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传媒股票重组尖峰时刻：似击鼓传花，此时当潜伏。政策推动、行业特点和现实需求彰显出文化产业的美好愿景。

见习记者 曹攀峰/文

当下正是中国传媒业的资产证券化和重组风生水起之时。

10月21日，东方明珠(600832.SH)停牌；而之前的19日，广电信息(600637.SH)停牌。业内传言，两者停牌均跟其传媒产业内的重组有关。

“广电信息可能是要并入一些有线电视资源。”联系到之前粤传媒和武汉塑料的重组，业内一位分析师在接受理财周报记者采访时揣测。

“未来传媒业内的上市企业会越来越多，重组的机会也将越来越多。”10月21日，中信建设研究员高辉表示。而在重组频繁的当下，投资机会也孕育其中。

“重题材，轻估值”

今年以来，传媒业的重组已经风起云涌。

8月2日，上海新华传媒表示，拟对解放日报报业集团所属的上海新闻晚报传媒有限公司进行增资；

8月16日，广东粤传媒称将广州日报社旗下的广报经营、大洋传媒及新传媒等经营性资产全部纳入上市公司；

9月28日，辽宁出版传媒表示将控股辽宁全部新华书店

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在大量传媒企业重组风生水起，投资者的投资应遵循什么逻辑？

“如果按照资本市场的基本面分析，传媒类的企业业绩都不算优良。但我觉得应该更加看重他们未来的成长空间。”顾佳表示。

传媒企业的重组有自己的逻辑。山西证券一位匿名分析师分析，传媒企业的重组一般有三种逻辑，“一种是原有出版社、纸媒等企业，将其省内的其他出版或纸媒并入上市公司，即采用传统地并购重组模式；一种是资产注入模式，即上市的有线网络公司会把省域内周的有线网络企业归于上市公司；第三种是新上市的传媒企业采用购买其他资产，或重组其他产业的做法。”

理财周报记者认为，应该重视传统纸媒出版领域和有限网络两个领域的重组，因为其对应着文化体制改革加速和三网融合的概念。

在传统出版纸媒行业，文化体制改革成效显著，148家中央部委的出版社已有101家完成了体制改革，出版行业的重组正在加速。

早在2008年，国务院1号文曾提出，坚持以有线电视数字化为切入点推进三网融合。三网融合成为重要的资本市场投资概念，通过三网融合，电信网、广播电视网、互联网三大网络将通过技术改造，互相渗透、互相兼容，并整合为全世界统一的信息通信网络。国金证券分析认为，在三网融合试点工作全面推进的背景下，加快网络整合（年底基本实现一省一网）无疑成为广电的首要任务，有关资本运作的展开将对上市公司的股价产生较强的催化作用。

低价潜伏预重组个股

三网融合和出版领域都潜藏着众多重组题材的公司。涉及到个股的投资，中信建设研究员高辉认为，主要看有多少传媒资产已经并入上市公司，而仍有多少未并入上市公司，只要有未并入上市公司的资产就有重组的预期。

低价潜伏预重组个股

个股中，理财周报记者按照三网融合、出版发行和报纸经营三个板块梳理了相关个股。

在三网融合领域，天威视讯(002238.SZ)作为深圳市文化体制改革的试点，其有充分的理由会获得政府的支持，而在三网融合中，其在深圳关外仍有130多万用户尚待整合。

电广传媒(000917.SZ)在长株潭地区已成为国家三网融合试点的背景下，公司并购整合省内外有限电视网络的速度将加快，公司最近已出资控股华丰达有线网络控股公司，未来极有可能通过增发方式收购各地市县广电局所持湖南有线网络集团少数股东权益。

在出版发行领域，目前有辽宁出版传媒，江西出版集团控股的*ST鑫新(600373.SH)，安徽出版集团控股的时代出版，安徽新华发行集团控股的皖新传媒等出版集团上市公司，可重点关注出版传媒，出版传媒近日刚公告拟于年底前收购辽宁省内市、县全部新华书店控股权，通过此次收购，出版传媒将积聚省内发行资源，实现经济规模增长；同时，出版传媒也有整合收购内蒙古和天津出版发行集团的计划；另有与盛大文学合作的预期。

在报纸经营领域，新华传媒(600325.SH)由上海新华发行集团和解放日报报业集团控股，虽然其目前报纸广告业务受到影响，但公司具有电子阅读平台运营商的潜质，早前新闻出版总署考虑在上海试点电子教材；而在电子阅读平台领域，国家未来实行准入制是大概率事件，而新华传媒具有获取牌照方面的优势；同时，新华传媒再整合解放日报集团下其他资产的预期一直存在，8月2日，新华传媒曾公告称拟股权增资解放日报下属的新闻晚报。

各省传媒企业蠢蠢欲动

“在美国，文化产业已经是其第一大产业。而我国文化产业仅占GDP的1%，文化产业未来的空间无限。”10月21日，国联证券分析师顾佳如是判断。

在产业振兴和文化复兴的双重愿景下，传媒企业上市步伐加快。从去年到现在，已经有10多家出版文化企业借壳或IPO上市，如皖新传媒、乐视网、华谊嘉信、武汉塑料等。

此外，仍有大量的企业曾传出上市计划，如湖北报业、南方报业、深圳报业等各省市传媒企业都曾有此打算；而目前广电系统内，中影集团、光线传媒、人民网等也在改制并做出上市计划打算。

“中国目前的银行、钢铁、煤炭等资源都已经基本证券化，而大量的报业公司的证券化率不足5%。”国信证券分析师陈财茂如是分析。行业内传媒业证券分析师均认同，未来的5年时间内，传媒板块都将是活跃的板块。

根据国际经验，传媒业很难通过内生性的增长来大幅度扩张，并购重组等外延性的扩张方式是不少传媒企业的必经之路。