[全球] 2010全球经济预测

编译/本报记者李雪清 图/CFPIC
       古希腊哲人赫拉克利特说：“唯有变化才是永恒。”对2010年全球经济的走势，经济学家们众说纷纭。究竟谁能说中莫测的变化，真相还得年底揭晓

经济复苏：别高兴得太早
        关于经济复苏，经济学家众说纷纭。美国市场研究公司MKMPartners的首席经济学家迈克尔·达达比较乐观。他预测美国2010年的GDP增长将达到平均4%，信贷环境的改善将促成这一增长。达达也对美国就业环境的改善很乐观，他认为美国从2010年年初起就将创造更多的就业机会。
        和达达一样乐观的还有经济咨询机构穆迪经济学家网（Moody'sEconomy.com）。该机构预测，美国经济直到2011年后半期都将保持5%的年增长，并到2013年回到3%的增长速度。而日本的经济在4年内GDP增长超过2%基本无望，因此，美国将把日本甩在身后。
        不过，经济预测研究机构环球透视（IHS GlobalInsight）的预测就稍显保守——2010年全球经济体的GDP将有2.8%的增长，美国的GDP将增长2.2%。但环球透视不认为全球已经准备好迎来又一次商品市场繁荣。
        由于就业市场的疲软、净利润的减少和紧缩的信贷环境，人们的消费热情依旧不高。北美信托银行（NorthernTrust）的经济学家阿夏·班格罗尔和他的同事们预测，2010年人们消费性开支只会增长2%。不过消费市场的下滑势头得以扭转，而消费市场对经济增长又非常重要。
        投资方面，环球透视认为，商业投资会有小幅增长，但总体来说，对新工厂的需求并不大。“但企业手中会有充足现金，我们预计企业的重置投资会增加，从而拉动2010年设备的购买。”
        而著名经济学家、有“末日博士”之称的鲁比尼则继续唱衰经济。日前他在接受《福布斯》杂志采访时表示，自己并不看好2010年的经济形势。鲁比尼认为，经济刺激的作用将逐渐消退，美国的经济增长率虽可在今年上半年接近3%，但在下半年只能达到1.5%。其他的先进经济体也会像美国一样经历这种增长变缓慢的过程。他还进一步预测，尽管今年下半年的货币状况依然宽松，但缓慢的经济增长暗示大环境将变糟，企业盈利情况也在变糟，非银行金融机构的损失会比现在市场估计的更大。

通缩or通胀：这是一个问题
        投资策略网站Gold StockBull的创建人杰森·汉姆林认为，目前通货紧缩的压力大于通货膨胀的压力。因为银行仍没有向外放债，而货币基数的放大跟不上信贷市场的大幅紧缩。再加上不景气的房地产市场和供过于求的商品市场，通货紧缩更可能立即威胁到经济。但随着政府的新消费刺激计划、退税计划、政府放贷的施行，这些新产生的钱将产生效果，通货紧缩水平将下降，而通货膨胀的压力将增长，并可能在2011到2012年时产生超级通货膨胀。大规模通胀将不可避免，不过2010年时通胀的压力还不会很大。
        新泽西投资研究机构Gary Shilling& Co总裁、经济学家加里·西林博士也认为，遍体鳞伤的经济正面对通货紧缩的压力。但摩根士丹利的经济学家普拉德汉预测，随着各国央行在一段时间内继续为经济恢复提供财政上的支持，如短期的低利率，无论在发达国家还是发展中国家，通货膨胀的危险都开始重新抬头。

美国房地产：继续走低
        汉姆林预测，美国的房价将在2010年维持现状或下降。房地产在接下来的5到10年内都将是好投资，但现在房地产市场离见底还为时尚早。
        穆迪经济学家网的首席经济学家马克·詹迪则认为，2010年美国房价会下跌5%到10%甚至更多。而在迈阿密等地区，可能下跌超过30%。
        现在美国房地产供大于求，很多房主由于付不起按揭而被没收房产。这一现象还将在2010年呈现上升态势。根据RealtyTrac公司统计，现在美国已有近200万房屋被收回。詹迪预计今年会有240万房产被收回。银行会在今年上半年更加积极回收房屋，从而拉低房价。此外，居高不下的失业率也让人们不敢或不能投资房产。
        好消息就是，房价开始变得可以承受，并且由于建筑速度缓慢，市场可以慢慢消化多余的房产。然后，房地产市场可能出现好转。“我们正在向正确的方向前进，因此我们应该保持乐观。”詹迪说。他还说，短期内没有产生房地产泡沫的危险。

美元：颓势重现
        汉姆林预测，2010年美元将止跌回升，但将在年末跌至新低。由于美联储联邦基金利率只保持在0以上一点，美元将在2010年继续疲软。去年，美联储将基础货币供应翻了一番，很多亚洲国家开始寻找美元之外的货币。也有报告称，阿拉伯国家、中国、日本、俄罗斯和法国希望不再在石油交易中用美元支付。如果美元作为世界储备货币的地位继续丧失，到了2010年末，美元指数将跌至70甚至更低。
        鲁比尼也预测，2010年下半年股市、信贷市场、新兴市场都有可能经历一次调整，美元颓势也可能重新开始。

金价：再创虚高
        有些经济学家认为，金价已经到顶。但汉姆林认为，2010年金价还会再创新的虚高，达到1300到1500美元/盎司。同时，白银的表现将超过黄金，银价可达24美元甚至更高，金/银比率会下落到55左右。
        汉姆林认为通缩主要集中在以信贷为基础的市场里，比如房地产。但在以现金为基础的市场如贵重金属市场，通胀的危险更大。最后，道指/黄金比例将在2009年的反弹之后再次回落。亚德尼研究公司总裁爱德华·亚德尼博士认为无需担心金价下跌。

能源和农业产品：要涨价
        由于中国和印度对能源需求的增加，再加上产量的下降，能源价格将变得更高。国际原油价格全年将在75~100美元之间徘徊，高时可突破100美元。天然气价格一旦反弹，将比原油利润更高。此外，清洁能源公司的股价在2010年上半年也会反弹，锂和其他稀有金属也会从中得利。
        农业市场上，由于农业歉收、主要农业地区缺水等原因，农产品供不应求，因此价格会在2010年以及其后数年内均有较大涨幅。投资高质量的化肥公司在未来几年内都会回报很好。

国库券：也许靠谱
        加里·西林博士说，美国长期国库券的表现将很好。因为很多工厂都被闲置，很多人失业，投资者为了寻求安全感，会去购买国库券，因此国库券会表现得很可靠。西林同时建议出售部分有形资产，例如艺术品、古董和一般商品。
        不过，西林的观点并没有得到普遍支持。很多金融机构预测，随着经济复苏得到牵引，2010年国库券利率会有小幅增长，但一般来说，利率增长反而会拉低国库券价格。
 

股市：2010最佳股票预测
        “末日博士”鲁比尼预测，2010年上半年，全球股市可能会涨得更高，但下半年股市会调整回年初的状况。就算“末日博士”这么说，2010年还是有些股票值得关注一下。

万事达卡（MasterCard）
代码：NYSE:MA
市场总值：300亿美元
市盈率：18倍
        在经济危机最厉害之时，万事达卡不仅在去年前三个季度保持了1%的收入增长（因为使用借记卡的消费者大幅增加），还通过提高收费和大幅削减营销费用获得了24%的盈利。那还是在消费者捂紧钱包的时候。和发放信用卡的银行不同，万事达卡不发放有风险的债。
        万事达卡现有7.25亿用户，摩根大通的分析师认为，随着使用万事达卡的人数增多，它的股值还将增长。
 

Amedisys
代码：NASDAQGS:AMED
市场总值：11亿美元
市盈率：7.4倍
        虽然2009年前三季度，美国家庭健康护理及临终关怀服务提供商Amedisys的盈利增长了63%，它的股值还是下跌了9%。但Amedisys的主要业务属于一个庞大的经济分支，而这个分支的价值预计将在2016年时翻番达到510亿美元。
        尽管Amedisys近90%的收入依赖于美国政府医疗补偿，任何对医保计划的改革都会对其造成很大影响；此外，其在过去5年中每年32%的收入增长也将在今年下降到3%。但随着人口老龄化问题的加剧，Amedisys股票的重新崛起可以预见。
 

高通公司（Qualcomm）
代码：NASDAQGS:QCOM
市场总值：750亿美元
市盈率：20倍
        高通的技术无处不在。据估计，世界上1/3的手机里有高通生产的芯片。它还能从飞速增长的3G网络中几乎所有的手机里抽成。
        过去一年，世界手机销售下降了13%。但分析师认为随着经济的稳定，人们又会开始买手机。中国、印度和东欧的2G手机市场将会进一步升级。
        高通总裁保罗·雅各布斯说，他希望4年内中国的3G手机业务能增长9倍。到2013年，全世界使用3G的人数预计将从今天的8.3亿增长到24亿。每部3G手机都能让高通赚4-8美元。
        此外，高通在美国拥有1.1万项专利，颁发特许使用权的利润空间为85%。因此，高通明年收入增长可达7%，每股收益则可能增长高达98%。
 

百特国际有限公司（Baxter International）
代码：NYSE:BAX
市场总值：330亿美元
市盈率：13倍
        百特国际是一家全球性多样化经营的医疗用品公司，专注于慢性病及危重治疗领域。和Amedisys一样，它也没能逃过去年医疗类股的疲软。并且，它也可能受到医保改革的影响。
        目前，百特股票13倍的市盈率大大低于过去10年平均的19倍。百特拥有很多不可替代的药品，因此无论外界如何变化，它的股票升值都只是时间问题。
        百特CEO鲍勃·帕金森最近预计，百特在未来五年内的盈利将增长11%~13%。而百特的很多创新产品还可能为它带来更多收入。

Petrohawk能源公司（Petrohawk Energy）
代码：NYSE:HK
市场总值：63亿美元
市盈率：30倍
        石油和天然气开采供应商Petrohawk成立于2003年，现在它拥有30多万英亩天然气田，并加大了天然气产量。
        尽管现在天然气价格有所回落，很多天然气供应商都选择缩减产量。但Petrohawk的高效和低成本让它依旧能够盈利，有望在2010年增产43%。为了达到这个目标，Petrohawk已经计划今年投资15亿美元，比去年增加了32%。

Quanta
代码：NYSE:PWR
市场总值：41亿美元
市盈率：19倍
        Quanta是美国电力市场最大的承包商，它主要从事高压电线的修建和维护，其收入在过去4年翻了一番。
        摩根大通的分析师斯科特·列文认为，现在是买进Quanta的很好时机。从2008年到2012年，电力传输工程的花费将翻一番，而其中很多工程将于今年达成协议。他还认为，Quanta将在今年赢得很多大合同。
        分析师们预计，Quanta的每股盈利今年将会增长30%。从长远来看，Quanta在可再生能源方面的项目如风里电厂和太阳能电厂上的参与也将对它的股值大有裨益。

Salesforce.com
代码：NYSE:CRM
市场总值：81亿美元
市盈率：75倍
        “软件即服务”，这个概念如今红得发紫。而在所有通过互联网提供软件租赁服务的供应商中，没有人比Salesforce.com做得更好。Salesforce.com的产品被公认为最有吸引力和最容易使用的软件。
        Salesforce.com目前已经吸引到了一些巨头客户，其中包括美国运通、雅芳和摩托罗拉。这家创立于1999年的小公司在去年最后一个季度又签了4700个新客户，客户数量增加到6.79万。
        Salesforce.com目前已经开始和甲骨文、微软和SAP等大型软件公司争夺市场份额，因为它依托于“云”的产品比七八位数的软件使用许可证要便宜得多。很多使用过其软件的公司也已经开始把Salesforce的产品模式当成标准。
        Salesforce去年第三季度的收入增长了20%，盈利增加2倍。华尔街分析师预计Salesforce今后两年的年盈利增长将达约16%。

AmericanTower
代码：NYSE:AMT
市场总值：164亿美元
市盈率：51倍
        玩智能手机股票的传统方法是买苹果公司或者动态研究公司（Research inMotion，黑莓制造商）的股票，这两家公司的股票都在近几年内暴涨。但如果没有手机运营商的服务，iPhone和黑莓都只是摆设而已。
        随着人们对手机数据传输需求的日益提高，手机服务商需要AmericanTower来帮它们发布4G。作为美国最大的广播与无线通讯站运营商，AmericanTower在全世界拥有2.6万座发射塔。它租赁空间给服务商，一签就是多年的合同，并且每年都涨价。由于美国城区划画法，AmericanTower控制了很多地方，没有公司能和他们竞争。

人和商业控股有限公司（RenheCommercialHoldings）
代码：HK:1387
市场总值：44亿美元
市盈率：6倍
        与一般商业地产开发商不同，人和商业主打“防空洞模式”：选择中国主要城市核心商圈的地下部分，兴建人民防空工程并在和平时期将其用作地下商城，通过出租商铺或转让商铺经营权的方式获取回报。这种模式能令人和商业无须缴纳土地出让金及土地增值税，同时还能豁免物业税，因此它不负债。
        根据分析报告，2007年，总部设在哈尔滨的人和商业收入增长了125%，盈利增长了450%。2008年，其收入增加了732%，盈利增加614%。
        尽管这种增长势头将放缓，但美林的报告预测，人和商业的盈利在接下来两年将增长30%。

沃纳多房地产信托公司（VornadoRealty Trust）
代码：NYSE:VNO
市场总值：115亿美元
市盈率：14倍
        商用房地产崩溃，很多负债的房主将很快选择出售房产，这将为实力强大的房地产投资商如沃纳多带去很多机会。巴克莱投资银行的分析师罗斯·思莫特里奇认为，沃纳多是在未来两年内少有的几家能壮大的房地产投资信托公司之一。它投资组合稳定而多样，并有数十亿美元的现金。沃纳多到2010年底将有12亿美元的债务到期，那占到其总债额的10%，但分析师认为沃纳多能轻松解决。
        沃纳多最新一次的季报好得超过很多分析师的预计。它将抓住之后房地产买卖的契机，再次发展。