增持”评级。（东海证券 屈昳）

辽宁成大(600739)：生物疫苗迅猛增长 出油时间已然明确
　　投资要点：

　　辽宁成大上半年实现营业收入21.4 亿元，同比增长17.4%，实现净利润5.2 亿元，同比下降14.5%，EPS 0.58 元，略低于预期。收入增长得益于生物疫苗、医药连锁和钢铁贸易的销售额增长；业绩下降则源自广发证券。广发上半年为辽宁成大贡献业绩4.1 亿元，同比减少23%；对应EPS 0.45 元；同时业绩贡献度由上年同期的86.6%降至78.2%。

　　成大生物增势迅猛。上半年人用狂犬疫苗销量285 万人份，同比增长97%；销售额4.1 亿元，同比增长114%，这也符合我们对狂犬疫苗已进入黄金增长期的判断，但增速略低于预期。上半年成大生物为公司贡献业绩1.37 亿元、约为去年同期的3.6 倍，对应EPS 0.15 元。监管力度加大、准入门槛提高，都将进一步加剧狂犬疫苗市场供不应求的局面，成大生物的领先优势将更为明显。如果按照目前批签发情况，狂犬疫苗的份额可达到75%，较目前份额仍有近100%的提升空间。此外，上半年乙脑疫苗销售241 万支，同比增长373%。这表明，公司的多产品线战略已初显成效，未来成大生物长期的持续增长可期。

　　页岩油出油预期明确。公司已做好投料点火前的各项准备，联动试车已经进行，可谓“万事俱备、只欠东风”。之所以推迟，仅仅是因为天公不作美、吉林地区洪灾严重。目前当地气候已正常，公司也明确了8月下旬出油的计划，这也将大大消除页岩油项目的不确定性；同时，年内达成300万吨油页岩矿产能也无变化。而新疆项目也在推进中。可以预期， 第3季度页岩油项目不仅瓜熟蒂落、而且将成燎原之势。

　　增持！调整2010-2012 年EPS 预期至1.32 元、1.73 元以及2.07 元，目前动态PE 21 倍。油页岩出油、成大生物分拆上市均为公司股价催化剂，维持增持评级和43 元的目标价。仍为券商行业首选品种。（国泰君安 梁静）

深发展A(000001)：整合后的协同效应值得期待 推荐
　　深发展公告与中国平安的重大资产重组方案。中国平安将以其持有的平安银行78.25亿股(占比90.75%)以及等额于平安银行约9.25%股份的对价现金约26.92 亿元认购深发展16.39 亿股股份，认购价17.75元。本次交易完成后，平安及其控股子公司合计持有深发展约52.39%的股份，成为控股股东。
　　1. 中国平安此次的认购对价资产平安银行100%股份的估值为291亿元，相当于1.9倍PB。目前上市银行中，与平安银行规模相当得城商行如南京银行、宁波银行的PB分别为2.1倍和3倍，因此我们认为注入资产的评估价格还是比较合理的。此次交易将大幅提升平安在银行业务上的实力，更好地推动其保险、银行、投资业务的均衡发展，进一步增强其综合金融优势。未来中国平安的盈利能力也将更为稳定。
　　2.这项交易对深发展的正面影响有三方面。一是深发展则藉此实现资产规模和网点数量的外延式扩张。截止2010年6月末，平安银行资产规模、 存贷款规模分别为2306.20 亿元、1678.39 和1197.72亿，分别相当于深发展同期的资产、存贷款规模的36.9%、33%和32%。2009及2010年中期， 平安银行分别实现净利11亿和9.12亿，相当于同期深发展净利的21.9%和30%。截止6月末，平安银行在全国已开设9家分行，两者的网点在地理分布上具有较好的互补性。二是作为中国平安唯一的控股银行后，深发展将获得来自中国平安的战略资源支持，能充分地利用中国平安广泛的销售网络和优质的客户资源、充分分享其构筑的包括保险、信托、投资在内的综合金融平台优势，有助于深发展发展业务特色，提升其在银行体系中的市场竞争力。三是此次26.9亿现金对价有可能用于补充资本，加之前期向平安人寿增发募集的69亿，制约公司业务扩张的资本不足问题将得到解决。
　　3. 投资建议。虽然A股市场不缺更大的银行，不过深发展与平安银行在中小企业、零售业务的整合将塑造一个更具有特色的银行，同时一个处在强大综合经营平台之中的银行所享有的协同效应也值得期待。尽管平安银行目前正处在积极拓展业务阶段，成本收入比较高，盈利能力偏弱，但未来双方整合后还是存在改善空间的。我们预计考虑此次交易，2010、2011年深发展将实现净利80.3亿和99亿，摊薄EPS为1.57和1.93元，目前股价对应10、11PE为11.4和9.3倍，维持推荐-A的评级。（国都证券 邓婷）

海南航空(600221)：客货业绩实现两旺 增持
　　维持海南航空“增持”的投资评级。公司上半年取得的可喜业绩主要得益于国内航空运输市场需求在经济持续回暖刺激下大幅增长。第三季度为国内航空业的传统旺季。此外，随着《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》得到国家发改委的正式批复，海南旅游业的发展将会成加速之势，这对于海南航空而言将会直接受益。然而，在全球经济逐步复苏所带来需求增长和通胀预期的背景下，航油价格和利率水平也许会呈现逐步走高之势，将会加大公司航油和利息费用支出，从而影响今后的利润水平。我们认为一方面由于国内航空业市场在今后2年仍将维持较快增长，公司旅客周转量保守预计年增长率仍维持15%左右。另一方面，我们预计航油价格将会伴随经济复苏逐步攀升，对公司利润的影响将会逐年显现。公司股价目前的估值水平(21.9x) 和其他航空公司(主要为中国国航，南方航空)相比略高，但我们预计随着公司每股收益水平的提升，特别在今明两年将使得公司估值明显下降，投资价值提升。我们预测公司10至12年每股收益分别为0.38元，0.38元和0.32元，对应10年至12年的PE分别为15.5x，15.5x和18.7x。维持公司“增持”的评级。（海通证券 钮宇鸣）

江西铜业(600362)：矿产资源丰富 潜力巨大

　　投资亮点：
　　1、行业龙头：公司矿产资源储备位居全国第一，铜矿产量占全国的15.5%，精铜产量占全国的18.5%。
　　2、资源储备优势：公司旗下的德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿、刁泉铜矿合计拥有铜金属储量1604.8万吨，若加上集团拥有的铜矿，公司可直接控制的铜金属储量约1900万吨，同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量，位居国内同行业第一。
　　3、品牌优势：公司是国内最有潜力的电解铜企业之一，"贵冶"牌阴极铜是国内首家在伦敦金属交易所注册的A级产品，也是上海金属交易所一类产品并享受升水待遇。
　　风险因素：
　　从传统来看，二季度是铜需求旺季，但总体仍有下降预期。

豫园商城(600655)：主营业务稳步发展 买入
　　评论:
　　1. 黄金饰品主业稳步发展。2009年,公司在黄金饰品业的渠道拓展方面持续大力推进,截止2009年底,三大销售类别（直营店、加盟店、经销商）总数已达1,100家左右,较2008年增幅超过15%,其中,直营店作为公司品牌形象推广的主要部分,数量已达60-70家;发展加盟店是公司既提升品牌形象、强化品牌控制,又大力拓展销售渠道的重要举措,截止2009年底,加盟店数量已超过500家,较2008年增加逾50%。通过渠道不断扩张,公司的销售网点已遍布华东、华北、华中、华南、东北、西北、西南等22个省市,形成一个立足上海、辐射"华东六省"、从地方到区域再到全国的销售网络,从上海知名品牌快速成长为中国知名品牌。今后公司在黄金饰品业扩张方面的战略是:以推广连锁加盟模式为主,首先,巩固并加强华东六省一市的销售渠道,以品牌推广为主;其次,向南、北方市场逐步渗透,力争在每一个省会城市都有直营旗舰店,不仅可以配合公司的品牌推广战略,在市场成熟后还可以作为当地的物流中心,支持进一步的渠道拓展。
　　我们预计,公司未来3-5年店面增长速度仍将保持在每年15-25%左右,其中,作为品牌推广主力的直营店由于其基数较小,增速预计可能达到25-35%,而经销商数量预计将维持现有水平或有小幅收缩,与之相对的是加盟商的数量预计将在未来3-5年实现翻番。近年来,我国黄金珠宝行业销售增速一直保持在20%以上,公司作为行业龙头企业,具有较高的市场份额,加上黄金首饰需求和投资需求的高涨,我们预计,未来三年公司黄金业务收入增速将达到30%以上。考虑到2010年世博会的带动,我们认为2010年、2011年黄金营业收入增速将达到45%、30%。（天相投顾）

中金黄金(600489)：资产注入预期将逐步增强
　　本周市场延续了此前的弱势，沪指离2481点的前期低点仅一步之遥。从整体情况来看，市场扩容速度不减，在没有增量资金进场而市值不断做大的情况下，市场重心不断下移。短期来看，自4月15日以来，A股市场经历了深幅调整，大盘一度重挫逾20%。在此情况之下，一些中报预增股下跌幅度也比较深；但此类个股基本面较好，在个股股价大幅回调后公司动态估值优势开始显现，故这些应是被错杀的优质成长股。同时，根据WIND资讯的统计数据，截至6月17日，共有665家公司发布中期业绩预告，其中512家报喜，占比约76.99%；有153家报忧。从业绩增长幅度来看，在512家报喜的公司中，有70家公司预增超过200%。此类公司绝大部分受产品价格上涨或者产品销量上升所致，从而促使其盈利向好。其中中期业绩预计增长10倍以上的有13家，我们认为，这些股票最有可能在未来的行情中跑赢大盘。基于以上思路下周短线推荐中金黄金，中线维持长安汽车不变。
　　随着公司前期扩建项目产能的逐步释放，以及09年底收购的矿山资产合并报表，我们预计公司2010年矿产金产量将达到20吨，较2009年将实现较大幅度的增加。公司矿产铜产量在15000吨左右，预计2010年铜均价相比09年会有40%的增长，故公司矿产铜部分将带给公司不少的利润贡献。此外，09年黄金价格高企，公司对现有矿山加大了低品位矿的采选，虽然吨矿成本有所下降，但克金成本基本与去年持平，大约在135元左右，未来降低克金成本仍是公司的主要工作之一。而随着今年苏尼特低成本的产量释放，预计克金成本会有改善。此外，中国黄金集团高层曾表示，中国黄金集团已制定了资源注入总体计划，逐步将黄金矿业资产全部纳入公司，以实现黄金主业整体上市。我们认为，随着时间的推移，后续资产注入的预期将逐步增强，未来公司资源储量的大幅提升值得期待。（民族证券 韩浩）

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