本次研究选择我国深沪上市的新能源企业 28 家作为样本。其中上交所15家，深圳主板5 家，中小板7 家，创业板1 家。样本数目较少，但也涵盖了光伏太阳能、风能、核能、电动汽车、生物质能和LED 的六个新能源产业（请见表23）。

28 个样本中，通过IPO 上市的企业14 家，其中上交所7 家，深圳主板1 家，中小板5 家，创业板1 家。从上市时间来看，通过重组进入新能源产业的大多数在2005 年之前上市，而2005 年之后的均通过IPO 方式上市，且大多数在中小板和创业板上市。上交所IPO 的新能源企业以国有大型新能源设备商企业居多，而中小板和创业板上市的新能源企业则大多数属于民营新能源企业最多。

  值得注意的是，在发行市场化改革之后，创业板IPO 的新能源企业市盈率已经明显提高，如天龙光电发行市盈率62.69 倍，募集资金1.36 亿美元，与海外市场新能源企业IPO 市盈率和募集资金均值已大体相当。 在深沪两市的新能源上市企业中，重组的和实现 IPO 各占一半。重组的14家企业中6 家属于生物质能行业，4 家属于光伏太阳能，两家涉及LED 行业，风能和核能各有一家。14 家重组企业大体分为三种情况：  3、重组情况

其一，企业原有行业出现成长瓶颈，企业主动改变主业方向，进入新能源领域，形成了新能源业务与原有业务共存的模式。如原主业属于纺织类的江苏阳光、孚日股份进入光伏太阳能领域，生产家电的德豪润达进入了LED 照明产业；

其二，上市公司子公司或所投资的公司进入新能源领域。如天威保变拥有天威英利25.99%和新光硅业35.66%的股权，2009 年天威英利和新光硅业分别向天威保变贡献了1.55 亿元和2972 万元的投资收益；

其三，原有上市公司陆续亏损进入退市阶段，通过重组进入新能源领域。如进入LED 照明产业的三安光电原为湖北的活力28，后曾重组为天颐科技，2008年正式变更为三安光电。 三安光电的确是我国 LED 照明产业的龙头企业之一，拥有14 台MOVCD 设备，具备年产45 万片外延片、芯片150 亿枚的生产能力。但从整个产业的产业链分布来看，芯片衬底技术为美国纳斯达克的CREE 和日本的日亚公司牢牢掌控，生产外延片和芯片的主要设备MOVCD 为纳斯达克上市的德国AIXTRON 公司所垄断，三安光电可以拥有的优势主要仍是LED 封装技术而已。但其325.4 倍的市盈率无疑已经成为了全球LED 公司中估值最高的股票之一 “三安光电”是我国股票重组最为经典的案例之一。该股票最初是“活力28”（“沙市日化，活力二八”的广告词还记忆犹新），1993 年在沪市上市，是湖北省最早的上市公司之一。之后重组为天颐科技，无奈好景不长，2007 年4 月27 日， S*ST 天颐因三年连续亏损而暂停上市，濒临退市的企业开始进行重组，2008 年6 月重组完成，公司由食品加工业进入了最为炙手可热的LED 照明产业。随之而来的是二级市场股价的一路狂飙，2006 年的最低价仅1.5 元， 2009 年股价最高至56 元，2010 年除权前创出了78 元的高价，10送10 除权后，股价更是在4 月创出了119 元的高价（复权价）。不可否认，
 3、成长性 与海外上市新能源企业所不同的是，我国深沪上市新能源企业的成长性更为稳定，既没有风险较大的大盈大亏的现象，像第一太阳能、无锡尚德这样快速成长的行业领袖企业也较少。部分新能源企业通过深沪上市获得了高速成长的空间。

 

以中小板金风科技为例，企业2006 年的主营业务收入和净利润分别约为2.3亿美元和0.48 亿美元，而2009 年则分别为16.11 亿美元和2.62 亿美元，增长率分别高达600%和445.8%。
金风科技是第二批我国创新型试点企业，其隶属的风能产业属于国家战略性新兴产业。在新能源这个技术为王的行业，即便是每年投入6%的销售收入到研发领域，金风科技也同样感受到了压力。

案例链接五：金风科技——资本运作“弯道超车”金风科技2007 年底在中小板挂牌上市，IPO 募集资金18 亿元，融资为企业快速发展提供了保证，同时资本市场所提供的资产运作平台也加速了企业的“弯道超车”。

4、市盈率

以 2009 年收盘价数据为准，28 个我国海外上市新能源企业股票市盈率均值为83.45 倍，高于其他国家海外新能源上市企业市盈率均值（63.49 倍），但低于我国海外上市新能源企业的市盈率平均水平。

1、超额收益率

2009 年，从超额收益率来看，深沪上市新能源企业均值为54.46%，明显弱于海外上市的新能源企业（请见表26）。将IPO 和重组两类企业进行比较可以发现，深沪两市重组进入新能源的企业涨跌幅明显较大，为176.98%,超额收益类为97%；而IPO 类的涨跌幅为98.01%，超额收益率仅为20.44%。其中涨幅最大的是重组进入LED 行业的三安光电，其2008 年底股价为9.55 元，2009 年底股价为52.75 美元，一年涨跌幅高达452.36%。

中国2009 年清洁能源投资超过了美国美国清洁能源企业。根据排名，中国目前是世界最大的风力涡轮发电机生产国、最大的清洁能源市场、最大的清洁能源投资国和世界领先的太阳能电池板生产国。尽管此报告的权威性受到众多质疑，并在美国引发了激烈反响和争论，但由此可见，新能源产业的发展确实是“一场没有硝烟的战争”。
以光伏太阳能产业为例，我国企业主要集中在中游太阳能电池生产环节，属于典型的“两头在外”。上游的多晶硅原料供给主要由欧美日的七大厂商垄断,企业所需原材料绝大多数需要从国外进口；另一方面，90%以上的光伏电池组件和系统销往国外，共中德国安装的太阳能光伏发电设备九成为中国制造。国内企业在海外寻求和开拓市场的同时，自然也产生了在海外市场融资的需求。在美国上市的我国新能源企业几乎都有成功的背后推手，摩根士丹利、高盛、瑞士银行、瑞士信贷、美林证券、德意志银行个个均是国际知名大投行。它们一旦看准某个公司，在上市阶段，往往以企业主承销商、财务顾问和发行股票全球协调人的身份出现，通过一系列设计和运作，协助企业最终完成海外上市。尽管身处名门，但国际投行往往都能与企业家们保持频繁接触或实地尽职调查。据江西赛维相关人士介绍，在其上市过程中，大摩的人不厌其烦地前往新余调查，并不断地向企业介绍和解释海外市场的定价的模式，和企业反复协商发行定价。国际投行的敬业令公司上下都感到惊讶和敬佩，同时也坚定了企业前往海外市场融资的决心。
  新能源企业属于技术资金密集型，技术是企业能否持续发展的重要决定因素。尽管我国已经逐渐成为新能源大国之一，但核心技术的缺失仍然是企业“软肋”所在。以LED 照明产业为例，我国是全球LED 封装量最大的国家，但在LED衬底材料的技术和外延片生产设备方面存在明显瓶颈。
 以光伏太阳能为例，我国的多晶硅产能已经远远超过电池需求，在2008 年上半年多晶硅最狂热的时候，同时上马的多晶硅项目仍高达30 多项，不少地方政府纷纷划出专项用地用于建造光伏太阳能产业园，个别企业更是抛出了万吨多晶硅的计划，这些项目存在巨大的风险。尽管金融危机给全球的新能源产业泼了一盆冷水，但产业“过热”所带来的危机仍会长期存在。 另一方面，即便拥有一定的技术实力，但新能源产业日新月异，如果企业不能持续创新，原有的技术优势也很有可能化为乌有。以光伏太阳能产业为例，目前该产业单晶硅和多晶硅技术以原材料资源丰富、转换效率高等因素略胜一筹，我国企业在此方面的产能已经达到国际领先。不过目前以第一太阳能为代表的薄膜太阳能已经快速崛起，成本迅速降低，预计在未来几年将对单（多）晶硅太阳能产生巨大冲击。这一技术变革无疑也将对中国光伏太阳能企业带来新的挑战和机遇。
 市场风险主要集中于那些通过重组进入新能源产业，炒作新能源概念的股票。

2007 年6 月明确目标：太阳能发电从 2010 年30 万MW 到2020 年180 万MW；风电从2010 年1000 万MW 到2020 年的3000 万MW；生物质能到2020 年目标也是3000 万MW。到2020 年可再生能源比例要占整个能源消耗量的15%。

新能源发展突出清洁能源和可再生能源，包括水电、核电、风力发电、太阳能发电、沼气发电，以及地热利用、煤的洁净利用等。 薄膜太阳能电池是600100研究的知识产权。   

孚日股份，佛塑股份，与金晶科技，后者还有超白玻璃

 孚日股份（002083）跨入新能源领域的关键项目——薄膜太阳能电池组件项目，有望在今年6月出产品。公司薄膜太阳能电池项目设计产能60MW，由两条30MW生产线组成，两条生产线共用的厂房、基础设施和生产自动化系统都在第一期项目中建成投入使用，第二条线的安装周期相比第一条线将大大缩短。

　　　据了解，公司所采取的薄膜太阳电池工艺，是业内技术复杂程度最高的工艺，技术合作方德国约翰那公司在德国的生产线建成后经过两年技术调整才顺利量产，目前已实现大规模商业化生产。博世公司于2009年将约翰那公司大部分股权收入囊中，成为其进军光伏领域的重要支撑。（

　　各类商用光伏电池比较

　　天威保变：公司非晶硅薄膜太阳能电池生产线已顺利完成设备安装和设备安全测试、厂务系统调试以及单机工艺调试。该生产线设计年产能为46.5兆瓦，于2009年6月24日开始进行第一次整线工艺整合，6月25日顺利产出了第一批非晶硅单结薄膜太阳能电池组件。

　　无锡尚德：公司已建设了20兆瓦薄膜电池生产基地，2009年起投产。公司表示，由于晶硅电池成本下降较快,而薄膜电池的转换率仅6%-7%,竞争力不强，目前情况下,薄膜电池需要加大研发,提高转换效率,短期内没有拓展计划。

　　孚日股份：2009年底，公司薄膜太阳能电池组件项目大部分生产所需的设备已通过验收。今年一季度进行了分段调试，目前正在进行联动调试，预计于今年6月份可以生产出产品。公司薄膜太阳能电池项目设计产能60MW。

　　风帆股份：与美国艾密欧公司在中国保定合资成立保定风帆光伏能源公司，投建非晶硅薄膜电池项目，项目总投资10500万元。公司正在努力做好锂离子电池与薄膜光伏项目的生产经营工作，力争在近期成为新的经济增长点。

　综艺股份：公司旗下江苏综艺光伏有限公司首条26MW薄膜太阳能电池生产线于2009年底正式投产。2010年，综艺股份设立综艺(开曼)太阳能电力股份有限公司以及参股投资欧贝黎新能源科技股份有限公司，形成了从薄膜太阳能电池和晶体硅电池及组件的生产、销售，到光伏电力系统集成包括建筑一体化应用的投资、设计、施工、运营一条龙的体系。

金晶科技：作为国内目前主要的薄膜太阳能电池所用的超白浮法玻璃的供应商，公司目前拥有优质浮法玻璃生产线4条，具有2000万重量箱/年的浮法玻璃年产能，系国内唯一能大规模生产超白玻璃的企业。（邢佰英 整理） 南玻A:薄膜太阳能电池;南玻长期优势或大于金晶　 安泰科技:非晶带材前途无量 目前市场上仍然没有国内厂商可以批量生产兆瓦级风机变频器，金风、天威保变和湘电都在自行研制。 风电整机——呈现垄断竞争格局 最近几年中国的风机企业也体现出了较快的发展速度，金风科技（深圳中小板上市公司）和华锐风电分别在2006 年和2007 年跻身全球十强。

因此，风电成为现阶段开发商最热衷的可再生能源电力，并极有可能在今后成为装机容量超过水电的战略性能源。

 

洁净煤设备：新能源利用的新热点

天地科技(600582)、科达机电(600499)、海陆重工(002255)、华光股份(600475)、航空动力(600893)、哈空调(600202)等。

目前我国从事核电原材料的企业较少，具有较大生产规模的几家企业都在
沪深两市上市。如生产锆制品的升华拜克（600226）、东方锆业（002167）；生产
核级钠的兰太实业（600328）；生产核石墨的方大炭素（600516）和中钢吉炭
（000928）。


核电核心设备（不含核反应堆）制造
核电的核心设备包括核岛设备和常规岛设备等，我国生产核岛设备、常规岛设备的企业大多也都在深沪和
香港上市如东方电气（600875）、上海电气（601727）、哈尔滨电气（HK1133）。
20目前我国的浙江三门核电站、山东海阳核电站、江西彭泽核电站、重庆涪陵核电站、吉林靖宇核电站、
福建漳州核电站、广东揭阳核电站采用该项技术；
21 目前我国广东台山核电站一期，大亚湾核电站、福清核电站，湖南桃花江核电站采用该项技术或其改进
技术；
22 目前我国的岭澳核电站（一期、二期）、红沿河核电站、宁德核电站一期、阳江核电站、陆丰核电站一
期、广西红沙核电站采用该项技术；
、核电辅助设备制造
核电辅助设备包括核岛堆内构件、压力容器、核岛起重设备、核岛循环冷
却装置、核级阀门、空冷设备、核电厂变压器、其他设备及材料等。此环节是国
内企业进入核电壁垒最低的环节，因此我国核电辅助设备的国产化较高，大多数
具有实力的企业在沪深上市，如生产核岛堆内构件的海陆重工（002255）；生产
核岛起重设备的上海机电（600835）、太原重工（600169）；生产核岛循环冷却装
置的的盾安环境（002011）；生产核级阀门的中核科技（000777）；生产空冷设备
的企业有哈空调（600202）和上风高科（000967）；生产核电厂变压器的特变电
工（600089）和天威保变（600550）等等。

新能源汽车产业分析

目前，中信国安盟固利电源技术有限公司生产的锰酸锂材料已经陆续进入国内外市场，
产生了较好的经济效益。

凯恩股002012 造电池必须要电解电容纸，它是中国第一、世界第二。其它什么锂矿等等，谁都会开采，不太值钱。而且，开锂矿、造电池的人越多，谁最受益？道理非常简单。两市中真正的锂电王应该是谁？不妨认真研究比较。别人能做的它都能做，别人都不会的只有它会。另外，比它便宜的锂电股还能找到吗？  中国重工601989中国重工601989是真正的军工第一股。如果今年的每股利润是0.5元左右，那么，它在四个月内涨到20元完全在情理之中。现在，它只是9元多的低价，必须多多关注和研究。它既是军工概念，也是央企重组概念，两市绝对唯一。此外，小鬼子的船撞了我渔船，说明什么？
海通集团600537
最看好的新能源股票是海通集团......
【2010-09-07】
 刊登公司与荀建华、陈龙海签署《公司重大资产重组框架协议之补充协议二》公告
    海通集团董事会决议公告
    海通食品集团股份有限公司于2010年9月5日以通讯方式召开三届二十二次董事会，根据公司2010年第一次临时股东大会有关授权，会议审议同意公司与荀建华、陈龙海签署《公司重大资产重组框架协议之补充协议二》，将《重组框架协议》第16.3.2条约定的期限修改为"自公司股东大会审议通过本次重大资产重组方案之日起一年内如第16.1款规定的条件未能全部成就，除非各方同意延长，则本协议终止"。该议案涉及关联交易。
【2010-10-15】
 刊登重大事项进展公告
    海通集团重大事项进展公告
    目前，海通食品集团股份有限公司本次重大资产重组事项正由中国证监会进行审核，能否获得核准尚存在不确定性。


最看好的创业板股票是新北洋，最看好的传统能源股是西山煤电、国阳新能，最看好的新能源股票是海通集团......

2010年可关注的5只神奇股：

1、国电南瑞（600406）；2、新北洋（002376）；3、神州泰岳（300002）；4、方兴科技（600552）；5、海通集团（600537).

 

2010年可关注的个股（10只）：

1、西山煤电(000983），全球战略资源垄断型企业，业绩预期明确，资源扩张明确，股价历来强于大盘，市场不败品种，值得长期坚定持有。

2、包钢稀土（600111），全球战略资源垄断型企业，资源加新能源，业绩弹性极大，有色品种龙头，具有市场风向标作用，值得长期关注和持有。

3、远新能源（000683），集传统能源与新能源优势于一身，业绩将持续爆发增长，股价难以估计，值得重点关注和坚定持有，是否成为大牛，市场应能很快给出答案。

4、中国国航（601111），2009年12月4日收盘价9元；该股基本面已发生历史性改变，将会是2010年表现最佳的大盘股，符合2010年的消费主题投资原则；从业绩看，2010年的价格应在25元以上，目前严重的价值低估，适合长线价值投资。

5、中炬高新（600872），2009年12月21日股价十元左右；该股为新能源龙头，后市空间巨大，非常适合中长线布局，迎接2010年大行情。对该股，坚决看好。

6、亚宝药业（600351），12月21日股价十六附近；该股业绩好，盘子不大，有实质题材，非常适合中长线布局，后市坚决看好。

7、同方股份（600100），科技龙头，将有突出表现。

8、中大股份（600704），真正有业绩的期货概念股，三条业务主线清晰，继续看好。

9、神州泰岳（300002），创业板之王，公积金和未分配利润相加两市第一，所处行业为朝阳，成长性明确，应能多次送转股，股价难以估量，适合长期持有。

10、安可生物（300009），难得优秀生化企业，产品优势明显，业绩预期明确，成长性突出，股价难以估量，值得长期持有。 华微电子独有的第三代功率器件IGBT已经小规模生产，国内领先地位不容置疑。 新型平板显示技术不仅仅局限于显示技术本身，同时还包含了与显示设备关联的其他技术，目前比较受关注的主要有OLED、电子纸、LED背光灯和高端触摸屏。个股方面，尤其看好同时拥有电子纸核心技术和触摸屏技术的莱宝高科国民技术：公司是国内数字芯片设计的龙头企业，主要产品USB安全芯片市场占有率全国第一，同时是中国移动2.4GHz手机支付芯片的唯一合作商。

　　国腾电子：公司是北斗一代终端设备的龙头企业，其北斗二代的基带、射频芯片性能国内排名第一，随着北斗二代的布网完成和规模化应用铺开，其芯片产品的销售将呈现井喷式的增长。

　　士兰微：公司的集成IC产品偏向于功率芯片领域，产品在性能上虽然和国际一流水平相比仍有不小差距，但其坚持走差异化竞争路线，产品针对性强、性价比突出。公司的研发能力也较为领先，已有多个专用芯片在研，未来或成为公司新的盈利增长点。

　　华微电子：公司是分立功率型器件的龙头企业，近年来第二代功率器件MOSFET芯片商业化进程顺利，年内产量将大幅增加，同时其研发的第三代功率器件IGBT已有小规模生产，在国内处于较为领先地位。

　　欧比特：公司在航天航空的专用嵌入式芯片领域的市场份额在民营企业中排名第一，芯片设计能力突出，

 

风力发电上市公司

000539 粤电力A 在广东石牌山以及湛江的风力发电600396 金山股份 在辽宁康平和彰武风力发电600578 京能热电 为国华能源第二大股东，间接参与风能建设000962 银星能源 风力发电设备以及在宁夏经营风力发电000690 宝新能源 在陆丰市甲湖风电场工程600310 桂东电力 外资西班牙公司国际风力发电合作000975 S科学城 合资开发山西小五台、神池风力发电项目000720 鲁能泰山 合资组建莱州鲁能风力发电公司600098 广州控股 子公司在惠东进行风力发电项目600642 申能股份 参与海上风电场和金山海岸线风能建设600605 轻工机械 大股东将400平方公里风电成资产注入600795 国电电力 在辽宁、河南经营风能发电600653 申华控股 携手协和能源在内蒙古建设风力电厂000609 绵世股份 携手中国风电投资开发内蒙风力发电场